证券业学习——美国资本市场概述 100分
美国多层次资本市场体系
美国多层次资本市场体系(2011-07-05 06:16:17)转载▼分类：财经研究标签：财经[转贴 2007-02-25 00:48:41]1．美国证券市场的发展过程美国证券市场是从经营政府债券开始的。
在独立战争中，美国发行了各种各样的中期和临时债券，战争结束后，美国政府以发行联邦债券的形式承担了这笔债务，共达8000多万美元。
这项巨额债券的发行是依靠大量证券经纪人兜售，没有集中的场所，交易都是在露天广场和咖啡馆等场所进行，全美了出现大量的类似交易形式，由此产生了早期的场外市场[1]。
后来证券交易从费城和纽约兴起，其后在芝加哥、波士顿等大城市蔓延开来。
1754年，一批从事证券买卖的商人在费城成立了经纪人会，于1790年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所。
1792年5月17日，24名经纪人在纽约华尔街一棵梧桐树下聚会，商订一项协定，即“梧桐树协定”，这成为美国最早的股票市场，也是现在纽约证券交易所的前身。
1863年正式命名为“纽约证券交易所”。
英美战争结束后开始的美国工业革命，给美国证券业带来了新的变化和发展，其后运河热、铁路热和淘金热等等，催生了大量债券和融资性股票，从东部到西部也涌现了大量的地方证券交易所，但由于缺乏有效的管理，最终生存下来的交易所主要分布在具有一定经济基础的城市。
后来建立的纽约证券交易所与美国证券交易所也逐渐发展成为美国最有影响力和最重要的两个市场。
场内交易市场虽然发展较快，但由于其条件和容量的限制，场外市场仍保持迅速发展并且数量众多，但场外交易价格的形成不是采用交易所内实行的双向拍卖系统，而是通过谈判的途径，分布在全国的场外交易证券商及其顾客很难了解是否得到了某种股票的最好价格。
从1904年开始，全美报价局每天以手工的方法在粉红色的纸张上公布证券的价格，然后印出发往全国。
但这种方法很不便利，人们得到的报价往往迟一天。
这个最初级的场外市场被称为粉红单市场（Pink Sheets）。
美国资本市场的发展与经验借鉴
美国资本市场的发展与经验借鉴资本市场是国家经济活力和储备的重要手段之一。
在资本市场的发展中，经济实体可以通过股票、债券等方式实现筹资和投资。
美国作为世界上最发达的资本市场之一，其成功之处值得我们深入探讨，从中汲取经验并借鉴。
美国资本市场的发展历程自20世纪初起，美国的经济活力逐渐增强，资本市场的发展也随之递增。
1929年股市崩盘和1930年代的大萧条催化了证券市场的监管，1934年美国政府颁布了《证券交易法案》(Securities Act)，同时成立了美国证券交易委员会（SEC），正式开启了证券市场的监管历程。
1971年，“纳斯达克”证券市场的出现，进一步加快了资本市场的发展，美国股票市场也因此成为全球最大的股票市场，而纳斯达克也成为最大的电子交易平台之一。
1999年至2001年“互联网泡沫”破裂使得美国股市回落，但2002年以后又开始了一段较长时间的发展。
2010年，美国股市市值达到19.347万亿美元，成为全球最大的股票市场之一。
经验借鉴：1. 发挥政府作用美国证券交易法案的颁布，是美国资本市场发展的关键之一。
政府的干预和监管，使得市场秩序得到稳定，规范了市场行为，提高了市场透明度和公正性，使得投资者更加信任市场的稳定性，增加了他们的投资信心。
2. 健全的法律法规在美国，公司转型和并购是非常普遍的市场行为，证券市场发育得到充分体现。
该国股市经过不断规范，建立了较为成熟的法律制度，如知情权、非公开信息范围的披露、日常监管和市场容错机制。
这些都有利于投资者和公司的成长，对整个市场的健康稳定发挥了重要的促进作用。
3. 先进的技术设施纳斯达克的兴起，为美国资本市场的发展带来了新的推动力。
现代化的电子交易系统，大大提高了市场的效率和透明度，使得投资者可以更快速更方便地完成交易，使市场运转更加流畅。
4. 完善的市场监管美国的证券交易委员会（SEC）具有很强的执法权力，对市场准入和监管进行督促，并在违规行为方面形成了有效的打击机制。
美国资本市场及反向收购介绍
芝加哥是世界最大的期货交易中心。
美国的证券行业除了上述的交易所外还包括以下机构： - 投资银行和经纪人公司 - 商业银行 - 保险公司，共同基金和退休基金之类的投资机构 - 结算系统
公司通过上市获取的有利条件
通过上市，可以打破企业和金融市场之间信息的不平衡，使企业的价值 得到真正的反映。未上市的企业在美估价时只能得到3-4 的市益率，而 在美国上市的中国企业都能得到10以上的市益率。
由于通过上市和以后的扩股可以筹集大笔资金，从根本上解决了成长型 公司普遍面临的资金不足问题。
The Size of US Financial Markets 美国资本市场规模
