第七章风险投资
证券投资实务第七章证券投资风险、策略与监管
第三节 证券市场监管
❖ 一、证监管体制的历程
❖ 一、证券市场与证券监管 （一）证券监管概念 （二）我国证券市场监管机构 1．国务院证券监督管理机构 （1）中国证券监督管理委员会
(简称“中国证监会”) （2）中国证券监督管理委员会派出机构 2．自律性管理机构 （1）证券交易所 （2）证券业协会
❖ 二、证券投资的基本原则 （一）价值投资者的投资原则 （二）趋势跟踪者的投资原则 （三）投资者应遵循的基本原则 1．量力而行原则 2．信息充分原则 3．理智充分原则 4．分散风险原则 5．目标适度原则 6．及时止损原则
❖ 三、证券投资对象的选择 （一）价值投资理念下投资对象的选择
1．保守稳健型。 2．稳健成长型。 3．积极成长型。 （二）趋势跟踪投资理念下投资对象的选择
技术分析。 3．培养市场感觉。 （三）风险控制的技巧 1．投资组合计划。 2.利用期货、期权交易，套期保值。
案例7.3 胡立阳的“养羊理论”
第二节 证券投资理念与策略
❖ 一、证券投资理念 ❖ 二、证券投资的基本原则 ❖ 三、证券投资对象的选择 ❖ 四、证券买卖时机的选择 ❖ 五、证券投资策略
❖ 一、证券投资理念
（二）操纵市场 1．操纵市场的行为方式 （1）虚买虚卖。 （2）合谋。 （3）连续交易操纵。 2．操纵市场行为 （1）通过单独或者合谋，集中资金优势、持股优
势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格。 （2）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方
式相互进行证券交易或者相互买卖并不持有的 证券，影响证券交易价格或者证券交易量。 （3）以自己为交易对象，进行不转移所有权的自 买自卖，影响证券交易价格或者证券交易量。 （4）以其他方式操纵证券交易价格。
第七章 证券投资风险、策略与监管
风险投资第五、六、七、八章
风险投资第五、六、七、八章第五章：风险评估与选择风险评估与选择是风险投资中非常重要的环节。
在进行投资决策之前，投资者需要对潜在投资项目进行全面的风险评估，从而确定是否值得投资。
1. 风险评估的方法风险评估的方法主要有以下几种：•市场分析：通过对市场进行研究和分析，了解项目所处行业的竞争状况、市场规模、增长趋势等因素，从而评估项目的市场潜力和风险。
•财务分析：通过对项目的财务数据进行分析，包括利润表、资产负债表、现金流量表等，来评估项目的盈利能力和财务风险。
•技术评估：对项目所涉及的技术进行评估，包括技术成熟度、竞争优势、技术壁垒等方面，来评估项目的技术风险。
•管理评估：评估项目的管理团队和管理能力，包括领导经验、专业能力、团队合作等，从而评估项目的管理风险。
2. 风险选择的原则在进行风险选择时，投资者需要根据项目的风险特点和自身的投资偏好，制定一套合适的风险选择原则。
以下是一些常见的风险选择原则：•风险收益比原则：选择风险与收益相匹配的项目，即投资者可以承受的风险水平与项目预期收益相符。
•多样化原则：分散投资组合中的风险，降低整体风险水平。
•优势补充原则：选取与自身经验和专长相匹配的项目，可以为项目提供资金、人脉和行业经验等优势资源。
•长期投资原则：选择具备成长潜力和长期持续竞争优势的项目，以获得长期的投资回报。
第六章：投资合同与股权结构投资合同是风险投资中的重要法律文件，用于规定投资者和创业者之间的权利和义务。
同时，股权结构则决定了投资者在企业中的权益和地位。
1. 投资合同的主要内容投资合同的主要内容包括以下几个方面：•投资金额和方式：明确投资者的投资金额和投资方式，如股权投资、债权投资等。
•股权分配：规定投资者所获得的股权比例、股东权益等。
•利润分配：明确投资者享有的利润分配权和分配比例。
•决策权和监管权：规定投资者在企业经营中的决策权和监管权。
•退出机制：明确投资者的退出机制，如IPO、并购等。
第7章风险投资
