国际金融泰国经济危机
1997年亚洲金融危机
1997年亚洲金融危机分四个阶段：第一阶段：危机从泰国开始，20世纪90年代，虽然泰国经济发展很快，但其中有很大隐忧，金融市场亦出现了虚假繁荣，加之其金融监管、汇率政策都存在严重问题，这才给了国际金融炒家乘虚而入的机会。
1９９７年１月份，以乔治·索罗斯为首的国际投机商开始对觊觎已久的东南亚金融市场发动攻击，开始抛售泰铢，买进美元。
泰铢直线下跌。
其目的很明确：搅乱东南亚金融市场，以图混水摸鱼，狠捞一笔。
而东南亚一些国家房地产、外汇储备、金融市场管理的混乱与失控，给投机者提供了千载难逢的机会。
1997年5月份，国际货币投机商开始大举沽售泰铢，兑美元汇率大幅下跌。
1997年7月2日，泰国央行被迫宣布实行浮动汇率制，放弃长达１３年之久的泰铢与美元挂钩的汇率制。
当天，泰铢重挫２０％。
1997年７月２９日，泰国央行行长宣布辞职1997年８月５日，泰央行关闭４２家金融机构。
邻国新加坡元兑美元的汇率也是持续下跌。
1997年1０月２０日，国际炒家开始移驾国际金融中心香港，香港股市开始下跌。
１０月２１日，香港恒生指数下跌７６５点，２２日则继续了这一势头，下跌了１２００点。
２３日，对于港元前景的担忧使香港银行同业拆借利率节节上扬，２１日仅为７％左右的隔夜拆息一度暴涨３００倍。
在这种市场气氛下，港股更连续第四次受挫，下跌达１０％。
第二阶段：1997年11月24日，韩元暴跌。
投资者疯狂抛售韩元抢购美元，汇价跌至1139：1，股市从8月初跌破600点心理大关以来，创出488点的新低。
外汇储备由1997年初的335亿美元降至1997年10月底的305亿美元，与此同时其外债总额达到1000亿美元。
其中短期外债650亿美元，到年底应付外债本息200亿美元。
韩国的对外信用已经荡然无存。
一场金融危机终于成为现实。
第三阶段：1998年初，印尼金融风暴开始1998年2月16日，印度盾同美元比价跌破10000：1，至此新元，马币，泰铢，菲律宾比索同样开始下跌。
东南亚金融危机对国际金融市场的冲击及启示
东南亚金融危机对国际金融市场的冲击及启示1997年，东南亚金融危机爆发，波及了泰国、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和韩国等国家。
这场危机对国际金融市场产生了深远影响，成为全球金融史上一个重要的转折点。
本文将探讨东南亚金融危机对国际金融市场的冲击，并提出相关的启示。
一、迅速蔓延的金融危机东南亚国家在上世纪90年代的快速发展中形成了巨大的经济泡沫，投资过度依赖短期外资。
然而，当泰国的泰铢贬值引发了信贷危机时，危机迅速蔓延到整个东南亚地区。
国际金融市场迅速响应，资本迅速撤离，导致东南亚货币贬值、企业倒闭和失业激增。
二、国际金融市场的冲击1.股票市场崩溃东南亚金融危机导致了东南亚地区股票市场的崩溃。
许多投资者蒙受巨大损失，投资信心受到极大打击。
这也让国际投资者对新兴市场的风险敏感度加大，纷纷撤离新兴市场，进而导致其他国家股票市场的不稳定。
2.汇率波动东南亚国家的货币贬值迅速，这对其他国家的货币产生了一定的冲击。
尤其是与东南亚国家有贸易往来的国家，如日本和中国等，其出口受挫，对国际金融市场产生了负面影响。
此外，美元作为国际储备货币的地位也受到了动摇。
3.全球金融体系受挫东南亚金融危机暴露了国际金融体系的脆弱性。
国际金融市场的不稳定性、投资者的恐慌情绪以及各国政府的无力救市，都加剧了金融危机的扩散。
这让全球金融体系遭受了重创，并引发了对国际金融体系改革的呼声。
三、东南亚金融危机的启示1.国际金融市场需要更强的监管与合作东南亚金融危机揭示了金融市场监管不完善的问题。
国际金融市场需要更强的监管机构和规则，以防范金融危机的发生并减小其影响。
同时，国际金融市场的各国需要加强合作，共同应对金融危机的挑战。
2.新兴市场应实施更加稳健的经济政策东南亚国家的经济政策在经济快速发展期间存在一定的缺陷，这导致了经济脆弱性增加。
新兴市场应从东南亚金融危机中吸取教训，实施更加稳健的经济政策，减少对短期外资的依赖，建立更为稳定可持续的经济发展模式。
亚洲金融危机与国际经济体系的动荡
亚洲金融危机与国际经济体系的动荡亚洲金融危机曾经是国际经济体系中的一次严重动荡，对全球经济产生了深远的影响。
本文将深入探讨亚洲金融危机对国际经济体系的动荡，并分析其原因和影响。
一、亚洲金融危机的背景亚洲金融危机始于1997年，起初在泰国引发了一连串的金融危机，随后蔓延到东南亚地区，最终波及到韩国、日本和俄罗斯等国家。
这场危机的爆发源于亚洲国家的金融自由化进程和高度开放的金融市场。
二、亚洲金融危机的原因1. 货币大幅贬值亚洲金融危机爆发前，许多亚洲国家对美元进行了人为贬值，以维持出口竞争力。
然而，这种贬值导致了资本外流，加剧了外汇储备的流失，进而引发了危机。
2. 金融杠杆过高在亚洲金融危机之前，许多亚洲国家的金融机构使用大量外债进行投资和扩张，导致金融杠杆过高。
当危机爆发时，这些机构无法偿还外债，使得金融体系面临巨大压力。
3. 监管不善亚洲金融危机暴露了亚洲国家在金融监管方面的薄弱性。
许多国家的监管机构缺乏有效的法规和监管手段，导致金融市场失去了规范和有效的运作。
三、亚洲金融危机对国际经济体系的影响1. 全球金融市场的震荡亚洲金融危机的爆发引发了全球金融市场的恐慌和不确定性，许多国家的股市和货币市场出现了大幅下跌。
国际投资者普遍撤离亚洲市场，导致了全球资本市场的动荡。
2. 对国际贸易的影响由于亚洲国家在国际贸易中扮演着重要角色，亚洲金融危机对全球贸易产生了重大影响。
需求下降和外币贬值导致了亚洲出口的疲软，进而影响了许多国家的经济增长。
3. 对国际金融体系的深刻反思亚洲金融危机也迫使国际社会对国际金融体系进行反思和改革。
全球各国开始加强对金融监管的力度，并推进金融制度的改革和稳定。
