企业套期保值案例解析
套期保值的成功与失败案例
结论
从失败旳案例中，我们懂得，需 要在套期保值中做到：
1、提前做好套期保值旳计划； 2、从自己旳实际财务情况出发，
量力而行做套期保值； 3、套期保值旳头寸要合理。
对期价走势进行研究和判断，制定出合理旳套保目旳，
这是做好套保旳前提。套保目旳旳选择应该尽量与市
场相吻合，假如上述铜业企业在铜年均市场价为
18000元／吨旳情况下，将套保目旳定为19000元／
吨以上，则可能会因为市场难以到达此价而无法进行
套保。所以，在卖出套保时，当市场处于熊市，价格
在套保目旳之上则可将全部产量抛出以锁定利润；而
在市场经济环境下，不论是农业 产品还是工业产品，不论是生产 企业还是加工企业，充分利用期 货旳套期保值功能，能够有效地 规避在原料采购环节和产品销售 环节上旳价格波动风险，从而确 保企业稳健经营和连续发展。
案例简介
1998年底，众多分析报
告预测，国内铜市总体上处于供
不小于求旳态势，国内铜年均价
为18000元／吨。1999年3月，
寸必须在不同月份间频繁移仓，增大了交易成本和移
仓损失。这也是造成其股东反对后续追加资金旳主要
原因所在。
案例分析
套期保值交易中一定要注重资金风 险，考虑到期货市场价格出现不利变 动时，可能对短期资金流动带来旳连 续性影响，提前要做好相应旳计划及 应对策略，而且一定要从自己旳实际 财务情况出发拟定套期保值旳总体规 模。这也提醒我们在从事股指期货套 期保值旳过程中，也一定要量力而行， 结合自己旳资金实力，建立合理套期 保值头寸。要高度注重期货市场部位 不利时可能带来旳现实资金压力。
当市场处于牛市时，宜进行部分套保，这么既可回避
市场风险又可降低失去应得利润旳机会，可谓进退自
套期保值案例分析.
2018/12/2
四、案例分析
• 1技术方面 在我国没有大豆油期货进行套期保值的情况下,中盛粮油选择区海 外进行套期保值是较为明智的,体现了自身具备一定的风险防范意识. 但是在具体细节上却出现了不少问题. 按照中盛粮油2005年中报的说法,中盛粮油是"在CBOT大豆和大 豆油期货合约中对冲,致力抑制原材料价格的波动风险",而在2-4月期 间,"中国国内的成品大豆油现货价格与CBOT大豆油期货价格严重背 离的情况下暂时失去对冲作用",从而导致亏损.这种说法似有自相矛盾 之嫌,中盛粮油主要是在国际市场上采购大豆毛油作为原材料,因此为 了抑制原材料的价格上涨风险,应该买入大豆油期货进行对冲,而其在 CBOT期货市场上却是沽空大豆油期货,刚好是背道而驰,这样不仅没 有锁定风险,反而加大了风险.而如果中盛粮油是为了防止产品价格下 降而对国内销售的成品油进行套期保值,则应该先考虑国内成品油价 格和CBOT大豆油期货价格之间的相关关系如何.
2018/12/2
套期保值基差风险
• 套期保值的本质是一个资产组合，该资产组合的损益由进 行套期保值资产的现货价格和期货价格的差额来定，即由 基差来决定。套期保值者交易现货时的有效价格=建仓时 的期货价格+基差，对于空头套期保值来说，其资产组合 由现货市场的多头资产与期货市场的空头资产组成，该套 期保值的损益由基差变化决定，当基差扩大时盈利，基差 缩小时亏损。而多头套期保值由现货市场的空头（预期未 来购买）与期货市场的多头资产组成，当基差缩小时盈利， 基差扩大时亏损。因此，套期保值并不能消除所有风险， 而是把价格风险转换成基差风险而已。
2018/12/2
谢Hale Waihona Puke 欣赏！END2018/12/2
东航套期保值案例分析
1.3 事件历程
2008年6月，东航与数家国际知名投行签订55份远期航油合约进行航油 套期保值，合约包括买入看涨期权、卖出看跌期权、卖出看涨期权；
2008年7月起，受多方面不利消息影响，国际原油现货价格一路暴跌， 从最高的147美元/桶跌到45美元/桶；
2008年11月27日，一纸《关于航油套期保值业务的提示性公告》指出， 截至2008年10月31日，东航套期保值亏损共计18.3亿元，实际亏损将随 航油价格变动；
卖出看跌期权
卖出看涨期权
被动合约 对冲主动合约期权金 巨亏元凶
被动合约
以不低于每桶62.35美元 在未来规定时间在对手 买入航油1135万桶
以每桶72.35至200美元 的价格出售航油约300 万桶
2.1 买入看涨期权
合约
合约签订于2008年6月30日，东航以较高约定价格（62.35美元/桶~150 美元/桶）向对手方买入航油1135万桶，东航具有购买选择权，对手必 须接受。此等合约将于2008年至2011年间到期。
1.1 公司简介
公司与实际控制人之间的产权及控制关系
国务院国有资产 监督管理委员会
100%
中国东方航空集 40.03% 团公司
100%
东航国际控股(香 32.97% 港)有限公司
中国 东方 航空 股份 有限 公司
间接控股
1.2 事件背景
航空业的利润很大程度上受航油价格的影响，因而对航油进行套期保 值被认为是锁定运营成本的主要手段，被世界各国航空公司广泛采用。
2
合约分析
2.1 买入看涨期权
2.2 卖出看跌期权
2.3 卖出看涨期权
3
公司分析
4
经验教训
2. 合约分析
套期保值案例分析
套期保值案例分析套期保值是指企业通过买进期货合约来锁定商品的价格，从而规避商品价格波动对企业经营带来的风险。
下面将以一个实际的套期保值案例来进行分析。
某企业是一家日用品生产企业，主要生产洗衣粉。