第四节 风险投资的交易构造
风险投资第一芝加哥定价法举例
单位：百万美元
期末发展情况 1．期末总收益（3年末）
2．年盈利率 3．年盈利（3=12） 4．市盈率 5．期末企业价值（5=34） 6．企业现值：40%贴现率 （6=5/（1+40%）3） 7．概率 8．期望的企业现值（8=67）
9．结果：企业现值
1．投资银行参与风险投资的方式 • 投资银行参与风险投资主要有以下两种方式：一种是直接
参与风险投资，投资银行自己发起建立风险投资基金，并 成立专门的分支机构作为普通合伙人进行管理； • 另一种是只作为中介机构为风险投资提供金融服务 。 2．投资银行参与风险投资的收益 3．投资银行参与风险投资的风险
返回上一级
• 风险投资公司将所持股份转让给其他投资者，如 另外一家风险投资公司或者一家大企业，或是风 险企业被其他企业兼并掉。在这种情况下，风险 企业一般达不到上市的要求，无法公开出售其股 权。但如果企业具有独特的技术、良好的前景， 就会有另外的企业或投资者对它感兴趣，把它接 管下来。风险投资公司可以借机抽身，不但能收 回全部投资，还能取得可观的收益。另一种情形 是风险企业在经营的某一方面陷入困境，被其它 企业兼并或是接管，这时企业的价值往往被低估， 风险投资公司能否收回投资已是未知，更不用说 投资收益了。
获得收益，这是风险投资获得回报最高的退出方式。需要 指出是，我们说ＩＰＯ是最佳的退出方式是就其投资收益 率而言的，但事实上就数量而言，ＩＰＯ并不是主要的风 险投资退出方式，即便是在美国大约也只有１０％至２０ ％左右的风险企业能够实现ＩＰＯ，其他超过６０％甚至 更多的企业采取并购方式作为退出方式。
２、企业购并
（1）假设PRR与预期的成长速度呈正相关关 系：
风险投资理论分析及案例(ppt 64页)
般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足； 5、由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人
会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。 6、两高 两低——高收益、高风险； 低流动性、低参与性； 7、进入方式：按照进入方式可以分为：一次性投入和分批分期投入两
案例1：投资苹果----快乐的天使
1976年1月，还在惠普工作的史蒂夫·沃兹尼克得意洋洋地拿出了自己研 发出的计算机主板AppleI，尽管他很努力向惠普公司推荐该产品，公司 却说，这不是此时公司要开发的产品。于是他的好哥们儿史蒂夫·乔布斯 说：“嘿，咱们干吗不自己来卖它。”这就诞生了苹果公司。
1982年,又调到20%； (2)养老基金逐渐成为风险资本的重要来源。 (3)普通合伙人作为投资顾问的登记问题得以解决。普通合伙
人可获得同经营业绩相联系的酬金。
80年代末，风险投资额减少。 原因：在1987 年全球股灾的打击下, IPO 市场萧条。
大发展阶段（90年代以来）
原因：NASDAQ 市场的繁荣。
第七章 风险投资
企业发展生命周期理论
清
种 子 阶 段
初 创 阶 段
扩张
早 阶段
期
盈
发
利
展
但
阶
是
段
现
迅 速 增 长 达
麦 哲 恩 阶 段
到
算 或 退 出 阶 段
金清
缺算
乏点
种子期 发展期
扩张期
成熟期
企业成长过程的融资方式概览
融资方式
并购重组行业整合 可转换证券融资 上市后股权融资
（创业板）公开上市（主板）
第七章国际投资风险及其管理
（1）外汇风险因素： 一般包括三个因素：本币、外币和时间
（2）外汇风险的特点： 外汇风险具有客观性；外汇风险描述的是一种不确定状态 ，而不是事件发生后的结果；外汇风险具有相对性。
2、外汇风险的发展与变化
（1）外汇风险与国际货币制度的变化
① 从19世纪初到第二次世界大战爆发前，国际货币制 度一直实行的是国际金本位制度，各国经济主体面临的 外汇风险较小，也无须防范外汇风险.