例如，国际货币基金组织（IMF）在危机过后加强了对金融市场的监管和协调。
四、亚洲金融危机的教训和启示亚洲金融危机给国际经济体系带来了巨大冲击，也给我们留下了一些宝贵的教训和启示。
1. 加强金融监管和稳定亚洲金融危机揭示了金融监管薄弱的问题，各国应加强金融监管，建立健全的金融制度和监管机制，防范金融危机的发生。
亚洲金融危机案例分析
亚洲金融危机案例分析亚洲金融危机，也被称为亚洲金融风暴，是指在1997年开始的一系列金融危机事件，波及了东南亚多个国家。
这次危机导致了许多国家的货币贬值、股市崩盘、企业倒闭和失业率上升等严重后果。
以下是对亚洲金融危机的案例分析。
亚洲金融危机的触发因素之一是泰国的浮动汇率制度。
在1997年之前，泰国的货币泰铢与美元的固定汇率制度一直得到国际社会的认可。
然而，在1997年上半年，泰铢面临了巨大的压力，由于国内外的诸多因素，导致了投资者对泰国的失去信心，大量抛售泰铢，导致了汇率的大幅下降。
泰铢危机的爆发，成为亚洲金融危机的导火索。
另一个重要的因素是亚洲国家的金融体制不健全。
在亚洲金融危机之前，这些国家的金融体系曾被称为“亚洲金融奇迹”，但实际上存在很多问题。
亚洲国家的金融机构在这一时期迅速扩张，放贷规模庞大，而且存在一定程度的重叠和不良贷款问题。
此外，亚洲国家的金融监管制度和透明度也相对较弱，对于金融市场的不稳定性缺乏有效的预警和治理手段。
亚洲金融危机还暴露了亚洲国家的外债问题。
亚洲国家在20世纪90年代初借助大规模的外国借款来支持其经济增长，这导致这些国家累积了大量的外债。
一旦投资者对一些国家的信心降低，外债迅速变得不可偿还，导致了货币贬值和金融体系崩溃。
亚洲金融危机发生后，国际货币基金组织（IMF）扮演了关键性的角色。
IMF向泰国、印尼和韩国等国提供了巨额的紧急援助贷款，帮助这些国家稳定了其金融体系并推行了一系列的结构性。
然而，IMF的涉入也受到了许多争议，因为与贷款配套的结构性措施推动了这些国家的金融市场的进一步开放，对经济产生了深远的影响。
亚洲金融危机的案例分析表明，这次危机的发生是多种因素相互作用的结果。
在全球化的背景下，国际金融市场的连锁反应使得亚洲国家面临严重的金融危机。
此外，亚洲金融危机也揭示了亚洲国家金融体制不健全、外债问题严重等结构性问题，这些都需要政府、金融机构和国际组织的共同努力来解决。
泰国经济危机PPT课件
背景
东南亚各国把这次爆发的金融危机归咎于外国投资商的操纵，甚至说 是西方国家针对东南亚的一次阴谋。但更深层的问题在于东南亚国家在经 济发展中存在的一些问题。具体说来，可以归为以下几个方面：
原因分析
以泰国为例，泰国经济的弱点早已被精明的索罗斯等国际大炒家所发现， 一旦时机成熟，便立刻猛攻，结果十分见效。发展中国家参与国际金融市场 的一体化程度较低，与发达国家的利率差较大，为赚取利差和汇差，国际短 期资本频繁地在一些发展中国家流出和流入。这就给利用利率差和汇率差赚 取收益的国际金融投机商以机会。1997年5月泰国汇率开始贬值后，美国金融 投机商索罗斯就在泰国外汇市场投放了60亿美元，进行外汇炒作，把泰铢逼 上绝路。接着开始转攻东南亚其他国家，也连连得手。
1997年10月1 1997年11月1 1997年12月1
1美元等于泰铢
汇率
1997年泰铢对美元汇率走势图
1997年2月，乔治·索罗斯等国际金融投机商掀起抛售泰铢风潮，引起泰 铢兑换美元汇率的大幅波动。同时，泰国国内银行遭到了几对冲击，泰国金 融秩序陷入混乱中。同年5月，泰铢对美元的汇率一度降到十年来的最低点。 泰国中央银行不得不动用50亿美元的外汇储备来干预市场，财政部长辞职， 引发了社会各界人士对泰铢再度贬值的猜疑。从年初的1200点猛跌到 461.32点，7月2日，泰国中央银行被迫宣布放弃泰铢与美元挂钩的汇率体 制，改用了市场浮动汇率制度。银行利率由10%提高到12.5%，当天，泰铢 对美元的汇率下跌17%。东南亚股市大幅下跌，导致当地股市狂泻不止，股 市的严重受挫反过来又引起汇市的遽跌。
以泰国为例，泰国一直保持着很高的外贸逆差，与其自身投资过度，经 济过热，出现了泡沫经济有很大的关系。泰国本身是以出口导向型为主，资
97金融危机
至此，与8月份最高点相比，香港股市跌幅几乎过 半。
六、97危机的主要过程——第三阶段
全球股市股市在大跌之后都有回升现象，亚洲市场 也一度呈现出向好的趋势。在人们认为东南亚金融 危机最危险的时刻已经过去，金融风暴渐趋平息之 际，韩国金融危机的爆发却再次将东南亚卷入了第 三轮金融风波之中。
1987～1990年为外国对泰投资高峰期，1991年后投资势 头有所减缓。 1993年外资又大幅回升，全年申请扶助项目为 1252宗，总投资额2788亿铢，超过最好时期的1990年。 其中日本和欧洲的投资增长速度最快。
泰国的对外贸易出口增长传统上是一直是泰国经济增长的动力， 并对泰国工业结构的多元化起了积极的促进作用。1991－ 1997年间，出口额增长了一倍，由282亿美元增长到567亿 美元。
自1997年初起，韩国许多大财团先后陷入了破产 倒闭的绝境，经济受到极大的冲击，加上东南亚金 融动荡的影响，韩国经济负增长跌至多年来的最低 点。
11月17日，由于政府金融改革法案未获通过，韩 圆兑美元的比价突破1000：1大关，股票综合指 数跌至500点以下。
11月20日，韩国中央银行决定将韩圆汇率 浮动范围由2.25%扩大到10%，至此韩 国开金融管理局一方面动用外汇储备在 外汇市场进行积极干预，另一方面只得提高银 行间市场短期利率。而香港股市在汇价和银行 短期利率高企的影响下，受投机沽售力量冲击 大幅滑落。
10月23日，同业隔夜拆借利率一度由7%上 升至300%，港元兑美元汇价也一度升至联 系汇率制实施14年来最高水平（7.6150）。
1.2更加极端的例子---新加坡
《国际金融》教学案例
