资本预算练习题
《财务管理》资本预算练习题及答案
《财务管理》资本预算习题及参考答案1、A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。
现找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。
预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。
财会部门估计每年的付现成本为760万元。
固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。
营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。
生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。
假设所得税率为40%。
估计项目每年现金净流量。
年折旧额=（750-50）/5=140（万元）NCF0= - 750-250=-1000(万元)NCF1-4=(4X250-760-140)(1-40%)+140=200(万元)NCF5=200+250+50=500(万元)2、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。
该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。
投产后预计每年可获得税后利润180000元。
试分别用净现值、内部收益率和现值指数法进行方案的评价。
假设要求的最低报酬率为10%。
年折旧额=454000X5/10=227000元NCF1-5 =-454000元NCF6-15 =180000+227000=407000元NPV=407000（P/A,10%,10）(P/F,10%,5)-454000(P/A,10%,5)=407000X6.145X0.621-454000X3.791= -167983.69PI=1553130.32/1721114=0.90NPV=407000（P/A,8%,10）(P/F,8%,5)-454000(P/A,8%,5)=407000X6.71X0.681-454000X3.993=4698.57NPV=407000（P/A,9%,10）(P/F,9%,5)-454000(P/A,9%,5)=407000X6.418X0.650-454000X3.890=-68178.1IRR=8%+[4698.57/(4698.57+68178.1)]X1%=8.06%∵NPV<0，PI<1，IRR<10%∴方案不可行3.某公司借入520000元，年利率为10%，期限为5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。
习题：资本预算习题及答案
1、〔基础〕〔计算回收期〕Old Country公司采用3年作为它的国际投资项目的回收期取舍时限。
如果该公司有下列两个项目可以选择，它应该接受哪一个？（金额单位：美元）解：（1）项目A：前两年的现金流入量=30,000+18,000=48,000（美元）由于其初始现金流出量为$50,000，因此，项目A还需$2,000(=50,000-48,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目A的回收期为：2,0002 2.20()+=年10,000因为2.20年小于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目A可以被接受。
（2）项目B：前三年的现金流入量=9,000+25,000+35,000=69,000（美元）由于其初始现金流出量为$70,000，因此，项目B还需$1,000(=70,000-69,000)的现金流入量才能收回全部投资，因此，项目B的回收期为：1,000+=年3 3.002()425,000因为3.002年大于预设的取舍时限3年，所以根据回收期法，项目B应该被放弃。
综上所述，若设定的取舍时限为3年，则应选择项目A而放弃项目B。
2、〔基础〕〔NPV与IRR〕Bumble 和 Bees公司有下列两个互斥项目：（金额单位：美元）a. 这两个项目的样的决定一定正确吗？b. 如果必要报酬率是11%，这两个项目的NPV 分别是多少？如果你采用NPV 法则，应该接受哪个项目？c. 贴现率在什么范围之内，你会选择项目A ？在什么范围之内，你会选择项目B ？贴现率在什么范围之下，这两个项目对你而言没有区别？解：a 、内部收益率是项目净现值为零时的折现率由， 得IRR A =16.605%由， 得IRR B =15.72%由于项目A 的内部收益率大于项目B 的内部收益率，根据内部收益率法则，我们优先选择IRR 较大的项目进行投资，即项目A 优于项目B ，公司接受项目A 。
这个决定未必正确，原因是（1）虽然项目A 优于项目B ，但项目A 的内部收益率仍然有可能小于其投资者要求的回报率，如果这样，那A 和B 我们都不能接受；（2）内部收益率法则在遇到互斥项目决策时未必有效，在规模相同的情况下，可能由于现金流发生的时间序列问题而导致选择上的偏差。
资本预算练习题共21页
•
7、心急吃不了热汤圆。
•
8、你可以很有个性，但某些时候请收 敛。
•
9、只为成功找方法，不为失败找借口 (蹩脚 的工人 总是说 工具不 好)。
•
10、只要下定决心克服恐惧，便几乎 能克服 任何恐 惧。因 为，请 记住， 除了在 脑海中 ，恐惧 无处藏 身。-- 戴尔． 卡耐基 。
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
Thank you
资本预算练习题
资本预算练习题
1.戊公司正考虑用一套效率更高的设备取代已有旧设备。
旧设备账面折旧余额为12万
元，在二手市场可卖得7万元；预计尚可使用5年，清理残值接近0；税法规定的折旧年限尚有5年，依税法残值可以忽略不计。
购买和安装新设备需要48万，预计可使用5年，预计清理净残值1.2万，新设备为环保型设备，税法规定可以分4年采用双倍余额递减法计提折旧计算应纳税所得额，法定残值为原值的1/12。
该设备每年可节约付现成本14万，公司所得税率30%。
该项目任何一年出现亏损，公司将会按亏损额的30%计算所得税抵免。
假定公司投资资本项目的必要报酬率为10%，计算汰旧换新方案的净现值，并做出决策。
2.在销售单价1500元，单位变动成本1100元，固定成本120 000元，折旧20 000元，
所得税税率35%条件下，经销商一年内要实现多少销售才能盈亏平衡？
3.学校需购置字处理设备，可以购买10台邦氏字处理器，每台价格8000元，且预计每台
设备年末平均维修费2000元，每台寿命4年，无残值。
或者购置11台雷欧字处理器完成相同工作，雷欧字处理器每台价格仅为5000元，寿命3年，残值500元，年末平均维修费2500元。
投资机会成本14%，非营利机构无需缴纳所得税。
如何决策？。
资本预算相关习题(doc 8页)
资本预算相关习题(doc 8页)更多企业学院：《中小企业管理全能版》183套讲座+89700份资料《总经理、高层管理》49套讲座+16388份资料《中层管理学院》46套讲座+6020份资料《国学智慧、易经》46套讲座《人力资源学院》56套讲座+27123份资料《各阶段员工培训学院》77套讲座+ 324份资料《员工管理企业学院》67套讲座+ 8720份资料《工厂生产管理学院》52套讲座+ 13920份资料《财务管理学院》53套讲座+ 17945份资料《销售经理学院》56套讲座+ 14350份资料《销售人员培训学院》72套讲座+ 4879份资料第三章资本预算习题一、计算分析题：1．某公司拟投资一条新的生产线用于生产产品。
生产线的购置成本、运输及安装成本等共计1 000万元。
生产线开始投产时需垫支100万元的流动资金。
该生产线预计使用寿命为5年，直线法折旧，5年后净残值为50万元。
5年中年产量预计分别为50 000台、80 000台、120 000台、100 000台和60 000台，第1年产品单位售价为400元，预计其单位售价每年增长2%。
同时用于制造产品的单位变动成本第1年为200元，预计以后每年增长10%。
公司所得税率为25%。
试估算该项目各年的现金净流量。
2．某企业经过市场调研，计划投资于新产品A，调研支出40 000万元。
生产A产品需购买机器设备，初始投资共计210 000元，并且占用企业本可以对外出售的土地及房屋，售价240 000元。
