股指期权基础交易策略100分
云南省2024年期货从业资格：期权交易的基本策略考试题
云南省2024年期货从业资格：期权交易的基本策略考试题一、单项选择题（共25题，每题2分。
每题的备选项中，只有一个最符合题意）1、甲期货公司共有l0家营业部，现有净资产5000万元，资产调整值为100万元，负债调整值为200万元，有两家客户须要追加保证金，但经催告后仍旧未足额追加，未足额追加的保证金数额达到1000万元，该期货公司客户权益总额为10亿元。
依据以上数据，回答下列问题：甲期货公司的净资本是（）。
A．4100万元B．5000万元C．3900万元D．4000万元2、某企业托付期货公司为其办理期货交易。
该企业在某交易日后保证金不足，且未在期货公司规定的时间内刚好追加保证金，也没有自行平仓。
期货公司在未征求该企业看法的状况下将其合约强行平仓，发生费用为X，同时产生损失Y，则下列说法正确的是（）。
A．企业担当损失Y，期货公司担当费用XB．期货公司担当费用X和损失YC．企业担当费用X，期货公司担当损失YD．企业担当费用X和损失Y3、期货公司首席风险官的工作底稿和工作记录应当至少保存（）年。
A．20B．15C．10D．54、期货从业人员发觉投资者有违法违规的行为时，应（）。
A．刚好向主管部门报告B．公允对待该投资者C．刚好向所在期货经营机构报告，留意防范投资者的信用风险D．了解投资者的投资目标5、自然人投资者甲向期货公司会员乙申请开立股指期货交易编码，乙对甲进行了审查，发觉甲有若干地方不太符合标准，于是期货公司会员乙适当调整了一下对投资者的适当性标准，给甲开立了股指期货交易编码。
[依据上述资料，请回答以下问题。
]有权对投资者的适当性标准进行调整的机关是__。
A．期货公司会员B．期货业协会C．期货交易所D．证监会6、下列关于实行全员结算制度的期货交易所的说法，不正确的是______。
A．会员均具有与期货交易所进行结算的资格B．会员由期货公司会员组成C．期货交易所对会员结算D．会员对其受托的客户结算7、《期货从业人员执业行为准则（试行）》自（）起施行。
2022年-2023年期货从业资格之期货基础知识通关题库(附带答案)
2022年-2023年期货从业资格之期货基础知识通关题库(附带答案)单选题（共30题）1、当市场处于反向市场时，多头投机者应（）。
A.卖出近月合约B.卖出远月合约C.买入近月合约D.买入远月合约【答案】 D2、期货合约是期货交易所统一制定的.规定在（）和地点交割一定数量标的物的标准化A.将来某一特定时间B.当天C.第二天D.-个星期后【答案】 A3、在我国，4月15日，某交易者卖出10手7月黄金期货合约同时买入10手8月黄金期货合约，价格分别为256.05元/克和255.00元/克。
5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和8月合约平仓价格分别为256.70元/克和256.05元/克。
则该交易者（）。
A.盈利1000元B.亏损1000元C.盈利4000元D.亏损4000元【答案】 C4、下列选项中，属于国家运用财政政策的是（）。
A.①②B.②③C.③④D.②④【答案】 C5、8月和12月黄金期货价格分别为305.00元/克和308.00元/克。
套利者下达“卖出8月黄金期货和买入12月黄金期货，价差为3元/克”的限价指令，最优的成交价差是（）元/克。
A.1B.2C.4D.5【答案】 A6、在外汇期货期权交易中，外汇期货期权的标的资产是（）。
A.外汇现货本身B.外汇期货合约C.外汇掉期合约D.货币互换组合【答案】 B7、某德国的投资者持有500万美元的股票组合，考虑到美元贬值的可能性，利用两个月到期的美元兑欧元期货对冲汇率风险。
投资者买入40手欧元期货(12.5万欧元／手)，成交价格为1.01，即期汇率为0.975；一个月后，期货价格为1.16，即期汇率为1.1。
投资者期货头寸的盈亏是( )欧元。
A.795000B.750000C.-795000D.-750000【答案】 B8、股票期货合约的净持有成本为（）。
A.储存成本B.资金占用成本C.资金占用成本减去持有期内股票分红红利D.资金占用成本加上持有期内股票分红红利【答案】 C9、境内单位或者个人从事境外期货交易的办法的制定需要报( )批准后实施。
期货基础知识判断题大全(含四套)及答案
期货基础知识判断题大全(一)(考试时间90分钟,总分100分)准考证号:_________________________姓名:__________________________一、判断题（共40题，每题2.5分，共计100分）（）1、我国推出的国债期货品种有5年期和15年期国债期货。