1.泰国金融危机和汇率制度改革1971 年到191 年,秦国经济年均增长率达7.9%,191年至1996 年的年均增长率则达到8%,而且长期以来,泰国通胀率一直有效地控制在3%一6%之间,被称为亚洲的第五小龙”。
然而,197年泰国爆发了金融危机。
197 年2月初,国际投资机构掀起抛售泰铢风潮,引起泰铢汇率大幅度波动。
于197 年2月开始向泰国银行借入高达150 亿美元的数月期限的远期泰铢合约,而后于现汇市场大规模抛售,使泰珠汇率彼动的压力加大,引起泰国金融市场动荡。
同年3月5日和6日,投资者就从泰国10家出现问题的财务公司提走近150亿秦铢(约兑5.7亿美元)。
与此同时,投资者大量抛售银行与财务公司的股票,结果造成泰国股市连续下跌,汇市也出现下跌压力。
5 月7日,货币投机者通过经营离岸业务的外国银行悄悄建立了即期和远期外汇交易的头寸。
从5月8日起,以从泰国本地银行借入泰国铢,在即期和远期市场大量卖泰铢的形式,在市场突然发难,沽空泰铢,造成泰铢即期汇价的急剧下跌。
泰铢一度兑美元贬至26941的水平。
6月中下句泰国前财长辞职,引起泰铢汇率猛跌至1美元兑28 泰铢左右。
泰国股市也从年初的1 20 点跌至461.32点,为8年来的最低点。
最终1997年7月2日,泰国实行有管理的浮动汇率制。
解析泰国的汇率制度内容主要包括:(1)取消原有的主要以钉住美元为主的钉住汇率制度;(2)实行泰铢汇率市场浮动制;(3)泰国国家银行根据情况负责干预外汇市场,以保护汇率基本稳定;(4)由泰国中央银行定期公布参考汇率。
泰国实行浮动汇率制度是为了克服了钉住汇率制度本身所固有的脆弱性而稳定泰铢汇率的需要,同时也适应了国际市场的变化和经济进一步发展的要求。
虽然在短期内泰铢浮动引起的贬值会使泰国的通货膨胀率上升,出口成本增加,但是从长期来看,泰铢汇率按照市场供求决定使得汇率较准确地反映奉铢的实际价值,正确的调节贸易商品价格和贸易量,缓解国际收支不平衡,促进生产率的提高,增加泰铢的稳定性和泰国金融市场的吸引力,为泰国经济的发展奠定了基础。
泰国金融危机爆发后的经济调整
泰国金融危机爆发后的经济调整李毅自1997年7月2日泰国宣布实行浮动汇率之日起，已历经半年多金融风暴，期间引发了东盟其他国家及韩国、日本的金融危机形成大规模的亚洲金融风暴，由此泰国经济陷入了战后以来最严重的经济衰退。
近期泰国经济在国际货币基金组织指导下表现如何世人关注，本文试从近8个月泰国经济困境的主要问题、政府应对措施及近期经济前景作一全面分析。
金融危机中泰国经济面临的主要问题泰铢自7月2日贬值后汇率一直波动不止，以泰铢汇率为指标，其后的经济形势基本可分为3个阶段，第一阶段：7月2日到10 月中危机初始期，这一阶段泰铢汇率保持在29-35铢／美元，国内经济形势开始恶化；第二阶段，10月中到1月底的危机深化期，这一时期受韩国、印尼、日本地区性金融风暴的负面影响，泰铢急剧贬值，泰铢急剧贬值，泰铢狂跌到53—57泰铢／美元，国内经济形势急转直下，利率高企，企业破产加剧，国内市场严重衰退。
第三阶段危机平复期，时间从2 月初到至今，这段时间随着亚洲国家金融动荡逐渐缓和以及泰国国内利好因素的刺激，汇率下调到42泰铢／美元左右，利率稍有松动，但经济衰退继续深化。
泰国政府于1997年8月2 日请求国际货币基金组织的援助，同时与IMF达成一揽子经济改革计划的协议。
然而随后的经济形势并没有象人们估计的那样，IMF的172亿美元的援助没有获得预期的效果。
这是因为亚洲地区的金融风波远远超过泰国一国的范围，在大范围的贬值潮中假设泰铢贬值刺激出口的目的没有达到，其次假定国外机构对泰国公司和银行的短期贷款将获延期从而扭转短期支付危机的设想也没有发生。
1997年下半年由于泰铢汇率急剧动荡，为稳定汇率、整顿国内金融市场，泰国国行提高利率，加上外资的大量流出，国内资金头寸极度短缺，股市大面积亏损，严重影响了金融机构、企业的正常运行，国内经济极度衰退，即使1998年2月后股市、汇市双双上扬，经济衰退的迹象依然没有得到根本缓解。
从半年多经济历程看，泰国经济恢复的障碍主要表现在：首先，外汇市场高度波动，受外界影响较大。
亚洲金融危机东南亚的经济崩溃与重建
亚洲金融危机东南亚的经济崩溃与重建亚洲金融危机是1997年开始，由泰国泡沫经济引发的一系列金融风暴。
这场危机波及整个东南亚地区，导致经济崩溃和深刻的社会变革。
然而，危机也给东南亚国家带来了机会，促使它们进行经济重建，实现了新的发展。
一、金融危机的原因金融危机的起因可归结为以下几点：1.外部因素：1990年代初，国际资本市场热潮涌动，大量国际资金流入发展中国家，使得东南亚国家获得大量外资。
然而，到了1997年，国际资本撤回，导致这些国家外汇储备骤减，货币贬值，引发金融风暴。
2.内部因素：东南亚国家在经济增长的过程中存在结构性问题，如银行系统的腐败与债务问题，政府财政赤字与失衡的外贸关系。
这些问题最终造成了金融体系的崩溃。
二、经济崩溃的影响亚洲金融危机对东南亚国家经济产生了严重的冲击，主要表现为以下几点：1.经济衰退：东南亚国家的GDP出现大幅度下滑，许多企业破产，失业率大幅攀升。
2.金融系统崩溃：危机引发了银行系统的崩溃，许多银行倒闭或陷入严重危机。
3.外债风险：东南亚国家的外债迅速增加，使得它们无法偿还外债，陷入了债务危机。
4.社会动荡：经济崩溃导致社会不稳定，引发了广泛的社会抗议和政治动荡。
三、经济重建的策略与效果面对经济崩溃，东南亚国家采取了一系列的经济重建策略，取得了积极的成效：1.货币政策调整：东南亚国家通过调整汇率政策，稳定本币，提高外汇储备，以抵御外部冲击。
2.金融体系改革：国家加强对金融机构的监管和风控能力，建立更加稳健的金融体系。
3.经济多元化：东南亚国家在发展经济的同时，注重产业多元化，减少对特定产业的过度依赖。
4.区域合作：东南亚国家通过加强区域经济合作，建立了东盟自由贸易区，增强了整体经济实力。
