投资基金的概念

4. 其他特殊基金种类
1）上市开放式基金 ）
上市开放式基金（ 上市开放式基金（Listed Open-ended Funds, 简称LOFs）是通过深圳证券交易所交易系统发 简称 ） 行并上市交易的开放式基金。 行并上市交易的开放式基金。上市开放式基金募 集期内， 集期内，投资者除了可以通过基金管理人及其代 销机构申购之外， 销机构申购之外，还可以在具有基金代销资格的 各证券公司营业部通过深交所交易系统认购。 各证券公司营业部通过深交所交易系统认购。上 市开放式基金上市后， 市开放式基金上市后，投资者可以在所有深交所 会员证券营业部通过深交所交易系统按撮合成交 价买入和卖出。 价买入和卖出。
对投资者来说： 对投资者来说： 伞形基金提供了更为广泛的投资机会， 伞形基金提供了更为广泛的投资机会，伞形基金 一般会对投资者进行市场细分，根据投资者的不 一般会对投资者进行市场细分， 同需求设立各种类形的子基金。 同需求设立各种类形的子基金。 投资者可以在同一伞形基金之下自由转换， 投资者可以在同一伞形基金之下自由转换，投资 者根据自己的需求和市场情况的变化在伞形基金 各子基金之间相互转换时不需花费任何费用或仅 需支付相当低的费用。 需支付相当低的费用。
一、投资基金的概念 一、投资基金的概念
是通过发行基金股份（或收益凭证），将投资 是通过发行基金股份（或收益凭证），将投资 ）， 者分散的资金集中起来， 者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散 投资于股票、债券或其他金融资产， 投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资 收益分配给基金持有者的投资制度。 收益分配给基金持有者的投资制度。 是一种利益共享，风险共担的集合证券投资方 是一种利益共享， 即通过发行基金单位，集中投资者的资金， 式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金， 由基金托管人托管， 由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作 基金，从事股票、债券等金融工具投资。 基金，从事股票、债券等金融工具投资。
货币基金特点：
货币市场基金的重要特征是标准化，其面值永远 货币市场基金的重要特征是标准化， 保持1 保持1元。 衡量货币市场基金表现好坏的指标主要有两项： 衡量货币市场基金表现好坏的指标主要有两项： 万份基金单位收益（ 万份基金单位收益（日） 七日年化收益率 基金每天计利，每月分红。 基金每天计利，每月分红。 货币基金享受多项税收优惠。 货币基金享受多项税收优惠。 免申购赎回费用。 免申购赎回费用。 货币市场基金均为开放式基金。 货币市场基金均为开放式基金。 流动性好、资本安全性高，投资成本低。 流动性好、资本安全性高，投资成本低。
中小资者
机构投资者
二级市场 如股票般通过券商下单 现金交易
机构投资者
股票篮申购ETF 股票篮申购 通过做市商 ETF 成分股
套 利
成分股 一级市场 通过基金公司 股票篮申购赎回ETF 股票篮申购赎回
股票篮赎回ETF 股票篮赎回 通过做市商
ETF
ETF套利流程示意图 套利流程示意图
ETF市场价格 单位净值 市场价格>单位净值 市场价格 ETF价格 单位资产净值 价格<单位资产净值 价格 （反向套利） 反向套利） 买入一篮子股票 二级市场买入ETF 二级市场买入ETF （交易价格） 交易价格） 申购ETF份额（净值交易） 份额（净值交易） 申购 份额 赎回一篮子股票 二级市场卖出ETF份额 二级市场卖出 份额 （交易价格） 交易价格） 卖出一篮子股票
是以追求资本的长期增值为目标的投资基金， 是以追求资本的长期增值为目标的投资基金， 其特点是风险较大，可以获取的收益也较大， 其特点是风险较大，可以获取的收益也较大， 适合能承受高风险的投资者。 适合能承受高风险的投资者。成长型基金又可 分为三种：积极成长型、 分为三种：积极成长型、新兴成长型和成长收 入基金。 入基金。
