外汇期权的概念及运用
第九章 外汇期权
当 t 0 时，上式可表示为：
dSt r r* St dt St dZt
它被称为几何布朗运动（Geometric Brownian Motion）， 被普遍用来描述金融资产价格（这里是汇率）的变化过程。
但是这一描述有一个缺陷： 当随机变量 时， Stt 有可能取负数。
在现实中，汇率不可能为负数。因此我们要进行一下改进。
首先，我们要引入伊藤过程（Ito Process）与伊藤引理 （Ito’s Lemma）。它们是由数学家伊藤（K. Ito）在1951 年提出来的。伊藤过程表述为：
x ax,tt bx,tZ
或者： dx ax,tdt bx,tdZ
很明显，几何布朗运动就是一个伊藤过程。
以伊藤过程为基础，我们可以推导出伊藤引理。
例： 一项期权为USD Call / JPY Put，称为美元买权、日元卖权， 表明期权的买方有权从卖方买入美元，同时卖出日元。 一项期权为USD Put / CHF Call，称为美元卖权、瑞士法郎 买权，表明期权的买方有权向卖方卖出美元，同时买入瑞 士法郎。
由此可见，由于外汇买卖意味着买入一种货币的同时也卖出另 一种货币，因此对一项外汇期权来说，它是一种货币的买权， 同时也是另一种货币的卖权。为了避免混淆，在描述外汇期权 时，必须明确它是哪一种货币的买权和哪一种货币的卖权。
Pt St
er*Tt N d1 1 0
2. 执行价格：X
被报价币欧式买入期权的价格 Ct 将随着 X 的上升（下降）
而下降（上升）。
X ICt Ct
Ct X
erT t N d 2 0
同理，我们也可以求出 ： Pt 0 X
3. 汇率波动率： ，它主要影响期权的时间价值。
TVt Ct
外汇-外汇期权
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时间价值：外汇期权的买方在期权合约 到期日前，愿意付出高于内在价值的金 额
期权费 = 内在价值 + 时间价值
In the Money Option： 期权费包含内在价 值及时间价值 At the Money Option和Out of the Money Option ：期权费均为时间价值
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第五章 外汇期权
1
第 一 节 相关概念
一、期权定义
期权是两个交易对手之间签订的协议，它允 许期权购买者有权力，但没有义务在将来的日 期，按固定价格买进或者卖出一定数量的标的 资产。 An option gives the holder the right, but not the obligation, to buy (call) or sell (put) a given quantity of asset in the future, at prices agreed upon today.
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美式期权(American option)： 期权买方在 到期日前任何一天都可以执行的期权。（有一 些合约规定一段比较短的时间可以履约，如“到 期日前两周”）。 American options can be exercised at any time up to and including the expiration date.
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银行间外汇期权交易范例
Bank A: Option Deal Bank A: Can you give me indication for USD CALL/ DEM PUT Amount USD 10 Mio Strike price at 1.60 Expiry NOV 18 Bank B: 1.375－1.40 In USD Pct Bank A:Ok, Firm price PLS Bank B: The same. 银行A： 请报参考价 美元买权／马克卖权 金额 1000万美元 协定价格 1.60 欧式期权 期权到期日 11月18日 银行B： 按美元金额 1.375%, 1.4% 银行A：请提供可交易的 实价。
外汇期权在理财中的应用分析
外汇期权在理财中的应用分析假设我们的客户为一家外贸企业，在3个月后有一笔100万欧元的货款到帐，目前欧元的价位为1.25美元，该公司担心3个月后欧元下跌，希望能将3个月后欧元货款兑换成美元的汇率锁定在1.25。