五个地区性的交易所： 太平洋股票交易所 --- 总部在旧金山，交易大堂设在旧金山和洛杉矶 波斯顿股票交易所 --- 总部和交易大堂设在波斯顿 辛辛那提股票交易所--- 总部和交易大堂设在辛辛那提 中西部股票交易所 --- 总部和交易大堂设在中西部 费城股票交易所 --- 总部和交易大堂设在费城
美国资本市场及反向收 购介绍
2024年2月4日星期日
US Financial Market 美国资本市场
• 美国资本市场规模 • 美国资本市场理念 • 上市公司的责任 • 公司通过上市获得的有利条件 • 上市常见问题
The Size of US Financial Markets 美国资本市场规模
第45个工作日 第60个工作日
第90个工作日
工作进度
1) 委托上市顾问，签署上市合作协议 1) 完成同预定“壳”公司（OTCBB上市公司）的最终谈判 2) 准备意向书 3) 购买一家海外离岸公司(BVI)作为直接控股公司 4) 委托美国律师 5) 委托审计师并开始美国公认会计准则(GAAP)审计工作 1) 同“壳”公司签订意向书 2) 由美国律师准备最终协议 1) 签署最终协议 2) 通过海外离岸公司(BVI)控股“壳”公司 3) 向美国证券交易委员会(SEC)申请8K表，3号表和4号表 1) 由美国律师准备并签订股票交易协议 2) 完成美国公认会计准则(GAAP)审计并准备注入资产 3) 完成8K表，3号表和4号表及审计报告 4) 逆向并购完成
追溯美国证券市场的发展轨迹
证券改革发展大趋势——追溯美国证券市场的发展轨迹一、前言：美国作为移民国家，其证券市场的起步稍晚于英国。
但是19世纪末以来，随着美国经济迅速崛起并登上世界霸主地位，美国的证券市场也逐渐发展为世界规模最大的证券市场。
尤其是20世纪80年代以后，在以信息通讯为核心的科技革命和经济全球化的背景下，美国证券市场更是发展为自动化和国际化程度最高、流动性最强的世界证券市场的中心。
本文将追溯美国证券市场的发展轨迹，并且重点关注券商在证券市场中所扮演的角色，为证券公司的转型与长远发展谋求新的可供参考的建议。
二、证券市场的发展阶段美国的证券市场是在独立战争时期的国债发行和交易中兴起的。
虽然起步晚于欧洲国家，但美国后来居上，逐渐确立在全球金融市场的龙头地位。
然而美国证券市场的发展也不是一帆风顺的，在过去的200多年里，美国的证券市场发展历经坎坷，可谓跌宕起伏。
期间既曾对美国经济社会的发展起到了推动作用，也曾使美国经济和社会生活付出沉重代价。
（一）、证券市场初步成型美国国债与合众国银行在主要城市有定期报价和交易，并成为全国资本市场的核心，直接启动了美国证券市场发展的进程。
而证券市场的兴起又为洲牌照银行和其他金融或非金融股份公司提供了发行股票和筹集资金的手段，在联邦党人发起金融革命后20年左右，美国证券市场基本成型。
另外，在证券市场规模扩大的同时，证券信息设施也逐步发展。
早在1786年波士顿的报纸就开始刊登政府证券价格，1789年开始定期刊登证券价格，一些报纸还跟踪国际事件分析这些事件对证券价格的影响。
1791年时快递已应用到证券交易，有报告显示当时约有20个快递员在纽约与费城之间来回奔波，传送证券交易信息，使交易者能够进行套利并推动证券价值趋于一致。
同时，随着证券交易的日益活跃，有组织的证券交易所兴起。
费城1754年就有证券交易，但规模有限。
1790年，10位商人创立了费城交易所，买卖银行股票和政府债券，它可以说是美国历史上第一个正式的股票交易所。
美国资本市场的管理理念课件
详细描述
美国衍生品市场以其规模和多样性而闻名，包括期货、 期权、掉期和远期合约等。芝加哥商品交易所（CME ）、芝加哥期权交易所（CBOE）等是美国衍生品市 场的主要交易场所。这些交易所为投资者提供了丰富 的风险管理工具，帮助他们在全球范围内进行套期保 值和投机交易。此外，美国衍生品市场的监管框架也 相对完善，确保了市场的透明度和公平性。
谢谢您的聆听
THANKS
随着科技的发展和应用，美国 资本市场将更加智能化和数字 化，提高交易的效率和透明度。
同时，美国资本市场也需要加 强监管和规范，应对市场风险 和挑战，确保市场的健康和稳 定发展。
06
美国资本市场的案例分析
跨境融资案例
总结词
跨境融资案例展示了美国资本市场在全球化背景下如何吸引外国资本，促进国际金融交 流与合作。
州证券监管机构
美国各州也有自己的证券监管机构， 负责监管本州内的证券发行和交易活 动，确保遵守联邦和州证券法规。
美国资本市场的法律法规
联邦证券法
《1933年证券法》和《1934年证券交易法》是美国资本市场最重要的联邦证 券法规，规定了证券发行、交易、信息披露等各方面的要求和标准。
州证券法