由于洗衣粉是农产品的下游加工品，其价格波动具有一定的不稳定性。
为规避价格波动风险，该企业计划通过套期保值来保护自身的利润。
首先，该企业对洗衣粉的市场行情进行了调研。
经过调研发现，洗衣粉的主要原材料为鲜切石，而鲜切石的价格存在一定的波动性。
为了规避这种价格波动对企业经营带来的风险，该企业决定通过套期保值来锁定鲜切石的价格。
其次，该企业与期货公司签订了一份鲜切石期货合约。
合约规定该企业以固定的价格买进一定数量的鲜切石，在合约到期时以另一固定价格买进同等数量的鲜切石。
这样，该企业就能够锁定鲜切石的价格，从而规避场内市场价格波动对企业经营带来的风险。
最后，通过套期保值，该企业成功锁定了鲜切石的价格，并在合约到期时以锁定价格买进了同等数量的鲜切石。
由于锁定了鲜切石的价格，即使市场价格发生了波动，该企业也能够保持洗衣粉的成本稳定，避免了价格波动对企业利润的影响。
此外，通过套期保值，该企业还获得了一定的经济利益。
由于在锁定价格时，该企业选择了较为合理的价格，因此在合约到期时，该企业以较低的价格买进了鲜切石，从而节省了一定的成本。
综上所述，套期保值是一种有效的风险管理手段，能够帮助企业规避价格波动对经营带来的风险。
通过以上案例分析可见，套期保值不仅可以确保企业的利润稳定，还能够带来一定的经济利益。
因此，我们应该积极推广套期保值，让更多的企业能够利用这一工具来规避风险，保护自身的利益。
套期保值案例
铝制品企业套期保值操作案例解析国内有一家大型的铝制品制造企业，对于该企业来说，原材料铝价格的大幅上涨会导致其生产成本的提高，侵蚀企业的营业利润。
在不能通过提高产品售价完全将风险转嫁给下游客户的情况下，企业非常有必要通过期货市场的套期保值功能来规避原材料价格上涨的风险。
具体而言，以下两种情况下企业需要实施买入套期保值方案。
1、预计未来铝价格会大幅上涨，而当前鉴于资金周转或库容不足等问题，不能立即买入现货，而且即便有足够的资金和库容，提前买入现货会增加资金占用成本和仓储成本。
比较稳妥的方法就是通过期货市场实施买入套期保值。
2、企业已经与下游销售商签订供货合同，售价已定，在未来某一时间交货，但是此时尚未购进原材料，担心日后购进原材料时价格上涨。
按照当时的铝价格，企业的销售合同盈利，但是一旦未来铝价格上涨，在产品售价已定的情况下，盈利会减少甚至亏损。
在这种情况下，企业需要通过买入套期保值锁定原材料成本，从而锁定销售利润。
假设：2009年5月1日，国内铝的现货价格为13000元/吨，当时期货市场上交割期为8月份的铝期货合约价格为12660元/吨。
该铝制品企业已经与其下游买家签订了销售合同，预计在未来的三个月后有大量的铝采购需求，数量为1000吨。
由于担心铝价格在未来会出现上涨的趋势，从而影响到企业的利润，企业欲在期货市场上进行买入保值。
于是在期货市场上买入交割期为8月份的铝期货合约200手(一手5吨)。
我们忽略不计铝期货的交易保证金和交易费用。
情况一：假设期货价格上涨幅度等于铝现货价格上涨幅度铝现货市场期货市场2009年5月1日13000元/吨买入期货合约200手，价格12660元/吨2009年8月1日买入现货1000吨，价格为14800元/吨卖出200手合约平仓，价格为14460元/吨涨幅1800元/吨1800元/吨盈亏购买成本增加1800*1000吨=180万盈利1800*200*5=180万元元从盈亏情况来看，铝价的上涨导致了铝制品企业购买成本增加了180万元，但是由于其在期货市场上提前做了买入保值，在期货市场盈利180万元，期货市场与现货市场盈亏相抵，综合来看，该企业完成了预定利润。
(最新)套期保值案例分析2
（最新）套期保值案例分析2套期保值，是指通过期货市场上买入或卖出对冲合约，以规避经营中可能出现的风险。
今天，我将为大家分享一起新的套期保值案例分析。
某化肥厂，作为国内知名的化肥生产企业，其主要产品包括氨、尿素等化肥产品。
其业务范围涵盖全国各地，客户遍及农业、林业、园艺等领域。
由于氨、尿素等化肥品种价格波动较大，因此该化肥厂面临的价格风险较大。
该企业需要采取措施来规避价格波动的风险，以保证自身财务稳定。
通过对企业的经营状况和市场行情的研究，该企业决定采取套期保值的方式来规避价格波动的风险。
该企业的套期保值策略是：在每年的4月份开始，通过买入和卖出期货对冲合约，锁定一定数量的氨、尿素等化肥产品的价格，以确保其能够在采购、生产和销售过程中规避价格波动的风险。
该企业制定的套期保值计划是在期货市场上买入和卖出相应期货合约，以达到锁定买入和卖出价格的目的。
在该企业的套期保值计划中，主要涉及到如下内容：(1)期货市场中的买入和卖出期货合约。
该企业在期货市场上计划买入和卖出相应期货合约，以达到转移价格波动风险的目的。
在该企业的套期保值计划中，买入和卖出期货合约的价格将作为氨、尿素等化肥产品的参考价格。
(2)加强市场调研和分析。
为了制定更加准确的套期保值计划，该企业加强了市场调研和分析工作。
从市场研究中得知，氨、尿素等化肥产品的价格往往在四月份左右达到峰值，并在之后逐渐下降。
因此，该企业决定在四月份开始实施套期保值计划，以应对价格波动的风险。
(3)制定风险管理策略。
由于氨、尿素等化肥产品的价格从业而来波动，导致企业面临多种风险，如市场风险、信用风险、流动性风险等。