另一位个人客户预计3个月后欧元将从目前的1.25跌至1.20，期望能从中获利，但目前我国外汇交易尚不具备做空机制，且该投资者没有足够的资金去投入这次交易。
对外汇衍生工具有所了解的朋友都知道，我们可以运用外汇期权解决以上问题。
那么，什么是外汇期权呢？外汇期权针对不同的客户需求应如何运用？下面我们就通过对这两个案例的详细分析这几个问题。
首先我们先明确一下与期权有关的基础知识和概念：期权是指期权合约的买方具有在未来某一特定日期或未来一段时间内，以约定的价格向期权合约的卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权利。
外汇期权就是标的物为外汇的期权。
期权可分为看涨期权和看跌期权，分别赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入和卖出标的资产的权利。
外汇期权在理财中的应用首先表现在它的套期保值功能，例如“保护性看跌期权”。
什么情况适用“保护性看跌期权”?外汇市场上的有许多不稳定的因素，投资者往往无所适从，在价格上涨时，投资者担心价格会回落；在下跌时，投资者担心会跌得更深。
这种担心会导致在投资上举足不定，从而错过许多的机会。
“保护性看跌期权”的意义就在于：买看跌期权以保护既存的多头头寸，或者在买入头寸的同时买进看跌期权，这样以确定的部分成本克服市场的不稳定性所带来的风险，类似于投资者为其头寸买了份保险。
案例一分析假设目前某银行提供欧元/美元的看涨/看跌期权，每份合约为100欧元，目前欧元价格在1.25。
在本文开头的第一个例子中，外贸公司为将3个月后欧元货款兑换成美元的窗体底端汇率锁定在1.25，即可向银行购买1万份欧元/美元的看跌期权，执行价格在1.25，到期日为3月期。
期权费为10000美元。
可能一：3月后到期汇率：EUR/USD=1.30则投资者可选择不执行该期权，损失为期权费10000美元。
如何进行外汇期权的交易
如何进行外汇期权的交易外汇期权交易是一种金融衍生品交易方式，通过购买或出售外汇期权合约来参与市场波动，从而获取利润或保护现有外汇头寸。
这种交易方式可以帮助投资者降低风险和增加收益。
本文将介绍如何进行外汇期权的交易，包括基本概念、交易流程和操作技巧。
一、基本概念1. 外汇期权：外汇期权是一种金融合约，赋予买方在未来特定时间内以约定的价格买入或卖出一定数量的外汇资产的权利，而不是义务。
2. 买方和卖方：外汇期权交易双方分为买方和卖方。
买方购买期权合约，获得权利；卖方出售期权合约，承担义务。
3. 权利金：买方在购买期权时需要支付给卖方的费用称为权利金。
4. 行权价：期权合约约定的外汇资产的买卖价格称为行权价。
二、交易流程1. 开设交易账户：选择一家可信赖的外汇期权交易平台或经纪商，完成账户注册和开设。
2. 选择期权合约：根据投资者的需求和风险承受能力，选择适合的期权合约，包括交易对象、到期时间、行权价等。
3. 下单交易：根据选定的期权合约，输入买卖数量、行权价等相关信息，下达交易指令。
4. 确认交易：经纪商或交易平台会核对交易信息，并要求确认交易指令。
5. 支付权利金：买方在确认交易后需要支付权利金给卖方。
支付方式可以是电汇、信用卡等。
6. 持有期权合约：交易完成后，双方保持合约的权益，等待到期或进行行权操作。
7. 到期或行权：期权到期后，买方可以选择行权，即按照合约规定的行权价买入或卖出外汇资产；卖方在到期日前选择卖方行权，即按照行权价卖出或买入外汇资产。
8. 结算交割：根据行权操作结果，经纪商或交易平台进行结算和交割。
盈利的一方获得利润，亏损的一方损失权利金。
三、操作技巧1. 了解市场信息：及时掌握外汇市场的热点事件、经济指标和政策变化等，对交易决策有重要影响。
2. 确定交易策略：根据市场分析和个人判断，制定适合自己的交易策略和风险控制方法。
3. 谨慎选择合约：根据市场预期和个人风险承受能力，选择合适的外汇期权合约，并合理控制买卖数量。
外汇期权交易
• ①溢价期权是指买权的执行价格低于市场价格，卖权的执行价格高于 市场价格，即协定价格好于市场价格。
• ②平价期权是指执行价格与市场价格相等。 • ③损价期权是指买权的执行价格高于市场价格，卖权的执行价格低于
市场价格，即市场价格好于协定价格。
• 2.交易币种少和报价方式特殊 • 外汇期权交易的货币通常是少数几个国际货币，例如英镑、瑞士法郎
