投资决策相关资料
长期投资决策案例
投资决策案例1：M公司生产新型无线电话案例在过去的10年里，M公司一直是无线电市场的龙头企业，其他一些公司在不同程度上效仿该公司的产品，但M公司仍然在市场中占有绝对支配地位，因为该公司的产品是市场上质量最好的产品。
现在，M公司准备生产一种新的无线电话。
这种新型电话不会代替公司现有的产品，但会影响公司现有产品的销售。
经过销售部、生产部等各部门的讨论，与这种新型无线电话相关的收入和成本数据如下：（1）为了生产新产品，需要购买新设备。
新设备的购买价格为6万元。
预计该设备可使用6年，期末无残值。
公司计划对该设备采用直线法计提折旧。
（2）市场部预测新型电话在未来6年内的销售收入分别为8万、14万、18万、28万、38万、44万；（3）在未来6年内新型电话的销售成本分别为4万、7万、9万、14万、19万、22万；（4）预计现有电话的分销商将倾向于销售新型电话，这将导致他们减少对现有产品的销售。
估计在未来6年内现有产品的销售收入每年将降低6万元；（5）为了推广新产品，需增加对产品的宣传力度。
预计第一年的广告费为3万元，以后各年的广告费用为1万元；（6）为了推广新产品，需对销售人员进行培训，每年的支出为1万元；（7）该公司的所得税率为40%；（8）公司进行该投资的必要报酬率为10%。
根据如下资料：（1）计算项目的现金流量。
（2）计算该项目的净现值，并说明公司是否应对该项目进行投资。
投资决策案例2：新产品可行性分析案例浪涛公司是生产女性护肤品的老牌企业，其产品主要有浪羽和云涛两个系列。
浪羽的客户群主要是中老年妇女，其功效主要在抗皱、抗衰老、增强皮肤弹性。
云涛的客户群主要是少女，其功效主要在去痘、增白、嫩肤。
公司从2001年初开始投入大量资金进行了市场调研和新产品的开发，于2002年11月中旬试制成功一个新的产品系列——蓝波。
该系列产品主要针对中青年职业女性，具有防皱、补水、消除色斑、营养皮肤的功效。
2002年12月10日，浪涛公司正在召开高层会议，讨论蓝波系列产品上线的可行性问题。
财务管理学-投资决策原理PPT专业课件全文
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3 折现现金流量的方法
净现值 内含报酬率 获利指数
折现现金流量指标主 要有净现值、内含报酬率、 获利指数、贴现的投资回 收期等。对于这类指标的 使用，体现了贴现现金流 量的思想，即把未来现金 流量贴现，使用现金流量 的现值计算各种指标，并 据以进行决策
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C NCF1 NCF2
NCFn
012
表7-2 投资项目的现金流量
2项目 投资现金流量的0 分析 1
2
3
甲方案：
固营定业现资现金产金投流流资量量的计算 -10000 3200 3200 3200
现金流计量算合计投资项目每年-1营000业0 现金320净0 流3量200 3200
乙方案：
固定资产投资
-12000
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
目标识别
项目的决策 投资项目的评价 可行性分析
投
投资项目的决策
方案选择
资 过
实施与监控
筹集资金、方案实施 过程控制、后续分析
方案实施与控制
程
事后审计与评价Leabharlann 方案评价.7
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因
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8
2 投资现金流量的分析
投资现金流量的构成——长期现金流
重难点！！！
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2 投资现金流量的分析 现金流量的计算
关键指标：计算NCF 时，无论套用3条公 式中的任一条，都 必须计算折旧！
• 常涉及的全部现金流量数据
初始现金流量固定资产原值 垫支的营运资本
全部 现金
营业现金流量年营业收入
项目投资决策方法
第03讲项目投资决策方法知识点：项目投资决策方法（一）非折现现金流量法1.会计报酬率法【教材例4-4】A公司M项目原始投资额为5000万元，投产后每年可获得经营现金净流量1606万元，则：M项目的会计报酬率＝1606÷5000×100%＝32.12%（1）决策原理独立项目会计报酬率≥必要报酬率，项目可行互斥项目选择会计报酬率最高的项目（2）优缺点优点简单明了，易于理解缺点没有考虑货币时间价值，高估项目的真实报酬率，判断过于乐观。
作为辅助方法使用2.静态投资回收期法（1）含义收回全部初始投资所需要的时间，也就是使“累计现金净流量＝0”的时间。
（2）计算①在初始投资额一次性支出，每年经营现金净流量相等时可按下列简便公式计算静态回收期：静态投资回收期＝初始投资总额/每年经营现金净流量【例题】C方案各年现金流量情况如下图所示：『正确答案』回收期（C）=12000/4600=2.61（年）②如果每年经营现金净流量（NCF）不相等，那么投资回收期可按下列公式计算：【例题】B方案各年现金流量情况如下图所示：时点0 1 2 3 现金净流量-9000 1200 6000 6000累计现金净流量-9000 -7800 -1800 4200 『正确答案』投资回收期=2+1800/6000=2.3（年）（3）决策原理独立项目回收期≤基准回收期，项目可行，通常以项目期限的一半作为基准回收期互斥项目选择回收期短于设定的年限然后选择回收期最短的投资项目（4）优缺点优点①计算简便，容易理解②可以用于衡量投资方案的相对风险缺点①没有考虑货币时间价值②没有考虑回收期以后的现金流，即没有衡量盈利性③没有考虑回收期内现金流量的时间排列。
3.折现回收期（动态回收期）在考虑货币时间价值的情况下，收回全部初始投资所需要的时间，也就是使“净现值＝0”的时间。
根据前例资料：假设折现率为10%B 项目的折现回收期单位：万元时点0 1 2 3 净现金流量-9000 1200 6000 6000折现系数 1 0.9091 0.8264 0.7513 净现金流量现值-9000 1090.92 4958.4 4507.8 累计净现金流量现值-9000 -7909.08 -2950.68 1557.12 折现回收期=2+2950.68/4507.8=2.65（年）（二）折现现金流量法1.净现值（NPV）法（1）含义：净现值是指投资项目未来现金流量总现值与投资额现值的差额。
