财务管理模型投资决策模型设计

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投资决策模型概述
❖投资决策模型建立的意义 ❖投资决策模型的基本内容
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投资决策模型建立的意义
1、投资:
指投放财力于一定对象，以期望在未来获取 收益的经济行为。分为长期投资和短期投资。
2、长期投资的特点
投资数额大 影响期限长 风险大
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3、投资决策的程序
投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目的再评价
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EXCEL模型例题图5—2
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投资决策相关函数-折旧函数分析
5.3.1 直线折旧法 5.3.2 年数总和法 5.3.3 双倍余额递减法 5.3.4 倍率(factor)余额递减法函数VDB( ) 5.3.5 几种折旧函数的对比模型
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直线折旧法（straight-line）
1、概念 年折旧额=(原始成本-预计净残值)÷使用年限
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EXCEL模型例题图5—3
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倍率(factor)余额递减法函数
1、概念
倍率( factor )余额递减法是指以不同倍率的 余额递减法计算某个时期内折旧额的方法。双 倍余额递减法是倍率等于2的倍率余额递减法 函数，是倍率余额递减法的特例。
2、倍率余额递减法函数 VDB( )
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语法：VDB( cost ,salvage ,life ,start_period ,end_period ，factor ,no_switch)
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投资决策指标函数分析
5.2.1 净现值函数NPV( ) 5.2.2 内涵报酬率函数IRR( ) 5.2.3 修正内含报酬率函数MIRR( ) 5.2.4 现值指数的计算
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财务分析概述
语法： NPV ( rate , value1 , value2 ,… )
功能： 在已知未来连续期间的现金流量( value1 ,
value2 , …)及贴现率( rate )的条件下，返回 某项投资的净现值
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参数：
Rate ——是各期现金流量折为现值的利率，即 为投资方案的“必要报酬率”或“资金成本” 。
value1 , value2 , …——代表流入或流出的现 金流量，最少1个，最多29个参数
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说明： ❖Valuei 所属各期长度必须相等，而且现
20000 22000
26667 25333
10000
26667 35333
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投资风险分析模型设计
投资风险分析的常用方法主要有风险调整 贴现率和肯定当量法。本节以风险调整贴现率 方法为依据，讨论运用投资决策函数建立风险 分析模型的基本方法。
金流入和流出的时间均发生在期末； ❖NPV函数根据value1 , value2 , …顺序
来解释现金流量的顺序。
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❖NPV函数假设投资开始于value1现金流量 的前一期，而结束于最后一笔现金流量 发生的当期。如果第一笔现金流量发生 在第一期的期初，请将第一笔现金流量 加到NPV函数的计算结果上，而不包含在 value参数序列之中。
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投资决策 模型设计
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学习目标
投资决策指标分析 折旧分析方法 建立固定资产更新模型的方法 建立投资风险分析模型
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财务分析概述
财务分析是以企业的财务报表等资料为基础， 对企业财务活动的过程进行研究和评价，以分析企 业在生产经营过程中的利弊得失、财务状况及发展 趋势，为评价和改进财务管理工作，并为未来进行 经济决策提供重要的财务信息。
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参数：
Cost——指固定资产的原始成本 salvage——指固定资产使用期限结束时的预计
净残值。 life——指固定资产预计使用年数。 period——指所要计算折旧的期限。必须与life
参数采用相同的计量单位。 factor——参数为选择性参数，缺省值为2，即
为“双倍余额递减法”，但用户可改变此参数 。
30667
2
3
80000 80000
40000 40000
13333 10000
26667 30000
10667 12000
16000 18000
29333 28000
29333 28000
4
5
80000 80000
40000 40000
6667 3333
33333 36667
13333 14667
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固定资产更新决策
在固定资产更新模型中，通过改变固定资 产基本数据，就可以得到新旧设备的分析结果 即继续使用资产还是更新资产，可以决定选择 什么样的资产来更新旧设备，为固定资产更新 决策提供支持。
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投资风险分析
由于投资活动充满不确定性，不考虑投资的 风险是不现实的。在投资风险分析模型中，通过 改变与投资风险有关的参数，就可以得到考虑投 资风险后的各项目的评价指标，为投资决策提供 支持。
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年数总和法
1、概念
年数总和法是一种加速折旧方法，它以 固定资产的原始成本减去预计残值后的余额乘 以一个逐年递减的分数，作为该期的折旧额。 这个分数的分母是固定资产使用年限的各年年 数之和，分子是固定资产尚可使用年限。
2、年数总和法函数SYD( )
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语法：
SYD( cost , salvage ，life , per)
应小于或等于 life。
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双倍余额递减法(double_declining balance)
1、概念
双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法， 它是用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期 初固定资产账面余额，作为该期的折旧额，直 到折旧额小于按直线计算的折旧额为止。
年折旧额 = 期初固定资产账面余额 * 双倍直线折旧率 双倍直线折旧率 = 2÷预计使用年限 * 100%
折旧方法
40000 10 5 0
直线法
净现值 51555
变现收入 10000
新设备：
初始投资 预计使用年限 已使用年限 残值
折旧方法
60000 5 0
10000 年数总和法
净现值 53311
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新设备\剩余使用年限
销售收入 付现成本 折旧额 税前净利 所得税 税后净利 营业净现金流量 终结现金流量 现金流量
功能：
返回某项固定资产某个时期内(start_period与 end_period之间)的折旧数额。如果factor被省 略，此函数将根据该资产的原始成本(cost)及使 用年限(life)、预计净残值(salvage),采用“双 倍余额递减法”来计算折旧数额。
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❖选择B5:D10单元区域; ❖单击图表指南工具； ❖选择分析图位置A13:D26; ❖选择折线图； ❖按【确定】按钮，分析图如5—5所示，
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Finance_rate——资金成本或必要的报酬率。 Reinvest_rate——再投资资金机会成本或再
投资报酬率。
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5.2.4 现值指数的计算
现值指数 指投资方案未来现金流量按资金成
本或要求的投资报酬率贴现的总现值与 初始投资额现值之比。
PVI= 未来现金流量总现值÷初始投资现值
PVI= NPV( ) ÷ 初始投资现值
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 42
1、决策方法 2、税后现金流量的计算
（1）根据现金流量的定义计算 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 （2）根据年末营业结果来计算 营业现金流量=税后净利+折旧 （3）根据所得税收入和折旧的影响计算 营业现金流量=税后收入-税后成本+税负减少
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旧设备是否更新决策
旧设备：
初始投资 预计使用年限 已使用年限 残值
2、直线折旧法函数SLN( )
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语法：SLN( cost , salvage , life)
功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计 算的折旧数额。所有的参数值必须是正数。否 则将返回错误值#NUM!
