第7章 国际资本流动与国际金融危机(国际金融)

第三节 国际资本流动下的国际金融危机
一、金融危机与国际资本流动 （一）概念 金融危机指一个国家或几个国家与地区的 全部或大部分金融指标（如短期利率、资产价 格、商业破产数和金融机构倒闭数）急剧、短 暂和超周期的恶化。 类型：（1）货币危机 （2）银行危机 （3）系统性金融危机 （4）债务危机
（二）国际资本流动引发金融危机的过程
行、泛美开发银行等全球性和区域性金融机构向
其会员国提供的贷款。
特点：
① 具有援助的性质；
② 贷款利率较低，期限较长；
③ 与特定的建设项目相联，手续严格，按规定逐 步提取。
⑶ 国际银行贷款：一国独家银行或国际贷款 银团在国际金融市场上向另一国借款人提供的、 不限定用途的贷款。 ① 外国贷款：由市场所在国的银行直接或通 过其海外分行将本国货币贷放给境外借款人的国 际货币交易安排。 ② 欧洲贷款：欧洲银行所从事的境外货币的 存储与贷放业务。 特点：贷款用途比较自由；借款人可获得大 额资金；筹资成本较高。
资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。 国际资本流动包括资本流出和资本流入两个方面。资本 流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减 少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国
在外国的资产增加。资本流入是指外国资本流入本国，它意
味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国 在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。
⑵ 长期资本流动对输入国经济的积极影响：
① 缓和资金短缺的困难。
② 提高工业化水平。 ③ 扩大产品出口数量，提高产品的国际竞争能力。 ④增加了新兴工业部门和第三产业部门的就业机会， 缓解就业压力。
2．短期资本流动的影响 ⑴ 短期资本流动对国内经济的有利影响： ① 调节暂时性国际收支失衡 ② 有助于外汇汇率恢复均衡 ③ 加强货币政策效果
④ 培育和繁荣金融市场
⑵短期投机资本对世界经济产生的有利影响 ① 对国际经济和金融一体化进程的影响 ② 对国际货币体系的影响 ③ 对国际金融市场的影响 ④ 对资金在国际间配置的影响
二、国际资本流动的风险
1．长期资本流动的风险
⑴长期资本流动对资本输出国的风险
①可能在一定程度上妨碍国内经济的发展
②增加潜在的竞争对手
论联系实际，运用所学基础知识分析和研究改革
开放以来中国的利用外资、对外投资和对外债务 问题的能力。
第一节 国际资本流动概述
第二节 国际资本流动的利益和风险 第三节 国际资本流动下的国际金融危机 第四节 中国的利用外资、对外投资和对外债
务问题
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的含义
国际资本流动（International Capital Flows）是指
政府利用财政或国库资金向另一国政府提供的
援助性、长期优惠性贷款。政府贷款多为发达
国家向发展中国家提供。 特点：①专门机构负责；②程序较复杂；③资 金来自财政预算；④条件优惠；⑤限制性采购； ⑥政治性强；⑦币种选择余地小。
⑵ 国际金融机构贷款：IMF、世界银行集团 （包括国际复兴开发银行、国际开发协会和国际 金融公司等机构）、亚洲开发银行、非洲开发银
①外国债券是一国政府、金融机构、工商企业 或国际组织在另一国发行的以当地国货币计值的债 券。如1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东 京发行的100亿日元债券就是外国债券。 ②欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业 或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值
发行的债券。例如，法国一家机构在英国债券市场
贝克计划：在债务国进行宏观经济改革、提供商业贷
款、IMF协调、长期性债务缓解措施。
布雷迪计划：强调债务本息的减免、债务减免交易条
件要获得IMF或世界银行的批准或贷款保证。
（二）长期对策： 要有良好国际环境、国内经济调整
计划的成功执行、充足的外部资金流入。
欧洲债务危机
1、从目前来看，希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙 和意大利等欧元区外围国家正面临日益严峻的债务 危机
⑷ 出口信贷（ Export Credit）：一国为支持和扩大
本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的 银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠 利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足 国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。 特点： ① 专款专用的限制性贷款； ② 贷款利率低于市场利率，利差由国家补贴； ③ 期限较长，一般为5--8年，但最长不超过10年； ④ 出口信贷的发放与信贷保险相结合。