这些策略的效果是显著的，东南亚国家逐渐从金融危机中恢复过来，实现了经济重建与发展。
四、对未来的启示亚洲金融危机为东南亚国家留下了许多宝贵的经验教训：1.加强金融监管：加强对金融机构的监管，避免金融风险的积聚。
对东南亚金融危机的简单了解
6、一国败北 汇率制度转变恶化局势：“他们做了所有可能做的事情当中最不好的一件——采用浮动 汇率制度。”——蒙代尔 7月2日泰国中央银行宣布泰铢实行浮动汇率制，放弃长达13年之久的泰铢与美元挂钩的 汇率制。当天泰铢下跌20%。在泰铢大幅贬值的金融恐慌之时，平民百姓为了保值，纷 纷将银行存款取出，购买黄金。挤兑进一步加速了泰铢的贬值 此次危机使泰铢从24.4泰铢兑1美元，贬值至35.6泰铢兑1美元，贬值25% ８月５日，泰央行决定关闭42家金融机构，至此，泰铢终于全面失守。 7、推倒骨牌——伏虎：羊群心理。危机的蔓延 游资在泰国得手后迅速转向菲律宾、马来西亚和印度尼西亚。它们的声势更带动了其他 投资基金和本国资金的羊群心理。金融危机迅速爆发并像多米诺骨牌一样传播开来 7月11日，菲律宾放弃固定汇率制，比索贬值1/3 7月14日，印尼盾失守，大幅贬值 8月8日，马来西亚汇率体系被击穿，政府放弃捍卫，林吉特跌破最后防线 至此，四小虎全部倒下。 四小龙也无一幸免 新加坡股市、汇市风雨飘摇 10月18日，台湾新台币失守（外汇储备830亿） 10月20日—25日，港元保卫战大获全胜，股市上却损失惨重，恒生指数万点大关失守， 4.3万亿港元的总市值损失45%（外汇储备881亿） 11月7日，汉城登陆，17日韩国政府投降，韩元贬值20%，12月2日外汇储备只余60亿美 元，外债总额1100亿美元，短期外债800亿美元，12月3日向IMF求助，定为国耻日。
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索罗斯何许人？世界上最伟大的金融管理者？
1930年生于匈牙利，犹太人 17岁时就读于伦敦经济学院，受卡尔.波普影响形成了“开放社会”的哲学思想 1956年在华尔街以5000美元起家 1969年，与杰姆· 罗杰斯合伙以25万美元创立了“双鹰基金”，专门经营证券的投资与管理 1979年，“双鹰基金”更名为“量子基金”，以纪念德国物理学家海森伯 金融危机前是索罗斯基金董事会的主席，量子基金集团的顾问。 迫使英格兰银行投降的人 1992年成功地狙击英镑，净赚10亿美元，同时聚集了25亿美元以上的私人财产 金融大鳄 操纵150亿马克基金和一次经济危机 1997年掀起亚洲金融风暴，量子基金的规模和投机活动也达到顶峰 索罗斯成为震惊世界的风云人物，1994年《华尔街日报》称他为“全球金融界的坏孩子”，马来西亚总理马哈 蒂尔则称索罗斯为亚洲金融危机的纵火犯。 慈善家？是美国，可能也是世界上最大的慈善家 设立的基金会即开放社会研究所在全世界有50多家分支机构，雇员超过1000人，设立在30多个前共产主义国家 和一些发展中国家，为了推展“开放社会”运动，基金会每年拨出3-4亿美元在教育、文化和社会方面从事改革 工作 捐献5000万美元以上的资金，用以在受战争破坏的波黑采取援助措施和在萨拉热窝建造一个紧急供水系统。 为了防止俄罗斯科学家在苏联解体之后为中东的独裁者服务，索罗斯承担了他们中接近1／3的人的年薪 曾经表示过，在80岁前，会将所有财富全数捐出 2002年和平奖。“挑起亚洲金融风暴、导致无数人陷入经济困境的72岁大炒家索罗斯，因为行善成为第二届 ‘代顿和平奖’得奖者。得奖原因是他捐出巨款，给波斯尼亚地区的人民在战后重建生活，并成立量子基金支 持慈善活动。”
亚洲金融危机爆发的原因及启示
亚洲金融危机爆发的原因及启示亚洲金融危机爆发于1997年，主要涉及东南亚国家，包括泰国、印度尼西亚、韩国和马来西亚等。
该危机最初在泰国开始，随后迅速蔓延到整个亚洲地区。
导致该危机爆发的原因有多种，包括外部因素和内部因素。
这场危机不仅给亚洲国家带来了巨大的经济损失，也给国际金融体系带来了巨大的冲击。
然而，从这场危机中，我们可以得出一些重要的启示。
首先，亚洲金融危机的爆发与泡沫经济密切相关。
自上世纪90年代初以来，东南亚国家迅速实施了自由市场经济，吸引了大量的短期外国资本流入。
这些资金主要用于房地产和股票市场，导致了巨大的资产泡沫的形成。
当市场供需关系发生变化时，资产价格迅速下跌，投资者迅速撤回资金，导致金融危机的爆发。
其次，亚洲金融危机的爆发与金融体系的脆弱性密切相关。
在危机之前，这些国家的金融系统存在结构性问题。
许多银行存在着财务不健康的现象，贷款违约率高，资本充足率低，缺乏透明度和监管。
当经济出现困境时，银行遭受重大损失，无力支付债务，进一步加剧了危机的爆发。
其次，我们要加强金融体系的脆弱性。
银行和其他金融机构应加强资本充足率的监管，确保其财务健康。
此外，透明度和监管也是关键。
只有加强金融体系的韧性，才能更好地应对金融危机。
第三，国际金融市场的风险传染问题需要引起重视。
国际金融体系应加强监管合作，提高信息共享和协调，避免危机的蔓延。
此外，多边金融机构如国际货币基金组织在危机发生时应发挥更大的作用，提供必要的支持和援助。
最后，亚洲金融危机也提醒我们，经济需要有序进行。
快速实施自由市场经济可能导致经济不稳定和金融危机。
政府应采取适当的措施和政策，确保经济的平稳过渡，防止不可预见的风险和问题的出现。
总之，亚洲金融危机爆发的原因复杂多样，既有内部因素也有外部因素的作用。
该危机给我们提供了很多重要的启示，包括警惕泡沫经济、加强金融体系韧性、加强国际金融市场监管合作、有序推进经济等。
只有从危机中吸取教训，并采取相应的措施，才能更好地应对未来的金融风险和挑战。
亚洲金融危机与国际金融市场
亚洲金融危机与国际金融市场1997年7月，亚洲金融危机爆发，波及包括泰国、印尼、韩国、菲律宾等在内的多个亚洲国家。
