第四章外汇市场PPT课件
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国际金融：外汇市场与外汇交易
直接标价法下 F=S+升水 F=S-贴水 间接标价法下 F=S-升水 F=S+贴水
直接标价法下，远期汇率的计算
外汇 交易
远期汇率= 即期汇率+升水数 = 即期汇率—贴水数
例如：纽约外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-----1.5080 A: 3 mths 升水 20-----30 B: 3 mths 贴水 40-----30
外汇 交易
①不同标价法下的报价
直接标价法 外汇买入价/外汇卖出价 间接标价法 外汇卖出价/外汇买入价 美元标价法 美元买入价/美元卖出价
例：纽约汇市 GBP/USD 1.7650/58
USD/SGD 2.7859/69
②识别被报价货币与报价货币
外汇 交易
被报价货币（基准货币，单位货币）
被报价货币/报价货币 ❖ 银行愿意买入被报价货币的汇率/
❖ 由外汇银行与顾客之间的外汇交易而形成
的市场；
❖ 在外汇市场上，有外汇经纪人活跃在外汇银 行和顾客之间。
外汇 交易
2. 银行同业市场
❖ 外汇银行之间进行外汇交易而形成的市场， 又称“批发外汇市场”。
❖ 通常每笔交易在100万美元以上，银行同业间 外汇交易通常占外汇交易的90%以上。
❖ 在银行同业市场的交易中，外汇经纪人仍然 具有重要作用。
4、远期外汇交易的应用
外汇 交易
第一、进出口商和资金借贷者应用远期外 汇交易规避外汇风险；
第二、外汇银行可以用远期外汇交易来轧 平其外汇头寸；
第三、可以用来进行外汇投机操作。
外汇 交易
例：
美国一进口商从英国进口一批价值5万英镑的 商品，签订贸易合同时汇率为： GBP/USD 1.5000（即期）1.5010（3个月远期） 三个月后交货付款。
直接标价法下，远期汇率的计算
外汇 交易
远期汇率= 即期汇率+升水数 = 即期汇率—贴水数
例如：纽约外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-----1.5080 A: 3 mths 升水 20-----30 B: 3 mths 贴水 40-----30
外汇 交易
①不同标价法下的报价
直接标价法 外汇买入价/外汇卖出价 间接标价法 外汇卖出价/外汇买入价 美元标价法 美元买入价/美元卖出价
例：纽约汇市 GBP/USD 1.7650/58
USD/SGD 2.7859/69
②识别被报价货币与报价货币
外汇 交易
被报价货币（基准货币，单位货币）
被报价货币/报价货币 ❖ 银行愿意买入被报价货币的汇率/
❖ 由外汇银行与顾客之间的外汇交易而形成
的市场；
❖ 在外汇市场上，有外汇经纪人活跃在外汇银 行和顾客之间。
外汇 交易
2. 银行同业市场
❖ 外汇银行之间进行外汇交易而形成的市场， 又称“批发外汇市场”。
❖ 通常每笔交易在100万美元以上，银行同业间 外汇交易通常占外汇交易的90%以上。
❖ 在银行同业市场的交易中，外汇经纪人仍然 具有重要作用。
4、远期外汇交易的应用
外汇 交易
第一、进出口商和资金借贷者应用远期外 汇交易规避外汇风险；
第二、外汇银行可以用远期外汇交易来轧 平其外汇头寸；
第三、可以用来进行外汇投机操作。
外汇 交易
例：
美国一进口商从英国进口一批价值5万英镑的 商品，签订贸易合同时汇率为： GBP/USD 1.5000（即期）1.5010（3个月远期） 三个月后交货付款。
第四章 外汇市场与外汇交易
举例
例1： 1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1美元＝100.00/100.10日元 求：瑞士法郎对日元的买入汇率与卖出汇 率
举例
例2 1澳大利亚元＝0.7350/0.7360美元 1新西兰元＝0.6030/0.6040美元 求1澳大利亚元对新西兰元的买入汇率与 卖出汇率。
举例
1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1英镑＝1.5400/1.5410美元 求：1英镑对瑞士法郎的买入汇率与卖出汇率
课堂练习
1.已知： USD/JPY USD/HKD 求HKD/JPY 2.已知： GBP/AUD HKD/AUD 求GBP/HKD 3.已知： USD/JPY GBP/USD 求GBP/JPY 119.59/119.89 7.7918/7.7958 2.6828/2.6838 0.2146/0.2152 118.62/118.92 1.5962/1.5992
一、直接交易与间接交易