▪ 现任政府要求外国石油公司增加在石油勘探领域的投资，取消与三家 最大外国石油公司（包括Belco）签订的产品分成合同，并要求就合 同内容进行为期90天的重新谈判。”这三家石油公司在秘鲁总投资额 超过19亿美元，原油产能占秘鲁原油总产能的2/3。
▪ 经过谈判，有两家公司与秘政府达成了新的协议，而Belco石油公司 却拒绝按照秘政府要求增加投资，拒绝补缴税款，并拒绝接受新的税 率。1985年12月，该公司在秘鲁的全部资产被征收，由秘鲁国家石油
②二战后期，在英、美两国主导下，于1944年7月1日，在 美国布雷顿森林（Bretton Woods）举行了44国代表参加 的联合国货币金融会议。会议签订了布雷顿森林协定, 确 立了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。 汇率波动也是在有限的范围内进行，汇率风险虽然存在， 却是有限的。
③1973年3月，布雷顿森林体系崩溃，国际货币制度进入 牙买加体系，浮动汇率制度取代了固定汇率制度。自此， 各国汇率变动频繁。
▪ （3）当某一大型跨国公司的某一子公司面临国有化威胁 时，继续保持正常的生产和经营等。
风险集合
风险集合指在大量同类风险发生的环境下，投资者联合行动 以分散风险损失，从而降低防范风险发生的成本。
风险转移
风险转移指风险承担者通过若干技术和经济手段将风险转移 给他人承担。风险转移分为保险转移和非保险转移两种。
风险投资的运作过程概述(PPT 36页)
研究风险企业产品所处行业的特点，审核 商业计划书的真实性。
第七章 风险投资的运作过程
二、筛选与评价投资项目 1、筛选投资项目的主要内容 （1）项目的投资规模 （2）风险企业的不同发展阶段 （3）财务状况和投资回报：风险企业的财务状况、
第七章 风险投资的运作过程
对创业家而言，希望通过投资协议，明确 对创建的风险企业的经营管理权，并从中 获得合理的创业投资回报；同时希望能够 筹得更多资金，以供风险企业运用，并使 赋税负担达到最小化。
第七章 风险投资的运作过程
谈判主要内容包括： 1、投资数额、投资工具和股权结构 （1）投资数额 （2）投资工具：普通股、优先股和债券 2、风险投资公司权利的保障条款 （1）董事会席位 （2）反摊薄条款 （3）特定表决权
第七章 风险投资的运作过程
第二节 寻找投资机会、筹集风险资金
从风险投资的运作过程中可以看出，风险投 资对一个风险企业完整的投资过程包括寻找投资 机会、筹集风险资金、识别、筛选与评价投资项 目、谈判并签定协议、向风险企业分期投入风险 资金、参与管理与辅助风险企业成长和最后获取 丰厚的投资利润并退出已经成熟的风险企业，进 行再风险投资。
第七章 风险投资的运作过程
第七章 风险投资的运作过程
第一节 风险投资的运作过程 一、风险投资的运作过程 1、建立风险投资基金和寻找投资机会阶段 2、筹集风险投资阶段 3、识别和筛选有潜力的投资项目阶段 4、评估、谈判、达成投资协议阶段 5、风险投资家和企业创业家共同通力合作发展风
许特定的风险投资基金向社会公开募集资 金，但进行具体限制（如区域）。 我国风险投资市场法规建设不完善，不 宜采用公募方式，容易非法集资。
风险投资PPT课件
根据行业周期和市场趋势，适时调整投资重点，把握不同行业的投资机会。
04
风险投资的风险管理
风险投资的风险识别
01
02
03
04
市场风险
由于市场需求变化、竞争态势 转变等因素导致的投资损失。
技术风险
因技术更新迅速、技术不成熟 或技术转化困难而产生的风险
。
管理风险
由于企业管理层能力不足、经 验欠缺或决策失误等原因造成
失败案例剖析：某项目的风险投资教训
项目背景介绍
01
该项目是一个看似具有前景的创新项目，吸引了风险投资机构
的关注。
风险投资过程
02
项目在融资后出现了诸多问题，包括技术难题、市场变化、团
队分歧等，导致项目最终失败。
失败原因分析
03
该项目的失败主要是由于技术不成熟、市场定位不准确、团队
Hale Waihona Puke 管理不善等原因造成的。寻找投资机会
通过参加行业会议、拜访企业、与 中介机构合作等方式，发现潜在的 投资机会。
初步筛选
根据投资策略和投资标准，对潜在 的投资机会进行初步评估和筛选。
风险投资的评估阶段
尽职调查
对目标企业进行详细的尽职调查，包 括财务、法务、业务等方面。
投资价值评估
交易结构设计
根据目标企业的实际情况和投资策略， 设计合理的交易结构，包括投资金额、 股权比例、退出机制等。
回购退
定义
优点
被投资企业以现金或资产的形式回购风险 投资机构持有的股份，实现投资退出。
可以确保投资回报，降低风险，保持与被 投资企业的良好关系。
缺点
适用情况
回购价格可能低于期望值，被投资企业可 能没有足够的资金进行回购。
第七章房地产投资项目风险分析《房地产投资分析》PPT课件
的风险是可以主观预测和衡量的。
Restricted Information and Basic Personal Data
第二节房地产投资风险的种类与控制方法
一、房地产投资风险的主要类型
（一）自然风险与意外风险 自然风险是指由于人们对自然力失去控制或自然本身发生
Restricted Information and Basic Personal Data