这场危机对亚洲国家和国际金融市场产生了深远影响。
本文将从亚洲金融危机的起因、影响、应对措施以及对国际金融市场的影响等方面进行分析。
起因亚洲金融危机的根本原因在于亚洲国家在金融自由化进程中出现了严重的失衡。
在亚洲金融危机之前，这些国家的金融市场一度十分繁荣，许多西方国家的资金涌入亚洲，让亚洲国家获得了大量的外汇储备。
但是，这些资金的快速流入和投资并没有伴随着金融制度的健全和管理的完善，而是滋生了许多不良的金融行为，如过度负债和过度依赖短期外债等。
此外，亚洲国家的政府也在金融自由化进程中犯下了一些错误。
例如，在过去的几十年中，这些国家多数实行的是政府主导的经济发展模式，金融体系中的政府控制比重较高，导致银行行业的管理不够规范，风险控制能力差，而政府又使用了大量的外汇储备来维稳自己国家的汇率。
这些做法都在一定程度上为亚洲金融危机埋下了隐患。
影响亚洲金融危机的影响可谓全球性的。
首先，亚洲国家因为外汇储备的急剧下降和失业率的上升，经济发展遭到了巨大的打击。
此外，亚洲国家的信誉受到了损失，因为他们在危机爆发前被认为是经济增长的明星，但现在看来他们的经济水平没有那么高。
更重要的是，这场危机波及到了国际金融市场，许多国际机构和公司也因此受到了影响。
第一，国际银行和其他金融机构在亚洲投资的资产急剧贬值，造成他们巨大的损失。
这些损失的达数百亿美元，严重地威胁了国际金融机构的稳定性。
第二，在危机爆发期间，国际市场上的投资者失去了信心，纷纷撤资，造成了股市暴跌和货币崩溃。
第三，亚洲金融危机还加剧了国际货币和金融体系的紊乱，使得各国政府对金融市场的控制和稳定性的制定失去了一定的信心和实力。
应对措施面对亚洲金融危机，亚洲国家和国际社会采取了许多应对措施来应对危机。
例如，亚洲国家经过紧急协商，实施了一系列的措施，如紧缩货币政策、外汇管制、银行重组、利率上涨等。
1案例：泰国在金融危机前的国际收支调节
一、案例名称：
泰国在金融危机前的国际收支调节
二、案例适用：
国际收支失衡及其调节
三、案例材料：
1985～1995年间，泰国经济年均增长率为8.4％。
到了1995年，泰国的经常项目逆差已占其国内生产总值的8.1％。
泰国政府在汇率上采取盯住美元的政策，将泰铢稳定在1美元兑换25泰铢水平上，同时，采取一系列放宽资本账户管制的政策，吸引外资。
为吸引外资，泰国开放了资本账户，基本实现了资本项目下的可兑换，同时为扩大对外资的吸引力，泰国政府提高了利率水平，使国际游资得以进行套利活动。
短期资本中净流入资本的比重1995年达到60％。
通过上述几项政策，使得泰国的金融项目顺差不断扩大，到危机爆发前夕的1995年就已经达到了219亿美元。
因此，虽然其经常项目逆差不断扩大，但在表面上国际收支差额仍然维持在一个较为均
衡的水平上。
然而，随着泰国国际竞争力的降低与经常项目赤字的持续上升，泰铢贬值的压力日益增大。
进入20世纪90年代，由于美国经济持续增长，美元币值坚挺，为维持泰铢对美元的固定汇率，泰国中央银行被迫干预外汇市场，大量抛售外汇，使国内银根抽紧。
为维持固定汇率制度，泰国付出了惨重的代价。
四、案例讨论：
根据上述描述，在20世纪90年代，泰国为了解决经常项目赤字问题采用了什么国际收支调节手段，它们对泰国的经济产生了什么样的影响？。
1997泰国金融危机政策
内容提要：1998年下半年，泰国政府开始注重东南亚金融危机对中小企业的影响，制定了一系列的应对措施，并取得了一定成效。
本文拟对泰国政府所采取的一些中小企业政策及其成效进行分析。
关键词：金融危机；泰国；中小企业；政策；1997年东南亚金融危机过后，泰国国内的中小企业受到了重创，但泰国政府并未坐视不管，而是采取了积极的援助措施。
至今，这些措施取得了一定的成效，泰国中小企业在危机后渐趋复苏。
一、东南亚金融危机对泰国中小企业的影响1997年爆发的东南亚金融不仅是一场银行业的危机，而且还是一场影响到经济各个层面的经济危机。
对泰国中小企业来说，可谓是雪上加霜，厄运难逃，轻者暂停生产，重者破产倒闭。
东南亚金融危机对泰国中小企业的具体影响可概括为以下几点：1.危机加重了中小企业的融资难度首先，从资金供给角度来说，危机期间，由于大量不良贷款的存在，许多银行开始惜贷，不仅提高了贷款的利率，而且还限制了贷款的最高数量。
1995年，泰国金融系统放贷总额仅相当于GDP的60%，1997年却高达135%，同时，整个金融系统的不良贷款也激增至1万亿泰铢，为GDP的20%。
如此之多的呆帐，泰国许多银行自身难以为继，向企业投放贷款额度也随之下降。
1997年底，泰国商业银行贷款总额6.1万亿泰铢，而2000年底仅4.6万亿泰铢。
银行惜贷限制了泰国了中小企业的资金来源。
另一方面，中小企业也占了银行的不良贷款一定的比例，这也是银行拒绝贷款给中小企业的一个原因。
泰国制造业和服务业的中小企业的不良贷款占银行总体不良贷款的25%。
根据泰国暹罗商业银行，至少有60%的中小企业在1999年不能偿还到期贷款。
世界银行估计，泰国有30%的中小企业在2000年还不能偿还其所借的到期贷款。
银行在处理不良贷款时，将大企业不良贷款放在第一位，而将中小企业的不良贷款放在次要位置。
在泰国，只有三家银行即泰国银行、暹罗商业银行和泰国军人银行，注重中小企业的不良贷款，而其他的金融机构仅注重大企业。
1997年泰国的金融危机事发于股票市场和外汇市场的动乱
1997年泰国的金融危机事发于股票市场和外汇市场的动乱。
首先是外汇市场的美元收缩冲击，使得泰铢在很短的时间内大幅度贬值，进一步影响了泰国的股票市场和金融体系，东南亚的金融市场是一荣俱荣，一损俱损的捆绑经济，而且各国的货币不统一，在国际化的金融市场上美元最终成为交易单位。
间接的为金融危机的爆发创造了助动力。
所以，东南亚金融危机的爆发来自于外汇市场的冲击，货币危机又成了金融危机的附属。