机器设备的使用寿命和折旧年限同为5年，预计净残值为10 000元，直线法折旧。
A 产品投产时垫支营运资金30 000元，第5年投资结束时，营运资金全部从项目中退出。
预计投产后第1年的营业收入为200 000元，以后每年增加10 000元，营业税率8%，营业成本（含折旧）为100 000元，每年的财务费用和管理费用分别为10 000元，公司所得税率为25%，投资要求的必要收益率为10%，假设所在现金流量都在年末发生。
《资本预算》练习题
《资本预算》练习题
一、资料：
A公司经过市场调研，计划投资新建一个生产车间，调研支出20 000元。
投资新建车间需要建造厂房及购入及其设备，计划投资共105 000元，并且占用本可以对外出租的土地，售价120 000元，（此价格水平至少维持5年）。
机器的使用寿命和折旧年限均为5年，预计净残值为5 000元，按直线法计提折旧。
建设初期预计垫付营运资金15 000元，第5年投资项目终结时，营运资金全部从项目中退出。
预计投产后第1年的营业收入为100 000元，以后每年增加5 000元，营业税税率8%。
营业成本（含折旧）为50 000元，每年的财务费用和管理费用分别为5 000元。
公司的所得税税率为25%，资本成本为10%。
所有的现金流量均在年末发生。
要求：1.计算各年现金流量；
2.计算该项目的回收期；
3.计算该项目的平均会计收益率
4.计算该项目的净现值；
5.计算该项目的盈利指数；
6.计算该项目的内部收益率。
7.依据上述计算结果，试判断A公司该项目是否可行？并解释理由。
二、资料
B公司正在两个具有同样功能，但不同使用寿命和不同购置成本和运行费用的设备间进行选择，两台设备的成本数据如下:
设备A与设备B的成本资料单位：元
要求：若贴现率为6%，B公司应购买哪个设备？
三、资料
假设C公司有五个可供选择的投资项目A、B1、B2、C1、C2，其中B1与B2，C1与C2是互斥项目，公司可动用的资本最大限额为500万元，有关资料见下表所示。
项目资料表单位：元
要求：试确定C公司最佳的投资组合，并用数据和文字说明选择原因。
资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)
资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。
答案写在试题卷上无效。
1．下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是( )。
A．它忽略了货币时间价值B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C．它不能测度项目的盈利性D．它不能测度项目的流动性正确答案：D2．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率25％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。
A．减少1000元B．增加1000元C．增加9000元D．增加11000元正确答案：D解析：年折旧=50000×(1-10％)／10=4500(元)，账面价值=50000-4500×8=14000(元)，变现损失=14000-10000=4000(元)，变现损失减税=4000×25％=1000(元)，现金净流量=10000+1000=11000(元)。
3．某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12％，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，(A／P，12％，10)=0．177；乙方案的现值指数为0．85；丙方案的项目期限为11年，其净现值的等额年金为150万元；丁方案的内含报酬率为10％。
最优的投资方案是( )。
A．甲方案B．乙方案C．丙方案D．丁方案正确答案：A解析：乙方案的现值指数为o．85，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。
丁方案的内含报酬率为10％小于设定折现率12％，因而丁方案经济上不可行。
甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×(A／P，12％，10)=177(万元)。
投资项目资本预算练习题及答案
第五章投资项目资本预算一、单项选择题1.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。
A.净现值是绝对数指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性B.现值指数是相对数，反映投资的效率C.内含报酬率是项目本身的投资报酬率D.会计报酬率是使用现金流量计算的2.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定报价折现率为12%，有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、折现率为12%的投资回收系数为0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，其等额年金为150 万元；丁方案的内含报酬率为10%。
最优的投资方案是（）。
A.甲方案B.乙方案C.丙方案D. 丁方案3.甲公司预计投资人项目，项目投资需要购买一台设备，该设备的价值是100万元，投资期 1年，在营业期期初需要垫支营运资本50万元。
营业期是5年，预计每年的净利润为120 万元，每年现金净流量为150万元，连续五年相等，则该项目的会计报酬率为（）。
A.80%B.100%C.120%D.150%4.下列关于各项评价指标的表述中，错误的是（）。
A.以现值指数进行项目评价，折现率的高低会影响方案的优先次序B.内含报酬率的计算受资本成本的影响C.折现回收期考虑了资金时间价值D.会计报酬率考虑了整个项目寿命期的全部利润5.已知某投资项目的筹建期为2年，筹建期的固定资产投资为600万元，增加的营运资本为400万元，经营期前4年每年的现金净流量为220万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为140万元和240万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为（）年。
A.6.86B.5.42C.4.66D.7.126.对于多个独立投资项目，在资本总量有限的情况下，最佳投资方案必然是（）。
A.净现值合计最大的投资组合B.会计报酬率合计最大的投资组合C.现值指数最大的投资组合D.净现值之和大于零的投资组合7.在更换设备不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。
资本预算法练习题
资本预算法练习题
问题一
某公司计划购买一台新机器，价格为20万元，预计使用寿命为10年。
机器每年可节省运营成本5万元。
假设公司的贴现率为10%，请回答以下问题：
1. 计算机器的净现值。
2. 根据净现值法，该公司是否应该购买这台机器？
3. 如果贴现率上升至15%，决策是否会发生变化？
问题二
一家药品公司正在考虑购买一家竞争对手公司。
对手公司的价格为500万元，预计每年能带来销售收入100万元，拥有为期5年的销售合同。
假设公司的贴现率为12%，请回答以下问题：
1. 计算对手公司的净现值。
2. 根据净现值法，该公司是否应该购买竞争对手公司？
3. 如果贴现率上升至15%，决策是否会发生变化？
问题三
某公司计划投资一个新项目，需要投入100万元。
预计项目将持续5年，每年收入为30万元。
假设公司的贴现率为8%，请回答以下问题：
1. 计算项目的净现值。
2. 根据净现值法，该公司是否应该投资这个项目？
3. 如果现金流量预期增加到每年40万元，决策是否会发生变化？
问题四
某公司计划投资一项研发项目，需要投入200万元。
预计项目将持续10年，每年收入为50万元。
假设公司的贴现率为10%，请回答以下问题：
1. 计算项目的净现值。
2. 根据净现值法，该公司是否应该投资这个项目？
3. 如果现金流量预期降低到每年30万元，决策是否会发生变化？。
习题三：资本预算-16版