各州也有自己的证券法规，对证券发行、交易、信息披露等作出了规定，与联 邦证券法共同构成了美国资本市场的法律法规体系。
证券化产品案例
要点一
总结词
证券化产品案例展示了美国资本市场在资产证券化方面的 创新和实践。
要点二
详细描述
资产证券化是一种将流动性较差的资产转化为可交易证券 的过程。美国资本市场在证券化产品方面具有丰富的实践 经验，如抵押支持证券（MBS）、资产支持证券（ABS） 等。这些证券化产品为投资者提供了多样化的投资选择， 同时也为原始权益人提供了低成本的融资渠道。美国证监 会对证券化产品的监管也相对严格，确保了市场的透明度 和公平性。
美国的证券市场简介
向 股 东 作 年度报 告
,
解 散 以 及 修改 公 司
票
,
。
优 先 股是 于 普通 股 之外
它 跟普 通 股不 同
1
,
,
公 司 发 行 的另 一 种 股
董事 会 每 年 召 集 一 次 股东 大会
并将 报告 副 本发给每位股东
,
:
一 般 公 司 规定 优先 股 持有 人没 有 权利 选 举 董
优 先 股 有 固定 的 股 息
就是说
,
它 比 普 通股 有 优先 分,在 Nhomakorabea1 3 5万
5
在 支付普通 股息 以 前
。
必
控 制 权实 际 在 少数富 豪 股
%
,
须 先 按 规 定 的 比 率 向优 先股 支付 股 息
但是
,
一般
。
东 手 中 洛克菲勒 家 族只 拥 有 大通银 行股票 的
来说
,
即使 公 司经营 非 常成 功
。
公 司 债 是公 司筹 集 资 金的 另一 种 形
,
证券 交易 所
证 券交易所是 买 卖 证券 的 市场
0 % 性 交 易所股 票 交易 量 的 8
19 78
, ,
在美 国
,
公 司发 行 新 债券的 总额 往 往是 发行 新 所 以 公 司 债 市场 也 大 于 股票市 场
3
.
优先 股 持有 者 比 普通股 持有 者 享 有 优 先
,
,
单 个股 票 持 有 人 所 能起 的 作 用
,
实在 微
,
.
分 配资 产 的 权 利 配 股 息 的 权利
美国金融市场
股票交易市场
01 构成
目录
02 证券发行方式
03 债券的评级
04 股票排列
05 发行证券程序
美国金融市场建立晚于英国，由国库券市场构成，五个全国性的股票交易市场。
构成
概况
美国资本市 场
美国货币市场的建立晚于英国，但其发展迅速，在市场规模、市场结构、市场自由度、信用工具创新、货币 政策传导等方面都较其他国家更为成熟和完善，因而美国货币市场成为世界上最发达的货币市场。
这两个公司的评级程序大致相同，主要分以下几步：
1.由债券发行者向证券评级公司提出评级申请，并提供有关公司财务、经营细节的书面说明。
2.评级机构向发行人的主要负责人就书面说明中值得进一步调查的问题提出询问。
3.评级机构对发行人的财务状况进行调查分析，主要包括产业分析、企业在同行业中竞争能力分析、财务分 析、信托证书分析、国家风险分析等内容。
4.评级机构作出初步评判后，将结果通知发行人并听取意见。在作出最后评定以前，发行人可以决定是否将 评判结果公布。这是因为债券的等级直接影响筹资成本，因而等级较低的发行人通常不愿将结果公布。
如果申请评级的发行人同意公布结果，评级机构在作出最终评定后，将结果汇编成册，公开发行。
股票排列
与对债券进行评级不同，评级机构对股票是按股息和分红水平将其进行编类排列，作为股东及投资者调整投 资安排的参考信息和依据。具体方法是根据最近十年内各公司股息和分红水平将股票分为A，A，A，B，B，B，C， D八大类别，分别表示不同水平的股东收益。
在价格拍卖法中，投标者分为非竞争性投标者和竞争性投标者。财政部事先规定债券期限，发行规模等，然 后由投资人在限定时间内提出投标单。非竞争性投标者只需注明愿意购买的数量；而竞争性投标者则必须在投标 单中注明愿意购买的数量和价格。对非竞争性投标者的认购数量一般规定一个限额，但在此限额内按竞争性投标 的平均价格供给，以示优待。扣除非竞争性投标者的认购额后剩下的发行额则由财政部根据竞争性投标者的出价 由高到低排列进行分配，直到售完为止。这种方法主要在国库券的发行中使用。在收益拍卖法中，财政部只规定 债券的发行量、期限等，由投标者在投标单中注明愿意购买债券的数量及到期收益率。扣除非竞争性投标者的认 购额后，剩余金额则按照竞争性投标中收益率由低到高依次分配，直至分配完毕。这一方法于1974年9月开始采 用，多数政府债券发行都采用收益拍卖法。
讲义第四部分--美国资本市场介绍
1881 1888 1895 1902 1909 1916 1923 1930 1937 1944 1951 1958 1966 1973 1980 1987 1994 2001
资料来源：希勒《非理性繁荣》
11
IPO, NYSE, AMEX, NASDAQ
