近期黄金价格波动的实证研究文献综述
浅析黄金价格变动。。论文
浅析黄金价格变动【摘要】黄金价格的狂飙,在全球范围内引起了社会各界的关注,探讨黄金价格飙升的理由,给出黄金价格一个上升的解释,成为了社会各界的期待。
自2001年以来,黄金价格在历经近20年的低谷以来,开始了持续上涨的过程。
至2010年11月9日,黄金价格已突破1400美元/盎司,距离2001年的最低点已经上涨超过4倍。
众多学者和市场人员质疑黄金市场已存在泡沫,但从历史数据来看,黄金价格上涨尚存空间。
同时,国际货币主导权的争夺将成为黄金价格上涨的更深层次原因。
一、黄金价格上涨的原因第一,世界经济增长对金价上涨有影响。
2006年上半年,世界经济继续保持平稳较快增长,预计全年世界经济运行基本正常。
根据中国社科院的预计,2006年预计中国全年GDP增长率将达到10.6%左右。
欧元区经济运行开始趋好,增速逐渐加快。
日本经济增长有所放慢,但总体呈复苏之势。
亚太地区发展中国家经济继续稳步快速增长。
受持续升息和高油价的影响,目前美国经济增长并没有出现明显减缓迹象。
尽管目前世界经济增长出现减缓迹象,但全年增长速度仍将快于2005年。
值得关注的是,国际原油价格居高不下并波动不稳、通胀压力加大、加息预期上升、为调整全球失衡引发美元持续贬值等影响世界经济增长的风险仍然存在,这些宏观经济因素对金价上涨有显著的影响。
第二,美元贬值预期将提升金价上涨动能。
在国际上,美元既是全球贸易中最主要的结算货币,也是全球大宗商品作为标的价格的主要货币。
黄金也同样如此。
因此,美元的升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化,从而导致黄金价格的变化。
由于黄金通常被认为是“避风港”资产,金价与美元之间的关联趋势在美元下跌的时候表现更强。
目前,全球货币供应出现了流动性过剩的现象,主要来源于美国持续的双赤字、美元加大发行量和美元贬值。
美元贬值导致其他货币相对升值,流动性过剩导致全球资产价格上涨和全球资产泡沫不断积聚,石油、黄金、股票、房地产等资产价格迅速上涨,发达国家已经多次通过上调利率来应对这次流动性过剩产生的通货膨胀风险。
黄金价格波动的影响因素的实证研究_梁维全
表1 回归结果
Coefficient Std. Error t-Statistic
14.86798
6.386648
事件•Event
黄金价格波动的影响因素的实证研究
梁维全 (上海社会科学院,上海 200020)
【摘要】通过非线性回归、协整检验和误差修正模型对影响黄金价格波 动的相关因素进行了研究,特别是世界黄金储备对黄金价格的影响。发 现黄金价格与世界黄金储备之间存在静态的非线性关系,并且不论短期 还是长期都存在稳定的均衡关系。 【关键词】黄金价格;黄金储备量;双对数回归模型;误差修正模型
的结果,黄金价格主要受自身的滞后项和黄金储备量、石油价
格和美元名义有效汇率短期变化的影响;ECM项系数的符号为
负,正好与调整机制相符合,其大小反映了资产价格、能源价
格和黄金储备量对黄金价格偏离长期均衡的调整力度。由此可
见,无论是长期还是短期,黄金储备量和黄金价格都存在负向
50 2009 5•中国证券期货
∆LnGPt = 0.003 + 0.081∆LnGPt−1 + 0.089∆LnDEXt−1 − 0.062∆LnGSt−1 + 0.081∆LnOSPt−1 − 0.014ECMt−1 (2)
( 2 . 7 7 **) ( 5 . 0 4 ***) ( 3 . 5 8 **) ( - 3 . 1 8 ***)
1.变量选取和数据
基于经济学上基本原理以及对黄金价格走势和相关影响 因素的变动趋势的分析,同时考虑到回归变量过多会引起共线 性,影响回归的效果,因此,本文采用美元名义有效汇率代表
我国黄金期货价格波动性研究
本科毕业论文我国黄金期货价格波动性研究Study of Price Volatility of China Gold futures 姓名:何彬学院:经济学院系:统计系专业:统计学(投资决策方向)年级:2010级学号:15420102201855指导教师:赵华职称:教授2014年4月27日我国黄金期货价格波动性研究摘要本文对我国黄金期货合约价格波动进行了实证分析,通过建立ARCH(3)模型验证了我国黄金期货价格波动具有集群性,又建立了GARCH(1,1)模型和EGARCH模型验证了我国黄金期货价格波动具有非对称性,不利消息对我国黄金期货价格的波动的影响更大,最后在GARCH(1,1)模型的基础上引入成交量和持仓量得出它们对期货价格波动具有正向影响但影响比较小的结论。
关键词黄金期货波动性非对称性成交量持仓量Study of Price Volatility of China Gold futuresAbstract This paper has conducted an empirical analysis on China's gold futures contract price fluctuations . Through the establishment of ARCH (3) ,it is verified that the price volatility of gold futures market in our country has a characteristic of volatility clustering. And through the establishment of GARCH (1, 1) model and EGARCH model , it is verified that gold