2第二章 货币市场

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金融市场学概论--第二章-货币市场ppt课件

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资出售 金需求者投










资金 金提供者证券
交 理易

优点:对于非金融机构或禁止进入同业拆借
市场的金融机构可规避对放款的管制,期限
灵活,便于满足不同需要。
逆回购协议
§3 回购市场
二、回购市场的参与者
参与的目的: ➢为存货融资 ➢扎平空头头寸
卖空: 先卖出借入的证券,随后投资者从 市场买入该证券,归还给证券借出 者的交易机制。 证券归还后,称投资者已经“扎平 了卖空头寸”。
同业拆借市场资金借贷程序简单快捷,借贷双方可以通过 电话直接联系,也可与市场中介人联系。
§2 同业拆借市场
二 同业拆借市场的参与者
同业拆借市场的主要参与者首推商业银行。商业银行既是 主要的资金供应者,又是主要的资金需求者。
非银行金融机构如证券商、互助储蓄银行、储蓄贷款协会 等也是金融市场上的重要参与者,它们大多以贷款人身份 出现在该市场上。
400000
200000
0 1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2013年1月份,银行间债券市场发行债券5214.6亿元,同比增加182.9%; 同业拆借 市场,交易量累计为3.8万亿元,同比增加87.1% ;回购市场,债券质押式回购成 交13.5万亿元,同比增加98.8% ;银行间债券市场现券成交8.0万亿元,同比增加 159.5% .
我国同业拆借规模(1996-2010)
亿元
300000
250000
200000
150000
100000
50000

第二章货币市场案例

第二章货币市场案例

现 金 支 票
划 线 支 票
保 付 支 票
三、商业票据
(一)商业票据的定义
广义的商业票据包括以商品交易为基础的商 业汇票、商业抵押票据及一般意义上的无抵 押商业票据。
一般意义的商业票据是指公司为筹措资金在公
开市场上发行的一种短期无担保信用凭证。
(二)商业票据的发展历史 a.19世纪初发端于美国 发行人 经纪人
一家给予“2”的评级。 美国商业票据评级机构: 1.穆迪公司 2.标准普尔公司 3.德莱.菲尔普斯 4.费奇投资公司
知识扩展:课后查阅资料:国际上主要信用评级机构
(五)面额与期限
面额大,一般在10万美金以上。
期限
美国不超过270天,欧洲市场稍长些。 市场上未到期的商业票据平均期限在30天以
(五)回协议的报价方式

回购价格=出售价格+约定利息 利率以年收益率作为报价方式 回购协议中的交易计算公式为: I=PP×RR×T/360 (2.1) RP=PP+I (2.2) 其中, PP—— 本金; RR——证券商和投资者所达成的回购时应付的利率; T——回购协议的期限; I—— 应负利息; RP—— 回购价格 例
时或指定的日期向收款人或持票人无条件支付一定金额 并可以转让的有价证券。 债权人 付款人 出票人 付款人 请 付 求 款 承 兑 持票人 债务人 承兑人 出票人
二、票据的基本形式

出票 人不 同


出票 人不 同


依用 途不 同

商 业 汇 票
银 行 汇 票
商 人 本 票
银 行 本 票
转 账 支 票
天、28天、1个 月、2个月、3个 月 最长1年,但不超 过1年。

第二章货币市场

第二章货币市场
➢ 利率管制、信贷限额、选择性信贷控制、对优先部门的直 接信贷和优惠利率。
主要的间接调控政策工具(市场机制)
➢ 存款准备金、再贴现、公开市场业务等。 ➢ 操作目标:基础货币、准备金 ➢ 中介目标:货币供应量、利率
(二)货币政策作用机制与货币市场 调控对象:货币市场的流动性、利率水平 一般性政策工具
二、回购协议市场的结构
(一)回购协议市场的参与者 回购协议市场的参与者包括商业银行、非银
行金融机构、企业、政府和中央银行。
(二)回购协议的种类 以所质押的证券所有权是否由正回购方转移
➢ 多种利率同时并存 ➢ 各种利率相关性高 ➢ 对经济运行态势和宏观经济政策变化敏感 ➢ 货币市场利率三个层次:
自由市场利率;受管理的利率;受控制的利率
基准利率出自货币市场 发达的货币市场是实现利率市场化的必要条件
三、货币政策与货币市场
(一)宏观调控方式与货币市场
实施主体——央行
宏观调控方式——直接调控和间接调控的货币政策 主要的直接调控政策工具(信贷配给机制)
四、货币市场参与者
按照货币市场各主体参与货币市场交易的目的, 可以分为:
(一)资金需求者 商业银行、非银行金融机构、政府和政府 机构、企业
(二)资金供给者 商业银行、非银行金融机构、企业
(三)交易中介 商业银行和一些非银行金融机构
(四)中央银行
(五)政府和政府机构
(六)个人
五、货币市场效用
创造和央行的货币发行。
央行的货币发行属外生变量,储蓄和商业银行的信 用创造都与利率同方向变动。
可贷资金的需求:投资和窖藏。投资和窖藏与利率
成反方向变动。
(四)基于IS-LM模型的利率理论
背景:流动性偏好理论和可贷资金理论各有其优缺 点。为了弥补这两大利率理论体系的缺点,许多学

