软件行业品牌企业金山软件调研分析报告
金山办公最新调研报告
金山办公最新调研报告金山办公最新调研报告金山办公是中国领先的办公软件开发商，以提供高效、稳定和安全的办公软件而著名。
最新的调研报告展示了金山办公在市场竞争中的优势以及未来发展的机会。
以下是对该报告的500字摘要。
首先，报告显示，金山办公在办公软件领域的市场份额稳步增长。
根据调查数据，金山办公在中国市场的市场份额已达到40%，在个人和企业用户中都得到了广泛的认可和采用。
此外，调查还发现，金山办公在国际市场也取得了很大的成功，尤其在一些新兴市场如东南亚和非洲地区的增长潜力巨大。
其次，报告指出，金山办公产品的性能和功能是其市场竞争力的重要因素。
金山办公团队一直以来都致力于不断改进和优化产品，以提供更好的用户体验。
调研显示，用户对金山办公产品的稳定性、操作简便性和功能齐全性评价极高，并且对产品的安全性能也给予了很高的信任。
这些优势使得金山办公能够在市场竞争中脱颖而出，并维持了长期的用户忠诚度。
第三，报告强调了金山办公未来发展的机会。
随着中国经济的快速发展，办公软件需求也在不断增长。
据预测，未来几年办公软件市场规模将继续扩大。
金山办公作为市场领导者，有机会进一步扩大市场份额，通过持续创新和提供更多增值服务，满足用户的多样化需求。
同时，金山办公还可以借助国际市场增长潜力，进一步拓展海外业务，实现更大的发展。
最后，报告提到了金山办公面临的挑战。
尽管金山办公在市场中处于领先地位，但它仍面临着迅速发展的竞争对手的压力。
其他办公软件提供商也在不断推出改进产品和服务，争夺用户份额。
因此，金山办公需要保持对市场变化的敏感性，持续进行技术创新和产品升级，以保持竞争力。
综上所述，金山办公最新调研报告揭示了该公司在办公软件市场的优势和机遇。
通过持续改进和创新产品，金山办公有望进一步巩固其市场地位，并在未来的竞争中取得更大的成功。
然而，公司需要保持警惕并积极应对市场竞争带来的挑战。
金山办公公司专题研究报告
目录1.三十年成就国产龙头 (5)1.1三十年历程：WPS进入云+订阅时代 (5)1.2员工高持股，紧绑核心人员 (5)1.3焦聚办公，拓展特色服务 (6)2.三轮驱动变现：订阅服务费、互联网广告、产品授权 (7)3.订阅服务：云端协同，BC端订阅高增长 (9)3.1多层体系针对不同客户，订阅收入加速增长 (9)3.2强大月活支撑付费转化率，未来空间显著 (11)4.广告+授权：优质产品基础叠加高客户基数 (14)4.1广告推广：C端变现初期途径 (14)4.2授权：覆盖各型客户，有望转为年费 (15)5.行业规模庞大，自主可控打开空间 (16)5.1国内行业竞争格局稳定，微软金山双寡头。
(17)5.2积极参与重大专项，保持核心技术竞争力，提升市场份额 (18)6.募集资金投向云服务和AI升级，国际化拓展市场 (19)7.风险提示 (20)图目录图1金山办公发展历程 (5)图2金山办公股权结构 (6)图3WPS主要产品 (6)图4公司营业收入及增速 (7)图5公司归母净利润及增速 (7)图6分业务营业收入 (8)图7公司各项业务毛利水平 (8)图8公司各项费用率水平 (9)图9个人客户订阅服务类型及内容 (9)图10企业客户订阅服务类型及内容 (9)图11WPS个人会员增值服务内容 (10)图12WPS商业版后台管理系统 (10)图13订阅人数（万人）与人均消费（元/年） (12)图14付费用户月活及占比情况 (12)图15WPS产品付费用户转化率趋势分析 (12)图16稻壳儿产品付费用转化率趋势 (12)图17广告业务收入构成 (14)图18广告业务收入及增速 (14)图19产品授权收入构成 (15)图20产品授权收入及增速（百万元） (15)图21按场地授权收入及增速 (16)图22软件行业收入占GDP比重 (16)图23办公软件用户规模（亿人） (17)图24MS Office用户数 (17)图25金山办公总月度活跃用户数（万人） (18)图26WPS Office市场份额 (18)表目录表1个人订阅收入组成 (11)表2个人订阅服务具体拆分数据 (11)表3MS office软件服务订阅价格 (13)表42018公司前五大客户 (15)表5公司BG端客户情况 (19)表6募集资金用途 (20)1.三十年成就国产龙头1.1三十年历程：WPS进入云+订阅时代公司1988年成立，并于次年在国内率先推出了中文办公套件WPS1.0；2011年，在移动互联网浪潮中，WPS 占据先机推出WPS 移动版，先于微软占领移动平台；2015年，WPS开始进军云端，开启了WPS+云时代，并在基本产品基础上加入了云存储、云办公、云模板、文档协同等功能，让WPS工具软件有了服务的属性。
金山调研报告
金山调研报告
根据金山调研报告，以下是一些关于在线办公工具的研究结果：