习题三：资本预算（一）1．考虑下列项目：项目钞票流（万元）C0C1C2C3C4C5A B C-1 000-2 000-3 000+1 000+l 000+1 000+1 000+1 000+3000+1 000+1 000+1 000+1 000 问：若在以上三个项目中择其一进行投资，哪个项目最优？（假设盼望收益率为12%）2．某投资者拟在下面两种投资中挑选一种投资：项目钞票流（万元）内含收益率（%）C0C1C2A B-400-200+250+140+300+1792336已知资本机会成本为9%，该投资者旳投资意向是B项目，由于它有较高旳内含收益率。
（a）请指出该投资者旳不当之处。
（b）用净现值法提供决策根据。
（二）3．某项目需要100 000元旳初始投资（所有形成固定资产），估计此后5年每年可产生EBIT为30 000元。
A公司拥有税收优惠，免征所得税。
B公司则须以30%旳公司所得税税率纳税。
设按直线折旧法进行折旧（不考虑残值），不考虑利息费用。
假设资本机会成本为8%，通货膨胀忽视不计。
（a）分别计算A、B公司投资项目旳净现值。
（b）两家公司旳税后钞票流旳内含收益率分别为多少？内含收益率旳比较阐明公司税率有何影响？4．黄华花了50 000元在上海购买了一辆二手车，以节省租车旳费用。
此前，为了看望双亲，她每隔一周就要以200元/天外加每公里1元旳价格租用车辆，单程距离为75公里，此外她还要给司机一笔20元旳小费。
有了车之后，她就只须承当柴油费和维护费，这两项费用大概为每公里 1.2元，此外就是一笔每年3000元旳保险费用。
3年后，她将汽车作价20 000元卖掉。
（以上数据为实际价值，即为考虑通胀）问：黄华该买车还是继续租车？（假设名义贴现率为9%，而通货膨胀率估计为3%。
由于她旳汽车为个人消费，故税收可忽视不计。
）5．由于生产工艺旳改善，某汽车公司可以将既有旳两台轧钢机售出一台，两台机器功能相似，但使用时间不同。
大学公司理财复习题-资本预算练习题
20XX年复习资料大学复习资料专业：班级：科目老师：日期：资本预算练习题（一）单项选择题参考答案1、设某一企业负债比例50%，其要求投资项目的负债比例与企业的负债比例保持协调和稳定。
如果该企业计划投资500万元于一个项目，其内涵报酬率（IRR）是8%，银行长期贷款利率（K）20XXXX%，企业的加权平均资本成本（WACC）是20XXXX.25%。
（a）因为IRR>K，该项目可行；（b）IRR<WACC，该项目不可行；（c）因为IRR>K，该项目不可行；（d）因为WACC>K，该项目可行。
3、根据第3题可以知道，如果企业的所得税率是30%，则企业的权益资本成本是：（a）20XXXX.5%；（b）20XXXX.5%；（c）20XXXX.5%；（d）20XXXX.5%。
4、如果A公司一个投资项目的投资总额为20XX0万元，经济生命周期是5年，投资后每年的利润和折旧如下表。
根据下表可知：静态投资回收期是（a）5年；（b）4年；（c）3年；（d）2年年份1 2345年利润5050 50 50 50年折旧50505050505、根据第4题的表格，假设A公司的加权平均资本成本为20XXXX%，问该项目动态的回收期是多少？（a）2~3年；（b）3~4年；（c）4~5年；（d）5以上年6、根据第4题和第5题的资料，该项目的净现值（NPV）（a）NPV>0，所以该项目不可行；（b）NPV<0，所以该项目不可行；（c）NPV<0，所以该项目可行；（d）NPV>0，所以该项目可行。
7、根据第4题的资料，当资本成本为20XXXX%时，该项目的NPV是：（a）50 （b）90 （c）20XXXX0 （d）300 （e）3808、ABC公司投资20XXXX00万元建设一条生产线，资本利润率为20XX%。
该生产线的设计能力为20XXXX00万件/年，经济生命周期5年，物理生命周期20XXXX年，会计折旧期20XXXX 年。
资本预算练习题
资本预算练习题Revised at 16:25 am on June 10, 2019第三章资本预算练习题客观题部分：例1·单项选择题某一投资项目运营期第一年营业收入100万元,付现营运成本70万元,该年非付现成本10万元,适用所得税税率为20%,该年营业现金净流量 ;A．20 B．34C．26 D．40答案C解析该年的税后营业利润=100-70-10×1-20%=16万元该年营业现金净流量=16+10=26万元例2·多项选择题下列各项属于投资期现金流出量的内容是A．固定资产 B．无形资产C．付现营运成本额 D．固定资产改良支出答案AB解析投资期的现金流量主要是现金流出量,长期投资包括固定资产投资、无形资产、递延资产;付现营运成本额属于营业期的现金流出量；固定资产改良支出属于后期投资支出;例3·单项选择题企业拟投资一个完整工业项目,预计第一年和第二年相关的流动资产扩大额分别为2000万元和3000万元,两年相关的结算性流动负债扩大额分别为1000万元和1500万元,则第二年新增营运资金额应为万元;答案D解析第一年营运资金额=2000－1000=1000万元,第二年新增的营运资金额=3000－1500－1000=500万元例4·单项选择题已知某投资项目的原始投资额现值为100万元,净现值为25万元,则该项目的现值指数为;A．．．．答案D解析现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=100+25/100=;选项D正确;例5·单项选择题某投资方案,当折现率为16%时,其净现值为338元,当折现率为18%时,其净现值为-22元;该方案的内含报酬率为;%答案C解析内含报酬率=16%+18%-16%×338/338+22=%例6·单项选择题下列各项因素中,不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是;A．原始投资额 B．资本成本C．项目计算期 D．现金净流量答案B解析内含报酬率,是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现,使所得的现值恰好与原始投资额现值相等,从而使净现值等于零时的贴现率;并不使用资本成本做贴现率,所以选项B是正确的;例7·单项选择题对项目计算期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时,适宜单独采用的方法是;A.回收期法B.现值指数法C.内含报酬率法D.净现值法答案D解析互斥方案决策以方案的获利数额作为评价标准;因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优的决策;但投资项目的寿命期不同时,年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法;例8·多项选择题某投资项目设定折现率为10%,投资均发生在投资期,原始投资现值为100万元,投资产后各年净现金流量现值之和为150万元,则下列各选项正确的是 ;A.净现值为50万元B.现值指数为为C.内部收益率小于10%D.内部收益率大于10%答案ABD解析净现值为：150-100=50万元,现值指数=150÷100×100%=,内部收益率大于10%,所以选ABD;例9·多项选择题在其他因素不变的情况下,下列财务评价指标中,指标数值越大表明项目可行性越强的有;A．净现值B．现值指数C．内含报酬率D．动态回收期答案ABC解析以回收期的长短来衡量方案的优劣,投资的时间越短,所冒的风险就越小;所以选项D不正确;例10·单项选择题某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=－200万元,NCF1=－50万元,NCF2-3=100万元,NCF4-11=250万元,NCF12=150万元,则该项目静态投资回收期为;A. 2.0年答案C解析静态回收期=3+50/250=年例11·单项选择题某公司计划投资建设-条新生产线,投资总额为60万元,预计新生产线接产后每年可为公司新增净利润4万元,生产线的年折旧额为6万元,则该投资的静态回收期为年;A．5 B．6C．10 D．15答案B解析静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量,每年现金净流量=4+6=10万元,原始投资额为60万元,所以静态投资回收期=60/10=6,选项B正确;例12·单项选择题某公司预计M设备报废时的净残值为3500元,税法规定的净残值为5000元,该公司适用的所得税税率为25%,则该设备报废引起的预计现金净流量为元;A．3125 B．3875C．4625 D．