futures price fluctuations have asymmetry in our country , and bad news produces a bigger impact of the futures price fluctuations than good news. Finally on the basis of GARCH (1, 1) model, volume and open interest are introduced to obtain that news has a positive influence on futures price volatility but the impact is relatively small.Key words gold futures volatility asymmetry volume open interest目录一、引言 (1)二、文献综述 (1)三、研究设计 (3)(一)实证模型 (3)(二)样本选取 (5)四、实证结果及其分析 (5)(一)时间数列数据的平稳性检验 (5)(二)模型的建立 (6)1.ARCH模型的建立 (8)2.GARCH模型的建立 (9)3.对GARCH模型的扩展—EGARCH模型 (10)4.引入成交量和持仓量 (11)五、结论与建议 (13)(一)结论 (13)(二)建议 (13)致谢语 (15)参考文献 (16)一、引言2007年九月我国的黄金期货在上海期货交易所上市,投资者既可以投资现货黄金又可以投资黄金期货,我国的黄金交易更加完善了。
我国黄金市场文献综述
我国黄金市场结构及发展前景黄金作为世界范围中的特殊商品,兼具商品属性和货币属性。
作为普通商品,它可以满足工业、商业等方面的需求;作为动摇的货币金属,它是最佳的贮藏手腕和保值对象;作为世界货币,它是各国政府及央行公认的最有效的国际储藏;作为支付工具,它既可作为国际购置手腕,也可作为国际支付手腕以及财富转移的手腕。
在当今复杂的世界经济环境下,黄金不只可以作为国度的避险工具和中央银行执行货币政策的工具,还可作为投融资的工具。
以上种种要素,大大丰厚了黄金市场的内容,也奠定了黄金市场在金融市场中重要的位置。
我国黄金市场的开放选择了比拟好的机遇,目前世界经济堕入高潮,人们投资趋于慎重,加之黄金治理体制的革新,将使我国在多个范围的黄金需求释放出来,中国黄金市场前景宽广。
一、文献综述国际上黄金买卖以期货买卖为主,目前国外学者对黄金市场所做的研讨大都是针对黄金期货合约停止的。
相关于国外学者的研讨,我国的黄金市场研讨不时是整个金融市场研讨中比拟冷门的环节。
20世纪80年代以前我国没有市场经济概念,更没有黄金市场,自然也就没有相关研讨。
20世纪80年代中前期和90年代前期,随着革新开放观念的转变和世界黄金市场的快速开展,在我国出现了一个研讨黄金市场的小高潮,事先的论文普通集中于讨论我国黄金流通体制由方案向市场转轨的具体政策措施,其中刘世锦(2001)的《中国黄金市场开放中的若干实际和政策效果》比拟有代表性。
另外,上海黄金买卖所成立之初,华东师范大学的周洁卿出版了专著《中国黄金市场研讨》,对将要成立的我国黄金市场的框架、开展战略、法规政策等方面停止了论述。
2002年上海黄金买卖所成立之后,陆续有人对黄金市场的某些双方面效果停止了研讨,主要集中在以下三个方面。
1.中国黄金期货的推出和设计。
这类论文普通以周小川在中国人民银行任务会议上提出的——“树立平安高效的黄金买卖系统,开发具有投资避险功用的黄金市场新种类,逐渐完成黄金市场由现货市场向期货市场的过渡”为契机,论述了我国推出黄金期货的必要性和可行性,引见了世界主要黄金期货种类并剖析了我国黄金期货和合约的设计。
关于黄金价格走势的实证分析
【 1 O 】 孙 力军 .国内外碳 信 用市场 发展 与我 国碳 金融 产品创新研 究【 J 】 . 经 济 纵横 , 2 0 1 0 ( 0 6 ) [ 1 1 】 初 昌雄 , 周 丕 娟 .碳 金 融 : 低碳 经济时代 的金融创新 [ J 】 .金
一
、
引言
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
价格的成因, 为金价走势提供预测信息。
最近黄金价格走势引起了人们普遍 关注 。黄金作为一种特殊 的商 品 , 因其 良好的 自然属性 曾不约而 同地被全球各个国家选作 货币来使用 。虽然 , 现在所有 的主权 国家在形式上都不再采用黄 金作为货币 , 但是人们对于黄金 的热衷并未 因此衰减 : 布森体系解 体后, 黄金就开始了长期 走牛 的趋势 。金价近 1 0 年的年复合增长 率更 是 高达 2 1 %。 正 当市场对黄金牛市信心满满 的时候 , 黄金价格却出现了大 幅下跌 , 2 0 1 3 5 F 4 月1 2日, 金价单 日跌 幅1 0 0 0 点( 以伦敦金标准手记 点) , 仅四月十二、十三两 日, 每盎司金价 由1 5 6 3 美元下跌2 0 7 美元 至1 3 5 6 美元 。以华尔街为首的美国市场开 始大量抛售黄金 , 然而 以中国大妈为首 的亚洲市场却开始疯狂抢购黄金 , 人们关于黄金 价格走势的争议 日渐扩大。 到底黄金牛市 能否继续 , 黄金价格将会走向何方?本文选取 MI 货 币存量 、通货膨胀率 、美元指数 、联邦基金利率和道琼斯 工业平均指数五个影响黄金价格的 因素作为 自变量 , 以黄金价格 为 因变量进行计量分析 , 希望 能够通过五个解释变量来解释黄金
一
[ 7 】 吴 世 亮 .推 进 我 国碳 交 易 与碳 金 融 发 展 的 渠 道 与措 施 [ J 】 .