第六章项目投资决策
2
1、现金流出量
（1）建设投资----在建设期内发生的各种固定 资产（主要）、无形资产和递延资产的投资。 （2）垫支的流动资金---指投资项目建成投产后 为开展正常经营活动而投放在流动资产（存货、 应收账款等）上的营运资金。具有周转性。
3
2、 现金流入量
(1) 营业现金流入—是指项目投产后每年实现的销售收入 扣除有关付现成本后余额。 营业现金流入 = 销售收入 - 付现成本- 所得税 = 销售收入 -（总成本 - 折旧） - 所得税 =税后利润 +折旧
9
A方案现金流量表（部分数据）
建设期 0 1 建设投资 110 20 流动资金投资 20 税后净 现金流量 －100 －50 2 20 5.49 ------运营期 3 ～ 10 11
单位：万元
合计
311.6
该方案建设期发生的固定资产投资为110万元，无形资产投资20 万元。固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为10万元， 按直线法计提折旧，无形资产投资摊销期为5年。 计算A方案的下列指标： （1）建设投资；（2）流动资金投资；（4）原始投资；（5） 运营期每年的折旧额；（6）运营期1～5年无形资产摊销额； （7）运营期末的回收额。
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单项选择：
1、某单纯固定资产投资建设期净现金流量为: NCFo = 1000万元；第1-10年的税前营业净现金流量NCF1-10 =330万元，第10年末的回收额为100万元，所得税率为 25%，要求计算该项目的下列指标： A、终结点净现金流量447.5万元 B、终结点净现金流量430万元 C、终结点净现金流量370万元 D、终结点净现金流量372.5万元
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以前面千榕公司为例，分别计算两方案的投资回收期!
甲：现金净流量 －6000
1920
2520
3720＋600
乙：现金净流量 －6000
2300
2300
2300
甲方案投资回收期＝2＋(6000-1920-2520)÷4320＝2.36（年） 乙方案投资回收期＝6000÷2300＝2.61（年）
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n
t1
(1NC Kt)Ft C
NCF1 NCF2 ...NCFn C0 (1t)1 (1t)2 (1t)n
n
t1
(N1Ct)Ftt C
0
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第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.3贴现现金流量指标
2.3.2内部报酬率
计算方法： （1）当每年的净现金流量不相等时，通常要采用“逐步测
实际收到或付出的现金数。
现金流入——凡是由于该项投资而增加
的现金收入或现金支出节约额
现金流出——凡是由于该项投资引起的
现金支出
净现金流量——一定时期的现金流入量
减去现金流出量的差额
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1.1.1现金流量的构成 初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入
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第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.2平均报酬率 平均报酬率是反映年净收益与投资总额的比率。平均报酬率以相
对数的形式反映投资回收速度的快慢，是通过比较各方案平均报酬率 的高低选择最优投资方案的方法，平均报酬率的计算公式为：
平均报酬率＝
平均现金流量 原始投资 ×100％
第七章投资决策原理习题资料讲解
第七章练习题（一）单项选择题1．在项目投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。
A．固定资产投资 B．开办费C．经营成本 D．无形资产投资2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。
A．8 B．25 C．33 D．433．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是( )。
A．营业现金流量等于税后净利加上折旧B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额D．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税4．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。
A．净现值 B．投资报酬率 C．内部报酬率D．静态投资回收期5．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为( )。
A．7.33% B．7.68% C．8.32% D．6.68%6．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为( )。
A．14.68% B．17.32% C．18.32% D．16.68%7．某投资方案的年营业收入为100 000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为25%，该方案的每年营业现金流量为( )。
A．26800元 B．40 000元 C．16 800元 D．43 200元8．下列表述不正确的是( )。
A．净现值大于零时，说明该投资方案可行B．净现值为零时的贴现率即为内含报酬率C．净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额D．净现值大于零时，现值指数小于19．计算一个投资项目的静态投资回收期，应该考虑下列哪个因素( )。