1. 文档协作工具的普及程度不断提高。
在线文档协作工具的使用率持续增长，越来越多的人选择在云端协作编辑文件，以提高工作效率。
这些工具具有实时编辑、版本控制和注释功能，便于团队成员之间的协作和沟通。
2. 在线会议工具具有强大的功能。
在线会议工具提供了语音和视频通信的能力，可以随时随地进行远程会议。
并且，这些工具可以与其他在线办公工具集成，如文档协作工具、日历和任务管理工具，从而实现更高效的会议管理。
3. 电子表格工具的需求不断增长。
电子表格工具是一个重要的办公工具，广泛应用于数据分析、统计和预测等方面。
在线电子表格工具的使用率也在上升，原因在于其可以实现多人协同编辑、数据共享和实时更新等功能。
4. 信息安全是在线办公工具的关键问题。
随着越来越多的办公数据存储在云端，信息安全的重要性不容忽视。
在线办公工具提供了多重安全措施，如数据加密、登录验证和权限管理，以保护用户的数据安全和隐私。
5. 移动办公工具的普及加快。
随着智能手机和平板电脑的普及，移动办公工具的需求不断增长。
在线办公工具可在各种移动设备上使用，并提供了移动应用程序，便于用户随时随地进行办公工作。
总体而言，金山调研报告显示，在线办公工具在提高工作效率、促进协作和灵活性方面具有显著的优势，并且在未来有可能继续发展壮大。
然而，企业和个人在选择和使用这些工具时，应注意信息安全问题，并根据实际需求选择适合的工具。
金山调研报告
金山调研报告金山调研报告本次调研是针对金山进行的市场调查，旨在了解金山的产品、市场竞争力和用户需求，从而为金山提供进一步发展的建议。
一、金山概况金山公司成立于1993年，是一家以软件及互联网服务为核心业务的公司，拥有众多知名产品，如“金山毒霸”、“WPS Office”等。
金山一直致力于为用户提供优质的软件产品和互联网服务。
二、产品分析金山毒霸是金山公司的核心产品之一，是一款优秀的安全防护软件。
该软件集成了病毒查杀、木马识别、网页安全、系统防护等多种功能，能有效保护用户的计算机安全。
此外，金山毒霸还拥有便捷的操作界面和智能的升级机制，用户体验良好。
WPS Office是金山公司的另一款知名产品，是一套办公软件套件，包括文字处理、表格制作和演示文稿等多种功能。
WPS Office相较其他办公软件，具有界面美观、操作简便、轻便等优势，深受用户喜爱。
三、市场竞争力金山作为国内知名软件公司，具有较强的市场竞争力。
其产品以良好的性能、良好的用户体验和可靠的售后服务而受到广大用户的青睐。
此外，金山毒霸和WPS Office作为行业内的知名品牌，在市场上拥有较高的认知度和口碑。
然而，随着互联网的迅速发展，网络安全问题成为用户关注的热点，市场上的竞争变得更加激烈。
许多公司纷纷推出安全防护软件，如腾讯的“腾讯电脑管家”、360的“360安全卫士”等。
金山在面对激烈的市场竞争时，需要进一步提升产品的性能和用户体验，不断创新，增强市场竞争力。
四、用户需求分析根据调研结果显示，用户对金山的产品普遍持有较高的评价。
金山毒霸得到用户的好评，用户希望金山能够进一步提升病毒查杀和木马识别的能力，同时加强对新型威胁的防护。
在WPS Office的用户中，用户希望软件能够更好地兼容各类文档格式，并提供更多实用的办公功能。
此外，随着移动互联网的快速发展，用户对于移动端的软件需求也越来越多。
用户希望金山能够开发出更便捷、智能的移动端软件，满足用户的移动办公和安全防护需求。
金山逍遥Xoyo的品牌资质分析报告
“金山逍遥Xoyo”品牌资质分析报告尊敬的用户：随着经济全球化的深入发展，各市场领域的竞争已逐渐表现为品牌竞争。
根据中国互联网络信息中心（CNNIC）公布的最新数据显示,中国网民规模已达8.02亿，互联网普及率57.7%。
而网民规模增长的推动力正是由于互联网商业模式的不断创新以及线上线下服务融合的加速，因此，互联网时代的到来也意味着网络品牌标识的价值提升。
习总书记不断强调知识产权战略的重要性，同时每年5月10日“中国品牌日”的确立也标志着品牌建设与保护已经刻不容缓。
根据您查询的“金山逍遥Xoyo”品牌，及“网络服务-网络建站,网络服务-软件开发,商务服务-市场营销,文体娱乐-娱乐旅游”行业，金山逍遥Xoyo的品牌分析报告如下：目录一、金山逍遥Xoyo品牌商标分析1、行业注册分析1.1 网络服务-网络建站行业注册分析1.1.1 网络服务-网络建站行业品牌注册量1.1.2 金山逍遥Xoyo品牌在网络服务-网络建站行业的主要注册情况1.1.3 网络服务-网络建站行业下金山逍遥Xoyo同名品牌的主要竞争对手1.2 网络服务-软件开发行业注册分析1.2.1 网络服务-软件开发行业品牌注册量1.2.2 金山逍遥Xoyo品牌在网络服务-软件开发行业的主要注册情况1.2.3 网络服务-软件开发行业下金山逍遥Xoyo同名品牌的主要竞争对手1.3 商务服务-市场营销行业注册分析1.3.1 商务服务-市场营销行业品牌注册量1.3.2 金山逍遥Xoyo品牌在商务服务-市场营销行业的主要注册情况1.3.3 商务服务-市场营销行业下金山逍遥Xoyo同名品牌的主要竞争对手1.4 文体娱乐-娱乐旅游行业注册分析1.4.1 文体娱乐-娱乐旅游行业品牌注册量1.4.2 金山逍遥Xoyo品牌在文体娱乐-娱乐旅游行业的主要注册情况1.4.3 文体娱乐-娱乐旅游行业下金山逍遥Xoyo同名品牌的主要竞争对手2、金山逍遥Xoyo品牌商标注册分析1.1.2 Xoyo-。