国际黄金期货定价要素及价格变化的实证研究
国际黄金期货定价要素及价格变化的实证研究随着全球经济的发展和金融市场的日益繁荣,黄金作为一种重要的避险资产和投资工具,在国际市场上扮演着重要角色。
国际黄金期货定价是金融市场中最重要的环节之一,对投资者和市场参与者具有重要的指导意义。
本文将对国际黄金期货定价要素及价格变化进行实证研究。
首先,国际黄金期货定价要素包括供求关系、市场情绪、货币政策等多个因素。
供求关系是影响黄金期货价格的最重要因素之一。
供给方面,黄金的产量、储备量和开采成本等因素都会对价格产生影响。
需求方面,黄金在珠宝、工业和投资等领域的需求强度也会影响其价格。
此外,市场情绪对黄金价格也有重要影响。
当市场对经济形势感到担忧时,投资者往往会寻求避险,增加对黄金的需求,从而推升其价格。
货币政策也是影响黄金价格的重要因素之一。
当货币政策宽松时,黄金价格通常会上涨,因为投资者更倾向于持有实物资产。
其次,国际黄金期货价格的变化具有一定的规律性。
通过对历史数据的分析可以发现,黄金期货价格与其他金融市场的相关性较强。
例如,股市下跌时,黄金价格通常上涨;美元贬值时,黄金价格通常上涨。
此外,全球经济形势的变化也会对黄金价格产生影响。
当经济增长放缓或出现金融危机时,投资者往往会增加对黄金的需求,从而推升其价格。
此外,政治和地缘政治风险的升高也会对黄金价格产生积极影响。
最后,国际黄金期货定价的实证研究为投资者提供了有价值的参考。
通过对国际黄金期货定价要素和价格变化进行深入研究,投资者可以更好地把握市场趋势和风险,做出更明智的投资决策。
同时,政府和金融机构也可以根据相关研究结果,制定更科学合理的政策和措施,促进金融市场的稳定和健康发展。
综上所述,国际黄金期货定价要素及价格变化的实证研究对于金融市场的参与者具有重要意义。
通过深入分析供求关系、市场情绪和货币政策等因素,并结合历史数据和市场经验,投资者可以更好地把握黄金期货价格的变化规律,从而做出更明智的投资决策。
国际黄金、欧元兑美元汇率变动的实证分析
中国角色
3、积极参与国际规则制定:中国应积极参与国际规则制定,为国际本位货币 改革贡献中国智慧和中国方案。此外,中国还可以通过多边机构如国际货币基金 组织(IMF)等发挥更加积极的作用。
结论
结论
黄金、美元与国际本位货币改革是全球经济体系中的重要议题。在当前全球 经济一体化的背景下,国际本位货币改革势在必行。本次演示分析了黄金与美元 之间的关系、国际本位货币改革的必要性和中国在此过程中可以发挥的作用。为 了实现全球经济稳定和发展,各国政府应加强政策协调和合作,共同推动国际本 位货币改革。中国作为全球第二大经济体,应积极发挥自身作用,为国际本位货 币改革贡献力量。
在撰写文章之前,需要了解相关领域的文献资料,尤其是国际经济学和金融 学方面的知识,以获得更丰富的理论基础和数据支持。通过阅读相关文献,可以 发现关于黄金价格与美元汇率走势关系的研究成果非常丰富,但不同学者之间的 观点和结论存在一定的差异。
三、提出研究问题
三、提出研究问题
根据主题和要点,本次演示提出以下合理的研究问题:“黄金价格与美元汇 率的走势关系是否存在规律性?”为了回答这个问题,本次演示将采用实证分析 的方法,对历史数据进行收集和分析。
实证分析
实证分析
基于上述研究方法,我们发现国际黄金价格与欧元兑美元汇率之间存在一种 负相关性。具体而言,当欧元兑美元汇率下跌时,国际黄金价格往往上涨,反之 亦然。这种关系可能源于两种资产的相对价值变动。在全球经济不确定性较高的 背景下,投资者可能会寻求黄金作为避险工具,从而导致金价上涨。与此同时, 弱势美元(即欧元兑美元汇率上涨)可能使欧元区国家的出口增加,从而刺激全 球经济,这也可能间接导致金价下跌。
四、进行文献综述
四、进行文献综述
浅析我国黄金期货价格发现功能的实证研究
浅析我国黄金期货价格发现功能的实证研究引言黄金是一种重要的金融资产,具有避险、保值和投资的功能。
为了提高黄金交易的效率和透明度,我国引入了黄金期货市场,使投资者能够更便捷地参与到黄金交易中来。
黄金期货价格的发现功能在市场上具有重要的作用,对投资者来说是非常有价值的信息。
本文将采用实证研究的方法,对我国黄金期货价格发现功能进行浅析。
黄金期货市场和价格发现功能黄金期货市场概述黄金期货市场是指投资者可以通过交易所进行黄金期货合约的交易,这种交易形式不涉及实物黄金的交付,而是以合约的形式进行交易。
黄金期货市场具有交易时空弹性强、交易成本低、流动性高等特点,使得投资者能够更方便地参与到黄金交易中来。
价格发现功能价格发现是市场中供需关系的反映,即通过交易过程反映市场上商品的真实价值。
价格发现功能的核心是信息的集聚和交易的反馈,通过投资者之间的交易和竞争,市场能够全面、准确地反映供需关系,进而形成商品的市场价格。
在黄金期货市场中,价格发现功能具有以下特点:•更快的信息反应速度:黄金期货市场交易活跃,信息传递速度快,市场上的投资者能够迅速获取最新的信息,使得价格能够快速反应市场变化。
•更充分的信息集聚:黄金期货市场上的交易活动集聚了大量投资者的信息和预期,这些信息对价格的形成起到了重要作用,能够更充分地反映市场的供需情况。
•更广泛的参与者:黄金期货市场的参与者包括个人投资者、机构投资者、交易商等,不同类型的参与者对市场的信息和预期有所不同,这些不同的信息和预期在交易过程中形成价格的合理反映。
以上特点使得黄金期货价格发现功能相较于其他交易形式更为高效和准确。
实证研究方法为了测量我国黄金期货价格发现功能的实际情况,本文将采用以下实证研究方法:1.事件研究法:通过收集黄金期货市场上的相关事件和交易数据,分析这些事件对黄金期货价格的影响,以此来衡量市场对信息反应的速度和准确性。
2.相关性分析:通过收集黄金现货市场和黄金期货市场的数据,分析它们之间的相关性,以此来判断黄金期货价格是否能够准确地反映现货市场的供需关系。
实证分析黄金投资及其价格波动影响因素