5375答案B解析该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+规定的净残值-报废时净残值×所得税税率=3500+5000-3500×25%=3875元;例13·单项选择题在计算投资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为12000元,按税法规定计算的净残值为14000元,所得税率为20%,则设备报废引起的预计现金流入量为元;B.8040答案C解析12000+14000－12000×20%=12400元例14·单项选择题年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备;该设备于8年前以40000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,己提折旧28800元,目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是;A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元答案D解析账面价值=40000－28800=11200元现金流量=10000+11200－10000×30%=10360元例15·单项选择题在考虑所有税影响的情况下,下列可用于计算营业现金净流量的算式中,正确的有 ;A．税后营业利润+非付现成本B．营业收入-付现成本-所得税C．营业收入-付现成本×1-所得税税率D．营业收入×1-所得税税率+非付现成本×所得税税率答案AB解析考虑所得税对投资项目现金流量的影响时,营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入×1-所得税税率-付现成本×1-所得税税率+非付现成本×所得税税率,所以选项A、B正确;例16·多项选择题下列各项中,属于考虑风险因素的资本预算决策分析方法的有A．风险调整贴现率法 B．肯定当量法C．敏感分析法 D．盈亏分析法答案ABCD解析考虑风险因素的资本预算决策分析方法的主要有：风险调整贴现率法肯定当量法、敏感分析法、盈亏分析法;例17·单项选择题某投资项目需在开始时一次性投资50000元,其中固定资产投资4500 0元,营运资金垫支5000元,没有建设期;各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元,则该项目的静态投资回收期是年;答案C解析累计现金净流量=-45000-5000+10000+12000+16000=-12000元,说明到第3年末尚未收回的投资额为12000元,需要用第4年现金流量2000元抵减,所以该项目的静态回收期=3+12000/20000=年;选C;主观题部分：例1题·综合题甲公司拟投资100万元购置-台新设备,年初购入时支付20%的款项,剩余80%的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用,使用年限为5年,预计净残值为5万元与税法规定的净残值相同,按直线法计提折旧;新设备投产时需垫支营运资金10万元,设备使用期满时全额收回;新设备投入使用后,该公司每年新增净利润11万元;该项投资要求的必要报酬率为12%;相关货币时间价值系数如下表所示：1计算新设备每年折旧额;2计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量NCF1-4;3计算新设备投入使用后第5年现金净流量NCF5;4计算原始投资额;5计算新设备购置项目的净现值NPV;答案1年折旧额=100-5/5=19万元2NCF1-4=11+19=30万元3NCF5=30+5+10=45万元4原始投资额=100+10=110万元5净现值=30×P/A,12%,4+45×P/F,12%,5-100×20%-10-100×80%×P/F,12%,1=30×+45××=万元例2题·综合题乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下：资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择；A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用;B方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时净现值为万元;资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如表5所示：1根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标：①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第6年的现金净流量；⑤净现值;2分别计算A、B方案的年金净流量每年净现值,据以判断乙公司应选择哪个方案,并说明理由;答案1①投资期现金净流量NCFO=-7200+1200=-8400万元②年折旧额=7200×1-10%/6=1080万元③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量NCFl-5=11880-8800×1-25%+1080×25%=2580万元④生产线投入使用后第6年的现金净流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500万元⑤净现值=-8400+2580×P/A,12%,5+4500×P/F,12%,6=-8400+2580×+4500×=万元2A方案的年金净流量=P/A,12%,6==万元B方案的年金净流量=3228. 94/P/A,12%,8==650万元由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,因此乙公司应选择A方案;例题3计算题你是ABC公司的财务顾问;该公司正在考虑购买一套新的生产线,估计初始投资为3000万元,预期每年可产生500万元的税前利润按税法规定生产线应以5年期直线法折旧,净残值率为10%,会计政策与此相同,并已用净现值法评价方案可行;然而,董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论;董事长认为该生产线只能使用4年,总经理认为能使用5年,还看人说类似生产线使用6年也是常见的;假设所得税率33%,资本成本10%,无论何时报废净残值收入均为300万元;他们请你就下列问题发表意见：1该项目可行的最短使用寿命是多少年假设使用年限与净现值成线性关系,插补法求解,计算结果保留小数点后两位2他们的争论是否有意义是否影响该生产线的购置决策为什么解析税法规定的年折旧额=3000×1－10%÷5=540万元每年经营现金净流量=净利+折旧 =500×1–33%+540=875万元NPV4=每年经营现金净流量现值+残值现值+清理净损失减税现值–原始投资累计折旧额=540×4=2160万元账面价值=3000-2160=840万元清理损失=840-300=540万元=875×P/A,10%,4+300×P/F,10%,4+540×33%×P/F,10%,4-3000=875×+300×+×–3000=++–3000=–3000 =万元NPV3=每年经营现金净流量现值+残值现值+清理净损失减税现值一原始投资=875×P／A,10%,3+300×P／F,10%,3+540×2×33%×P／F,10%,3–3000=875×+300×+540×2××–3000=++–3000=–3000= 万元内插法：N=3+=年最低寿命年限为年,争论没有任何意义例题4计算题某公司你新购一台价值16000元的设备,预计可使用3年,届时有残值1000元,按直线法计算折旧;设备投入运行后每年可增加的销售收入分别为10000元、20000元、和15000元,除折旧外每年增加的费用分别为5000元、10000元和6000元;企业所得税税率为40%,要求最低报酬率为12%,目前年税后利润为20000元;要求：1假设公司经营无其他变化,预测未来3年每年的税后利润2判断该投资方案的可行性;答案1年折旧额= 6000－1000÷3=5 000元第一年税后利润=20 000+10 000－5 000－5 000×1－40%=20 000元第二年税后利润=20 000+20 000－10 000－5 000×1－40%=23 000元第三年税后利润=20 000+15 000－6 000－5 000×1－40%=22 