（）2、我国四家期货交易所存在全员结算制度和会员分级结算制度两种制度，期货保证金存管银行享有的权利和应履行的义务在两种结算制度相同。
（）3、如果建仓后，市场价格变动有利，投机者增加仓位不按金字塔式行事，而是每次买入或卖出的合约份数总是大于前一次的合约份数，即采用倒金字塔式建仓。
（）4、相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较强，也就是基差走强。
（）5、世界主要交易的货币对的标价一般由小数点前一位加上小数点后四位（或五位）组成。
（）6、目前，场外利率期权交易主要是通过交易双方签订主协议的方式来确认双方的权利和义务。
（）7、期货交易的结算由期货交易所统一组织进行，交易所直接对客户的账户结算、收取和追收客户保证金。
（）8、欧式看涨期权多头和欧式看跌期权空头可以组成远期合约多头；欧式看涨期权空头和欧式看跌期权多头可以组成远期合约空头。
（）9、—般认为，如果成交量和持仓量都减少，则当前价格趋势很可能按照现有方向继续发展。
（）10、当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。
（）11、如果可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1;如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。
（）12、纽约证交所综合股票指数采用加权平均法编制。
（）13、出口量是指本国生产的产品销往国外市场的数量。
（）14、我国第一个股指期货为沪深500指数期货。
（）15、事实上，套期保值操作在规避风险的同时，也放弃了获取投机性收益的机会。
（）16、卖出套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险．通过在期货市场卖出股票指数期货合约的操作，在股票市场和期货市场上建立盈亏冲抵机制。
C14046股指期权基础交易策略(测试题库)_100分
股指期权基础交易策略课后测试一、单项选择题1. 以下关于股指期权的内在价值与时间价值说法错误的是（）。
A. 内在价值的计算可以假设期权立即履约（即假定是一种欧式期权）时的价值B. 看涨期权的内在价值=MAX(0, 标的指数点位- 行权价)C. 时间价值=期权价格 - 内在价值D. 股指期权的内在价值是指买方行使期权时可以获得的收益的现值2. 以下关于买入看涨期权说法错误的是（）。
A. 当投资者对股指强烈看涨时，可以使用实值看涨期权，因为权利金成本较小B. 买入看涨期权相比买入现货具有更高的杠杆性C. 买入看涨期权相比买入股指期货具有更大的控制亏损的优势D. 当投资者的风险厌恶度较高时，可以使用实值看涨期权，虽然权利金很高，但风险降低了3. 如果投资者认为合约标的价格将发生大幅波动，但不确定向上还是向下波动，可以通过（）组合策略来获利。
A. 看多价差策略B. 跨式组合策略C. 跨期价差策略D. 蝶式价差策略4. 投资者持有一个指数ETF或与指数走势高度相关的股票投资组合，该投资组合的价格前期已有一定升幅，若短期内投资者看淡股价走势，但长期仍然看好。
投资者可以考虑选择（）策略。
A. 买入短期虚值看涨股指期权B. 买入长期虚值看跌股指期权C. 卖出短期实值看跌股指期权D. 卖出短期虚值看涨股指期权5. 在价差策略中，行权价相同，到期日不同的策略是（）。
A. 看多价差策略B. 看空价差策略C. 蝶式价差策略D. 跨期价差策略6. 以下关于股指期权投资中相关性套利理解错误的是（）。
A. 当有股指期货、股票现货和指数ETF三种投资标的时，是一个3X3的套利矩阵，有3种套利模式B. 当只有股指期货和股票现货时，是一个1X1的套利矩阵，只有1种套利模式C. 当只有股指期货和股票现货时，是一个2X2的套利矩阵，只有两种套利模式D. 当有股指期货、股票、指数ETF和股指期权四种投资标的时，是一个4X4的套利矩阵，有6种套利模式7. 以下不属于股指期权套利策略的是（）。
2023年期货从业资格之期货基础知识自我检测试卷B卷附答案
