第十讲 证券投资技术分析法

（2）支撑线、阻力线 ）支撑线、
支撑点， 每个波的谷点叫做支撑点 每个波的谷点叫做支撑点，就是说在这点上足以克 服卖的压力（止跌）；峰点叫做阻力点 止涨）， ）；峰点叫做阻力点（ ），它 服卖的压力（止跌）；峰点叫做阻力点（止涨），它 足以克服买的压力。 足以克服买的压力。 支撑点（support level）和阻力点(resistance level)都 ） 是不易突破的价格下（ 是不易突破的价格下（上）限。 将至少有三个支撑（阻力） 将至少有三个支撑（阻力）点连成的直线叫支撑 （阻力）线。 阻力）
第十讲 证券投资技术分析法
一、技术分析概述
1. 定义：技术分析（technical analysis） 技术分析（ 利用过去和现在的成交量和成交价等资 料以图形分析、 料以图形分析、指标分析等工具来预测 未来的市场走势。 未来的市场走势。 。
• 技术分析研究市场本身而不关心价格 变化的原因； 变化的原因； • 技术分析的各种方法往往是把过去的 价格资料用图形表示（ 价格资料用图形表示（technical analysts, also called chartists）; ） • 技术分析仅能帮助投资者做中短期 决策，对长期决策无能为力。 决策，对长期决策无能为力。
上升转折线
下跌转折线
十字星
—字型
三、移动平均线理论
1. 定义：移动平均线是利用一定时期内股价 收盘价 移动平均线是利用一定时期内股价 收盘价) 股价(收盘价
将股价变动曲线化， 移动平均值将股价变动曲线化 移动平均值将股价变动曲线化，并借以研判股价变动 趋势的技术分析方法。 趋势的技术分析方法。
2. 移动平均线的主要作用： 移动平均线的主要作用：
• 光头阳线通常出现在升市中；假如在跌市中出 光头阳线通常出现在升市中；
现，则可能是跌市结束的讯号。 则可能是跌市结束的讯号。
• 光头阴线通常出现在跌市中，显示后市仍然疲 光头阴线通常出现在跌市中，
软；假若在升市中出现，则可能是一个升市结 假若在升市中出现， 束的讯号。 束的讯号。
(3)非阴非阳类 非阴非阳类
之间波动， （1）该指数在 至100之间波动，其值越小， ）该指数在0至 之间波动 其值越小， 表明市场买气越浓；反之，其值越大， 表明市场买气越浓；反之，其值越大，表明市 场卖气越浓。 场卖气越浓。 达到20时 市场处于超买状态， 达到 （2）当%R达到 时，市场处于超买状态， ） 股价走势可能即将见顶回落，因此， 横线一 股价走势可能即将见顶回落，因此，20横线一 般称为卖出线，投资者在此可见机卖出。 般称为卖出线，投资者在此可见机卖出。 达到80时 市场处于超卖状态， 达到 （3）当%R达到 时，市场处于超卖状态， ） 股价走势可能即将见底反弹，因此， 横线一 股价走势可能即将见底反弹，因此，80横线一 般称为买进线，投资者在此可见机买入。 般称为买进线，投资者在此可见机买入。
价跌量减。 价跌量减。
6. 柱线图（以日线图最为常用） 以日线图最为常用）
price
该日最 高价 收盘价
该日最 低价
day
7.切线理论 切线理论 包括趋势分析、支撑和压力线分析， 包括趋势分析、支撑和压力线分析，趋 势线和轨道线等
（1）趋势（trend） ）趋势（ ）
趋势是技术分析的基本概念， 趋势是技术分析的基本概念，是指市场价格 的走向。 的走向。 市场价格变动由一系列连续的波构成， 市场价格变动由一系列连续的波构成，各个 波有明显的峰 波有明显的峰和谷，峰和谷的方向构成了市场 的趋势。趋势有： 的趋势。趋势有： 涨市：有一系列不断增高的峰和谷； 涨市：有一系列不断增高的峰和谷； 跌市：有一系列不断下降的峰和谷； 跌市：有一系列不断下降的峰和谷； 盘市：有一系列水平方向的峰和谷。 盘市：有一系列水平方向的峰和谷。
（2）价格沿趋势移动； ）价格沿趋势移动； 即价格总是在既定的方向变化直到发生 某种事情才会改变， 某种事情才会改变，该假设是技术分析 最基本、最核心的因素。 最基本、最核心的因素。该假设是牛顿 惯性定律的适用性理论。 惯性定律的适用性理论。