400元2第一年税后现金流量=20 000－20 000+5 000=5 000元第二年税后现金流量=23 000－20 000+5 000=8 000元第三年税后现金流量=22 400－20 000+5 000+1 000=8 400元以12%为贴现率计算净现值：5 000×+8 000×+8 400×－16 000=元∵NPV>0,表明IRR>12%,∴方案可行;例题5计算题己公司计划2016年推出一款新型饮料,年初需要购置一条新生产线,并立即投入使用;该生产线购置价格为50000万元,可使用8年,预计净残值为2000万元,采用直线法计提折旧;该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元,在项目终结时收回;该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22000万元,增加付现成本10000万元;会计上对于新生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致;假设己公司要求的最低报酬率为10%;假设己公司不存在其他事项,己公司适用的所得税税率为25%,相关货币时间价值系数如表6所示：表6 货币时间价值系数表期数n 1 2 7 8P / F,10%,nP / A,10%,n要求：1根据上述资料计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额；②第1-7年现金净流量；③第8年现金净流量；④净现值NPV2根据要求1的计算结果,判断是否应该购置该生产线,并说明理由;答案及解析1①原始投资额=50000+5500=55500万元②第1-7年现金净流量=22000×1-25%-10000×1-25%+50000-2000/8×25%=10500万元③第8年现金净流量= 10500+2000+5500=18000万元④净现值NPV=10500×P/A,10%,74+18000×P/F,10%,8-55500=10500×+18000× 665-55500=万元2判断：应该购置该生产线理由：净现值大于零NPV>0例题6计算题甲公司是一家制药企业;2008年,甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%;第5年年末,该设备预计市场价值为1000000元假定第5年年末P-Ⅱ停产;财务部门估计每年固定成本为600000元不含折旧费,变动成本为200元/盒;另,新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元;净营运资金于第5年年末全额收回;新产品P-Ⅱ投产后,预计年销售量为50000盒,销售价格为300元/盒;同时,由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系,新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元;新产品P-Ⅱ项目的β系数为;甲公司的债务权益比为4：6假设资本结构保持不变,债务融资成本为8%税前;甲公司适用的公司所得税税率为25%;资本市场中的无风险利率为4%,市场组合的预期报酬率为9%;假定经营现金流入在每年年末取得;要求：1计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率;2计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额;3计算产品P-Ⅱ投资的净现值;答案1权益资本成本：4%＋×9%－4%＝11%加权平均资本成本：×8%×1－25%＋×11%＝9%所以适用折现率为9%2初始现金流量：＋3000000＝元第五年末账面价值为：×5%＝500000元所以变现相关流量为：1000000＋500000－1000000×25%＝875000元每年折旧为：×5＝1900000所以,第5年现金流量净额为：50000×300×1－25%－600000＋200×50000×1－25%＋1900000×25%＋3000000－545000＋875000＝7105000元3企业1－4年的现金流量：50000×300×1－25%－600000＋200×50000×1－25%＋1900000×25%－545000＝3230000所以：净现值：3230000×P/A,9%,4＋7105000×P/F,9%,5－＝元例题7计算题某公司拟投产一新产品,需要购置一套专用设备,预计价款900000元,追加流动资金145 822元;公司的会计政策与税法规定相同,设备按5年折旧,采用直线法计提,净残值率为零;该新产品预计销售单价20元/件,单位变动成本12元/件,每年增加固定付现成本500000元;该公司所得税税率为40%；投资的最低报酬率为10%;要求：计算净现值为零的销售量水平计算结果保留整数;答案1预期未来现金流入量的现值应等于流出量的现值=设备投资＋垫支流动资金=900000＋145822=1045822元2收回的流动资金现值=145822×P/S,10%,5=145822×=90541元3每年需要的现金流量固定资产投资摊销额=/P/A,10%,5955281/=252000元4每年税后利润=252000-900000/5=252000-180000=72000元5每年税前利润=72000/=120000元6销售量=500000＋180000＋120000/20-12=100000件例题8综合题乙公司是一家机械制作企业,适用的企业所得税率为25%,该公司要求的最低收益率为12%,为了节约成本支出,提升运营效率和盈利水平,拟对正在使用的一台旧设备予以更新;其他资料如下：资料一：折旧设备数据资料如表6所示;表6 乙公司折旧设备资料金额表1计算与购置新设备相关的下指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量和第6年现金净流量；⑦净现值NPV;2计算与使用旧设备相关的下指标；①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税;3已知使用旧设备的净现值NPV为万元,根据上述计算结果,做出固定资产是否更新的决策,并说明理由;答案1 ①税后年营业收入=2 800×1-25%=2 100万元②税后年付现成本=1 500×1-25%=1 125万元③每年折旧抵税=700×25%=175万元④残值变价收入=600万元⑤残值净收益纳税=600-600 ×25%=0万元⑥NCF_1-5=2 100-1 125+175=1 150万元 NCF_6=1 150+600-0=1 750万元⑦NPV=-4 800+1 150×P/A,12%,5+1 750×P/F,12%,6=-4 800+1 150×+1 750×=万元2 ①目前账面价值=4 500-400×4=2 900万元②目前资产报废损益=1 900-2 900=-1 000万元③资产报废损失减税=1 000×25%=250万元④残值报废损失减税=500-400 ×25%=25万元3因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值,所以应选择继续使用旧设备,不应更新;例题9计算分析题乙公司是一家机械制造企业,适用的所得税税率为25%;公司现有一套设备以下简称旧设备已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行购建一套新设备;新设备的投资于更新起点一次性投入,并能立即投入运营;设备更新后不改变原有的生产能力,但营运成本有所降低;会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致;假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响;相关资料如表1所示：相关货币时间价值系数如表2所示：流出量为1 万元;要求：1计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值不考虑设备运营所带来的营业收入,也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项;2计算新设备的年金成本即年金净流出量;3指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适于评价该设备更新方案的财务可行性,并说明理由;4判断乙公司是否应该进行设备更新,并说明理由;答案及解析1现金净流出量=800×1-25%-560×25%=460万元现值=6000+460×P/A,12%,10-400×P/F,12%,10=6000+460××= 万元2新设备的年金成本=÷P/A,12%,10=÷= 万元3年金净流量法更适于评价该设备更新方案的财务可行性,因为新旧设备的预计使用年限不同,应该采用年金净流量法;4不应该进行设备更新,因为新设备年金成本万元大于旧设备年金成本万元;。
