巴菲特,索罗斯和西蒙斯的投资模式对比
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变大，流通速度 V 越快，广义动量 MV 越大，所撞击的效果越明显。 按照詹姆斯·西蒙斯所描述的壁虎投资法好像是第一种随市的方法，作者 认为是第二种方法的可能性更大。大奖章的资金算不算足够大，但资金数量 M 也是很大的，他通过每天数千次的交易来提高资金的运转速度 V，从而使广义 动量 MV 变得巨大。大奖章基金每天的交易数量能达到纳斯达克市场交易量的 10%的话，广义动量 MV 不可能不对市场产生影响。而如果他每天数千次的交 易之间是相互独立的话，即产生的动量碰撞互相抵消的话，大奖章基金很难做 出大的成果。 假设大奖章基金以天来算收益率，一年有 365 天，则复利 365 次。设每天 的收益率为 a，每天交易 1000 次，则
广义动ห้องสมุดไป่ตู้定理与系统思考——战争、管理学与经济学通论
3.2.4.2 巴菲特，索罗斯和西蒙斯
巴菲特是按年来算收益率的，他每年投资的次数是有限的， 有时他将钱投入到一家企业，钱一直在那增值，而不是每年取 出来去做新的投资。巴菲特是做企业的价值投资的，看中的是 企业的长远价值。 金融家索罗斯是做趋势的，做短期投资的，他依靠金融的 短期正反馈效应赚取巨大财富，他将自己的投资方式称为反身理论。 而詹姆斯·西蒙斯的大奖章基金是靠超短期交易赚钱的，年均报酬率高达 34％，超过巴菲特和索罗斯。詹姆斯·西蒙斯称自己的投资方式为“壁虎式投 资法”。是指在投资时进行短线方向性预测，依靠交易很多品种、在短期做出 大量的交易来获利。用西蒙斯的话说，交易“要像壁虎一样，平时趴在墙上一 动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。” 大奖章基金的 20 名交易员会通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的 机会，交易量之大甚至有时能占到整个纳斯达克市场交易量的 10%。 作者认为超短期交易可以通过 2 种方式来赚钱，一种称为随市，即根据市 场的情况来多次购入卖出，但购入和卖出的数量占市场份额较小，几乎不影响 其购入卖出产品的价格。要达到购入卖出的准确性，则要求有相当多的数据和 超强的分析能力。 第二种称为作市。假设甲市场中有多种产品，其中 A 产品与 B 产品有相关 性，正负相关均可，大量购入或卖出 A 产品会对 B 产品有影响。如果 A 产品 和 B 产品是正相关的，同时大量购入和卖出 A 和 B 产品会产生互相增强的正反 馈作用，从而在这其中赚钱。也可能是甲市场中的一群产品与另一群产品有相 关性，或者甲市场的产品与乙市场的产品有相关性。 让我们回到广义动量定理 Fαt=MV，如何使成果 MV 作用最大化？在金融 市场中，如果有足够数量的资本（M） ，将这大量的资本投入金融市场就会对市 场产生影响，资本的数量 M 越多，广义动量 MV 越大，所撞击的效果越明显。 而如果资本的数量 M 不足够大，通过增加资本的流通速度，广义动量 MV 也会
(1 a)365 1.35
则 a=0.0008225 。则 1000 次每次平均收益为
8.225 10 7
而从每次交易的平均收益来看是如此至少，又好似第一种方式。 巴菲特的投资方式是有收益上限的，他的年收益率不可能超过股票市场上 股票增值最大的企业的增值幅度，并且他投资的次数很少，则资金的运转速度 V 很慢，动量 MV 较小，需要许多年的等待，才可能创造巨大财富，并且每一 年还需要巨大的资金投入。 索罗斯的反身投资方法是利用金融市场的正反馈，每次的收益巨大，但正 反馈的机会不是时时有，每一次正反馈也需要一段时间来完成，投资收益也是 有上限的，但是要比巴菲特的上限高很多。因为他每年可以投资很多次，资金 的速度 V 运转的速度要比巴菲特快许多。 西蒙斯的壁虎投资法增加了资金的运转速度 V，单次的收益较小，通过大 量的交易来积累较小的收益，从而使总体收益变大，收益上限要比索罗斯的高， 理论上可以无限次交易。 第二种的协同投资法，投资次数没有上限，单次收益较大，应该是资本增 值最快的方法。
3.2.4.3 金融学 72 法则
这里介绍一下金融学的 72 法则、 71 法则、 70 法则和 69.3 法则，用作 估计将投资倍增或减半所需的时间，反映出的是复利的结果。 计算所需时间时，把与所应用的法则相应的数字，除以预期增长率即可。 1）一般息率或年期的复利 使用 72 作为分子足够计算一般息率（由 6 至 10%） ，但对于较高的息率， 准确度会降低。 2）低息率或逐日复利 对于低息率或逐日复利，69.3 会提供较准确的结果（因为 ln（2）约等于 69.3%） 。对于少于 6%的计算，使用 69.3 也会较为准确 3） E-M 法则 E-M 法则对使用 69.3 或 70（但非 72）时的计算作出修正，扩大计算的应 用范围。如在 69.3 法则使用 E-M 修正，计算 0-20%的增减率时也会相当准确， 就算 69.3 本来只适合计算 0-5%的息率。 E-M 法则公式如下： （近似值） 举个例，若利率为 18%，69.3 法则得出的将金额倍增的年期为 3.85，但通 过 E-M 法则，乘以 200/(200-18)，得 4.23 年，较接近实际年期 4.19。 Padé近似式给出的结果更为准确，但算式则较为复杂： （近似值） 在做近似值估计时，低于 6%利率的用 69.3 法则，高于 6%利率的用 72 法则，这样在估算时会比较方便。