x
第三节 房地产投资风险分析
7、置信区间与置信概率
“预期值±Z个标准差”称为置信区间，相应的概率称为置
信概率。置信概率实际上是正态分布曲线与置信区间所组成
的面积。
xi x
x
式中：
xi：对称分布曲线对应的（常称作标准曲线）某一具体的值；
以上三种类型投资主体对风险—回报之间关系的态度，也 可用图示的方法进行说明（如图7－2所示）。
Restricted Information and Basic Personal Data
回报
避险型
普通型
冒险型
风险
图7-2 不同类型投资者的风险曲线
Restricted Information and Basic Personal Data
风险可以事先知道所有可能结果及每种结果的变动程度。 如果说某事件具有不确定性，则意味着对于可能的情况无法估 计其可能性。
Restricted Information and Basic Personal Data
第一节 房地产投资项目风险概述
三、房地产投资风险
房地产投资风险就是从事房地产投资而造成的损失的可能 性大小，这种损失包括所投入资本的损失与预期收益未达到 的损失。
第七章 风险投资的管理
第九章风险投资的管理第一节风险投资管理概述一、风险投资管理的内涵及特点（一）、风险投资管理的内涵所谓风险投资管理，是风险投资家与创业者签订投资合约后，风险投资家积极参与创业企业的管理，为其提供增值服务并对其实施监控等各种活动的统称。
具体说来，风险投资管理是风险投资整个运作过程的最后一个阶段，起自投资合约的签订，止于风险资本的退出。
风险投资管理是一个具有特定内涵的专业术语，是一个广义的概念，不能简单地理解为狭义的投资后对企业的管理，更不能理解为投资后的风险管理，它涵盖了投资后风险投资家对创业企业所实施的监督与控制以及所提供的各种增值服务(包括管理)。
一、风险投资管理的内涵及特点（二）、风险投资管理的特点1、风险投资管理的主体是风险投资公司(风险投资家)。
2、风险投资管理的重点是战略和策略问题。
3、风险投资管理的方式是间接的。
4、风险投资管理的目的是实现增值。
二、风险投资管理的内容和模式风险投资管理侧重于战略规划、人际沟通、社会资源网络和风险控制等方面的内容，主要分为增值服务和监督控制。
(一)增值服务管理风险投资机构都可以寻求从如下几个方面尽可能多地为投资创业企业提供增值服务。
1、目标战略管理2、资源和社会网络管理3、帮助企业筹集后续资金和并购上市4、协助组建管理团队5、沟通管理6、项目管理咨询服务（二）、监督控制管理1．直接监控。
风险投资公司对企业进行直接监控，是保护自身利益的有力措施。
这些措施主要包括：(1)参加董事会。
(2)表决权的分配。
(3)追加资金。
(4)分期注入资本。
(5)适时替换不称职的管理人员。
(6)其他监控手段。
包括查看企业的设备、账簿，及时获得有关财务报表。
（二）、监督控制管理2．间接监控。
风险投资公司还可以通过公司治理结构来分散经营过程中的风险。
由于信息不对称与内部激励问题，被投资企业管理层将出现以投资者受损为代价谋求自己利益的行为，滋生潜在的道德风险和经营风险。
所以，必须建立有效的激励和约束机制，来协调管理层和投资者之间的关系，保证投资者的利益。
《风险投资》ppt课件
目录
• 风险投资基本概念与特点 • 风险投资运作流程与机制 • 风险评估与控制方法论述 • 融资渠道、工具及创新实践 • 投资者关系管理与信息披露要求 • 退出机制设计及实践案例分析
01
风险投资基本概念与特点
Chapter
风险投资定义及起源
01
风险投资（Venture Capital）简称VC，是一种向具有高成长潜力的未上市企业 进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成 熟后通过股权转让实现资本增值的投资方式。
制定应对措施
根据风险等级，制定相应的风险应对措施， 降低风险发生的概率和影响。
风险控制手段及实施效果
通过保险、合同等方 式，将风险转移给其 他实体承担。
对无法避免或转移的 风险，采取积极应对 措施，接受其带来的 后果。
风险规避
风险转移
风险减轻
风险接受
实施效果评估
通过放弃或改变项目 计划，避免高风险事 件的发生。
提炼经验教训
从成功和失败案例中提 炼出宝贵的经验教训， 为今后的风险投资提供
借鉴和指导。
04
融资渠道、工具及创新实践
Chapter
传统融资渠道简介
银行贷款
向商业银行等金融机构申请贷款， 获取资金支持。
股票融资
通过发行股票的方式筹集资金，适 用于已上市或准备上市的企业。
债券融资
发行企业债券或政府债券，以固定 利率和期限向投资者募集资金。
股权转让
通过私下协商或公开市场交易将股权转让给其他投资者或企业， 实现资本退出。
IPO
通过企业上市发行股票，实现资本增值和退出。
不同退出途径的优缺点比较
投资学第7章最优风险资产组合
w iri c ,
i1
n
wi 1
i1
37
对于上述带有约束条件的优化问题，可以 引入拉格朗日乘子λ 和μ 来解决这一优化 问题。构造拉格朗日函数如下
nn
n
n
L w iw jij( w iric)( w i1 )
i 1j 1
i 1