目前全球金融危机是因为是源于美国的次贷危机而造成的。
次级房屋信贷危机（又称次级房贷风暴、次级按揭风暴）是指由美国次级房屋信贷行业违约剧增、信用紧缩问题而于2007年夏季开始引发的国际金融市场上的震荡、恐慌和危机。
次级抵押贷款是指一些贷款机构，向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
近年美国等国家放松购房信贷标准（不用付首期，不用收入证明，也不计较抵押单位的质素等），形成次级房贷市场。
次级房屋信贷经过贷款机构及华尔街用财务工程方法加以估算、组合、包装，就以票据或证券产品形式，在抵押二级市场上出卖、用高息吸引其他金融机构和对冲基金购买中国改革开放三十年，特别是加入世贸组织七年，已经和美国结成经济同体。
美国是中国产品的最大消费国和进口国，中国则是美国国债最大的买主。
美国可以维持中国的出口拉动增长模式，而中国则可以维持美国超前消费模式的继续存在。
双方是荣则荣，损则俱损。
如果中国停止购买或者抛售美国国债，美国将长期陷入衰退，不但无法支撑对中国的庞大消费需求，更会引发美元大幅度贬值。
这对相对依赖出口拉动经济增长和拥有巨额美元储备的中国来讲是灾难性的。
而且还会反过来压人币升值。
因此，助美就是助已。
其次，美国金融危机发展成为全球经济危机后，美元不跌反涨。
巨额资金一改初期的大举撤离而迅速回流。
显然，在全球都面临危机的时候，投资者意识到也只有美国是相对最为保险的投资之地。
因此，中国此时增加美国外债的持有，也是相对风险较小的投资选项。
第三，大国的最高利益仍然要反应到治上来。
亚洲金融危机
亚洲金融危机分析前言在1997年泰国突然爆发一场货币危机并发展成一个金融和经济危机，而且，很快波及东亚的其他国家和地区。
危机中，大多数东亚经济的货币和资产价值大幅度下降东亚地区的银行和企业陷入空前的财务困境。
这场金融危机打破了亚洲经济急速发展的景象，亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。
危机产生的原因这次危机产生的原因，专家总结为以下三大点：直接因素、内在因素和外在因素。
直接因素包括：(1)国际金融市场上游资的冲击。
(2)亚洲一些国家的外汇政策不当。
它们为了吸引外资，一方面保持固定汇率，一方面又扩大金融自由化，给国际炒家提供了可乘之机。
(3)为了维持固定汇率制，这些国家长期动用外汇储备来弥补逆差，导致外债的增加。
(4)这些国家的外债结构不合理。
在中期、短期债务较多的情况下，一旦外资流出超过外资流入，而本国的外汇储备又不足以弥补其不足，这个国家的货币贬值便是不可避免的了。
内在基础性因素包括：(1)透支性经济高增长和不良资产的膨胀。
(2)市场体制发育不成熟。
一是政府在资源配置上干预过度，特别是干预金融系统的贷款投向和项目；另一个是金融体制特别是监管体制不完善。
(3)“出口替代”型模式的缺陷。
“而这种模式也存在着三方面的不足：一是当经济发展到一定的阶段，生产成本会提高，出口会受到抑制，引起这些国家国际收支的不平衡；二是当这一出口导向战略成为众多国家的发展战略时，会形成它们之间的相互挤压；三是产品的阶梯性进步是继续实行出口替代的必备条件，仅靠资源的廉价优势是无法保持竞争力的。
外在经济因素主要包括：(1)经济全球化带来的负面影响。
(2)不合理的国际分工、贸易和货币体制，对第三世界国家不利在国际金融和货币领域，整个全球金融体系和制度也有利于金融大国。
我国的应对政策1998年我国受到亚洲金融危机的影响，外部需求急剧下降，人民币面临着巨大的贬值压力。
与此同时，我国内部环境同样严峻，一是南方严重的水灾对正常的经济活动造成了极为不利的影响；二是由于长期以来的体制方面等的问题，国有企业出现了全行业亏损的局面，工人大规模下岗。
案例7 1998年的金融风暴——泰国的金融危机
案例7 1998年的金融风暴——泰国的金融危机1背景资料1.1泰国“虎”病了泰国的经济曾被称为东南亚发展最快的经济，而现在即使最为乐观的预测，都预言经济恢复将是很缓慢的。
泰国官方预测，今年的国内生产总值增长率将低于6%，而1995年的增长率为8.7%。
从今年年初起，就有人预言泰国货币将会贬值，泰国企业界将有一批公司被淘汰。
全球经济对市场开放的回报是很迅速的，但是对那些准备不充分的市场的惩罚也同样很迅速。
对开放市场半心半意以及监察不严是泰国发生金融危机的核心原因，这都是缺乏远见的政治领导人遗留下来的问题泰国去年的出口增长率为零，今年迄今为止经济仍处于呆滞状态，经济发展速度减慢反映出更深一层的问题一一泰国不仅面对新的竟争未能灵敏地做出反应，而且未能提供基础设施和教育来吸引新的投资泰国是怎么陷入这一困境的昵？新加坡一家地区经济研究所的负责人尼尔萨克尔认为，这都是“荒唐的货币’造成的:在90年代中期，正当出口开始走下坡路的时候，低息的外国资本涌入泰国，其中大部分是短期资金。
大多数分析家认为，从某种程度上说，形成这场危机的根源在于泰国对外国资本敞开了大门。
泰国从1922年开始放宽限制，允许国内投资者通过曼谷国际银行获取低息的外国资金。
但是它犯了个错误，那就是让泰国殊的汇率与美元挂钩。
泰国入对货币贬值问题根本不关心，轻率地大量借钱，没有采取任何预防风险措施。
经济学家斯科特克里斯坦森说，这个教训是:“不能将放开货币比值与非自由汇兑控制混在一起。
”流入泰国的美元利率大大低于国内银行提供的美元利率。
1992年泰国的外债为200亿美元，但到1995年底增加到了750亿美元，目前达890亿美元(其中约半数是欠日本银行)。
就连猜瓦利总理都承认，肆意借贷是产生这场危机的根源。
他对记者说:“在过去10年中，我们一直在挥霍借来的钱。
我们欠了很多债务，我们只有精明地、正确地使用这笔钱，才能减少债务”。
然而，流入泰国的这些资金，只有极少几个领域能够让这些投资产生效益。
