世界黄金储备的现状及对中国的启示

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如今欧元占到全球外汇储备总量的２７．４％。仅次 于美元。欧元区中的德国、法国、意大利和瑞士等国的 黄金储备量非常可观，他们的储金量总和超过世界储 金量的三分之一。虽然近年欧元区的黄金储备在不断 减少，但储金的总量依旧巨大。如今欧元区黄金储备量 为１０７９９吨，超过美国的８１３３吨，是全球黄金储量最 多的统一货币地区。 值得关注的是欧元区黄金储备占官方储备总量的 比例。自１９９９年欧元诞生至今．欧元区的黄金储备与 官方储备占比一直保持上升态势：从２０００年的３０％ 提高到如今的５０％一６０％（见表２）。可见黄金在这一年 轻货币区的地位在不断上升。欧元能在成立不久之后 迅速成长为仅次于美元的第二大国际货币，正是有着 充足黄金储量的支持。
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世界黄金储备的现状及对中国的启示
刘辰君
（华东师范大学金融与统计学院，上海２０００３０）
摘 要：在推行黄金ｊ＃货币化的第３４年。黄金在当今货币体系中的地位已经远不能和金本位制时期相比，甚至在 制度层面上只剩下了商品属性。不过从当前国际上储备黄金的情况来看，黄金依旧是重要的储备资产，并对货币有着重 要的保障作用。笔者．ｔＡ－世－界黄全储备的现状入手。分析了当前黄金的储备地位和黄金与货币的关系，得出黄金储备的重 要意义及时我国储备黄金的启示作用。 关键词：黄金储备；官方储备；货币信用 中图分类号：Ｆ８３０．９４ 丈献标识码：Ａ
图１
近１０年黄金储备占官方储备比例
Ｇｏｌｄ
数据来源：世界黄金协会（Ｗｏｒｌｄ
Ｃｏｕｎｃｉ／）。
从近１０年各国真实官方储备的变动情况来看．黄 金储备占官方储备的比重非常稳定．始终保持在１０％ 左右的稳定比例（图１）。可见在各国储备中，黄金储备 的地并没有变动。说明在当前的信用货币时代，黄金储 备虽然在缓慢减少但总量相对稳定。在官方储备中依 然占有非常重要的地位。 二、从四大货币看黄金储备对货币信用的支撑 按照牙买加会议的规定．各国之间不必再用黄金 结算，并可自由按照市场价格买卖黄金。考虑到黄金的 存储成本、管理成本和相对流动性的欠缺，卖出黄金换 外汇作为储备对国家来说可能是更好的选择。 但是从各国央行出售黄金储备的情况来看。虽然 央行每年售金量很大。但是实际黄金储备减少量却很 少。１９９４—２００８年，世界各国央行累计共出售黄金６１７１ 吨，但实际黄金储备的减少量仅占出售量的３４％。说 明在有央行减持黄金储备的同时，又有其他国家央行 增持黄金储备。 美元、欧元、英镑和日元是当今的四大货币。但这 些货币归属的地区，黄金储备增减情况差异巨大。如英 ｏ年第５期
文章编号：１００９－３５４０（２０１０）０５－００１４－－０００３
黄金即是商品又是货币。作为人类最后的支付手 段。黄金的价值不以国家信誉和承诺变现为基础。作为 一种不可替代的资产，即使已被人为取消了货币属性， 但世界各国和国际性金融机构依然持有着大量的黄金 实物。黄金作为储备的货币地位也在重新得到肯定：纽 约证券分析师协会（Ｎｅｗ
动；日本实施藏金于民计划；而欧元区内黄金占官方储
持手中储备的黄金。
表１ １年份
１９８０ １９８５
英国是所有国家中黄金储备量波动最大的国家之 一（见图２）。１９５４年英国央行还曾拥有高达２２５５吨的 黄金，在多次减持黄金之后，现在仅持３１０吨左右，占 官方储备不到１５％。 英国的减持也是顺应了黄金非货币化。抛售手中 的黄金以换取可生息、流动性更强的外汇资产。英国最 近一次大规模减持黄金储备开始于１９９９年．为实现平 衡政府财政。英国财政部宣布对官方储备进行结构调 整，即将部分黄金换成外汇并投资于国外债券。以提高 官方储备的盈利性、减少储金的成本。在最近ｌＯ年了， 英国央行共计减少了４０５吨黄金储备。
Ｃｏｕｎｃｉｌ）。
英国减持黄金储备也伴随着英镑的地位的下降。 作为曾经在美元之前独一无二的国际货币，英镑在现 在的外汇交易市场、国际结算和全球外汇储备中的地 位早已今非昔比。如今在全球外汇储备中，英镑仅占到 ４．３％。远低于美元和欧元。 （二）美国 美国的黄金储备基本没有变动。一直保持有８０００ 多吨。根据ＩＭＦ在今年３月３１日发布的数据，美元占 到全球外汇储备总量的６２．１４％。依然是当之无愧的国 际货币。作为人类最后的支付手段，黄金是一国货币的 信用支撑。美元如今的地位不仅有美国经济地位的保障， 同样和美联储８０００吨以上的巨额黄金储备作为支撑。 从美元的发展历史情况看也是这样。美国贸易总 量早在十九世纪末就已经超过了英国。但当时美元并 未取代英镑成为世界最主要的流通货币。直到两次世 界大战后，全世界的黄金都涌入美国，使美联储所拥有 的实物黄金量占据世界黄金储备的６０％一７０％，此时美 元才取得了在国际上独一无二的地位。虽然随后为维 护布雷顿森林货币体系的运作，美国被迫兑换了大量
