巴菲特,索罗斯和西蒙斯的投资模式对比
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则
这里介绍一下金融学的 72 法则、 71 法则、 70 法则和 69.3 法则，用作 估计将投资倍增或减半所需的时间，反映出的是复利的结果。 计算所需时间时，把与所应用的法则相应的数字，除以预期增长率即可。 1）一般息率或年期的复利 使用 72 作为分子足够计算一般息率（由 6 至 10%） ，但对于较高的息率， 准确度会降低。 2）低息率或逐日复利 对于低息率或逐日复利，69.3 会提供较准确的结果（因为 ln（2）约等于 69.3%） 。对于少于 6%的计算，使用 69.3 也会较为准确 3） E-M 法则 E-M 法则对使用 69.3 或 70（但非 72）时的计算作出修正，扩大计算的应 用范围。如在 69.3 法则使用 E-M 修正，计算 0-20%的增减率时也会相当准确， 就算 69.3 本来只适合计算 0-5%的息率。 E-M 法则公式如下： （近似值） 举个例，若利率为 18%，69.3 法则得出的将金额倍增的年期为 3.85，但通 过 E-M 法则，乘以 200/(200-18)，得 4.23 年，较接近实际年期 4.19。 Padé近似式给出的结果更为准确，但算式则较为复杂： （近似值） 在做近似值估计时，低于 6%利率的用 69.3 法则，高于 6%利率的用 72 法则，这样在估算时会比较方便。
1
变大，流通速度 V 越快，广义动量 MV 越大，所撞击的效果越明显。 按照詹姆斯·西蒙斯所描述的壁虎投资法好像是第一种随市的方法，作者 认为是第二种方法的可能性更大。大奖章的资金算不算足够大，但资金数量 M 也是很大的，他通过每天数千次的交易来提高资金的运转速度 V，从而使广义 动量 MV 变得巨大。大奖章基金每天的交易数量能达到纳斯达克市场交易量的 10%的话，广义动量 MV 不可能不对市场产生影响。而如果他每天数千次的交 易之间是相互独立的话，即产生的动量碰撞互相抵消的话，大奖章基金很难做 出大的成果。 假设大奖章基金以天来算收益率，一年有 365 天，则复利 365 次。设每天 的收益率为 a，每天交易 1000 次，则
(1 a)365 1.35
则 a=0.0008225 。则 1000 次每次平均收益为
8.225 10 7
而从每次交易的平均收益来看是如此至少，又好似第一种方式。 巴菲特的投资方式是有收益上限的，他的年收益率不可能超过股票市场上 股票增值最大的企业的增值幅度，并且他投资的次数很少，则资金的运转速度 V 很慢，动量 MV 较小，需要许多年的等待，才可能创造巨大财富，并且每一 年还需要巨大的资金投入。 索罗斯的反身投资方法是利用金融市场的正反馈，每次的收益巨大，但正 反馈的机会不是时时有，每一次正反馈也需要一段时间来完成，投资收益也是 有上限的，但是要比巴菲特的上限高很多。因为他每年可以投资很多次，资金 的速度 V 运转的速度要比巴菲特快许多。 西蒙斯的壁虎投资法增加了资金的运转速度 V，单次的收益较小，通过大 量的交易来积累较小的收益，从而使总体收益变大，收益上限要比索罗斯的高， 理论上可以无限次交易。 第二种的协同投资法，投资次数没有上限，单次收益较大，应该是资本增 值最快的方法。
广义动量定理与系统思考——战争、管理学与经济学通论
3.2.4.2 巴菲特，索罗斯和西蒙斯
巴菲特是按年来算收益率的，他每年投资的次数是有限的， 有时他将钱投入到一家企业，钱一直在那增值，而不是每年取 出来去做新的投资。巴菲特是做企业的价值投资的，看中的是 企业的长远价值。 金融家索罗斯是做趋势的，做短期投资的，他依靠金融的 短期正反馈效应赚取巨大财富，他将自己的投资方式称为反身理论。 而詹姆斯·西蒙斯的大奖章基金是靠超短期交易赚钱的，年均报酬率高达 34％，超过巴菲特和索罗斯。詹姆斯·西蒙斯称自己的投资方式为“壁虎式投 资法”。是指在投资时进行短线方向性预测，依靠交易很多品种、在短期做出 大量的交易来获利。用西蒙斯的话说，交易“要像壁虎一样，平时趴在墙上一 动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。” 大奖章基金的 20 名交易员会通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的 机会，交易量之大甚至有时能占到整个纳斯达克市场交易量的 10%。 作者认为超短期交易可以通过 2 种方式来赚钱，一种称为随市，即根据市 场的情况来多次购入卖出，但购入和卖出的数量占市场份额较小，几乎不影响 其购入卖出产品的价格。要达到购入卖出的准确性，则要求有相当多的数据和 超强的分析能力。 第二种称为作市。假设甲市场中有多种产品，其中 A 产品与 B 产品有相关 性，正负相关均可，大量购入或卖出 A 产品会对 B 产品有影响。如果 A 产品 和 B 产品是正相关的，同时大量购入和卖出 A 和 B 产品会产生互相增强的正反 馈作用，从而在这其中赚钱。也可能是甲市场中的一群产品与另一群产品有相 关性，或者甲市场的产品与乙市场的产品有相关性。 让我们回到广义动量定理 Fαt=MV，如何使成果 MV 作用最大化？在金融 市场中，如果有足够数量的资本（M） ，将这大量的资本投入金融市场就会对市 场产生影响，资本的数量 M 越多，广义动量 MV 越大，所撞击的效果越明显。 而如果资本的数量 M 不足够大，通过增加资本的流通速度，广义动量 MV 也会