2）封闭式基金是指基金规模在发行前已确定， 封闭式基金是指基金规模在发行前已确定， 是指基金规模在发行前已确定 在发行完毕后和规定的期限内， 在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不 变的投资基金。 变的投资基金。 在发行前事先确定了资本额度， 在发行前事先确定了资本额度，待发行期满后 或认购结束后就封闭起来，在封闭期内， 或认购结束后就封闭起来，在封闭期内，投资者 不能向基金管理公司要求赎回， 不能向基金管理公司要求赎回，而只能采取在证 券交易所上市的办法解决基金的流通问题， 券交易所上市的办法解决基金的流通问题，其交 易价格由市场供求关系决定。封闭期满后， 易价格由市场供求关系决定。封闭期满后，投资 者可直接向基金赎回现金。 者可直接向基金赎回现金。
指数基金采用被动式投资, 指数基金采用被动式投资,选取某个指数作为 模仿对象,按照该指数构成的标准, 模仿对象,按照该指数构成的标准,购买该指 数包含的证券市场中全部或部分的证券, 数包含的证券市场中全部或部分的证券,目的 在于获得与该指数相同的收益水平。 在于获得与该指数相同的收益水平。 投资指数基金最大的好处: 投资指数基金最大的好处: 成本较低; 成本较低; 使你的投资免受表现差劲的基金经理所累。 使你的投资免受表现差劲的基金经理所累。
3）伞形基金 ）
伞型基金实际上就是开放式基金的一种组织 伞型基金实际上就是开放式基金的一种组织 结构。在这一组织结构下,基金发起人根据一份总 结构。在这一组织结构下 基金发起人根据一份总 的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规 定的程序进行转换的基金,这些基金称为子基金或 定的程序进行转换的基金 这些基金称为子基金或 成分基金。 成分基金。而由这些子基金共同构成的这一基金 体系就合称为伞型基金。进一步说,伞型基金不是 体系就合称为伞型基金。进一步说 伞型基金不是 一只具体的基金,而是同一基金发起人对由其发起 而是同一基金发起人对由其发起、 一只具体的基金 而是同一基金发起人对由其发起、 管理的多只基金的一种经营管理方式,因此 因此,通常 管理的多只基金的一种经营管理方式 因此 通常 认为“伞型结构”的提法可能更为恰当。 认为“伞型结构”的提法可能更为恰当。
LOF运作框架与流程 运作框架与流程
投资者 赎回 银行间市场
两者将趋于一致
卖出
买入 申购 市场间转托管
交易所市场 撮合价格
单位净价 开放式基金
2）交易所交易基金（ETF） ）交易所交易基金（ ）
交易所交易基金是指可以在交易所上市交易 的开放式指数基金,又称ETFs 的开放式指数基金,又称ETFs (Exchang Traded Funds),其代表的是一篮子股票的投资组合 其代表的是一篮子股票的投资组合。 Funds),其代表的是一篮子股票的投资组合。通俗 地说， 地说，它是一种既可以像股票一样在证券交易所 上市交易， 上市交易，又可以像开放式基金一样申购赎回的 指数基金。保证ETF独特性的核心是以一篮子股 指数基金。保证ETF独特性的核心是以一篮子股 ETF 票申购赎回的机制。 票申购赎回的机制。交易所交易基金之所以得到 投资人的欢迎, 投资人的欢迎,关键在于其交易灵活和成本低廉的 优势。 优势。
从本质上讲,ETF 从本质上讲,ETF属于开放式基金的一种 ,ETF属于开放式基金的一种 特殊类型, 特殊类型,它综合了封闭式基金和开放式基 金的优点, 金的优点,投资者既可以向基金管理公司申 购或赎回基金份额,同时, 购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基 金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF ETF份 金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份 不过,ETF ,ETF的申购赎回必须以一篮子股 额。不过,ETF的申购赎回必须以一篮子股 票换取基金份额或者以基金份额换回一篮 子股票,这是ETF ETF有别于其它开放式基金的 子股票,这是ETF有别于其它开放式基金的 主要特征之一。 主要特征之一。
4）保本基金
是指通过采用投资组合保险技术， 是指通过采用投资组合保险技术，保 证投资者在投资到期时至少能够获得投 资本金或一定回报的证券投资基金。 资本金或一定回报的证券投资基金。 保本基金的投资目标是锁定下跌风 险的同时力争有机会获得潜在的高回报。 险的同时力争有机会获得潜在的高回报。