公司投资决策成功案例及启示
公司投资决策成功案例及启示一、公司投资决策投资决策是指运用一定的科学理论，对经济活动中的重大问题，如投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本和收益等进行分析、判断和方案选择，实现预期投资目标的方法和手段。
投资决策是一个重要的生产过程。
它是企业所有决策中最关键、最重要的决策。
因此，我们常说投资决策失误是企业最大的错误。
一个重要的投资决策失误往往会使企业陷入困境甚至破产。
因此，财务管理的一个非常重要的功能是为企业提供良好的咨询，并控制投资决策。
简而言之，是指企业在投资项目（包括类型、无形资产、技术、经营权等）之前进行的分析、研究和方案选择。
二、公司投资决策的特点1.投资决策是有针对性的，投资决策应该有明确的目标。
如果没有明确的投资目标，就没有投资决策，而未能实现投资目标的决策就是错误的。
2.投资决策具有现实性.投资决策是投资行动的基础，投资决策是现代化投资经营管理的核心。
因此可以说企业的投资经营活动是在投资决策的基础上进行的，没有正确的投资决策，也就没有合理的投资行动。
3.投资决策是选择性的投资决策与优化的概念并存。
投资决策过程是对各种投资方案进行判断和选择的过程，因此在投资决策中必须提供几种实现投资目标的可行方案。
一个合理的选择是优化。
最优方案不一定是最优方案，但它应该是许多可行投资方案中最令人满意的投资方案。
4.投资决策具有风险性.风险就是未来可能发生的危险，投资决策应顾及到实践中将出现的各种可预测或不可预测的变化。
因为投资环境是瞬息万变的，风险的发生具有偶然性和客观性，是无法避免的，但人们可没法去认识风险的规性，依据以往的历史资料并通过概率统计的方法，对风险做出估计，从而控制并降低风险。
三、公司投资决策成功案例——无锡尚德电力无锡尚德电力是拥有领先光伏技术的国际化高科技企业，专业从事太阳能光伏产品的研发、制造、销售和售后服务，提供全世界最可靠和经济高效的太阳能系统解决方案。
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企业投资决策相关论文，，xx企业从事生产经营活动离不开决策，决策是否科学直接关系企业兴衰成败，投资是保证企业生存和持续发展的基本手段。
下文是我为大家搜集整理的关于的内容，欢迎大家阅读参考!篇1浅谈企业技术投资决策1 技术投资的重要性和特性在经济全球化的今天,国家和国家之间综合实力的竞争,归根到底,就是科技的竞争。
科学技术对经济增长起着关键性的推动作用,世界随着生产技术的发展在飞快地改变。
作为经济社会组成重要部分的企业,如果不能够适应科技的快速发展,必然被市场淘汰。
企业必须结合产品的生命周期,根据社会环境的发展方向,设定自己的长期战略和短期目标,加大科技开发投入,这样,才可能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
技术投资支出金额大,属于酌量性固定成本,而其投资收益具有不确定性和滞后性,从而给企业技术投资决策增加了难度。
本文从企业利润最大化的角度,就企业短期技术来源渠道的选择、长期技术投资资金流向的偏好和技术投资信息的披露三方面进行论述,寻求提升企业价值的方法。
2 外购技术和自行研发策略的选择短期内,企业可以有两种获取技术的方式:外购如直接购买专利使用权或请科研机构开发等或自行研发。
企业可根据增量收益最大化的原则确定技术来源渠道。
表1利用“利润=收入-成本-所得税”的计算公式,按现行税收政策,比较两种方案给企业带来的增量收益大小。
·π——利润·S——销售收入·CZ——自行开发研发成本·CW——外购技术成本·CQ——其它成本费用·t——公司所得税税率·G——政府补助或奖励由上表可见,当满足公式:CZ<[CW1-t+G]/1-1.5t时,企业获取相同技术,采用自行研发的方式划算。
假设政府补助或奖励G=0:如果t=25%,则:CZ<1.2CW;如果t=15%,则:CZ<1.097CW。
也就是说,在不考虑政府补助或奖励时,对于一般企业,如果自行研发预算支出低于外购支出的1.2倍,自行研发划算;对于高新技术企业,享受15%的优惠企业所得税税率政策,如果自行研发成本预算支出低于外购成本的1.097倍,自行研发划算。
企业管理中投资决策的制定-文档资料
企业管理中投资决策的制定作为企业财务活动的重要组成部分，投资活动的有效开展可以实现最优化的生产要素组合和最佳企业资源配置，实现企业利润的最大化。
投资策略分析企业投资活动作为动态过程，要想实现企业价值的最大化，除了做出正确投资决策，还能依据市场信息和企业自身实际情况选择正确投资策略。
投资策略主要分为企业融资、资本结构、投资风险和分红政策等。
企业融资。
作为以盈利为目的的组织，企业融资企业在做出投资决策之前，应该合理解决资金问题。
其中企业融资便成为获取资金的必要途径。
但是由于获取资金渠道的不同会导致企业面临的融资成本、风险和净收益产生差异，加之资金结构中债权人和股东作用不同，会约束企业行为。
因此，选择投资策略时要遵循成本效益原则，选择最优融资结构实现企业市场价值的最大化。
资本结构。
资本结构理论的研究对象是企业资源负债与资本比例，是企业进行财务管理的重要领域。
所谓的企业资本主要是指企业资金的各种来源及其彼此间关系。
另外，企业所有者权益和负债决定了企业的资金，企业自身融资结构决定企业资本结构。
可见，企业资本结构由企业的资金来源和融资结构综合决定，并对企业的新股发行计划、融资决策制定、股利分配具有深远影响。
因此，企业应当建立合适的融资策略，在充分考虑税收、破产成本、投资收益和投资风险下，将负债比控制在合适范围内对资本结构进行优化，帮助企业做出正确投资决策。
企业管理投资决策中存在的问题投资战略指导不够科学合理。
企业投资活动是财务管理的重要组成内容，同企业发展战略一样，也要按照科学合理的规划指导和投资战略进行开展。
企业投资战略是为了扩大企业经营规模，满足企业总体发展战略要求而制定的。
同时，根据企业有限投资资金和企业战略目标，对投资方案进行比较和评价，甄选出最优投资决策。
目前，我国企业特别是中小型企业，在制定投资战略时缺乏长远目标只看得见眼前利益仅仅满足于积累和生存，面对重大投资问题时缺乏科学论证和研究，阻碍了企业发展和生存。