等，报价方式大都采取美元报价的方式，即单位外汇等于多少美元。 • 3.交易方式有场内交易和场外交易两种 • 外汇期权交易方式可以分为以交易所作为交易场所的场内交易和在银
行同业间进行的场外交易，两者的交易方式有所不同，在交易所内采 用公开竞价的方式进行交易，其交易过程与外汇期货交易相同;
第七章 外汇期权交易
• 第一节外汇期权交易概述 • 第二节外汇期权交易的应用
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第一节 外汇期权交易概述
• 一、外汇期权交易的含义及种类
• (一)外汇期权的含义 • 外汇期权(Option，是一种选择权合约，它授予期权买方在合约期间，
按照协定汇率买入或售出一定数额的某种外汇资产的权利，卖方收取 期权费，并有义务应买方要求卖出或者买入该币外汇。期权买方获得 的是一种权利而不是义务，如果市场行情对买方不利，他可以不行使 权利，使其到期作废，损失的只是预付的期权费。 • 1982年12月，外汇期权交易在美国费城股票交易所首先进行，其后 芝加哥商品交易所、阿姆斯特丹欧洲期权交易所和加拿大的蒙特利尔 交易所、伦敦国际金融期货交易所述
• 目前，美国费城股票交易所和芝加哥期权交易所是世界上具有代表性 的外汇期权市场，经营的外汇期权种类包括英镑、瑞士法郎、加拿大 元等。
第八章 外汇期权交易及互换交易
主要参与者：包括银行和投机买卖者等职业买卖人，以 及需求应用外汇期权控制外汇风险的套期保值者
两者的异同：
这两个市场相互连通，场内买卖市场在一定水平 上扮演了批发市场和调剂市场的角色，而OTC 市场那么相当于批发市场，银行作为中间商， 生动于两个市场之间
②外汇期货期权——是指期权购置者有权在到期 日或之前，以协议汇率买入或卖出一定数量的 某种外汇期货合约，即买入看涨期权以使期权 买方按协议价取得外汇期货的多头低位；买入 看跌期权以使期权买方按协议价树立外汇期货 的空头低位
③期货式期权——又成为期权期货，是以一种期 货的方式停止买卖，来规避外汇期权价钱变化 不确定性所带来的风险的发作
②价外期权——也称虚值期权，与价内期权相反 ，指外汇期权买方要求卖方履约会招致损失的 期权
③平价期权——指外汇期权买方要求履约时标的 外汇资产的市场价钱等于期权合约协议价钱的 期权
〔3〕期权到期日/起算日——指外汇期权合约到 期的最后一天，也是交割外汇的日期
〔4〕期权价钱/期权费——指外汇期权买方为取 得选择权而支付给期权卖方的费用
〔3〕合商定价。前者是银行间以及银行与客户之间经过 或电子资讯系统等方式，有买卖双方协商决议外汇期 权合约的价钱；后者的买卖双方经过地下竞价的方式 决议期权合约价钱
〔4〕信誉风险。前者的买卖是直接停止的，一旦达成， 就意味买卖双方都得承当买卖对手违约的风险；后者 那么不存在信誉风险，或违约风险，由于场内期权市 场的责任方〔期权卖方〕必需交纳保证金且经过时权 清算公司
③参与远期买卖——为买卖者提供的往往是最不 利的汇率，一旦买卖者发现市场汇率更有利而 不情愿依照原来的汇率停止买卖，那么他可选 择与买卖的对手方〔通常为银行〕分享利润
外汇期权交易知识点总结
外汇期权交易知识点总结一、外汇期权的基本概念1. 外汇期权的定义外汇期权是一种金融交易工具，它给予期权持有人在未来某个时间点以特定价格进行货币交易的权利，而不是义务。
外汇期权的形式包括欧式期权和美式期权。
欧式期权是在期权到期日时才能执行，而美式期权可以在到期日之前任何时间执行。
2. 外汇期权的类型外汇期权可以分为认购期权和认沽期权。
认购期权是指买家有权但不义务在未来以特定价格购买货币，而认沽期权是指买家有权但不义务在未来以特定价格出售货币。
3. 外汇期权的交易对象外汇期权的交易对象是货币对，常见的货币对包括欧元/美元、英镑/美元、日元/美元等。
4. 外汇期权的风险管理外汇期权的交易可以用来进行风险管理，期权持有人可以通过购买期权合约来对冲未来汇率波动带来的风险。
二、外汇期权交易的流程1. 期权合约的选择期权持有人在进行外汇期权交易时，首先需要选择适合自己需求的期权合约，包括货币对、期权类型（认购期权或认沽期权）、到期日等。
2. 期权合约的买卖期权持有人可以选择购买或卖出期权合约。
购买期权合约的人称为期权买家，卖出期权合约的人称为期权卖家。
3. 期权合约的执行当期权到期时，持有人可以根据实际需求选择执行期权合约或放弃期权合约。
