财务诊断案例分析

财务诊断案例分析海尔财报分析

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财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文将从投资者的角度，通过对青岛海尔2005到2008年的财务报表分析，分别从企业的盈利能力、偿债能力、营运能力、现金流状况及成长能力进行分析，得出所需要的会计信息。

一、财务指标“四维分析”

1．盈利能力分析

表l青岛海尔2005—2008年度盈利能力

财务指标资产收益率净资产收益率毛利率净利润(万元) 2005 3．53％ 4．27％ 11．76％ 23912．66

2006 3．70％ 5．43％ 14．04％ 31391．37

2007 5．75％ 10．20％ 19．01％ 64363．20

2008 6．28％ 11．34％ 23．13％ 76817．81

从2005到2008青岛海尔的营利能力持续上升，尤其

是2007年上升较快。

2．偿债能力分析

表2青岛海尔2005—2008年度偿债能力

财务指标流动比率速动比率资产负债率有形净值债务率2005 5．33 4．1l 10．67％ 13．07％

2006 2．65 2．01 25．33％ 37．66％

2007 1．93 1．20 36．94％ 59．81％

2008 1．77 1．35 37．03％ 59．87％

总的来说偿债能力很强，尤其是2005和2006年流动

比率超过2，速动比率超过了l，但是这也是资金利用效率低的表现。尽管2007年和2()08年的流动比率和速动比率都有所下降，但不影响偿债能力，并且资金利用率上升了。资产负责率不断上升，导致长期偿债能力有所降低，但是资产负债率没有超过50％，长期偿债能力依然很强。

3．营运效率分析

表3青岛海尔2∞5—20鹏年度营运效率

总资产存货周转率存货周转应收账款

财务指标

周转率(次) 天数周转率

2005 2．38 16．85 21．37 16．76

2006 2．57 15．15 23．76 16．47

2007 3．00 11．16 32．25 30．24

2008 2．60 9．78 36．82 44．28

存货周转率有所下降，但与同行业的海信电器相比

还是很高的，海信电器2008年的存货周转率是6．8。应收账款周转率2005年和2006年比海信电器要低，海信电器这两年的应收账款周转率分别是27．09和26．71，但是

2007年和2008年青岛海尔的应收账款周转率大幅提高，现金流状况得到改善。总资产周转率比较稳定，而且略高于行业水平。

4．现金状况分析

表4青岛海尔2005—20鹏年度现金状况

现金流动现金债务销售现金经营现金

财务指标

负债比总额比比率净流量

2005 64．84％ 64．72％ 2．83％ 46795．35

2006 58．39％ 57．30％ 6．27％ 123016．26

2007 31．63％ 30．94％ 4．34％ 127885．75

2008 29．65％ 29．09％ 4．33％ 131758．96

现金流动比率不断下降，一方面说明该企业短期偿

债能力下降，另一方面说明企业的资金利用率下降。2005年64．84％的现金流最比与同行业相比过高，资金利用率低下，所以我认为现金流动比率不断下降对投资者是一个利好的信息，而且2008年29．65％的现金流动比率与同行业相比是比较高的，所以不会出现财务风险。销售现金比率的上升说明现金回收率比较好，这与前面的应收账款周转率上升是相互呼应的。

二、青岛海尔股份有限公司收益、成长分解分析

1．净资产收益率因素分解分析

表5青岛海尔2伽5—2008年度净资产收益率因素分解表

总资产净资产

财务指标营业利润率权益乘数

周转率收益率

2005 1．60％ 2．38 1．12 4．27％

2006 1．58％ 2．57 1．34 5．43％

2007 2．14％ 3．OO 1．59 10．20％

2008 2．74％ 2．60 1．59 11．34％

青岛海尔在电器行业处于领先的地位，无论是营业

利润率还是资产周转率都高于同行业水平，但与海信电器相比，财务杠杆运用的不是很充分，资金利用率不高。表6海信电器2005—2∞8年度净资产收益率因素分解表

总资产净资产

财务指标营业利润率权益乘数

周转率收益率

2005 0．95％ 2．05 2．10 4．09％

2006 1．17％ 2．16 1．86 4．72％

2007 1．34％ 2．54 2．13 7．25％

2008 1．80％ 2．2 1．92 7．60％

以上说明青岛海尔还有很大的发展空间，今后的发

展可以从下面两方面考虑：一是提高营业利润率，二是充分利用财务杠杆效应，因为其财务杠杆低于同行业水

平。

2填我可持续增长率因素分解分析

表7青岛海尔2005—2008年度可持续增长率因素分解表

营业总资产可持续

财务指标权益乘数留存比率

利润率周转率(次) 增长率

2005 1．60％ 2．38 1．12 —0．50 —2．09％

2006 1．58％ 2．57 1．34 O．62 3．49％

2007 2．14％ 3．OO 1．59 1 11．37％

2008 2．74％ 2．60 1．59 1 12．77％

青岛海尔2005年的可持续增长率是一2．09％，表明其

2006年可支持的增长率是一2．09％，但2006年实际增长18．86％，如此高的增长率的资金来源是提高了财务杠

杆，但财务杠杆是不能无限制提高的，所以这么高的增

长率是不能长久的；2006年的可持续增长率是3．49％，表76

明其2007年可支持的增长率是3．49％，但实际增长率是50．18％，同样是飞速增长，与这种高速增长相配套的是

权益乘数从1．34提高到1．59，但这种高速增长不能持久；2007年的可持续增长率是11．37％，表明其2008年可支持

的增长率是11．37％，但2008年实际增长3．19％，增长率的同比下降，我认为一方面因为2008年的财务杠杆没有变