企业投资决策原理与实务(企业投资方案设计、投资决策影响因素、投资方案评价)
投资决策总框架一、铺垫：（一）投资是什么● 马克思在《资本论》中明确指出：投资就是把货币转换成生产资本的过程。
● 陆正飞：投资是将一定数量的资产投入某种对象或者事业，以取得一定经济收益或社会效益的活动。
● 张庆龙：投资是经济主体（国家、企业和个人）以获得未来收益为目的，预先垫付一定量的货币或实物、无形资产，以经营某项事业的经济行为。
● 邓明然：投资是指投放财力于一定对象，以期望在未来获取收益的经济行为。
经过归纳总结，我们得出：投资是经济主体（国家、企业和个人）以获得未来收益为目的，将一定数量的资产投入某种对象或者事业，以取得一定经济收益或社会效益的活动。
（二）投资决策是什么● 王静：投资决策是通过投资预算的分析与编制，对投资方案进行评价和决策。
● 成思危、杨雄胜：投资决策就是选择最恰当的投资方案，在成本与效益、风险与收益最优组合的条件下使用资金。
经过归纳总结，我们得出：投资决策就是选择最恰当的投资方案，在成本与效益、风险与收益最优组合的条件下使用资金。
（三）投资决策的任务是什么；为了完成任务要做什么 1、投资决策的任务是什么● 邓明然：为了完成投资决策的任务。
要进行识别与设计、预测与评估、选择与决策、执行与控制四大步骤。
具体如图所示：识别、设计寻找投资机会涉及投资计划执行、控制审核、修订投资计划按计划执行选择、决策选择决策方法分析决策结果预测、评估估计项目的相关现金流● 刘斌、干胜道：投资方案的提出、投资方案的评价、投资方案的选择、投资方案的执行、投资方案的再评价。
● 张先治：确定投资目标、制定投资策略、选择投资品种与市场、衡量与评估业绩。
● 秦志敏：投资方案提出、投资方案可行性分析（影响因素）、投资方案评价、投资方案选择、投资方案实施和控制。
● 唐现杰：确定投资目标、拟定投资可行方案、方案评价、投资决策分析、投资方案执行和控制、方案调整决策方案。
经过归纳总结，我们得出：投资决策的任务主要包括四项：.明确投资的目的；拟定投资方案；评价、选择、完善投资方案；实施后对方案的再评估与反馈。
投资资料清单范文
投资资料清单范文投资是指将资金投入其中一种资产，以期获得收益的行为。
投资领域广泛，包括股票、债券、房地产、黄金、外汇等。
在进行投资前，需要收集和整理一些相关资料，以便做出明智的投资决策。
以下是一份投资资料清单，供参考：1.个人财务状况：了解自己的财务状况是进行投资的第一步。
包括收入、支出、债务、储蓄等方面的情况。
2.投资目标：确定自己的投资目标，包括投资的时间、收益目标、风险承受能力等。
3.投资知识和经验：评估自己的投资知识和经验，判断是否适合进行其中一种类型的投资。
4.市场研究：了解所要投资领域的市场动态，包括行业分析、竞争对手、市场规模等。
5.资产配置：根据自己的投资目标和风险偏好，分配资金到不同的资产类别中，如股票、债券、房地产等。
6.技术分析：学习和掌握一定的技术分析工具，用于研判股票、外汇等市场的走势和趋势。
7.基本面分析：学习和了解基本面分析的方法和指标，用于评估公司、行业或经济的健康状况。
8.风险管理：制定风险管理策略，包括止损设置、分散投资、资金管理等，用于控制投资风险。
9.投资工具：了解和选择适合自己的投资工具，如股票交易平台、基金公司、财经媒体等。
10.法律和合规：了解投资相关的法律和合规要求，确保自己的投资活动合法合规。
11.历史数据和报告：收集和分析过去的投资数据和报告，以了解其中一种投资工具的历史表现和潜在风险。
12.经济指标和政策：关注重要的经济指标和政策变化，对投资市场产生重要影响。
13.公司财报和新闻：阅读并分析上市公司的财务报表和相关新闻，了解公司的经营状况和前景。
14.媒体报道和专家观点：关注财经媒体和专家的观点，借鉴他们的研究和分析，作为投资决策的参考。
15.投资策略和计划：制定自己的投资策略和计划，包括买入时机、卖出时机、利润目标等。
16.费用和税务：了解投资活动可能产生的费用和税务影响，从而更好地衡量投资的收益和成本。
总结：以上是一份投资资料清单，可以帮助投资者做出明智的投资决策。
第五章长期投资决策
市场调查的方法
市场信息的搜集方法
观察法、访问法、问卷调查法、实验法、统计分 析法
市场信息的整理方法
主要采用分类排序法来对市场信息进行分组和排 序，在整理中消除其中的错误、虚假等有缺陷的 数据。
一般常用经验判断法和统计推断法。
市场调查
市场调查的步骤
①制定调查目标 ②拟定调查项目 ③合理确定调查对象 ④决定调查地点 ⑤选择调查方法 ⑥调查经费和实施日程计划的编制 ⑦对调查信息资料归纳和分析
第五章
长期投资决策方案的分析评价
长期投资决策概述 货币时间价值 投资风险价值
现金流量及其估计 投资决策分析的方法 投资决策决策分析的应用
长期投资的包括：
项目投资 证券投资 其他投资
本教材只研究 项目投资决策
管理会计长期投资的研究对象是项目投资决策，而这 类投资具体对象则称为投资项目。
长期投资决策的类型：
的各项现金收入。 营业现金流量 残值回收 回收的流动资金
现金净流量
= 现金流入量－现金流出量
= 各年利润总额+各年折旧合计-固定资产投资支出垫付流动资产支出-维护使用费支出 +固定资产残 值回收+回收流动资金
现金流量与利润
现金流量与利润是两个完全不同的概念
科学的投资决策要求用按收付实现制确定的现 金流量来计算投资方案的经济效益，而不宜用 利润来计算。
按照方案之间的相互关系分类
独立方案
指不同的投资方案各自独立存在，不受其他任何 投资决策的影响。 主要判别该方案能否达到经济可行 的最低（基准）标准，不涉及方案之间的比较选优问 题。
互斥方案
各方案之间是一种竞争的互相排斥的关系，有且只 有一个方案可被选中。在对互斥方案进行具体评价时， 不仅要研究替代方案各自的经济的合理性，而且要通 过方案经济效益的比较，解决选优问题。
投资决策
案例3： 某企业考虑新增一条产品生产线，
现预期A项目在第0年年末的初始投资为
550万元，产品的价格为每件21元，每年预
计销售32万件。单位变动成本每件10元，
项目全年的固定成本为56万元。设所得税
税率为25%，项目寿命期为6年，期末净残
值为70万元,采用直线折旧法。要求：计算
现金流量及NPV。(资本成本率为10%)
响
3、对净营运资金的影响
• 相关成本是指对企业经营管理有影响或在经营 管理决策分析时必须加以考虑的各种形式的成 本。 如：机会成本、重置成本、差量成本、边