2023年期货从业资格之期货基础知识自我检测试卷B卷附答案单选题（共30题）1、6月11日，菜籽油现货价格为8800元／吨，某榨油厂决定利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行套期保值，当日该厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为8950元／吨，至8月份，现货价格跌至7950元／吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，同时以8050元／吨的价格将期货合约对冲平仓，通过套期保值，该厂菜籽油实际售价相当于（）元／吨。
（不计手续费等费用）A.8100B.9000C.8800D.8850【答案】 D2、由于技术革新，使得铜行业的冶炼成本下降，在其他条件不变的情况下，理论上铜的价格（）。
A.将下跌B.将上涨C.保持不变D.不受影响【答案】 A3、在期货交易中，当现货商利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时，这个过程称为（）。
A.杠杆作用B.套期保值C.风险分散D.投资“免疫”策略【答案】 B4、当基差不变时，卖出套期保值，套期保值效果为()。
A.不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利B.不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损C.完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵D.完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利【答案】 C5、6月5日某投机者以95．45点的价格买进10张9月份到期的3个月欧洲美元利率（EU-RIBOR）期货合约，6月20该投机者以95．40点的价格将手中的合约平仓。
在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）美元。
A.1250B.-1250C.12500D.-12500【答案】 B6、下列情形中，时间价值最大的是（）A.行权价为15的看跌期权的价格为2，标的资产的价格为14B.行权价为12的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为13.5C.行权价为7的看跌期权的价格为2，标的资产的价格为8D.行权价为23的看涨期权的价格为3，标的资产的价格为23【答案】 D7、对于行权价格为20元的某股票认沽期权，当该股票市场价格为25元时，该期权为（）。
股指期权基础交易策略
股指期权基础交易策略在开始展开具体的策略之前，我想先给大家看几页PPT，这儿有几个概念在待会和大家的交流之中会用得到。
首先，是看涨期权的收益图。
我们在讲看跌期权的时候也有相应的收益图，但实际上原理是一样的。
期权，作为一个金融衍生品，它最大的特征如果和现实生活中做比较，期权可以看做是一个保险产品，我们在购买一份保险产品的时候，在支付一定的保险金之后，在出现一定的意外情况的时候，我们就可以获得一定的理赔。
期权的原理，实际上也是一样的，我们在买入一份期权之后，无论是看涨期权还是看跌期权，支付了一定的权利金，在满足行权情况的时候，我们可以进行行权，这个时候获得的收益实际上是保险的赔付金。
买入看涨期权交易策略运作原理：当投资者看好股指的走势时，可以选择买入该股指的看涨期权代替直接买入指数现货或期货来实现资产配置。
买入看涨期权相比买入现货具有杠杆高，最大亏损可控的优势；缺点是看涨期权时间价值会逐渐减少，到期后需要重新买入看涨期权进行资产配置。
当投资者对股指强烈看涨时，可以使用虚值看涨期权，因为只需要付出较少的权利金成本，同时可以获得指数上涨的收益。
当投资者的风险厌恶度较高时，可以使用实值看涨期权，虽然此时权利金很高，但风险大大降低了。
垂直套利1、温涨：预期价格上涨，买进看涨期权，但价格上方有压力位，卖出较高执行价的看涨期权增加收入。
此策略限制了价格大涨时的潜在收益，但增加了价格小涨时的收益。
盈亏均有限。
2、温涨作庄：预期价格不跌。
卖出看跌期权，赚取权利金。
为防止价格大跌，买进较低执行价的看涨期权限制损失。
盈亏均有限。
3、温跌坐庄：预期价格不涨，卖出看涨期权，赚取权利金。
为防止价格大涨，买进较高执行价的看涨期权限制损失。
盈亏均有限。
4、温跌：预期价格下跌，买进看跌期权，但价格下方有支撑位，卖出较低执行价的看跌期权增加收入。
此策略限制了价格大跌时的潜在收益，但增加了价格小跌时的收益。
水平套利1、先盘再涨。
预期先震荡后涨。
2023年期货从业资格之期货基础知识题库附答案(典型题)
