中国企业进行跨国并购的优势和劣势分析

中国企业进行跨国并购的优势和劣势分析

摘要：随着全球化步伐的加快、国际竞争的加剧和中国企业的崛起，中国企业跨国并购和资产重组活动日益频繁。TCL 并购汤姆逊，上汽并购韩国双龙汽车，联想集团并购IBM的PC业务。2005年中国企业更是迎来跨国并购的新高潮，上半年中国企业以跨国并购方式进行对外投资的总金额同比增长182.5%，占同期对外投资总额的80.6%。2005 年10 月中石油41.8 亿美元收购PK 公司，成为迄今为止中国企业最大的海外并购案，中国企业的跨国并购也成了世界性话题。通过分析中国企业跨国并购战略的优势与劣势，有助于我们更清晰的找准自身定位和发展方向，就我国企业进行跨国并购提出一些对策建议。

关键词：跨国并购；优势；劣势；对策；

一、跨国并购的概念

跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业（又称并购企业）为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（又称被并购企业）的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。主要分为：横向跨国并购，直购与间购几种类型。

二、跨国并购的动因

（一）国际经济形势和资本流动格局的变化为外资并购创造了绝佳的发展契机。随着世界经济陷入低谷，国际资本流动的热潮也明显降温，但从国际资本流动的结构调整来看跨国并购并仍是跨国公司最主要的投资方式，新兴市场的资本流入不断增加，跨国并购浪潮迭起。

（二）外资并购的政策体系和法律框架的不断完善为跨国并购的快速发展提供了有效

的制度安排，也因此加速了并购的趋势；

（三）跨国并购之所以是企业扩大海外投资，推进跨国经营的有效方式，就在于它具有许多“绿地投资”所不同的效应，这些效应主要表现为:

1.时差效应，即通过跨国并购能更加快捷地向另一国市场渗透。投资新建一家企业往往涉及到谈判、审批、动工建设、安装调试等多个阶段，手续繁杂，耗时较多，而并购由于是购买一个现成的企业，所需的时间相对来说要少得多；

2.成本效应，以更低成本地进入另一国市场。表现为能降低进入壁垒及生疏环境的存在所造成的进入成本和经营成本；

3.竞争效应，通过跨国并购能更有效地减少竞争，提高自身的竞争力。

三、中国企业进行跨国并购的优势分析

中国企业跨国并购在企业跨国经营的进入、运营和发展诸阶段都为企业创造了有利条件，是企业扩大海外投资，推进跨国经营的有效方式.。中国跨国并购之所以成为一种趋势，有其内在动力原因或者说有其存在的优势：

（一）我国企业20多年的快速成长和积累

随着改革开放和国际化步伐的加快，中国企业依托巨大的国内市场发展起来，并逐步向国际市场拓展。在改革开放中，我国已经形成了一批有强大竞争力的大中型跨国公司或企业集团，具有把雄厚资本、先进技术和规模经济效益融为一体的组合优势，部分企业具有同国外企业一较高下的实力。

（二）我国企业在部分产业中有一定的比较优势或垄断优势

我国在国际分工体系中处于中低端位置，但长时间形成的某些传统技术、某些已趋成熟和稳定的大量中间技术和部分高精尖技术都接近、达到甚至超过发达国家水平。（三）我国部分企业的本与融资优势

目前我国企业跨国并购行业主要分布在制造业、商务服务业及采矿业等产业，实施跨国并购的企业也主要为国有资源型企业、国有大中型企业以及大型民企。前两类关系到国计民生以及国家战略，因此政府的支持力度较大，使得它们有能力进行大规模的跨国并购。大型民企也大都成功上市甚至海外上市，有利于从国内国际金融市场获得并购资金。

（四）信誉和品牌优势

中国三大石油公司都以“中国”冠名，作为国有控股骨干企业，其信誉和品牌优势十分明显，其它国有资源型企业也基本类似。除此之外的跨国并购企业品牌虽不及上述企业，但在某一领域内竞争优势明显，在国内甚至国际市场也享有一定声誉。四、中国企业进行跨国并购的劣势分析

虽然我国企业进行跨国并购时拥有很多优势，但其劣势也是不容忽视的。

(一) 部分企业规模相对较小，经营绩效不高

中国企业由于发展的时间较短，资本规模还不够大，目前具有行业优势企业的经营规模与外国同类企业相比存在明显差距。即使如联想、TCL这种在国内规模较大的企业在面临跨国并购时也显得规模不够。

（二）缺乏跨国并购经验

尽管跨国并购规模在不断攀升，但并没有出现操作性极强并值得借鉴的经典案例。面对拥有长期丰富经验的国外资本运作高手，中国企业往往在投资组合策略、资本结构、资本运营等方面显得稚嫩的多，容易造成投资价值评估不当、并购成本过高、效益不好的后果，影响中国企业跨国并购战略的实施。

（三）缺乏并购战略所需人才

中国企业实施跨国并购，相关专业的缺乏是全方位的，包括基本的外语人才、熟

悉并购市场运作的操盘人才、具有国际化思维、在全球范围内实施并购战略的高层次并购、管理人才等。

（四）无序收购竞争，企业间缺乏交流和协同

中国企业在进行并购时，由于在技术、研发上处在同一水平，甚至企业的发展战略、扩张方向都基本一致，因此容易导致收购目标的冲撞。无序的竞争导致了收购国外企业时谈判变得更加复杂，付出的成本也更高，严重损害了企业和国家的利益。五、对策与建议

（一）企业要注重自身核心竞争能力的培育

企业实施“走出去”战略要量力而行，先培养自身核心竞争能力。美国伊利诺伊州立大学经济系终身教授张宏霖认为，希望“走出去”的企业至少应具备五方面的条件：

1.企业主业突出，核心竞争力强；

2.拥有独特的专利、专有技术，或品牌、管理技能等；

3.企业产权责任清晰，产权激励与约束机制健全，企业战略成熟、清晰；

4.投资的境外项目，应该是核心业务或纵向延伸业务，或可以获取国际营销网络，或可以弥补技术开发能力不足，并具有将其内部化的优势；

5.企业管理良好，财务制度严谨，监管体系健全，信用等级高，拥有通晓国际化经营的团队。企业可以从以上五方面入手，加强核心能力培育，建立健全的企业经营管理制度，为跨国并购提供有利保障。

（二）企业跨国并购应有明确的并购规划

制定、优化并遵循明确的战略目标是任何跨境收购交易获取成功的基础。只有在企业的发展战略非常明确，并且通过沟通能够被被并购企业中的员工（特别是被收购