际成本等。
• 非相关成本是指过去已经发生的，与某一特定
决策方案没有直接联系的成本，指不适宜用于
决策分析的成本。不可避免成本、沉没成本等
均属于非相关成本。
第六章 项目投资
第一节
第二节 第三节
现金流量的内容与估算
投资决策指标 投资决策指标的应用
教学目标：
• （1）掌握现金流量的构成和估算； • （2）掌握投资决策指标的计算； • （3）能熟练的运用各种投资决策指标在考虑风险 的情况和不考虑风险的情况下，进行长期投资决 策。
房地产行业:削减资本开支以改善现金流;去库存 仍为关注重点
营业现金净流量
302
3.终结现金流量 • （１）固定资产的残值收入或变价收入； （２）收回垫支的流动资金； （３）停止使用的土地的变价收入
终结现金流=固定资产的残值收入+收回垫支 的营运资金
年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该
设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，己提折旧 28800元：目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率 30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是多少?
第七章 投资决策原理
第二节 投资现金流量的分析
2、现金流出量的内容
（1）建设投资的估算 包括固定资产投资、无形资产投资以及其 他资产投资，是建设期的主要流出量。 固定资产投资应根据项目规模和投资计划 所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、 安装工程费用和其他费用来估算。 注意：建设投资中不包括资本化利息。
第二节 投资现金流量的分析
（2）流动资金投资的估算：
某年流动资金投资额（垫支数）＝本年 流动资金需用额－截至上年的流动资金投 资额＝本年流动资金需用额－上年流动资 金需用额 本年流动资金需用额＝该年流动资产需 用额－该年流动负债可用额 上式中的流动资产只考虑存货、现实货 币资金、应收账款和预付账款等项内容； 流动负债只考虑应付账款和预收账款。
【例7-1】企业拟购建一项固定资产， 预计使用寿命为10年。 要求：就以下各种不同相关情况分别 确定该项目的项目计算期。 （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为一年。
（四）项目投资的内容
1、原始投资：为使项目完全达到设计生产 能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。
建设投资 （发生在 建设期）
• 【例7-1】A企业拟新建一条生产线，需要在 建设起点一次投入固定资产投资200万元， 在建设期末投入无形资产投资25万元。建设 期为1年，建设期资本化利息为10万元，全 部计入固定资产原值。流动资金投资合计为 20万元。 • 根据上述资料计算该项目有关指标： （1）固定资产原值 （2）建设投资 （3）原始投资 （4）项目总投资
1、投资项目的类型假设：假设投资项目 只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投 资项目和更新改造投资项目三种类型。 2、财务可行性分析假设。 3、项目投资假设：即使实际存在借入资 金，也将其作为自有资金对待。不具体区分 自有资金和借入资金。 4、经营期与折旧年限一致假设。
项目七 投资决策
典型任务举例
（5）该公司在第5年年末能一次取出的本利和为： F ＝A·[(F/A，i，n＋1)-1]
一、了解长期投资
长期投资决策是对企业的长期投资项 目的资金流进行全面的预测、分析和 评价的财务工作，也就是对长期投资 项目进行分析决策的过程。
【请注意】长期项目投资与固定资产 投资不能划等号，长期项目投资包括 固定资产投资以及与之相配套的无形 资产、流动资产和其他方面投资等。
（一）了解长期投资决策的程序 1.投资项目的提出 2.投资项目的可行性分析 3.投资项目的决策 4.投资项目的实施与控制
P＝10 000×1÷10%＝100 000（元）
同步训练
一、判断题（正确的在括号内打“√”，错误的打“×”）
（ ）1.对于工业企业来说长期投资就是固定资产投资。 （ ）2.长期投资属于重大决策，因此不论什么样的长期投资决策必须由最高层提出。 （ ）3.相关性项目一定是互斥项目。 （ ）4.对于降低成本型投资项目的评价一定要考虑收入对企业的影响。 （ ）5.企业面临的长期投资决策大多数属于确定性决策。
＝100 × [(F/A，10％，6)-1]=100 × (7.7156-1)=672（万元） （6）该项分期付款相当于一次性支付现金的价格为： P ＝A·[(P/A，i，n-l)＋1] ＝50 000×[(P/A，10％，6-l)＋1]=50 000×（3.7908＋1）=239 540（元） （7）此人应一次性存入银行实务金额为： 在本例中，m＝3，n＝9，则计算如下： P＝100×(P/A，10％，9-3) (P/F，10％，3)=1 000×4.355×0.751=3 270（元） P＝1 000×[(P/A，10％，9)-(P/A，10％，3)]=1 000×（5.759-2.487）=3 270（元） （8）现在应存入银行的金额为：
第五章投资决策分析题库精品资料
第五章投资决策分析题库精品资料一、单选题1、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）A、预付年金B、永续年金C、递延年金D、普通年金2、递延年金的特点是（）A、没有终值B、没有第一期的支付额C、没有现值D、上述说法都对3、甲方案的标准差是1.42，乙方案的标准差是1.06，如甲、乙两方案的期望值相同，则甲方案的风险（）乙方案的风险。