为了确保套期保值计划的有效性，该企业制定了风险管理策略，对每种风险进行分析和管理，并制定相应的对策，以确保套期保值计划的顺利实施。
通过以上的套期保值计划，该企业能够在关键时期内，通过期货市场进行相关的套期保性操作，以规避价格波动的风险，确保自身的财务稳定。
套期保值经典案例十个
套期保值经典案例十个案例一（成功）棕榈油的套期保值棕榈油在国完全是依赖进口的植物油品种，因此，国棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国销售。
国贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。
因此，在国棕榈油期货推出之后，国贸易商就可选择在国卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。
2007年10月10日，国某棕榈油贸易商，在国棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。
由于从定货到装船运输再到国港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。
于是，该贸易商于10月10日在国棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。
到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。
通过此次保值，该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。
但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。
如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。
因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。
案例二（失败）铝套期保值第二电缆厂客户该客户是市第二电缆生产企业，是制造电线电缆的专业厂家，集科研、生产于一体的大型股份制企业，主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆（环保型）、耐火和阻燃电缆等十多个品种。
为了避免铝价上涨导致生产成本增加，该企业长期在期货市场进行买期保值，并在我营业部期货账户上持有期铝多头头寸。
东航套期保值案例分析.描述
大纲
1
案例介绍
2
合约分析
3
公司分析
4
经验教训
大纲
1
案例介绍
1.1 公司简介
1.2 事件背景
1.3 事件历程
2
合约分析
3
公司分析
4
经验教训
1.1 公司简介
中国东方航空集团公司总部位于上海，是我国三大国有骨干航空运输集团 之一。2002年，以原东航集团公司为主体，在兼并原中国西北航空公司、联合 原云南航空公司的基础上组建而成中国东方航空集团公司。
2
合约分析
2.1 买入看涨期权
2.2 卖出看跌期权
2.3 卖出看涨期权
3
公司分析
4
经验教训
2. 合约分析
➢ 东航与数家国际知名投行签订55份远期航油合约进行航油套期保值， 合约包括买入看涨期权、卖出看跌期权、卖出看涨期权。
期权合约
买入看涨期权
主动合约 套期保值
以 约 定 价 （ 最 高 150 美 元）在未来规定时间在 对手买入航油1135万桶
➢ 东航早在2001年就开始利用利率互换、货币互换、远期外汇交易等金 融衍生工具规避汇率和利率风险，并在2003年起就利用燃油期权进行 套期保值，直到2008年其燃油保值业务头寸一直都有盈利。
➢ 2003年至2008年7月，原油价格一路飙升，纽约原油期货价格最高触 及147.5美元/桶。东航的航油成本占公司运营成本的比例为43%，严 重影响公司的经营效益。
2.1 买入看涨期权
最大亏损：权利金
能起到套期保值作用！
最大收益：无限（理论上）
2.2 卖出看跌期权
合约
✓ 东航承诺以不低于62.35美元/桶的价格购买合约对手1135万桶航油， 合约截止日时，无论航油价格多少，合约对手有权选择是否卖出，东 航必须接受。
套期保值案例分析
套期保值案例分析套期保值是一种风险管理策略，旨在通过期货、期权等衍生金融工具来对冲现货市场的价格波动风险。
下面是一个典型的套期保值案例分析：某农产品加工企业，每年需要购买大量的小麦作为原料。
由于小麦价格受多种因素影响，波动较大，企业面临原材料成本上升的风险。
为了锁定成本，企业决定采用套期保值策略。
1. 企业分析了小麦价格的历史波动情况，预测未来一年内小麦价格可能会上涨。
为了锁定采购成本，企业决定在期货市场上进行套期保值操作。
2. 企业选择了与现货市场小麦品质、交割月份等条件相匹配的期货合约。
在期货市场上，企业以当前的期货价格卖出了与所需小麦数量相等的期货合约。
3. 随着时间的推移，小麦现货价格果然出现了上涨。
企业在现货市场上以较高的价格购买了所需的小麦。
同时，期货市场上的小麦期货价格也同步上涨。
4. 企业在期货合约到期时，通过平仓操作，将期货合约以较高的价格卖出，从而获得了期货市场的盈利。
5. 期货市场的盈利部分抵消了现货市场上小麦价格上涨带来的成本增加，实现了套期保值的目的。
6. 通过套期保值，企业成功锁定了小麦的采购成本，避免了因价格波动带来的风险，保证了企业利润的稳定性。