实证分析黄金投资及其价格波动影响因素一、本文概述黄金,作为一种古老且珍贵的金属,一直被视为财富的象征和避险的工具。
在现代经济中,黄金不仅被用作珠宝制造和货币储备,还广泛参与金融市场的投资活动。
黄金投资因其独特的价值属性和市场特性,吸引了众多投资者的关注。
然而,黄金价格的波动往往受到多种因素的影响,这些因素包括但不限于宏观经济状况、地缘政治风险、货币政策、市场情绪等。
本文旨在通过实证分析的方法,深入探究黄金投资及其价格波动的影响因素,以期为投资者提供更为清晰和全面的投资参考。
具体而言,本文将首先回顾黄金投资的发展历程和市场现状,分析黄金在全球经济中的角色和地位。
随后,通过收集历史数据,运用统计学和经济计量学方法,实证研究黄金价格波动的主要影响因素。
本文将关注包括经济增长、通货膨胀、汇率波动、地缘政治风险在内的多种因素,并探究它们对黄金价格的长期和短期影响。
本文还将关注市场情绪和投资者行为对黄金价格的影响,分析这些因素如何影响投资者的决策和市场的供求关系。
通过本文的实证分析,我们期望能够为投资者提供一个更为系统和全面的黄金投资分析框架,帮助投资者更好地理解黄金市场的运行规律,把握投资机会,降低投资风险。
本文的研究结果也将对黄金市场的监管者和政策制定者具有一定的参考价值,有助于完善黄金市场的制度建设和风险控制。
二、黄金投资的基本理论黄金投资作为一种历史悠久且广受欢迎的投资方式,其基本理论主要基于黄金的特性及其在经济体系中的角色。
黄金作为一种贵金属,具有稀缺性、耐久性和普遍接受性等特点,这些特点使得黄金在投资领域具有独特的地位。
黄金被视为一种避险资产。
在经济不确定性增加或金融市场波动加剧时,投资者往往将黄金视为一种避险工具,因为黄金价格通常与主要资产类别的价格(如股票和债券)呈负相关。
因此,当经济环境不稳定时,投资者可能会转向黄金以寻求资本保值。
黄金也被视为一种价值储存手段。
由于其稀缺性和普遍性,黄金在历史上一直是一种可靠的价值储存工具。
我国黄金价格实证分析
我国黄金价格实证分析一、前言黄金作为一种特殊商品也具有普通商品的一切特征,所以影响黄金价格的最主要的因素为黄金的需求与供给。
首先是黄金充当外汇储备的需求,因为它有着货币职能,可以抵御通货膨胀,尤其是我国,随着我国金融体制改革,央行多元化外汇储备,而黄金为重要的储备产品,央行会大量的买进,这可能会支撑金价;其次是实物需求,体现在工业,首饰业领域,现如今我国人均持有黄金量为0.4克,小于印度的人均1克的水平,这说明在民间持有的黄金总量仍有较大的上升空间;第三是黄金的投资需求,这是普通的投资者因为担心通货膨胀而购入黄金以达到资产保值增值的目的;最后是黄金的投机需求,投机者利用黄金市场上金价的波动,以及黄金期货市场买空卖空的交易体制,大量“沽空”或“补进”黄金,以套取超额利润。
本文中研究黄金价格是受哪些因素的影响。
二、影响黄金价格因素黄金期货价格近些年来一直经历着剧烈的波动,下面来分析影响其价格的主要因素:黄金期货价格、美元指数、通货膨胀率、世界经济周期、全球战争、动荡等。
三、数据收集四、模型建立五、结论从上文的研究中,我们可以得出,国内黄金价格主要是受到黄金期货的价格波动的影响,同时美元指数,通货膨胀率也会对黄金价格的波动产生一定影响,本文通过建立多元线性回归模型,研究了这四个变量的关系,剔除掉不显著相关的美元指数这一因素,得出黄金价格,黄金期货价格与滞后一期通货膨胀率确实存在回归关系。
从2002年10月份上海黄金交易所开始交易以来,我国金价和国际金价几乎一致,所以以上模型可能难以对未来的黄金价格进行预测。
但是我国的黄金产量与销量一直位于世界首列,在西方国家动荡的局势为我国谋取黄金定价权提供了外部条件,并且从国内看来,我国已具备了黄金定价权的基础条件,不管是产金还是销金量都位于世界首列。
所以我认为,如果我国增加黄金储备规模,扩大我国黄金需求在国际市场上的影响力,可以给我国黄金市场带来更多机遇,并且也能在黄金定价市场占有一席之地。
黄金价格影响因素的实证分析_顾涛
Schwarz criterion F-statistic
0.0076 0.0000 372.7815 76.42726 8.511814 8.860320 80.98270
175.7664 >F (4,16)= 3.00692,表 明 解 释 变 量 联合对被解释变量有显 著影响。
(一)信用违约互换在我国不适用于 债券
我国银行信用违约互换以债券资产 为信用标的意义不大。在美国等国,信用 违约互换的合约标的资产多为公司债券,
■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■■
5.538676,0.06673<5.538676<9.48773,所 以接受原假设,模型随机误差项不存在异 方差。
财税金融
黄 金 价 格 影 响 因 素 的 实 证■ 分顾 析涛
摘要:黄金是一种特殊的商品,具有 商品和金融两个属性。文章通过选取某些 经济变量, 构建一个多元线性回归模型, 用计量经济学的方法来分析这些变量对 于黄金价格是否存在影响, 如果存在,则 产生怎样的影响。
关键词:黄金价格;经济变量;计量经 济学;实证分析
又要大于 PPI 的影响。 石油价格是黄金最为重要的大势决
定者。由于世界主要石油现货与期货市场 的价格都以美元标价,石油价格的涨落一 方面反映了通货膨胀率的变化,另一方面 也反映出美元汇率的变化,石油价格就与 黄金价格间接地相互影响。比较原油价格 与黄金价格走势,涨跌存在正相关关系的 时间较多。近几年来,由于价格联动,黄金 期货也基本是“准石油品种”。
一、文献综述 美国经济指标与黄金价格的内在关 系: 第一,石油价格因素。石油是重要的 战略和经济资源,是衡量世界经济发展的 指标。石油价格过高往往会引发通货膨 胀,投资者就会买入黄金进行保值,从而 使得金价上涨。此外,石油价格波动也会 影响美国经济乃至世界经济,从而引发美 元的涨跌,反过来对金价产生影响。 第二,国际黄金市场主要以美元标
