营运资本投资决策(PPT 60页)
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营运本投资决策(PPT 112页)

三、营运资金的循环与周转
营运资金作为一种投资,不断投入、收回、 再投入、再收回… …不断循环往复,没有 终止期。
由于没有终止期。故很难直接评价其报酬 率。
第二节 现金管理
一、定义及持有动机
现 金 —— 指 可 以 立 即 投 入 流 动 的 交 换 媒 介 , 其首要的特点是可接受性,包括库存现金、 银行存款和银行本票、汇票。有价证券是企 业现金的一种转换形式,将其视为现金的替 代品。
三、最佳现金持有量
现金的成本
机会成本 管理成本 短缺成本
最佳现金持有量的确定模式
成本分析模式
——根据现金有关成本,分析预测其总成
本最低时现金持有量的方法。
运用该模式,只考虑: 机会成本 短缺成本
故所谓最佳现金持有量,就是使机会成本和短缺成 本之和最小的现金持有量。
该模式的计算步骤:
①先分别计算出各方案的机会成本与短缺成 本之和;
信用期限 ——企业为客户规定的最长付款时间
折扣期限 ——为客户规定的可享受现金折扣的付款时间
现金折扣 ——客户提前付款时给予的优惠
表示方式:
2/10,n/40
表示含义:
客户在发票开出后10天内付款,可享受2% 的现金折扣,若不想取得折扣优惠,则必须 在40天内付清款项。
信用期限:40天 折扣期限:10天 现金折扣率:2%
费用、收账费用等。
坏账成本——因故不能收回而发生的损失,与应 收账款发生数量成正比
三、应收账款管理的意义
发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能
尽可能降低应收账款投资的机会成本,减 少坏账损失与管理成本,提高应收账款投资 的收益率
四、信用政策的确定
信用标准 信用条件 收账政策
《营运资本投资》 (2)幻灯片PPT

《营运资本投资》 (2)幻灯 片PPT
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第一节 营运资本投资政策 第二节 现金和有价证券 第三节 应收账款 第四节 存货
第十四章 营运资本投资
重点: 1、营运资产投资政策类型; 2、现金管理; 3、应收账款管理; 4、存货管理。
▪ 〔3〕管理流动资产周转的效率。
▪ 2、每日销售额 ▪ 3、销售本钱率
▪ 【例题】当其他因素不变时,以下哪些因 素变动会使流动资产投资需求减少〔 〕。
▪ A.流D动资产周转天数增加 ▪ B.销售收入增加 ▪ C.销售本钱率增加 ▪ D.销售利润率增加
三、适中的流动资产投资政策
▪ 〔一〕短缺本钱 短缺本钱是指随着流动资产投资水平降低而增加 的本钱。
▪ 总本钱的最低点过时机本钱线和交易本钱线的交点,也就 是这两项本钱相等时,总本钱最低,此时的持有量即为最 正确现金持有量。
▪ 2.根本公式 ▪ 〔1〕平均现金持有量确实定
▪ 〔2〕交易〔转换〕次数确实定
▪ 例如,全年现金需要量为1000万元,现金 持有量也为1000万元。那么转换次数为1 次,也就是说,全年转换一次就可以了。
▪ 【答案】A
▪ 【解析】本钱分析模式考虑的是时机本钱 和短缺本钱,存货模式考虑的是时机本钱 和交易本钱。
〔三〕随机模式
▪ 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进展现 金持有量控制的方法。
▪ 1.根本原理:企业根据历史经历和现实需要,测算 出一个现金持有量的控制范围,即制定出现金持有 量的上限和下限,将现金持有量控制在上下限之内。 当现金量到达控制上限时,用现金购入有价证券, 使现金持有量下降;当现金量降到控制下限时,抛 售有价证券换回现金,使现金持有量上升;假设现 金量在控制的上下限之内,便不必进展现金与有价 证券的转换,保持它们各自的现有存量。
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第一节 营运资本投资政策 第二节 现金和有价证券 第三节 应收账款 第四节 存货