资本预算习习题
一、名词解释1、经营现金流量2、投资回收期法3、平均报酬率法4、净现值法5、内部报酬率法6、资本资产定价模型7、加权平均资金成本二、单选题1、下列指标中，没有用到净现金流量的是（）A．投资利润率B．内部收益率C．净现值率D．获利指数2、属于非折线负指标的是（）A．静态投资回收期B．内部收益率C．净现值D．投资利润率3、某项目按18%折现率计算的净现值小于零，按16%折现率计算的净现值大于零，那么该项目的内部收益率肯定（）A．大于16% B．大于18% C．大于16%，小于18%之间D．无法判断4、下列关于投资项目的回收期的说法中，不正确的是（）A．不能测定项目的盈利性B．不能测定项目的流动性C．忽略了货币时间价值D．需要主观上的最长的可接受的回收期作为评价依据5、某公司进行新产品开发，已投入100万，但研发失败，之后又投入100万，还是研发失败，如果再继续投入50万，并且有成功的把握，则取得的现金流入至少为（）A．50万B．100万C．200万D．250万6、计算投资方案的增量现金流量的时候，一般不需考虑方案（）A．差额成本B．重置成本C．现有资产的帐面价值D．未来成本7、下列说法正确的是（）A．内含报酬率就是银行贷款利率B．内含报酬率就是行业基准利率C．内含报酬率是能够使未来现金净流入等于未来现金净流出现值的贴现率D．内含报酬率是项目的最高回报率8、下列关于采用固定资产年平均成本法时进行设备更新决策的原因不对的是（）A．使用新旧设备的年收入不同B．新旧设备的使用年限不同C．使用新旧设备并不改变企业的生产能力D．使用新旧设备的年成本不同9、下列选项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（）A．建设投资B．无形资产投资C．固定资产投资D．流动资产投资10、如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。
A.投资回收期在一年以内B.该项目的内含报酬率一定高于行业基准报酬率C.投资报酬率高于100%D.该项目的现金净流出小于现金净流入三、多选题1、净现值法的优点有（）A.考虑了资金时间价值B.考虑了项目计算期的全部净现金流量C.在无资本限额的情况下，利用净现值法在投资评价都能做出正确的决策D.可从动态上反映项目的实际投资收益率2、甲乙两个投资方案未来使用年限不同，且只有现金流出没有现金流入，如果要评价这两个项目，以下说法不正确的是（）A．计算两个方案的净现值率B．计算两个方案的总成本C．计算方案的年平均成本D．计算方案的投资回收期3、影响项目内含报酬率的因素有（）A．投资项目的期限B．投资项目的期望报酬率C．银行贷款利率D．投资项目的现金流量4、可能作为净现值法的贴现率的是（）A．企业要求的最低报酬率B．历史最高的报酬率C．行业收益率D．内含报酬率5、如果以内含报酬率作为评价指标，那么要求内含报酬率（）A.大于1B.大于获利指数C.大于资金成本D.大于基准的贴现率四、判断题1、只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
资本预算练习与答案
资本预算练习与答案第五章资本预算练习与答案⼀、单选题1、下列关于投资项⽬营业现⾦流量预计的各种作法中，不正确的是（）。
A.营业现⾦流量等于税后净利加上折旧B.营业现⾦流量等于营业收⼊减去付现成本再减去所得税C.营业现⾦流量等于税后收⼊减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额D.营业现⾦流量等于营业收⼊减去营业成本再减去所得税答案：D解析：营业成本是个总成本的概念，既包括付现成本，也包括折旧，⽽财务管理中现⾦流量的确定是以收付实现制为基础的，不应该减去⾮付现成本，所以D不对。
2、在计算投资项⽬的未来现⾦流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起的预计现⾦流⼊量为（）元。
A.7380B.8040C.12660D.16620答案：C解析：现⾦流⼊量=12000+（14000－12000）×33%=12660（元）3、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的⼀台闲置设备。
该设备于8年前以40000元购⼊，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，⼰提折旧28800元，⽬前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现⾦流量的影响是（）。
A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元答案：D解析：变卖设备时设备的账⾯价值=40000－28800=11200（元）卖出现有设备对本期现⾦流量的影响=10000+（11200－10000）×30%=10360（元）4、下列关于评价投资项⽬的回收期法的说法中，不正确的是（）。
A.它忽略了货币时间价值B.它需要⼀个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C.它不能测度项⽬的盈利性D.它不能测度项⽬的流动性5、某投资⽅案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。
该⽅案的内含报酬率为（）。
资本预算相关习题(doc 8页)
资本预算相关习题(doc 8页)更多企业学院：《中小企业管理全能版》183套讲座+89700份资料《总经理、高层管理》49套讲座+16388份资料《中层管理学院》46套讲座+6020份资料《国学智慧、易经》46套讲座《人力资源学院》56套讲座+27123份资料《各阶段员工培训学院》77套讲座+ 324份资料《员工管理企业学院》67套讲座+ 8720份资料《工厂生产管理学院》52套讲座+ 13920份资料要求：（1）估计该项目各年的现金净流量；（2）计算该项目的投资回收期；（3）计算该项目的净现值、盈利指数和内部收益率；（4）根据上述计算结果判断该项目是否应该投资。
3．某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14 950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2 150元，预计最终残值为1 750元，目前变现价值为8 500元，购置新设备需花费13 750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，残值收入为2 500元，预计所得税税率为30%，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限为6年，残值为原值的10%.要求：进行是否应该更新设备的分析决策，并列出计算过程。
4.甲公司想进行一项投资，该项目投资总额为6 000元，其中5 400元用于设备投资，600元用流动资金垫支。
预期该项目当年投产后可使收入增加为第1年3 000元，第2年4 500元，第3年6 000元。
每年追加的付现成本为第1年1 000元，第2年1 500元，第3年1 000元。
该项目的有效期为3年，该公司所得税税率为40%，固定资产无残值，采用直线法计提折旧，公司要求的最低报酬率为10%.要求：（1）计算确定该项目各年的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值，并判断该项目是否应该被接受。
5. 已知A公司拟于2005年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。
经测算，该设备使用寿命为5年，税法允许按5年计提折旧；设备投入运营后每年可新增利润20万元。
资本预算练习题
要求：（1）计算新设备相对于旧设备的差量现 金流量； （2）计算差量现金流量的净现值； （4）对该公司是否应当更新设备作出决策。