第二章货币市场ppt课件

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发展
银行承兑汇票最早起源于英国。
20世纪初美国采取一系列措施积极刺激银行承兑汇票市
病原体侵入机体,消弱机体防御机能 ,破坏 机体内 环境的 相对稳 定性, 且在一 定部位 生长繁 殖,引 起不同 程度的 病理生 理过程
2.3.1 商业票据的产生与发展

商业票据是货币市场上历史最悠久的工具,最早
可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经
纪商出售,主要购买者是商业银行。
20世纪20年代以来,商业票据的性质发生了一些
病原体侵入机体,消弱机体防御机能 ,破坏 机体内 环境的 相对稳 定性, 且在一 定部位 生长繁 殖,引 起不同 程度的 病理生 理过程
第一节:同业场
第四节:银行承兑汇票市场
第五节:大额可转让定期存单市场
第六节:国库券市场
第七节:货币市场基金
2、回购协议交易原理
回购协议的期限从一日至数月不等。当回购协议签
定后,资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和
政府代理机构债券以及其它债券以换取即时可用的资
金。出售一方允许在约定的日期,以原来买卖的价格
再加若干利息,购回该证券。
还有一种逆回购协议(Reverse Repurchase
Agreement)。在逆回购协议中,买入证券的一方同
病原体侵入机体,消弱机体防御机能 ,破坏 机体内 环境的 相对稳 定性, 且在一 定部位 生长繁 殖,引 起不同 程度的 病理生 理过程
导言
货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形
成的供求关系及其运行机制的总和。货币市场的活动
主要是为了保持资金的流动性,以便随时可以获得现
实的货币。

一个有效率的货币市场应该是一个具有广度、深

国际经济学第四版李坤望课后答案第二章

国际经济学第四版李坤望课后答案第二章

国际经济学第四版李坤望课后答案第二章题型:选择题1.货币市场是指()A. 交易货币的市场B. 政府管理货币的市场C. 银行管理货币的市场D. 管理外汇的市场2.金融市场包括下列哪些市场()A.资本市场B.期货市场C.货币市场D.商品市场3.外汇储备的作用不包括()A. 维持汇率稳定B. 支付国际贸易C. 吸收外汇收入D. 支付国内形成的外汇债务利息和本金4.国际金融机构包括()A. 世界银行B. 国际货币基金组织C. 非洲发展银行D. 北极圈开发银行5.货币供应量可以通过下列哪种方式进行调整()A. 改变存款准备金率B. 调整政府开支C. 调整税收政策D. 调整进出口额度答案:1-A 2-ABC 3-C 4-AB 5-A题型:判断题1.外贸顺差可以通过升值本国货币从而减少的( )2.货币市场主要进行长期融资活动( )3.扩大贸易的一个重要原则是互惠互利,即各方均可获益( )4.跨国公司是指一家公司在国际范围内开展经营活动的机构( )5.国际金融市场最主要的作用是提供融资渠道和支付手段( )答案:1-错误 2-错误 3-正确 4-正确 5-正确题型:填空题1.一般来说, 贸易自由化可以实现资源的__________效益2. 中央银行通过调节货币供给来影响货币市场的__________3.国际收支中, 贸易差额=出口-__________4.我国加入WTO后, 其对外开放程度大大加深, 我国____成为世界第一大贸易国家5.对于一些发展中国家来说, 跨国公司的进入可能会____国家的资源被外资支配答案:1-最大化 2-利率 3-进口 4-已 5-削弱题型:简答题1. 什么是国际收支?其主要构成包括哪些?答:国际收支是指国际间货物、服务、资本等各项经济交易过程中的收支状况总体表现。