对于欧式期权，只能在到期日时执行；对于美式期权，持有人可以在到期日之前任意时刻执行。
4. 外汇期权的结算与交割期权合约的结算方式可以是现金结算或实物交割。
现金结算是指根据期权到期时的汇率差额进行结算，而实物交割是指根据期权合约规定的货币交割实际交易货币。
三、外汇期权交易的要点1. 风险管理外汇期权交易是一种高风险的金融交易方式，需要合理的风险管理。
期权持有人可以通过购买期权合约来对冲未来汇率波动带来的风险。
2. 交易策略外汇期权交易需要根据市场行情和自身风险承受能力选择合适的交易策略。
常见的交易策略包括买入认购期权、卖出认沽期权、期权组合策略等。
3. 波动率风险外汇期权的价格与波动率密切相关，投资者需要关注市场波动率的变化，合理选择期权交易时机。
外汇期权交易概述与案例解析(ppt 34页)
三、外汇期权合约
和期货交易一样，外汇期权也是标准化合约，除 “权利金”外，其他条件都是固定的。外汇期权合约 主要包括以下内容： （1）汇率的表示方法 （2）交易数量固定 （3）到期日 （4）到期月份 （5）履约价格 （6）保证金 （7）保险费 （8）交割方式通常通过清算所会员进行
第二节 外汇期权交易案例
期权交易基本术语：
看涨期权和看跌期权 期权买方和卖方 美式期权和欧式期权 协议价格与期权费
1、按买进和卖出的性质： 看涨期权（call option）：合约持有人在未来某时以
事先约定的价格购买某一资产的权利。
看跌期权（put option）：合约持有人在未来某时以 事先约定的价格出售某一资产的权利。
◆ 这有可能出现以下四种情况：
（1）即期汇率≤协议价格
放弃期权，损失全部保险费。
（2）协议价格＜即期汇率≤（协议价格+保险费）
行使期权，追回部分或全部保险费。
（3）即期汇率＞（协议价格+保险费）
行使期权，获取利润，上涨越多，获利越大。
（4）在到期前，转让期权（在市场上将该份期权卖掉）
在英镑汇率上升时，该份期权的保险费也会上升，此时转让 期权，可以获取保险费差价收益。
（2）协议价格＜即期汇率≤（协议价格+保险费）时 获取部分保险费或不亏不赚
（3）即期汇率＞（协议价格+保险费）时 卖方遭受损失，两者差额越大，其损失越大
图2 卖出外汇看涨期权损益情况
损益 （+）
0 (－)
（协议价格+保险费） B
汇率
A （协议价格）
卖出外汇看涨期权的三点结论
（1）卖出外汇看涨期权的最大利润是期权保险费。 只要即期汇率不超过期权合约的协议价格，卖方 便可获得全部保险费收入。
【转帖】外汇期权交易基础知识
【转帖】外汇期权交易基础知识1、外汇期权的相关概念外汇期权的相关概念买进期权与卖出期权：买进期权是指和约持有者有权利以执⾏价格买进⼀定数量的外汇。
卖出期权是指和约拥有者有权利以执⾏价格卖出⼀定数量的外汇。
履⾏和约：外汇期权的持有者，有权利决定是否“履⾏”和约，或听任合同到期⽽不执⾏。
履约价格或执⾏价格：即期或远期和约上的价格，都是反映当时的市场价格。
外汇期权中，未来结算所履⾏的价格称为履约价格或执⾏价格。
履约价格决定于和约签定的当初，可能完全与即期和远期汇率不同。
到期⽇：外汇期权和约有⼀个最后的到期⽇。
期权的持有者如果希望履⾏和约，必须在和约到期前通知另⼀⽅。
到期⽇表⽰为某年、某⽉、某⽇的某个时间，如，1999年11⽉18⽇，东部标准时间早晨10：00。
外汇期权交易中的有关术语平价：如果期权的履约价格（即合同价格）等于当时的即期汇率，称为即期-平价。
如果履约价格等于当时对应的远期汇价，称为远期-平价。
如，3个⽉期的期权履约价格与3个⽉期的远期汇率都是1.7500DEM/USD。
折价：对于期权的持有者来说，当履约价格（如：1.5000的DEM卖出期权）优于即期汇率（如，1.8000DEM/USD）时，即为即期-折价。
对于远期-折价亦然。
溢价：很容易猜出，溢价就是指对于期权的持有者来说，当履约价格（如：1.8000的DEM卖出期权）不如即期汇率（如，1.5000DEM/USD）时，即为即期-溢价。
2、如何投资外汇期权与⽬前我国绝⼤多数银⾏只能进⾏实盘买卖的个⼈外汇买卖业务相⽐，期权外汇买卖实际上是⼀种权利的买卖，权利的买⽅有权在未来的⼀定时间内按约定的汇率向权利的卖⽅(如银⾏)买进或卖出约定数额的外币，但该门槛是针对在银⾏有5万美元存款的⽤户。
专家总结认为：如果汇市出现单边上涨或下跌⾛势时，汇民可以买⼊期权，以规避风险和锁定收益。
如果汇市出现⽜⽪盘整的⾛势，汇民就可以选择卖出期权，向银⾏卖出⼀个上涨或下跌期权，利⽤市场盘整⾛势，赚取期权费收⼊。
