流动负债的管理

• 信用条件三时： • 机会成本率＝1％÷(1－1％)×360÷(30－
10)×100％＝18.18％ • 由于18.18% < 20% • 所以应当放弃现金折扣，在第30天付款。 • 信用条件四时： • 机会成本率＝1％÷(1－1％)×360÷(60－
10)×100％＝7.27％ • 由于7.27% < 20% • 所以应当放弃现金折扣，在第60天付款。
2%/（1-2%）× 360/（50-10）= 18.4%
（4）如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方， 应衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小 （或所获利益最大）的一家。
第一节 短期负债筹资方式
一、商业信用 二、应计费用
应付票据 应付账款 预收账款
应付职工薪酬 应交税费 其他应交款
自然融资
三、短期借款 四、信用证 五、应付短期债券
协议融资
一、 商业信用融资
商业信用是指商品交易中因延期付款或延期 交货等而形成的借贷关系，它是由商品交换中货 与钱在时间上和空间上的分离而产生的直接信用 行为。
1.延期付款但不提供现金折扣（免费信用）
如果卖方信用条件是购货后一定期限内付款，公司 应选择到期付清款项。
2.延期付款但提前付款能享受现金折扣。 如2/10, n/30
公司可以选择： 在折扣期限中付款，取得现金折扣（免费信用） 在到期日最后一天付款，放弃现金折扣
3.展延期限
会影响公司声誉，公司应当谨慎决策
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每20天多支付2.04%
为了从供应商那里取得了为期20天的贷款。付出的代价 换算成年资金成本率=2.04%÷（30-10）×360=36.73%
（三）商业信用融资的成本
分析步骤： 1.计算放弃现金折扣的机会成本
公式:
机会成本
现金折扣率 1 现金折扣率
360 信用期限 折扣期限
100％
公式表明：成本与折扣大小、折扣期长短成正比， 成本与信用期长短成反比
即：放弃折扣成本>短期借款利率，享受现金折扣
放弃折扣成本<短期借款利率，放弃现金折扣
（2）如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所 得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本， 则应放弃折扣而去追求更高的收益。
当然，假使企业放弃折扣优惠，也应将付 款日推迟至信用期内的最后一天（如例3中 信用条件一的第30天），以降低放弃折扣 的成本。
运用上式，该企业放弃折扣所负担的成本为 2%/（1-2%）× 360/（30-10）= 36.7%
【例3】 ：某公司购买货物，假设由四种商业信
用条件供选择：一是（2/10, n/30），二是
（2/10, n/60），三是（1/10, n/30） ，四是
（1/10, n/60） 。银行利率为20％，公司
• 要求通过本章的学习，了解短期融资政策的类型 及短期融资的利弊，掌握各种短期融资方式的特 征及优缺点，重点掌握应付账款放弃现金折扣的 成本的计算和营运资金组合策略。
重点与难点
• 应付账款融资成本的计算，放弃现金折扣 的成本
• 短期借款的信用条件，贴现法付款、加息 法等的计算理解。
• 营运资金组合策略的理解
【例1】某供应商提出的信用条件是2/10，N/30。甲企业所 欠货款为100万元，银行年利息率为10%，那么甲企业应该 在10天付款还是在20天付款合算？
如果甲企业在10天内付款： 只须偿还100*（1-0.02）=98（万元） 如果甲企业30天付款： 须偿还100万元。
比10天还款多支付 100 98 =2.04%的货款
第三篇 营运资金管理 流动负债管理 流动资产管理
第七章
流动负债管理
商业信用 应计费用 短期借款
学习目标
• 短期融资是指融资使用时间在一年以内或者超过 一年的一个营业周期以内的资金。公司通常以短 期资金融通来满足暂时增加的流动资产的需要。 但是，每一个特定的融资需要又是通过每一个特 定的短期融资来源及方法满足的，因此，短期融 资的方式是多种多样的。短期融资极其管理是营 运资金管理的一个基本部分，它对公司的流动性 及营运能力起着重要的影响作用。
各种条件下机会成本
信用条件
机会Biblioteka Baidu本
信用条件
机会成本
2/10, n/30 36.7％ 2/10, n/60 14.7％ 2/10, n/20 73.47%
1/10, n/30 18.18％ 1/10, n/60 7.27% 1/10, n/20 36.36%
利率=20%
2.利用现金折扣的决策
（1）如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质 是一种机会成本）的利率借入资金，就应在折扣期 内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。
信用条件一时：
应如何选择？
机会成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(30－10)×100％ ＝36.7％
由于36.7% > 20% 所以不应当放弃现金折扣，在第10天付款
信用条件二时：
机会成本率＝2％÷(1－2％)×360÷(60－10)×100％ ＝14.7％
由于14.7% < 20% 所以应当放弃现金折扣，在第60天付款。
（3）如果企业因缺乏资金而欲展延付款期（如例3中 信用条件一将付款日推迟到第50天），则需在降低了 的放弃现金折扣成本与展延付款带来的损失之间做出 选择。
展延付款带来的损失主要是指因企业信誉恶化而 丧失供应商乃至其他贷款人的信用，或日后招致苛刻 的信用条件
如果买方企业放弃折扣而获得信用，其
代价是较高的。然而，企业在放弃折扣的情 况下，推迟付款的时间越长，其成本就越小。 例如，如果企业延至50天付款，其成本则为
➢ 商业信用的类型 ➢ 商业信用的条件 ➢ 商业信用融资的成本（应付账款）
（一）商业信用的类型
作练习啦
a) 应付帐款 b) 应付票据 c) 预收账款
赊购商品
1（单选）.在下列各项中，不属于商业信用 筹资方式的是（ ）
A.应付账款
B.预收账款
C.办理应收票据的贴现 D.用商业汇票购货
答案：1.C
（二）商业信用的条件
【例2】某企业按2/10、N/30的条件购入货物100 万元。如果该企业在10天内付款，便享受了10 天的免费信用期，并获得折扣2万元 （100×2%），免费信用额为98万元。
•若买方企业放弃折扣，在10天后（不超过30天）付款， 该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。一般 而言，放弃现金折扣的成本可由下式求得：