参数：
Cost——固定资产的原始成本。 Life——固定资产可使用年数的估计数。 Salvage—固定资产报废时的预计净残值。
26667
5 80000 40000 3333 36667 14667 22000 25333 10000 35333
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新设备\剩余使用年限
销售收入 付现成本 折旧额 税前净利 所得税 税后净利 营业净现金流量 终结现金流量 现金流量
1 80000 40000 16667 23333 9333 14000 30667
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5.2.2 内含报酬率函数IRR( )
语法： IRR( values , guess )
功能： 返回连续期间的现金流量( values )的
内含报酬率
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参数： Values ——必须是含有数值的数组或参考地址
。它必须含有至少一个正数及一个负数，否则 内含报酬率可能会是无限解。IRR函数根据 values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺 序，所以在输入现金流入量及现金流出量时， 必须按照正确的顺序排列。values参数中的正 文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。
功能：
返回某项固定资产某期间的按年数总和法计算 的折旧数额。所有参数都应为正数，否则将返 回错误值#NUM!
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参数：
Cost —— 固定资产的原始成本 Salvage—— 固定资产报废时预计净残值 Life —— 固定资产可使用年数的估计数 Per —— 指定要计算第几期折旧数额 Life 与 per 参数应采用相同的单位，且 per
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投资决策模型的基本内容
1、投资决策指标分析 2、折旧分析 3、固定资产更新模型 4、投资风险分析模型
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投资决策指标分析
指应用贴现现金流量指标净现值、内 含报酬率、修正内含报酬率等，对各种投资 方案进行分析，做出要进行哪些个项目的投 资决策。
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折旧分析
指分析不同折旧方法对固定资产折旧的 影响，以便使管理者在进行固定资产投资分析 时选择适当的折旧方法，做出相应的决策。
摘要
购入成本 使用年限 已使用年限 残值 年折旧额 账面价值 可作价 年销售收入 年付现成本
原主机
200,000 10 4 0
20,000 120,000 70,000 298,000 226,000
新主机
300,000 6 0
15,000 47,500 300,000
0 348,000 216,000
2、双倍余额递减法函数DDB( )
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语法： DDB(cost,salvage，life,period,factor)
功能：
返回固定资产在某期间( period )的折旧数 额。折旧数额是根据资产的原始成本( cost ) 、预计使用年限( life )、预计净残值( salvage )及递减速率( factor ),按倍率递减 法计算而得出的。DDB函数所有参数均需为正 。
它能够直观的反映出各种折旧方法对折 旧的影响； ❖增加标题“折旧方法比较”。
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EXCEL模型例题图5—4
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固定资产更新决策模型设计
❖ 固定资产更新决策的基本问题讨论 ❖ 建立固定资产更新决策模型 ❖ 固定资产更新决策模型的使用
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固定资产更新决策基本问题
❖ 决策的方法
➢ 寿命相同 采用差量分析法，计算现金流量的差额，并以 此计算NPV 或IRR。
Guess——为猜想的接近IRR结果的数值。
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5.2.3 修正内含报酬率函数 MIRR( )
语法：
MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )
功能：
返回某连续期间现金流量(values)的修正内 含报酬率。MIRR函数同时考虑了投入资金的成 本(finance_rate)及各期收入的再投资报酬率
➢ 寿命不相同 采用平均年成本法，选择最低的成本方案。
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建立固定资产更新决策模型
❖ 旧设备是否更新决策 ❖ 设备最优更新其决策分析 ❖ 生产设备是“翻新”或“更新”的决策分
析 ❖ 举债购置或通过租赁的决策分析
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旧设备是否更新决策
若：新设备的使用年限=旧设备的剩余年限 则：“净现值法”+“差量分析法” 出发点：比较继续使用与更新的现金流量的差额
1 80000 40000 16667 23333 9333 14000 30667
30667
2 80000 40000 13333 26667 10667 16000 29333
3 80000 40000 10000 30000 12000 18000 28000
29333 28000
4 80000 40000 6667 33333 13333 20000 26667
(reinvest_rate)。
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参数：
Values——必须是个含有数值的数组或参考地 址。这些数值分别代表各期的支出(负数)及收 入(正数)数额。Values参数中至少必须含有一 个正数及一个负数，否则MIRR函数回返回错误 值#DIV/0!。MIRR函数根据values的顺序来解释 现金流量的顺序，参数中的正文、逻辑值或空 白单元，都会被忽略不计。