2014年生物医药行业投资分析报告

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2014年生物医药行业投资分析报告

2014年1月

目录

一、2013年医药生物板块表现相对强势 (3)

二、上市公司整体增速弱于行业,子行业分化 (4)

三、2014年政策扰动常态化 (6)

1、行政性降价 (7)

2、反商业贿赂 (7)

3、医保控费 (7)

4、低价药目录 (8)

5、基本药物制度实施范围扩大 (9)

6、基药、非基药招标 (10)

四、寻找政策扰动中的成长品种 (11)

1、用药结构变化,创新 (11)

2、基本药物:关注独家品种和实施范围扩容 (12)

五、医疗服务与医疗器械发展前景广阔 (14)

1、享受政策红利,医疗服务前景广阔 (14)

2、医疗器械发展迅速,关注产业整合 (16)

六、投资策略 (17)

一、2013年医药生物板块表现相对强势

2013年,医药生物板块整体表现亮眼。截止12月5日,医药生物板块相比年初上涨35.84%,同期沪深300指数下跌2.86%,全部A 股上涨6.06%,板块相对沪深300 涨幅为38.70%,相对全部A股涨幅为29.78%。板块连续两年跑赢大盘,表明医药生物行业景气持续向好。与其它行业横向比较,医药生物涨幅排在信息服务、信息设备、电子和家用电器之后,位列第五。

2013年医药生物行业估值(PE/TTM,截至12月06日)为35倍,低于历史平均水平,行业相对于全部A股的估值溢价率达到200%,估值溢价率虽较年中有所回调,但仍处于历史最高水平。医药生物行业存在一定的估值压力,但在经济整体平稳回落的环境中,其相对较好的成长性将对高估值溢价形成一定支撑,年底估值切换也将一定程度上缓解估值溢价压力。

二、上市公司整体增速弱于行业,子行业分化

2013年1-10月医药工业实现主营收入约16,416.9亿元,同比增长18.20%,实现利润总额约1,582.5亿元,同比增长17.40%。收入增速较2012年略有放缓,但利润增速略好于去年同期水平。

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