（1）新设备的原始投资额：-100 000元 旧设备的原始投资额：-30 000元 （2）新设备的年折旧额 =（100 000-6000）/4=23 500（元） 旧设备的年折旧额 =（30 000-3000）/4=6 750（元）
新旧设备的差量现金流量的净现值 △NPV=-70 000+64 250×(P/A, 19%,3)+67 250×(P/F, 19%,4) = -70 000 +64 250×2.1399+67 250×0.5934 =107 395(元) 结论：新旧设备差量现金流量的净现值大于0， 应该更新设备。 【思考：如果题目中的“经营成本”改为“付 现成本”，计算有什么不同？】
资本预算练习题
独立项目：
1、某固定资产项目需要一次投入资本100万元。该固定 资产可使用6年，按直线法计提折旧，期末残值为10 万元。当年建设当年投产，投产后可为企业在各年 创造的净利润如下表所示，假定资本成本率为10%， 不考虑所得税的影响。
时间（年） 1 2 25 3 35 4 30 5 25 6 20 净利润（万元） 20
使用寿命 10年 已经使用 4年 年限 最终残值 200 变现价值 600 运营成本 700
要求： 采用年等额回收额法对是否应当更新设 备进行判断。 【提示： （1）由于企业的现金流入量没有增加，更新决 策的现金流量主要是现金流出，残值的变价收 入属于支出抵减；题目要求使用的年等额回收 额法求出的实际上是项目现金流出的年平均值 （又称平均年成本），即未来使用年限内现金 流出总现值与年金现值系数的比值。
优质实用课件精选资本预算习题及答案
• 例：某项目各年现金流量之和2000万元， 起始投资1500万元，求现值指数
(四）内部收益率（IRR）
——内部收益率又叫内含报酬率，指项目投资实际可 望达到的收益率，亦可将其定义为能使投资项目的 净现值等于零时的折现率。
理解：内部收益率就是方案本身的实际收益率。 计算方法 ：找到能够使方案的净现值为零的折现率。
NCF1~15 =5000
（2）5000*(P/A,I,15)=254580
（P/A,I,15）=5.0916 查15年的年金现值系数表： ∴I=18%
【例】某投资项目现金流量信息如下： NCF0=-100（万元），NCF1-10=20（万元） 要求： （1）判断是否可以利用特殊方法计算内部收益率IRR；
• 解： • 现金净流量=700-350-200=150（万元）
• B公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该 投资项目适用的所得税率为30%，营业收入为 1000万元，付现成本为500万元，折旧200万元。 那么，该项目年营业现金净流量为（ ）。
• 解：
• 现金净流量=净利润+折旧
•
1000*（1-30%）-500*（1-30%）
•
=0.7516
• i=7.75%
• 已知贴现率为15％时，净现值为-4.13，贴 现率为12％时，净现值为5.16，求该方案 的内部报酬率。
• 将内部报酬率设为X • （15%-X）/(-4.13-0)=(15%-12%)/(-4.13-
5.16) • 得出X为13.7%
• 某投资方案贴现率为18%时，净现值为3.17，贴现率为16%时，净现值为6.12，则 该方案的内部报酬率为
+
最新《第8章-资本预算》习题(含答案)
《第8章-资本预算》习题(含答案)《第八章资本预算》习题一、单项选择题1、甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为6000万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为7200万元，投资当年的预期通货膨胀率为5%，名义折现率为11.3%，则该方案能够提高的公司价值为（）。
A、469万元B、668万元C、792万元D、857万元2、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。
A、减少1000元B、增加1000元C、增加9000元D、增加11000元3、甲公司有一投资方案，相关资料如下：NCF0＝－30000元，NCF1＝9000元，NCF2＝10000元，NCF3＝11000元，每年折旧费4000元，则该投资方案的会计报酬率为（）。
A、35.56%B、20%C、25%D、30%4、下列有关固定资产更新决策的平均年成本法的表述中，错误的是（）A、随着时间的递延，运行成本和持有成本呈反方向变化；B、平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案C、平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备D、一般来说，更新决策导致的设备更换并不增加企业的现金流入5、某企业拟按15%的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率8%。
假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（）。
A、该项目的现值指数小于1B、该项目的内含报酬率小于8%C、该项目要求的风险报酬率为7%D、该企业不应进行此项投资6、基本变量的概率信息难以取得的风险分析方法是（）。
A、敏感分析B、情景分析C、因素分析D、模拟分析7、某投资项目的项目期限为5年，初始期为1年，投产后每年的净现金流量均为1500万元，原始投资2500万元，资金成本为10%，（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，5）＝3.7908，则该项目净现值的等额年金为（）万元。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
(设备更新:投资额,项目计算 设备更新:投资额, 期都不同) 期都不同)
5, 某企业有一旧设备, 工程技术人员提出更新 要求,有关数据如右图 所示(单位:元) . 设备更换并不改变企业 的生产能力,不增加企 业的现金流入,假设该 企业要求的最低报酬率 为15%,不考虑所得税 的影响.
旧设备 原值 2200 新设备 2400 10年 0 300 2400 400
(2)这里把继续使用旧设备和购置新设备看成 是两个互斥的方案,而不是一个更换设备的特 定方案.即从局外人的角度来考察:一个方案 是用600元购置旧设备,可使用6年;另一个方 案是用2400元购置新设备,可使用10年.】
�
互斥项目: 互斥项目:
1, (投资额相同,项目计算期一致) 为了生产某产品,有甲,乙两种投资方案可供 选择.投资总额为120 000元.每年的现金流 量如下表所示: 要求:设该公司的资金成本率为10%,分别计 算甲,乙方案的净现值,并判断应选择哪一个 方案.
甲方案 年次 0 1 2 3 4 5 合计 32 000 32 000 32 000 32 000 32 000 160 000 现金流入量 现金流出量 120 000 50 000 40 000 30 000 20 000 20 000 160 000 现金流入量
时间(年) 1 2 25 3 35 4 30 5 25 6 20 净利润(万元) 20
要求:( )计算该投资项目的回收期; 要求:(1)计算该投资项目的回收期; :( (2)计算该项目的投资利润率; )计算该项目的投资利润率; (3)计算该投资项目的净现值. )计算该投资项目的净现值.
2,某公司计划投资新建一套生产线,该项目需要初始 某公司计划投资新建一套生产线, 某公司计划投资新建一套生产线 投资100万元,计划 年完工.预计在建设期的第二 万元, 年完工. 投资 万元 计划2年完工 年年初还需投入资本50万元 万元, 年年初还需投入资本 万元,并在建设期末投入流动 资本50万元 该项目完成后,预计经营期为8年 万元. 资本 万元.该项目完成后,预计经营期为 年,每 年可使企业增加销售产品30 年可使企业增加销售产品 000件,每件单价为 件 每件单价为100 元,每件经营成本为60元.该设备采用直线法折旧, 每件经营成本为 元 该设备采用直线法折旧, 期末有8%的净残值 企业所得税率为33%,资本成 的净残值. 期末有 的净残值.企业所得税率为 , 本率为12%. 本率为 . 要求: 分别计算该项目的内部收益率,获利指数和 要求: 分别计算该项目的内部收益率, 计算该项目的内部收益率 净现值并决策该项目是否可行. 净现值并决策该项目是否可行.