wps调研报告
wps调研报告WPS调研报告摘要：本文主要对国内最流行的办公软件之一WPS进行了调研研究。
通过对WPS的产品特点、市场占有率、用户口碑及竞争对手等方面的分析，总结出该软件的优势和不足之处，并对其未来发展进行了展望。
一、引言WPS是一款由中国金山软件公司开发的办公软件，包括文字处理、电子表格和演示文稿等功能。
它兼容Microsoft Office，有着类似功能和布局，但价格便宜且使用更加简单，因此在国内拥有较大的市场份额。
本次调研主要对WPS产品特点、市场占有率、用户口碑以及其竞争对手进行了深入分析。
二、产品特点1. 兼容性：WPS与Microsoft Office的兼容性良好，能够打开和编辑多种格式的文档，使得用户能够方便地与其他软件进行互动。
2. 界面友好：WPS的界面设计简洁、直观，易于上手，使得用户能够快速上手并进行高效的办公操作。
3. 功能齐全：WPS集文字处理、电子表格和演示文稿于一体，提供了丰富的功能和模板，满足了用户在办公中的各种需求。
4. 云服务：WPS提供了云存储和在线协作功能，用户可以轻松地进行文件共享和协作编辑，提高了办公效率。
三、市场占有率根据最新数据，WPS在国内办公软件市场中的市场占有率超过50%，远高于竞争对手。
其主要原因是WPS价格低廉，而且在功能和界面设计方面与Microsoft Office相似，因此用户更容易接受和使用。
四、用户口碑WPS在国内用户中口碑较好，用户表示它使用方便、功能强大，能够满足日常办公需求。
而且，WPS还不断更新迭代，引入新功能和优化用户体验，受到了用户的好评。
五、竞争对手虽然WPS在国内市场中占据主导地位，但也面临着一些竞争对手的挑战。
Microsoft Office作为国际巨头，具有更完善的功能和更广泛的用户群体。
此外，谷歌文档、金山文档等国内外厂商也正在不断发展和完善其办公软件产品。
因此，WPS需要继续改进以提高自身竞争力。
六、未来展望WPS作为国内最受欢迎的办公软件之一，具有较大的发展潜力。
2019年办公软件自主可控行业金山办公分析报告
2019年办公软件自主可控行业金山办公分析报告2019年6月目录一、公司概况：国产办公软件龙头，扛旗自主可控 (6)1、公司概况：国产办公软件龙头企业，云时代从产品向服务商转型 (6)（1）金山办公公司是国内领先的办公软件和服务提供商 (6)（2）发展历程：宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来 (8)①早期辉煌，20世纪90年代初经历挑战 (8)②政府采购正版软件成为重要转折点 (8)③移动时代捷足先登，稳坐国内办公软件龙头 (9)④金山办公软件开启国内先河进入“云”的时代 (9)⑤AI全面赋能，引领办公软件进入“智能”时代 (9)（3）股权结构 (10)（4）商业模式 (11)（5）金山办公在国内办公软件行业中的竞争优势 (12)①研发优势 (12)②服务优势 (13)③客户优势 (13)④人才优势 (13)⑤运营优势 (13)⑥品牌优势 (14)2、财务分析：三驾马车（授权+订阅+广告）协同驱动高质量增长 (15)（1）授权、订阅、广告三家马车协同发力，公司营业收入、净利润持续高增长 (15)（2）BG端与C端业务齐头并进 (16)（3）订阅服务等业务前期平台内容建设投入驱动营业成本增长 (17)（4）毛利率持续保持较高水平，订阅服务随着订阅用户数提升的规模效应毛利率迅速走高 (18)（5）研发支出持续高投入成果丰硕，保持公司持续竞争力 (18)二、行业分析：正版可控大势所趋，云化智能成未来方向 (20)1、行业规模：BG端与C端需求协同拉动，办公软件市场有望超预期发展 202、政策支持：正版化与自主可控为国产办公软件创造发展良机 (23)（1）办公软件正版化成为知识产权保护体系的发力重点 (23)（2）自主可控政策不断深化，办公软件开启快速发展的新篇章 (24)3、发展方向：云端协同、AI赋能成核心趋势 (26)（1）借助云化办公，办公软件从产品向服务模式转化升级 (26)（2）办公软件拥有庞大用户基数与海量数据，成为人工智能技术适用的领域 (27)4、竞争格局：全球市场微软领先，国产市场金山独秀 (28)（1）全球办公软件市场微软绝对领先，其他品牌各具体色 (29)（2）国内办公软件市场微软、金山二分天下 (30)三、C端优质产品实现海量获客，订阅服务打开变现空间 (32)1、三级火箭驱动C端变现，增值服务订阅打开长期空间 (32)2、优质基础产品推动高质量用户增长，适度广告投放实现C端初步变现 .. 