多事件触发巨灾债券设计与定价研究：以中国台风债券为例
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科技 与经 济 多事件 触发 巨灾Baidu Nhomakorabea 券设 计 与定价研 究
多事件触发 巨灾债券设计与定价研究 以中 国台风债券为例
李
， 永 范 蓓 刘 鹃 ，
（ ．同济大学 经济与管理 学院， １ 上海 ２ ０ ９ ；．南京紫金财 产保 险股份有 限公 司， ００ ２ ２ 南京 ２ ００ ） １０ ０
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台 风 直接 经 济损 失和 受 灾 面积 的边 缘 分 布 分 别进 行 拟 合 ， 助 Ｃａｔ ｏ ｕａ 到 联 合 概 率 分 布 函数 确 定 定 价 借 ｌ ｏ Ｃｐｌ得 ｙｎ 水 平 ． 后 进 行 了价 格敏 感 性 和 稳 定 性 检 验 和 动 态 分 析 。 最
关键词 ： 巨灾债券 ； 定价 ； 多触发事件 ； 委托代理理论 中图分 类号 ：８ ０ Ｆ４ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ：０ ２— ７ ３ ２ １ ）３— ０ １— ８ １０ ９ ５ （０ ２ ０ ０ ４ ０
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一
、
引言
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债券通过设置单一“ 触发事件” ｔｇ ｒ ｖｎ） （ ｉ ｅ ｅｅｔ将投 ｒｇ
巨灾债券 对 巨灾 风险 损失 补偿作 用令 人瞩 目， 以有效增强一 国应对 巨灾 风险损失补偿能 可
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摘
要： 巨灾损失具有 多样化 、 立体性特征 ， 多国已经开始 多事件 触发 巨灾债 券尝试 ， 定价 问题成 为研 究难 点与
热点。本 文设计 并阐述 了多事件触发 巨灾债券产 品定价模 型及其 实现过 程 ， 首次基于 中国台风 巨灾财产损 失、
受灾面积 两事件 ， 了产品初步设计和价格估算。具体通过建立委托代理 定价模 型， 中国 １９ 进行 对 ９０年以来历 次
多事件触发 巨灾债券设计与定价研究 以中 国台风债券为例
李
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