其主要构成包括:贸易收支、服务收支、金融收支和预备货币资产变动。

2. 货币市场与资本市场有何区别?答:货币市场主要进行短期的融资和借贷,一般期限为一年以内,交易规模较小,同时安全性较高;资本市场进行的是长期的融资和借贷,一般期限超过一年,交易规模较大,同时安全性较低。

第二章 货币市场

第二章 货币市场

逆回购协议
优点:对于非金融机构或禁止进入同业拆借市场的金融机 构可规避对放款的管制,期限灵活,便于满足不同需要。 信用风险:出售者无力回购证券;或者利率上升,购入者 手中证券贬值。 结算风险: 处理办法:(1)设置保证金;(2)根据证券抵押品的市 值随时调整回购协议定价或者保证金数额。
第二章 货币市场
银行承兑汇票业务流程图
出票人 (购货单位)
① 出 票 并 申 请 承 兑 ⑥ 交 存 票 款 ③交付汇票 ④ 汇 票 到 期 委 托 收 款 ⑤发出委托收款 ⑦划转票款 收款人
(持票人)
② 承 兑
⑧ 收 妥 入 账
申 请 贴 贴 现 现
拆借中介
2.反馈 2.反馈
通过中介机构的异地拆借
第二章 货币市场
§2 同业拆借市场


四、同业拆借市场的主要参与者
首推商业银行。商业银行既是主要的资金供应者,又是 主要的资金需求者。 非银行金融机构: 如证券商、财务公司、 租赁公司、保险公司 和信托公司等

第二章 货币市场
§2 同业拆借市场




第二章 货币市场
第二章 货币市场
第二章 货币市场
第二章 货币市场
§4
票据市场
四、银行承兑汇票市场
1、在商品交易活动中,售 货人为了向购货人索取货 款而鉴发汇票,经银行承 兑,即成为银行承兑汇票。
2、为方便商业交 易活动而创造出 的一种信用工具 在对外贸易中运 用较多
第二章 货币市场
第二章 货币市场

第二章 货币市场
§4 票据市场
二、商业票据市场的要素:
发行者:商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。金 融性公司主要有三种:附属性公司、与银行有关的公司及独 立的金融公司。 中介者:我国以银行为载体,缺少专门中介机构。票据参与 者主要是商业银行,不允许企业、个人进入票据市场 面额:在美国商业票据市场上, 大多数商业票据的发行面额 都在10万美元以上。二级市场商业票据的最低交易规模为10 万美元。 期限:商业票据的期限较短,一般不超过270天。市场上未 到期的商业票据平均期限在30天以内,大多数商业票据的期 限在20至40天之间

2第二章 国际货币体系与汇率制度

2第二章 国际货币体系与汇率制度
(5)25
第二章第三节 汇率与汇率制度
人民币汇率制度
2. 外国把人民币的汇率归之为固定钉住(美元)汇 率制; IMF 则特别把中国的汇率安排划入该组织 “其他常规的固定钉住汇率安排” 项目之下。
(5)26
第二章 国际货币体系与汇率制度
第四节 汇率与币值、汇率与利率
(5)27
第二章第四节 汇率与币值、汇率与利率
(5)8
第二章第二节 外汇与外汇管理
外汇界说再释
3. 在复杂的经济生活中,外汇并不限于外币资产, 而且还延伸到专用于国际结算的本币资产。我国 曾存在过“外汇人民币”;欧洲金融市场上的 “欧洲美元”和 “欧洲英镑”,对英美来说也 是外汇。 4. 金的集中储备也视为外汇。
(5)9
第二章第二节 外汇与外汇管理
(5)16
第二章第二节 外汇与外汇管理
我国的外汇管理和人民币可兑换问题
3. 1994年,外汇管理体制进行了一次重大改革: ⑴实行“银行结售汇制”:境内所有企业事业 单位、机关团体的外汇收入必须及时调回国内,结 售给外汇指定银行;经常项下对外支付所需的外汇, 只要持有效证件,即可用人民币购汇。 外商投资企业纳入银行结售汇体系。 ⑵境内居民个人因私用汇,大幅度地提高了供 汇标准,扩大了供汇范围。 ⑶建立了全国外汇交易中心,实行以市场供求 为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。
6. 汇率作用于进出口,是规律;但如果不具备必要的 条件,作用并不会实现。
(5)34
第二章第四节 汇率与币值、汇率与利率
汇率与物价
1. 本币对外贬值,进口商品的国内价格上涨;本币 对外升值,进口商品的国内价格降低。 2. 本币对外贬值,刺激出口,出口品有可能涨价; 本币对外升值,有可能获得较廉价的进口品。