近期黄金价格波动的实证研究文献综述
近期黄金价格波动的实证研究[文献综述]题目: 近期黄金价格波动的实证研究一、引言自从20世纪70年代布雷顿森林体系解体以来,国际黄金价格处于不断波动之中。
2007年底爆发的全球性金融危机,更是把黄金这一具备避险和保值功能的产品的价格推到了最高点。
在金融危机中,世界黄金价格在大幅度震荡中稳步攀升:2007年4月2日危机爆发那天的伦敦黄金定价为658。
25美元/盎司,截止2010年11月23日收报于1356.5美元/盎司。
这样的涨幅,使得全球投资者看好黄金市场,对于黄金市场的走热是势在必行的。
据世界黄金协会(World Gold Council)数据显示,在2008年第三季度金价走低的情况下,世界各地投资者都在力求避免全球金融危机的影响,努力增持黄金:按价格计算2008年第三季度黄金需求达到史无前例的320亿美元,比第二季度高出45,;按吨数计算,达到1133。
4吨,同比增长18,。
世界各地都显示了对黄金的信心。
随着国内黄金交易规模的扩大和结构的多元化,作为我国金融市场的一个组成部分的黄金市场,其独特的魅力将逐渐展现在人们的面前。
黄金价格的变动将与其他金融资产价格变动一样,日益成为投资者关注的对象,与黄金投资结合在一起的组合产品投资也将成为机构投资者设计并付诸实施的选择。
这样,对黄金产品的特性分析和价格预测也将成为国内货币当局、机构和个人投资者的日常内容。
目前,黄金的价格一直处于高位徘徊,而实证研究短期内各个因素对于金价变动的影响,有利于更好的把握规律,提高黄金投资的收益率,为相关政策的提出做了基础准备工作。
黄金价格波动的研究自从金融危机以来,因为其在震荡中的保持了很好的收益率,从而变成了许多经济学者的重点研究对象.从前者的研究中我们不难得出黄金价格的波动因素具有多样性,例如通货膨胀,道琼斯工业指数,汇率,石油价格等等.研究黄金价格在多种因素下波动,有助于更好了解黄金价格,有助于使投资者获得更高收益,有助于国家对于整体黄金趋势的把握。
论当前环境下黄金价格波动
论当前环境下黄金价格波动——以中国大妈抢购黄金为例***摘要:中国近年来正在快速发展,中国人的消费能力节节高升,在各大消费地抛金。
黄金被用作国际储备,具有保值避险的功能。
恰逢前一阶段黄金价格较大幅度下跌,中国大妈疯狂购进黄金,选择这种分险小的保值投资方式,经过近两个月的等待,黄金价格不但没有明显上涨再一次出现下跌的现象,现金被套牢,短期内无法获利,更无法消费,不仅不利于中国经济的发展,而且陷入华尔街大亨们设计好的陷阱中。
中国消费者的保守心理,坚定地认为黄金是最有保证的投资,是不会变的。
华尔街大亨们也利用世界范围内经济信任危机使他们获取更大利润。
关键词:下跌;阴谋;通货膨胀Discuss the current environment of gold price movements----China's aunt for gold as an example***Digest:China is rapidly developing in recent years, Chinese consumption ability hugely increased, thrown in each big consumption of gold. Gold is used as the international reserves, has the function of hedging hedge. Coincides with the previous stage of gold prices are down sharply, China aunt mad to buy gold, choose this risk small value approach 1to investing, after nearly two months of waiting, the price of gold is not only did not significantly increase again falling phenomenon, the cash tied up, unable to profit in the short term, more can't consumption, not only conducive to China's economic development, and in Wall Street tycoons design good trap. Conservative psychology of Chinese consumers, firmly believe that gold is the most guarantee of investment, will not change. Wall Street tycoons also use worldwide economic trust crisis to make them get more profits.Key words:fall;plot;inflation引言4月初,传来中国大妈疯狂抢金的消息,似乎是一件令人振奋的事,中国大妈完胜华尔街。
国际黄金价格文献综述
国际黄金价格文献综述黄金作为一种珍贵的贵金属,一直以来都在全球范围内备受关注。
国际黄金价格的波动与全球经济形势、投资市场和地缘政治等因素密切相关,因此对国际黄金价格的研究具有重要的意义。
了解国际黄金价格的变动规律和影响因素,不仅有助于投资者制定合理的投资策略,还可以为金融市场的稳定做出贡献。
本文旨在综述国际黄金价格的相关文献,深入分析国际黄金价格研究的背景和意义。
通过梳理已有的研究成果,我们可以更好地了解国际黄金市场的运行规律,为相关研究提供参考和借鉴。
希望本文能够为读者提供一个全面而深入的了解国际黄金价格的文献资料汇总,为相关领域的研究工作提供一定的指导和借鉴。
