白羽肉鸡养殖研究专题一：祖代鸡养

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行业研究（深度报告）
图表目录
图 1：1997~2010 年全国商品代肉鸡饲养数量及增速................................................ 4 图 2：国内白羽肉鸡产业链及相关主体 ...................................................................... 5 图 3：各育种公司全球父母代种鸡市场份额 ............................................................... 6 图 4：2008～2010 全球父母代种鸡各品种市场份额.................................................. 6 图 5：亚洲各品种父母代种鸡市场份额 ...................................................................... 7 图 6：2010 年亚洲部分国家各肉种鸡品种市场份额 .................................................. 7 图 7：2009 年各肉鸡品种在中国的市场份额 ............................................................. 7 图 8：肉鸡育种技术发展历程..................................................................................... 8 图 9：1985～2005 年肉鸡日增重遗传进展的提高 ..................................................... 8 图 10：1985～2000 年选育提高了饲料转化率 ........................................................... 8 图 11：1997~2010 年全国祖代肉种鸡引种及父母代肉鸡饲养数量............................ 10 图 12：2009 年祖代鸡企业在中国的市场份额 ........................................................... 10 图 13：1997 年中国祖代肉种鸡品种市场份额统计 .................................................... 10 图 14：2007～2009 年公司从安伟捷进口祖代雏鸡数量与价格 ................................. 12 图 15：父母代白羽肉种鸡饲养周期............................................................................ 12 图 16：1994～2005 年江苏艾拔益加父母代种雏鸡价格（元/套）............................. 13 图 17：2002～2005 年豆粕和玉米平均价格（元/吨）............................................... 13 图 18：1994～2010 年祖代鸡引种量及增速 .............................................................. 14 图 19：祖代白羽肉种鸡饲养周期 ............................................................................... 15 图 20：2007～2010 年益生股份固定资产及在建工程项目情况（万元）................... 16 图 21：1991～2010 年益生股份祖代鸡引种量（万套）和市场份额 .......................... 17 图 22：经典肉鸡繁育体系 .......................................................................................... 18 图 24：1999～2009 全球肉鸡产量分布（千吨）....................................................... 20 图 25：艾拔益加（安伟捷）全球客户及育种基地分布............................................... 20 图 23：2009 年中国祖代鸡企业引种量占比 ............................................................... 21 图 26：益生股份引种成本及占鸡产品成本比重（万元） ........................................... 21 图 27：2007～2010 益生股份收入构成 ..................................................................... 21
食品加工与肉类行业
维持“看好”评级
行业深度 研究报告
2011-11-11
白羽肉鸡养殖研究专题一：祖代鸡养殖行业
报告要点
白羽肉鸡产业链概述
完整的肉鸡产业链包括育种群系→曾祖代种鸡→祖代种鸡→父母代种鸡→ 商品代肉鸡，目前国内白羽肉鸡养殖行业一般是从国外进口祖代雏鸡并进行 扩繁生产父母代商品鸡以及商品代肉鸡。
全球原种肉鸡行业高度集中
全球范围内，肉鸡育种行业（原种鸡养殖行业）市场集中度较高，前三家育 种公司的市场份额合计达到 97%。以科宝公司为例，我们发现祖代鸡养殖 企业的壮大过程中资金和技术的提升是最重要的两大因素，同时资金是基 础，技术的提升是主要依托。
国内祖代鸡养殖处于行业整合后期
截至 2010 年底，行业相关企业已经整合至 12 家，年引种量达 97 万套。由 于行业壁垒的逐渐提升以及行业分散造成的盈利波动，带来祖代鸡养殖行业 的快速整合。尽管产业链一体化的趋势显著，但是祖代鸡养殖壁垒的提升在 一定程度上阻碍了一体化的进程。在这个过程中，一方面经营实力较强的肉 鸡养殖企业提前进行全产业链一体化的体系建设，走在行业前列；另一方面 专业祖代鸡养殖企业将加速扩张并逐步向产业链上游延伸。
中国是全球第二大肉鸡产出国，目前尚无肉鸡育种基地。我们认为，在中国 建立育种基地是国际育种公司的发展趋势。假设国际育种公司在中国建立育 种基地，我们认为益生股份作为市场份额最大的祖代鸡企业会成为合作对象 的首选。
行业内重点公司推介
公司代码
公司名称
002069 002299
獐子岛 圣农发展
投资评级 推荐 推荐
国内白羽肉鸡育种发展方向——向原种鸡养殖延伸 .............................. 17
育种技术关键在于育种群的选育 ........................................................................... 17 开展国内白羽鸡育种的源自文库种可能途径 .................................................................... 19 与国际性育种公司合作的可行性分析 .................................................................... 19
表 1：各肉鸡品种特征................................................................................................ 4 表 2：种鸡育种主体及具体品种 ................................................................................. 6 表 3：科宝公司（泰森）发展历程.............................................................................. 8 表 4：经营祖代鸡的公司概况..................................................................................... 11 表 5：2005 年每套父母代种鸡成本价格测算（单位：元）........................................ 12 表 6：申请取得种畜禽生产经营许可证应当具备的条件 ............................................. 15 表 7：2009 年益生股份引种成本对 EPS 的影响分析................................................. 21
分析师： 乔洋 (8627)65799581 yesy@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490510120007 联系人： 叶思阳 (8627)65799581
yesy@cjsc.com.cn
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正文目录
国内白羽肉鸡产业概况 .........................................................................4
全球原种鸡行业整合的驱动因素—技术和资金实力高度积聚................................ 7
国内祖代鸡养殖处于行业整合后期 .......................................................9
祖代鸡养殖行业相对集中 ...................................................................................... 10 两大原因促使国内祖代鸡养殖业快速整合............................................................. 11 结论....................................................................................................................... 17
国内肉鸡产业链及相关行业主体 ........................................................................... 5
全球原种肉鸡行业高度集中 .................................................................. 6
国内白羽肉鸡育种发展方向——继续引入育种群系
目前国内不具备原种鸡育种资源，而白羽肉鸡育种的最关键技术在于育种群 的选育，我们判断，最有可能进行上游育种的是祖代鸡养殖企业。
按照国际育种发展历程及国内目前现状，我们认为开展国内肉鸡育种主要有 三条途径：第一：采用所谓国家式育种；第二：与国际性育种公司合作，建 立合资育种公司；第三，与国际性育种公司合作，引进育种群。
行业相对市场表现（近 12 个月）
6% 0% -6% -12% -18% -24% -30% -36% 2010/11
2011/2
2011/5
食品加工与肉类
2011/8 沪深300
2011/11
资料来源：Wind 资讯 行业内跟踪公司比较
PE PB EV/EBITDA
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