2020年造纸行业深度分析报告

三、箱板纸：限塑令提升箱板纸需求近 500 万吨，废纸政策下龙头企业海外布局铸优势........................................... 32 （一）箱板纸价格稳中有升，产能逐年增长 ............................................................................................................... 32 （二）20 年底固体废物零进口，箱板纸企业加快产业链完善及海外产能布局 ...................................................... 33 1、废纸进口逐渐收紧，全面禁止进口为期不远 ..................................................................................................... 33 2、预计国内废纸的回收极限为 5500-6000 万吨...................................................................................................... 34 3、箱板纸企业加快推进产业链一体化、加速海外产能布局 ................................................................................. 35 （三）箱板纸下游零售&快递&出口，总体需求保持稳定 ......................................................................................... 36 （四）箱板纸 2025 年快递领域塑料包装替代需求有望达到 500 万吨 ..................................................................... 37 （五）行业龙头：山鹰、玖龙营收增速超 20%，市场集中度仍有提升空间 ........................................................... 39 1、山鹰纸业：箱板纸营收占比超九成，全球化布局推动产业链条延伸 ............................................................. 39 2、玖龙纸业：箱板纸产能居首位，包装纸类收入占营收比重超八成 ................................................................. 40
２０２０年造纸行业深度分析报告
wk.baidu.com 目录
一、新版限塑令面世，造纸行业迎来新机遇......................................................................................................................... 7 （一）全球限塑风暴来临，限塑已成世界大势 ............................................................................................................. 8 （二）辞旧迎新，中国限塑令的前世今生 ..................................................................................................................... 9 1、新版限塑令的进化，渐进目标&全面覆盖&协同效应 ......................................................................................... 9 2、2008 年版限塑令国家及各地方相关配套支持政策回顾 .................................................................................... 12 （三）2008 年限塑初期成效显著，外卖快递发展冲击后期成效 .............................................................................. 15 1、2008 年限塑令初期成效显著，后期阶段性成效不理想 .................................................................................... 15 2、物流快递&餐饮外卖迅速发展，塑料制品大幅增长负面冲击限塑令成效 ...................................................... 15 （四）生物降解塑料价格偏高&产能有限，纸类产品有望成为中坚替代力量 ........................................................ 17 1、可降解塑料价格偏高&产能有限，暂时无法满足限塑令下高额塑料替代需求 .............................................. 17 2、各类纸制产品有望成为塑料替代中坚力量 ......................................................................................................... 20
二、白卡纸：限塑令提高白卡纸需求 350 万吨，行业整合进一步提高景气度............................................................... 23 （一）2018 年社会卡需求占白卡纸需求较大比例 ...................................................................................................... 23 （二）行业集中 CR4 接近 93%，产能利用率和价格有望进一步回升...................................................................... 24 （三）APP 收购博汇，行业集中度进一步上升........................................................................................................... 26 （四）新版“限塑令”利好白卡纸行业需求，百万吨潜在需求待释放........................................................................ 26 （五）行业龙头：太阳、博汇和金光合计市占率 72%，贡献营收比重大 ............................................................... 28 1、太阳纸业：主营业务多元化发展，集团子公司太阳万国为白卡纸生产基地 ................................................. 28 2、博汇纸业：深耕造纸行业 25 年，白卡纸贡献主要营收 ................................................................................... 29 3、金光纸业：白卡纸产能 355 万吨，综合性造纸全国布局 ................................................................................. 30