2023年期货从业资格之期货基础知识题库附答案（典型题）单选题（共50题）1、（）是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。
A.交易者协商成交B.连续竞价制C.一节一价制D.计算机撮合成交【答案】 B2、（）是负责期货交易所日常经营管理工作的高级管理人员。
A.董事长B.董事会C.秘书D.总经理【答案】 D3、在期货行情中，“涨跌”是指某一期货合约在当日交易期间的最新价与（）之差。
A.当日交易开盘价B.上一交易日收盘价C.前一成交价D.上一交易日结算价【答案】 D4、当看涨期货期权的卖方接受买方行权要求时，将（）。
A.以执行价格卖出期货合约B.以执行价格买入期货合约C.以标的物市场价格卖出期货合约D.以标的物市场价格买入期货合约【答案】 A5、5月8日，某套期保值者以2270元/吨在9月份玉米期货合约上建仓，此时玉米现货市场价格为2100元/吨，则此时玉米基差为（）元/吨。
A.-170B.1700C.170D.-1700【答案】 A6、（）不属于会员制期货交易所的设置机构。
A.会员大会B.董事会C.理事会D.各业务管理部门【答案】 B7、以下属于基差走强的情形是（）。
A.基差从-500元/吨变为300元/吨B.基差从400元/吨变为300元/吨C.基差从300元/吨变为-100元/吨D.基差从-400元/吨变为-600元/吨【答案】 A8、交易型开放指数基金（ETF）与普通的封闭式基金的显著区别为（）。
A.基金投资风格不同B.基金投资规模不同C.基金投资标的物不同D.申购赎回方式不同【答案】 D9、（）期货是大连商品交易所的上市品种。
A.石油沥青B.动力煤C.玻璃D.棕榈油【答案】 D10、下列选项中，不属于影响供给的因素的是()。
A.价格B.收入水平C.相关产品价格D.厂商的预期【答案】 B11、某日,我国黄大豆1号期货合约的结算价格为3110元/吨,收盘价为3120元/吨,若每日价格最大波动限制为±4%，大豆的最小变动价位为1元/吨，下一交易日为无效报价的是（）元/吨。
期权及其交易策略
期权使得权利义务相互分离，是合法的 “权钱交易”
（1）按权利方向分为看涨期权(call)和看跌期权(put) 看涨期权是指买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的
欧式期权 ， D > 0 c + D + Ke −rT = p + S0
美式期权， D = 0 S0 − K < C − P < S0 − Ke−rT
美式期权， D > 0 S0 − D − K < C − P < S0 − Ke −rT
➢一、期权简介 ➢二、期权组合策略 ➢三、期权定价 ➢四、期权交易策略
30 Profit ($)
20
10
Terminal
70 80 90 100
stock price ($)
0
-5
110 120 130
option price = $5, strike price = $100 卖出欧式看涨期权到期盈亏情况
Profit ($)
5
110 120 130
0
70 80 90 100
Ke-r(T-t)
上限
下限 内在价值
欧式看跌期权价格
TV S
Ke-r(T-t)
组合A：一份欧式看涨期权＋ Ker(Tt) 现金 组合B：一份有效期和执行价与组合A中看涨期权相同的
欧式看跌期权加上一单位标的资产 组合A和组合B在到期时候价值都为 max( ST , K )
c Ker(T t) p S
c
S0
C14046股指期权基础交易策略(测试题库)_100分
股指期权基础交易策略课后测试一、单项选择题1. 以下关于股指期权的内在价值与时间价值说法错误的是（）。
A. 内在价值的计算可以假设期权立即履约（即假定是一种欧式期权）时的价值B. 看涨期权的内在价值=MAX(0, 标的指数点位- 行权价)C. 时间价值=期权价格 - 内在价值D. 股指期权的内在价值是指买方行使期权时可以获得的收益的现值2. 以下关于买入看涨期权说法错误的是（）。
A. 当投资者对股指强烈看涨时，可以使用实值看涨期权，因为权利金成本较小B. 买入看涨期权相比买入现货具有更高的杠杆性C. 买入看涨期权相比买入股指期货具有更大的控制亏损的优势D. 当投资者的风险厌恶度较高时，可以使用实值看涨期权，虽然权利金很高，但风险降低了3. 如果投资者认为合约标的价格将发生大幅波动，但不确定向上还是向下波动，可以通过（）组合策略来获利。
A. 看多价差策略B. 跨式组合策略C. 跨期价差策略D. 蝶式价差策略4. 投资者持有一个指数ETF或与指数走势高度相关的股票投资组合，该投资组合的价格前期已有一定升幅，若短期内投资者看淡股价走势，但长期仍然看好。