2、原因
内因：
（1）盲目借取大量外债，不切实际地追求高速经 济增长。 （2）国内经济政策失误。 （3）所借外债未形成合理的债务结构。
（4）所借外债没有得到高效利用。
外因：
（1）80年代初以发达国家为主导的世界经济衰退 （2）国际金融市场上利率和美元汇率的上升
3、解决方案
（一）短期对策
最初的措施：提供贷款、重新安排到期债务。
一战前
英法德→北美、 私人资本借贷 拉美、澳洲、 亚非、中东 美→拉美、加 拿大、西欧 发达国家间 发展中国家对 外投资
两次大战间 较小 二战后至20 空前 世纪90年代 膨胀
政府借贷
前期：直接投资 后期：证券投资
（二）20世纪90年代以来国际资本流动的特点 1．发达国家资金需求上升
2．转轨国家与新兴市场国家和地区资金需求旺 盛 3．国际直接投资迅速发展，地区分布有所变化
⑶ 利润再投资。
2．国际证券投资 （International Portfolio Investment） 国际证券投资也称为国际间接投资 (Foreign Indirect Investment) 是指投资者通过在国际证券市场上购买中
长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的
投资。
⑴ 国际债券。
上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。欧洲
债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个
不同的国家。
⑵ 国际股票：国际股票是指一国企业按
照有关规定在国际证券市场上发行和流通的股
票。 主要有直接在海外上市的股票、存托凭证、 可转换股票、可赎股、后配股等。
特点：
①证券投资涉及的是金融资本的国际转移；
为了更清楚地理解国际资本流动的含
义，需要注意区分几个相关概念：
① 国际资本流动与资本输出入 ② 国际资本流动与对外资产负债 ③ 国际资本流动与国际收支 ④ 国际资本流动与资金流动
二、国际资本流动的类型
（一）长期资本流动 （Long-term Capital Flows）
长期资本流动是指使用期限在一年以上或
（二）国际债务的衡量指标 1.负债率= 当年外债余额/当年国民生产 总值×100%≤10% 2.债务率= 当年外债余额/当年贸易和非 贸易外汇收入×100%≤100% 3.偿债率= 当年还本付息额/当年贸易和 非贸易外汇收入×100% ≤20% 一年及一年以下短期债务 100% ≤25% 4. 短期债务比率=
2、原因：
内因： 长期内部失衡的累积 政货币政策二元性矛盾 外因： 全球经济泡沫（20世纪末IT泡沫和2007 年次贷危机金融、房地产泡沫） 投资银行惹的祸
3、救助措施
治标：从1100亿欧元到7500亿欧元
治本：各国进行经济结构改革
4、最新发展
欧洲主权债务危机波澜再起（时间：2011年05月16日 07:29:19 中财网） 投资者对欧洲主权债务危机的担忧再度升起，欧美股 市上周五纷纷走低，其中纽约纳斯达克指数指数暴跌了 1.21%，创下一个月来的最大单日跌幅。 投资者开始将注意力转移到欧元区，继续衡量欧洲债 务危机的影响。 欧盟上周五发出警告称，今年希腊经济的萎缩程度将 甚于预期，而且希腊、爱尔兰和葡萄牙的实际债务负担要 比之前预期大很多。有数据显示，希腊国债占GDP比例今 年将达到157.7%，2012年进一步增长至166.1%，而去年 秋的预期分别为150.2%和156%；爱尔兰债务预计今年将 升至占GDP的112%，2012年进一步升至117.9%；葡萄牙 的债务规模2011年可能会占到GDP的101.7%，2012年升 至107.4%，而此前仅88.8%和92.4%。
4. 国际资本证券化趋势加强，债券和股票作用 明显增强 5．国际资本结构的变化，私人资本挑战多边机 构的贷款和国际援助。
6．国际游资规模日益膨胀
7．国际资本流动部门的变化
（三）补充：国际资本流动的近期新特点
1、官方发展融资比重下降, 私人资本的主导地位 不断加强。 2、长短期资本互相快速转换, 国际资本流动的期 限结构日益模糊。 3、国际直接投资扩张趋缓, 国际银行贷款比例不 断上升。
未规定使用期限的资本流动，它包括国际直接 投资、国际证券投资和国际贷款三种主要方式。
1．国际直接投资 (Foreign Direct Investment, FDI) 国际直接投资是指一国居民以一定生产要 素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国 投资活动。 主要有下列三种形式：
⑴ 创建新企业。
⑵ 收购（兼并）外国企业。
②投资者的目的是收取债券或股票的利息
或红利，对投资企业无实际控制权和管理权； ③证券投资必须有健全的国际证券市场， 证券可以随时转让与买卖； ④证券投资中债券的发行构成筹资国的债
务。
3. 国际贷款
国际贷款主要是指1年以上的政府贷款、国
际金融机构贷款、国际银行贷款和出口信贷。
⑴ 政府贷款(Government Loans)：一国的
⑵长期资本流动对输入国的风险
①可能造成沉重的债务负担
②可能危及民族经济发展和经济政策的自主性
2．短期资本流动的风险
⑴ 短期投机资本对一国经济消极影响：
①对国际收支的影响 ② 对汇率影响
③对货币政策的影响 ④ 对国内金融市场的
影响
⑵ 短期投机资本对国际经济的消极影响： ①对国际金融市场的影响 ②对资金在国际间配置的影响