直接交易是买卖双方利用电讯设备直接进行 的交易。 间接交易是买卖双方通过外汇经纪商磋合而 成交的外汇交易。
二、即期外汇交易的交割日
T+2 伦敦、纽约、苏黎世市场 T+1 东京、新加坡等远东市场、香港的 港元兑日元、新加坡元、马来西亚林吉特和 澳大利亚元 T+0 香港的美元兑港元 工作日和营业日是一个概念，指交割资金 双方国家银行营业的日子。 交割日确定的原理：同时交割
纽约：即期100美元 = 193 欧元 出 资 200 万美元买入 386 万欧元
A 收回 200 万美元投资 赚取 6 万欧元 法兰克福：即期 100 英镑 = 380 欧元 用 380 万欧元买进 100 万英镑 伦敦：即期 100 英镑 = 200 美元 用 100 万英镑买进 200 万美元
《金融统计分析》第四章外汇市场与汇率统计分析.pptx
（二）外汇市场的参与者
1、中央银行 2、外汇银行（外汇指定银行）——经过本国中央银行批准，可 以经营外汇的商业银行或其他金融机构。包括：
①专营或兼营外汇业务的本国商业银行；②在本国的外国商业银 行分行；③其他经营外汇买卖业务的本国金融机构（信托投资公 司等）。
3、外汇经纪人——为外汇交易双方介绍交易的中间商人。包括： ①一般经纪人；②经纪公司；③跑街经纪人；
第一节 外汇市场和外汇收支统计
一、外汇的概念
外汇
动态 静态
广义 狭义
动态：一个国家或地区的货币借助于各种国际结算工具，通过 特定的金融机构，兑换成另一个国家或地区的货币，以清偿国 际间债权债务关系的一个交易过程。
静态：（1）广义～一切用外币表示的资产，包括：外国货币， 外币有价证券，外币支付凭证，外币存款凭证及其他外汇资金。
4、外汇交易商——专门经营外汇交易的商号； 5、外汇投机者——通过预测，以买空卖空等方式炒外汇而获利 者。
6、进出口商及其他外汇供求者—— 7、贴现公司——以买卖远期票据为Fra bibliotek要业务的公司。
（三）外汇市场的功能
1、国际清算——债务人向债权人的支付。
2、套期保值——通过卖出或买进等值远期外汇，轧平外汇 头寸来保值的外汇业务。
（2）狭义～以外币表示的可用于进行国际间结算的支付手段。 二、外汇市场
（一）外汇市场的概念与分类
1、概念：进行外汇买卖的交易场所或网络
2、分类：
按组织形式分①无形市场——所有交易都是通过电话、电报、电 传以及电脑网络等通讯工具来完成；没有交易场所，没有统一交 易时间，买卖双方不需要面对面（英美体系）——外汇市场的主 要形式②有形市场——有具体的交易场所，交易双方于每个营业 日规定的营业时间集中在交易所进行交易（大陆体系）——非主 要形式
第4章 外汇62页PPT
澳门元 MOP 新加坡元 SGD 韩国元 KRW
瑞典克朗SEK 丹麦克朗DKK 挪威克朗 NOK
新西兰元 NZD 芬兰马克 FIM
• 我国的外汇管理和人民币可兑换问题 • 1949年建国之后，长期实行严格的外汇管理；
人民币是完全不可兑换的货币。 • 1979年以后的逐步改革和1994年的改革。 • 2019年底，实现人民币经常项目下的可兑换。
③中间价(middle rate)，即买入价与卖出价的平均 价。不对个人，指银行通过外管局的基准价制订本行 牌价的标准。常见于报刊杂志或经济分析之中。
表 3-1 外 汇 牌 价 （ 人 民 币 元 /100 外 币 ）
货币名称 现汇买入价
英镑 港币 美元 瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗 日元 加拿大元 澳大利亚元 欧元 澳门元 菲律宾比索 泰国铢 新西兰元
※自由/完全可兑换：
①本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇 出境外。 ②外汇可携入、汇入境内，并在境内换为本币。
③无论是居民和非居民均可在境内持有外汇； 彼此之间可相互授受。
附：主要国家和地区货币名称符号代码
人民币 CNY
美元 USD 欧元 EUR
英镑 GBP
日元 JPY 瑞士法郎 CHF
港元HKD 加拿大元 CAD 澳大利亚元 AUD
US$100 = €75.26 US$1 = J¥95.28 ◎适用范围：国际外汇市场、银行间的报价。 美元标价法已成为现实。
三、汇率的种类：
1.从银行买卖外汇的角度划分，有买入价和卖出价和 中间价。
①买入价（buying rate），即买入汇率，是银行从 客户或同业那里买入外汇时使用的汇率。
②卖出价(selling rate)，即卖出汇率，是银行向客户 或同业卖出外汇时所使用的汇率。
第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件
汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响，主要工业国汇率的变 动则不然。
