财务管理与分析作业题

财务管理与分析练习题（以下解答可能有错，仅供参考）

1、ABC公司向银行获得一笔600万元的长期借款，借款期限为5年，年复利率为9%。银行规定的还款方式为每年年末归还一笔相等金额的款项。

试分别计算（计算结果精确到万元）：

（1）该笔借款每年应等额还款数额；

（2）第一年偿还的本金数额；

（3）最后一年偿还的本金数额；

（4）五年中共支付的利息总额。

解答：（1）设每年还款额为A，则

600=A×年金现值系数（9%，5）

A=600/=万元。

（2）第一年偿还的本金数额为–600×9%=万元

（3）最后一年偿还的本金数额为（1+9%）= 万元

（4）支付的利息总额为×5–600=万元

2、2001年8月1日正是张先生23周岁生日，也是他大学毕业参加工作的时间。他在一家上市公司做财务工作，按照正常情况，张先生将于2038年8月1日退休。他从工作的第一个月开始每月从工资手扣除200元存入他的养老金账户，同时公司也为他存入相等金额的养老金。如果该养老金的月投资收益率为%，请你按照复利计算（结果精确到元）：

（1）张先生在60周岁退休时养老金账户的本利和是多少

（2）如果张先生的寿命为80岁，那么他退休后可以从自己的养老金账户中每月（等额）取出多少钱作为养老

解：（1）张先生在60周岁退休时养老金账户的本利和

F=200×2×（F/A，%，37×12）=652523元

（2）设张先生退休后可以从自己的养老金账户中每月（等额）取出A，则

A=652523/（P/A，%，20×12）=4675元

3、ABC股份有限公司2007年实现每股收益元，股利支付比率为60%。某投资者欲在2008年初购买该公司的股票，他预计该公司以后每年的股利将按15%的固定比率增长。已知同类上市公司股票的平均市盈率为18倍。要求：

（1）试根据同类上市公司市盈率和2007年的每股收益计算ABC公司股票的每股价值；

（2）若投资者要求的必要报酬率为20%，请你应用固定增长股票模型计算该公司股票的每股价值。

解答：（1）根据同类上市公司市盈率和2007年的每股收益计算该公司股票的价值为：

P=×18=元

（2）若该投资者投资于ABC公司股票的必要报酬率为20% ，应用固定增长股票模型，该公司股票每股的价值为

P=×60%×（1+15%）÷（20%-15%）=元。

4、某公司发行面值100元的债券10000份，债券期限6年，票面利率为6%，假设发行时市场利率为5%。

（1）如果该债券为到期一次还本付息，试计算其每份的理论价格；

（2）如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论价格应当是多少

（3）如果该债券规定到期一次还本付息，而4年以后的市场利率为5%，则该债券4年后的（每份）

理论价格应当是多少

（4）如果该债券规定到期一次还本付息，而某投资者在3年以后以每份115元的价格购入该债券，那么该投资者购买该债券的持有期收益率约为多少

解：（1）如果该债券为到期一次还本付息，试计算其每份的理论价格

6%)51/()6%61(100P +⨯+⨯==元

（2）如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论价格

P=100/ 6

%)51(++ 100×6%×（P/A ，5%，6）=元

（3）该债券4年后的（每份）理论价格36.123%)51/()6%61(100P 2=+⨯+⨯=元

（4）设该投资者购买该债券的持有期收益率为R ，则 %)661(100)1(1153⨯+⨯=+⨯R 解得R=%

5、某投资项目需要现在投资2500万元，当年便可开始经营，预计寿命期为6年，估计前3年每年可产生的现金净流量均为600万元，后三年可产生的现金流量均为500万元。

（1）如果不考虑时间价值因素，计算该项目的静态投资回收期；

（2）如果决策者要求的报酬率为10%，用净现值法评价该投资项目是否可行；

（3）计算该项目的内含报酬率的近似值。

解答：（1）前4年经营活动产生的现金流量合计为2300万元，要收回2500万元的投资额，还差200

万元；而第5年的现金流量为500万元，故还需要年。因此，静态投资回收期为年

（2）贴现率为10%时，该投资项目的净现值为

NPV=600×年金现值系数（10%，3）+500×年金现值系数（10%，3）÷（1+10%）3–2500

=600×+500×÷–2500=–

由于净现值小于零，故该项目不可行。

（3）再取贴现率为8% NPV=600×+500×÷–2500=

因此，内含报酬率IIR=[（+）×(10%—8%)]+8%=%

6、三星公司本年的销售额为4500万元。该公司产品销售的边际贡献率为30%，目前的信用期限为30天，无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，实际平均收现期为48天，坏账损失为销售额的1%，收账费用约为销售额的%。该公司的财务部门和销售部门协商，拟改变信用政策，将信用期限改为60天，并给出现金折扣条件（2/10，n/60）。估计会产生如下影响：销售额将增加300万元，全部客户中约有50%会在折扣期内付款，另外50%客户的货款其平均收账期为72天，并估计该50%销售额中的3%将成为坏账损失，收账费用占销售额的比重不变。设该公司最低的资金报酬率为12%。

请计算分析后回答：该公司改变信用政策是否有利

解：（1）销售额增加带来的收益为300×30%=90万元。

（2）收账费用增加300×%=万元

（3）现金折扣的损失增加4800×50%×2%=48万元

（4）坏账损失增加4800×50%×3%–4500×1%=27万元

（5）应收账款的机会成本变化为

[（4800×50%÷360）×10+（4800×50%÷360×72）] ×70%×12%

–（4500÷360）×48×70%×12%=–=–万元

（6）改变信用期限增加的净收益为

90–（+48+27–）=万元