人民币对外汇期权专题
专题：人民币对外汇期权（提纲草稿）一，外汇期权的概念、作用及历史1.1，外汇期权的概念外汇期权（foreign exchange options）也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。
外汇期权是期权的一种，相对于股票期权、指数期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。
1.2，外汇期权的作用首先，从宏观层面看，人民币外汇期权的推出将进一步完善人民币汇率形成机制，缓解人民币升值压力。
其次，企业掌握了更多的避险工具，就会逐渐改变以往单纯在外汇市场抛出外汇的做法，选择衍生产品来规避人民币升值风险，将使得央行在外汇市场上接盘的压力有所减轻。
更进一步看，外汇期权的推出为下一步国内宏观政策调控预留了空间。
从更微观的层面看，推出人民币外汇期权交易，将扩展银行业的收入来源，为改善当前不合理的息差结构埋下伏笔。
1.3，外汇期权的历史期权(Option)又称选择权，它最早是从股票期权交易开始的，直到20世纪80年代才有外汇期权产生，第一批外汇期权是英镑期权和德国马克期权，由美国费城股票交易所(Philadelphia Stock Exchange)于1982年承办，它是已建立的股票期权交易的变形。
外汇期权的产生归因于两个重要因素：国际金融市场日益剧烈的汇率波动和国际贸易的发展。
随着20世纪70年代初期布雷顿森林货币体系危机的出现到最终崩溃，汇率波动越来越剧烈。
例如，1959年—1971年当时联邦德国马克对美元的日均波动幅度1马克为0.44美分，而1971—1980年增长了近13倍，1马克达5.66美分。
同时，国际间的商品与劳务贸易也迅速增长，越来越多的交易商面对汇率变动甚剧的市场，寻求避免外汇风险更为有效的途径。
如何进行外汇期权的交易
如何进行外汇期权的交易外汇期权是一种金融工具，通过它可以以一种约定好的价格在特定的时间内买入或卖出一种货币。
与外汇现货和外汇期货相比，外汇期权具有更大的灵活性和风险控制能力。
本文将介绍如何进行外汇期权的交易。
1. 了解外汇期权的基本概念外汇期权是一种购买或出售货币的权利，而非义务。
购买期权的一方被称为期权买方，出售期权的一方被称为期权卖方。
期权买方在付出一定的期权费之后，获得了在合约规定的时间内以特定价格买入或卖出货币的权利。
而期权卖方则在期权买方执行权利时，必须履行合约。
2. 选择合适的外汇期权交易平台在进行外汇期权交易之前，需要选择一家合适的外汇期权交易平台。
平台的选择应当考虑以下几个因素：平台的信誉度、监管机构的认证、交易费用、交易工具的种类、交易界面的友好程度等。
3. 学习外汇市场基础知识外汇市场的波动性较大，了解市场基础知识对于外汇期权交易至关重要。
投资者应了解如何分析市场趋势、技术指标的应用以及基本面分析的方法。
通过学习相关的书籍、文章或参加专业培训课程，提升自己的交易技能和知识水平。
4. 制定交易策略在进行外汇期权交易之前，应当制定科学合理的交易策略。
交易策略包括交易的目标、风险承受能力、入场和离场的时机、止损和止盈的设定等。
合理的交易策略有助于避免盲目交易和情绪化交易，提高交易的成功率和盈利潜力。
5. 进行模拟交易在实际进行外汇期权交易之前，可以选择在模拟交易平台上进行模拟交易。
模拟交易是一种无风险的交易方式，可以帮助投资者熟悉交易平台的操作流程，了解各种交易工具的使用方法，并测试自己的交易策略的有效性。
6. 控制风险外汇期权交易中，风险控制至关重要。
在交易中，投资者应当设定合理的止损和止盈水平，避免因盲目追求利润而陷入重大风险。
同时，应当控制好每笔交易的仓位大小，避免过度杠杆交易导致资金亏损过大。
7. 分析交易结果并修正策略每次交易结束之后，应当对交易结果进行彻底的分析，并根据分析结果修正和改进交易策略。
第八章 外汇期权交易及互换交易
③期货式期权——又成为期权期货，是以一种期货 的形式进行交易，来规避外汇期权价格变动不确 定性所带来的风险的发生
外汇期权合约标准化的主要内容： 执行价格 到期月份固定 到期日固定 保证金 期权费 交割通常通过清算所会员进行
3、外汇期权的特征
二、外汇期货交易的类型
有组织的交易所交易期权和场外交易期权 看涨期权和看跌期权 美式期权和欧式期权 标准期权、奇异期权、期权衍生品种
假设买卖双方签订了一份范围远期合约，设S为未来 某日的即期汇率，买方付给卖方期权费后获得在 不同汇率区间以不同价格购买外汇的权利