投资者可以考虑选择（）策略。
A. 买入短期虚值看涨股指期权B. 买入长期虚值看跌股指期权C. 卖出短期实值看跌股指期权D. 卖出短期虚值看涨股指期权5. 在价差策略中，行权价相同，到期日不同的策略是（）。
A. 看多价差策略B. 看空价差策略C. 蝶式价差策略D. 跨期价差策略6. 以下关于股指期权投资中相关性套利理解错误的是（）。
A. 当有股指期货、股票现货和指数ETF三种投资标的时，是一个3X3的套利矩阵，有3种套利模式B. 当只有股指期货和股票现货时，是一个1X1的套利矩阵，只有1种套利模式C. 当只有股指期货和股票现货时，是一个2X2的套利矩阵，只有两种套利模式D. 当有股指期货、股票、指数ETF和股指期权四种投资标的时，是一个4X4的套利矩阵，有6种套利模式7. 以下不属于股指期权套利策略的是（）。
期货从业资格考试_期货基础知识_真题模拟题及答案_第29套_练习模式
***************************************************************************************试题说明本套试题共包括1套试卷答案和解析在每套试卷后期货从业资格考试_期货基础知识_真题模拟题及答案_第29套(139题)***************************************************************************************期货从业资格考试_期货基础知识_真题模拟题及答案_第29套1.[单选题]当交易者保证金余额不足以维持保证金水平时，清算所会通知经纪人发出追加保证金的通知，要求交易者在规定时间内追缴保证金以使其达到（ ）水平。
A)维持保证金B)初始保证金C)最低保证金D)追加保证金2.[单选题]如果某种期货合约当日无成交，则作为当日结算价的是（ ）。
A)上一交易日开盘价B)上一交易日结算价C)上一交易日收盘价D)本月平均价3.[单选题]对买入套期保值而言，基差走强，套期保值效果是（ ）。
（不计手续费等费用）A)期货市场和现货市场不能完全盈亏相抵，存在净亏损B)期货市场和现货市场能完全盈亏相抵且有净盈利C)现货市场盈利完全弥补期货市场亏损，完全实现套期保值D)以上说法都不对4.[单选题]上海期货交易所大户报告制度规定，当客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量（ ）以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金和头寸情况。
A)50%B)80%C)70%D)60%5.[单选题]公司制期货交易所股东大会的常设机构是（ ），行使股东大会授予的权力。
A)董事会B)监事会C)经理部门D)理事会6.[单选题]市场年利率为8%，指数年股息率为2%，当股票价格指数为1000点时，3个月后交割的该股票指数期货合约的理论指数应该是（ ）点。
A)1100B)1050C)1015D)10007.[单选题]我国期货交易所根据工作职能需要设置相关业务，但一般不包括（ ）。
2024年期货从业资格之期货基础知识自测提分题库加精品答案
2024年期货从业资格之期货基础知识自测提分题库加精品答案单选题（共40题）1、根据我国股指期货投资者适当性制度，自然人申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币（）万元。
A.50B.100C.200D.300【答案】 A2、代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织是（）。
A.券商IB.期货公司C.居间人D.期货交易所【答案】 B3、中国金融期货交易所的上市品种不包括（）。
A.沪深300股指期货B.上证180股指期货C.5年期国债期货D.中证500股指期货【答案】 B4、我国10年期国债期货的可交割国债为合约到期日首日剩余期限为（）年的记账式附息国债。
A.10B.不低于10C.6.5～10.25D.5～10【答案】 C5、远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是（）。
A.规避利率上升的风险B.规避利率下降的风险C.规避现货风险D.规避美元期货的风险【答案】 A6、若6月S&P500看跌期货买权履约价格为1110，权利金为50，6月期货市价为1105，则（）。
