中国移动A分公司的资本结构研究开题报告(刘璧莹)

硕士研究生学位论文开题报告
论 文 题 目：中国移动 A 分公司的资本结构研究
报 告 人 姓 名：刘璧莹
研 究 方 向：财务管理
学 科 专 业：会计硕士
年
级：2013
指 导 教 师：张营
所 在学院 (所 )：商学院
东北师范大学研究生院制 2014 年 9 月 1 日

填表说明与要求
1.开题时，报告人应向开题报告审查小组提供一定数量与论文选题直接相关的参 考文献实物，具体数量由各学科专业自行确定。 2.文献综述一般应包括与论文选题相关的国内外研究的进展、现状、问题与发展 趋势等。文科不得少于 5000 字，理科不得少于 3000 字。 3.参考文献格式参照学位论文。 4.论文开题时间一般应不晚于入学后第三学期中。 5.开题报告通过后，由学院留存并作为毕业审核材料之一。 6.开题报告的格式和内容可根据学科专业特点作适当调整。 7.开题报告中的字体均用宋体五号字，用 A4 纸打印，于左侧装订成册。

一、研究问题与文献综述
1.研究背景
在二十一世纪的今天,随着移动通信、互联网以及广播网技术的不断融合以及智能终端的普及, 人类真正进入了移动互联网时代。已有的产业价值链正被不断打破,而新的产业价值链尚未成型, 产业链各个环节的企业通过逐渐向上下游渗透以获得额外利润,不断挤压着电信运营商在传统产业 链的价值空间,一些实力强大的互联网企业也加入激烈的竞争行列。与此同时,随着电信重组和 3G、 4G 牌照的相继发放,中国电信业开始进入全业务运营时代,电信运营商之间的竞争也愈加激烈。新 兴领域异质竞争的价值分流,传统通信领域同质竞争不断加剧,使得中国移动面临着巨大的竞争压 力。在这种背景下，对中国移动 A 分公司资本结构进行研究，有利于其资本结构的优化、资本成本 的节约，提高企业的经营绩效，也有利于中国移动 A 分公司根据当前环境适时发展，做出战略选择， 从而进一步助力中国移动集团公司运营，推动我国通信产业的发展。
2.相关文献综述
2.1 国外相关研究 西方的资本结构理论发展至今己经有了一套较为成熟完备的体系，其中主要是从两个方面来研
究，一是资本结构的影响因素；二是资本结构与企业价值或者企业绩效之间的关系，其中尤其关注 资本结构与企业价值最大化之间的关系。资本结构问题是一个具有重要理论价值和现实意义的研究 课题，迄今为止，国外众多学者已对这一问题做了许多的研究，大多是针对上市公司进行资本结构 优化的。大量的研究结果表明，资本结构与企业价值密切相关。
现在国外的资本结构理论主要有 Modigliani-Miller 模型(简称 MM 模型)、Miller 模型，以及 修正的可转换模型，这三个模型至今仍是国际资本结构研究的主流。后来，Haugen 和 Senbet (1988),Harris (1991),Leland (1994,1998)和 Toft(1996)等提出静态优化资本目标结构，随后又 在动态方面加以了改进。尤其是运用维纳方程和期权定价模型等来构造和求解最优资本结构，开拓 了资本结构研究的新领域。目前在资本结构与税收、破产风险、机构费用、企业价值以及收益率的 相互关系方面，以及在 MM 模型与 JM 模型的综合运用等方面仍然是进一步研究的热点。
在实证研究方面，国外学者也积累了很多的研究成果。Titman（2001)以美国制造业板块的 469 家上市公司的数据为研究样本，得出公司盈利水平与公司负债的水平呈负相关关系。Booth 等人 (2001)通过对十个发展中国家的样本数据分析认为:影响发展中国家公司债务比率的因素与发达国 家的相似，并且作用的方式也相似；资产负债率等财务比率还受 GDP 增长速度，通货膨胀率以及资

本市场发展水平等国家层面因素的影响，而微观层面的获利能力是最重要的影响因素，除了津巴布 韦其他的发展中国家的公司绩效与资本结构的互动关系表现为显著的负相关。Rajan(2003)以口、 德、法、意、美、英、加七国的上市公司为样本进行研究，发现公司财务杠杆与公司规模有正相关 关系，但与公司利润率是负相关关系。
在影响资本结构的因素方面，Abe.de.Jong, Rezaul.Kabir（2007)研究认为，资本结构决定要 受到国家因索和公司自有因素的影响，其中，国家因素包括政治因素、法律环境因素、证券市场的 总体发展状况等因素；公司特定因素包括公司规模、盈利能力、有形资产、经营风险、发展机遇等。 在一个拥有较好的法律环境和稳健的经济状况的国家中，公司不仅更倾向于进行债务筹资，而且公 司特定因素对财务杠杆的影响作用也会加强。Titman 和 Tsyplakov(2007)着重分析了破产成本以及 股东债权人之间的代理问题，分析了公司负债率的变动是如何影响使公司偏离其目标资本结构。研 究显示，公司向目标资本结构的调整速度和偏离目标资本结构的程度与企业破产成本以及是否达到 股东价值或企业价值最大化的目标有关。容易陷入财务困境以及股东和债权人利益冲突严重的企 业，其向资本结构的目标值调整速度较慢。 2.2 国内相关研究
在宏观经济环境对资本结构影响研究方面，蔡楠、李海波(2003)通过建立面板模型回归分析发 现：宏观经济环境中通货膨胀率和实际贷款利率对上市公司资本结构有显著影响，而实际经济增长 率、狭义货币中的实际增长率对公司资本结构影响不显著。张太原(2007)等以我国 235 家上市公司 为样本，构建固定效应模型实证检验了利率与公司资本结构的关系。研究发现利率是公司资本结构 的重要影响因素，短期利率与公司负债率显著正相关，长期利率与公司负债率显著负相关。原毅军、 孙晓华(2006)以 1995 年-2004 年我国沪深两市所有上市公司为研究样本，通过实证研究发现宏观 经济状况、宏观经济政策及资本市场发展程度对公司目标资本结构有较大影响。其中，上一年的 GDP 增长率与公司目标财务杠杆正相关；通胀率、实际贷款率、财政支出增长率与公司目标财务杠 杆负相关。苏冬蔚、曾海舰(2009)在提出资本结构权衡理论、最优融资顺序理论和市场择机假说的 新假设后，运用面板数据分数响应与分位数回归实证研究发现:“宏观经济状况是影响公司资本结 构的重要因素”，“我国上市公司的资本结构呈显著的反经济周期变化，宏观经济上行时，公司的资 产负债率下降，而宏观经济衰退时，公司的资产负债率则上升；信贷违约风险与资本结构呈显著的 负相关关系；信贷配额及股市表现与资本结构之间关系不大。”
在行业特征影响公司资本结构方面，陆正飞和辛宇(1998)以 1996 年沪市上市公司为样本，通 过行业对比研究了行业因素对公司资本结构的影响差异。研究发现不同行业的资本结构有显著的差