泰国金融危机的教训及其对我国经济的启示
泰国金融危机的教训及其对我国经济的启示1997年，泰国爆发了一场金融危机，这场危机波及亚洲各国，许多国家都受到了重创。
这场危机的教训对我们今天的经济发展非常重要，我们应该认真总结这些教训，吸取经验，防范未来可能发生的危机。
泰国金融危机的起因是多方面的，主要有以下几个方面：一、国际环境恶化。
1997年亚洲金融危机爆发之前，国际金融和贸易环境出现了较大的变化。
美国国债利率上升，国际资本市场出现了资本大规模流出，东南亚货币贬值。
泰国这个国家能力不足，依赖外资流入。
二、泰国金融体系中存在的问题。
泰国银行等金融机构普遍存在贷款不良、占用资金等问题。
泰国政府在过去的几年里鼓励银行大规模扩张，在不够审慎的情况下，这些银行买进许多风险性极高的贷款，形成了严重的不良存款。
三、过度的贷款扩张。
泰国银行为了打击通货膨胀，大力推行紧缩政策，导致了国内经济下滑，企业的销售和投资都受到了影响。
在这种情况下，各大银行为了避免不良存款的上升而采取了加大贷款的方式，这导致了泰国金融体系的不良贷款率上升。
泰国金融危机爆发之后，泰国央行和政府采取了一系列的应对措施，尽管取得了一些成功，但由于措施不力和协作不足，最终导致了危机的加剧，经济的崩溃。
对于中国来说，这场危机也通过交流和经验借鉴给我们带来了很多启示。
一、加强金融监管。
泰国金融危机爆发之前，泰国政府在一定程度上对金融业进行了监管，但监管存在漏洞，没有起到应有的作用，这是导致危机爆发的根本原因之一。
中国需要加强金融监管，让监管体系更加完善，建立紧密的监管机制，加强对金融机构和交易的监管力度，提高应对金融风险的能力。
二、建立独立的中央银行。
泰国金融危机爆发之前，泰国央行在政治干预下难以独立行使职责，这是导致危机加剧的另一个原因。
中国需要尽快建立独立的中央银行，使央行能够更好地维护经济稳定，更好地应对各种金融风险。
三、加强宏观调控。
泰国危机爆发之前，泰国对于国内与国际市场的变化没有采取及时、有效的宏观调控，这是危机发生的重要因素之一。
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1986 247 -130 2736
1987 -366 1064 3906
泰国国际收支状况 1988 1989 1990 -1654 -2498 -7281 3839 6599 9097 5997 9461 13247
1991 -7571 11759 17287
1992 -6303 9475 20012
开始狙击
①在现货市场猛烈抛售泰铢以换取美元。 ②向当地银行购买大量远期合约，卖空远期泰铢，即在远期向银行 支付泰铢，索取美元。 ③做空股市。
投机攻击模式 speculative attack 狙击效果
投机攻击的具体操作
①对冲基金在现货市场上猛烈抛售泰铢换取美元，引起市场对该货币的贬 值预期，从而引发跟风性抛售，引起泰铢贬值。 ②银行为了规避远期外汇交易风险而事先压平货币头寸，即在现货市场上 售出泰铢换取美元，从而加速泰铢贬值。 ③泰国货币当局遇到大量抛售本币时，为了维持汇率稳定，吸纳被抛售的 本币，同时提高本币的短期带快利率以提高投机者的投机成本。这两种做法都 会抬高本币的利率。泰国为了保护非投机性的信贷需求而采取的措施，使境内 利率与离岸利率之间产生巨大的利差，从而产生套利机会。 ④利率提高造成股票市场的大幅度下跌。 从中获利
泰国存在经济泡沫，货币被高估
泰国离岸金融市场管理混乱监察不力
经常账户赤字比例高，外债偿还压力大
固定汇率体制下的政策无效
投机攻击模式 speculative attack
泰国存在经济泡沫，货币被高估
亚洲高负债模式： 高家庭储蓄，加上高企业负债 率，加上银行——企业——政府的合 作，加上产业国家政策，再加上基于 国际竞争的投资激励，等于“发展型 国家”。尽管有很多弊端，但该系统 使得企业能够借到高于其本身资产几 倍的贷款，从而实现其在世界技术和 规模等级中的跳跃式的发展，而人民 生活质量的提高速度实际上超过了所 有其他发展中国家。
泰国经济体制漏洞 The Flaws of Economic System
其次，监管不够谨慎 贷款资格的授权与贷款收益记 账前后不一致。使得经济产生与实 际不符的繁荣假象。 未能得到预期净收益的贷款利 率持续增加，使得金融部门的收入 被夸大。后果是，当投机攻击泰铢 时，羊群效应使得银行遭到挤兑， 倒闭，金融危机全面爆发。
投机攻击模式 speculative attack 投机攻击指投机者为了牟利，在一国金融市场上大量抛售以该国货币为面值的资产， 以此来消耗该国的外汇储备，使该国最终放弃对官方汇率的维持。 现在我们可以认为，1997年东南亚金融危机的导火索就是国际对冲基金对东南亚各 国进行的金融投机攻击。
国际金融大鳄索罗斯曾经在 接受采访时说：“苍蝇不盯没有 缝的鸡蛋。”国际对冲基金在对 东南亚各国进行金融投机攻击时 都首先对东南亚各国进行了深入 的走访研究，发现了东南亚各国 存在容易实现做空货币的漏洞。 对于泰国来说，这个“缝”就是 固定汇率体制固有的弊端和泰国 为了实现资本自由化而建立的不 成熟的漏洞百出的金融体系。
我们在国际清算银行查找到了泰国自 1990年到1999年季度的外债数据。外债 种类复杂且规模巨大。我们发现在1990 年至1995年里，有将近60%的外债是短 期外债（Short Term），而我们在国际货 币基金组织1999年底发布的报告中了解， 泰国的短期外债有将近80%进入到了房地 产和金融产业之中，这无形之中吹大了泰 国的经济泡沫。泰国的繁荣其实是靠资本 投入和高昂的外债支撑起来的，泰国的货 币价值被高估，本身就具有了贬值的预期。
经济发展速度 国内物价情况 资本运作
Financial Sector Market
国际贸易
国际收支
International Trade