i 1
上式左右两边对wi求导数，令其一阶条件 为0，得到方程组
38
和方程
L
w
1
n
w j 1 j r1
j1
0
L
w
2
n
w j 2 j r2 0
j1
L
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w j nj rn
j1
0
n i1
w i ri
c
n
)
E
E(rD )
D
E(rE
E
)
P
15
两种资产组合（完全正相关），当权重wD从1 减少到0时可以得到一条直线，该直线就构成 了两种资产完全正相关的机会集合（假定不允 许买空卖空）。
收益 E(rp)
E
D
风险σp
16
两种完全负相关资产的可行集
两种资产完全负相关，即ρDE =-1，则有
13
组合的机会集与有效集
资产组合的机会集合（Portfolio opportunity set），即资产可构造出的所有组合的期望收益 和方差。
有效组合（Efficient portfolio ）：给定风险水平 下的具有最高收益的组合或者给定收益水平下 具有最小风险的组合。每一个组合代表E(r)和σ 空间中的一个点。
风险投资学培训教材
风险投资学培训教材第一章：风险投资的基本概念和原理
1.1 风险投资的定义和特点
1.2 风险投资的发展历程
1.3 风险投资的主要参与方
1.4 风险投资的风险与收益
1.5 风险投资的基本原理
1.6 风险投资的分类
第二章：风险投资的投资流程与方法
2.1 风险投资的投资决策过程
2.2 风险投资的项目评估和选择
2.3 风险投资的融资方式
2.4 风险投资的股权结构与股权转让
2.5 风险投资的退出策略
第三章：风险投资基金与投资组合管理
3.1 风险投资基金的基本概念和特点
3.2 风险投资基金的组织形式和结构
3.3 风险投资基金的募集和管理
3.4 风险投资组合的构建与管理
第四章：风险投资的市场环境与法律法规
4.1 风险投资的市场环境
4.2 风险投资的监管机构和法律法规
4.3 风险投资的税收政策与优惠措施
第五章：风险投资案例分析
5.1 成功的风险投资案例
5.2 失败的风险投资案例
5.3 案例分析的方法与技巧
第六章：风险投资的伦理与道德问题
6.1 风险投资的伦理问题
6.2 风险投资的道德问题与社会责任
第七章：风险投资的未来发展趋势
7.1 风险投资与创新的关系
7.2 新兴产业与风险投资的结合
7.3 区块链技术与风险投资的前景
7.4 大数据与人工智能对风险投资的影响
附录：风险投资的常用术语解释
参考文献
注：以上仅为教材的大致框架，具体内容可以根据教学需要进行细化和拓展。
第七章风险投资.pptx
二、风险投资的内涵及特点
三、风险投资与一般金融投资的区别
四、投资银行参与风险投资的方式、收益与风险
1．投资银行参与风险投资的方式 • 投资银行参与风险投资主要有以下两种方式：一种是直接
参与风险投资，投资银行自己发起建立风险投资基金，并 成立专门的分支机构作为普通合伙人进行管理； • 另一种是只作为中介机构为风险投资提供金融服务 。 2．投资银行参与风险投资的收益 3．投资银行参与风险投资的风险
风险企业 扩大生产 风险企业 发展 风险企业
第二节 风险投资的运作过程
风险资本退出的三种方式 • 一是首次公开发行即IPO，风险投资家可以在证券市场上
出售风险企业的股份以收回投资； • 通过并购（广义）这一股权交易模式退出（如表所示）； • 第三种退出方式就是清算和破产，这是一种“不情愿的退
出” 。
高风险性
对美国13家风险投资公司所投资的383家风险 企业的调查统计分析
亏损企业 盈利2倍以内企 业 盈利2～5倍企业 盈利5倍以上企 业
二、风险投资的内涵及特点
高收益性
1981—2001年美国各类资产的平均收益率
22
20
18
16
平 均
14 12
收 益 率
10 8 6 4
2
0
胀 膨 货
债 国
品 商
欧洲风险投资协会（National European Venture Capital Association）的定义：所谓的风险投资是指一种由专门的 投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的 未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为 。
第七章投资项目风险评价
第七章投资项目风险评价一、简答题1.与投资项目相关的风险包括哪些？分别如何来衡量？2.进行投资项目敏感性分析的目的是什么？分析方法主要有哪些？3.投资项目风险分析主要有哪些方法？4.利用风险调整折现率法调整项目风险时，风险调整折现率通常如何确定？5.风险调整折现率法和风险调整现金流量法的区别是什么？二、单项选择题1.不考虑与公司其他项目的组合风险效应，单纯反映特定项目未来收益可能结果相对于预期值的离散程度的风险是（）。
A.市场风险B.项目风险C.公司风险D.系统风险2.敏感性分析是衡量（）。