7. 企业在套期保值操作中，还需要注意期货合约的流动性、交割规则等因素，以确保套期保值策略的顺利实施。
8. 此外，企业还需要定期评估套期保值策略的效果，根据市场变化及时调整套期保值策略，以适应不断变化的市场环境。
通过上述案例分析，我们可以看到套期保值是一种有效的风险管理工具，能够帮助企业规避价格波动带来的风险，保持经营的稳定性。
然而，套期保值也需要企业具备一定的市场分析能力和风险控制能力，以确保套期保值策略的有效性和合理性。
钢铁企业期货套期保值案例分析
钢铁企业期货套期保值案例分析随着全球经济的不断发展，钢铁行业面临着越来越多的市场风险，例如原材料价格波动、市场需求变化等。
为了规避这些风险，越来越多的钢铁企业开始期货市场，并尝试通过套期保值来降低企业运营风险。
本文以某大型钢铁企业为例，深入分析其期货套期保值的实践及效果，以期为相关企业提供参考。
某大型钢铁企业是国内领先的钢铁生产企业之一，其生产规模大、销售渠道广，因此对市场波动非常敏感。
近年来，由于国际国内市场的复杂变化，该企业的原材料成本和产品销售价格波动剧烈，给企业的稳健经营带来了巨大挑战。
为了应对这种市场风险，该钢铁企业决定尝试期货套期保值。
具体方法如下：选择合适的期货品种：根据企业的生产情况和销售渠道，该企业选择了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种进行套期保值。
制定套期保值策略：根据企业的生产计划和销售需求，制定相应的套期保值策略，包括买入套期保值和卖出套期保值等。
建立套期保值团队：组建专业的套期保值团队，负责期货市场的分析和操作，确保套期保值的顺利进行。
以该钢铁企业2019年度的套期保值实践为例，具体分析如下：操作情况：在2019年度，该钢铁企业根据套期保值策略，分别在螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种上进行了买入套期保值和卖出套期保值操作。
其中，买入套期保值主要是在原料采购方面，以稳定生产成本；卖出套期保值则主要是在产品销售方面，以锁定销售价格。
收益情况：通过套期保值操作，该钢铁企业在2019年度实现了较好的收益。
在原料采购方面，由于期货市场的买入套期保值，企业有效规避了原材料价格上涨的风险，稳定了生产成本；在产品销售方面，由于期货市场的卖出套期保值，企业成功锁定了销售价格，确保了销售收益。
风险控制：在套期保值操作过程中，该钢铁企业也注重风险控制。
企业在选择期货品种时，充分考虑了自身生产情况和销售渠道，避免了不相关品种的套期保值风险；企业在制定套期保值策略时，合理配置了期货和现货市场的头寸，以降低市场风险；企业建立了严格的风险管理制度和内部监控机制，确保套期保值操作的规范性和安全性。
套期保值案例分析
头寸数量巨大
5500万桶油期货合约头寸
巨量 多头 头寸
互换头寸数量大约在1亿－1.1亿桶 相当于科威特85天的石油产量 相当于55000张合约
市场日交易量平均在15000－30000张
2019/3/5
12
市场反向变化
APEC
油价下滑
反向变 正向
保证金 追缴
出现庞大 资金缺口
13
2019/3/5
结局
1 2 3
在现货上积 累的大量潜 在利润无法 变现
在能源期货 和互换交易 上损失13亿 美元
花10亿美元 解除与 Castle能源 公司的合约
150家德国和其它国际银行对MG
Rescue
2019/3/5
公司采取了一个数额高达19亿美元的拯 救行动，才使得MG公司避免了破产。
2019/3/5 22
联系案例（财务风险）
德国的会计惯例中，采取的是保守稳健的会计和
信息披露制度，对按逐日盯市规则计算出来的浮 动盈利不能计作公司的利润，但对潜在亏损却要 披露出来。 原油价格下跌，使得MGRM公司的多头保值头寸 出现暂时亏损。 在股东们反对追加保证金的情况下被迫砍仓，当 清仓结束后原油期价马上就涨过了原来的套期保 值价位，出现13亿美元的巨额亏损。
14
三、延展式期货套期保值的风险
投机风险 基差风险
交割风险
延展式 套期保 值风险
决策风险
流动性风险
财务风险
2019/3/5
15
基差风险
根据“月份相同（相近）、种类相同、数量相等、
方向相反”四个基本原则进行套期保值就能规避 价格波动风险？ 期货合约到期时期货价格与现货价格相同或趋于 一致 ？
套期保值经典案例十个
套期保值经典案例十个案例一（成功）棕榈油的套期保值棕榈油在国内完全是依赖进口的植物油品种，因此，国内棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国内销售。
国内贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。
因此，在国内棕榈油期货推出之后，国内贸易商就可选择在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。
2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。
由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。
于是，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。