Dollar Value of Nasdaq Nasdaq Year 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Jan/2002 Feb/2002 Mar/2002 Apr/2002 May/2002 YTD May/2002 21 $1,777.97 19 $12,498.46 2 $55.51 42 $14,331.94 Offerings 442 520 444 476 680 494 273 485 397 63 1 5 1 4 10 Offerings (Millions) $13,585.91 $16,069.65 $13,186.80 $16,733.92 $24,498.15 $19,367.03 $13,757.27 $50,425.22 $52,585.09 $7,840.04 $55.00 $654.95 $115.09 $260.69 $692.24 NYSE Offerings 80 97 82 72 88 87 68 49 48 35 0 5 5 5 4 Dollar Value of NYSE Offerings (Millions) $15,661.62 $22,308.17 $18,163.61 $14,752.75 $11,947.60 $18,202.38 $35,848.15 $54,418.51 $59,699.95 $36,393.41 $0.00 $2,032.44 $7,393.74 $1,900.13 $1,172.15 Amex Offerings 6 11 13 9 18 22 21 11 6 3 0 0 0 1 1 Dollar Value of Amex Offerings (Millions) $111.65 $146.85 $269.00 $283.08 $510.13 $880.47 $386.95 $138.00 $229.58 $26.00 $0.00 $0.00 $0.00 $6.00 $49.51 T otal Offerings 528 628 539 557 786 603 362 545 451 101 1 10 6 10 15 T otal Dollar Value of Offerings (Millions)* $29,359.18 $38,524.67 $31,619.41 $31,769.75 $36,955.88 $38,449.88 $49,992.37 $104,982.06 $112,514.62 $44,258.95 $55.00 $2,687.39 $7,508.83 $2,166.82 $1,913.90
美国证券市场结构的演进与发展
美国证券市场结构的演进与发展美国证券市场作为全球最大的证券市场之一，其结构的演进与发展历经了多年的变迁和发展。
从最初的波音投资公司的成立，到现今的纳斯达克和纽约证券交易所等规模庞大的证券交易所，美国证券市场已经成为全球投资者首选的投资目的地之一。
本文将深入探讨过程，分析其发展的背景、特点以及未来的发展趋势。
美国证券市场的演进与发展可以追溯到19世纪初期。
当时，美国处于快速工业化和城市化的发展阶段，大量企业需要资金来扩张业务，但传统的银行融资渠道难以满足企业的资金需求。
因此，投资者开始寻找新的投资渠道，证券市场就此应运而生。
最早的证券市场是由一些银行家和富裕的企业家设立的私人证券交易所，主要用于股票和债券的交易。
随着证券市场的发展，越来越多的公司选择在证券市场上市，投资者也逐渐意识到证券投资的重要性。
20世纪初，美国证券市场经历了一场巨大的变革。
1913年，美国通过了《联邦储备法》，建立了联邦储备系统，实行了银行制度。
这一变革促使证券市场进一步发展壮大，证券交易所也开始规范化和法律化。
1929年，美国爆发了著名的“黑色星期四”股市崩盘事件，导致全球金融危机的爆发。
这场危机深刻影响了美国证券市场的发展方向，美国相关部门出台了一系列监管措施，加强了对证券市场的监管力度。
随后，证券交易所积极采取措施，规范市场交易，保护投资者权益。
随着科技的进步和全球化的发展，美国证券市场的结构也发生了巨大的变化。
1990年代初期，纳斯达克证券交易所成立，引入了电子交易系统，彻底改变了传统交易所的运作模式。
电子交易系统的出现使交易更加高效、便捷，吸引了大量投资者和公司选择在纳斯达克上市。
同时，纽约证券交易所也开始投入大量资金来研发交易技术，提升交易效率。
随着互联网的普及，越来越多的个人投资者参与到证券交易中，证券市场呈现出更加活跃的态势。
近年来，美国证券市场面临着新的挑战和机遇。
随着科技的不断发展，金融科技（FinTech）行业的崛起给证券市场带来了全新的可能性。
美国证券市场结构的演进与发展
20世纪50年代的繁荣期
详细描述
