案例练习题

要求：解答以下独立问题：
（1）对G公司来说，使用新设备的投入是否正如李明所说的230
万元？请解释一下。 （2）如果G公司的CEO委托你来决策这次设备更新项目，你将如 何抉择。假设要求的年投资报酬率为10%。有关现金流量的时间 假设如下： ①年初用现金购买新设备； ②年初出售现用旧设备并马上收到了现金；
（1）如果公司采纳了方案二，利用2010年的相关预测数据
测算公司2011年的经营杠杆系数、财务杠杆系数及联合杠杆系 数。 （2）如果2010年公司可实现息税前利润达2000万元，利用 每股收益分析法，判断哪种筹资方式更优。
会议，讨论增加资金事宜。
研究开发部经理首先陈述了两年来的研发情况，呈报了蓝波 系列产品的研发费用清单，共100万元。接着他指出，要上线蓝 波系列产品，需要新投入资金1000万元。
接下来，市场部经理回报率市场调研的情况。市场调研开支
为30万元。调研结果是：蓝波系列产品具有较好的市场前景。 经过细致的分析和测试，如果蓝波Biblioteka Baidu品投入生产销售，2010年 公司产品销售收入将达到2800万元，以后每年还将以10%的速度 增长。
公司会因此而蒙受的损失呢？”随即李明列出了表1。
表1 出售旧设备的损失（单位：万元）
项 目 现用旧设备的购置价格 预计出售旧设备收入 缴纳所得税前预计出售损失 作为损失抵减本年所得税额（40%） 出售旧设备的净损益（考虑抵税后） 金 额 -150 100 -50 20 -30
李明表示“我们的损失达30万元，再加上购置新设备的200万 元，那么，如果我们要使用新设备就得投入230万元。这么高的 代价，无论如何也不行。”
提折旧，残值为购置价格的10%。
使用新设备后，G公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650 万元，每年的付现成本将从1100万元上升到1150万元。 G公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，G公司的所 得税税率为40%。
李明是G公司的一位董事，提出了自己的看法：“要使用新 的设备，我们就得出售现在使用的旧设备，我们是否考虑一下
末付息，五年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，
4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。
2009年初公司开始投入大量资金进行市场调研和新产品开发，
于2009年11月中旬试制成功一个新的产品系列——蓝波。该系 列产品主要针对中青年职业女性，具有防皱、补水、消除色斑 和营养皮肤的功效。公司决定扩大经营规模，从2010年开始生 产蓝波系列产品。扩大经营规模需要投入资金，于是公司召开
1、案例分析题 G公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司的管理者们正在
考虑一个设备更新方案，他们打算购买新型先进的设备来替代
现在使用的旧设备。现在使用的旧设备的当时的采购价格为150 万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，直 线法计提折旧。 新设备的购置价格为200万元，预计使用年限为5年，直线法计
随后，财务部经理提出，扩大生产规模需要增加一条生产线。
增加生产线后，变动成本占销售收入的比率不变，依然是50%， 每年的固定成本将由800万变成1000万元。 根据上述情况，董事会提出以下两个筹资方案：
方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；
方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率 为8％。 企业所得税税率为25％。 要求：解答以下独立问题：
③出售现有设备带来的所得税损益在年末实现；
④以后5年每年的净现金流量在年末收到。
2、案例分析题
浪涛公司是一家成立于2007年初的女性护肤品公司，其产品主
要有浪羽和云涛功两个系列。浪羽的客户群主要是中老年妇女
，其功效主要为抗皱、抗衰老、增强皮肤弹性。云涛的客户群 主要是少年，其功效主要为祛痘、增白、嫩肤。经过3年的经验 ，到了2009年末，负债及所有者权益总额为9000万元，其中， 公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率为8％，每年年