图２
英国黄金储备量
Ｇｏｌｄ
产税。所以广受民众追捧。 日元也是当今四大货币之一。占到全球外汇储备 构成的３％。日本经济已经疲软了２０多年，日元能保 持现在的地位，离不开大量黄金储备的支撑。据世界黄 金协会的统计．至２００５年黄金积存计划已替日本在民 间储存了１９０吨黄金。
（四）欧元区
数据来源：世界黄金协会（Ｗｏｒｌｄ
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万方数据
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国不断减持手中的黄金；美国的黄金储备基本保持不
备的比重在上升。 （一）英国
的黄金，但自１９７２年布雷顿森林货币体系崩溃后，美 国一直握有８０００吨以上的黄金（见表１）。 为了保持美元国际货币的地位．美国不会轻易减
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０３
布雷顿森林体系崩溃之前有大量黄金外流，但现在依 然保有８０００多吨的黄金储备。这是美元地位的基础； 在欧元诞生前，马克、法郎、里拉、瑞郎等货币都是世界 主要的流通货币。德国、法国、瑞士、意大利等国曾经都 拥有２５００至４０００多吨不等的巨额黄金储备作为本国
货币的信用基础。
数据来源：世界黄金协会（Ｗｏｄｄ 三、对中国的启示
Ｙｏｒｋ Ｓｏｃｉｅｔｙ ｏｆ Ｓｅｅｕｒｉｔｖ Ａｎａ．
１ｙｓｔｓ）在２０１０年的会议上将黄金重新定义为仅次于美 元的全球第二大储备资产：欧洲１８国在２００９年８月 签订的第三期售金协议（ＣＢＧＡ３）的同时也发布声明， 强调黄金依旧是世界重要的储备资产。 一、黄金依然具有不可替代的储备地位 在最近的１００年里。世界的货币体系从金本位制 演变到了牙买加体系，黄金在货币体系中的地位也随 之衰弱。如今推行的黄金非货币化使得黄金在制度上 仅剩下了商品属性。 确实在非货币化后，世界黄金储备量的确存在下 降的趋势．不过程度非常缓慢。以国际货币基金组织 （ＩＭＦ）为例．ＩＭＦ减持黄金也是黄金非货币化的一部 分，但１９８０年后，ＩＭＦ就再也没有继续减持黄金，至今 依旧保有３２１７吨的黄金储备①。世界黄金的总储量自 １９９０年起逐步下降；２０００年起各国黄金总储量也开始 下降。但两者下降幅度非常缓慢，平均每年减少量仅为 ２％左右。时至今日，各国依然持有黄金近２．７万吨，全 世界共有实物黄金储备３万多吨。 如果将黄金储备转换成美元标价，我们还能对比 发现黄金占官方储备②比重的情况。由于２０００年开始 的黄金价格的上升趋势，世界各国黄金储备的价格总 量也在不断上升：２０００年第一季度全世界和各国的黄 金储量总价分别为２９６３亿和２６６０亿美元：而截止至 ２００９年第三季度。全世界和各国黄金储量总价已上涨 到９６４２亿和８５７３亿美元。在不到１０年的时间里分别 翻了３．２５和３．２２倍③。
备显然满足不了人民币成为世界货币后Ｘ，－ｔ于人民币国
际支付和结算能力的要求。所以应适时增加黄金储备 以配合人民币国际化的进程。
四、结论
国家（地区）组织 美国 德国 法国 意大利 中国大陆 瑞士 Ｕ本 荷兰 世界各国
数晕（吨）
８１３３．５ ３４１２．６ ２４８７．１ ２４５ｌ’８ １０５４．０ １０４０．１ ７６５．２ ６２１．４ ２６７８０
表３世界主要国家黄金储备量及占外汇储备比重
排名
１ ２ ３ ４ ５ ６ ８ ９
从当前最流通的四大货币来看也是如此。美国和 欧元区的巨额黄金储备都是对美元和欧元信用的支 撑；日本虽然经济常年不景气。但适时推出的藏金于民 的计划和日本央行不减持黄金储备的做法都是对日元 在全球流通的信用保障；而英镑的衰落也正伴随着上 世纪６０年代英国央行的黄金储备大规模减持。 同样，人民币的国际化离不开中国黄金储备的支 持。预计人民币将在未来的２０至３０年成为继美元和 欧元之后的第三大国际货币。这时仅千余吨的黄金储
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万方数据
