投公司专题：PE私募基金运作模式报告(2)
PE私募基金运作模式报告.pptx
阳光私募基金由谁监管？
阳光私募基金是由信托公司发起设立并在中国 银行业监督管理委员会备案的。信托公司由中 国银行业监督管理委员会监管，私募基金公司 则由信托公司和中国银行业监督管理委员会监 督。
万或10万的整数倍
100元起的
银监会
证监会
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近几年私募基金获得爆发式增长。据好买 基私金募研基究金中整心体统情计况，介0绍7年以前成立的阳光 私募仅有11只，而在07年成立的就有近80 只，即使是遭遇罕见熊市的08年，私募产 品的成立数量也在90只以上。09年私募基 金更是取得了长足的发展，截至09年底总 数已超过300只，有多家私募基金公司的 资产管理规模超过了20亿元，有些私募产 品的首发规模超过了10亿元，已堪比公募。
股权投资
•PE基金概述 •PE基金对投资者的吸引力 •PE基金结构 •投资 •融资 •退出
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一.私募基金
国际通行模式
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PE基金概述
PE基金特点
PE基金有如下特点：
投资交易一般通过协商完成 投资标的通常是上市前或上市后股票 被投资企业潜能需要进一步发挥 投资者往往通过提供增值服务获取超额利润
对信息披露有非常严格的要求，其 投资目标、投资组合等信息都要披 露
投资限制 业绩报酬
投资门槛 监管机构
投资限制由协议约定 除固定管理费外，还收 取业绩报酬费
在投资品种、投资比例、投资与基 金类型的匹配上有严格的限制 不提取业绩报酬，只收取固定管理 费
私募基金的运作模式四篇
私募基金的运作模式四篇篇一：有限合伙制私募股权投资基金的运作模式、特点及存在问题私募股权投资，即Private Equity，简称PE，是指投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。
私募股权投资基金投资于企业股权而非股票市场，有较长的投资回报周期，其退出方式有：上市退出、被收购或与其他公司合并、重组。
私募股权投资具有门槛高、周期长、流动性差、回报率差异性较大等特点。
国内基金以币种分类分为两种，即人民币基金和外币基金。
人民币基金是指它的资金来源是人民币，或者说是以人民币作为投出的币种。
外币基金则往往以外币投出，外币基金投资需经过外管局审批，手续相对比较复杂。
按组织形式划分可分为个人独资、公司制、信托制和有限合伙制等。
个人独资形式是最简单的法律形式。
公司制是最常见，也是目前法律法规最完善的形式。
信托制是以信托合约的形式约定投资者、管理者和托管人之间的关系的一种组织形式，目前在上市时尚存在一定障碍。
合伙制是国内私募股权投资运作的新形式。
本文从中国第一家有限合伙制企业——深圳市XX创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“XX（一期）”）一年来运作的雏形及与同行交流过程中形成的观点和看法与大家作些分享。
一、有限合伙企业运作的法律和政策背景20XX年6月1日生效的《中华人民共和国合伙企业法》及20XX年11月15日发布的《创业投资企业管理暂行办法》是成立有限合伙企业的法律法规基础。
《合伙企业法》规定，有限合伙企业由普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任；国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人；合伙企业依法由全体合伙人协商一致、依照协议约定设立；合伙企业的生产经营所得和其他所得按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税；申请设立合伙企业，应当向企业登记机关提交登记申请书、合伙协议书、合伙人身份证明等文件；有限合伙企业由二个以上五十个以下合伙人设立；有限合伙人可以用货币、实物、知识产权、土地使用权和者其他财产权利作价出资，有限合伙人不得以劳务出资；有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业；有限合伙人可以同本有限合伙企业进行交易；有限合伙人可以自营或者同他人合作经营与本有限合伙企业相竞争的业务；有限合伙人可以按照合伙协议的约定向合伙人以外的人转让其在有限合伙企业中的财产份额，但应当提前三十日通知其他合伙人。
中国私募股权基金运作模式2.pptx
he other famous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
企业家：企业创始人或主要管理层具有良好的领导能力，团结团 队的能力，有前瞻性的思维创造能力，过去有良好的经营业绩。
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风险投资项目周期
种子期（seed stage） 成长期（star-up stage） 扩张期（development stage） 成熟期（mature stage） 资本退出期（上市）（exit）
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行业研究报告
市场规模的驱动力 市场发展趋势 地区分布 产品结构 市场竞争
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私募股权基金投资项目的选择标准
高成长性企业（拟上市企业） 所属行业：具有广阔的发展前景，市场潜力巨大。 企业选择：商业模式简单，具有一定的赢利性，净利润平均年增
长率一般在25%以上。
收购兼并项目：在行业中占有重要地位，或具有某一方面的潜在 优势，或垄断性资源。
。2020年11月8日星期日下午11时43分42秒23:43:4220.11.8
15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年11月下午11时43分20.11.823:43November 8, 2020
16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年11月8日星期日11时43分42秒23:43:428 November 2020
PE私募基金运作模式报告-PPT课件
美国PE基金占据了该行业绝大多数的投资 在美国之外的国家地区，则收到很少的投资
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PE基金概述
参与各方
出资人
公司养老金 政府养老金 捐赠基金 现金投资 有限合伙人 权益 现金投资 管理人 公司股权
管理人
有限合伙制企业
-独立的合伙制企业 -金融机构附属公司 其他类型管理人 -上市企业，如 Blackstone 现金、监 控和咨询
投资基金
-目前最高效最广泛的PE渠道
公 司
公 司