International Settlement泰 Nhomakorabea经济规模
Gross Domestic Product
泰国经济规模
Gross Domestic Product
中央银行除了动用外汇储备，直接抛出外币，以抑制投机者对外汇的 过度需求、稳定本币对外币的汇率之外，中央银行还可以采取提高利 率的方法来捍卫利率。由于泰国在1990年开放资本自由流动，因此， 泰国的国内利率变化将改变国内外的利率利差。国内对国外的正向利 差将吸引外资流入，从而增加对本币的需求，平抑本币的贬值趋势。
投机攻击模式 speculative attack
泰国离岸金融市场管理混乱监察不力
离岸金融市场： 离岸银行业务是指银行吸收非 居民的资金，服务于非居民的金融 活动。全球离岸金融业务的发展始 于二十世纪六十年代。上个世纪七 十年代以后，以美元计价的离岸存 款急剧增长，离岸金融业务开始迅 速发展，这主要源于离岸银行业务 不必持有准备金，其经营成本低于 国内银行，而且离岸银行业务不受 利率上限的约束，且享受税收上的 优待。 1990 年以后，东南亚国家经 济发展迅猛，泰国曼谷成为东南亚 最大的离岸金融中心。
投机攻击模式 speculative attack
经常账户赤字比例高，外债偿还压力大
为了更大程度的吸引外资投资， 泰国政府在1990年实行金融自由 化政策，放开国内资本账户，允许 资本自由兑换。金融自由化促进泰 国引进资本的同时也给泰国金融部 门带来沉重的短期外债偿还压力。 而大多数的短期外债流入了长期回 报的部门，使得金融部门偿还出现 大批违约。国际货币基金组织对泰 国偿还能力的评级仅为D+。加之 本国制造业水平低下，过度依赖进 出口贸易，在投机攻击和金融恐慌 的共同作用下，造成巨额资本外流。
International Monetary and Financial Economics
The Financial Sector Crisis of 1997 Lessons from Thailand 1997年金融危机 以泰国为例
山东大学经济学院2011级金融一班 王家齐 王家宁 桑浩然 周默非 高长春 崔珏 张垒垒 赖文君
国内物价水平
domestic price level
资本运作
Financial Sector Market
国际贸易
International Trade
然而，繁荣的背后也隐藏着 危机……
泰国经济体制漏洞 The Flaws of Economic System
保持GDP的高增长 金融部门监管不力
提高利率 Interest Rate Instrument
加强金融管制 Financial Regulation
①对出现问题的金融公司进行资本重组
•清理银行的不良债权
②对流动性紧张的银行进行流动性银行资金支持
•应对银行发生的恶性挤兑状况和流动性危机
③加强对金融部门的监管
•严防产生新的不良债权
④向国际货币基金组织寻求资金援助来维持国际收支平衡，以偿还短期外债
1997年东南亚金融危机 The Financial Sector Crisis of 1997
• 危机爆发过程 • 危机爆发前泰国的经济形势 • 泰国政府应对危机的措施
• 泰国金融危机结果影响
1997年东南亚金融危机 The Financial Sector Crisis of 1997
泰国：东南亚国家联盟成员国之一，实行自由经济政策，在20世纪 90年代经济突飞猛进，跻身成为“亚洲四小虎”之一
投机攻击模式 speculative attack
固定汇率体制下的政策无效
资本自由流动
固定汇率体制
货币政策的 独立性
投机攻击模式 speculative attack
投机攻击的具体操作
前期准备
①调研及计划：深入泰国研究地区经济发展真实状况。 ②资金准备：从当地银行贷款，从离岸金融市场融资，出售当地资 产，从当地的股票托管机构介入股票并卖空以换取泰铢。
泰国中央银行对危机的应对措施 The Measures Taken to Cope with The Crisis
动用国家外汇储备满 足对外汇的需求 提高国家银行利率抵 抗外汇攻击 加强金融管制
外汇干预
Official foreign exchange intervention
￥/$
Supply
资本大量流入
借入大量短期外债， 这些短期外债被用 离岸金融银行多达 于房地产等长期投 45个，业务繁忙但 资项目。 金融漏洞使得资本 交易混乱。 出口量巨大
泰国经济体制漏洞 The Flaws of Economic System
危机前金融系统的缺陷
首先，结构性缺陷 1. 银行贷款的质量过低。为期6个月的未 能得到预期净收益的贷款占银行短期贷款 的比例从1995年底的7.2%于1997年5月增 至11.6%。 2.银行与金融企业并没有因为迅速增长的 不良贷款而增加准备金。银行的流动性十 分低。
“东亚奇迹” 的四小虎：泰国，马来西亚，菲律宾，印度尼西亚
危机爆发前泰国的经济
Macroeconomic Situation of Thailand Before the Crisis
泰国经济规模
Gross Domestic Product
The Growth of GDP Domestic Price Level
①用到期日相同金额相同的多头远期合约与空头远期合约对冲，或到期在 现货市场以美元换取泰铢进行交割。 ②利用利率互换合约，以固定利率换气浮动利率获利。 ③股价下行，在股市平仓获利。 ④对冲基金把股市上活力的资金兑换成美元，进一步加大泰铢贬值压力。 ⑤泰铢大幅贬值后，低价以美元购回泰铢，用来归还泰铢借款和利息。
资产
负债
外汇储备
现金
R2 R1
Demand2
国内信用
银行储备
Y1 Y2
Demand1
$
外汇干预
Official foreign exchange intervention