到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。
通过此次保值，该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。
但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。
如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。
因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。
案例二（失败）铝套期保值郑州第二电缆厂客户该客户是郑州市第二电缆生产企业，是制造电线电缆的专业厂家，集科研、生产于一体的大型股份制企业，主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆（环保型）、耐火和阻燃电缆等十多个品种。
为了避免铝价上涨导致生产成本增加，该企业长期在期货市场进行买期保值，并在我郑州营业部期货账户上持有期铝多头头寸。
铜加工企业套期保值案例
铜加工企业套期保值案例一、原材料采购环节利用期货交易避险原料采购是铜加工企业的一项极其重要的工作，在此环节中，电解铜的质量、价格，贷款，单位信用，交货时间、地点等方面，都可能存在风险。
充分利用期货市场，进行买进套期保值操作，可以有效地回避在原料采购环节中可能出现的上述一系列风险。
【案例分析案例分析——————多头套期保值多头套期保值】Ａ铜加工厂2005年2月2日签订了一份1000吨铜丝的供应合同，合同约定于2005年5月底交货，价格为32000元/吨。
经成本核算及生产计划安排，加工周期约为1个月，电解铜1000吨务必在4月下旬准备好，加工费约为4000元/吨，这样就要求电解铜的价格不能高于28000元/吨。
由于担心电解铜价格上涨，Ａ铜加工厂可以利用期货市场进行买进套期保值，以当日28000元/吨的价格，买进铜期货0506合约1000吨（期货交货期一般在当月下旬）。
一种情况，到5月时，铜价涨到了29000元/吨，Ａ铜加工厂就可以将1000吨期货铜全部卖出平仓，同时在当地现货市场以29000元/吨买进1000吨。
这样，虽然该铜加工厂在买铜原料时，每吨多花1000元，可在期货上每吨赚了1000元，这样就保证了原料采购价格仍然稳定在28000元/吨。
虽然铜价上涨了，但没有影响铜厂利润，铜厂通过套期保值有效地锁定了利润。
与此同时，可以将加工费4000元/吨转到了期货交易的盈利上，由于在我国期货交易盈利不用交税，减小了生产的进销差，还达到了合理避税的目的。
还有一种情况，就是到５月时，铜价下跌了，比如说铜价下跌到27000元/吨，该厂虽在期货上亏损1000元/吨，可在现货市场却能以低于当时价格1000元/吨买进现货，同样能够达到锁定成本和利润的预期目标。
当然，对买进套期保值的实现方式，还有一种方法就是进行实物交割。
Ａ铜加工厂也可以将1000吨期货铜多头头寸持有到期进行实物交割，这种方法在现实中也经常使用。
从以上案例可以看出，铜加工企业为了有效地回避市场风险，稳定原材料采购价格，锁定加工利润，可以充分利用期货市场的套期保值功能，而铜加工企业在原料采购环节中可能出现的下列经营风险，也有望同时得到很好地解决：1.价格风险。
豆油套保套利案例分析
案例一：榨油厂豆油卖出套期保值作为豆油生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损。
因此榨油企业可以采用卖出豆油套期保值的方式来规避价格风险。
假定在5月1日，某地国标四级豆油现货价格为5600元/吨，当地某榨油厂每月产豆油2000吨。
而当年前4个月进口大豆和豆油持续大量到港，同时油菜籽产量可能比去年大幅提高。
该榨油厂担心豆油销售价格可能难以维持高位，出现下跌。
为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在大连商品交易所(大商所)进行套期保值交易。
当日大商所7月豆油合约期货价格在5650元/吨附近波动，该厂当日在大商所以5650元/吨卖出200手7月豆油合约进行套期保值(大商所豆油的计量单位为手，1手=10吨)。
正如榨油厂所料，随着加工厂加快大豆压榨速度和油菜籽的大量上市，豆油价格开始下滑。
6月15日，该厂在现货市场上以5400元/吨的价格抛售了2000吨豆油，同时在期货市场上以5420元/吨的价格买入200手7月豆油合约平仓。
虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低，但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护。
表4 榨油厂的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本)通过以上案例我们可以看出：第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。
第三，该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的，对卖出套期保值操作非常有利，基差从5月1日的-50元/吨转换为6月15日的-20元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。
虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，其最终销售价格只有5400元/吨，同5月的5600元/吨的售价相比，降低了200元/吨，导致了该厂在现货市场上少盈利40万元，但由于在期货市场采取了套期保值操作，在基差扩大的情况下，在期货市场的卖出套期保值头寸给该厂带来巨大赢利，盈利达到46万元，弥补了现货价格下跌产生的损失。
套期保值案例分析
套期保值案例分析
甲公司是境内国有控股大型化工类上市公司，其产品所需的原材料A主要依赖进口。
近期以来，由于国际市场上原材料A价格波动较大，且总体上涨趋势明显，甲公司决定尝试利用境外衍生品市场开展套期保值业务。
套期保值属该公司新业务，且须向有关主管部门申请境外交易相关资格。
甲公司管理层组织相关方面人员进行专题研究，主要观点如下：
（1）公司作为大型上市公司，如任凭原材料A价格波动，加之汇率波动较大的影响，可能不利于实现公司成本战略。
因此，应当在遵守国家法律法规的前提下，充分利用境外衍生品市场对原材料A进口进行套期保值。
（2）近年来，某些国内大型企业由于各种原因发生境外衍生品交易巨额亏损事件，造成重大负面影响。
有鉴于此，公司应当慎重利用境外衍生品市场对原材料A进口进行套期保值，不应展开境外衍生品投资业务。
（3）公司应当利用境外衍生品市场开展原材料A套期保值。
针对原材料A国际市场价格总体上涨的情况，可以采用卖出套期保值方式进行套期保值。
（4）公司应当在开展境外衍生品交易前抓紧各项制度建设，对于公司衍生品交易前台操作人员应予特别限制，所有重大交易均需实行事前报批、事中控制、事后报告制度。
但在市场发生特殊变化时可先交易后补办报批手续。
套期保值案例
套期保值案例套期保值是指企业为了规避外汇风险，通过买卖远期合约或期货合约，锁定未来一定时期内的外汇价格，以达到保值的目的。
下面我们来看一个套期保值的案例。
某家电子公司在国外采购了大量的零部件，合同金额为1000万美元，但由于外汇波动，公司担心未来美元兑人民币的汇率变动会给公司带来巨大的损失。
为了规避这一风险，公司决定进行套期保值操作。
首先，公司需要对未来的现金流进行预测和分析，确定需要套期保值的金额和期限。
经过分析，公司预计未来一年内将有8000万美元的采购金额需要支付，因此决定进行一年期的套期保值。
其次，公司选择合适的套期保值工具。
考虑到远期合约和期货合约的特点，公司最终决定选择期货合约进行套期保值。
公司购买了8000万美元的远期合约，锁定了未来一年内美元兑人民币的汇率。
在套期保值期间，美元兑人民币的汇率发生了波动，但由于公司已经锁定了汇率，因此无论汇率是上涨还是下跌，公司都能按照锁定的价格进行交易，避免了外汇风险。
到了采购付款的时候，美元兑人民币的汇率与公司锁定的汇率相比发生了变化，如果公司没有进行套期保值，可能会面临巨大的损失。
但由于套期保值的存在，公司能够按照锁定的汇率进行交易，避免了汇率波动带来的损失。
通过这个案例，我们可以看到套期保值对企业规避外汇风险的重要性。
在全球化的今天，外汇风险不可避免，而套期保值可以帮助企业规避这一风险，保护企业的利润。
因此，对于有海外业务的企业来说，学会并运用套期保值工具是非常重要的。
总的来说，套期保值是一种有效的风险管理工具，能够帮助企业规避外汇风险，保护企业利润。
在实际操作中，企业需要对未来的现金流进行准确的预测和分析，选择合适的套期保值工具，并严格执行套期保值计划，以确保套期保值的有效性。
希望这个案例能够帮助大家更好地理解套期保值的重要性和实际操作过程。
套期保值成功案例分析
梅 颖 杰
套 期 保 值 发 展 背 景 如今 ，企业面对的是瞬息万变的市场环境 ，而且很 多变化 不仅仅是 国内的环境 ，更多的是全球市场范围内的 ，整个市场的价格变 化 ，原材 料的变化波动幅度非常大。针对这样变化的市场环境 ，我们企 业也有 自 己的应对措施 ，很有一部分企业利用 目前 比较先进的风险 管理手段 ，通 过外汇衍生交易来规避对应的风险 ，特别是在第 二次世界次信 贷危机之 后 。期货市场有它 白己的手段来规避市场大幅度变动的风 险 ，相当于 给 企业对应的风险加了一层保险 ，随着加入世界贸易组织 以来 ，经济全球 化在我国的程度越来越高 ，如果要很好的规避市场的风 险，那 么我们 国 家 需 要 普 及 期 货 市 场 的 风 险 管 理 能 力 ，需 要 更 加 有 效 的 普 及 现 代 金 融 Ｔ 具对企业管理的作用 ，比如金融Ｔ程技术里面的套期保值 的手段更是我 们 国家的管理层需要有效利用和掌握的。 二 、我 国 金 属 企 业 的套 期 保 值 ｆ ｛ 我过简历期货市场 以来 ，铜期货逐渐成为 国内主要 期货 品种 ，随 着铜期货市场 的发展 ，铜现货企业使用期货工具也变得越 来越普遍 ，最 近 的数字表 明，我 国已经有接近 ９ ０ ％的铜 生产企业利用期货 市场进行 套 期保值 。这是一个惊人 的数字 ，在很 多参与铜套期保值 的企业 中，既有 成 功 的 经 验 ，也 有 失 败 的教 训 。 有一家 以铜为主要商 品的大型 的集 团，它有一 家全 资的子公 司 ，这 家 公 司 主要 负 责 的是 大 集 团旗 下 的 国 内 贸易 和进 出 口 的 业 务 。 