A、大于B、小于C、等于D、无法确定4、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（）A、可获得报酬B、可获得利润C、可获得等同于时间价值的报酬率D、可获得风险报酬率5、下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以分散掉的是（）A、经济危机B、通货膨胀C、利率上升D、企业经营管理不善6、下列项目中，属于现金流出的是（）A、营业收入B、回收的固定资产残值C、回收的流动资金D、垫付的流动资金7、净现值指标为正值时，该指标越大说明投资方案的（）A、经济效益越好B、经济效益越差C、经济效益为零D、风险越大8、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（）A、净现值B、投资回收期C、内含报酬率D、平均报酬率9、某投资项目贴现率为15%时，净现值为500，贴现率为18%时，净现值为-480，则该项目的内含报酬率是（）A、16.125%B、16.53%C、22.5%D、19.5%10、投资报酬率指标越高，说明投资方案的（）A、获利能力越强B、风险越大C、货币时间价值越大D、回收期越长二、多选题1、长期投资的特点是（）A、投入的资金数额大B、对企业影响的持续时间长C、资金回收的速度慢D、遭受风险的可能性大2、年金的特点包括（）A、连续性B、等额性C、一次性D、递减性3、在长期投资决策分析中，考虑货币时间价值的分析方法有（）A、回收期法B、净现值法C、内含报酬率法D、现值指数法4、货币的时间价值是指（）A、货币随着时间自行增值的特性B、货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值C、现在的1元钱与几年后的1元钱的经济效用不同D、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率5、净现值法与现值指数法的主要区别有（）A、前者是绝对数，后者是相对数B、前者考虑到货币的时间价值，后者没有考虑货币的时间价值C、前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者可以在投资额不同的方案之间比较D、对于同一方案两者所得到的结论相同6、内含报酬率是指（）A、使投资方案净现值为零的贴现率B、能使未来現金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率C、投资报酬率现值与总投资现值的比率D、投资方案的实际报酬率7、净现值指标的优点有（）A、使用了现金净流量指标B、考虑了货币时间价值的影响C、考虑了整个项目计算期的全部现金净流量D、能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平8、回收期指标存在的主要缺点是（）A、没有考虑货币时间价值因素B、计算简单，易于操作C、无法直接利用现金净流量指标D、忽略了回收期以后的现金流量9、某企业资金成本为10%，在下列指标的计算结果中，方案可取的有（）A、净现值为-30000元B、现值指数为3C、内含报酬率为8%D、内含报酬率为12%10、下列指标之间的关系中，正确的是（）A、净现值大于0，则现值指数大于1B、现值指数小于1，则内含报酬率小于投资成本C、现值指数等于1，则净现值等于0D、内含报酬率大于资金成本，则净现值大于0三、判断题1、终值与计算期一定的情况下，贴现率越高，则确定的现值越大。
投资决策实务练习及答案知识讲解
投资决策实务练习及答案1.【资料】某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。
现有甲.乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。
乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。
5年中每年销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另需垫支营运资金3万元。
假设所得税税率为40%。
【要求】（1）试计算两个方案的现金流量。
（2）如果该公司资金成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。
2.【资料】G公司是一家生产和销售软饮料的企业。
该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。
有关资料如下：（1）该种饮料批发价格为每瓶5元，变动成本为每瓶4.1元。
本年销售400万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。
（2）市场预测显示明年销量可以达到500万瓶，后年将达到600万瓶，然后以每年700万瓶的水平持续3年。
5年后的销量前景难以预测。
（3）投资预测：为了增加一条年产400万瓶的生产线，需要设备投资600万元；预计第五年末设备的变现价值为100万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。
（4）设备开始使用前需要支出培训费用8万元，该设备每年需要运行维护费8万元。
（5）公司所得税税率为25%；税法规定该类设备使用年限6年，直线法折旧，残值率为5%;假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%；银行借款（有担保）利息率为12%。
【要求】计算该投资方案的净现值，并判断其是否可行。
3.【资料】某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。
第5章-项目投资决策
◆如果公司需向政府纳税，在评价投资项目时所使用的 现金流量应当是税后现金流量，因为只有税后现金流量
税 后 原 则
才与投资者的利益相关。 ◆所得税大小取决于利润大小和税率高低，利润大小受 折旧方法影响，折旧对投资决策产生影响实际是所得税 引起的
（1）、税后成本
租金：个人与企业家的回答不同，企业家的回答往 往比实际付出的租金要少一些，因为租金可以减少
资源的开发和利用，新产品开发和现有产品的改造。 项目投资具有金额大、时间长、频率低、变现能 力差、风险高的特点。
二、项目投资的程序
从做好投资项目的论证到进行项目的实施与控制， 项目的程序可包括以下五个方面：
1）选择投资机会
选择投资机会是投资项目论证的第一步，应当考虑 的因素主要有市场需求、现有条件和投资方式（合
项目投资决策相关概念
第五章
项目投资决策
项目投资决策评价指标
项目投资决策分析方法的应用
第一节 项目投资决策相关概念
一
