财务分析学习心得

财务分析学习心得

&壕沟效益，隧道效益；

&中国市场的分红往往是大股东套现；东方财富

&两只手投资有收益，融资有成本；

&自由现金流高，融资成本低，这样的公司价值就高；

&中国市场的股票风险溢价5.89%；

&权益资本成本、CAPM模型；BETA系数

&主营业务水平，存货周转率、敏感性分析、五力模型；

&进入壁垒；行业的驱动因素之一；市场竞争在加剧、态势下集聚&经营风险，财务风险不能双高，要配合；

&预测的EPS(每股收益），华尔街给的均值

&亏损的企业不用市盈率；

&合理的价值=合理的PE*EPS

&PE=合理的PEG*增长率

&找到1千载难逢,银行喜欢用市净率

&市销率=销售收入*市场价格/销售收入

&合理的价值=合理的市销率*预测的销售收入

&不同的业务单元分开计算；对于同一家公司用不同的估值方法估出的结果是不一样的

&市销率的背后是什么，能用简单的方法就不用复杂的方法，复杂的

方法涉及的参数越多，失误就越大；如果简单的方法忽略了重要的信息，还是选择复杂的方法，会提取重要的参数

&不同的乘数用在不向的行业找出重要的参数，不同的生命周期的选择和行业的选择两个要素要结合起来

&自由现金流是投资者能够拿到的钱

&FCF【自由现金流量】=EBIT【息税前利润】 -Taxation【税款】

+Depreciation&Amortization【折旧和摊销】

- Changes in Working Capital【营运资本变动】- Capital expenditure【资本支出】

&雅虎财经数据、固定资产原值、经营性资产的增加减去经营性负债的增加

&生命周期模型、成熟型、成长型

&了解一个公司更加发了解一个行业，了解这个行业的特征，竞争态势，最后才回到公司基本的财务数据

&波司登矩阵：横轴，竖轴，四个象限；市场成长性，市场占有率&初创、成长、成熟、衰退

&现金股利，股票价格增长，资本利得不可能同时高；分红和股价此起彼伏

&行业分析：成长性的企业是好的标的

&能够持续10年20年保证20%以上的回报率；国外市场上股票分割营收和利润同比增长，双双增长是好的公司

&多业务单元，尽量区分不同业务单元进行分析，会计语言

&看企业一定看毛利，走差异化路线要看毛利，有毛利才有钱做开发，有钱做营销

&成本领先一定要高毛利，毛利就是竞争力

&利润的波动性要去看；黄色是美国市场，红色是国际市场；

&亚马逊国际市场的业务主要是在印度、欧洲

&亚马逊飞轮理论、波士顿矩阵，各个业务单元的营业利润率，亚马逊业务是由云业务贡献的，经营活动现金流量好看；最大的竞争对手是微软

&可比乘数：要对的值乘以可比的比例

&PEG=市盈率/增长率；PEG大于2代表高估，小于1代表企业目前被低估，这个高率用在高速增长，市场给出的市盈率比较高

&合理的PEG，增长率的预测，合理的PE，PEG的本质还是PE，只不过我们给到了成长性

&巴菲特的三个标准

&茅台市盈率33倍，亚马逊90.36倍

&价格是支付的，价值是得到的

&《投资最重要的事》霍华德，马克斯

&基于PEG的估值\目标公司的估值

&分析工具：战略分析，财务分析，前景预测\脑子长在自己的肩上&内在价值，合理价值，基础价值

&内在价值不等于市场价格，内在价值减少不确定性

&投资者角度：经营分析的评价和价值的评价

&管理者角度：价值的驱动因素，公司战略的实施与价值的增长相关联

&成熟企业，成长企业，初创企业

&微信读书电子版斯蒂芬佩因曼财务报表分析与证券估值

&郭永清财务报表分析与股票估值/国内主要上市公司数据来源：东方财富网

&国泰安数据库，证监会网站、海外上市公司：雅虎财经

&中位数和平均数、产能因素，竞争因素，有竞争的壁垒

&竞争约束、产能约束，充分竞争

&资金的壁垒，技术的壁垒，管制的壁垒

&各行各业赚钱的组合不一样、薄利多销，用杠杆；

&三张报表的含义：资产负债表、利润表、现金流量表

&总资产=负债＋股东权益

&流动负债、长期负债、股东权益

&资金的使用、资金的来源

&资产结构：每个行业都不一样，财务会说话，匹配

&资本结构 \帐面价值，资本总额

&利润表：收入、费用、税费、成本

&经营、投资、融资产生的现金流

&资产负债表描述一个人的家底，看家庭的家底是否雄厚，以及家底是怎么样的，良田万顷，房产数栋

&利润表描述一个人做什么工作，收入多少，花了多少，剩了多少，

用什么产品，什么服务，赚了多少钱；

&现金流量表说明这：个企业日子好不好过，面子好看不等于日子好过，日子好过:经营活动的现金流

&经营活动现金流：造血，投资活动相当于是抽血，造血的功能非常良好，同时不需要花太多的钱投资；

&造血功能特别充沛，筹资活动：输血功能、战略收缩

&市盈率

一家公司一年盈利是5万，这家公司现在的市值是100万，市盈率就是20。意思就是每年按照5万的盈利，20年就能赚到100万。

市盈率就是几年能赚到总市值这么多钱，（专业解释为市值与一年利润的比值）。拿茅台举例：

以前茅台的滚动市盈率为38倍，这算不算太高呢，在A股3500多支股票中排1000名左右。也就是说其余2500多支股票的市盈率都要高于贵州茅台。虽然市值很高（目前超过7000亿），但由于每年的利润也高达200亿，所以市盈率并没有很高。这支涨了90多倍的股票放在全部A股中反而是相对便宜的股票。

&市净率

一家公司净有的资产是20万，总市值是100万，市净率就是5。也就是你花5块钱买了1块钱这家公司的资产，贵州茅台的市净率是9.7，在A股中排在前10%。相当于投资者要用9.7块钱买入贵州茅