（3）价格历史会重演。 ）价格历史会重演。
许多技术分析人员认为， 许多技术分析人员认为，股市只有 10%的逻辑性，而90%属心理因素支配。 的逻辑性， 属心理因素支配。 的逻辑性 属心理因素支配 这一假设是建立在对人们心理因素考 虑的基础上的。 虑的基础上的。人们在过去特定的市场 背景条件下遇到某种情况或得到某种结 便会形成一种经验。 果，便会形成一种经验。当类似情况重 现时，人们就会根据自己的经验， 现时，人们就会根据自己的经验，进行 比较、预测，并采取相应的行动， 比较、预测，并采取相应的行动，其结 果就会促使历史的重演。 果就会促使历史的重演。
（1）移动平均线借助一定时期股票平均收盘价的移 ） 动走势反映真实的股价变动趋势。 动走势反映真实的股价变动趋势。 （2）移动平均线是对道氏理论加以具体化和数字化， ）移动平均线是对道氏理论加以具体化和数字化， 也是对K线图的重要补充 线图的重要补充。 也是对 线图的重要补充。
3. 移动平均线的种类
2. 计算公式
2. 技术分析的理论基础（即三个假设）： 技术分析的理论基础（即三个假设）： （1）市场行为涵盖一切信息； ）市场行为涵盖一切信息； 这个前提的含义是： 这个前提的含义是：股票价格变化 必定反映供求关系，如果需求大于供给， 必定反映供求关系，如果需求大于供给， 价格必然上涨；如果供给超过需求， 价格必然上涨；如果供给超过需求，价 格必然下跌。 格必然下跌。
4.移动平均线的计算方法 移动平均线的计算方法
（1）算术移动平均线； ）算术移动平均线； （2）加权移动平均线； ）加权移动平均线； （3）平滑移动平均数 ）
5.移动平均线的特点： 移动平均线的特点： 移动平均线的特点 （1）追踪趋势。 ）追踪趋势。 （2）滞后性。 ）滞后性。 （3）稳定性。 ）稳定性。 （4）助涨助跌性。 ）助涨助跌性。 （5）支撑线和压力线的特性。 ）支撑线和压力线的特性。
• 小阳线和小阴线表明行情混乱，涨跌难有明确 小阳线和小阴线表明行情混乱，
估计。 估计。
• 带尾阳线与带尾阴线均显示股价的上升动力相
当强大，尤其是带尾阳线。 当强大，尤其是带尾阳线。
• 带帽阳线和带帽阴线均表明股价的上升阻力很
大，上升力量已经枯竭，后市将会趋于下跌。 上升力量已经枯竭，后市将会趋于下跌。
5.证券的成交价、成交量、时间和空间是 证券的成交价、成交量、 证券的成交价 进行技术分析的要素。 进行技术分析的要素。 市场行为最基本的表现是成交价和 成交量。 成交量。 • 买卖双方对价格的认同程度往往通过成交量的
大小得到确认。 大小得到确认。
• 量价之间往往呈现出一种趋势规律：价升量增， 量价之间往往呈现出一种趋势规律：价升量增，
移动平均线依时间长短可分为三种： 移动平均线依时间长短可分为三种：短期移动平均 中期移动平均线和长期移动平均线。 线、中期移动平均线和长期移动平均线。 从我国目前股市分析状况看，短期移动平均线为5日 从我国目前股市分析状况看，短期移动平均线为 日 日线和20日线 日线、 日线 日线； 线、10日线和 日线；中期有 日线、60日线；长期 日线和 日线；中期有30日线 日线和200日线。 日线。 有120日线和 日线和 日线
大阳线
小阳线
带尾阳线
带帽阳线
光头光脚 阳线
（2）阴线类 ）
大阴线
小阴线
带尾阴线
带帽阴线
光头光脚 阴线
• 大阳线一般出现在上升的趋势中，表明短期后市仍趋于 大阳线一般出现在上升的趋势中，
上升；大阴线大多出现在下跌的趋势中， 上升；大阴线大多出现在下跌的趋势中，表明短期后市 仍趋于下跌。 仍趋于下跌。
6. 葛兰维尔法则 MA的使用，按经典的说法是葛兰维尔法 的使用， 的使用 则： （1）平均线从下降开始走平，股价从 ）平均线从下降开始走平， 下上穿平均线； 下上穿平均线；股价连续上升远离平均 突然下跌， 线，突然下跌，但在平均线附近再度上 股价跌破平均线，并连续暴跌， 升；股价跌破平均线，并连续暴跌，远 离平均线。以上三种情况均为买入信号。 离平均线。以上三种情况均为买入信号。