项目投资的定义 项目投资的程序 现金流量
二
三
一、项目投资的定义
项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与 新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 包
括厂房的新建、扩建和改建，设备的购置和更新，
1、现金流量预测的原则
◆ 计量投资项目的成本和收益时，是用现金流量而不是会计收益。
实 际 现 金 流 量 原 则
会计收益是按权责发生制核算的，不仅包括付现项目、还包括 应计项目和非付现项目。现金流量是按收付实现制核算的， 现金净流量=当期实际收入现金量－当期实际支出现金量 ◆ 项目未来的现金流量必须用预计未来的价格和成本来计算， 而不是用现在的价格和成本计算。
（二）、更新改造项目现金流量的估算 固定资产更新改造主要是指用新机器设备更换旧机
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投资分为对内投资和对外投资，对内投资包括固定资产购置，存货购置等，对外投资包括股票投资、债券投资及其他投资。
本章内容主要是项目投资评价，项目投资评价也称为资本预算。
资本预算问题，前提是有一个投资创意，这绝非易事。
一般说来，创意来自公司内部。
财务人员的主要工作是对其进行评价。
本章为《财务成本管理》的重点章，涉及本章的试题一般具有难度大、灵活多变、结合实际的特点。
在把握本章时，首先要熟悉基本概念、熟记基本公式、弄清教材中的例题的解题思路和步骤。
在今年教材中有三节，主要内容：第一节是投资项目评价的基本方法，主要内容是投资项目的现金流量、贴现率、贴现的项目评价方法和非贴现的项目评价方法。
这节内容非常重要，它是理解全章内容的基础、前提。
第二节是投资项目评价方法的应用，主要内容有固定资产更新决策、所得税与折旧对投资的影响。
第三节是投资项目的风险分析，主要内容是风险调整贴现率法和风险调整现金流量法。
一，本章内容框架：本章内容的基本框架为：二，重点与难点：本章重点内容有：项目现金流量的概念和构成；判别现金流量的相关性及应注意的问题；净现值、内含报酬率和现值指数的计算和使用；固定资产平均年成本的计算和使用；税后现金流量的计算；风险调整贴现率法和肯定当量法。
本章难点问题是：区别相关成本与非相关成本的概念；机会成本的概念；净现值法应用中如何确定贴现率；税后现金流量的计算和应用；风险调整贴现率法的基本思路、计算和应用；肯定当量法的基本思路、计算和应用。
三、投资项目评价的基本方法（一）投资项目的现金流量1.项目现金流量（1）概念：所谓现金流量，在投资决策中是指一个投资项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
（2）要点：在理解现金流量的概念时，要把握以下三个要点：①是投资项目的现金流量，是特定项目引起的；②现金流量是指"增量"现金流量；③ "现金"是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。
例如，一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等，则相关的现金净流量是指它们的变现价值，而不是其账面成本。
2.分类：现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个概念。
（1）现金流出量：是指该方案引起的企业现金支出的增加额。
现金流出量的表现为：①购置生产线的价款：可以一次性支出，也可以分几次支出。
②垫支流动资金：于投产日垫支，生产线终结时收回。
（2）现金流入量：是指该方案引起的企业现金收入的增加额。
现金流入量的表现为：①营业现金流入：生产线投产后，增加的销售收入，扣除有关的付现成本增量后的余额。
计算公式为：营业现金流入=销售收入-付现成本或：营业现金流入=利润+折旧式中的"销售收入"是指项目投产后每年增加的销售收入。
"付现成本"是指需要每年支付现金的成本，成本中不需要每年支付现金的部分称为非付现成本，其中主要是折旧，另外还包括无形资产和开办费的摊销额等。
在考虑所得税因素的情况下，式中的"利润"是指税后利润。
②生产线出售（报废）时的残值收入；③收回的流动资金。
（3）现金净流量：是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。
现金净流量=现金流入量-现金流出量这里所说的"一定期间"，有时是指一年期，有时是指投资项目持续的整个年限内。
流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。
3.在实务中更重视按时间划分现金流量：（1）初始现金流量：购买设备价款、运费、安装费等购置总支出；旧设备出售收入；旧设备出售收入纳税；垫支流动资金。
（2）设备寿命期内现金流量：税后增量现金流量；费用节约带来的现金流入；纳税的影响。
（3）终结现金流量：残值收入现金流量；残值的纳税影响；间接清理费用；收回垫支的流动资金。
4.现金流量的估计确定投资方案相关的现金流量时，所遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。
为了正确计算投资方案的增量现金流量，进行判断时，应注意以下四个问题：（1）区分相关成本和非相关成本。
相关成本是指与特定决策有关的，在分析评价时必须加以考虑的成本，包括：差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等。
与此相反，与特定决策无关的，在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本，包括：沉入成本、过去成本、账面成本等。
（2）不要忽视机会成本。
在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会，其他投资机会可能得到的收益，是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。
理解机会成本时应注意以下要点：①机会成本不是通常意义上的"成本"，它不是一种支出或费用，而是失去的收益。
②这种收益不是实际发生的而是潜在的。
③机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量确定。