投资学基础讲义 第2章 资产类别与金融工具

投资学基础讲义	第2章	资产类别与金融工具

第2章资产类别与金融工具金融市场通常包含货币市场和资本市场货币市场:期限短、变现能力强、流动性好、风险低,交易工具为现金等价物资本市场:期限较长、风险较大,包含长期债券市场、权益市场、期权市场、期货市场等2.1货币市场①货币市场由变现能力极强的超短期债务证券组成,交易面值较大②主要是机构投资者直接参与其中,个人投资者通过购买货币市场基金间接参与其中③货币市场风险较小,并不意味着没有风险④货币市场基金价格一般不会出现低于面值的情况、短期国库券大额存单商业票据银行承兑汇票欧洲美元回购和逆回购2.1.1 短期国库券①政府通过向公众出售短期国库券以筹集资金,投资者以低于面值的折扣购入,到期时政府按照面值赎回,之间的差价构成了投资收益②短期国库券免除所有的州和地方税,流动性最强,变现能力极佳③短期国库券报价并不提供具体价格,而是提供基于贴现的收益率例:某日距到期日还有156天的国库券,卖方报价收益率0.125%,则对应时间的折扣水平为0.125%×(156/360)=0.0542%,面值为10000美元的国库券的出售价格为(1-0.0542%)×10000=9994.58美元,基于卖方报价的年化收益率为0.0542%×365/156=0.127%,称为债券的等值收益率2.1.2 大额存单(CD)①不记名、不能随时提取,银行到期才支付本金和利息②可以将未到期的大额存单转让给他人,变现能力较强2.1.3 商业票据①知名大公司发行的短期无担保债务凭证②商业票据由一定的银行信用额度支持,提高其信用水平③商业票据分为本票、汇票,本票是一种支付保证书,汇票是一种支付命令书,本票的付款方是出票人,汇票的付款方是第三方,通常是银行④商业票据的背书和承兑,背书是一种背面签章行为,作为进行追索的依据,承兑是一种保证行为,保证票据到期进行支付。

2.1.4 银行承兑汇票①是指银行客户向银行发出在未来某一日期支付一笔款项的指令,期限通常为6个月②当银行背书承兑后,银行开始负有向汇票持有人最终付款的责任③银行承兑汇票可以在二级市场转让,像短期国库券一样,在面值的基础上折价销售2.1.5 欧洲美元①是指美国国外银行或美国银行的国外分支机构中以美元计价的存款,这些银行位于美国以外,不受美联储的监管。

第二节货币市场及其工具

第二节货币市场及其工具

第二节货币市场与其工具知识点一、货币市场与其构成货币市场是指交易期限在一年以,以短期金融工具为媒介进展资金融通和借贷的交易市场,主要包括同业拆借市场、回购协议市场、票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场和大额可转让定期存单市场等。

货币市场易的金融工具一般都具有期限短、流动性高、对利率敏感等特点,具有“准货币〞特性。

(一)同业拆借市场同业拆借市场的特点:(1)期限短。

同业拆借市场的期限最长不得超过1年。

其中,以隔夜头寸拆借为主。

(2)参与者广泛。

商业银行、非银行金融机构和中介机构都是主要参与者。

(3)交易对象:在拆借市场交易的主要是金融机构存放在中央银行账户上的超额准备金。

(4)信用拆借。

同业拆借市场根本上都是信用拆借。

功能:①调剂金融机构资金,提高资金使用效率;②同业拆借是央行实施货币政策,进展宏观调控的重要载体。

【例题】我国参与同行拆借市场的金融机构有〔〕〔2014年考题〕a.证券公司b.商业银行c.证券登记结算公司d.信托公司e.财务公司【答案】abde【解析】此题考查同业拆借市场的相关知识。

同业拆借市场的参与者广泛。

商业银行、非银行金融机构和中介机构都是主要参与者。

我国同业拆借市场的参与机构包括中资大型银行、中资中小型银行、证券公司、基金公司、保险公司、外资金融机构以与其他金融机构〔如城市信用社、农村信用社、财务公司、信托投资公司、金融租赁公司、资产管理公司、社保基金、投资公司、企业年金、其他投资产品等。