第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。
（2）不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的 含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 （3）两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
（1）固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内，它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小，而有利于这些国际经济交易的进行与发展，因而有利于世界经 济的发展。
（1）金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下，固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下，汇率变化 的幅度很小，基本上是固定的。在这种汇率制度下，各个国家的汇率保持相 对稳定。
第四章 外汇与汇率 《国际金融实务》PPT课件
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 2.卖出汇率 • 卖出汇率（selling rate/offer price）又称卖出价，是银行
卖出外币时使用的价格。它包括现钞卖出价和现汇卖出价两 种。由于银行卖出外币时不存在生息和运输的过程，所以通 常情况下现钞卖出价和现汇卖出价是一样的，也有些银行直 接标注“卖出价”，而不注明是现钞还是现汇。
• 1.买入汇率 • 买入汇率（buying rate/bid price）又称买入价，是银行买入外币
时使用的价格。它包括现钞买入价和现汇买入价两种。现钞买入价 是指银行用本国货币买入外汇现钞时使用的价格，而现汇买入价则 是指银行用本国货币买入外汇现汇时使用的价格。通常情况下，现 钞买入价要低于现汇买入价。
金量，于是货币的含金量便成为各国货币汇率的基础。两国货币间的比价就是两种 金币含金量之比。这种比价称为“铸币平价”。铸币平价便是那时国际金本位制下 汇率决定的基础。
三、汇率的种类
（六）从外汇银行营业时间的角度划分
• 从外汇银行营业时间的角度划分，汇率可分为开盘汇率和收盘汇率。 • 1.开盘汇率（opening rate） • 开盘汇率是指外汇银行在每个工作日开始营业时成交的第一笔外汇买卖
所使用的汇率，也叫开盘价。 • 2.收盘汇率（closing rate） • 收盘汇率是指外汇银行在每个工作日营业结束前成交的最后一笔外汇买
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 4.银行报价的注意事项 • （1）在直接标价法下，一定数额外币的前一个本币数字表示“买入价”，
即银行买入外币时支付给客户的本币数；后一个本币数字表示“卖出价”， 即银行卖出外币时向客户收取的本币数。 • （2）在间接标价法下，一定数额本币的前一个外币数字表示“卖出价”， 即银行收进一定数额本币而卖出外币时支付给客户的外币数；后一个外币数 字表示“买入价”，即银行付出一定数额本币而买进外币时向客户收取的外 币数。
四章外汇市场
外匯市場的交易共有哪三種形式？
外匯市場的交易一般區分為 即期交易 (Spot Transaction)、 遠期交易(Forward Transaction) 交換交易 (Swap Transaction) 。
國際財務管理與金融
劉亞秋‧薛立言合著
東華書局
Chapter 4
買賣價差的大小受到哪些因素的影響？
國際財務管理與金融
劉亞秋‧薛立言合著
東華書局
Chapter 4
何謂「通貨對通貨交易」？在批發市場，自營商於處理 通貨對通貨交易並對交叉匯率作報價時，為何是透過兩
筆交易來達成？
若外匯交易完全不涉及美元，自營商稱此種交易為通貨對通貨交 易(Currency against Currency Trade)，所報價之匯率稱為交叉匯率 (Cross Rate)。 在批發市場，因為國際大銀行的交易室 (Trading Room) 設有許多 交易桌，負責每一交易桌的交易員 (Trader) 都只應付一種外匯對 美元的交易；銀行若為 10 種非美元通貨創造市場，而每一交易桌 處理其中一種非美元通貨對美元的交易，如此會有 10 個交易桌。 倘若非美元通貨彼此之間也直接交易，則 10 種非美元通貨加上美 元 (共 11 種通貨) 就會有55(11×10/2) 個交易桌。 此狀況導致每一交易員須負責好幾個交易桌，造成資訊的混雜且 難於應付。 實務上大多數自營商都只從事非美元通貨對美元的直接交易，處 理通貨對通貨交易時就透過兩筆交易來達成，也就是說非美元通 貨之間的兌換，其交易成本有可能會比較高。
