中国开放式基金的产生

中国开放式基金的产生、发展历程及方向探讨1前言开放式基金是一种新型的金融产品,为中小投资者拓宽了投资渠道，通过把储蓄转化为投资，有力地促进了产业发展和经济增长，有利于证券市场的稳定和发展，有利于证券市场的国际化，中国证券市场中开放式基金的推出,不仅是增加了一种新的投资工具,更在于其进一步完善了我国资本市场体系，本文对中国开放式基金的产生、发展做了论述，以及分析了其未来走向。

2核心概念概述开放式基金（Open-end Funds）在国外又称共同基金，是指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。

投资者既可以通过基金销售机构买基金使得基金资产和规模由此相应的增加，也可以将所持有的基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模相应的减少。

开放式基金是世界各国基金运作的基本形式之一，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。

相对于封闭式基金，开放式基金在激励约束机制、流动性、透明度和投资便利程度等方面都具有较大的优势。

从基金发展的历史来看，开放式基金大体经过了四个发展阶段：产生阶段：自1868年第一家公众投资基金外国和殖民地信托在英国成立到1924年美国波士顿成立世界上第一只公司型开放式基金——马萨诸塞投资信托基金为止。

初级发展阶段：从1924年至1940年美国《投资公司法》的颁布》稳步成长阶段：1940年到20世纪80年代。

迅速发展阶段：20世纪80年代至今，全球基金得到迅速的发展。

3中国开放式基金的产生、发展3.1早期探索阶段始于20世纪70年代末的中国经济体制改革在推动中国经济快速发展的同时，也引发了社会对资金的巨大需求。

在这种背景下，基金作为一种筹资手段开始受到一些中国驻外金融机构的注意。

1987年，中国新技术创业投资公司(中创公司)于汇丰集团，渣打集团在中国香港联合设立了中国置业基金，首期筹资3900万元人民币，直接投资于以珠江三角洲为中心的周边乡镇企业，并随即在香港联交所上市。

这标志着中资金融机构开始正式涉足投资基金业务。

中国基金发展也催生了中国证券市场的发展。

上海证券交易所与深圳证券交易所相继于1990年12月、1991年1月开业，标志着中国证券市场正式形成。

1992年，中国投资基金业的发展异常迅猛， 11月，我国第一家比较规范的投资基金--淄博乡镇企业投资基金由中国人民银行批准成立。

该基金为公司型封闭式基金，并于1993年8月在上海证券交易所最早挂牌交易。

淄博基金的设立揭开了投资基金业在内地发展的序幕，并在1993年上半年引发了短暂的中国投资基金发展的热潮。

下半年由于经济过热引发了通货膨胀，政府进行了调控。

3.2调整与规范阶段由于我国的基金从一开始就发展势头迅猛，其不规范问题的和积累的其他问题逐步暴露出来，多数基金的资产状况趋于恶化，在经营上步履维艰，调整与规范我国基金业成为金融管理部门的当务之急。

1993年5月19日，人民银行总行发出紧急通知，要求省级分行立即制止不规范发行投资基金和信托受益债券的做法。

通知下达后，各级人民银行认真执行。

在这种情况下，投资基金的审批受到限制。

3.3试点发展阶段1997年11月14日颁布了《证券投资基金管理暂行办法》。

这是我国首次颁布的规范证券投资基金运作的行政法规，为我国基金业的规范发展奠定了法律基础，由此中国基金业的发展进入一个新的阶段。

1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的国泰基金管理有限公司和南方基金管理公司分别发起设立了两只规模均为20亿元的封闭式基金—“基金金泰”和“基金开元”，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。

截止2001年9月开放式基金推出之前，我国共有47只封闭式基金。

2001年9月，经管理层批准，由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基金--华安创新，我国基金业的发展进入了一个崭新的阶段。

2002年8月，南方基金管理有限公司推出了我国第一只以债权投资为主的南方宝元债券基金，开放式基金在我国出现了超常规式的发展，规模迅速扩大。

2003年3月，招商基金管理有限公司推出了我国第一只系列基金。

2003年5月，南方基金管理有限公司推出我国第一只具有保本特色的基金—南方避险保本型基金。

同年12月，华安基金管理有限公司推出了我国第一只准货币基金—华安现金富利基金。

3.4快速发展阶段2004年6月1日开始实施的《证券投资基金法》，为我国基金业的发展奠定了重要的法律基础，标志着我国基金业的发展进入了一个新的发展阶段。

2004年10月，南方基金管理有限公司成立了国内第一只上市开发式基金(LOF)-南方基金配置基金。

2004年底，华夏基金管理有限公司推出国内首只交易型开放式指数基金(ETF)--华夏上证50ETF。

生命周期基金、QDII基金、社会责任基金等新的基金产品也相继面世，层出不穷的基金产品创新极大地推动了我国基金业的发展。

截至2011年5月，我国共有64家基金公司，管理着开放式基金700多只，封闭式基金40多只，规模超过2.5万亿。

基金已逐渐成为国内最主要、参与者最广泛的投资工具之一。

4中国开放式基金的现状4.1行业现状行业内部分化区域明显，基金公司趋向差异化如果按照投资类型来看，我国开放式基金可分为股票型、债券型、保本型、配置型和货币型基金五大类，共有1390个开放式基金管理公司，管理着上千只基金，几万亿人民币。