本文综述黄金价格在不同历史阶段的变化和影响因素。
黄金作为一种重要而稀有的贵金属,在人类历史上一直扮演着重要的角色。
以下是黄金价格在不同历史阶段的概述:古代:在古代,黄金的价值来源于其稀有性和美观性。
古代文明中的黄金主要用作首饰和装饰品,并被广泛用作货币媒介。
中世纪:黄金在中世纪成为各个王国的重要储备。
封建社会的经济体系中,黄金被用来维持统治者的权力和财富。
工业革命:随着工业革命的到来,黄金的需求逐渐扩大。
黄金作为电子产品和珠宝的重要材料,其价格受到供求关系和市场需求的影响。
金本位制:金本位制的出现使黄金成为全球货币体系的主要支撑。
在金本位制下,国际黄金价格受到货币政策和政治因素的影响。
金融市场:近代金融市场的发展也对黄金价格产生了影响。
投资者将黄金视为避险资产,当经济不稳定时,黄金的需求会上升,推动价格上涨。
综上所述,黄金价格的历史发展受到多种因素的影响,包括稀有性、供求关系、政治因素和经济状况等。
深入研究和了解这些因素对黄金价格的影响,有助于我们更好地理解黄金市场和国际金融体系的运行。
目前,国际黄金市场涉及多个主要参与方,包括:中央银行:许多国家的中央银行持有大量的黄金储备,这些储备通常用于稳定货币价值和支持经济发展。
矿业公司:全球各地的矿业公司从黄金矿石中提取黄金,并将其出售给市场上的其他参与方。
黄金现货市场过度反应现象实证研究及成因分析
黄金现货市场过度反应现象实证研究及成因分析黄金现货市场是金融市场中一个重要的投资品种,也是公认的避险资产之一。
然而,黄金市场也存在着过度反应现象,即价格变动过于剧烈和不合理的现象。
本文将结合实证研究的结果,对黄金现货市场的过度反应现象进行分析,并探讨可能的成因。
通过对黄金现货市场进行实证研究,可以发现过度反应现象的存在。
研究表明,黄金价格在面临市场风险事件时常常会体现出大幅波动和不合理的价格变动。
例如,在部分政治、经济不稳定或黑天鹅事件发生时,黄金价格往往会迅速上涨或下跌,反应过度。
过度反应现象的成因可以从多个角度进行分析。
首先,情绪因素是导致黄金市场过度反应现象的重要原因之一。
投资者情绪的波动会直接影响市场对黄金的需求和供给,从而导致价格的剧烈波动。
例如,当市场对经济放缓或政治不稳定感到担忧时,投资者通常会倾向于将资金转向黄金等避险资产,这会导致黄金价格的快速上涨。
其次,信息不对称也是引发黄金市场过度反应的重要因素。
市场上的信息通常是不完全和不对称的,这导致了投资者对市场情况的评估存在差异。
当突发事件发生时,投资者对信息的解读和预期不同,从而引发了市场情绪的激烈波动,导致黄金价格的过度反应。
此外,金融机构的行为也可能对黄金市场的过度反应产生影响。
金融机构通常会利用一些投机性交易行为推动市场价格的波动,从而实现利润的最大化。
这些行为可能会导致市场出现过度反应现象,使黄金价格偏离其正常价值。
为了防止黄金市场过度反应现象对投资者和市场造成过大的影响,可以采取一些措施。
首先,政府可以加强对黄金市场的监管,并制定相关政策来规范市场行为,减少投机行为的发生。
同时,投资者也应该提高风险意识,理性对待市场波动,避免过度反应。
总之,黄金现货市场存在过度反应现象,这是由多种因素综合作用导致的结果。
情绪因素、信息不对称和金融机构的行为都可能是引发过度反应现象的原因。
为了降低市场波动和风险,需要政府、投资者和金融机构共同努力,加强监管和规范行为。
黄金市场波动的原因和趋势研究
黄金市场波动的原因和趋势研究黄金一直以来都是投资者心目中的避险品种,也是一种流动性很高的投资品种,因此一直备受投资者关注。
然而近年来,黄金市场的价格波动不仅让投资者感到震惊,也让很多投资者感到困扰。
本文将对黄金市场波动的原因和趋势进行一番探讨。
1.黄金市场波动的原因(1)美元汇率变化黄金是国际货币,美元的涨跌对黄金市场的影响非常重要。
当美元走强时,黄金的价格通常会跌;相反,当美元走弱时,黄金的价格通常会上涨。
因此,投资者应该密切关注美元汇率的变化情况,来预测黄金市场的波动。
(2)大宗商品价格的变化黄金是大宗商品的一种,因此,当其他大宗商品价格上涨时,黄金价格通常也会上涨。
反之当其他大宗商品价格下跌时,黄金价格也会受到影响。
因此,投资者应该密切关注与黄金相关的大宗商品价格的变化情况,来预测黄金市场的波动。
(3)全球经济形势全球经济形势对黄金市场的波动也有着重要的影响。
当全球经济形势不稳定时,投资者通常会将资金转移到黄金市场中,这将导致黄金价格上涨。
相反,当全球经济形势稳定时,投资者通常会将资金投入风险性更高的投资品种中,这将导致黄金价格下跌。
因此,全球经济形势的走向,会影响到黄金市场的波动。
2.黄金市场的趋势目前,黄金市场的趋势主要受到以下几个因素的影响:(1)全球经济形势随着全球经济的不断发展,黄金市场的趋势应该是呈现出稳定上涨的局面。
因为投资者往往会将资金投入黄金来避险,这将导致黄金市场的需求增加,价格上涨。
(2)美元汇率变化美元汇率的变化对黄金市场的趋势有着很重要的影响。
当美元走弱时,黄金价格通常会上涨;相反,当美元走强时,黄金价格通常会下跌。
因此,投资者应该留意美元汇率的趋势。
(3)大宗商品价格的变化与黄金相关的大宗商品价格变化也对黄金市场的趋势有着重要的影响。
当其他大宗商品价格上涨时,黄金价格通常也会上涨;相反,当其他大宗商品价格下跌时,黄金价格也会下跌。
因此,投资者应该密切关注与黄金相关的大宗商品价格的变化情况。
上海黄金期货市场波动性实证分析
上海黄金期货市场波动性实证分析内容摘要:本文首先对上海黄金期货市场进行了分析,论证其收益率时间序列具有尖峰肥尾、波动率集聚特征以及存在持续的ARCH效应。
同时利用EGARCH(1,1)模型对黄金期货的收益率波动进行分析,考察了交易量、持仓量与收益波动的动态关系,以及加入滞后一期交易量和持仓量对收益波动的影响。