④机会成本在决策中的意义在于它有助于全面考虑可能采取的各种方案，以便为既定资源寻求最为有利的使用途径。
（3）要考虑投资方案对公司其他部门的影响。
（4）对净营运资金的影响。
（二）投资项目评价的一般方法1.净现值法（1）概念：所谓净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
计算净现值，就是将所有未来现金流入和流出都按预定贴现率折算为它们的现值，然后再计算它们的差额。
（2）计算公式：净现值（NPV）= ∑现金流入现值 - ∑现金流出现值（3）贴现率的选择净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是采用公司的资金成本，另一种办法是根据公司要求的最低资金利润率来确定。
（4）净现值的运用净现值>0，投资项目报酬率> 预定的贴现率，方案可行；净现值=0，投资项目报酬率= 预定的贴现率，方案可行；净现值<0，投资项目报酬率< 预定的贴现率，方案不可行。
（5）优缺点：具有广泛的适用性；但确定贴现率比较困难；不同规模的独立投资项目，净现值不等，不便于排序。
2.现值指数法（1）概念：所谓现值指数，是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称现值比率、获利指数、贴现后收益-成本比率等。
（2）计算公式：现值指数（PI）=Σ现金流入现值/∑现金流出现值（3）现值指数的运用现值指数> l，投资项目报酬率> 预定的贴现率，方案可行；现值指数< l，投资项目报酬率< 预定的贴现率，方案可行；现值指数= l，投资项目报酬率= 预定的贴现率，方案不可行。
（4）优缺点：克服了净现值法不便于不同规模项目比较的问题，可以进行独立投资机会获利能力的比较。
这是因为现值指数是一个相对数，反映投资的效率；而净现值是绝对数，反映投资的效益；但选择不同的贴现率，各方案的优先次序会变化。
3.内含报酬率法（1）概念：所谓内含报酬率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。
内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。
（2）内含报酬率（IRR）的计算，主要有两种方法：①"逐步测试法"，它适合于各期现金流入量不相等的非年金形式。
计算方法是，先估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值；如果净现值正数，说明方案本身的报酬率超过估计的贴现率，应提高贴现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的贴现率，应降低贴现率后进一步测试。
经过多次测试，寻找出使净现值接近于零的贴现率，即为方案本身的内含报酬率。
②"年金法"，它适合于各期现金流入量相等，符合年金形式，内含报酬率可直接利用年金现值系数表来确定，不需要进行逐步测试。
（3）内含报酬率法的运用IRR>必要报酬率，方案可行；IRR<必要报酬率，方案不可行；独立投资机会，IRR大的优先。
（4）内含报酬率与净现值比较：内含报酬率是相对数，净现值是绝对数。
在评价方案时要注意到，比率高的方案绝对数不一定大，反之也一样。
如果两个方案是互相排斥的，要使用净现值指标，选择净现值大的。
如果两个指标是相互独立的，应使用内含报酬率指标，优先安排内含报酬率较高的方案。
内含报酬率与现值指数比较：都是根据相对比率来评价方案。
现值指数法，要求事先设定一个适合的贴现率，以便计算现值；内含报酬率法，不必事先选择贴现率，根据内含报酬率就可以排定独立投资的优先次序，只在取舍方案时需要一个切合实际的资金成本或最低报酬率来判断方案是否可行。
4.回收期法（1）概念：回收期是指投资引起的现金流出累计到与投资额相等所需要的时间。
它代表收回投资所需要的年限。
回收年限越短，方案越有利。
（2）计算方法：公式法：原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时采用。
回收期=原始投资额/每年现金净流入量累计法：每年现金净流入量不等，或原始投资是分次投入时采用。
（3）优缺点：计算简便；但没有考虑货币的时间价值，没有考虑回收期以后的现金流入；主要用来测定方案的流动性，不能计量方案的盈利性。
5.会计收益率法（1）概念：按财务会计标准计量的收益率。
（2）计算公式：会计收益率=年平均净收益/原始投资额（3）优缺点：计算简便，与会计的口径一致；但没有考虑货币的时间价值，年平均净收益受到会计政策的影响。
四、投资项目评价方法的应用（一）固定资产更新决策1.固定资产更新决策的特殊性更新决策并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入。
更新决策的现金流量主要为现金流出量。
由于没有适当的现金流入，无论哪个方案都不能计算其净现值和内含报酬率，分析时主要采用平均年成本法。
2.固定资产的平均年成本。
固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值。
3.平均年成本的计算有两种情况：①如果不考虑时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。
②如果考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。
4.在使用平均年成本法时要注意两点：①平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。
因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。
②平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。
（二）所得税和折旧对现金流量的影响1.税后成本概念和计算扣除了所得税影响以后的费用净额，称为税后成本。
一般公式为：税后成本=实际支付×（l-税率）2.税后收益概念和计算由于所得税的作用，企业营业收入的金额有一部分会流出企业，企业实际得到的现金流入是税后收益。
一般公式为：税后收益=收入金额×（l-税率）3.折旧抵税的概念和计算。