第十四章 营运资本投资
重点: 1、营运资产投资政策类型; 2、现金管理; 3、应收账款管理; 4、存货管理。
▪ 〔3〕管理流动资产周转的效率。
▪ 2、每日销售额 ▪ 3、销售本钱率
▪ 【例题】当其他因素不变时,以下哪些因 素变动会使流动资产投资需求减少〔 〕。
▪ A.流D动资产周转天数增加 ▪ B.销售收入增加 ▪ C.销售本钱率增加 ▪ D.销售利润率增加
三、适中的流动资产投资政策
▪ 〔一〕短缺本钱 短缺本钱是指随着流动资产投资水平降低而增加 的本钱。
▪ 总本钱的最低点过时机本钱线和交易本钱线的交点,也就 是这两项本钱相等时,总本钱最低,此时的持有量即为最 正确现金持有量。
▪ 2.根本公式 ▪ 〔1〕平均现金持有量确实定
▪ 〔2〕交易〔转换〕次数确实定
▪ 例如,全年现金需要量为1000万元,现金 持有量也为1000万元。那么转换次数为1 次,也就是说,全年转换一次就可以了。
▪ 【答案】A
▪ 【解析】本钱分析模式考虑的是时机本钱 和短缺本钱,存货模式考虑的是时机本钱 和交易本钱。
〔三〕随机模式
▪ 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进展现 金持有量控制的方法。
▪ 1.根本原理:企业根据历史经历和现实需要,测算 出一个现金持有量的控制范围,即制定出现金持有 量的上限和下限,将现金持有量控制在上下限之内。 当现金量到达控制上限时,用现金购入有价证券, 使现金持有量下降;当现金量降到控制下限时,抛 售有价证券换回现金,使现金持有量上升;假设现 金量在控制的上下限之内,便不必进展现金与有价 证券的转换,保持它们各自的现有存量。
第六章营运资本投资决策

各批存货可能陆续入库,使存量陆续增加
•设每批订货数为Q,每日供货量为p,每日耗用量为d。 •则存货陆续供应和使用的经济订货量公式为:
•存货陆续供应时的最优成本:
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第六章营运资本投资决策
例:某企业每年耗用某种材料3600千克,该材料单 位成本10元,单位存储成本为2元,一次订货成 本25元,若供货受限制,供货量为30千克/天,计 算最优订货量、年最优订货次数、最优存货成本。
相关
缺货 直接损失、间接损失 根据题中给定的资料汇总计算 允许缺货时
成本
相关
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第六章营运资本投资决策
存货决策
经济订货量/经济批量 •使存货的总成本最低的批量
•经济订货量基本模 型
•基本模型的扩展
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第六章营运资本投资决策
经济订货量基本模型
•企业能够及时补充存货,即需要订货时便可立即取得存 货
•1、计算现金周转期 •现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
•2、计算现金周转率 •现金周转率=计算期天数/现金周转期
•3、计算目标现金持有量 •目标现金持有量=年现金需求量/现金周转率
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第六章营运资本投资决策
例:某企业预计存货周转期为90天,应收账款周转期 为40天,应付账款周转期为30天,预计全年需要 现金720万元,求最佳现金余额。
•管理成本
•短缺成本
•总成本之和最低 时的现金持有量
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第六章营运资本投资决策
•最佳现金持有量及成本计算表 (单位:元)
方案
甲
乙
丙
丁
现金持有量 25 000 50 000 75 000 100 000
•设每批订货数为Q,每日供货量为p,每日耗用量为d。 •则存货陆续供应和使用的经济订货量公式为:
•存货陆续供应时的最优成本:
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第六章营运资本投资决策
例:某企业每年耗用某种材料3600千克,该材料单 位成本10元,单位存储成本为2元,一次订货成 本25元,若供货受限制,供货量为30千克/天,计 算最优订货量、年最优订货次数、最优存货成本。
相关
缺货 直接损失、间接损失 根据题中给定的资料汇总计算 允许缺货时
成本
相关
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第六章营运资本投资决策
存货决策
经济订货量/经济批量 •使存货的总成本最低的批量
•经济订货量基本模 型
•基本模型的扩展
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第六章营运资本投资决策
经济订货量基本模型
•企业能够及时补充存货,即需要订货时便可立即取得存 货
•1、计算现金周转期 •现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
•2、计算现金周转率 •现金周转率=计算期天数/现金周转期
•3、计算目标现金持有量 •目标现金持有量=年现金需求量/现金周转率
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第六章营运资本投资决策
例:某企业预计存货周转期为90天,应收账款周转期 为40天,应付账款周转期为30天,预计全年需要 现金720万元,求最佳现金余额。
•管理成本
•短缺成本
•总成本之和最低 时的现金持有量
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第六章营运资本投资决策
•最佳现金持有量及成本计算表 (单位:元)
方案
甲
乙
丙
丁
现金持有量 25 000 50 000 75 000 100 000
财务管理第六章营运资本投资决策PPT课件

10
最优订货量
Q*
2 KD KC
相关总成本
TC (Q*) 2KDC K
最优订货次数
N* D * Q
最佳订货周期
T * 360
*
N
11
(二)扩展模型 1.订货提前期:每次订货量、订货次 数、订货间隔时间均不变。 再订货点=交货时间*每日平均需用量=L*d 2.数量折扣:经济订货批量或数量折 扣点上。
二、股利理论与股利政策
三、股票股利与股票回购
21
第一节 利润分配的原则与程序
一、利润分配的原则 (一)依法分配原则
(二)兼顾各方面利益原则
(三)分配与积累并重原则
(四)投资与收益对等原则
22
二、企业利润分配的一般程序
(二)存货的成本 :四种成本 1.采购成本:购置成本=D*P 2.订货成本 :固定的与变动的订货成本。 订货成本 F1 Q DK
8
3.储存成本:固定的与变动的储存成本反比 5.总成本:
TC F 1Q DKF 2Q 2K CD P TS C
9
二、存货决策 (一)经济订购批量基本模型 订购批量,是指每次订购的数量;而经济订购批量
4i
H3R2L
6
三、现金收支管理 (一).加速现金收款 1.集中银行 2.锁箱系统 (二)付款控制 1.合理运用现金浮游 2.利用商业信用 3.工薪支出模式 4.力争使现金流出与流入同步
7
第三节 存货管理
一、存货的功能与成本 (一)存货的功能:维持正常的生产经营、满足市
场需求、降低进货成本、维持均衡生产四项功能。
正常的经营过程中,因销售商品或提供劳 务等向购货单位或接受劳务的单位应收取 的账款、代垫的运杂费等不能收回而发生 坏账损失的可能性。
最优订货量
Q*
2 KD KC
相关总成本
TC (Q*) 2KDC K
最优订货次数
N* D * Q
最佳订货周期
T * 360
*
N
11
(二)扩展模型 1.订货提前期:每次订货量、订货次 数、订货间隔时间均不变。 再订货点=交货时间*每日平均需用量=L*d 2.数量折扣:经济订货批量或数量折 扣点上。
二、股利理论与股利政策