〕(二)回购协议市场回购协议市场是指通过证券回购协议进展短期货币资金借贷所形成的市场。

证券回购协议是指证券资产的卖方在卖出一定数量的证券资产的同时与买方签订的在未来某一特定日期按照约定的价格购回所卖证券资产的协议。

实际上它是一笔以证券为质押品而进展的短期资金融通。

证券的卖方以一定数量的证券为质押品进展短期借款,条件是在规定期限再购回证券,且购回价格高于卖出价格,两者的差额即为借款的利息。

《金融市场学》习题及答案

《金融市场学》习题及答案

第二章货币市场练习参考答案一、判断题1.货币市场是一个无形的市场,其效率可通过广度、深度和弹性这三个指标进行衡量(是)2.商业银行参与同业拆借市场即可以作为资金的供给者,又可以资金的需求者,决定其最终参与身份的是商业银行的法定存款准备金状况。

(错)3.同业拆借市场利率在交易双方直接进行交易的情况下,可以通过协商的方式来决定。

(对)4.回购协议的资金需求方就是融出证券的一方,也是回购协议到期时必须支付一定货币将证券回购的一方。

(对)5.封闭式回购由于所持押证券被专门的机构冻结,因此不可能有违约的风险。

(错)6.对于商业票据的发行人来说,商业票据的利息成本就是商业票据的面值同票面利率的乘积。

(错)7.办理票据贴现的银行或其他贴现机构将其贴现收进的未到期票据再向其他的银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为称为再贴现。

(错)8.由美国国内银行在境外的分支机构所发行的以美元为面值、发行地在美国境外的大额可转让定期存单属于欧洲美元存单。

(对)9.当市场对于债券的需求强烈时,美式收益率招标所确定的票面利率会相对高些。

(错)10.短期政府债券能够成为中央银行公开市场操作的工具,主要是因为短期政府债券信用风险小,价格变动的利率弹性小,发行量大,品种多,且是商业银行超额准备的主要资产。

(对)二、单项选择题1.以下不属于货币市场范畴的是(B)A 同业拆借市场B股票市场 C 短期政府债券市场 D 大额可转让定期存单市场2.用以衡量货币市场交易活跃程度的指标是(B)A 广度B 深度C 弹性D 宽度3.以下不参与同业拆借市场的机构是(D)A 商业银行B 证券公司C 信托公司D 中央银行4.以下关于回购协议市场中的回购交易,说法正确的是(D )A 回购协议市场签订的回购协议是有一定市场价格的。

B 回购协议中正回方在回购协议到期时,有权放弃购回所抵押的证券。

C 回购协议中的逆回购方在回协议到期时,有权不回售所融得的证券。

D 回协议的执行双方必须在回购协议到期时按照协议中约定的条件执行交易。

张亦春《金融市场学》(第5版)配套题库第二章 货币市场【圣才出品】

张亦春《金融市场学》(第5版)配套题库第二章 货币市场【圣才出品】

第二章货币市场一、概念题1.回购交易与期货交易答:回购交易与期货交易都是证券交易的重要形式。

回购交易实际上是一种以证券为担保品的短期资金融通。

其具体操作是,在货币市场上买卖证券的同时签订一份协议,由卖方承诺在日后将证券如数买回,买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。

这一交易将现货买卖和远期交易相结合,达到融通资金的目的。

而期货交易则是一种标准化合约,由交易双方签订合约,约定以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品或标的物,到未来某一特定时间在约定地点交割,但可以在到期日前对冲。

它是证券交易者进行风险规避或者投机的一种重要方式。

2.商业票据市场答:商业票据市场是以发行和买卖商业票据实现资金融通的市场,包括票据承兑市场和票据贴现市场。

商业票据市场是企业短期融资的重要场所,由发行者、包销商和投资者三方参与。

商业票据的发行者主要是一些资信等级较高的大型工商企业,投资者主要是保险公司、非金融企业、银行信托部门、地方政府、养老基金组织等。

商业票据通常用贴现方式发行,且由于偿还期限较短,因此一级市场规模较大而二级市场则很小。

二、选择题1.下列属于短期金融交易市场的是()。

[中国科学技术大学2013研]A.票据市场C.股票市场D.资本市场【答案】A【解析】货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场,其功能在于满足交易者的资金流动性需求。

(货币市场)短期金融交易市场包括票据贴现市场、银行间拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等。

2.以下哪个市场不属于货币市场?()[厦门大学2012研]A.国库券市场B.股票市场C.回购市场D.银行间拆借市场【答案】B【解析】货币市场是短期融资市场,融资期限一般在1年以内,主要包括票据贴现市场、银行间拆借市场、国库券市场、大额存单市场、回购市场等。

