第十章资本资产定价模型

第十章：资本资产定价模型

一、本章预习要览

（一）关键概念

1.分离定理

2.资本市场线(CML)

3.市场组合

4.证券市场线(SML)

5.CAPM

6.β系数

7.特征线

8.因素模型

9.套利定价理论(APT)

（二）关键问题

1如何理解分离定理？

2.什么是市场组合?

3.什么是资本市场线？什么是证券市场线？两者有何异同?

4.什么是β系数？

5.什么是特征线模型?

6.什么是单因素模型和多因素模型？

7.如何理解套利定价理论，套利定价理论与资本资产定价模型的区别于联系

二、本章重点与难点

※资本市场线

※证券市场线及β系数

※特征线

※资本资产定价模型、因素模型、套利定价的联系和区别

三、练习题

（一）名词解释

1.市场组合2资本市场线3证券市场线4β系数 5特征线

（二）单选题

1现代证券组合理论产生的基础是（）

A.单因素模型B资本资产定价模型

C均值方差模型D套利定价理论

2资本市场线（）

A 是描述期望收益率与β系数的关系的

B 也叫作证券市场线

C 描述了期望收益率与收益率标准差的关系

D 斜率可以是负数

3根据CAPM 模型，某个证券的收益率应等于（）

A ()f m R E R β+⎡⎤⎣⎦

B ()f m R E R σ+⎡⎤⎣⎦

C ()f m R E R +

D ()f m f R

E R R β⎡⎤+-⎣⎦

4 对单个证券，度量其风险的是（）

A 贝塔系数

B 收益的标准差

C 收益的方差

D 个别风险

5某个证券I 的贝塔系数等于（）

A 该证券收益于市场收益的协方差除以市场收益的方差

B 该证券收益于市场收益的协方差除以市场收益的标准差

C 该证券收益的方差除以它与市场收益的协方差

D 该证券收益的方差除以市场收益的方差

6贝塔系数是（）

A 证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价

B 连接证券组合与风险资产的直线的斜率

C 衡量证券承担系统风险水平的指数

D 反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性

7无风险收益率和市场期望收益率分别为0.08和0.1，根据CAPM 模型，贝塔值为1.5的证券的期望收益率是（）

A 0.144

B 0.11

C 1.12

D 0.08

8股票x 期望收益率为0.12，贝塔值为1.2，股票y 的期望收益率为0.14，贝塔值为1.8，无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09，则买入股票（） A x B y

C x 和y 都不买

D x,y 都买

9证券市场线描述的是（）

A 证券的预期收益率与其系统风险的关系

B 市场资产组合是风险性证券的最佳资产组合

C 证券收益与市场收益的关系

D 由市场资产组合与风险资产组成的完整的资产组合

10投资组合是为了消除（）

A 全部风险

B 道德风险

C 系统风险

D 非系统风险

11市场资产组合的贝塔系数为（）

A -1

B 0 C1 D 0.5

12贝塔系数为零的证券的预期收益率是（）

A 零收益率

B 市场收益率

C 负收益率

D 无风险收益率

13证券之间的联动关系有相关系数ρ来衡量，ρ的取值总是介于-1和1之间，ρ的取值为正表明（）

A 两种证券间存在完全同向的联动关系

B 两种证券间存在完全同向的联动关系

C 两种证券的收益有反向变动倾向

D 两种证券的收益有反向变动倾向

14以下说法错误的是（）

A 证券市场线方程为：M F P F P M ER R ER R σσ⎛⎫

-=+ ⎪⎝⎭

B 证券市场线方程为：()i F M F i ER R ER R β=+-

C 证券市场线方程给出任意证券或组合的收益风险关系

D 证券市场线方程对证券组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整地描述

15下列哪个不是描述证券或组合的收益与风险之间均衡关系的方程或模型 A 资本市场线方程 B 证券市场线方程 C 证券特征线方程 D 套利定价方程

16假设股票市场遵从单因素模型，一个投资基金分析了100只股票，希望从中找出平均方差有效资产组合，这须计算（）个公司方差的估计值，以及（）个宏观经济的方差。 A100,100 B100,4950 C4950,1 D100,1

17一个投资者持有一个风险分散非常好的资产组合，其中的证券数目很多，并且单因素模型成立，如果这一资产的σ=0.25， m σ=0.18资产组合的敏感系数b 为（） A 1.93 B 0.43 C 1.39 D 0.86

18下列哪个不是多因素模型比单因素模型的改进之处（） A 对公司收益率的组成结构进行了更加详细，系统的模型分析 B 把公司的个别因素引入定价模型 C 允许多个宏观经济因素有不同的作用

D 对过去的时间段内无风险收益率的测度更加高级

19（）说明了期望收益率和风险之间的关系 A APT B CAPM

C APT 和CAPM

D 既不是APT 也不是CAPM

20APT 和CAPM 的不同之处在于（）

A 更重视市场风险

B 把分散投资的重要性最小化了

C 认识到了多个非系统风险因素

D 认识到了多个系统风险因素