• 投资者数量大幅增加，市场活 跃。
总结词：快速发展，投资者数量 增加。
• 证券市场交易量持续增长，市 场繁荣。
• 证券公司数量增加，提供更多 金融服务。
20世纪60年代的扩张期
总结词：市场扩张， 上市公司数量增加。
详细描述
• 证券市场继续扩张 ，上市公司数量大 幅增加。
国际证券市场的合作趋势
加强跨境监管合作
随着全球化的深入发展，各国监管机构可能会加强合作， 共同应对跨境证券交易带来的挑战。
统一证券法规
为了减少监管差异，提高市场效率，各国可能会逐步统一 证券法规，为投资者提供更加公平、透明的市场环境。
扩大国际证券指数的影响力
国际证券指数对全球资本流动具有重要影响，预计未来各 国将更加注重扩大本国证券指数的影响力，吸引更多的国 际资本流入。
是政府债券和地方债券。
18世纪
美国独立战争后，为了偿还战争债 务，政府开始发行债券，这些债券 在市场上流通，形成了早期的证券 市场。
19世纪
随着工业革命的推进，铁路、钢铁 、石油等行业的公司开始发行股票 和债券，证券市场逐渐发展壮大。
早期证券市场的参与者与交易品种
参与者
早期的证券市场参与者主要是投资者和投机者，他们通过经 纪人进行交易。
交易品种
早期的证券市场主要交易的是政府债券、地方债券和股票等 。
02
美国证券市场的发展历程
第一次世界大战后的恢复期
总结词：初步发展，基础设施逐步完善 。
• 股票交易所开始出现，为证券市场提 供交易平台。
• 政府开始对证券市场进行监管，制定 相关法规。
详细描述
• 证券市场开始初步发展，交易活总结词：显著影响
美国多层次资本市场
美国多层次资本市场嘉兴学院俞晓星美国证券市场分层状况美国资本市场是全球规模最大、最具代表性、体系最复杂、层次最合理、最具发展活力的完整体系。
美国的多层次资本市场构架主要构成: (1) 全国性集中市场(主板市场) , 有纽约证券交易所、美国证券交易所、NASDAQ : 三个全国性市场其公司上市条件依次递减, 公司依自身规模、特性选择融资市场。
(2) 区域性市场: 有太平洋交易所、中西交易所、波士顿交易所、费城交易所等地方性市场; 主要交易区域性企业的证券, 同时有些本区域在全国性市场上市的公司股票, 也在区域性市场交易。
(3) “未经注册的交易所”, 由美国证券监督管理委员会依法豁免办理注册的小型的地方证券交易所; 主要交易地方性中小企业证券。
全国性的小型资本市场: NASDAQ Small Cap Market(二板市场) ; 其专门针对富有经验的机构投资人而设立的市场, 为那些中小型高成长的企业上市融资服务。
全国性的场外交易市场(未上市证券市场) : OTCBB 和Pink Sheets。
早在纳斯达克市场形成之前, 美国就已经有3000 多个柜台交易网点所形成的场外交易市场, 只不过到了1970 年代初,这些柜台交易网点才用计算机技术连接起来形成了纳斯达克。
1990 年NASDAQ 设立了OTCBB 市场,专门为未能在全国性市场上市的公司股票提供一个交易的场所。
其后, OTCBB 独立出来, 自主运行, 直接由美国证监会和NASD 负责监管。
三板市场, 又称为场外交易市场(OTC) 、柜台交易(店头交易) 市场, 指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场, 它没有固定的场所, 其交易主要利用电话进行, 交易的证券以不在交易所上市的证券为主, 在某些情况下也对在证券交易所上市的证券进行场外交易。
近年来, 国外一些场外交易市场发生很大的变化, 它们大量采用先进的电子化交易技术, 使市场覆盖面更加广阔, 市场效率有很大提高。
美国证券市场发展的历史
股票市场繁荣一、股票发行的结构变化三、债务证券市场的结构变化二、资产支持证券的成长信贷资产证券化资本市场的复兴二、证券市场改革四、证券市场繁荣三、证券市场管制的初步努力第二节证券市场扩张一、美国证券市场的建立（18世纪）美国证券市场发展的历史摘要：关键词：美国作为移民国家，其证券市场的起步稍晚于英国。
但是19世纪以来，随着美国经济的迅速崛起并登上世界霸主地位，美国证券市场也发展成为世界上规模最大的证券市场。
特别是20世纪80年代以后，在意信息通讯为核心的科技革命和经济全球化的推动下，美国证券市场更是发展为自动化和国际化程度最高、流动性最强的世界证券市场的中心。
然而，美国证券市场的发展也不是一帆风顺的，200多年的跌宕起伏，既曾对美国经济增长发挥了重大的促进作用，也曾使经济和社会生活付出沉重的代价。
本文追溯美国证券市场发展的轨迹。
一、美国证券市场的建立（18世纪）美国证券市场的初次繁荣始于联邦政府成立时发行的政府债券。
为了支付战争带来的费用，首任总统华盛顿决定签发了价值约8000万美元的政府债券。