公 司
公 司
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PE基金结构
PE基金募集过程
一般合伙人负责PE基金的整体设计与发行
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PE基金结构
PE基金结构
国际上PE基金通常采用有限合 伙人结构：
投资 组合
一般合伙人出资1% 有限合伙人出资99% 管理人收取2%的年管理费 基金的资本利得20/80%分成,在 分成前往往8-10%的优先收益返 还投资者，例如，黑石返还8%
PE对被投资企业提供增值服务，提升价值
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PE基金对投资者的吸引力
几点提示
PE投资是一项长期复杂的工程，需要投资者明白 以下特点：
流动性
基金存续期5-7年 PE投资需要投资者具备（或外借）专业技能来监控、评估投资组合 PE投资需要投资者把大量资金交给管理人管理很多年，而在事前并 不清楚本期基金的投资组合
PE通常投资在 企业扩张期及以后阶段
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PE基金概述
PE基金是一种另类投资
房地产
汇率 利率 自然资源
另类投资包括PE基金、对冲基金、房地产投 资、衍生品投资、大宗商品投资等等
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私募基金运作模式介绍 -2024-
2023年11月CONTENTS 运作模式二基金概况一未来前景三l稳定公司运营模式稳定，有成熟的“募投管退”产品运作体系及精良的人才团队。
客户资源，有支撑公司持续发展的运作模式，能够完善长期发展，有利于资金l持续充分利用。
项目运作模式可进行复制，各个项目情况虽不同，但风控体系及运作模式相同，l可复制可进行批量化复制。
l复利基金公司产生的利润可进行再次投资，复利再次产生收益。
举例：假设项目土地款1亿元，项目达到开盘需要资金约0.3亿元，项目资金峰值为1.3亿元，其中原股东投资1亿元，占比77%；基金对外募集资金0.3亿元，占比23%。
资金峰值1.3亿对应项目对应货值约3.9亿，开盘销10%的货值即可保证基金所投本金及收益安全。
7l基金运作合作模式：（1）基金公司发行合伙型基金，合伙型基金以股权及债权方式向目标公司进行投资。
例如，按照总规模3000万元（含劣后资金300万元），其中股权投资300万元（少部分股权投资仅作为让与担保措施），持有项目公司一部分股权，剩余股权质押给基金，相当于控制100%股权，债权投资2700万元。
（2）投资期限：6+6个月，一般项目从拿地到开盘时间为6个月，开盘后销售回款作为第一还款来源。
（3）投资退出：①股权投资退出：目标公司原股东平价回购（具体操作中收取咨询管理费作为股权投资收益）合伙型基金持有的项目公司股权；②债权投资退出：目标公司原股东偿还债权投资本金并支付利息。
8l私募基金是近年来发展迅速的金融产品，未来的发展趋势和方向主要包括以下几个方面：1. 投资者需求多样化随着社会的进步，投资者对投资产品的需求也越来越多样化。
传统的股票、债券等投资方式已经不能满足投资者的需求。
私募基金的出现，正好满足了这一需求。
未来，投资者对私募基金的需求将会越来越强烈。
2. 更多资金流向优质的投资机会。
随着私募基金市场规模的不断扩大，越来越多的资金将会流向优质的投资机会，同时也会形成更为合理的价格和风险回报率。
PEVC私募基金运作模式报告(PPT 32页)
要求技能
投行 管理顾 问
律师
会计师
商业银行
公司运营团队
融资和财务网络
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投资组合设计/资产 -
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配置
搜集信息
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评估
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尽职调查
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投资架构
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交易经验
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公司运营
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监控
多重收益/战略再定位
5倍买入，10倍卖出 剥离非核心资产，优化，从而市场得以重估，行业得到重新定位
家族企业专业化
合适的人在合适的岗位 形成关于商贸、财务、战略方面的决策机制，规范公司治理
和财务报告制度， 新兴市场集权严重，专业化会使其成为战略买家心仪对象 20
调整——鼓励PE行业发展 1980年代以后，大量资金从固定收益投资转向PE
养老基金的加入及税率的调整极大的促进了 PE行业发展
PE私募基金运作模式报告
目前阳光私募基金的运作模式和公募基金 基本相同，私募基金公司只负责资金的运 营管理，资金由银行托管，证券由交易券 商托管，不存在挪用的可能，通过这样的 结构可以充分保证阳光私募基金的资金和 证券的安全。
阳光私募产品的架构
购买门槛较高。仅对合格的机构和个人 投资者私募发行，不在公开场合发售， 也没有公开的推广；同时，其起点金额 较高，每份投资一般不少于100万。
私募基金经理人按其从业经历大体可分为 三类：公募派、券商派和民间派。近年来 包括公募基金经理在内的投资明星纷纷加 盟私募，私募业内明星璀璨，这是私募基 金取得良好业绩及获得爆发式增长的主要 原因。
私募基金主力投资品种是交易所和银 什行么样间的市人场合的适股买票阳及光债私券募基，金一？般最小购
买资金要求100万，封闭期在6到12个 月，封闭期后每周、双周或每月开放 一次，因此比较适合资金量大，对资 金流动性要求不高，并具有一定抗风 险能力的投资者。
收取20%超额业绩费。当私募基金产生 盈利时私募基金管理人会提取其中的 20%作为回报。但该超额业绩费只有在 私募基金净值每次创出新高后才可以提 取。
追求绝对正收益：私募基金管理人的利益 和投资者的利益较为一致，主要原因是私 募基金的固定管理费很少，主要依靠超额 业绩费生存发展，而超额业绩费是在净值 每次创出新高后才可提前的，因此，只有 投资者赚到钱，私募才能赚到钱。所以私 募基金需要追求绝对的正收益，对下行风 险的控制相对严格。
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PE基金概述
政府角色
各国政府全力支持PE发展
1978年，美国资本利得税从49.5%降为28%——税的优惠 1979年，美国允许养老基金投资VC——资金渠道扩大 欧洲对养老基金和保险资金投资PE及相关税收做出重大