A.全部因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度B.确定性因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度C.不确定性因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度D.不确定性因素的变化对项目净收益的影响程度3.在蒙特卡罗模拟分析中，RANDBETWEEN 函数的主要功能是（）。
A.根据RANDBETWEEN 函数直接返回项目变量的最大整数值B.根据RANDBETWEEN 函数直接返回项目变量的最小整数值C.根据RANDBETWEEN 函数直接返回项目变量的平均值D.根据RANDBETWEEN 函数返回的随机数进一步确定项目变量的取值4.风险调整折现率法对风险大的项目采用（）。
A.较高的折现率B.较低的折现率C.银行借款利率D.市场利率5.BIRD公司的资本由债务资本和股权资本构成，资产负债率为40%。
已知股票的β系数为 1.5，无风险收益率为4%，市场投资组合收益率为9%，负债的利率为6%，公司的所得税税率为25%。
现在公司拟投资一新的项目，如果以公司的加权资本成本作为决策依据，则该投资项目的内部收益率至少应该超过（）。
A.6.7 %B.7.3%C.8.7%D.9.3%6.假设某公司资本全部由股东权益构成，目前该公司股权资本成本为12%，无风险收益率为6%，市场风险收益率为4%，若该公司正在考虑一个比现有公司资产的β系数高出50%的新项目。
第七章投资风险
四、国际投资风险的分类
（一）政治风险 （二）汇率风险 （三）经营风险
第七章投资风险
第二节 政治风险管理
一、政治风险概述 二、政治风险评估 三、政治风险的防范
第七章投资风险
一、政治风险概述
政治风险是指在国际投资活动中，由于未能 预期到的政治因素变化而给跨国企业带来经 济损失的可能性。主要内容包括：
第七章投资风险
二、国际投资风险的特征
（二）偶然性 虽然风险是客观存在的，但就某一具体风险
而言，它的发生是偶然的，是一种随机现象。 风险事故的随机性主要表现为：风险事故是 否发生不确定，何时发生不确定，以怎样的 形式发生不确定，发生的后果不确定
第七章投资风险
二、国际投资风险的特征
(三)相对性 承担风险的主体不同，时空条件不同，则风险的含
义也不同。例如，汇率风险归于国际投资者来说可 能是较大的风险，而对于国内投资者来说则算不上 风险。同幅度的汇率变化，由于人们主观意识上存 在差异，使各类投资主体面临的风险也不相同，随 着时空条件的变化，风险的形式和内容也会发生变 化。例如，拉丁美洲国家的外国投资者，过去主要 面临的是商业风险，而现在主要面临的是债务拒付、 债务重议风险
（一）国有化风险 （二）战争风险 （三）政策变动风险 （四）转移风险
第七章投资风险
一、政治风险概述
（一）国有化风险 国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征
用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。 国有化(Nationalization)是东道国政府接管某个
行业中的所有私有企业； 征用(Expropriation)是东道国政府对某个行业中
第七章投资风险
二、国际投资风险的特征
（一）客观性 人们无论愿意接受与否，都无法消除它，而只能通过一定
风险投资的概念及构成要素是什么
风险投资的概念及构成要素是什么风险资本是指由专业投资⼈提供的快速成长并且具有很⼤升值潜⼒的新兴公司的⼀种资本。
风险资本通过购买股权、提供贷款或既购买股权⼜提供贷款的⽅式进⼊这些企业。
风险投资的概念及构成要素是什么？下⾯店铺⼩编整理了以下内容为您解答，希望对您有所帮助。
风险投资的概念及构成要素是什么(⼀)、风险投资的概念风险投资(venturecapital)简称VC，在我国是⼀个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。
⼴义的风险投资泛指⼀切具有⾼风险、⾼潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以⾼新技术为基础，⽣产与经营技术密集型产品的投资。
根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业⾦融家投⼊到新兴的、迅速发展的、具有巨⼤竞争潜⼒的企业中⼀种权益资本。
从投资⾏为的⾓度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的⾼新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使⾼新技术成果尽快商品化、产业化，以取得⾼资本收益的⼀种投资过程。
从运作⽅式来看，是指由专业化⼈才管理下的投资中介向特别具有潜能的⾼新技术企业投⼊风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的⼀种投资⽅式。
(⼆)、风险投资的构成要素1、风险资本风险资本是指由专业投资⼈提供的快速成长并且具有很⼤升值潜⼒的新兴公司的⼀种资本。
风险资本通过购买股权、提供贷款或已购买股权⼜提供贷款的⽅式进⼊这些企业。
风险资本按投资⽅式分，风险资本分为直接投资资⾦和担保资⾦两类。