（2）平均线从上升开始走平，股价从上下 ）平均线从上升开始走平， 穿平均线；股价连续下降远离平均线， 穿平均线；股价连续下降远离平均线， 突然上升，但在平均线附近再度下降； 突然上升，但在平均线附近再度下降； 股价上穿平均线，并连续暴涨， 股价上穿平均线，并连续暴涨，远离平 均线。以上三种情况均为卖出信号。 均线。以上三种情况均为卖出信号。 需要说明的是，每天的股价实际上是1 需要说明的是，每天的股价实际上是 日的MA。 日的 。
3.技术分析法的内容： 技术分析法的内容： 技术分析法的内容 K线理论、切线理论、形态理论、技术 线理论、 线理论 切线理论、形态理论、 指标理论 4. 优缺点 优点：同市场接近、考虑问题比较直接。 优点：同市场接近、考虑问题比较直接。 缺点：考虑问题的范围相对较窄、 缺点：考虑问题的范围相对较窄、对 市场长远的趋势不能进行有益的判断。 市场长远的趋势不能进行有益的判断。
（1）阳线 ）
开盘价
实体
下影线 最低价
Hale Waihona Puke Baidu
最高价 上影线 收盘价
（1）阳线 ）
开盘价
实体
下影线 最低价
最高价 上影线 开盘价
（2）阴线 ）
实体
收盘价 下影线 最低价
最高价 上影线 开盘价
（2）阴线 ）
实体
收盘价 下影线 最低价
K线图也叫阴阳线、红黑线等
3. K线图分类 线图分类
共分为三大类：阳线类、阴线类和非阴非阳类。 共分为三大类：阳线类、阴线类和非阴非阳类。 （1）阳线类 ）
2. 威廉指数的计算公式为
式中： 为第n日的收盘价 式中： n为第 日的收盘价；Hn为n日内的最高价； C 日的收盘价； 日内的最高价； 日内的最高价 Ln为n日内的最低价；n为计算周期，一般定 日内的最低价； 为计算周期 为计算周期， 日内的最低价 日或20日 为14日或 日。 日或
3. 威廉指数的含义： 威廉指数的含义：
四、主要技术指标
（一） 威廉指标 1.威廉指标，又叫威廉指数，英文名 威廉指标，又叫威廉指数，英文名William
Overbrought Oversold Index, 简称 简称%R. 它是美国人Larry William于1973年发明的一 它是美国人 于 年发明的一 项分析市场短期买卖气势的技术指标。 项分析市场短期买卖气势的技术指标。 威廉指数是通过分析一段时间内股价高低价 位和收盘价之间的关系， 位和收盘价之间的关系，来度量股市的超买超 卖现象， 卖现象，从而提出短期投资信号的一种技术指 标。
（二）随机指标
1. 随机指标 又称随机指数 随机指标,又称随机指数 又称随机指数(Stochastic),它在图 它在图 表上是由%K和%D两条线所表示 因此也简称 两条线所表示,因此也简称 表上是由 和 两条线所表示 “KD线”. 线 它是由美国投资专家乔治•兰恩 它是由美国投资专家乔治 兰恩(Geoge Lane) 兰恩 所创,是期货和股市上常用的中短期技术分析工 所创 是期货和股市上常用的中短期技术分析工 具.
二、K线理论 线理论
1. K线理论依据每个交易日的开盘价、收盘价、 线理论依据每个交易日的开盘价 线理论依据每个交易日的开盘价、收盘价、 最高价、最低价四个价格之间的动态关系分 最高价、最低价四个价格之间的动态关系分 析价格变动趋势。 析价格变动趋势。 2. K线的画法： 线的画法： 线的画法
最高价 上影线 收盘价
（3）趋势线和轨道线（P.227） (4)趋势线的修正与突破
8.道氏理论（The Dow theory） 道氏理论（ 道氏理论 ） 因创始人Charles Dow而得名）主要分 而得名） 道氏理论（因创始人 而得名 析市场的总体趋势， 析市场的总体趋势，认为市场的波动趋 势有主要趋势 次要趋势和短暂趋势三 主要趋势、 势有主要趋势、次要趋势和短暂趋势三 种类型； 种类型；交易量和收盘价对趋势分析尤 为重要。 为重要。