34（2）高质量基础用户吸引广告商持续投入，实现C端初步变现 (37)4、实用功能、超高性价比切中痛点，会员转化+ARPU提升助力C端订阅爆发 (40)四、BG端正版+国产驱动授权增长，云化订阅蓄势待发 (47)1、正版化+国产化驱动BG端软件授权持续增长 (47)（1）完备功能、优异兼容、高性价比赢得组织机构信赖，授权模式业务收入持续增长 (47)（2）高性能兼容国产平台，自主可控政策进一步打开下游需求空间 (52)2、发力云化实现BG端模式向订阅服务升级，布局多屏+AI+生态圈 (55)五、风险因素 (62)1、产品C端与BG端持续渗透推广不及预期 (62)2、用户付费率及ARPU提升过慢 (62)3、政府、下游行业客户需求下滑 (62)自主可控迫在眉睫，智能云化前景广阔。
金山办公深度经营分析报告
金山办公深度经营分析报告2020年11月目录一、国内电子办公龙头，深耕办公软件三十载 (6)1.1 稀缺的国产文档类办公软件标的 (6)1.2 国内外已形成较为全面的业务布局 (6)1.3 多年深耕电子办公领域，已获得普遍认可 (8)1.4 员工规模迅速扩张，人力资源质地优良 (9)二、业务发展势头强劲，已进入良性循环 (10)2.1 产品服务体系颇为完善，商业模式已成型 (10)2.2 已搭建起层次清晰的销售体系，直销渠道占比持续提升 (13)2.3 用户规模持续增长，经营状况蒸蒸日上 (15)三、“技术立业”构筑坚实内核，顺应时代潮流打开发展空间 (19)3.1 秉持“技术立业”，长期积累及高研发构筑护城河 (19)3.2 立足“重”功能文档处理技术，辅以免费/低价策略抢占市场 (21)3.3 持之以恒终迎来时代契机，成长空间逐步打开 (23)3.4 信创与移动端优势引导下，看好用户生态加速扩张 (27)四、财务分析、盈利预测与投资建议 (28)4.1 财务分析：处于高成长期，盈利质量高 (28)4.2 盈利预测与估值：延续高增长，高壁垒及远景空间决定其价值 (29)4.3 投资建议：优质高成长科技企业，稀缺的国产基础软件主题标的 (31)五、市场提示 (32)图表目录图表1 电子办公领域的典型国内外厂商 (6)图表2 金山办公股权结构及参控股子公司 (7)图表3 金山WPS 产品的关键发展历程 (8)图表4 金山办公的产品及服务被各类用户广泛使用 (9)图表5 金山办公员工数量、结构及人均薪酬 (10)图表6 金山办公的主要业务构成 (10)图表7 金山办公的主要产品及服务梳理 (11)图表8 金山办公的主要盈利模式梳理 (12)图表9 金山办公主要产品/服务的定价 (13)图表10 图表11 图表12 图表13 图表14 图表15 图表16 图表17 图表18 图表19 图表20 图表21 图表22 图表23 图表24 图表25 图表26 图表27 图表28 图表29 图表30 图表31 图表32 图表33 图表34 图表35 图表36 金山办公的销售体系构成 (14)金山办公各销售渠道的收入占比 (15)金山办公主要产品MAU 变化情况（单位：亿） (16)金山办公各主要产品的MAU 数量 (16)金山办公各主要产品的MAU 结构占比 (16)金山办公主要产品付费MAU 变化情况 (17)金山办公各项业务收入增速及占比变化 (18)个人用户WPS 会员交易情况 (18)个人用户稻壳会员交易情况 (18)金山办公各项业务毛利率变化 (19)金山办公海外业务收入规模及占比 (19)金山办公的核心技术及主要效果 (20)金山办公研发投入及其与营收的比较 (21)金山办公研发人员及其占比 (21)金山办公与相关竞品之间的竞合关系 (22)Microsoft 主要办公软件产品及服务的定价 (22)中国基础办公软件用户规模变化 (23)中国移动互联网用户数量变化（亿） (24)中国移动办公市场规模及预测 (24)文档处理类办公软件的典型AI 技术及应用 (24)中国及全球PC 端非授权软件安装率 (25)中国非授权软件安装率与主要发达国家比较 (25)WPS Office 用户画像总结 (26)金山办公基于信创与移动端优势的成长路径 (27)中国基础办公软件市场规模及增长预测 (28)金山办公营业收入规模及增速 (28)金山办公归母净利润及增速 (28)图表37 图表38 图表39 图表40 图表41 金山办公销售/管理/研发费用率 (29)金山办公综合毛利率/期间费用率/销售净利率 (29)金山办公盈利质量及预收项目变化情况 (29)金山办公盈利预测关键财务指标假设 (30)金山办公同行业可比公司估值比较 (30)一、国内电子办公龙头，深耕办公软件三十载1.1 稀缺的国产文档类办公软件标的金山办公是国内领先的办公软件和服务提供商，主营业务为WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。