–交易量 –流動性 –到期期限 –自營商之間的競爭
Chapter 4
國際財務管理與金融
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遠期匯率的點數報價
外匯市場的交易一般區分為 即期交易 (Spot Transaction)、 遠期交易(Forward Transaction) 交換交易 (Swap Transaction) 。
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買賣價差的大小受到哪些因素的影響？
國際財務管理與金融
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Chapter 4
何謂「通貨對通貨交易」？在批發市場，自營商於處理 通貨對通貨交易並對交叉匯率作報價時，為何是透過兩
筆交易來達成？
若外匯交易完全不涉及美元，自營商稱此種交易為通貨對通貨交 易(Currency against Currency Trade)，所報價之匯率稱為交叉匯率 (Cross Rate)。 在批發市場，因為國際大銀行的交易室 (Trading Room) 設有許多 交易桌，負責每一交易桌的交易員 (Trader) 都只應付一種外匯對 美元的交易；銀行若為 10 種非美元通貨創造市場，而每一交易桌 處理其中一種非美元通貨對美元的交易，如此會有 10 個交易桌。 倘若非美元通貨彼此之間也直接交易，則 10 種非美元通貨加上美 元 (共 11 種通貨) 就會有55(11×10/2) 個交易桌。 此狀況導致每一交易員須負責好幾個交易桌，造成資訊的混雜且 難於應付。 實務上大多數自營商都只從事非美元通貨對美元的直接交易，處 理通貨對通貨交易時就透過兩筆交易來達成，也就是說非美元通 貨之間的兌換，其交易成本有可能會比較高。
–交易量 –流動性 –到期期限 –自營商之間的競爭
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遠期匯率的點數報價
《外汇市场》PPT课件
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4
引导案例
❖ 随着我国外汇体制的改革，我国的外汇市
场也有了初步发展。1980年10月，为了解决
外汇留成制度下的调剂余缺问题，中国银行
在北京、上海等12个城市开办外汇额度调剂
业务，调剂价格允许在贸易外汇结算价10%
的范围内波动。1985年以后，我国外汇调剂
业务迅猛发展，事实上形成了官方汇率和外
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2、交易规模大且集中在各大金融中心。 3、交易币种集中，汇率波动传递迅速。 4、金融衍生工具不断涌现。
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四、外汇市场的交易主体
1、外汇银行 2、外汇经纪人 3、客户 4、中央银行
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❖ 交易分为三个层次 银行与顾客之间 银行同业之间 银行与中央银行之间
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第二节 外汇业务
一、外汇交易概述 二、即期外汇交易 三、远期外汇交易 四、套利交易 五、掉期交易
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19
一、外汇交易概述 ❖ 外汇交易的报价方式： 采取省略方式，只报小数点末两位数 USD/DEM 1.5915/25 报价15/25
买卖差价用基准点表示 (Basic Point) 1基点价值为0.01% 主要货币差价小；小币种则差价大。 银行间即期交易限额精选：PPT100—500万美元。20
(100~500万美元之间）
6. 行话的规范化。例如：One Dollar = 100万美
元
7. “一言为定”电话就精是选P合PT 同。然后邮件书面确 21
认。
Date of Delivery
❖ 外汇买卖的交割日期
交割表示为交易双方分别按照对方的要求将卖
出的货币存入对方指定的银行。
第4章 外汇市场与外汇交易 Foreign Exchange Market.