三、股票股利与股票回购
21
第一节 利润分配的原则与程序
一、利润分配的原则 (一)依法分配原则
(二)兼顾各方面利益原则
(三)分配与积累并重原则
(四)投资与收益对等原则
22
二、企业利润分配的一般程序
(二)存货的成本 :四种成本 1.采购成本:购置成本=D*P 2.订货成本 :固定的与变动的订货成本。 订货成本 F1 Q DK
8
3.储存成本:固定的与变动的储存成本反比 5.总成本:
TC F 1Q DKF 2Q 2K CD P TS C
9
二、存货决策 (一)经济订购批量基本模型 订购批量,是指每次订购的数量;而经济订购批量
4i
H3R2L
6
三、现金收支管理 (一).加速现金收款 1.集中银行 2.锁箱系统 (二)付款控制 1.合理运用现金浮游 2.利用商业信用 3.工薪支出模式 4.力争使现金流出与流入同步
7
第三节 存货管理
一、存货的功能与成本 (一)存货的功能:维持正常的生产经营、满足市
场需求、降低进货成本、维持均衡生产四项功能。
正常的经营过程中,因销售商品或提供劳 务等向购货单位或接受劳务的单位应收取 的账款、代垫的运杂费等不能收回而发生 坏账损失的可能性。
财务管理理论与应用05营运资本投资决策

资本持有量 o 合理安排企业长短期负债比例和结构,保证企业必
的偿债能力
财务管理理论与应用05营运资本投资 决策
2.营运资本的特点
(1)流动性。一年或超过一年的一个营业周期内变现 或偿还。
(2)物质性。资金周转的同时物资也在运动 。 (3)补偿性。营运资金周转的整个过程中,资金的价 值形态不断变化,但没有丧失,总会有相应的物质补 偿它的价值。 (4)增值性。增值性是营运资本存在的根本动力。 (5)变动性。资金与实物形态不断变化。 (6)灵活性。来源具有灵活性和多样性。
财务管理理论与应用05营运资本投资 决策
二、营运资金的周转
●指从现金投入生产经营开始,到最终转化为现金 为止的过程。表现为:金 材料 在产品 产成品 应收账款与现金
资金运动: 货币资金 储备资金 生产资金 成品资金 结算资金 货币资金
财务管理理论与应用05营运资本投资 决策
财务管理理论与应用05营运资本投资 决策
二、最佳现金持有量的确定
既可以维持企业的正常生产经营活动,又不造成现金浪费的现金持有量。
(一)成本分析模型——只考虑:机会成本、管理成本和短缺成本
思路:先分别计算出各种方案的上述三种成本;然后选出总成本最低现金持有 量,便为最佳现金持有量。
持现总成本
持现总成本线
公式:现金总成本=持有现金机会成本+转换成本
=现金年均余额×有价证券利率+变现次数×有价证券每次转换成本 TC=(C/2)·r+(T/C)·b
式中: C—现金持有量;T—一定时期内现金需要量;r—有价证券利
率;b——有价证券每次转换成本;T/C—有价证券转换次数 对上式求导,求得现金最佳持有量C*:
决策
例1:某企业每年耗用A材料3600千克,该材料单位成本10元,单 位储存成本2元,一次订货成本25元。计算最优订货量、年最 订货次数、最优存货成本。
的偿债能力
财务管理理论与应用05营运资本投资 决策
2.营运资本的特点
(1)流动性。一年或超过一年的一个营业周期内变现 或偿还。
(2)物质性。资金周转的同时物资也在运动 。 (3)补偿性。营运资金周转的整个过程中,资金的价 值形态不断变化,但没有丧失,总会有相应的物质补 偿它的价值。 (4)增值性。增值性是营运资本存在的根本动力。 (5)变动性。资金与实物形态不断变化。 (6)灵活性。来源具有灵活性和多样性。
财务管理理论与应用05营运资本投资 决策
二、营运资金的周转
●指从现金投入生产经营开始,到最终转化为现金 为止的过程。表现为:金 材料 在产品 产成品 应收账款与现金
资金运动: 货币资金 储备资金 生产资金 成品资金 结算资金 货币资金
财务管理理论与应用05营运资本投资 决策
财务管理理论与应用05营运资本投资 决策
二、最佳现金持有量的确定
既可以维持企业的正常生产经营活动,又不造成现金浪费的现金持有量。
(一)成本分析模型——只考虑:机会成本、管理成本和短缺成本