A.时间价值为50B.时间价值为55C.时间价值为45D.时间价值为40【答案】 C7、某投资者以4010元/吨的价格买入4手大豆期货合约，再以4030元/吨的价格买入3手该合约；当价格升至4040元/吨时，又买了2手，当价格升至4050元/吨时，再买入1手。
若不计交易费用，期货价格高于（）元/吨时，该交易者可以盈利。
A.4026B.4025C.4020D.4010【答案】 A8、沪深300股指期货的合约价值为指数点乘以（）元人民币。
A.400B.300C.200D.100【答案】 B9、10月20日，某投资者预期未来的市场利率水平将会下降，于是以97．300美元价格买入10手12月份到期的欧洲美元期货合约；当期货合约价格涨到97．800美元时，投资者以此价格平仓，若不计交易费用，投资者该笔交易的盈亏状况为（）。
股指期货基础知识测试试题及答案
股指期货基础知识测试试题及答案解释：股指期货采用的是现金交割方式，而非实物交割。
这是因为股指期货合约的标的物是股票指数，而不是具体的实物。
解释：如第一题解释所述，股指期货采用的是现金交割方式，因此实物交割不是股指期货的功能。
其他选项均是股指期货的主要功能。
解释：在股指期货交易中，保证金的主要作用是担保履约，即保证买卖双方在合约到期时能够履行义务。
保证金的存在降低了违约风险。
解释：长期持有策略不是股指期货的交易策略。
股指期货主要用于套期保值、跨期套利和跨市套利等交易策略，以对冲风险、投机获利或套取无风险收益。
答案：股指期货的杠杆效应是指投资者只需支付一定比例的保证金就能进行交易。
具体来说，如果投资者支付10%的保证金，那么他们就可以控制100%的合约价值。
这种效应使得投资者可以利用较小的资金控制较大的风险和收益。
然而，需要注意的是，杠杆效应也放大了风险，如果市场变动不利，投资者可能会损失更多的资金。
解释：股指期货是金融期货的一种，它是以股票指数为标的物的期货合约。
解释：股指期货的交易单位是指单个合约的价值，通常以指数点来表示。
例如，上证50股指期货的交易单位为300元×25%×指数点。
解释：美国是最早推出股指期货的国家，1982年2月，美国堪萨斯期货交易所推出了S&P500股指期货合约，标志着股指期货的诞生。
解释：在中国，股指期货属于中国金融期货交易所的产品。
中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，旨在为资本市场提供多种多样、风险收益特性不同的金融工具。
股指期货的交易价格是固定的，不能根据市场情况进行调整。
（）答案：错误。
解释：股指期货的交易价格是灵活的，可以根据市场情况进行调整。
股指期货可以进行双向交易，即既可以买入也可以卖出。
（）答案：正确。
解释：股指期货可以进行双向交易，即既可以买入也可以卖出。
这使得投资者可以在市场上涨或下跌时都有机会进行交易和盈利。
A.市价指令B.限价指令C.止损指令D.止盈指令在期货交易中，套期保值者通过（）来达到保值的目的。
期权基础与交易策略1
影响期权价格的基本因素
标的物价格
标的物价格与期权价格关系
期权
看涨期权 看跌期权
标的物价格
上涨 下跌 上涨 下跌
期权价格
上涨 下跌 下跌 上涨
影响期权价格的基本因素
执行价格
执行价格与期权价格关系
期权
看涨期权 看跌期权
执行价格
越高 越低 越高 越低
cm ax (S0D K e rT,0 ) pm ax (D K e rTS 0,0 )
看涨-看跌平价关系变为 cD K erTpS0
期权收益图
收益 ST
K
看涨期权长头寸
收益 ST
K
看跌期权长头寸
收益 ST
K
看涨期权短头寸
收益 ST
K
看跌期权短头寸
期权买卖收益曲线
收益
K
ST
0
-c
买入看涨期权收益
期权的产生与发展
期权交易的萌芽
17世纪荷兰郁金香球茎交易最疯狂的时期。 郁金花期未至，球茎价格就节节上涨，“看涨”和“看跌 ”期权就被创造造出来并广泛交易。
期权交易的雏形
最初的期权交易开始于19世纪80年代纽约股票交易所 (NYSE)的金融产品期权交易。 最初的商品期权交易在芝加哥期货交易所进行交易。
越高 越低 越高 越低
影响期权价格的基本因素
无风险利率
无风险利率与期权价格关系
期权
看涨期权 看跌期权
无风险利率
上升 下降 上升 下降
期权价格
上升 下降 下降 上升
期权价格影响因素
变量（增大） 欧式看涨期权(c) 欧式看跌期权(p) 美式看涨期权(C) 美式看跌期权(P)
期权基础知识介绍和交易策略