1790年8月汉密尔顿的债务转期计划通过后，联邦政府在很短的时期内就发行了巨额高等级公共证券。
而且合众国银行成立后又增添了1000万美元的优质股票。
此时，由于有政府的承诺，这些债券有较高的信用，债券价格开始上升。
美国公债发行与合众国银行的股票在主要城市有定期报价和交易，并成为全国资本市场的核心，直接启动了美国证券市场发展的进程。
在联邦党人发起金融革命之后20年，美国证券市场的基本特征已经形成。
同时证券市场的兴起又为州牌照银行和其它金融或非金融股份公司提供了发行股份筹集资金的手段。
在18世纪后期和19世纪初，美国各州在发放公司企业执照方面比独立前要宽松得多，美国的公司股票发行也快速增加，市场规模持续扩大。
与之同时，股份制银行数量也在增加，更多的银行增加了可交易股票的供给，银行股票成为受欢迎的投资，在纽约和其他地方甚至发生了银行股票狂热。
美国证券市场简介
2014.2
■美国证券市场层次
纽约证券交易所（NYSE）
传统交 易所市 场 美国证券交易所（AMEX） 地方性证券交易所 （诸如芝加哥股票交易所CHX等）
美 国 证 券 市 场
纳斯达克全球精选市场
高
电子交 易所市 场
纳斯达克NASDAQ
纳斯达克全球市场 （NASDAQ全国市场） 纳斯达克资本市场
流通性要求
持百股以上股东人数 或总股东数 或总股东数及过去12个月的月平 均交易量 公众股数 公众持股市值 或公众持股市值及所有者权益
标准1:利润
5315(e)和5315(f)(3)(A)
标准2：市值及现金流
5315(e)和5315(f)(3)(B)
标准3：市值及收入 标准4：资产及 所有者权益
5315(e)和 5315(f)(3)(C) 5315(e)和 5315(f)(3)(D) N/A N/A $160,000,000 N/A $80,000,000 $55,000,000 $4.00
■NASDAQ 公司维持在市条件
GSM和GM在市条件 财务要求 权益要求 市值标准 总资产/总收入标准 挂牌上市法规 5450(a)和5450(b)(1) 5450(a)和5450(b)(2) 5450(a)和5450(b)(3) 所有者权益 $10,000,000 ----上市股票市值 --$50,000,000 --总资产和总收入（最近一财年或 $50,000,000和 ----最近3财年的2年） $50,000,000 公众股数 750,000 1,100,000 1,100,000 公众股份市值 5,000,000 15,000,000 15,000,000 买价（不低于） $1 $1 $1 股东总数 400 400 400
美国金融市场概述
1/21/2014
债券市场组成
• • • • • （1）联邦政府债券市场。 （2）联邦政府机构债券市场。 （3）州及地方政府债券市场。 （4）公司债券市场。 （5）扬基债券（Yankee Bonds）。
1/2府债券市场:美国财政部为弥补财政赤字或兴办公共工程向其他
1/21/2014
美国货币市场概述
美国货币市场的建立晚于英国，但其发展迅速，在市场规模、市场 结构、市场自由度、信用工具创新、货币政策传导等方面都较其他国 家更为成熟和完善，因而美国货币市场成为世界上最发达的货币市场。 美国货币市场实际是一个无形市场，由市场的参与者通过网络交易 系统、电话、电传联系成交，它是一个竞争性很强的市场，成交金额 也很大，属批发市场。
1/21/2014
商业票据市场概述
• 商业票据市场是货币市场中历史最悠久的短期金 融市场，它是指买卖业绩卓著而极有信誉的工商 企业所发出的期票的市场。商业票据市场上交易 的对象是具有高信用等级的大企业发行的短期、 无担保期票。期限一般为3～270 天不等。由于商 业票据偿还期很短，而且大多数票据发行人在面 临投资者流动性压力时，常常在偿还期以前就买 回商业票据，故商业票据没有专门的流通市场， 基本上一种初级市场。
1/21/2014
美国货币市场构成
• • • • • • • • 1.国库券市场（Treasury Bill）。 2.联邦基金市场（Federal Fund）。 3.商业票据市场（Commercial Paper）。 4.银行承兑票据市场（Banker’s Acceptance）。 5.大额可转让定期存单市场（CDs）。 6.回购协议市场（Repurchase Agreement）。 7.联邦政府机构短期证券市场。 8.市政短期证券市场。
美国资本市场
美国资本市场（NYSE、NASDAQ、AMEX、OTCBB）美国有三大主要的证券交易市场——纽约证券交易所、美国证券交易所以及纳斯达克交易所。
此外，也有针对中小企业及创业企业设立的电子柜台市场OTCBB和更低一级的Pink Sheets（粉单交易）。
纽约证券交易所 NYSE美国历史最长、最大且最有名气的证券市场,至今已有 208 年的历史，上市股票超过 3,600 种。