前者以购买股权的⽅式进⼊被投资企业，多为私⼈资本；⽽后者以提供融资担保的⽅式对被投资企业进⾏扶助，并且多为政府资⾦。
2、风险投资⼈风险投资者主要可以分为风险资本家、风险投资公司、产业附属投资公司、天使投资⼈，其中风险资本家和风险投资公司最为常见。
风险资本家是向其他企业家投资的企业家，与其他风险投资⼈⼀样，他们通过投资来获得利润。
但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其⾃⾝所有，⽽不是受托管理的资本。
风险投资教材
风险投资教材风险投资教材第一章：什么是风险投资风险投资（Venture Capital, VC）是指通过对创新型高成长潜力企业进行股权投资，为其提供资金、管理经验和行业资源等支持，以实现对企业的盈利和成长预期的投资活动。
风险投资是一个高风险、高回报的投资形式，对创业者和投资者都具有较高的风险。
第二章：风险投资的特点1. 高风险：创业项目存在较高的失败风险，创业者的业务模式和市场预测可能存在很大的不确定性。
2. 高回报：风险投资具有较高的回报潜力，成功的创业项目可能带来极高的资本回报率。
3. 长期投资：风险投资是一种长期投资，通常需要持有数年甚至更长时间，才能等到企业的成长和盈利。
4. 市场行情变动：风险投资收益受市场行情的波动影响较大，投资者需要具备较强的市场判断力和风险控制能力。
第三章：风险投资的流程1. 寻找项目：投资者需要通过各种渠道寻找有潜力的创业项目，包括社交媒体、创业孵化器、行业协会等。
2. 项目筛选：投资者需要对项目进行评估和筛选，包括市场规模、团队实力、竞争优势等方面的考量。
3. 进一步尽职调查：投资者需要进行更深入的尽职调查，包括核实财务状况、市场前景、竞争分析等。
4. 投资谈判：投资者与创业团队进行投资谈判，商讨股权结构、投资金额、退出机制等事项。
5. 投资决策：投资者根据尽职调查和谈判结果进行投资决策，确定是否投资以及具体投资条件。
6. 监管和支持：投资者需要对投资项目进行监管和支持，包括制定经营计划、提供管理经验和行业资源等。
7. 退出机制：投资者通常通过企业上市、收购等方式退出投资，实现资本回报。
第四章：风险投资的风险控制1. 投资组合分散：投资者可以通过建立多样化的投资组合，降低单个项目失败对整体投资的影响。
2. 风险评估与控制：投资者需要对项目的风险进行评估和控制，包括市场风险、技术风险、管理风险等。
3. 持续监测：投资者需要对投资项目进行持续监测，及时发现和解决潜在的问题和风险。
《精品)风险投资》ppt课件
投资领域
风险投资主要集中在高新技术产 业、互联网、生物医药等领域， 对于推动科技创新和产业升级具
有重要作用。
竞争格局
风险投资市场竞争激烈，投资者 需要具备敏锐的市场洞察力和丰 富的行业经验才能脱颖而出。同 时，优质项目也是投资者竞相追
逐的对象。
02
风险投资的运作流程
风险投资的筹备阶段
确定投资策略
THANK YOU
投资领域多元化
未来风险投资将更加注重多元化投资，涉及领域 将更广泛，包括人工智能、生物科技、新能源等 。
投资阶段前移
风险投资机构将更加关注早期创业项目，投资阶 段逐渐前移，以捕捉更多的创新机会。
风险投资行业的创新方向
投资模式创新
风险投资行业将不断探 索新的投资模式，如联 合投资、众筹等，以降 低投资风险并提高投资 效率。
案例二
宁德时代的风险投资与电池技术突破。探讨宁德时代如何通过风险投资支持其电池技术的 研发与突破，成为全球最大的动力电池生产商。
案例三
阳光电源的风险投资与光伏产业布局。介绍阳光电源如何利用风险投资推动光伏产业的布 局与发展，以及在全球光伏市场的竞争地位。
其他行业的风险投资案例
案例一
滴滴出行的风险投资与共享经济 崛起。分析滴滴出行如何利用风 险投资推动共享出行模式的创新 与发展，成为中国最大的出行平 台之一。
多元化投资策略
通过投资不同行业、不同阶段、不同地域的项目，实现投资组合 的多元化，降低整体风险。
投资组合优化
定期评估投资组合的表现，调整投资比例和配置，以实现最佳的 风险收益平衡。
投资组合监控
持续关注投资组合中各个项目的进展情况，及时发现并应对潜在 风险。
投资后管理
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风险投资的六要素
风险资本、风险投资人、投资对象、投 资期限、投资目的和投资方式构成了风险投资 的六要素。
一、风险资本
风险资本是指由专业投资人提供的快速成长并 且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。风险 资本通过购买股权、提供贷款或既购买股权又提供 贷款的方式进入这些企业。
二、风险投资人
1、风险资本家 3、产业附属投资公司
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演讲人：通用名
风险投资在中国的成功案例
中国在海外股市（新加坡、纳斯达克）上市的互联 网企业都曾获得 获得美国风险投资公司的资金支持。阿里巴巴的马云曾 在1995年得到软银孙正义的风险投资。
2、二战后，风险投资在世界范围内产生了 巨大影响。
