企业资产证券化全程实际操作及案例分析精品PPT课件

按年付息，到期偿 还本金
3.45
3.75
4.10
1.00
获得当期剩余收益
信用评级 AAA
AAA AAA
AAA AAA 无评级
注*：华侨城4第3年末设置回售权和赎回权.**：华侨城5第3年末和第4年末设置回售权和赎回权。
资 产 证 券 化 概 述
1.3 企业资产证券化与其他融资方式比较
项目 法律依据 监管机构
商业银行
收款 账户 监管
专项 计划 账户 托管
证券公司 （专项计划管理人）
承销商
设立、 管理
其他第三方中介 服务机构
基础资产出售
发行计划受益凭证
原始权益人 （发起人）
专项资产管理计划 （SPV）
投资者 （受益凭证持有人）
资
支付购买基础资产
认购计划受益凭证
产
对价
证
券
化
概 述
发行时
基础资产现金流转移
分配专项计划收益
➢ 不可转让。
1.2 企业资产证券化运作基本流程
产品结构:
产品序列 华侨城1 华侨城2 华侨城3 华侨城4* 华侨城5**
华侨城次级
期限（年） 1 2 3
3+1* 3+1+1** 5
预期收益率 5.50% 5.80% 6.00%
6.00% 6.00% 无
发行规模（亿元） 还本付息方式
2.95 3.25
第7号)
发起人
金融机构
企业、事业单位均可
发行主体（SPV） 特定目的信托
上市交易
银行间市场
证券公司、基金子公司的资产支持专项计划
证券交易所、股转系统、机构间私募产品报价与服 务系统、证券公司柜台市场以及中国证监会认可的
其他证券交易场所
基础资产类型
仅限于金融机构信贷资产
具有稳定现金流的债权及收益类资产
资 产
主要投资者
证
券
化
概
述
商业银行、保险公司等
不超过200名符合《私募投资基金监督管理暂行办 法》规定条件的的合格投资者。QFII投资限制已经 放宽。（转让后也不能超过 200人）
1.2 企业资产证券化运作基本流程
目前，证监会监管框架下的企业资产证券化产品，是通过证券公司的资产支持专项计划业务 实现，主要依据为《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》。
无净资产比例限制，根据未 来现金流贴现
受企业存贷比限制
募资投向 限制较少
限制较少
限制较少
受国家政策及银行 监管
主要优势 审核快、利率低
资
产
证
券
化
概
主要缺点 规模受限
述
发行规模不计短券中票额度
规模及评级不受主体信用及 偿债能力的限制； 符合一定条件下可出表，不 增加负债率； 审核速度快；
计划存续期
1.2 企业资产证券化运作基本流程
资 产 证 券 化 概 述
1.2 企业资产证券化运作基本流程
产品结构:
优先级 受益凭证
19.8亿
投资者
次级 受益凭证
0.2亿
原始权益人 （华能澜沧江）
资 产 证 券 化 概 述
优先级受益凭证
➢ 发行面额19.8亿元（其中三、四、五年期品种各 6.6亿元），向投资者公开发售。
中期票据
公司债
企业资产证券化
银行贷款
《银行间债券市场非金融企业 债务融资工具管理办法》等
《公司债券发行试点办法》
《证券公司及基金管理公司 子公司资产证券化业务管理 规定》
《商业银行法》、 《贷款通则》
中国银行间市场交易商协会 中国证监会
中国证监会
银监会
审核机构 中国银行间市场交易商协会 中国证监会
交易所/基金业协会
资 产 证 券 化 概 述

1.1 资产证券化的定义和发展概况
目前我国的资产证券化工具主要两大类：
主要内容
银监会体系
证监会体系
《信贷资产证券化试点管理办法》
适用的主要法律、法
《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务
规
(中国人民银行 中国银行业监督管理委员会公告[2005]
管理规定》（证监会公告[2014]49号）
资产证券化发展概况
ABS起源于美国，距此已经有40多年的历史，中国的资产证券化还只是刚刚起步，虽然最早 出现于2002年，但真正受到政府支持是2005年，而后来随着美国次贷危机的爆发而停滞。当 前中国正处于金融改革的创新时期，在取消了对证券公司资资产证券化的行政审批后的2014 、2015年资产证券化发展明显提速。
• 注：（依据证监会公告[2014]49号：《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套规定，此前《证券公司资产证券化业务管理 规定》（证监会公告2013[16]号）废止）
具体操作模式是：
➢ 由证券公司发起设立一个专项资产管理计划作为资产证券化的SPV。 ➢ 专项资产管理计划向合格的投资者发行固定收益类的专项计划受益凭证来募集资金。 ➢ 专项计划募集所得资金专项用于购买原始权益人所拥有的特定基础资产。 ➢ 专项计划以基础资产所产生的现金流入向受益凭证持有人偿付本息。
贷款银行
审核速度 2-3个月 交易市场 银行间市场 投资者群体 银行、保险
2-3个月 交易所市场 保险、基金
10个工作日 交易所大宗交易 券商、基金、保险
1-2个月 无 无
融资成本 低
低
较低
较高
发行主体 金融机构、企业
上市公司（含海外上市） 各类企业
各类企业
发行规模 总规模不超过净资产的40%
总规模不超过净资产的40%
2016
目录
一 资产证券化概述 二 企业资产证券化如何实施 三 企业资产证券化案例介绍
一 资产证券化概述
资产证券化的定义和发展概况 企业资产证券化运作基本流程 企业资产证券化与其他融资方式比较 资产证券化产品的体系 企业资产证券化最新政策动态 资产证券化对企业的意义 资产证券化对原始权益人/ 发起人的财务影响
➢ 优先级收益凭证在专项计划存续期内对整个专项 计划收益享有优先的约定利益。
➢ 每半年付息一次，到期一次还本。 ➢ 可以转让。
次级受益凭证
➢ 发行面额0.2亿元，向原始权益人华能澜沧江水电 有限公司定向发行。
➢ 次级收益凭证在专项计划存续期内享有除优先级 受益凭证收益外的全部剩余收益 。
➢ 该剩余收益只有在优先级受益凭证项下的计划收 益全部得到满足后，并在专项计划期满时，才能 由次级受益凭证持有人享有。
目 录
1.1 资产证券化的定义和发展概况
资产证券化的定义：
资产证券化(Asset-Backed Securitization，ABS)是指将缺乏即期流动性，但具有可预期的、 稳定的未来现金收入流的资产进行组合和信用增级，并依托该资产（或资产组合）的未来现 金流在金融市场上发行可以流通的有价证券的结构性融资活动。