约证券交易所约有 3,000 家总市值高达 1,700 万亿美元的大企业挂牌进行买卖,辖下共有 400 家左右的会员企业,每天约有 3,000人在交易场地工作,20 个交易地点合共 400 多个交易位。
纽约证交所的交易方式也跟传统市场一样,是采取议价方式,股票经纪会依客户所开出的买卖条件，在交易大堂内公开寻找买主卖主,然後讨价还价後完成交易。
纽约证交所上市条件较为严格,还没赚钱就想上市集资的公司无法进入纽约证交所。
纽约证券交易所的上市条件及费用上市条件：入市费用及年费：纳斯达克证券市场 NASDAQ众所知的美国科技股交易中心,成立於 1971 年。
这电子交易市场并不像纽约交易市场一样,它并不是一个固定的场所,而是一种透过电子买卖方式,由证券交易商使用电脑、电话网、或电报网直接交涉而完成每一笔交易。
作为一个电子系统,它初期的交投并不活跃,但很多现今的大企业,由於成立早期不可以立即在纽约证券交易所挂牌,在纳斯达克挂牌便成为退而求其次的选择。
在纳斯达克上市的公司约有 4,100 多家,而约有近 2,000 家是高科技公司。
在美国上市的网路公司中,绝大部份都在纳斯达克上市。
而与电脑及电讯相关的公司则占了纳斯达克一个大比数。
美国市值最大的全 5 家公司中,纳斯达克就拥有了英代尔(Intel) ,微软(Microsoft) ,思科 (Cisco) 三家。
NASDAQ上市条件及费用NASDAQ全国市场上市条件：全国市场入市费用：全国市场年费：NASDAQ小型资本市场上市条件：小型资本市场入市费用：小型资本市场的年费：在NASDAQ以IPO方式上市的成本推荐标准（单位：美元）：美国证券交易所 AMEX美国证交所是美国第二大的证券交易所，超过1,131支股票在此上市。
美国证券市场结构的演进与发展
美国证券市场结构的演进与发展美国证券市场结构的演进与发展一、引言自从美国成为资本主义国家以来，其证券市场一直扮演着极其重要的角色。
通过不断的演进和发展，美国证券市场在全球范围内已经建立了世界领先的地位。
本文将对美国证券市场的演进和发展进行综述，探究其中的重要环节和关键因素，以期能够为其他国家的证券市场的发展提供借鉴和参考。
二、早期的证券市场18世纪末和19世纪初，美国的证券市场主要是由一些小而分散的交易所组成。
其交易行为主要集中在公共场所，如咖啡馆和海滨码头等。
这些交易所的成立主要是为了满足当地企业和个人对融资的需求。
然而，由于缺乏统一规则和监管，这些交易所的效率和透明度非常低下，容易产生市场操纵和诈骗等问题。
三、证券交易所的建立与发展为了解决早期证券市场的问题，于1792年成立的纽约股票交易所（NYSE）成为了美国证券市场的里程碑。
在纽约股票交易所的带领下，各地纷纷设立了自己的证券交易所。
这些交易所的建立和发展为证券市场提供了一个统一的平台，使得交易更加规范和便捷。
同时，政府也开始加强对证券市场的监管，制定了一系列的法律和规则，以保护投资者的权益。
四、证券市场的扩容与创新随着经济的发展和金融工具的创新，美国证券市场的规模不断扩大。
20世纪80年代，期权市场和期货交易所得到了快速发展，投资者可以通过这些工具更好地管理风险。
同样，在20世纪90年代互联网的普及，使得电子交易迅速崛起，投资者可以通过互联网实时进行交易，使得交易更加快捷和高效。
五、证券市场的全球化趋势随着全球化的深入和金融市场的互联互通，美国证券市场也越来越受到全球投资者的关注。
投资者可以通过美国证券市场进行投资，并享受其高度发达和规范的交易环境。
同时，美国也开始积极开放市场，引进来自全球范围内的资金和投资者，以刺激市场的活跃度和发展。
六、证券市场的监管与风险控制作为世界领先的证券市场，美国的证券市场监管体系也是非常完善和严格的。
证券交易委员会（SEC）作为美国证券市场的监管机构，负责监管证券市场活动，以保护投资者利益和维护市场的公平和透明。
美国资本市场的管理理念课件
美国资本市场的挑战与未来 发展
市场波动与金融危机
总结词
市场波动和金融危机是影响美国资本市场的重要因素，需要加强风险管理，提高市场稳定性和抗风险 能力。
详细描述
美国资本市场经历了多次金融危机和市场波动，如2008年的次贷危机和2018年的股市波动等。这些 事件对市场造成了重大冲击，影响了投资者信心和经济稳定。因此，加强风险管理、提高市场透明度 和监管力度是必要的措施，以增强市场的稳定性和抗风险能力。
商品期货交易委员会（ CFTC）：负责监管商品期 货和期权交易市场。
联邦存款保险公司（FDIC） ：负责监管银行和储蓄机 构，保护存款人的利益。
其他监管机构：包括各州 的证券监管机构、保险监 管机构等。
法律法 规
01 证券法
规定了证券发行、交易、 信息披露等方面的法律要 求。