思路:先分别计算出各种方案的上述三种成本;然后选出总成本最低现金持有 量,便为最佳现金持有量。
持现总成本
持现总成本线
公式:现金总成本=持有现金机会成本+转换成本
=现金年均余额×有价证券利率+变现次数×有价证券每次转换成本 TC=(C/2)·r+(T/C)·b
式中: C—现金持有量;T—一定时期内现金需要量;r—有价证券利
率;b——有价证券每次转换成本;T/C—有价证券转换次数 对上式求导,求得现金最佳持有量C*:
决策
例1:某企业每年耗用A材料3600千克,该材料单位成本10元,单 位储存成本2元,一次订货成本25元。计算最优订货量、年最 订货次数、最优存货成本。
财务管理理论与应用05营运资本投资决策

二、最佳现金持有量的确定
既可以维持企业的正常生产经营活动,又不造成现金浪费的现金持有量。
(一)成本分析模型——只考虑:机会成本、管理成本和短缺成本
思路:先分别计算出各种方案的上述三种成本;然后选出总成本最低现金持有 量,便为最佳现金持有量。
持现总成本
持现总成本线
短缺成本线
0 合理现金持有量
机会成本线 管理成本线 现金持有量
第五章 营运资本投资决策
本章结构、主要内容、重点难点: 营运资本的特点;* 公司持有现金的原因、现金持有成本、最佳现
金持有量的确定,现金收支管理;** 存货成本的内容,经济订货批量的基本模型,
ABC存货控制法;** 信用政策和收账政策的决策方法。
如果一家公司的现金总是入不敷出,它就终将 陷入困境。
二、营运资金的周转
●指从现金投入生产经营开始,到最终转化为现金 为止的过程。表现为:资金的周转和实物的运动。
实物运动:
现金 材料 在产品 产成品 应收账款与现金
资金运动: 货币资金 储备资金 生产资金 成品资金 结算资金 货币资金
各周期对营运资金
营运资金周转与现金周转密切相关: 数额的影响?
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转 期
28000
32000
36000
40000
短缺成本
20000
10000
5000
2500
0
管理成本
15000
15000
15000
15000
15000
持现总成本 59000
53000
52000
53500
55000
(二)存货决策模型(鲍莫模式,存货模式) —只考虑机会成本和转换成本
管理学财务管理营运资本管理PPT课件

负债和权益性资本来解决。
第20页/共104页
特点分析:
图14-4:折衷型筹资组合
• 企业在短期资金需求处于波谷时不借入任何流动负债 ; • 当企业短期资金需求处于波峰时,进行短期负债,并由临
时性资产的减少而释放出来的现金偿还短期负债。
第21页/共104页
2. 激进型(积极型、冒险型)
部分永久性流动资产的资金来源于短期负债。
2. 稳健型融资策略的收益最低,股东权益报酬率仅为 11.25%;
3. 折衷型融资策略的收益介于两者之间。
从风险角度来看:
1. 激进型融资策略的风险最大,其流动比率为1.33,净 营运资金为100万元;
2. 稳健型融资策略的风险最小,其流动比率为4,净营 运资金为300万元;
3. 折衷型融资策略仍介于两者之间。
• 小企业流动资产占总资产比例高; • 小企业在长期资本市场筹资困难; • 小企业短期负债占总资本比例大。
第2页/共104页
二、流动资产组合策略
(一)影响资产组合的因素
1.风险与收益
• 收益:流动资产盈利能力低于固定资产。除了有价证券外, 其他流动资产只是为企业日常经营活动正常进行提供了必 要的条件,它们本身并不具有直接的盈利能力。
第3页/共104页
表6-1 :资产组合的行业差异(美国1981年)
第4页/共104页
表6-2: 企业规模对资产组合的影响(美国1983 年)
第5页/共104页
4. 利息率。 利率高,减少流动资产投资(流动负债是其资金来
源); 利率低,增加流动资产投资。祥见图14-1。
图6-1:美国制造业1960—1983年的资产组合
第24页/共104页
表6-5
第25页/共104页