3
外汇期货交易 Foreign Exchange Future
• 一、外汇期货交易概述 • 概念
外汇期货是金融期货的一种，外汇期货交易是在有形 的交易场所，通过结算所的下属成员公司或经纪人， 根据成交单位、交割时间标准化的原则，按约定价格 买进或卖出远期外汇的一种外汇业务。
注意：外汇期货与远期外汇交易的区别。
期货市场
3月1日，买入20份6月份到期 的DM期货合约（125000DM/份）， 汇率＄1＝DM1.5896,支付＄ 1572722.70 6月1日，卖出20份6月份到期 的DM期货合约，汇率＄1＝ DM1.4987,收入＄1668112.36 盈利：1668112.36－ 1572722.10=95389.66
17
注意：
购买的是一种权力。可以购买“买权”（看涨期权）
也可以购买“卖权”（看跌期权）。
获得权力的代价：期权费。 可以行使权力，也可放弃权力。但即使放弃权力期权费也
不返还。
购买期权者：收益可能无限而风险却有限（以损失
期权费为限）。
出售期权者：收益有限（期权费）而风险却无限。
18
市场参加者
8
外汇期货交易的基本规则 ：
保证金制度 限价制度
逐日盯市制制度
经纪人制度
9
买
方（委托买入） 订 单
卖
方 （委托卖出） 订
单
期 货 交 易 客 户 订 单 处 理 过 程
经 纪 商 （以电话将客户订单转达交易所大厅）
场 内 经 纪 商 （经纪商派驻交易所代表）
交易所指定交易专柜 （采用公开喊价方式进行交易，成交合同应立即登录） 场 内 经 纪 商 （于成交单上背书并转知交易事实）
04金融市场学 第四章 外汇市场
4.2.2 外汇市场的层次
三个层次。 1、银行与客户之间的外汇交易。 2、银行同业之间的外汇交易。 3、银行与中央银行之间的外汇交易。
中国外汇市场的层次划分——两个层次： 第一层次是客户与外汇指定银行之间的零售市场， 又称银行结售汇市场。 渊源：1994年外汇制度改革，取消外汇留成与上 缴，实行银行结售汇制度。 外汇指定银行按照人民银行公布的基准汇率，在 规定幅度内指定挂牌汇率，办理对企业和个人的 结售汇。 银行结售汇包括结汇、售汇和付汇。
4.2.1 外汇市场的参与者 1、外汇银行 外汇市场的交易主体，指由中央银行授权经营外 汇业务的本国银行，和在本国的外国银行分行以 及其他从事外汇经营的有关金融机构。 不但充当外汇供给者和外汇需求者的主要中介， 而且出于平衡头寸、保值或牟利的需要，也自行 买卖外汇。参与外汇市场投机。
第三个组成：外汇黑市。 外汇黑市的需求重要包括两部分：一部 分是本身属非法交易，如走私、洗钱、 非法转移个人财产、违规对外投资等交 易形成的需求；另一部分是一些正当需 求，如超过限额的个人因私用汇、符合 国家规定的对外投资等，因手续烦琐或 有关规定不清等进入非法渠道获取外汇。 外汇黑市的价格通常高于官方公布的汇 价（违规风险溢价）。
4.3 外汇市场交易方式
4.3.1 即期外汇交易 即期外汇交易，又称现汇买卖，是交易双 方以当时外汇市场的价格成交，并在成交 后的两个营业日内办理有关货币收付交割 的外汇交易。
即期交易方式： 电汇。即汇款人用本国货币向外汇银行购买外 汇时，该行用电报或电传通知国外分行或代理 行立即付出外汇。 信汇。指汇款人用本国货币向外汇银行购买外 汇时，由银行开具付款委托书，用航邮方式通 知国外分行或代理行办理付出外汇业务。 票汇。指外汇银行开立由国外分行或代理行付 款的汇票交给购买外汇的客户，由其自带或寄 给国外收款人办理结算的方式。 电汇汇率是外汇市场的基本汇率。
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第四章 外汇市场
• 外汇与汇率 • 外汇市场概述 • 外汇市场交易方式
.