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表２
年份
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欧元区黄金占官方储备比例 ｆ
２０００ ２００２ ２００４ ２００６
广为流通的国家．都拥有较高的黄金储备。美国虽然在
２００８
货币信用认可程度的保障。
，
资料来源：世界黄金协会２００９年第三季度统计数据。
从相对量上来说，我国黄金储备的比例也相当低。 世界主要自由兑换货币国家的黄金储备量巨大。都占 其官方储备的６０％以上，而我国黄金储备占官方储备 的比重仅为１．５％。也远低于世界１０％左右的平均水平 （见表３）。外汇和黄金同为一国重要的储备资产，但外 汇资产会随着汇率的波动而增值或缩水。易受外界影 响，风险很大；黄金则不同，它不是任何国家的负债．更 不受国家、地域和汇率的限制，能随时兑换成任何货币 及物质。这是黄金不可替代的优势和作用。也是与外汇 的主要区别。储备黄金不仅能降低一国持有外汇的风 险，还能作为紧急情况下国家最终的支付手段。所以我 国仅１．５％的比例也还远远不够。 仁：－）提高黄金储备有助于本国货币的国际化 黄金是国际结算的最终手段，这关系到货币的信 用、币值稳定和国际支付能力。作为主权货币走向国际 货币的物质基础。大量的黄金储备是建立信用货币能 在国际上自由兑换的前提条件。 从货币发展的历史来看。国际上国货币在国际上
美国黄金储备量变动情况
１９９０ １９９５ ２０００ ２００５ ２００８
单位：吨
１２００９ Ｑ３Ｉ
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８２２１．２１ ８１６９．２６ ８１４６．２５ ８１３９．８４
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数据来源：世界黄金协会（Ｗｏｒｌｄ （三）日本
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和美国一样，日本的官方储金量变动也很小．仅在 １９９９和２０００年增持了少量的黄金储备。黄金储备量 从７５４吨上升到７６５吨左右。日本是仅次于中国的世 界第－－＃ｂ汇储备大国，外汇储备总额超过１万亿美元 ④。其黄金占官方储备的比重仅为２．３％。不过日本实际 黄金存量远远超过其官方储金的量。这和日本国内已 经进行了１５年的全民藏金计划有关。这项计划的有效 实施使得日本官方无需再增加储备黄金的必要。 从１９９４年．日本就开始推行藏金于民的计划，由 金融机构推出适合投资者的黄金产品。如黄金零存整 取，同时结合储金与养老，推出黄金积存计划。规定投 资者在固定的期限内存人资金；银行每月再从储户的 账户上划款购买固定金额的黄金。合同到期时，客户累 积的黄金可以兑现或者以金砖、金币或金首饰的形式 交付。由于购买黄金作为养老和遗产继承不用缴纳遗
黄金占官方储备％
６７．９ ６４．０ ６３．３ ６２．３ ｌＩ ５ ２８．Ｏ ２．３ ５０．１ ９．８
黄金是唯一不以国家信誉和承诺变现的资产．同 时也是人类最后的支付手段。虽然从制度层面上，黄金
已经被推行非货币化３４年了。但世界各国依然持有大
量的实物黄金作为国家的战略储备。不管从世界黄金 储备的绝对量还是从在各国官方储备中的相对量来 看．黄金依然是一项重要的不可替代的储备资产。而从 美国、欧元区、英国和日本四个国家和地区储备黄金的 情况来看。我们能发现黄金储备对一国货币信用支撑 的作用。作为最后的支付手段．黄金可以说是某一货币 从主权货币走向国际货币的的物质基础，是世界对该
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Ｃｏｕｎｃｉｌ）。
（一）我国储金总量依旧偏少 我国当前的黄金的储备量已达到１０００多吨，已成 为世界第五大储金国。但千吨的黄金相对于我国的经 济地位和高额的外汇储备依然略显单薄。 从绝对量上来说。１０５４吨相比与其他国家依然略 显单薄。２００９年中国ＧＤＰ总量已经达到４．２２万亿美 元．仅次于美国、日本。预计２０１０年中国的ＧＤＰ将超 越日本，届时中国就将成为世界第二大经济体。但从黄 金储量上看．我国黄金储备量只位居世界第５，这与我 国在世界上的经济地位不符。黄金不仅是一国官方储 备的重要组成部分．还是衡量一国经济实力的重要标 志。西方发达国家都拥有高额的黄金储备（见表３），我 国１０００余吨黄金仅占到美国储备量的１３％。这确实 不能体现我国在世界上应有的经济地位。