X1
外
汇
协
X2
定
汇
率
X2
X1
外汇即期汇率S
在该合约条件下，期权买方被要求购买外币并付出
外汇价格为X2（当X2≥S），S（当X1＞S＞X2）
或X1（当S≥X1）
②合成远期交易——是指按照相同协定汇率同时买 入（卖出）一个看涨期权和卖出（买入）一个看 跌期权所形成的远期交易，即利用两个期权交易 所形成的合成交易。
构成期权价格的两个因素：内在价值和时间价值， 期权价格等于内在价值与时间价值之和
1、外汇的即期汇率 2、期权合约的协定汇率
协定汇率与市场即期汇率之差决定了期权的内在价 值
3、外汇汇率的波动性
一般来说，汇率较为稳定的货币收取的期权费比汇 率波动大的货币低。市场汇率波动越剧烈的期权 合约，其期权价格越高
如果购买看涨期权，支付的亚式期权价格为Max(0， A－K)；如果购买看跌期权，支付的期权价格时 Max(0，K－A)
第六章外汇期权交易cvqg
支付 执行价—期权费
期权费 执行价—期权费
看跌
收入 期权费 执行价—期权费 执行价—期权费 看涨
四种基本交易汇总表
四种基本期权交易到期日价值图：
四、期权价格
（一）期权价格构成 期权的价格就是权利金。权利金是期权合约中惟
一的变量，其他合约要素都是标准化的。 期权价格主要由内在价值和时间价值两部分组成。 1、内在价值（Intrinsic Value）：执行价和市场即
基于这一特点，当一个金融机构或进出口商 在外汇现货中处于多头地位时，为了避免 汇率风险，他一般采用买入一份卖方期权， 而不会选择卖出一份买方期权。
盈亏图
看涨期权
买入
卖出
看跌期权
买入
卖出
期权费 利润 损失 盈亏平衡点 对市场价格预测
支付 无限 期权费 执行价+期权费 看涨
收入 期权费 无限 执行价+期权费 看跌
期权的时间价值就会逐渐衰减。在到期日，该 期权就不再有任何时间价值，此时该期权的价 值就只是内在价值了。
（二）期权价格的影响因素
（1）期权的执行价格与市场即期汇率
看涨期权，执行价格越高，买方的盈利可能
性越小，期权价格越低。
看跌期权，执行价格越高，买方的盈利可能
性越大，期权价格越高。
即期汇率上升，看涨期权的内在价值上升，
一、外汇期权交易概述
1、概念：外汇期权（foreign exchange option）
买方向卖方支付期权费后有权在未来的一定时间内 按约定的汇率向期权的卖方买进或卖出约定数额的 外币，同时期权的买方有权不执行上述买卖合约。
可见，期权是一种选择权的买卖。期权的买方获 得了今后是否执行买卖的选择权，而期权的卖方 则承担了今后汇率波动可能带来的风险。
外汇期权基础知识介绍技术介绍
权利金的变动
在期权有效期内，权利金 可能会受到基础资产市场 价格、波动性等因素的影 响而发生变动。
到期日
到期日
指期权合约的终止日期。 在到期日，期权合约将不 再有效，除非该合约被提 前行权。
到期日的确定
到期日通常根据期权类型、 基础资产类型等因素确定。
到期日的价值
在到期日，期权合约的价 值将归零，除非该合约被 提前行权。
卖出看涨期权
总结词
当预期某种货币对基础货币汇率保持稳定或小幅波动时，投资者可以选择卖出 看涨期权。
详细描述
卖出看涨期权将获得赚取收益的权利，但同时也承担着基础货币汇率上涨的风 险。当基础货币汇率上涨超过行权价格时，卖出看涨期权的收益将被抵消。
卖出看跌期权
总结词
当预期某种货币对基础货币汇率保持稳定或小幅波动时，投资者可以选择卖出看 跌期权。
总结词
利用外汇期权对冲汇率风险是一种常见的策略，可以帮助企业和个人降低因汇率波动带来的损失。
详细描述
通过购买或出售外汇期权，企业或个人可以获得赚取收益或减少损失的权利，同时避免实际货币兑换 的成本和风险。例如，一个出口企业可能会选择购买看跌期权来保护其收入免受汇率下跌的影响。
套利交易
总结词
利用不同市场或不同资产之间的价格差异进行套利交易，可以获得无风险或低风险的额外收益。
投资者保护意识提高
监管机构加强对投资者的教育和保护，提高投资者的风险意识和 自我保护能力。
外汇期权市场的未来展望
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市场深度和广度不断提升
随着市场规模的扩大和产品创新的涌现，外汇期 权市场的深度和广度将不断提升，为投资者提供 更多选择和机会。
电子化交易趋势进一步加强
随着科技的发展和互联网的普及，外汇期权市场 的电子化交易趋势将进一步加强，提高交易效率 和降低成本。