乙方案 现金流出量 120 000
解答: 解答:
甲方案的净现值: NPV=-120 000+32 000×(P/A, 10%,5) = -120 000+32 000×3.7908=1305.6(元) 乙方案的净现值: NPV=-120 000+50 000×(P/F, 10%,1)+40 000×(P/F, 10%,2)+30 000×(P/F, 10%,3)+20 000×(P/F, 10%,4)+ 20 000×(P/F, 10%,5) = -120 000+50 000×0.9091+40 000×0.8264+30 000×0.7513+20 000×0.6830+ 20 000×0.6209 =7128(元) 乙方案的净现值较大,应当选择乙方案.
3,某固定资产项目需在建设起点一次投入资本 某固定资产项目需在建设起点一次投入资本 210万元,建设期为 年,第二年年末完工, 万元, 万元 建设期为2年 第二年年末完工, 并于完工后投入流动资本30万元 万元. 并于完工后投入流动资本 万元.预计该固定 资产投产后,使企业各年的经营净利润净增60 资产投产后,使企业各年的经营净利润净增 万元.该固定资产的使用寿命期为5年 万元.该固定资产的使用寿命期为 年,按直 线法折旧,期满有残值收入10万元 万元, 线法折旧,期满有残值收入 万元,流动资本 于项目终结时一次收回, 于项目终结时一次收回,该项目的资本成本率 为10%. . 要求:( :(1)计算该项目各年的现金净流量. 要求:( )计算该项目各年的现金净流量. (2)计算该项目的净现值. )计算该项目的净现值.
要求:( )计算新设备相对于旧设备的差量现 要求:(1) :( 金流量; 金流量; (2)计算差量现金流量的净现值; )计算差量现金流量的净现值; (4)对该公司是否应当更新设备作出决策. )对该公司是否应当更新设备作出决策.
(1)新设备的原始投资额:-100 000元 )新设备的原始投资额: 元 旧设备的原始投资额: 旧设备的原始投资额:-30 000元 元 (2)新设备的年折旧额 ) =(100 000-6000)/4=23 500(元) ( ) ( 旧设备的年折旧额 =(30 000-3000)/4=6 750(元) ( ) (
要求:( )计算该企业在计算期各年的差额净 要求:(1) :( 现金流量(△NCF) 现金流量( ) (2)计算项目的△IRR并对是否更新进行决策 . )计算项目的△ 并对是否更新进行决策
年等额回收额法在原始投资额不相等的 互斥方案决策中的应用:
4,某企业拟投资建设一条新生产线.现有三个 方案可供选择:A方案的原始投资为1250万 元,项目计算期为11年,净现值为958.7万元; B方案的原始投资为1100万元,项目计算期 为10年,净现值为920万元;C方案的净现值 为-12.5万元.行业基准折现率为10%. 要求: (1)判断每个方案的财务可行性; (2)用年等额净回收额法作出最终的投资决策 (计算结果保留两位小数).
(3) 新设备的年净利润 =(600 000-400 000+30 000)×(1-25%) =172 500(元) 旧设备的年净利润 =(600 000-400 000)×(1-25%) =125 000(元)
差量现金流量的净现值: 差量现金流量的净现值:
(4)新旧设备的差量现金流量: △NCF0= -70 000元 △NCF1-3=64 250元 △NCF4=67 250元
3,(设备更新决策) ,(设备更新决策) ,(设备更新决策 某企业于两年前购入一台设备,价值240 000元.该 某企业于两年前购入一台设备,价值 元 设备的使用年限为10年 期末残值为12 设备的使用年限为 年,期末残值为 000元,目前 元 在市场上的售价为180 000元.如果企业继续使用旧 在市场上的售价为 元 设备,每年的营业收入为120 000元,经营成本为 设备,每年的营业收入为 元 经营成本为80 000元.为了提高生产效率,增加利润,企业打算购 元 为了提高生产效率,增加利润, 置一台新设备替代旧设备.新设备目前的市价为360 置一台新设备替代旧设备.新设备目前的市价为 000元,使用寿命为 年,预计期末设备残值为 元 使用寿命为8年 预计期末设备残值为18 000元.使用新设备后,企业每年的营业收入为 元 使用新设备后,企业每年的营业收入为180 000元,经营成本为100 000元.新,旧设备均采用 元 经营成本为 元 直线法折旧,企业所得税税率为30%,资本成本为 直线法折旧,企业所得税税率为 资本成本为 10%. .
使用寿命 10年 已经使用 4年 年限 最终残值 200 变现价是否应当更新设 备进行判断. 【提示: (1)由于企业的现金流入量没有增加,更新决 策的现金流量主要是现金流出,残值的变价收 入属于支出抵减;题目要求使用的年等额回收 额法求出的实际上是项目现金流出的年平均值 (又称平均年成本),即未来使用年限内现金 流出总现值与年金现值系数的比值.
2, (设备更新决策,原始投资额不同,项目计 算期相同.) 公司现有一台旧设备,尚可继续使用4年 公司现有一台旧设备,尚可继续使用 年,预 年后残值为3 计4年后残值为 000元,账面价值 000元, 年后残值为 元 账面价值30 元 目前出售也可获得30 目前出售也可获得 000元.使用该设备每 元 年可获得营业收入600 000元,经营成本为 年可获得营业收入 元 400 000元.市场上有一种新型设备,价值 元 市场上有一种新型设备, 100 000元,预计 年后残值为 000元.使 年后残值为6 元 预计4年后残值为 元 用新设备将使每年经营成本比使用旧设备减 少30 000元.假设基准贴现率为 元 假设基准贴现率为19%,公司 , 所得税率为25%. 所得税率为 .
资本预算练习题
独立项目: 独立项目:
1,某固定资产项目需要一次投入资本 某固定资产项目需要一次投入资本100万元.该固定 万元. 某固定资产项目需要一次投入资本 万元 资产可使用6年 按直线法计提折旧,期末残值为10 资产可使用 年,按直线法计提折旧,期末残值为 万元.当年建设当年投产, 万元.当年建设当年投产,投产后可为企业在各年 创造的净利润如下表所示,假定资本成本率为10%, 创造的净利润如下表所示,假定资本成本率为 , 不考虑所得税的影响. 不考虑所得税的影响.
新旧设备的差量现金流量的净现值 △NPV=-70 000+64 250×(P/A, 19%,3)+67 250×(P/F, 19%,4) = -70 000 +64 250×2.1399+67 250×0.5934 =107 395(元) 结论:新旧设备差量现金流量的净现值大于0, 应该更新设备. 【思考:如果题目中的"经营成本"改为"付 现成本",计算有什么不同?】