开放式基金作为一种投资工具，具有分散性，运作安全，收益共享等特点。

一些老的基金公司已经取得一定公信度，形成稳定的客户来源，内部分化已经开始，是使得规模化效应逐步体现。

而另一些开放型基金，受到市场冲击，首发模管理费不足以弥补成本，公示还没有树立起自己的品牌，面临着发行困难。

产品日益多样化，竞争日趋激烈；投资领域多样性，但仍集中在国内股票和债券领域一些大型的基金管理公司，可以取得很多成绩，相对而言，有些却遭到了巨额回购，如银河银联稳健，累计净增长为负值。

同时还面临着银行基金的竞争。

中国开放型基金公司大部分在做国内的市场很少涉足国际市场。

4.2监管模式综观各国证券市场的发展历史和现状，可以肯定地说，政府对于证券市场的监管活动在任何体制的国度都是证券经济及其市场运行的主要组成部分之一。

证券经济和证券市场的特殊性使得证券监管几乎成为少有争议的管制措施。

开放式基金作为一种证券产品，一种汇集众多投资者资金，委托基金管理人代为理财的集合投资工具，它的设立与运作必然离不开政府的有效监管。

开放式基金的监管，是指证券市场的监管主体（政府及其相关监管部门）对开放式基金（监管对象）的发起设立、投资交易、收益分配、基金财务、终止清盘等相关活动以及基金发起人、基金管理人、基金托管人、承销公司等相关利益主体及其行为进行的监督与管理。

监管是手段，发展才是真正的目的，离开了对开放式基金的监管，其本身及证券市场的发展就失去了保障。

因此，规范开放式基金的运作，加强对开放式基金的管理和监督，对保护投资者的利益，促进基金管理公司的健康发展，稳定证券市场都十分必要。

中国开放式基金监管的制度体系中国现行的开放式基金监管体制属于集中型监管模式，也称集中立法型监管模式，是指政府制定专门的基金法规，并设立全国性的监督管理机构来统一管理全国证券投资基金市场的一种体制模式。

在这种模式下，政府积极参与市场管理，并且在市场机构中占主导地位，而各种自律性的组织如证券业协会、基金公会等则起协助政府监管的作用。

具有集中型模式的基本特点，但也有一些中国基金市场自身的特征：第一，基本上建立了开放式基金监管的法律法规框架体系，尽管这一体系远未完善。

1997年11月14日，国务院首先出台了《证券投资基金管理暂行办法》，这标志着我国有了关于投资基金的统一规范。

2000年10月12日，中国证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》，确定了开放式基金的运行框架。

经过不断的探索和完善，目前我国已形成了以国务院行政法规为基准、以证监会有关通知和证券交易所业务规则为补充的开放式基金监管法规体系框架。

第二，中国目前的基金监管机构是以国务院下属的中国证券监督管理委员会为主体，包括中国人民银行和财政部、国家计委、原国家体改委、地方政府及有关部委、地方证券监管部门共同组成的一个有机体系。

中国证监会是国家对全国证券市场，包括基金市场进行统一宏观监管的主管机构。

第三，从1997年开始，证券交易所直接划归中国证监会领导，强化了证券市场、基金市场监管的集中性和国家证券主管机构的监管权力。

第四，基金管理公司中实行独立董事制度，以强化基金管理公司的内控机制和一线监管职能，培养理性投资。

目前，已有50多位独立董事受聘于14家基金管理公司。

第五，以“好人举手”制度为主要内容的基金业准入制度改革成为基金业规范化进程中的主要内容。

中国开放式基金监管的法律体系2000年10月12日，中国证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》，从而确立了开放式基金在中国的运作规范。

期间一些涉及开放式基金运作的相关法律和部门规章也先后出台，形成了以国务院行政法规为基准，以证监会有关通知和交易所业务规则为补充的开放式基金监管法规体系。

具体来说，该法规体系由以下几个层次构成：一是以《证券投资基金管理暂行办法》为代表的行政法规；二是由《开放式证券投资基金试点办法》等证监会文件所组成的部门规章；三是证券交易所基金业务规则与证券交易规则、中国证券登记结算公司登记结算业务规则；四是基金契约。

中国开放式基金监管的组织体系中国现行开放式基金监管的组织体系主要由中国证监会及其直属派出机构，即地方证管办两个层面构成1998年，国务院证券委和中国证监会合二为一，由中国证监会负责对全国证券市场实施监管。

2001年，基金业公会成立，负责对基金业实行自律管理。

至此，中国开放式基金监管的组织体系已经形成。

5中国开放式基金的方向探讨中国开放式基金经过了21年的发展，基本的市场规范和行业制度已经形成。

把握未来趋势的有利于规避风险和获得更好的发展。

5.1多元化的格局和市场生物多样化包括考核机制和投资理念的多元化和市场多元化以及销售渠道和竞争的多元化。

中国现在仍是发展中国家，无论经济发展还是开放型基金的发展都与本国经济增长有关。

维护市场的“生物多样化”与生态平衡。

加快基金的产品创新，提高上市公司的整体素质，加快企业年金等长期投资主体的直接入市，改变广大投资者的投机心理，梳理理性的投资观念，提高金融市场的投资价值，是市场参与各方互为补充，相得益彰。

5.2开放式基金信息的透明性“阳光是最好的防腐剂”，股民意识的增强会要求基金管理公式扩大自己的权益或者维护自己的合法权益。

一般来说，开放式基金的信息包括按照监管机构规定的内容与格式披露的信息和为投资人服务而披露的信息两类。