外汇期权的定义,以及交易细节？
外汇期权的定义，以及交易细节？外汇期权（foreign exchange options）也称为货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。
外汇期权是期权的一种，相对于股票期权、指数期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。
个人外汇期权业务实际是对一种权利的买卖，权利的买方有权在未来一定时间内按约定的汇率向权利的卖方买进或卖出约定数额的某种货币；同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约，为个人投资者提供了从汇率变动中保值获利的灵活工具和机会。
具体分为“买入期权”和“卖出期权”两种。
“买入期权”指客户根据自己对外汇汇率未来变动方向的判断，向银行支付一定金额的期权费后买入相应面值、期限和执行价格的外汇期权（看涨期权或看跌期权），期权到期时如果汇率变动对客户有利，则客户通过执行期权可获得较高收益；如果汇率变动对客户不利，则客户可选择不执行期权。
“卖出期权”则是客户在存入一笔定期存款的同时根据自己的判断向银行卖出一个外汇期权，客户除收入定期存款利息（扣除利息税）外还可得到一笔期权费。
期权到期时，如果汇率变动对银行不利，则银行不行使期权，客户有可能获得高于定期存款利息的收益；如果汇率变动对银行有利，则银行行使期权，将客户的定期存款本金按协定汇率折成相对应的挂钩货币。
对于外汇期权来说，执行价格就是外汇期权的买方行使权利时事先规定的汇率。
执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。
执行价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。
如：期权买方买入了看涨期权，在期权合约的有效期内，若价格上涨，并且高于执行价格，则期权买方就有权以较低的执行价格买入期权合约规定数量的特定商品。
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外汇期权：人民币期权的正式加入
在金融市场上的一件大事就是在20 世纪70 年代，布雷顿森林体系全线崩溃，全球的利率制度由固定汇率制度向浮动汇率制度转变。
这一变化带来了西方主要国家货币之间的比价变动频繁, 并呈现出此消彼长、强弱互换的趋势。
我国自2005年7月21日起,人民币开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
人民币汇率开始走向市场化。
宏观经济环境的变化对企业来说既是挑战也是机遇，对金融工具的不断发展和完善也起到了刺激的作用，由此带来了金融工具的创新，这也是适应外部环境变化的要求。
随着经济全球化进程的逐步推进，我国在全球舞台上成为不可或缺的“角色”，进出口企业和个人外汇投资也就面临着不可规避的汇率风险。
对于出口企业而言，人民币升值，再加上欧美经济存在不确定性，汇率风险无法避免。
对于个人外汇投资而言，对汇率的不确定性变化不言而语。
2010年6月19日，人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。
外汇管理局称，重启汇改后，市场经历短暂动荡，人民币汇率呈现双向、宽幅波动，升值预期逐渐减弱，外汇供求失衡状况趋于缓和。
因此，外贸企业的要适应人民币汇率双向浮动的发展形势，无论是进口企业还是出口企业都要树立正确又有全局观的汇率风险意识。
任何事物都是一把双刃剑，在看到风险的同时，也不能忽略由此给企业的带来的有力变化即企业竞争力的提高。
因此，面对汇率风险，不能望而却步，因噎废食，更应该把握机遇，充分利用金融衍生工具组合，降低风险的同时确保收益，这样不仅促进企业的发展，而且对我国衍生金融工具市场的发展和完善都起到强大的推动作用。
本文主要想探讨的是规避汇率风险的工具之一——外汇期权。
说到外汇期权的种类，我们在证券投资这门课程中学到了很多中，比如说按照交易的标的划分的股票期权、利率期权、外汇期权等等。
就期权而言，它主要体现为两种权利：买权和卖权。
买权不等于买入期权，卖权不等于卖出期权，这种权利主要体现期权交易双方权利的不对等性，主动权总是握在购买方手中。
期权交易在我们看来是不公平的，那么买卖双方为什么还能相谈甚欢呢。
这就是所谓的“周瑜打黄盖——一个愿打，一个愿挨。