第20页/共104页
特点分析:
图14-4:折衷型筹资组合
• 企业在短期资金需求处于波谷时不借入任何流动负债 ; • 当企业短期资金需求处于波峰时,进行短期负债,并由临
时性资产的减少而释放出来的现金偿还短期负债。
第21页/共104页
2. 激进型(积极型、冒险型)
部分永久性流动资产的资金来源于短期负债。
2. 稳健型融资策略的收益最低,股东权益报酬率仅为 11.25%;
3. 折衷型融资策略的收益介于两者之间。
从风险角度来看:
1. 激进型融资策略的风险最大,其流动比率为1.33,净 营运资金为100万元;
2. 稳健型融资策略的风险最小,其流动比率为4,净营 运资金为300万元;
3. 折衷型融资策略仍介于两者之间。
• 小企业流动资产占总资产比例高; • 小企业在长期资本市场筹资困难; • 小企业短期负债占总资本比例大。
第2页/共104页
二、流动资产组合策略
(一)影响资产组合的因素
1.风险与收益
• 收益:流动资产盈利能力低于固定资产。除了有价证券外, 其他流动资产只是为企业日常经营活动正常进行提供了必 要的条件,它们本身并不具有直接的盈利能力。
第3页/共104页
表6-1 :资产组合的行业差异(美国1981年)
第4页/共104页
表6-2: 企业规模对资产组合的影响(美国1983 年)
第5页/共104页
4. 利息率。 利率高,减少流动资产投资(流动负债是其资金来
源); 利率低,增加流动资产投资。祥见图14-1。
图6-1:美国制造业1960—1983年的资产组合
第24页/共104页
表6-5
第25页/共104页
财务管理之营运资本投资决策演示文稿

❖ 应收帐款平均余额
=赊销额/360 × 应收帐款周转天数
第四十页,共115页。
应收帐款平均余额
=平均每日赊销额 × 平均收帐天数 赊销业务所需资金
=应收帐款平均余额 × 变动成本率
应收帐款机会成本
=赊销业务所需资金×资金成本率 例52:
第四十一页,共115页。
2、管理成本 对应收帐款进行日常管理而耗费的开支:
❖ (四)短缺成本:是指企业在发生现金短缺
的情况下所造成的损失 。短缺成本与现金持 有量成反比
第十二页,共115页。
例48:在下列有关现金的成本中,属于固定 成本性质的是 ( )
A、现金管理成本 B、占用现金的机会成本 C、委托买卖佣金
D、现金的短缺成本
第十三页,共115页。
最佳现金持有量的确定
最佳现金持有量。
第十六页,共115页。
成本分析模式
❖ 是根据现金有关成本,分析预测其总成本最 低时现金持有量的一种方法.
❖ 只考虑机会成本及短缺成本 ❖ 不考虑管理费用和转换成本
第十七页,共115页。
总
总成本线
成
本
机会成本线
管理成本线
o
最佳持有量 短缺成本线
现金持有量
第十八页,共115页。
步骤 :
信用期限为t天,但如果客户t1 天偿还欠款, 则可享受d% 的现金折扣
第三十八页,共115页。
❖应收账款的成本 1、机会成本 2、管理成本 3、坏帐成本
第三十九页,共115页。
机会成本:因资金投放在应收帐款上而丧 失的其他收入
❖ 应收帐款周转次数 =赊销额/应收帐款平均余额
❖ 应收帐款周转天数 =360/应收帐款周转次数
变动性储存成本
=赊销额/360 × 应收帐款周转天数
第四十页,共115页。
应收帐款平均余额
=平均每日赊销额 × 平均收帐天数 赊销业务所需资金
=应收帐款平均余额 × 变动成本率
应收帐款机会成本
=赊销业务所需资金×资金成本率 例52:
第四十一页,共115页。
2、管理成本 对应收帐款进行日常管理而耗费的开支:
❖ (四)短缺成本:是指企业在发生现金短缺
的情况下所造成的损失 。短缺成本与现金持 有量成反比
第十二页,共115页。
例48:在下列有关现金的成本中,属于固定 成本性质的是 ( )
A、现金管理成本 B、占用现金的机会成本 C、委托买卖佣金
D、现金的短缺成本
第十三页,共115页。
最佳现金持有量的确定
最佳现金持有量。
第十六页,共115页。
成本分析模式
❖ 是根据现金有关成本,分析预测其总成本最 低时现金持有量的一种方法.