期权基础知识介绍和交易策略第一章什么是期权期权是指买卖双方达成的合约，使得期权购买方拥有一种能在未来约定时间以约定价格买进或卖出一定数量特定标的物的权利。
因此，期权交易是一种权利交易。
对于期权买方，权利金的付出赋予其只有日后以约定价格操作的权利，而没有任何义务；而对于期权出售者，他只有履行合约的义务，而没有任何权利，其后续的操作必须依赖相应交易对手的操作决定。
所谓股指期权，即是以股票指数为标的物的期权。
例如，以沪深300指数为标的物，则称之为沪深300股指期权，以上证50指数为标的物，则称之为上证50股指期权。
在有效期内，交易双方以履约价格与市场实际指数值进行盈亏结算。
买方支付给卖方一定权利金以获取此期权是否履约的选择权，卖方承担转移买方风险履行期权的义务，并收取权利金作为市场风险的补偿。
自1973年芝加哥期权交易所（CBOE）推出个股的看涨期权之后，交易所交易股票期权得到了快速发展，全球各证券、期权交易所陆续推出了个股期权以及股票指数期权（简称为股指期权），股票期权随着全球金融衍生产品的发展而逐步发展。
21世纪后，股指期权的成交量、增长速度逐步超过个股期权、股指期货、个股期货等其他金融衍生产品，成为交易所交易金融衍生产品中的主流产品。
一般而言，股指期权具有以下特征：一．股指期权的风险收益机制具有不对称性。
对于看涨股指期权的多头，收益无限，损失被锁定；而对于看涨股指期权的空头，收益被锁定，损失无限；对于看跌股指期权的多头，收益有限（最多为行权价格-权利金），损失被锁定；对于看跌期权的空头，收益被锁定，损失有限（最多为行权价格-权利金）。
二．股指期权赋予持有人的权利和义务不同。
股指期权的多头只有权利而不承担义务，股指期权的空头只有义务而不享有权利，故只有股指期权卖方须缴纳保证金。
三．交割方面，采取的是现金清算的方式。
股指期权主要包括四大基本要素，即：标的资产、权利金、行权价格和到期日。
具体而言，标的资产是合约规定的在某一确定时间进行交易的资产；权利金是期权买方为了获得权利支付给卖方的资金，是期权的价格；行权价格是期权合约规定的，买方有权在合约所约定的时间买入或者卖出标的资产的特定价格；到期日是合约规定的最后有效日期。
C14047股指期权应用实务100分答案
一、单项选择题1. 在给定目前指数期权市场权利金价格、目前指数价格、行权价格、无风险利率和距到期日时间等市场已知资料，代入理论模型中，反推估出的指数收益率波动率即（）。
A. 隐含波动率B. 实际波动率C. 预期波动率D. 历史波动率2. 一般地，当标的指数上升，买权和卖权的隐含波动率均上升，那么对未来行情的预判应该是（）。
A. 预期波动加大，后市不是续涨就是获利了结回档B. 市场预期涨势过热C. 多空双方退场观望D. 跌势将结束，预期将出现弹升3. 依据隐含波动率的特性，当隐含波动率出现异常（）时通常底部就快浮现了，而隐波动率出现异常（）时，头部也可能正在形成当中。
A. 高，低B. 低，低C. 低，高D. 高，高4. 依据隐含波动率的特性，当指数上涨时，隐含波动率常会呈现（）的现象，而指数在下跌时隐含波动率常会呈现（）的走势。
A. 上扬，盘跌B. 盘跌，盘跌C. 上扬，上扬D. 盘跌，上扬二、多项选择题5. 在进行股指期权操作时，下列说法正确的有（）。
A. 面对已经构成的错误或亏损，要有控管能力B. 面对可能出现的盈利，要有冒险挑战能力C. 面对已经成形的行情变动，要有应对能力D. 面对可能出现的未知亏损，要有预防能力6. 对冲基金在进行多头布局时，可能选择的策略包括（）。
A. 当行情已经确认，买进看涨期权B. 当行情处于酝酿期，买进看涨期权进场C. 当行情已经确认，现货超买D. 当行情处于升温期，期货进场三、判断题7. 隐含波动率代表目前市场上对于后市的看法，也就是“预期心理”的主观判断。
（）正确错误8. 在复合头寸建立的策略中，价差交易一定要在同时间建立两组部位。
（）正确错误9. 高档买进看跌期权最大的好处是不用预测高点，在损失有限的情况下可以保护投资组合。
（）正确错误10. 假设投资者卖出看涨期权，当波动率上升，多空未定，那么投资者的最优策略是平仓并同时买进看涨期权及看跌期权组合成买跨式或买宽跨式部位。
股指期权交易规则及操作方法
股指期权交易规则及操作方法一、股指期权交易规则股指期权是一种金融衍生品，与股票不同，它的标的物是股指，而不是具体的股票。
股指期权的交易规则相对较为复杂，需要投资者了解并遵守下面几个方面的规定。
1. 交易时间股指期权交易与股票交易时间相对独立。
通常，股指期权交易时间从周一到周五的上午9:30至11:30，下午1:00至3:00，共计4个交易小时。