”如果用专业知识解释的话，笔者认为可以这么理解。
期权交易的购买方是风险的规避方，卖出方是风险的追随者。
但是交易双方特别是卖出方是足够自信的交易者。
购买方认为自己预期的变化趋势是正确的且对其不利，卖出方也同样认为自己的预测是符合市场的且对其有利，关键在于这两种预测的方向是相反的，博弈的结果是达成交易。
购买方为了让对方分担自己的风险支付期权费，而卖出方因承担风险提前得到补偿。
期权合约到期，选择的主动权在买方，他可以选择执行或不执行，结果就是买房最大的损失是期权费，卖方最大的收益是期权费；买方得收益可能是无穷大，卖方的损失可能是无穷大。
这就是衍生金融工具市场的特色，冒险者和保守者的交集，这也体现了风险收益原则。
理论上来讲，期权是一种行之有效的规避风险的衍生金融工具，外汇期权自然也就是有效的外汇风险管理可以有效使用的工具。
汇改以来，我国的外汇期权市场得到了相对较为充分的发展。
但从目前的情况来看，主要适合那些使用欧元、日元等非美元外汇结算的进出口企业。
个人外汇期权交易的标的大多是汇价为欧元兑美元、美元兑日元、澳元兑美元、英镑兑美元、美元兑瑞士法郎、美元兑加元。
我国的企业大多是以人民币作为记账本位币，在进行外币交易时，就无法准确的预期汇率的变化，也就不能有效的利用外汇期权规避风险。
比如说，企业准备六个月后从英国进口一台机器，但是六个月期间汇率可能会发生变化，此时若考虑使用外汇期权，人民币兑英镑的汇率、人民币兑美元的汇率和英镑兑美元的汇率都有不确定性，即使外汇期权获得了收益，那么再兑回人民币时可能将这个收益抵消甚至依然是亏损状态。
这就使我们更加期待外汇期权品种逐渐增多，增加我国企业在利用外汇期权时更多的选择权和主动权。
很多学者和投资者期待的人民币期权已经开始慢慢浮现。
2011年4月1日正式加入货币期权队伍的人民币期权引起了人们诸多的关注。
有的人
质疑人民币齐全出现的时机是否成熟，有的人为我国的又一金融创新鼓掌喝彩，笔者认为，金融工具服务于金融市场，金融市场的不断变化所引起的金融工具的日新月异符合客观规律。
人民币期权的出现，是大势所趋，但是，人们的一些担心也是合理的，我国的金融市场发展还不够完善，可能在推行的过程中出现一些问题，但是，随着问题的不断解决，我国金融市场这个平台将不断的走向成熟，更加适合各种金融衍生工具的运行。
《国家外汇管理局关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知》，详细的解释了人民币期权出台的背景和相关的规定。
从中可以看出一下三点：
第一、我国基本具备人民币期权运行的“土壤”。
汇改以来，我国外汇市场加快发展，交易品种日趋丰富，但是相对国外经济体而言，我国外汇市场交易品种仍显单一，产品功能不够多样化。
随着人民币汇率弹性的增强，企业、银行等市场主体运用衍生产品进行套期保值的需求日益上升，并且，市场主体对衍生产品的认识趋于成熟，这些宏观和微观条件都说明我国外汇市场已经基本具备推出人民币期权。
第二、我国在人民币期权推行的过程中坚持谨慎性原则。
首先，对产品类型进行了限制，明确为普通欧式期权；其次，只能买入期权和对买入的期权进行反向平仓，不得卖出期权；第三、备案管理制度，不设置非市场化的准入条件等等。
人民币期权的推出是我国衍生金融工具的又一创新，丰富了我国的原本存在衍生金融工具市场，具有象征性的意义。
笔者认为：推出人民币期权产品表明我国政府已经掌握人民币衍生品定价权，这是应对中国金融改革和参与全球化进程重大挑战的必然结果，给我国带来了巨大的竞争优势和资源低成本利用，使我国逐步摆脱在国际贸易中的被动不利地位。
与此同时，人民币期权在金融衍生品市场中具有特殊的重要性，他也是构造其他较为复杂的衍生产品的基础，在金融创新中处于优先地位，有利于我国实现金融市场改革产品多元化和市场活跃的目的，完善金融衍生产品体系。
此外，人民币期权的推出，拓宽了外汇期权的适用范围，增加了企业和个人得选择品种，也有利于我国企业特别是以人民币作为记账本位币的企业在规避外汇风险时可以有效的使用外汇期权。
在风险管理和控制方面，期权的作用是毋庸置疑的，我国政府对期权市场的态度是谨慎的，这就为期权市场的良好运行提供了一定的秩序基础。
虽然我国的金融市场还有很多不足之处，人民币期权在运行的过程中不可避免的会出现一些小问题，但是，我坚信，创新和进步是在解决问题中实现的，什么都不可能一步到位，因此，我们要对我国的金融市场有信心，随着制度的完善和市场的健全，外汇期权能在规避汇率风险中发挥越来越好的作用。