金山办公调研报告
金山办公调研报告调研报告：一、背景介绍：近年来，随着互联网和信息技术的快速发展，办公软件也逐渐成为企业和个人办公中不可或缺的工具之一。
金山办公作为国内领先的办公软件提供商，凭借其稳定的产品质量和卓越的用户体验，赢得了广大用户的信赖和好评。
为了更好地了解金山办公的使用情况及用户需求，本次调研将聚焦于金山办公的用户群体。
二、调研目的：本次调研旨在了解金山办公的使用情况、用户存在的问题和需求，并提供针对性的改进建议，以使金山办公能更好地满足用户的需求。
三、调研方法：采用了问卷调查的方式，发放问卷至金山办公用户群体中，并通过回收问卷的方式收集数据。
调研时间为XX年XX月。
四、调研结果及分析：4.1 使用情况分析：根据调研数据显示，约XX%的受访用户表示每天使用金山办公超过XX小时，表明用户对金山办公产品的依赖程度较高。
另外，XX%的受访用户使用金山办公进行文字处理，XX%的受访用户使用金山办公进行数据分析，XX%的受访用户使用金山办公进行演示制作，说明金山办公在不同方面都有被广泛应用的趋势。
4.2 用户存在的问题分析：根据调研数据显示，约XX%的受访用户表示在使用金山办公过程中遇到过卡顿或崩溃的情况，这可能给用户的办公效率带来不小的影响。
此外，约XX%的受访用户认为金山办公的界面设计还有改进的空间，希望能更加简洁美观。
还有部分用户反映在使用金山办公的协同功能时遇到了一些问题，需要更好地支持团队协同办公。
4.3 用户需求分析：调研数据显示，约XX%的受访用户希望金山办公能提供更多的云端存储空间，以满足用户对于大量文档和数据存储的需求。
另外，约XX%的受访用户希望金山办公能提供更多的在线模板和示例，以便用户能更快速地完成工作。
还有部分用户对于金山办公的移动端应用有一定的需求，希望能更好地支持移动办公。
五、改进建议：基于以上分析，我们向金山办公提出以下改进建议：1.针对用户在使用过程中遇到的卡顿和崩溃问题，金山办公应加强产品性能优化，提高系统的稳定性。
金山软件专题分析之一-金山云
金山软件专题分析之一-金山云说明：文章更多是总结与归纳，没有什么深度，不过也耗费不少精力。
(一)重要历程事件：1、金山云于2012年年初成立；2、2012年11月小米进行战略投资；3、2013年3月推出企业用户市场快盘商业版和云服务平台，正式启动商业化进程；4、2014年12月启动“All in Cloud”战略，总投资10亿美元。
共包括三种形式，一种是参股形式进来，投资金山云；一种是投资生态链上的公司，比如说投资世纪互联和迅雷(视频云客户)，希望它们能提供数据中心和带宽支持；第三种是贷款的方式，让金山云来投资硬件设备。
5、2014年至今，发力游戏云领域两年的金山云，已为近千款游戏提供基础云服务，其中不乏爆款标杆性产品。
2015年11月20日，在GITC2015全球互联网技术大会正式推出金山视频云平台；6、2015年6月份视频云的基本产品上线，9月份支持了今日头条对于阅兵的视频直播，到2016年1月份网红视频的火热，再到5月份雷总直播的爆发。
2016年4月，排名前200位的移动直播APP中，有三分之一以上使用了金山云服务。
短短不到1年的时间里，金山云在视频云的发展一路高歌猛进。
张宏江说2015年金山云业务增长达300%，杀手锏之一就是金山云推出的便捷化“一站式”视频云服务，它能够帮助企业快速搭建视频直播App及后台。
7、目前，估值已超过10亿美金，成为云计算创业公司里的独角兽企业；(二)云计算行业空间、业务性质或商业模式：1、张：云说到底是IT资源共享和外包出租的业务，可以看做IT 领域的房地产行业；不只是资本市场，客户对云的看法也在改变：13年我们去谈的时候很多人还觉得云是忽悠，15年就完全不同了，不再问为啥用云服务，而是问服务是否稳定便宜、有足够的差异化，所以这是云服务爆发增长的年份。
AWS收入会达到100亿美元(2015年)，十年时间To B业务能增长100亿美元，云业务变成了成长速度最快的to B业务，这相当于Facebook的增长速度，而后者是to C的公司。
金山办公深度经营分析报告