第一节 外汇与汇率
一、外汇
1、动态：一国货币兑换或折算成另一种货币 的运动过程。简对外汇兑。
广义 一切用外币表示的资产 2、静态：
狭义 以外币表示的可用于进行国际 结算的支付手段。
.
3、不同外汇概念的习惯用法：
• 远期汇率报价表
即期汇率 1个月 3个月 6个月
12个月
GBP/USD 1.7060/70
35/30 94/89 168/153 270/240
USD/DEM USD/FRF
1.9330/40 7.1200/50
49/44
10/30
99/94
20/70
285/270 70/160
. 575/550 120/200
例如，如上表，美元/港币的买入价－卖出价， 完整形式：7.7490－7.7500
.
交易方向： 买入价是指银行买入基准货币所使用的汇率， 卖出价则是银行卖出基准货币所使用的汇率。
买入/卖出都是站在报价方立场而言的，对询价方 来说，买入/卖出正好与报价方相反；
例如：USD/HKD 银行用港币7.7490买1美元 ：以7.7500港币卖出1美元。差额0.0010港币， 即赚取10个基本点的收益。
1USD=DM 1.7640 ~ 1.7650 － 0.0049 ～ 0.0044
1USD=DM 1.7591 ~ 1.7606
.
若汇水为44/49，则一个月的远期汇率：
1USD=DM 1.7640 ~ 1.7650 ＋ 0.0044 ～ 0.0049
EUR/USD=0.8610（1欧元兑0.8610美元） GBP/USD=1.4150（1英镑兑1.4150美元）
目前，我国的个人外汇买卖采用国际市场 通用的报价方法。
.
Closing mid-point
UK
1.6812
(GBP)
ECU 1.1620 (EUR)
JAPAN 134.115 (JPY)
.
1、标价方法 （1）直接标价法： 以一定单位的外币为基准，折合成若干单位的本币
1美元=6.8347人民币(2009.3.11)
汇率上升
本币贬值，外币升值
（2）间接标价法：基准货币为本币，用外币表示 1人民币＝0.1463美元
汇率上升
外币贬值，本币升值
两种不同标价法的比较：
两种方法标价的数值互为倒数，乘积为1。
升水（Premium）：外汇远期升值
贴水 (Discount) ： 外汇远期贬值
平价（Par）:
外汇远期不变
在不同标价法下，计算方法不同 A、在直接标价法下 远期汇率＝即期汇率＋升水（或－贴水） B、在间接标价法下 远期汇率＝即期汇率－升水（或＋贴水）
.
若给出汇水，以及即期的买入/卖出报价， 则 原则是：左低右高往上加，左高右低往下减 例如：1USD=DM 1.7640 ~ 1.7650, 一个月远 期汇水49/44,则一个月的远期汇率为：
数值汇率变动所反映的.外币价值升降相反。
（3）美元标价法：目前在国际金融市场逐渐形 成了除欧元、英镑、澳元、新西兰元等几种货 币外其他货币都以美元为基准货币进行标价的 惯例，通称美元标价法。
USD/JPY=123.10（1美元兑123.10日元） USD/HKD=7.7985（1美元兑7.7985港元）
• 广义的静态外汇等同于国际资产，用于外汇管理， 包括外国货币，外币有价证券，外币支付凭证， 特别提款权以及其他外汇资产
• 狭义的静态外汇等同于外币存款，外币支票，外 币汇票和特定的外币支付凭证等。
.
二、汇率
两种货币之间的折算比价，也就是以一 国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价， 外汇牌价或外汇行市。
.
例一 银行公布的外汇牌价 USD/JPY=123.10/123.50，如果客户想用手头持有 的美元买入日元，他应该选用哪一个价格？
例二 银行公布的外汇牌价 GBP/USD=1.4161/1.4201，如果客户要卖出手头 的美元，买入英镑，他应该选用哪一个价格？
客户卖出美元、买入日元，也就是银行买入美、 卖出日元，所以应采用银行买入（美元）的价格 123.10。
.
