4第四章国际储备资料讲解

2020/8/11
西北大学精品课程
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第3节 国际储备结构管理
3.1 结构管理的原则
❖安全性 ❖盈利性
❖流动性
3.2 结构管理的内容
❖储备货币种类的比例安排
管理的原则： ☻币值的稳定性 ☻资产的盈利性（汇率、利率、通胀率） ☻国际经贸往来的便利性
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第3节 国际储备结构管理
❖储备资产流动性结构的确定
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第1节 国际储备概念及构成
1.1 国际储备的概念
指一国货币当局拥有的，能随时用来干预外汇市场、平 衡国际收支的资产。具有3个特征：
☻可得性 ☻充分的流动性 ☻普遍的可接受性
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第1节 国际储备概念及构成
1.2 国际储备的构成
货币性黄金
外汇储备
国际储备
储备头寸 （普通提款权）
根据流动性的大小，划分为三个层次： 一级储备：活期存款、短期票据以及储备头寸 二级储备：中期国库券（期限2—5年）以及特别提款权 三级储备：长期公债，信誉良好的债券（期限4—10年）以及黄金
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第4节 中国国际储备分析
4.1 黄金储备的变化 4.2 外汇储备的变化
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第2节 国际储备规模管理
2.1 国际储备规模管理的含义
——从一国对国际储备资产需求的角度，确定最适度的国 际储备量。
2.2 国际储备规模量的确定
❖规模管理的界限（特里芬的主张）：
❖确定规模应该考虑的因素：
☻持有国际储备的成本
☻进入国际市场筹措应急资金的能力
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第1节 国际储备概念及构成
附2：特别提款权（ Special Drawing Rights, SDRs,）
——特别提款权是IMF为了解决成员国国际清偿力不足问题而于 1969年9月在IMF第24届年会上创设的一种新的国际储备资产， 其实质是用以补充原有储备资产的一种流通手段。它根据参加国在 IMF中的份额按比例进行分配，成员国可运用分配的特别提款权换 成外汇用于弥补国际收支逆差，也可以直接用其偿还IMF的贷款。
第4章 国际储备及其管理
目的与要求：
本章主要对国际储备的基本概念、构成及其管理问题进行介绍； 在此基础上，对中国的国际储备问题作一分析。
主要内容
❖国际储备的概念及构成 ❖国际储备的规模管理 ❖国际储备的结构管理 ❖中国国际储备问题分析
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本章阅读资料
奚君羊：《国际储备研究》，上海财经大学出版社， 1998年版。 [美]罗伯特·特里芬：《黄金与美元危机——自由兑换 的未来》，商务印书馆，1997年版，
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本章复习思考题
1、简述国际储备的含义与作用。 2、简述国际储备的规模管理。 3、简述国际储备的结构管理原则。 4、试分析近5年来中国外汇储备增长的特征及高增长的原
因。
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END
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第2节 国际储备规模管理
☻国际收支发生冲击的规模与类型 ☻国际收支调节政策的效率（影响效率的因素）
• 边际进口倾向的大小 • 进出口商品供求弹性 • 汇率制度与外汇管制程度 • 金融市场的发育程度 • 各国政策的国际协调 ☻进出口的规模 ☻本国资本项目的开放程度及国际游资冲击的规模 正因为如此，一般认为，适度的国际储备量应该是一个区间，而 不是一个确定的值。
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第1节 国际储备概念及构成
与其他储备资产相比，SDR有着显著的区别：
（1）是一种凭信用发行的资产，本身不具有内在价值，但其价值相对来 说比较稳定。
（2）由IMF按份额比例无偿分配给各成员国。 （3）具有严格限定用途，即只能在IMF及各国政府之间发挥作用，任何
私人企业不得持有和运用，不能直接用于贸易或非贸易的支付。
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第1节 国际储备概念及构成
1.3 国际储备的结构演变
❖国际储备制度的演变： ☻第一次世界大战之前的储备体系：黄金、英镑储备体系 ☻二战到20世纪70年代的储备体系：黄金、英镑、美元储
备体系 ☻ 20世纪70年代以后的储备体系：多元储备体系
❖国际储备结构的演变： ☻黄金比重下降 ☻外汇中：美元比重下降
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特别提款权
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第1节 国际储备概念及构成
附1：储备头寸（Reserve Position in IMF）
——在IMF中的储备头寸（Reserve Position in IMF）， 也称为普通提款权（General Drawing Rights），是指在 IMF普通账户中成员国可自由提取使用的资产，具体包括成员 国向IMF认缴份额（Quota）中的外汇部分和IMF用去的本国 货币持有量部分。