1945年，英国诞生了全欧洲第一家风险投资公司 --工商金融公司。其他一些国家如加拿大、法国、德国 的风险投资业随着新技术的发展和政府管制的放松， 也在80年代有了相当程度的发展。日本作为亚洲的经 济领头羊，其风险投资业也开展的如火如荼。到1996 年，日本的风险投资机构就有100多家，投资额高达 150亿日元以上。
风险投资的特点
一、以投资换股权方式，积极参与对新兴企业的投资； 二、协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动； 三、投资风险大、回报高；并由专业人员周而复始地进行 各项风险投资； 四、追求投资的早日回收，而不以控制被投资公司所有权 为目的； 五、风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合 作的基础之上的； 六、投资对象一般是高科技、高成长潜力的企业。
资料:
中国风险投资研究院是在原全国人大副委员
长、“中国风险投资之父”成思危先生的积极推动 及原香港理工大学校长潘宗光先生的大力支持下， 于2003年7月正式成立的政策研究咨询智囊机构。 自成立以来，研究院为中国风险投资政策环境的完 善、促进国内外风险投资业的合作与交流、促成风 险投资与优秀项目的成功对接、培训本土风险投资 家与创业家做出了重大贡献，得到国家领导人、部 委领导、海内外风险投资家与企业家的高度评价， 并成为中国风险投资第一品牌的专业服务平台。
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第七章风险投资
适用公司汇报/ 文化介绍 / 产品发布等
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7.1 风险投资概述
7.1.1 风险投资Байду номын сангаас含义
风险投资（venture capital）简称是VC，风险 投资是指通过一定的组织和以一定的方式向各类机 构和个人筹集风险资本，然后将所筹集资本投入具 有高度不确定性的中小高科技企业或项目，并以一 定的方式参与所投资风险企业或项目的管理，期望 通过实现项目的高成长并最终通过出售股权获得高 额中长期收益的一种投资行为。
2、风险投资公司 4、天使投资人
三、投资目的
风险投资虽然是一种股权投资，但投资的目 的并不是为了获得企业的所有权，不是为了控 股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提 供增殖服务把投资企业作大，然后通过公开上 市（IPO）、兼并收购或其它方式退出，在产权 流动中实现投资回报。
四、投资期限
风险投资人帮助企业成长，但他们最终寻求渠道将 投资撤出，以实现增殖。风险资本从投入被投资企业 起到撤出投资为止所间隔的时间长短就称为风险投资 的投资期限。作为股权投资的一种，风险投资的期限 一般较长。其中，创业期风险投资通常在7~10年内进 入成熟期，而后续投资大多只有几年的期限。
7.1.2 风险投资的发展历程
1、风险投资的起源可以追溯到19世纪末期。
当时美国一些私人银行通过对钢铁、石油和铁路 等新兴行业进行投资，从而获得了高回报。1946年， 美国哈佛大学教授乔治·多威特和一批新英格兰地区 的企业家成立了第一家具有现代意义的风险投资公司 --美国研究发展公司（AR&D），开创了现代风险投资 业的先河。
五、投资对象
风险投资的产业领域主要是高新技术产业。以 美国为例，1992年对电脑和软件也的占27%；其 次是医疗保健产业，占17%；再次是通信产业， 占14%；生物科技产业占10%。
六、投资方式
从投资性质看，风险投资的方式有三种：一是直接投 资。二是提供贷款或贷款担保。三是提供一部分贷款或担 保资金同时投入一部分风险资本购买被投资企业的股权。 风险投资还有两种不同的进入方式。第一种是将风险资本 分期分批投入被投资企业，这种情况比较常见，既可以降 低投资风险，又有利于加速资金周转；第二种是一次性投 入。这种方式不常见，一般风险资本家和天使投资人可能 采取这种方式，一次投入后，很难也不愿提供后续资金支 持。
7.1.3 风险投资的特征和作用
1.风险投资的特征
（1）风险投资存在高风险
国外的经验数据统计显示：每10项风险投资， 有2项是彻底失败，损失全部投资；有3项是部分损 失；有3项保本；只有2项是能够成功的。
（2）风险投资又会获得高收益
2.风险投资的作用
（1）风险投资能够拓展融资渠道，克服高新 技术产业化的资金障碍。
（2）风险投资能够加快高新技术成果的转化， 促进高科技产业发展。
（3）风险投资能够加速建立高新技术产业群， 推动科学园区的发展。
7.1.4 风险投资产业的动力机制
根据现有的理论进展和经验分析，推动风险投资 发展的动力因素主要包括高收益的预期与保障机制、企 业家精神、技术创新和经济增长的影响：
3、我国的风险投资业是在上世纪80年代才 姗姗起步。
1985年1月11日，我国第一家专营新技术 风险投资的全国性金融企业--中国新技术企业 投资公司在北京成立。同时，通过火炬计划的 实施，我国又创立了96家创业中心、近30家大 学科技园和海外留学人员科技园，它们都为我 国的风险投资事业做出了巨大贡献。