实证结果显示:上海期货市场不存在杆杠效应和高风险高回报特征;黄金期货交易量和收益率波动没有显著的关系,但是同期和滞后一期持仓量对收益率波动有显著的负向影响。
关键词:期货市场波动性交易量持仓量EGARCH模型黄金因为其兼有货币、商品和金融三大属性特征而受到重视。
我国于2008年1月在上海期货交易所推出了黄金期货,填补了我国长期缺乏黄金金融期货的空白,这标志着我国黄金流通的市场化由现货市场与期货市场并驾齐驱的新纪元。
短短三年的时间,上海黄金期货交易量不断增加,交易规模不断扩大,在全球黄金期货成交合约数排名中位列第六。
黄金期货市场的健康发展既有利于广大金融机构和黄金生产消费企业利用黄金期货对冲来规避价格波动风险及套期保值,同时也可完善了我国黄金市场体系和价格形成机制,谋求我国在世界黄金市场上的话语权、使我国黄金企业在国际上更具有竞争力具有重要意义。
因此对上海黄金期货市场的研究是非常有其必要性的。
期货市场交易量与收益率之间的关系是国外学者研究的热点问题。
本文借助EGARCH模型对黄金期货价格波动与成交量和持仓量之间的动态关系进行实证研究。
文献综述及EGARCH模型国外不少学者对证券市场和期货市场的波动性进行了研究。
Clark(1973)最早对期货市场的价量关系进行研究。
Karpoff(1988)通过对农产品、黄金和利率期货市场的考察认为期货市场交易量与收益之间不存在关系。
Foster(1995)利用GARCH(1,1)模型和广义矩方法(GMM)研究了原油期货市场的交易量和价格波动的关系,发现同期的交易量和价格波动正相关。
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近期黄金价格波动的实证研究[文献综述] 题目: 近期黄金价格波动的实证研究一、引言自从20世纪70年代布雷顿森林体系解体以来,国际黄金价格处于不断波动之中。
2007年底爆发的全球性金融危机,更是把黄金这一具备避险和保值功能的产品的价格推到了最高点。
在金融危机中,世界黄金价格在大幅度震荡中稳步攀升:2007年4月2日危机爆发那天的伦敦黄金定价为658.25美元/盎司,截止2010年11月23日收报于1356.5美元/盎司。
这样的涨幅,使得全球投资者看好黄金市场,对于黄金市场的走热是势在必行的。
据世界黄金协会(World Gold Council)数据显示,在2008年第三季度金价走低的情况下,世界各地投资者都在力求避免全球金融危机的影响,努力增持黄金:按价格计算2008年第三季度黄金需求达到史无前例的320亿美元,比第二季度高出45,;按吨数计算,达到1133.4吨,同比增长18,。
世界各地都显示了对黄金的信心。
随着国内黄金交易规模的扩大和结构的多元化,作为我国金融市场的一个组成部分的黄金市场,其独特的魅力将逐渐展现在人们的面前。
黄金价格的变动将与其他金融资产价格变动一样,日益成为投资者关注的对象,与黄金投资结合在一起的组合产品投资也将成为机构投资者设计并付诸实施的选择。
这样,对黄金产品的特性分析和价格预测也将成为国内货币当局、机构和个人投资者的日常内容。
目前,黄金的价格一直处于高位徘徊,而实证研究短期内各个因素对于金价变动的影响,有利于更好的把握规律,提高黄金投资的收益率,为相关政策的提出做了基础准备工作。
黄金价格波动的研究自从金融危机以来,因为其在震荡中的保持了很好的收益率,从而变成了许多经济学者的重点研究对象。
从前者的研究中我们不难得出黄金价格的波动因素具有多样性,例如通货膨胀,道琼斯工业指数,汇率,石油价格等等。
研究黄金价格在多种因素下波动,有助于更好了解黄金价格,有助于使投资者获得更高收益,有助于国家对于整体黄金趋势的把握。
二、主体(一)国外研究动态从以往的研究成果证明,黄金价格变动趋势与大多数金融资产价格变动趋势负相关。
Capie、Mills and Wood (2004)的实证显示黄金价格与主要货币汇率之问存在反向变动关系;Smith (2001)的实证结论显示黄金价格波动趋势与主要工业国家的股票价格指数变动负相关;Harmston (1998)的实证结论也显示黄金价格变动趋势与美国国库券、长期政府债券的价值之间存在负相关关系。
这些结论足以说明黄金是资产组合中能有效分散风险的一种产品。
由于黄金具有双重属性,即商品属性和货币属性,因而黄金价格比一般商品的价格更难确定。
黄金价格的形成机制不单单是简单的黄金商品供求决定机制,更多地是黄金现货供给和需求均衡的黄金商品属性范畴的价格形成机制,以及黄金市场投资和投机的黄金货币属性范畴的价格形成机制共同作用的结果。
另外一些国外学者实证研究了黄金价格的决定因素。
Levin & Wright(2006)实证考察了长期和短期内黄金价格的决定因素。
作者得出结论认为,从长期关系来看,黄金价格和美国的物价水平存在长期、固定的正向相关(从短期关系来看,有几个因素对黄金价格的影响是非常显著的,美国的通货膨胀及其波动率、信用风险对黄金价格有正向作用关系,而美元对世界其他主要货币的加权平均名义指数、实际利率的提高将降低黄金价格,此外,作者还认为,产油国家的政治风险、不确定性和金融危机等是黄金价格波动的重要因素。
还有一些学者则是从黄金投资价值角度研究了黄金价格的相关因素之间的关系。
Lawrence(2003)的实证研究得出结论,虽然黄金受到供给和需求影响,但黄金的投资回报独立于商业周期,主要宏观经济变量(如GDP增长率、通货膨胀率等)与黄金的投资回报之间也没有统计意义上的显著性;金融资产的回报率如道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、10年期美国政府债券与宏观经济变量的变化相关;黄金回报率与金融指数不相关,黄金回报率与股权、债权之间的相关度不如黄金回报率同其他商品(如铝、石油、锌等)的回报率的相关度高。
Ranson,Wainwright在2005年的两篇报告中认为,黄金价格是通货膨胀和债券市场的先行指标,而且可以充当通货膨胀、短期和长期名义利率的强大预报器。