5）指数基金
开放式基金与封闭式基金的区别
基金规模的可变性不同。 基金规模的可变性不同。 基金单位的买卖方式不同。 基金单位的买卖方式不同。 基金单位的买卖价格形成方式不同。 基金单位的买卖价格形成方式不同。 基金的投资策略不同。 基金的投资策略不同。
2 . 根据投资目标划分为： 成长型、收入型、平衡型基金 1）成长型基金
伞形基金的特点
对于基金公司来说： 对于基金公司来说： 伞形基金结构可以有效地降低管理成本。伞形基 伞形基金结构可以有效地降低管理成本。 金旗下各子基金在一个相同的管理框架内运作， 金旗下各子基金在一个相同的管理框架内运作， 在托管、审计、法律服务、 在托管、审计、法律服务、管理费用等方面享有 规模经济优势，从而降低管理成本。 规模经济优势，从而降低管理成本。 伞形基金有利于基金管理公司稳定客户，减少赎 伞形基金有利于基金管理公司稳定客户， 回压力。 回压力。
2）收入型基金
是以获取最大的当期收入为目标的投资基 其特点是损失本金的风险小， 金，其特点是损失本金的风险小，但长期成 长的潜力也相应较小，适合较保守的投资者。 长的潜力也相应较小，适合较保守的投资者。 收入型基金又可分为固定收入型和权益收入 型两种。 型两种。
3）平衡型基金
是以净资产稳定、可观的收入及适度的 是以净资产稳定、 成长为目标的投资基金 ，其特点是具有双 重投资目标，谋求收入和成长的平衡，故风 重投资目标，谋求收入和成长的平衡， 险适中，成长潜力也不会很大。 险适中，成长潜力也不会很大。
证券投资基金概念图示
基金管理人 投资者A 投资者 投资者B 投资者 投资者C 投资者 基金托管人 证券A 证券
基金
证券B 证券 证券C 证券
二、投资基金的种类
1. 根据基金单位能否增加或赎回可分为： 根据基金单位能否增加或赎回可分为： 开放型基金和封闭型基金
1）开放式基金 是指基金规模不是固定不变的， 是指基金规模不是固定不变的，而是可以随 时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回 的投资基金，投资者可以随时认购或赎回基金券， 的投资基金，投资者可以随时认购或赎回基金券， 而购买和赎回的价格由基金净值决定。 而购买和赎回的价格由基金净值决定。
2）股票基金
股票基金是以股票为主要投资对象的 基金。通过专家管理和组合多样化投 资，股票基金能够在一定程度上分散 风险，但股票基金的风险在所有基金 产品中仍是最高的，适合风险承受能 力较高的投资者的需要。
3）债券基金 债券基金是一种以债券为投资对象的证 券投资基金，它通过集中众多投资者的 资金，对债券进行组合投资。债券基金 具有低风险且收益稳定的特点，利息收 入是债券基金的主要收益来源。债券基 金适合追求稳定收益的投资者的需要。 债券基金按其投资的债券分类，可分为 政府公债基金、公司债券基金、可转换 债券基金、垃圾债券基金等。
ETF是一种跟踪标的指数变化 ETF是一种跟踪标的指数变化,且 是一种跟踪标的指数变化, 在交易所上市的开放式基金, 在交易所上市的开放式基金,投资者可 以像买卖股票那样,通过买卖ETF, ETF,从而 以像买卖股票那样,通过买卖ETF,从而 实现对指数的买卖。因此,ETF ,ETF可以理 实现对指数的买卖。因此,ETF可以理 解为股票化的指数投资产品。 解为股票化的指数投资产品。
3.根据证券投资基金的投资对象划分：货币 3.根据证券投资基金的投资对象划分：货币 基金、股票基金、债券基金、保本基金等
1）货币基金 货币市场基金是一种以银行存款、 货币市场基金是一种以银行存款、短期债券 （含央行票据）、回购协议和商业票据等安全 含央行票据）、回购协议和商业票据等安全 ）、 性极高的货币市场工具为投资对象的投资基金。 性极高的货币市场工具为投资对象的投资基金。 其投资范围重要集中于剩余年限小于397天 其投资范围重要集中于剩余年限小于397天 的国债、金融债、企业债等短期债券、 的国债、金融债、企业债等短期债券、中央银 行票据、期限在一年以内的回购、 行票据、期限在一年以内的回购、现金等安全 性极高的短期金融品种。因此， 性极高的短期金融品种。因此，货币市场基金 有准储蓄之称，可作为银行存款的良好替代品 有准储蓄之称， 和现金管理的工具。 和现金管理的工具。