这 家 公 司 在二十世纪初 ，开展 了采购铜板原料 的新业务 。此公 司利 用与其他公 司 开展业务 活动 ，把原材料外包 给加 １ ＝ 公 司，把原材料加 ＿ Ｔ 成可 以用 于＿ Ｔ 业 生产 的铜杆 。并且这 家公 司整合 了集 团公 司给予 的人 才 ，资金 以及有 关 的资源 的良好支持 ， 通过管理层 的努力 开拓 了新 的市场 ，这个 主要 市 场建立在 我国南 部以及 海外市场 。在拥有 了之前 的一系列 的铺垫 之后 ， 在 我国南 部的钢 材交 易中 心独具 特色 ，把 铜产 品的销售 量 提高到 了 ２ ５ 万 顿／ 年，占据 了整个铜产 品市场 的绝对优 先级 的地位。有关 专家把 该 公 司业 务与套期保值相 互促进 的经验总结 归纳为如下几 点 ： １ ． 利 用 期货 定 价机 制 ，促 进 市 场 规 模 扩 大 和 占有 奉提 高 在２ １ 世 纪 初 期 ，制 铜 企 业 的 主 要 产 成 品一 铜 杆 的 定 价 模 式 死 板 ， 依 靠简单的铜板的价格附加对应加Ｔ费用 的方式 ，而很 多需要铜杆 原材 料的企业又因为 自身的生产需求 不停压 价 ，缩小 铜杆加 工企业 的利润 。 经过企业 管理 层的多方沟通协调 ，期货公 司帮助这家公 司进行铜杆 的全 新定价 ，在业务中采用分时点的定价模式 ，也就是采用点价 的模 式进行 铜杆的销售 ，不仅仅本公司可以减少不必要的损失 ，就连下游 的客户也 能够获得不错的利益。采取了这个措施之后 ，公 司的客户量获 得了不错 的提高 ，而且公司的主打产品铜杆的销量也在节节大 幅度波动 ，市场 上很 多企业 承 受不 了波 动 幅度 诱惑 ，放弃 了套期保值 ，本公 司依 然保 证 自己 的风险 管理 ，很 好 的规
套期保值案例分析
套期保值案例分析套期保值是指企业为了规避外汇风险，采取一定的对冲手段，通过与外汇风险相关的金融工具进行交易，以锁定未来交易中的外汇风险。
下面我们通过一个实际案例来分析套期保值的具体操作和效果。
某电子产品生产企业在国内有一笔大额订单，需要向国外采购原材料，并且未来将以美元支付货款。
考虑到未来美元汇率可能波动，企业决定采取套期保值措施，锁定未来的美元汇率，以规避汇率波动带来的风险。
首先，企业需要对未来的美元需求进行合理的预测和规划，确定需要套期保值的美元金额和时间。
然后，企业可以通过与银行签订远期外汇合约，锁定未来的美元汇率。
在合约到期时，无论美元汇率是上涨还是下跌，企业都可以按照合约约定的汇率进行交易，规避了美元汇率波动带来的风险。
接下来，我们来分析一下套期保值的效果。
假设企业锁定的美元汇率为1美元兑换人民币6.5元，未来美元汇率上涨至1美元兑换人民币7元。
如果企业没有进行套期保值，那么在支付货款时需要支付更多的人民币，成本将大幅增加。
而通过套期保值，企业可以按照合约约定的汇率进行交易，节省了大量的成本。
当然，套期保值也存在一定的成本和风险。
企业需要支付一定的套期保值费用，而且如果未来美元汇率不如预期，可能会造成套期保值成本高于实际风险损失的情况。
因此，企业在选择套期保值时需要综合考虑市场情况和自身实际情况，进行合理的风险管理。
综上所述，套期保值是企业规避外汇风险的重要手段，通过锁定未来的汇率，可以有效规避汇率波动带来的风险，降低企业的经营成本。
但是企业在进行套期保值时需要谨慎选择合适的对冲工具，合理规划套期保值金额和时间，以实现最大化的风险规避和成本节约。
希望本案例分析能够帮助企业更好地理解和应用套期保值，实现更稳健的经营和发展。
案例一：甲醇生产企业卖出套期保值
案例一：甲醇生产企业卖出套期保值
甲醇生产经营企业面临的价格波动风险可分为两种：一是担心未来甲醇价格上涨；二是担心未来甲醇价格下跌。
因此甲醇期货的套期保值操作策略主要为甲醇生产企业的卖出套期保值和甲醇消费企业的买入套期保值。
假设甲醇期货已经在郑商所上市，本文用甲醇生产企业如何参与卖出套期保值操作做为例子，来讲解甲醇生产企业参加套期保值的方法。
案例：甲醇生产企业卖出套期保值案例
甲醇生产企业，是甲醇现货的供应者，需要转让其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要提供给市场的产品，以获得合理的经济利润，为了防止正式出售时价格下跌而遭受损失，可采用在市场价格相对较高时，卖出相应甲醇期货合约的方式进行套期保值，来减小价格波动的风险，即在甲醇期货市场以卖方的身份售出数量相等的甲醇现货实物，等到要正式销售现货时再平仓甲醇期货以实现价格对冲，以达到保值目的。
具体操作方法如下例：
4月份，某甲醇企业了解到甲醇价格为1780元/吨，它对这个价格比较满意，因此该甲醇企业大规模生产，但是，它担心市场上的过度供给会使得6月份销售时甲醇价格下跌，导致收益减少。
为避免将来价格下跌带来的风险，该甲醇企业决定在郑州商品期货交易所进行卖出套期保值操作。
其交易和损益情况如下表所示：
通过这样在甲醇期现货市场的套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该甲醇企业不利的变动，价格下跌了80元/吨，因此损失了80万元，但是在甲醇期货市场上的套保交易，最终盈利了300万元，弥补了甲醇现货市场上的损失，从而消除了价格不利变动影响。
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企业套期保值