金山办公深度经营分析报告2020年11月目录一、国内电子办公龙头，深耕办公软件三十载 (6)1.1 稀缺的国产文档类办公软件标的 (6)1.2 国内外已形成较为全面的业务布局 (6)1.3 多年深耕电子办公领域，已获得普遍认可 (8)1.4 员工规模迅速扩张，人力资源质地优良 (9)二、业务发展势头强劲，已进入良性循环 (10)2.1 产品服务体系颇为完善，商业模式已成型 (10)2.2 已搭建起层次清晰的销售体系，直销渠道占比持续提升 (13)2.3 用户规模持续增长，经营状况蒸蒸日上 (15)三、“技术立业”构筑坚实内核，顺应时代潮流打开发展空间 (19)3.1 秉持“技术立业”，长期积累及高研发构筑护城河 (19)3.2 立足“重”功能文档处理技术，辅以免费/低价策略抢占市场 (21)3.3 持之以恒终迎来时代契机，成长空间逐步打开 (23)3.4 信创与移动端优势引导下，看好用户生态加速扩张 (27)四、财务分析、盈利预测与投资建议 (28)4.1 财务分析：处于高成长期，盈利质量高 (28)4.2 盈利预测与估值：延续高增长，高壁垒及远景空间决定其价值 (29)4.3 投资建议：优质高成长科技企业，稀缺的国产基础软件主题标的 (31)五、市场提示 (32)图表目录图表1 电子办公领域的典型国内外厂商 (6)图表2 金山办公股权结构及参控股子公司 (7)图表3 金山WPS 产品的关键发展历程 (8)图表4 金山办公的产品及服务被各类用户广泛使用 (9)图表5 金山办公员工数量、结构及人均薪酬 (10)图表6 金山办公的主要业务构成 (10)图表7 金山办公的主要产品及服务梳理 (11)图表8 金山办公的主要盈利模式梳理 (12)图表9 金山办公主要产品/服务的定价 (13)图表10 图表11 图表12 图表13 图表14 图表15 图表16 图表17 图表18 图表19 图表20 图表21 图表22 图表23 图表24 图表25 图表26 图表27 图表28 图表29 图表30 图表31 图表32 图表33 图表34 图表35 图表36 金山办公的销售体系构成 (14)金山办公各销售渠道的收入占比 (15)金山办公主要产品MAU 变化情况（单位：亿） (16)金山办公各主要产品的MAU 数量 (16)金山办公各主要产品的MAU 结构占比 (16)金山办公主要产品付费MAU 变化情况 (17)金山办公各项业务收入增速及占比变化 (18)个人用户WPS 会员交易情况 (18)个人用户稻壳会员交易情况 (18)金山办公各项业务毛利率变化 (19)金山办公海外业务收入规模及占比 (19)金山办公的核心技术及主要效果 (20)金山办公研发投入及其与营收的比较 (21)金山办公研发人员及其占比 (21)金山办公与相关竞品之间的竞合关系 (22)Microsoft 主要办公软件产品及服务的定价 (22)中国基础办公软件用户规模变化 (23)中国移动互联网用户数量变化（亿） (24)中国移动办公市场规模及预测 (24)文档处理类办公软件的典型AI 技术及应用 (24)中国及全球PC 端非授权软件安装率 (25)中国非授权软件安装率与主要发达国家比较 (25)WPS Office 用户画像总结 (26)金山办公基于信创与移动端优势的成长路径 (27)中国基础办公软件市场规模及增长预测 (28)金山办公营业收入规模及增速 (28)金山办公归母净利润及增速 (28)图表37 图表38 图表39 图表40 图表41 金山办公销售/管理/研发费用率 (29)金山办公综合毛利率/期间费用率/销售净利率 (29)金山办公盈利质量及预收项目变化情况 (29)金山办公盈利预测关键财务指标假设 (30)金山办公同行业可比公司估值比较 (30)一、国内电子办公龙头，深耕办公软件三十载1.1 稀缺的国产文档类办公软件标的金山办公是国内领先的办公软件和服务提供商，主营业务为WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。
办公软件行业品牌企业金山办公调研分析报告
办公软件行业品牌企业金山办公调研分析报告1.技术进步下的二次出发，造就最好的竞争格局 (4)1.1.Windows生态下的暂败 (4)1.2.移动化时代下的翻身仗 (5)1.3.国产化时代，反攻桌面端 (6)2.高速成长中的稀缺的办公软件供应商 (7)2.1.公司是国内稀缺的国产办公软件供应商 (7)2.2.三大模式助力公司在高速成长中越跑越快 (12)3.订阅收入增长看付费率提升 (13)3.1.WPS稻壳会员收入是订阅收入主要来源 (13)3.2.办公软件市场广阔，付费渗透率提升大有空间 (15)4.授权收入看信创发展 (19)5.盈利预测与投资建议 (23)5.1.盈利预测 (23)5.2.估值及投资建议 (24)6.风险提示 (25)1.技术进步下的二次出发，造就最好的竞争格局1.1.Windows生态下的暂败WPS1.0填补DOS时代中文文档处理市场空白。
1988年深圳蔡屋围的一间酒店里，求伯君开始独自开发WPS，次年WPS1.0便横空出世。
此时我国计算机仍以DOS操作系统为主，不支持中文环境，需要采用“汉卡”方式才能中文操作。