❖ 只考虑机会成本及短缺成本 ❖ 不考虑管理费用和转换成本
第十七页,共115页。
总
总成本线
成
本
机会成本线
管理成本线
o
最佳持有量 短缺成本线
现金持有量
第十八页,共115页。
步骤 :
信用期限为t天,但如果客户t1 天偿还欠款, 则可享受d% 的现金折扣
第三十八页,共115页。
❖应收账款的成本 1、机会成本 2、管理成本 3、坏帐成本
第三十九页,共115页。
机会成本:因资金投放在应收帐款上而丧 失的其他收入
❖ 应收帐款周转次数 =赊销额/应收帐款平均余额
❖ 应收帐款周转天数 =360/应收帐款周转次数
变动性储存成本
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现金的概念
狭义的现金只包括库存现金 广义的现金包括库存现金、在途现金、业务周转金、支票 和汇票、各种银行存款等所有可以即时使用的支付手段。
本书所指
现金持有的原因
交易性需要 预防性需要 投机性需要
现金持有的成本
机会成本 管理成本 转换成本 短缺成本
企业因持有现金而丧失的再投资收益, 通常用有价证券的收益率来衡量 企业因持有一定数量的现金而发生的管理费用
总成本=交易成本 + 机会成本
T C
b
=
C 2
r
C 2Tb / r
C
O
t
现金置存量示意图
例:某企业预计一个月内所需现金1 000 000元,准备 用短期证券变现取得,证券一次变现费用为50元, 证券市场的年利率为6%。 则最佳现金持有量为多少?变现次数为多少?
随机模型
随机模型是根据随机现象出现的次数,运用数学中的 概率和数理统计方法测算各种可能出现结果平均水平 的一种方法。
使用条件
公司预计期内现金总需要量可以预知
现金周转天数与次数可以测算,测算结果符合实际, 保证科学与准确
现金周转模型的三步骤
1、计算现金周转期 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
2、计算现金周转率 现金周转率=计来自期天数/现金周转期3、计算目标现金持有量 目标现金持有量=年现金需求量/现金周转率
在确定上下限时,“米勒——欧尔模型”是一种最常用的方法
H为上限,L为下限,R为最佳回归线 b:每次有价证券的固定转换成本 i :有价证券的日利息率 δ :日现金余额的标准差
R
3
3 b δ2
4i
L
H 3R-2L
现金周转模型
现金周转模型是从现金周转的角度出发,根据现金周转速度来 确定最佳现金持有量的模式。
营运资本的基本特征
流动性 物质性 补偿性 增值性 变动性 灵活性
营运资本需求的概念
营运资本需求是指在营运资本周转过程中企业赖以支 持经营活动的“净投资”。
营运资本需求= (应收账款+存货+预付费用)-(应付账款+预提费用)
第二节 现金管理
现金的概念 现金持有的原因 现金持有的成本 最佳现金余额的确定模型 现金收支管理
存货管理的目的
既要保证生产经营的连续性,又要保证尽可能少地 占用经营资金。
在存货成本与存货效益间作出权衡,达到最佳结合
存货管理的成本
购置成本DU
取得成本TCA
订货成本 订货的固定成本F1
存 货 成
储存成本TCC
订货的变动成本
D Q
K
储存变动成本
Kc
Q 2
本
储存固定成本F2
缺货成本TCs
总成本= TCA+TCC +TCs= DU + F1 +
企业用现金购入有价证券及转让有价证券换取时 付出的费用(交易成本)
企业在发生现金短缺的情况下所造成的损失
最佳现金余额的确定模型
成本分析模型 存货决策模型
随机模型 现金周转模型
成本分析模型
机会成本
企业持有现金的成本
管理成本
短缺成本