这里介绍一下金融学的 72 法则、 71 法则、 70 法则和 69.3 法则，用作 估计将投资倍增或减半所需的时间，反映出的是复利的结果。 计算所需时间时，把与所应用的法则相应的数字，除以预期增长率即可。 1）一般息率或年期的复利 使用 72 作为分子足够计算一般息率（由 6 至 10%） ，但对于较高的息率， 准确度会降低。 2）低息率或逐日复利 对于低息率或逐日复利，69.3 会提供较准确的结果（因为 ln（2）约等于 69.3%） 。对于少于 6%的计算，使用 69.3 也会较为准确 3） E-M 法则 E-M 法则对使用 69.3 或 70（但非 72）时的计算作出修正，扩大计算的应 用范围。如在 69.3 法则使用 E-M 修正，计算 0-20%的增减率时也会相当准确， 就算 69.3 本来只适合计算 0-5%的息率。 E-M 法则公式如下： （近似值） 举个例，若利率为 18%，69.3 法则得出的将金额倍增的年期为 3.85，但通 过 E-M 法则，乘以 200/(200-18)，得 4.23 年，较接近实际年期 4.19。 Padé近似式给出的结果更为准确，但算式则较为复杂： （近似值） 在做近似值估计时，低于 6%利率的用 69.3 法则，高于 6%利率的用 72 法则，这样在估算时会比较方便。
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变大，流通速度 V 越快，广义动量 MV 越大，所撞击的效果越明显。 按照詹姆斯·西蒙斯所描述的壁虎投资法好像是第一种随市的方法，作者 认为是第二种方法的可能性更大。大奖章的资金算不算足够大，但资金数量 M 也是很大的，他通过每天数千次的交易来提高资金的运转速度 V，从而使广义 动量 MV 变得巨大。大奖章基金每天的交易数量能达到纳斯达克市场交易量的 10%的话，广义动量 MV 不可能不对市场产生影响。而如果他每天数千次的交 易之间是相互独立的话，即产生的动量碰撞互相抵消的话，大奖章基金很难做 出大的成果。 假设大奖章基金以天来算收益率，一年有 365 天，则复利 365 次。设每天 的收益率为 a，每天交易 1000 次，则
(1 a)365 1.35
则 a=0.0008225 。则 1000 次每次平均收益为
8.225 10 7
而从每次交易的平均收益来看是如此至少，又好似第一种方式。 巴菲特的投资方式是有收益上限的，他的年收益率不可能超过股票市场上 股票增值最大的企业的增值幅度，并且他投资的次数很少，则资金的运转速度 V 很慢，动量 MV 较小，需要许多年的等待，才可能创造巨大财富，并且每一 年还需要巨大的资金投入。 索罗斯的反身投资方法是利用金融市场的正反馈，每次的收益巨大，但正 反馈的机会不是时时有，每一次正反馈也需要一段时间来完成，投资收益也是 有上限的，但是要比巴菲特的上限高很多。因为他每年可以投资很多次，资金 的速度 V 运转的速度要比巴菲特快许多。 西蒙斯的壁虎投资法增加了资金的运转速度 V，单次的收益较小，通过大 量的交易来积累较小的收益，从而使总体收益变大，收益上限要比索罗斯的高， 理论上可以无限次交易。 第二种的协同投资法，投资次数没有上限，单次收益较大，应该是资本增 值最快的方法。
广义动量定理与系统思考——战争、管理学与经济学通论
3.2.4.2 巴菲特，索罗斯和西蒙斯
巴菲特是按年来算收益率的，他每年投资的次数是有限的， 有时他将钱投入到一家企业，钱一直在那增值，而不是每年取 出来去做新的投资。巴菲特是做企业的价值投资的，看中的是 企业的长远价值。 金融家索罗斯是做趋势的，做短期投资的，他依靠金融的 短期正反馈效应赚取巨大财富，他将自己的投资方式称为反身理论。 而詹姆斯·西蒙斯的大奖章基金是靠超短期交易赚钱的，年均报酬率高达 34％，超过巴菲特和索罗斯。詹姆斯·西蒙斯称自己的投资方式为“壁虎式投 资法”。是指在投资时进行短线方向性预测，依靠交易很多品种、在短期做出 大量的交易来获利。用西蒙斯的话说，交易“要像壁虎一样，平时趴在墙上一 动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。” 大奖章基金的 20 名交易员会通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的 机会，交易量之大甚至有时能占到整个纳斯达克市场交易量的 10%。 作者认为超短期交易可以通过 2 种方式来赚钱，一种称为随市，即根据市 场的情况来多次购入卖出，但购入和卖出的数量占市场份额较小，几乎不影响 其购入卖出产品的价格。要达到购入卖出的准确性，则要求有相当多的数据和 超强的分析能力。 第二种称为作市。假设甲市场中有多种产品，其中 A 产品与 B 产品有相关 性，正负相关均可，大量购入或卖出 A 产品会对 B 产品有影响。如果 A 产品 和 B 产品是正相关的，同时大量购入和卖出 A 和 B 产品会产生互相增强的正反 馈作用，从而在这其中赚钱。也可能是甲市场中的一群产品与另一群产品有相 关性，或者甲市场的产品与乙市场的产品有相关性。 让我们回到广义动量定理 Fαt=MV，如何使成果 MV 作用最大化？在金融 市场中，如果有足够数量的资本（M） ，将这大量的资本投入金融市场就会对市 场产生影响，资本的数量 M 越多，广义动量 MV 越大，所撞击的效果越明显。 而如果资本的数量 M 不足够大，通过增加资本的流通速度，广义动量 MV 也会