二、远期外汇交易
指买卖双方预先签订合同，规定买卖外汇的 数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交 割日期再按合同规定进行交割清算的外汇交 易。
.
1、报价方式：
（1）直接报出远期汇率的实际价格 （2）通常并不采用全值报价，而是采用远 期汇价和即期汇价之间的差额，即基点报 价,也称远期汇水（forward margin ）.
HK
7.7495
(HKD)
Bid/offer spread
One month rate
808-816
1.6786
616-623
1.1633
080-150
133.52
490-500
.
7.764
报价：收盘价一般以中间价报出，即买价和买价的 平均价，报刊报导汇率消息时常用中间汇率。
买入和卖出价，通常由于整数部分基本不变，所以， 只从小数点后第二位报出。在外汇市场中，一般以 0.0001（日元0.01）称为1点。
USD/CHF = 1.4876
1.4926
CHF/JPY =
105.7800/1.4926 ——106.1800/1.4876=
70.8696 —— 71. .3767
(2)两种汇率标价方法不同，同边相乘。
例如：GBP/USD =1.5150
1.5190
USD/CHF= 1.4876
1.4926
客户买入英镑、卖出美元，也就是银行卖出英镑、
买入美元，所以应用银行卖出（英镑）的价格
1.4201。
.
2、汇率套算
两种非美元货币通过各自的基本汇率套算得到 的它们之间的汇率称作交叉汇率。Cross rate
(1)两种汇率标价方法相同，交叉相除。
例如：USD/J PY =105.7800 106.1800
GBP/CHF= 1.5150×1.4876——1.5190×1.4926 ＝2.2537 ——2.2673
.
二、外汇市场概述
• 涵义 • 构成 • 特点 • 作用
.
三、外汇市场的交易形式
• 即期外汇交易 • 远期外汇交易 • 掉期外汇交易 • 套汇交易 • 套利交易
.
一、即期外汇交易
• 定义 • 交易惯例(汇率标价，交叉汇率计算) • 交易方式（电汇，信汇，票汇）
• 外汇与汇率 • 外汇市场概述 • 外汇市场交易方式
.
第一节 外汇与汇率
一、外汇
1、动态：一国货币兑换或折算成另一种货币 的运动过程。简对外汇兑。
广义 一切用外币表示的资产 2、静态：
狭义 以外币表示的可用于进行国际 结算的支付手段。
.
3、不同外汇概念的习惯用法：
• 远期汇率报价表
即期汇率 1个月 3个月 6个月
12个月
GBP/USD 1.7060/70
35/30 94/89 168/153 270/240
USD/DEM USD/FRF
1.9330/40 7.1200/50
49/44
10/30
99/94
20/70
285/270 70/160
. 575/550 120/200
例如，如上表，美元/港币的买入价－卖出价， 完整形式：7.7490－7.7500
.
交易方向： 买入价是指银行买入基准货币所使用的汇率， 卖出价则是银行卖出基准货币所使用的汇率。
买入/卖出都是站在报价方立场而言的，对询价方 来说，买入/卖出正好与报价方相反；
例如：USD/HKD 银行用港币7.7490买1美元 ：以7.7500港币卖出1美元。差额0.0010港币， 即赚取10个基本点的收益。
1USD=DM 1.7640 ~ 1.7650 － 0.0049 ～ 0.0044
1USD=DM 1.7591 ~ 1.7606
.
若汇水为44/49，则一个月的远期汇率：
1USD=DM 1.7640 ~ 1.7650 ＋ 0.0044 ～ 0.0049
EUR/USD=0.8610（1欧元兑0.8610美元） GBP/USD=1.4150（1英镑兑1.4150美元）
目前，我国的个人外汇买卖采用国际市场 通用的报价方法。
.
Closing mid-point
UK
1.6812
(GBP)
ECU 1.1620 (EUR)
JAPAN 134.115 (JPY)
.