总成本之和最低时 的现金持有量
最佳现金持有量及成本计算表 (单位:元)
订购原材料 原材料到货 存货占用期
销售
收回账款
应收账款占用期
应付账款期
资金循环周期
从供货商处收到发票
付款给供应商
现金循环的营业循环
材料存货 生产过程产生
产品存货
转 化
应付账款
支付
现金及短期 有价证券
应计项目 支付
收账 外部筹资 还本付息 通过销售产生
产品存货 资金提供者
购买产生 固定资产
营运资本的周转模式
第六章 营运资本投资决策
主要内容
♠ 第一节 营运资本投资概述 ♣第二节 现金管理 ♥ 第三节 存货管理 ♦ 第四节 应收账款管理
第一节 营运资本投资概述
营运资本的概念 营运资本的基本特征 营运资本需求的概念 资金匹配战略
营运资本的概念
企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金
广义:毛营运资本=流动资产 狭义:净营运资本=流动资产-流动负债
第三节 存货管理
存货储存的原因 存货管理的要求和目的 存货管理的有关成本 存货决策
存货储存的原因
存货:材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、 产成品、协作件、商品等。
保证生产或销售的经营需要 零购物资的价格较高,整批购买的价格优惠
存货管理的要求
财务部门 采购部门 生产部门 销售部门
存货占用的资金越少越好 批量采购、及早进货 保持较高的存货水平 有大量的产成品存货
方案 现金持有量
甲 25 000
乙 50 000
丙 75 000
丁 100 000
机会成本
3 000
6 000
9 000
12 000
管理成本
20 000
20 000
2 000
20 000
短缺成本
12 000
6 750
2 500
0
总成本
35 000
32 750
31 500
32 000
存货决策模型
存货模式也称鲍莫模式,是由美国经济学家威廉 · J · 鲍莫 于1952年首先提出的。
例:某企业预计存货周转期为90天,应收账款周转期 为40天,应付账款周转期为30天,预计全年需要 现金720万元,求最佳现金余额。
现金收支管理
现金日常管理的基本思路:
尽快收回应收账款 在保持公司信誉的前提下,尽可能延迟支付账单
加速收款
集中银行 锁箱系统
付款控制
合理运用现金浮游 利用商业信誉 工薪支出模式 力争使用现金流出与现金流入同步
企业一定时期内收入与耗用的现金均匀、稳定并可预测
基
本 假
短期有价证券的利率或报酬率已知
设
每次将有价证券变现的交易成本已知
存货模式 涉及的成本
机会成本 转换成本
机会成本与现金持有量成正比 转换成本与现金持有量成反比
C:最佳现金持有量 T:企业所需的现金总量 r:有价证券利率 b:有价证券每次转换成本
营业资本循环
现金
表现在资产负债表上: △应收账款 △产成品
销售
采购
表现在资产负债表上: △应付账款 △原材料
生产
表现在资产负债表上: △原材料 △半成品 △产成品
营业循环及其对资产负债表的影响
资金形态变化
货币形态 资金
储备形态 资金
生产形态 资金
商品形态 资金
货币形态 资金 增 值
营业循环过程中的资金形态示意图
DK Q
+
Kc
Q 2
+
F2 +
TCs
总成本最小时的Q
类别
具体项目
计算公式
决策相关性
取得 成本
购置成本
年需要量×单价
订货 订货的固定成本 根据题中给定的资料汇总计算 成本 订货的变动成本 年订货次数×每次订货成本
存在价格折 扣时相关 不相关
相关
储存 固定储存成本 成本
变动储存成本
根据题中给定的资料汇总计算 不相关