变大，流通速度 V 越快，广义动量 MV 越大，所撞击的效果越明显。 按照詹姆斯·西蒙斯所描述的壁虎投资法好像是第一种随市的方法，作者 认为是第二种方法的可能性更大。大奖章的资金算不算足够大，但资金数量 M 也是很大的，他通过每天数千次的交易来提高资金的运转速度 V，从而使广义 动量 MV 变得巨大。大奖章基金每天的交易数量能达到纳斯达克市场交易量的 10%的话，广义动量 MV 不可能不对市场产生影响。而如果他每天数千次的交 易之间是相互独立的话，即产生的动量碰撞互相抵消的话，大奖章基金很难做 出大的成果。 假设大奖章基金以天来算收益率，一年有 365 天，则复利 365 次。设每天 的收益率为 a，每天交易 1000 次，则
广义动ห้องสมุดไป่ตู้定理与系统思考——战争、管理学与经济学通论
3.2.4.2 巴菲特，索罗斯和西蒙斯
巴菲特是按年来算收益率的，他每年投资的次数是有限的， 有时他将钱投入到一家企业，钱一直在那增值，而不是每年取 出来去做新的投资。巴菲特是做企业的价值投资的，看中的是 企业的长远价值。 金融家索罗斯是做趋势的，做短期投资的，他依靠金融的 短期正反馈效应赚取巨大财富，他将自己的投资方式称为反身理论。 而詹姆斯·西蒙斯的大奖章基金是靠超短期交易赚钱的，年均报酬率高达 34％，超过巴菲特和索罗斯。詹姆斯·西蒙斯称自己的投资方式为“壁虎式投 资法”。是指在投资时进行短线方向性预测，依靠交易很多品种、在短期做出 大量的交易来获利。用西蒙斯的话说，交易“要像壁虎一样，平时趴在墙上一 动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。” 大奖章基金的 20 名交易员会通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的 机会，交易量之大甚至有时能占到整个纳斯达克市场交易量的 10%。 作者认为超短期交易可以通过 2 种方式来赚钱，一种称为随市，即根据市 场的情况来多次购入卖出，但购入和卖出的数量占市场份额较小，几乎不影响 其购入卖出产品的价格。要达到购入卖出的准确性，则要求有相当多的数据和 超强的分析能力。 第二种称为作市。假设甲市场中有多种产品，其中 A 产品与 B 产品有相关 性，正负相关均可，大量购入或卖出 A 产品会对 B 产品有影响。如果 A 产品 和 B 产品是正相关的，同时大量购入和卖出 A 和 B 产品会产生互相增强的正反 馈作用，从而在这其中赚钱。也可能是甲市场中的一群产品与另一群产品有相 关性，或者甲市场的产品与乙市场的产品有相关性。 让我们回到广义动量定理 Fαt=MV，如何使成果 MV 作用最大化？在金融 市场中，如果有足够数量的资本（M） ，将这大量的资本投入金融市场就会对市 场产生影响，资本的数量 M 越多，广义动量 MV 越大，所撞击的效果越明显。 而如果资本的数量 M 不足够大，通过增加资本的流通速度，广义动量 MV 也会
(1 a)365 1.35
则 a=0.0008225 。则 1000 次每次平均收益为
8.225 10 7
而从每次交易的平均收益来看是如此至少，又好似第一种方式。 巴菲特的投资方式是有收益上限的，他的年收益率不可能超过股票市场上 股票增值最大的企业的增值幅度，并且他投资的次数很少，则资金的运转速度 V 很慢，动量 MV 较小，需要许多年的等待，才可能创造巨大财富，并且每一 年还需要巨大的资金投入。 索罗斯的反身投资方法是利用金融市场的正反馈，每次的收益巨大，但正 反馈的机会不是时时有，每一次正反馈也需要一段时间来完成，投资收益也是 有上限的，但是要比巴菲特的上限高很多。因为他每年可以投资很多次，资金 的速度 V 运转的速度要比巴菲特快许多。 西蒙斯的壁虎投资法增加了资金的运转速度 V，单次的收益较小，通过大 量的交易来积累较小的收益，从而使总体收益变大，收益上限要比索罗斯的高， 理论上可以无限次交易。 第二种的协同投资法，投资次数没有上限，单次收益较大，应该是资本增 值最快的方法。
3.2.4.3 金融学 72 法则
这里介绍一下金融学的 72 法则、 71 法则、 70 法则和 69.3 法则，用作 估计将投资倍增或减半所需的时间，反映出的是复利的结果。 计算所需时间时，把与所应用的法则相应的数字，除以预期增长率即可。 1）一般息率或年期的复利 使用 72 作为分子足够计算一般息率（由 6 至 10%） ，但对于较高的息率， 准确度会降低。 2）低息率或逐日复利 对于低息率或逐日复利，69.3 会提供较准确的结果（因为 ln（2）约等于 69.3%） 。对于少于 6%的计算，使用 69.3 也会较为准确 3） E-M 法则 E-M 法则对使用 69.3 或 70（但非 72）时的计算作出修正，扩大计算的应 用范围。如在 69.3 法则使用 E-M 修正，计算 0-20%的增减率时也会相当准确， 就算 69.3 本来只适合计算 0-5%的息率。 E-M 法则公式如下： （近似值） 举个例，若利率为 18%，69.3 法则得出的将金额倍增的年期为 3.85，但通 过 E-M 法则，乘以 200/(200-18)，得 4.23 年，较接近实际年期 4.19。 Padé近似式给出的结果更为准确，但算式则较为复杂： （近似值） 在做近似值估计时，低于 6%利率的用 69.3 法则，高于 6%利率的用 72 法则，这样在估算时会比较方便。