1、标价方法 （1）直接标价法： 以一定单位的外币为基准，折合成若干单位的本币
1美元=6.8347人民币(2009.3.11)
汇率上升
本币贬值，外币升值
（2）间接标价法：基准货币为本币，用外币表示 1人民币＝0.1463美元
汇率上升
外币贬值，本币升值
两种不同标价法的比较：
两种方法标价的数值互为倒数，乘积为1。
升水（Premium）：外汇远期升值
贴水 (Discount) ： 外汇远期贬值
平价（Par）:
外汇远期不变
在不同标价法下，计算方法不同 A、在直接标价法下 远期汇率＝即期汇率＋升水（或－贴水） B、在间接标价法下 远期汇率＝即期汇率－升水（或＋贴水）
.
若给出汇水，以及即期的买入/卖出报价， 则 原则是：左低右高往上加，左高右低往下减 例如：1USD=DM 1.7640 ~ 1.7650, 一个月远 期汇水49/44,则一个月的远期汇率为：
数值汇率变动所反映的.外币价值升降相反。
（3）美元标价法：目前在国际金融市场逐渐形 成了除欧元、英镑、澳元、新西兰元等几种货 币外其他货币都以美元为基准货币进行标价的 惯例，通称美元标价法。
USD/JPY=123.10（1美元兑123.10日元） USD/HKD=7.7985（1美元兑7.7985港元）
• 广义的静态外汇等同于国际资产，用于外汇管理， 包括外国货币，外币有价证券，外币支付凭证， 特别提款权以及其他外汇资产
• 狭义的静态外汇等同于外币存款，外币支票，外 币汇票和特定的外币支付凭证等。
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二、汇率
两种货币之间的折算比价，也就是以一 国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价， 外汇牌价或外汇行市。
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例一 银行公布的外汇牌价 USD/JPY=123.10/123.50，如果客户想用手头持有 的美元买入日元，他应该选用哪一个价格？
例二 银行公布的外汇牌价 GBP/USD=1.4161/1.4201，如果客户要卖出手头 的美元，买入英镑，他应该选用哪一个价格？
客户卖出美元、买入日元，也就是银行买入美、 卖出日元，所以应采用银行买入（美元）的价格 123.10。
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二、远期外汇交易
指买卖双方预先签订合同，规定买卖外汇的 数额、汇率和将来交割的时间，到规定的交 割日期再按合同规定进行交割清算的外汇交 易。
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1、报价方式：
（1）直接报出远期汇率的实际价格 （2）通常并不采用全值报价，而是采用远 期汇价和即期汇价之间的差额，即基点报 价,也称远期汇水（forward margin ）.
HK
7.7495
(HKD)
Bid/offer spread
One month rate
808-816
1.6786
616-623
1.1633
080-150
133.52
490-500
.
7.764
报价：收盘价一般以中间价报出，即买价和买价的 平均价，报刊报导汇率消息时常用中间汇率。
买入和卖出价，通常由于整数部分基本不变，所以， 只从小数点后第二位报出。在外汇市场中，一般以 0.0001（日元0.01）称为1点。
USD/CHF = 1.4876
1.4926
CHF/JPY =
105.7800/1.4926 ——106.1800/1.4876=
70.8696 —— 71. .3767
(2)两种汇率标价方法不同，同边相乘。
例如：GBP/USD =1.5150
1.5190
USD/CHF= 1.4876
1.4926
客户买入英镑、卖出美元，也就是银行卖出英镑、
买入美元，所以应用银行卖出（英镑）的价格
1.4201。
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2、汇率套算
两种非美元货币通过各自的基本汇率套算得到 的它们之间的汇率称作交叉汇率。Cross rate
(1)两种汇率标价方法相同，交叉相除。
例如：USD/J PY =105.7800 106.1800
GBP/CHF= 1.5150×1.4876——1.5190×1.4926 ＝2.2537 ——2.2673
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二、外汇市场概述
• 涵义 • 构成 • 特点 • 作用
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三、外汇市场的交易形式
• 即期外汇交易 • 远期外汇交易 • 掉期外汇交易 • 套汇交易 • 套利交易
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一、即期外汇交易
• 定义 • 交易惯例(汇率标价，交叉汇率计算) • 交易方式（电汇，信汇，票汇）