套期保值的概念：套期保值就是通过买卖期货合约来避免现货市场上相应实物商品交易的价格风险。
具体操作方法是：在期货市场上买进（卖出）与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进（卖出）商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。
以下通过实例进行讲解
一、买入套期保值：8月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。
当时大豆的现货价格为每吨2800元，该油厂对该价格比较满意。
据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。
交易如下表：
结论：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易：第
一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场上买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的合约。
第二，因为在期货市
场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。
如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，该厂就必须承担
由此造成的损失。
相反，该厂在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货价格有利变动的盈利，可同时也避免了现
货市场价格不利变动的损失。
因此，可以说，买入套期保值规
避了现货市场价格变动的风险。
二、卖出套期保值：6月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农
场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位
担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。
为了避免将来价
格下跌带来风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货
交易。
交易情况如下：
结论：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易：第一笔
为卖出期货合约，第二笔为现货市场卖出现货的同时，在期货市场买进对冲原先持有的合约。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。
卖出套期保值能够使保值者在价格发生变动时，不管是上升还是下跌，仍然能实现其目标价格，达到转移价格风险的目的。
买入套期保值的操作过程
例：某铜材加工厂，1月签订了6月交货的加工合同，加工期为一个月，需买进原料5,000吨，合同签订时原材料价格为19, 000元/吨，该厂认为该价格较低，欲以此价格为原材料成本，而该厂又不愿1月份买进原材料，而是决定5月份再买进原材料加工。
由于担心到那时原料价格上升，于是在期货市场上做了买入套期保值。
假设5月份的现货价格及买入和卖出的期货合约的价格如下表所示，则买入套期保值操作过程如下。
买入套期保值操作过程（单位：元/吨）
由上表的分析可知，该厂以期货市场盈利300元/吨抵补了现货市场成本300元/吨的上涨，则实际的购原料成本为19,300-300=19,000（元
/吨），达到了既定的19,000元/吨原材料价格套期保值目标。
如果不进行套期保值，该厂将亏损：5,000×300=1,500,000元。
买入套期保值适用对象
（1）加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨。
（2）供货方已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。
三、卖出套期保值的操作过程
例：某农场5月种植大豆时，大豆的现货价格是2,500元/ 吨，该农场认为以该价格出售将有好的利润，由于担心11月收获大豆时价格下跌，该农场对将要收获的大豆进行卖出套期保值交易以保持利润。
假设11月份的大豆的现货价格及大豆卖出和买入的期货合约
价格如下表所示，则卖出套期保值操作过程如下。
卖出套期保值操作（单位：元/吨）
由上表的分析可知，该农场由于准确地预测了价格变化趋势，果断地入市套期保值，成功地以期货市场盈利200元/吨弥补了现货交易的损失，实际销售价格为2,300+200=2,500元/吨，保证了目标利润。
卖出套期保值适用对象
（1）有库存产品尚未销售或即将生产出来产品的生产厂家和种植农产品的农场，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。
（2）手头有库存现货尚未出售的储运商，已签订以某一具体价格买进某一商品但尚未销售出去的贸易商，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。
（3）担心库存原料下跌的加工制造企业，需要进行卖出套期保值交易。