资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场,包括长期借贷市场和长期证券市场。

长期证券市场,主要是股票市场和长期债券市场。

张亦春《市场金融学》(第五版)课后习题详解

张亦春《市场金融学》(第五版)课后习题详解

第一章金融市场概论1.简述金融市场的概念。

答:金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

它包括三层含义:一是它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所;二是它反映反映了金融资产的供应者和需求者之间做形成的供求关系;三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制,其中最重要的是价格(包括利率、汇率及各种证券的价格)机制。

2.简述金融市场的主要类型。

答:(1)按标的物划分为货币市场、货币市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场货币市场是指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。

资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。

外汇市场是指经营外币和以外币计价的票据等有价证券买卖的市场。

是金融市场的主要组成部分。

黄金市场是集中进行黄金买卖的交易中心或场所。

衍生工具市场是各种衍生金融供给进行交易的市场。

所谓衍生金融工具,是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。

(2)按中介机构特征划分为直接金融市场和间接金融市场直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场,一般指的是通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金的融通市场。

间接金融市场则是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场,在间接金融市场上,资金所有者将手中的资金贷放给银行等信用中介机构,然后再由这些机构贷给资金需求者。

(3)按金融资产的发行和流通的特征划分为初级市场、二级市场、第三市场和第四市场。

(4)按成交与定价的方式划分为公开市场和议价市场。

(5)按有无固定场所划分为有形市场和无形市场。

(6)按作用的地域范围划分为国内金融市场和国际金融市场。

3.简述金融市场的主要功能。

答:金融市场主要有以下四种功能:(1)聚敛功能聚敛功能是指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合功能。

在这里,金融市场起着资金“蓄水池”的作用。

(2)配置功能金融市场的配置功能表现在三个方面:①资源的配置。

金融市场学(张亦春)第 2 章货币市场课后习题答案

金融市场学(张亦春)第 2 章货币市场课后习题答案

第二章货币市场1.假如某金融机构的资产组合中有如下一些金融资产,请指出其中哪些属于货币市场中的金融资产。

a.民生银行的股票。

b.07 央行票据06(期限为一年)。

c.封闭型基金(股票型)——基金开元。

d.债券:00 国开 1O(由国家开发银行发行的期限为1O 年的政策性金融债券)。

e.在同业拆借市场上拆入期限为7 天的资金。

f.还有3 个月就要到期的银行承兑汇票。

答:货币市场工具,是指期限小于或等于 1 年的债务工具,它们具有很高的流动性,属固定收入证券的一部分。

那么符合该性质的是b、e、f。

2.根据表2-1 绘出当天的Shibor 曲线。

答:略。

3.根据你的理解,比较银行可转让大额存单与普通定期存款的区别。

答:同传统的定期存款相比,大额可转让定期存单具有以下几点不同:(1)定期存款记名、不可转让;大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。

(2)定期存款金额不固定,可大可小;大额可转让定期存单金额较大。

(3)定期存款;利率固定;大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的,且一般高于定期存款利率。

(4)定期存款可以提前支取,但要损失一部分利息;大额可转让定期存单不能提前支取,但可在二级市场流通转让。

4.假设某回购协议本金为 1OOOOOO 元人民币,回购天数为7 天。

如果该回购协议的回购价格为1001556 元人民币,请计算该回购协议的利率。

按照你的理解,阐述影响回购协议利率的因素。

解:回购利息= 1001556 -1000000 = 1556元,设回购利率为x ,则:1000000 ⨯x ⨯7360= 1556 ,解得:x = 8% 。

回购协议利率的确定取决于多种因素,这些因素主要有:(1)用于回购的证券的质地。

证券的信用度越高,流动性越强,回购利率就越低,否则,利率相对来说就会高一些。

(2)回购期限的长短。

一般来说,期限越长,由于不确定因素越多,因而利率也应高一些。

但这并不是一定的,实际上利率是可以随时调整的。

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票据的概念和分类

根据对权利人(收款人或持票人)的记载方式 ,票据可划分为记名式、无记名式和指示式

记名式票据是指在票据上记载权利人的姓名、名称,这 种票据只能由该特定人行使权利并只能依背书转让。 无记名式票据是指票据上不记载权利人姓名或名称,或 记作“持票人”或“来人”,持票人转让时,不用背书 ,仅凭交付本票即可。 指示式票据是指在票据上记载收款人姓名或名称后,还 附加记载有“特定人或其指定人”为权利人的票据,这 种票据的转让应以背书方式进行。

