股票分析论文

第1章知识回顾

1.1 基本面分析

基本面是股票长期投资价值的唯一决定因素，每一个价值投资者选择股票前必须要做的就是透彻地分析股票的基本面。这是最重要的，是做股票投资的基本功。是股票投资能成功的关键因素。这里的基本面指的是国际、国内的宏观经济面、行业层面的基本面、股票市场本身的基本面、个股的基本面。长线投资一般用基本面分析。

1.1.1宏观基本面分析

宏观基本面分析的影响因素主要有以下几种：

一、自然、政治因素

地震、海啸、台风、水旱灾害、战争、政府更替、领导人变故等因素

二、经济因素，主要包括国内生产总值，通货膨胀、通货紧缩，利率，货币供应量，国际收支、汇率、外汇储备

国内生产总值（GDP）是指一个国家所有常住居民在一定时期内生产活动的最终成果。持续、稳定、高速的GDP增长，对证券市场最有利。宏观调控下的GDP减速增长，对证券市场暂时不利。GDP停滞或下降，证券市场可能大跌。

通货膨胀从程度上有温和的、严重的和恶性的三种。温和的稳定的通货膨胀对股价的影响较小；如果通货膨胀在一定的可忍受范围内持续，而经济处于景气阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升；严重恶性的通货膨胀是很危险的，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，这时人们将会囤积商品、购买房屋等进行保值。

通货紧缩被认为是导致经济衰退的“杀手”。从消费者角度来说，通货紧缩持续下去，使消费者对物价的预期值下降，而更多地推迟购买。对投资者来说，通货紧缩将使投资产出的产品未来价格低于当前预期，这会促使投资者更加谨

慎，或推迟原有投资计划。

一般来说，利率下降时股票就上升；而利率上升时，股票价格就会下降。原因有：第一，利率是计算股票内在投资价值的重要依据之一。当利率上升时，同一股票的内在投资价值下降，从而导致股票价格下跌，反之则股价上升。第二，利率水平的变动直接影响到公司的融资成本，从而影响股票价格。第三，利率降低，部分投资者将把储蓄投资转成股票投资。利率对股票价格的影响一般比较明显、迅速。

广义货币供应量指单位库存现金和居民手持现金、单位在银行的可开支票进行支付的活期存款、单位在银行的定期存款、城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券公司的客户保证金。显然，货币供应量对于货币市场和资本市场的资金供求影响明显。

我国人民币实行贸易项下的自由兑换和资本项目的严格控制，国际收支包括经常项目和资本项目。我国国际收支长期来是顺差。外汇储备的多寡对于一国的国际还款能力、对抗金融冲击的能力影响很大。从九十年代末开始，我国的外汇储备快速增长，目前已高居世界第一位。由于人民币汇率目前处于长期看涨的状况，这对我国证券市场总体是有利的。

三、政策因素，主要有：财政预算支出，税收，货币政策和证券市场准入政策。显然，财政预算支出重点投入的部门与地区，经济能得到较大的支持。

1.1.2微观基本面分析

微观基本面分析也成为公司分析，本文主要从公司的基本分析，财务分析和公司重大事项分析来说明。

一公司基本分析

公司基本分析中上市公司所处的行业分析是基本面分析中极为重要的内容。我们要分析公司所处的行业与经济周期的关系，即判断此行业是增长型行业、周期型行业还是防守型行业。增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关。它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。计算机及软件行业表现出了这种形态。周期型行业的运转状态与经济周期紧密相关。消费品业、耐用品制造业及其他需求弹性较高的行业，就属于典型的周期行业。防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下

降阶段都很稳定，该类型行业的产品往往是生活必需品或者是必要的公共服务，公众对其产品有相对稳定的需求，食品业和公用事业就属于防守型。在经济高涨阶段，我们应该投资于周期型行业，因为此时这类行业收益往往大于总体经济收益水平。而在危机和萧条期，则应投资于防守型行业。增长型行业则可长线投资。

与此同时公司的经济区位分析、产品分析、经营能力分析、成长性分析以及公司的股本大小，送配政策及特殊背景等也相当重要。

二公司财务分析

上市公司的财务报告是唯一可以通过公开渠道获取的重要公司资料信息，因此，作为一名理性投资者，通过上市公司的财务报告了解自己所投资的上市公司是很有必要的。

1.2 技术分析

1.2.1 技术分析

所谓技术分析，是指利用某些历史资料，对整个证券市场或者某一证券价格未来的变动方向和变动程度，进行分析和研判的各种方法的统称。也就是说，它是直接对证券市场的市场行为所作的分析，其特点在于应用数学和逻辑的方法，对市场过去和现在的行为进行研究，从而探索得出一些规律性的原理和法则，并据此预测证券市场未来的演化趋势。

1.2.2 K线分析

Ｋ线图最早是日本德川幕府时代大阪的米商用来记录当时一天、一周或一月中米价涨跌行情的图示法，后被引入股市。Ｋ线位置、大势的方向。

K线分析，又称阴阳烛（Candle Stick)分析，是世界上最古老的技术分析方法。从1750年起，日本商人就开始利用K线分析来制定大米的交易策略。目前国内介绍利用K线应用的书较多，究其源头大多取自Steve、Nison等人的著作。每日的K线都含有开盘价、收盘价、最高价、最低价四个要素。这四个要素包含了当日的综合信息和多空力量的实力对比；而一段时间的数根K线组合起

来，便反映这一段时间的综合信息和多空力量的实力对比。

当收盘价与开盘价相同时就会出现十字型K线，十字型的出现表明多空双方力量暂时平衡，使市势暂时失去方向，但却是一个值得警惕的，因为其随时可能改变趋势方向。

当收盘价、开盘价和最高价三价相等时就会出现T字型Ｋ线图；当收盘价、开盘价和最低价三价相等时就会出现倒T字K线图。

当收盘价、开盘价、最高价、最低价四价相等时，就会出现一字型K线图。全为涨停板成交、全为跌停板成交、只成交一笔、几笔成交价都一样，就会出现一字型K线图。

K线的研判—有上下影线的阳线和阴线：对多方与空方优势的衡量，只要依靠上下影线和实体的长度来确定。一般说来：阳线实体越长，多方越强；阴线实体越长，空方越强。上影线越长，压力越大；下影线越长，支撑越有力。

原则1：K线分析服从于趋势分析

这一原则并不是要投资者对K线发出的信号无动于衷，而是在根据K线发出的信号采取行动后，倘若原有的趋势仍继续，还应当进一步采取相应的措施。

原则2：K线真正的意义在于K线的组合

也就是说对K线的研判实际是对K线组合的研判，所以要在K线组合成立后方可采取行动。

原则3：K线在以下位置或时间发出的信号更重要。

位置：趋势线、X线、甘氏线、重要的支撑或阻力位，扇形线、费氏弧线、价格形态的目标位置、黄金分割位等。

时间：菲波那契神奇数字日，时间之窗等。

综合来讲，在以上重要的位置与时间重合条件下的K线信号准确度更高。

原则4：不同类型的交易者需要研判不同类型的K线

一般来说，短线交易者应看30分钟、60分钟K线与日K线，而中长线交易者则应专注于周K线与月K线。实践中，某些不坚定的中长线交易者却经常忽略这一点，而被庄家的震仓、洗盘所蒙蔽。通常庄家可以比较容易地在日K线上制造骗线，但很难在周K线上造假骗人。短线交易者也同样面临这个问题，有经验的短线交易者经常把分时走势（Tick）同30分钟、60分钟K线以及日K线加