03 期货交易法
规定了期货交易的法律要
保护投资者权益
总结词
美国本市场高度重视投资者权益保护，建立了完善的投资者保护机制。
详细描述
美国资本市场投资者保护机制包括投资者教育、投资者咨询、投资者投诉处理 等方面。同时，监管机构对损害投资者权益的行为进行严厉打击，维护了市场 公平、公正、透明的原则。
鼓励创新与发展
要点一
总结词
美国资本市场鼓励创新与发展，为经济增长和就业创造提 供了有力支持。
目录
• 美国资本市场概述 • 美国资本市场的管理体系 • 美国资本市场的管理理念与实践 • 美国资本市场的挑战与未来发展 • 从美国资本市场管理理念中学习与
借鉴
美国资本市场概述
定义与特点
定义
美国资本市场是指在美国进行证券、外汇、商品等交易 的金融市场，是全球最大的资本市场之一。
美国资本市场的管理理念
美国资本市场的管理理念引言美国资本市场是全球最大的资本市场之一，其管理理念得到了广泛关注和学习。
美国资本市场的成功之道在于其健全的管理理念和制度。
本文将深入探讨美国资本市场的管理理念，包括市场监管、信息披露、投资者保护和市场创新等方面。
市场监管美国资本市场的管理理念之一是强调市场监管。
美国证券交易委员会（SEC）是美国资本市场的主要监管机构，其职责是保护投资者、维护市场的公平、公正和透明，促进资本市场的健康发展。
SEC通过监管机制，包括注册、监督和惩罚等手段，维护市场秩序，防范欺诈行为，促进市场的稳定和发展。
另外，美国资本市场注重市场自律和自监管。
交易所和证券行业组织也扮演着重要的角色，监督并维护市场的正常运行。
市场参与者有义务遵守交易所规则和证券行业组织的要求，以确保市场的公平和透明。
信息披露在美国资本市场，信息披露是管理理念的核心。
信息披露的目的是保护投资者的权益，确保市场的公平和透明。
美国上市公司必须按照SEC的规定，定期披露财务报表、重大事项和其他相关信息。
这些信息包括公司业绩、财务状况、风险因素等，对投资者进行真实、准确和全面的披露。
信息披露不仅限于上市公司，还包括其他市场参与者如基金、经纪人等。
投资者有权获得他们所投资资产的相关信息，以便做出明智的投资决策。
此外，信息技术的发展也为信息披露提供了更高效、更合理的手段。
互联网和电子披露平台使得信息披露更加方便和快速，投资者能够及时获得所需信息。
投资者保护美国资本市场重视投资者保护，以确保公众投资者的利益得到保护。
SEC和其他监管机构通过监管和执法措施，防范和打击欺诈行为，惩罚欺骗投资者的行为。
此外，美国资本市场还注重投资者教育和投资者服务。
监管机构和其他市场参与者定期提供投资者教育活动和材料，以提高投资者的专业知识和风险意识。
投资者还可通过投资顾问、基金公司等渠道获得专业的投资咨询和服务，从而更好地管理和保护自己的投资。
市场创新美国资本市场的成功之一在于其市场创新能力。
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美国资本市场概况100分
单选题（共4题，每题10分）
1 . 以下指数中股指期货交易量最大的是（）。
∙ A.道琼斯工业平均指数
∙ B.纳斯达克综合指数
∙ C.标准普尔500指数
∙ D.约证券交易所综合指数
我的答案：C
2 . 美国最初级的OTC市场是（）。
∙ A.OTCBB
∙ B.粉单交易市场
∙ C.纳斯达克资本市场
∙ D.纳斯达克全国市场
我的答案：B
3 . 美国唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所是（）。
∙ A.纽约证券交易所
∙ B.全美证券交易所
∙ C.纳斯达克证券交易所
∙ D.费城交易所
我的答案：B
4 . 琼斯工业平均指数包含（）只股票。
∙ A.30
∙ B.纽约证券交易所上市的所有股票
∙ C.纳斯达克证券交易所上市的所有股票
∙ D.88
我的答案：A
多选题（共3题，每题10分）
1 . 现在的纳斯达克三层市场分别是（）。
∙ A.纳斯达克全国市场
∙ B.纳斯达克全球精选市场
∙ C.纳斯达克全球市场
∙ D.纳斯达克资本市场
我的答案：BCD
2 . 美国大宗商品和衍生品市场上主要交易的期权期货合约品种包括（）。
∙ A.商品类
∙ B.股权类
∙ C.利率类
∙ D.外汇类
我的答案：ABCD
3 . 美国证券市场监管体制中的自律组织包括（）。
∙ A.SEC
∙ B.财政部
∙ C.美国证券交易商协会（NASD）
∙ D.纽约证券交易所
我的答案：CD
判断题（共3题，每题10分）
1 . 一般来说，在纽约证券交易所上市的要求比纳斯达克更严格。
对错
我的答案：对
2 . 纳斯达克证券交易所是美国第二大实体交易所。
对错
我的答案：错
3 . 纳斯达克证券交易所起源于梧桐树约定。
对错
我的答案：错。