售其所买入证券。
第二节 回购市场 (参与者、交易计
算公式及其风险 )
第二节 回购市场 (参与者、交易
计算公式及其风险 )

回购交易计算公式:
I PP RR T / 360 RP PP I
(2.1) (2.2)
其中,PP表示本金,RR表示证券商和投资者所达成的回 购时应付的利率,T表示回购协议的期限,I表示应付利 息,RP表示回购价格。

1987年,日本公司发行的以日元标值的武士商业票
据。 欧洲商业票据,是指在货币发行国以外发行的以该 国货币标值的商业票据。 美国商业票据与欧洲商业票据的差异:期限、信用


额度要求、发行方式、交易商种类以及是否在二级
市场上流通。
第三节 商业票据市场 (新发展)

还出现了外国公司在美国发行的商业票据、

债券买断式回购(亦称“开放式回购”,以下简称“买断
式回购”)是指债券持有人(正回购方)在将一笔债券卖给债 券购买方(逆回购方)的同时,交易双方约定在未来某一日 期,再由卖方(正回购方)以约定价格从买方(逆回购方)购回 相等数量同种债券的交易行为。
第二节 回购市场

买断式回购与质押式回购业务的区别:
第二章
货币市场
学完本章后,你应该能够:



了解同业拆借市场 了解回购市场 了解商业票据市场 了解银行承兑票据市场 了解大额可转让定期存单市场 了解短期政府债券市场 了解货币市场共同基金市场
本章框架





同业拆借市场 回购市场 商业票据市场 银行承兑票据市场 大额可转让定期存单市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金

拆借期限:
1—2天、隔夜、1—2周、1个月、接近或达到一年。


拆息率:按日计息。
伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)、新加坡银行同
业拆借利率、香港银行同业拆借利率、SHIBOR (上海银行间同业拆放利率,Shanghai interbank Offered Rate)
第二节 回购市场 (概念)

第一节 同业拆借市场(概念)

同业拆借市场,也可以称为同业拆放市场, 是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期 资金融通活动的市场。 其目的在于调剂金融机构之间的头寸和临时

性资金短缺的需要。
第一节 同业拆借市场(形成和发展 )

同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施,伴随着 中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。

我国的证券回购市场
票据的概念和分类
票据的概念

票据一词有广义和狭义之分。 广义的票据,是指商业活动中的一切票证。包括 各种有价证券和凭证。如:股票、债券、本票、 提货单、车船票、借据等。

狭义的票据,是指发票人依法签发,由自己无条 件支付或委托他人无条件支付一定金额的有价证 券。根据我国《票据法》的规定,票据包括汇票 、本票、支票。本章所指票据仅指狭义的票据。


第三节 商业票据市场(概念)

商业票据是大公司为了筹措资金,以贴现
方式出售给投资者的一种短期无担保承诺
凭证。

商业票据市场就是一些信誉卓著的大公司
所发行的商业票据交易的市场。
第三节 商业票据市场(历史)




商业票据是货币市场上历史最悠久的工具,最 早可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票 据通过经纪商出售,主要购买者是商业银行。 20世纪20年代以来,商业票据的性质发生了一 些变化。 20世纪60年代,商业票据的发行量迅速增加。 商业票据的投资主体发生变化,从商业银行向 保险公司、非金融企业、银行信托部门、地方 政府、养老基金组织等转变。
由储蓄贷款协会及互助储蓄银行发行的商业
票据、信用证支持的商业票据及免税的商业
票据等新品种,使商业票据市场能够吸引更
多的资金供求者。
我国的票据市场

1916年中国银行和交通银行已开展了票据承兑业
务。

新中国成立后,1950年12月停办了票据业务。

上海于1982年率先恢复了票据贴现业务。之后中
国的票据市场经历了三个阶段。
在于初始交易时债券持有人(正回购方)是将债券“卖”给
债券购买方(逆回购方),而不是质押冻结,债券所有权随 交易的发生而转移。该债券在协议期内可以由债券购买方 (逆回购方)自由支配,即债券购买方(逆回购方)只要保证在 协议期满能够有相等数量同种债券卖给债券持有人(正回 购方)。就可以在协议期内对该债券自由地进行再回购或 买卖等操作。
第三节 商业票据市场 (市场要素)

发行者 面额及期限 销售渠道 信用评估 发行价格和发行成本 发行商业票据的非利息成本 投资者
第三节 商业票据市场 (市场要素)