此时微软第一代Office虽已面世，但其针对英文环境设计，在DOS系统上，即使采用“汉卡”兼容性也较差。
WPS的出现填补了中文处理空白，客户数量迅速扩张，根据科技部资料显示，在九十年代初WPS市占率达到90%，迎来了公司发展的第一个黄金时期。
图1：初版Office不支持中文环境，WPS弥补市场空缺数据来源：CSDN技术社区图形用户界面操作系统出现，微软Office趁势反超。
1995年微软推出Windows95，与传统DOS系统命令行界面操作不同，Windows95通过图形用户界面进行操作，成为革命性的产品，广受市场欢迎。
微软于次年发布中文版，并从Windows97开始捆绑销售Office办公软件。
而金山对即将到来的图形用户界面操作系统浪潮不够重视，于DOS时期积累的优势逐渐被消耗，WPS兼容Windows的版本推出过晚，丧失最佳时机。
2019年金山软件专题研究：办公软件、 金山云、网络游戏,云转型推动下高速发展
2）云板块（办公SaaS+金山云IaaS）预计在2019年整体收入中占比有望达70%，后续将 进一步提高。
2016
2017
2018
2019H1
-60.00%
资料来源：公司财报，中信证券研究部
22677951/43348/20190927 16:37
金山软件主营业务收入结构
网络游戏（亿元） 70.00
云服务（亿元）
办公软件及服务（亿元）
60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00
2019年金山软件专题研究：办公软件、 金山云、网络游戏， 云转型推动下高速发展
2019年9月27日
摘要
云转型推动下公司高速发展。我们此前持续强调公司以办公软件（SaaS）为代表的云板块的发展潜力、以及 “以游戏/ 互联网为现金牛支撑，大力开拓云业务”类似微软可比的业务体系核心价值被市场低估。随着公司云板块收入用户规模 与付费盈利情况进一步提升，以及云的收入/市值占比提高至70%+，价值重估、投资者重心切换（游戏—>云）正在开 启。
金山云：受益云计算持续增长，AI打造核心竞争力。国内外IaaS领域头部效应显著但非一家独大，第一梯队尽享行业红 利。金山云一方面以自身业务体系现金流+小米系核心资源为依托，另一方面积极掘金空间广阔的中立第三方市场，通 过深耕游戏视频等垂直行业实现收入持续高速增长，在国内公有云IaaS领域排名前五。7.2亿美元D轮系列融资完成，将 进一步拓展金融/医疗/政务等新行业，并结合AI等技术构筑综合竞争力。
案例分析金山软件的产品开发
WPS有70多人，词霸20多人，毒霸30多人，游戏20多人，强大的开发 队伍，为这四条产品线的开展提供有利的技术支持。
➢ 市场营销：经过“盘古〞翻船的教训，以及金山公司十几年的开展，
金山公司对市场营销愈来愈重视，金山公司拥有了以雷军为首的一 群身经百战的业内精英和营销专业人士。
金山词霸和金山毒霸，在各自的领域都面临着技术成熟后的细化问题，同 质化竞争会愈来愈烈。 随着计算机和互联网的普及，游戏业市场会越来 越繁荣，并且在游戏市场，只要有足够的创意，市场就会存在。 因此我 们认为金山公司的下一步产品开发应重点加强游戏开展，在西山居游戏产 品线加大投入与研发，结合游戏市场的不同时期的不同群体，不断开发出 有特点的新游戏产品，扩大市场份额。
金山公司在产品开发过程中，有哪些可取之处？
吸取经验教训，及时进行战略转移，走技术与市场 并重的道路。
吸取“盘古〞翻船的教训，认识到市场运作、 市场营销的重要性，认识到市场推广与产品开发同 样重要，市场需求是产品开发的首先和关键步骤， 以市场为导向，强调技术与市场并重 。
金山公司在产品开发过程中，有哪些可取之处？
金山影霸 2003
金山游侠 2002
中国大百科全书（简
明）·金山词霸版
金山快译 2003
金山词霸 2003
西山居游戏家族
新剑侠情缘 剑侠情缘外传 ---月影传说标 准版 剑侠情缘 Ⅱ
该公司产品线的宽度、深度、关联度是否适宜？为什么？
是金山公司通过多年的开展、精简和整合，到2001年，金 山的产品线形成了4个重点：WPS、金山词霸、金山毒霸和 西山居〔游戏类〕，然后以这4条产品线为依托，以市场 为导向，向纵深扩展，根据市场需要，确定产品线深度。 从关联程度看，四条产品线在保证了技术优势尽可能整合 的同时，又可以各自为阵，有强的自主性，这利于整个公 司在人、财、物上的有效投入和防范市场变化对公司造成 的不良影响，利于公司取得更大的开展。
2019年办公软件行业金山办公分析报告