2. 交割周期股指期权的交割周期分为月份、周份和特定日期。
月份合约是最常见的股指期权合约，交割日为每月的第三个星期五。
周份合约的交割日为每周五。
特定日期合约的交割日为合约规定的特定日期。
3. 交易单位股指期权的交易单位是合约价值与股指点数挂钩的数量。
不同的合约有不同的交易单位，一般为100、200或者500手。
4. 合约标的股指期权的合约标的是特定的股指，比如上证50指数。
合约标的的选择对投资者的投资策略和风险承受能力有重要影响。
5. 期权费计算股指期权的期权费由市场供求关系决定。
期权费的计算与合约价值、行权价格、合约剩余时间和隐含波动率等因素有关。
投资者需要了解这些因素对期权费的影响，以便做出合理的交易决策。
二、股指期权交易操作方法了解了股指期权的交易规则后，下面介绍一些常见的股指期权交易操作方法。
1. 买入认购期权买入认购期权是一种做多的操作。
投资者预计股市将上涨，可以选择买入相应的认购期权合约。
当股指上涨时，认购期权的价值将随之上升，投资者可以盈利。
2. 买入认沽期权买入认沽期权是一种做空的操作。
投资者预计股市将下跌，可以选择买入相应的认沽期权合约。
当股指下跌时，认沽期权的价值将上升，投资者可以盈利。
3. 卖出认购期权卖出认购期权是一种被动赚取期权费的操作。
投资者预计股市将平稳或下跌，可以选择卖出相应的认购期权合约。
如果行权日的股指低于合约的行权价格，投资者可以获得期权费。
4. 卖出认沽期权卖出认沽期权是一种被动赚取期权费的操作。
投资者预计股市将平稳或上涨，可以选择卖出相应的认沽期权合约。
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股指期权基础交易策略
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单选题（共4题，每题10分）
1 . 以下不属于股指期权套利策略的是（）。
∙ A.内在价值套利
∙ B.溢价理论套利
∙ C.波动率套利
∙ D.相关性套利
我的答案： B
2 . 投资者持有一个指数ETF或与指数走势高度相关的股票投资组合，该投资组合的价格前期已有一定升
幅，若短期内投资者看淡股价走势，但长期仍然看好。
投资者可以考虑选择（）策略。
∙ A.卖出短期虚值看涨股指期权
∙ B.买入短期虚值看涨股指期权
∙ C.买入长期虚值看跌股指期权
∙ D.卖出短期实值看跌股指期权
我的答案： A
3 . 在价差策略中，行权价相同，到期日不同的策略是（）。
∙ A.蝶式价差策略
∙ B.看多价差策略
∙ C.跨期价差策略
∙ D.看空价差策略
我的答案： C
4 . 下面关于买入看涨期权与现货止损单叙述正确的是（）。
∙ A.现货止损单对市场价有依赖性，有些情况下不能有效止损
∙ B.相比现货止损单，买入看涨期权不能确定最大亏损
∙ C.现货止损单不会有止损后指数上涨带来的负面情绪
∙ D.买入看涨期权不需要考虑时间因素
我的答案： A
多选题（共4题，每题 10分）
1 . 以下属于股指期权价格变动的影响因素的是（）。
∙ A.行权价
∙ B.合约剩余期限
∙ C.无风险利率
∙ D.合约标的市场价格
我的答案： ABCD
2 . 以下对于买入看涨期权评价正确的是（）。
∙ A.买入看涨期权相比买入现货具有更高的杠杆性
∙ B.买入看涨期权相比买入期货的优势是最大亏损可控
∙ C.买入看涨期权随着时间的推移其时间价值会逐渐增加
∙ D.买入看涨期权的缺点是到期后需要重新买入看涨期权进行资产配置
我的答案： ABCD 答案错误
3 . 选择带保护的卖出看涨期权需关注的要点有（）。
∙ A.开仓时点的选择
∙ B.行权价的选择
∙ C.期权合约到期日的选择
∙ D.预期发生变化时可提前买入平仓
我的答案： ABCD
4 . 以下买入看跌期权运用正确的有（）。
∙ A.当投资者持有指数ETF，无法卖出，但又担心指数下跌希望对冲下行风险时，可以选择买入股指的看跌期权
∙ B.当投资者看空股指的走势，也可以选择买入指数的看跌期权获取指数下行的收益
∙ C.当投资者对股指强烈看空时，可以使用虚值看跌期权，因为只需要付出较小的权利金成本，同时可以获得指数下行的收益
∙ D.当投资者的风险厌恶度较高时，可以使用实值看跌期权，虽然此时权利金很高，但风险大大降低了我的答案： ABCD
判断题（共2题，每题 10分）
1 . 当投资者是风险偏好型且对股指强烈看涨时，可以使用虚值看涨期权进行投资。
（）
对错
我的答案：对
2 . 看跌期权的价格与行权价呈负相关的关系。
（）
对错
我的答案：错。