发行者



包括金融性和非金融性公司。 金融性公司主要有:附属性公司、与银行有关的公 司及独立的金融公司。 非金融性公司发行商业票据的频次较金融公司少, 发行所得主要解决企业的短期资金需求及季节性开 支如应付工资及交纳税收等。 发行面额大多在100 000美元以上; 期限较短,大多数在20至40天之间,最多不超过270 天。
②通过中介结构进行的异地拆借
第一节 同业拆借市场(运作程序)

③不通过中介机构的同城拆借
第一节 同业拆借市场(运作程序)

不通过中介机构的异地拆借
第一节 同业拆借市场(运作程序)

我国同业拆借市场的报价
我国同业拆借交易系统采用自主报价、格式化询
价、确认成交的方式。
第一节 同业拆借市场(拆借期限与利率 )

第二节 回购市场 (交易原理 )

回购协议签定时
债券
资金获得者
资金
资金供应者

回购协议到期时
资金
资金获得者
债券
资金供应者
第二节 回购市场 (交易原理 )

非金融企业、政府机构和证券公司等采用回购 协议的办法可避免对放款的管制;期限较长的 回购协议还可以套利。 逆回购协议(reverse repurchase agreement), 买入证券的一方同意按约定期限依约定价格出

面额及期限


第三节 商业票据市场 (市场要素)

销售渠道


发行者通过自己的销售力量直接销售;
通过商业票据交易商间接销售。 商业票据评级是指对商业票据的信用风险程度进 行评价,并据此进行分级。

信用评估


商业票据评级的一般程序(P33)。
美国对商业票据主要四家评级机构:穆迪投资服务
公司、标准普尔公司、德莱〃费尔普斯信用评级公司 和费奇投资公司。
回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交 易的市场。 所谓回购协议 (Repurchase Agreement),指的是在 出售证券的同时,和证券的购买商签定协议,约 定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖 证券,从而获取即时可用资金的一种交易行为。 从本质上说,回购协议是一种抵押贷款,其抵押 品为证券。

信用风险
减少信用风险的方法:设置保证金;根据证券抵押品的 市值随时调整。
第二节 回购市场 (回购利率的决定 )
第二节 回购市场

质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资
金融通业务。在质押式回购交易中,资金融入方(正回购 方)在将债券出质给资金融出方(逆回购方)融入资金的 同时,双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返 还本金和按约定回购利率计算的利息,逆回购方向正回购 方返还原出质债券。
票据的概念和分类

根据票据作用不同,票据可分为支付证券和信用证 券
支票为见票即付的票据,并由金融机构担当付款人,具有现金的作 用,因此属支付证券。汇票和本票可以约定在将来一个确定日期付款, 这就等于给予出票人一笔信用,因此属信用证券。

根据出票人是否同时为付款人,票据可划分为委托 证券和自付证券
本票中出票人同时又是付款人,为自付证券,此时票据关系中只有 两方——出票人与收款人,所以又叫双方证券。汇票和支票均是由出票 人委托付款人无条件付款,为委托证券,票据关系人有三方——出票人 、收款人、付款人,因此也叫三方证券。
第一节 同业拆借市场 (运作程序)
因交易组织形式和拆借双方所处的地理 位置不同可分为

通过中介机构进行的同城拆借


通过中介结构进行的异地拆借
不通过中介机构的同城拆借 不通过中介机构的异地拆借
第一节 同业拆借市场 (运作程序)

①通过中介机构进行的同城拆借
第一节 同业拆借市场(运作程序)

1921年,美国纽约形成了以调剂联邦储备银行会员银行的准备金头
寸为内容的联邦资金市场,即美国的同业拆借市场。

拆借交易不仅发生在银行之间,还发生在银行与其它
金融机构之间。
第一节 同业拆借市场(形成和发展 )

我国的同业拆借市场





1984年以前,我国实行的是高度集中统一的信贷资金管理体制。 1984年10月,允许各专业银行互相拆借资金。但由于当时实行严厉 的紧缩性货币政策,同业拆借并没有真正广泛地开展起来。 1988年9月,面对社会总供求关系严重失调,同业拆借市场出现一 段衰落时期。 1992年,宏观经济、金融形势趋于好转,同业拆借市场的交易活动 也随之活跃起来。 自1993年7月,国家开始对拆借市场进行清理整顿。 1995年11月中国人民银行发出通知,要求商业银行在1996年4月1日 前撤销其所办的拆借市场。 1996年3月1日,全国统一的同业拆借市场——全国同业拆借市场交 易系统——正式建立,并与当年4月1日运行。
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