2019年办公软件行业金山办公分析报告2019年9月目录一、公司介绍：国内领先的办公软件服务商 (5)1、发展历程：诞生期—瓶颈期—发展期—云+AI+国际化 (5)2、股权结构：雷军为实控人，员工持股比例较高 (7)3、商业模式：BG端“授权+订阅”，C端“广告+订阅” (7)4、竞争优势：多年技术投入+海量用户规模构筑护城河 (9)（1）技术优势 (9)（2）用户规模 (11)5、业绩表现：近三年收入复合增速44%，综合毛利率80%以上 (11)6、成长驱动：短中长期成长路径清晰 (12)二、短中期成长驱动：自主可控+C端用户变现 (13)1、党政机关+事业单位自主可控：存量替换空间120亿 (13)2、竞争格局：公司在国产办公软件中优势明显 (14)3、央国企自主可控情形 (15)（1）考虑整机替换，空间120亿 (15)（2）考虑逐步推进办公软件的国产化正版化 (16)4、C端用户变现方式 (17)（1）免费+广告初步变现，未来将平稳发展 (17)（2）增值服务变现有7倍提升空间 (18)三、中长期成长驱动：B端文档协同+国际化 (22)1、B端文档协同市场空间广阔，约170亿/年 (22)2、竞争格局：文档协同吸引传统玩家发力，同时有更多玩家入局 (25)3、公司优势明显，未来发力点在巩固客户端优势+WPS云文档+人工智能.. 294、国际化：选择人口众多、互联网发展速度较快的国家发力 (31)四、办公行业的产业终局：一站式云办公 (32)1、一站式云办公：一个简化流程的入口，实现所有办公需求 (32)2、竞争格局：三类玩家发力构建“办公生态” (33)（1）从产业终局往下看，各类玩家都在朝着构建自己的“办公生态”发力 (33)（2）各类玩家的相同之处在于战略构想：强化核心竞争力，开放平台，构建生态33五、主要风险 (39)1、行业竞争加剧的风险 (39)2、付费用户拓展低于预期风险 (39)金山办公是国内领先的办公软件服务商，发展历程经历了诞生期—瓶颈期—发展期—云+AI+国际化四个阶段，商业模式包括BG端“授权+订阅”和C端“广告+订阅”，公司竞争优势包括多年技术投入+海量用户规模构筑护城河，近三年，公司收入复合增速44%，综合毛利率80%以上，未来公司的短中长期成长路径清晰，成长空间广阔。
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软件行业品牌企业金山软件调研分析报告
1. 金山软件：危机成就金山，三次转型奠定江湖地位 (4)
2. 公司业务&财务分析 (6)
2.1. 财务分析 (6)
2.2. 游戏：一端一手蓑笠翁，仙侠IP闯江湖 (7)
2.3. 金山云：聚焦“云端”上的未来 (9)
2.4. 金山办公： (11)
3. 盈利拆分 (13)
3.1. 游戏 (13)
3.2. 金山办公： (13)
3.3. 金山云 (14)
4. 估值探讨： (15)
4.1. 一级市场估值 (15)
4.2. 分部估值 (15)
4.3. 公司估值的安全边际 (16)
4.4. 金山云的估值折价问题 (17)
5. 总结——静待花开：隐性资产显现化趋势显著 (18)
5.1. 昔日巨头股价因何遭遇滑铁卢？ (19)
5.2. 为何在当前时点推荐金山软件？ (20)
6. 风险提示： (20)
图1：金山软件历史沿革 (4)
图2：金山产品矩阵 (5)
图3：金山软件各业务占比（%） (6)
图4：金山软件营业收入及增速（单位：百万元） (6)
图5：金山软件归母净利润（单位：百万元） (6)
图6：公司毛利&毛利率（单位：百万元） (7)
图7：公司费用率情况（单位：%） (7)
图8：金山软件游戏业务收入（单位：亿元） (7)
图9：剑网三收入（单位：亿元） (8)
图10：整体端游市场收入（单位：亿元） (8)
图11：剑网三端游宣传片 (8)
图12：剑网三国风游戏场景唯美 (8)
图13：剑侠情缘手游上线三年依旧保持单月流水过亿，IP生命力顽强 (9)
图14：全球公有云市场规模及预计（单位：亿美元） (9)
图15：中国公有云市场规模（单位：亿元） (10)
图16：中国SaaS，IaaS，PaaS市场规模（单位：亿元） (10)
图17：金山云收入及增速（单位：百万元） (10)
图18：2018国内公有云市场占比（单位：%） (10)
图19：金山云在游戏和视频行业受头部企业认可 (11)
图20：金山办公收入及增速（单位：亿元） (12)
图21：金山办公分业务及整体毛利率（单位：%） (12)
图22：金山办公不同业务收入占比（单位：%） (12)
图23：金山办公MAU及增速（单位：亿人） (12)
图24：WPS用户家庭月收入分布 (13)
图25：WPS用户画像 (13)
图26：多种方法估值总结 (18)
图27：公司网络游戏DAU（单位：万） (19)
图28：公司网络游戏月均付费账户（单位：万） (19)
表1：分业务盈利分拆表 (14)
表2：金山软件分业务一级市场估值 (15)
表3：分部估值 (16)
表4：金山软件估值安全边际 (16)
表5：不同折价比例对应公司价值参考（单位：亿元） (18)。