正因为黄金价格与通货膨胀同向变动,因此,黄金是构建投资组合预防通货膨胀损失的一种很好的资产组合工具。
Harmston(1998)还对美国、英国、法国、德国和日本的消费价格指数、批发价格指数与黄金价格指数进行了对比研究,结果发现,从长期看,黄金保持了对消费品和中间产品的实际购买力,从而保持了它的价值。
虽然在战争等非常时期,物价的上升更快,但在这些时期,黄金的流动性、可接受性和可携带性往往比它与商品的交换率更重要。
(二)国内研究动态1. 黄金的特性在黄金影响因素的定性方面,我国的学者主要从黄金的特性来分析,黄金作为一般等价物,在货币市场和汇率市场上有着重要的地位。
许多学者研究黄金的特性,并对未来黄金的趋势作出预测,为我国应对黄金价格波动提出了若干的建议。
李追阳,恭薛峰(2010)认为黄金具有避险功能和保值功能,因而自从09年以来的股价大幅度变动,日益显示出黄金的这两种特性,并支撑了黄金价格的一路攀升。
黄金作为一种特殊的商品,没有太多工业性的需求,自从布雷顿森林体系结束后,黄金的货币功能也被大大弱化。
但是,两大货币因素仍然是判断金价趋势的主线,分别是货币的相对购买力和货币的绝对购买力。
前者是国际金价以美元标价,汇率对于黄金价格波的影响。
后者指通货膨胀等因素的影响。
因此他们得出了乐观的看法,预期黄金价格未来几年内有创新高的可能性。
刘辰君(2010)从黄金的货币地位入手,阐述黄金虽名以上被人为地非货币化了,但是仍在国际货币体系中发挥着重要作用,各国从未真正的大量减少黄金储备。
分析了现阶段中国的国际储备,主要是外汇储备和美元储备,而在黄金储备方面欠缺。
作者提出中国应当增加一定量的黄金储备,并且分析了这一增持所能带来的经济好处。
黎婷,朱槿(2009)对于黄金属性的进行判定,简要的阐述了黄金具有商品属性,货币属性和金融属性,并且论证了黄金价格波动更加取决于其金融属性,从而详细地对黄金价格与美元外汇、原油价格之间存在的互动关系进行了分析研究,从宏观经济学理论上来定性分析美元的升值或者贬值如何对黄金价格进行影响,原油价格自身的影响因素并分析其金价作用,最后得出结论,表明国际金价与美元在长期内呈反向变动关系,与原油价格在大多数情况下是正向联动关系。
2. 黄金波动各影响因素的实证分析在黄金价格定量分析中,杨柳勇和史震涛(2004)则实证研究了影响黄金价格的长期性决定因素,最大的成就在于分析了在长期中,各个因素对于黄金价格波动的影响,明显的区别与短期中分析。
他们得出结论认为,影响黄金价格的长期性决定因素有道琼斯价格指数、美国通货膨胀率、美元名义有效汇率、美国联邦基金利率。
选用了三个长短不同的时期的数据进行实证分析,1972-1988年的数据分析发现,黄金波动影响因素主要是消费者价格指数,美元名义汇率和联邦基金利率三个因素,而1989-2006年的分析,又发现了世界黄金储备与道琼斯指数与黄金波动有关。
傅瑜(2004)的研究主要特点在于他对黄金供求方面做了比较相近的分析。
首先对于黄金供给中所具有的特点进行分析,将黄金供给分为矿产金的供给,官方机构的售金,以及再生金,对冲和反方向投资四个部分;而黄金的需求主要来源于制造业,黄金储备以及投资投机需求三方面。
然后通过建立了计量模型,进行回归分析,并根据相关系数进行判断,对于黄金各个因素发挥的作用的有效程度,进行论证。
文章得出结论认为,黄金价格与美元汇率、证券价格、GDP、石油价格呈负相关趋势,尤以美元汇率最有解释力。
此外,通货膨胀率、国际局势恶化以及替代品价格与金价呈正相关趋势。
欧明刚,蔡鸿志(2008)认为金融危机以来,黄金价格处于高位徘徊。
他们从布雷顿森林体系崩溃后国际货币体系与黄金价格走势关系的分析中,发现国际货币体系的不确定性是黄金狂涨的宏观因素,而美元汇率走低,通货膨胀预期,黄金储备量增持以及投机氛围浓厚等原因,是使得黄金价格上涨的具体原因。
最后还说明了对于中国增加黄金储备量的战略需要谨慎对待的态度。
余磊(2009)通过黄金的实证研究,阐述了黄金价格波动的影响因素包括美元指数,石油价格,CRB指数,收集1973-2009年的月度数据,建立计量经济模型,采用简单线性回归分析方法,进行了实证分析,最后得出结论指出美元、CRB和石油价格对黄金价格呈现高度相关性,还提出了由于黄金具有在经济不景气和证据动荡时保值增值以抵御通货膨胀、防范危机的作用,在市场上被作为投资对象,而不是商品对待,故当期的黄金价格在很大程度上受到上期价格的影响,具有很强的投机性特征。
梁维全(2009)通过非线性回归、协整检验和误差修正模型对影响黄金价格波动的相关因素进行了研究,文章最大的特点在与对世界黄金储备的研究。
分析得到发现黄金价格与黄金储备之间存在静态的非线性关系,并且不论是短期还是长期,两者之间都存在稳定的均衡关系。
文章中假设能源价格和其他资产价格被控制,重点对黄金储备量与黄金价格波动建立模型分析,考察了两者之间存在着长期的动态关系。
三、结论在国内,国内外学者进行了较多分析,使得黄金价格的定性和定量研究分析可以得出了许多具有现实意义的结论。
如黄金价格与主要工业国家股票指数(如美国的道琼斯指数)之间总体呈现的负向关系。
不仅股票价格指数与黄金价格之间具有负向关系,而且其他金融资产价格也大多与黄金价格成反比关系,这样黄金成为资产组合中的理想资产进一步的研究得出,黄金的投资回报独立于商业周期,主要宏观经济变量(如GDP增长率、通货膨胀率等)与黄金的投资回报之间没有统计意义上的显著性,但是与金融资产指数(股票指数)、其他商品(铝、石油、锌)价格之间具有显著的相关关系。
综合上面所说的,不难发现,黄金价格波动的影响因素大致可以归纳为道琼斯工业指数,通货膨胀率,外汇,石油价格等。
通过研究黄金价格与诸多因素之间的变动方向,掌握黄金动态变化的价格,对于国家宏观政策,经济发展都有显著的意义。
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