国债期货市场功能及交割制度
国债期货交割细则
国债期货交割细则国债期货是以国债作为标的物的期货，其交割方式有以下几种：实物交割实物交割是指交割日当天，卖方向买方交付国债，买方付款，完成交割的方式。
在实物交割的情况下，国债期货的合约单位为10万元人民币面值的国债。
交割时，需要按合约规定的提前通知期，由卖方向期货交易所提出申请，提交相关国债票据并在交易所指定的仓库交付相关国债票据。
买方则需要按合约规定提前通知期，预设交割意向，向期货交易所申报购买国债数量并在交割日当天付款，交割所需的款项必须在交割日当天11:00前到达期货交易所。
现金交割现金交割是指在交割日当天，卖方将国债持仓转移至买方账户，买卖双方按照合约规定的价格结算差额。
在现金交割的情况下，合约单位为10万元人民币面值的国债，交割价格按照期货交易所上市的最后交易日收盘价格，卖方将国债持仓转移至买方账户，并在交割日当天收到差额，也就是买方需要付给卖方的货款减去交易所保证金的金额。
具体差价计算公式如下：差价 = 千分之五 * 合约单位 * 成交价格 - 保证金强制平仓交割强制平仓交割是指在合约到期前，未进行实物交割或现金交割的持仓，会被期货交易所强制平仓，交割时间为强制平仓日。
在强制平仓交割的情况下，国债期货合约单位为10万元人民币面值的国债。
在强制平仓交割的情况下，交割价格由交易所确定，根据交割日当天收盘时国债价格决定。
卖方持仓强平时需要付给买方差额，买方持仓强平时需要支付差额。
具体强制平仓交割的差额计算公式如下：差额 = 千分之五 * 合约单位 * 强制平仓价格经济商业交割经济商业交割是指买卖方之间约定以货币结算为主，并以实物交割或者以实物交割为辅助的交割方式。
经济商业交割的实现方式类似于现金交割，但卖方需向买方提供关于其货物拥有权的证明。
总结以上是国债期货交割的四种方式，实物交割主要用于投资机构和银行等大型机构的交割，而个人投资者和小型机构则更愿意选择现金交割或者强制平仓交割。
经济商业交割作为一种较为灵活的交割方式，也应该在实际投资中加以关注。
国债期货基础知识
国债期货基础知识国债期货是指以国债为标的物的期货合约交易。
作为金融市场中非常重要的一种金融衍生品，国债期货具有一定的风险和复杂性，因此了解国债期货的基础知识显得尤为重要。
本文将介绍国债期货的相关基础知识，帮助读者更好地理解和把握这一金融工具。
一、国债期货的定义国债期货是指以国债作为标的物的期货合约。
国债期货的交易地点在期货交易所，投资者可以通过期货市场买入或卖出国债期货合约。
国债期货交易的标的物是国债，合约的交割日通常是未来某一特定日期。
二、国债期货交易的特点1.杠杆效应强：国债期货是通过保证金交易的，投资者只需支付一部分保证金即可买入或卖出合约，因此具有较大的杠杆效应，能够带来更高的投资回报，但也带来更大的风险。
2.价格波动大：国债期货价格受到多种因素的影响，如市场利率、宏观经济数据等，因此价格波动较大，投资者需要有一定的风险意识和应对能力。
3.交易时间长：国债期货交易时间长，通常从早上9点开始，一直到下午3点，投资者可以在这段时间内进行交易。
4.交易规则严格：国债期货市场有着严格的交易规则和制度，投资者需遵守相关规定，否则会受到相应的处罚。
三、国债期货的价值风险管理投资者在交易国债期货时，需注意价值风险的管理，以降低投资风险。
价值风险是指国债期货价格波动对投资者资金价值造成的影响，投资者可以通过以下方式进行风险管理：1.止损：设置合理的止损点位，及时平仓止损，以防止亏损进一步扩大。
2.分散投资：不要将所有资金都投入到国债期货市场中，应进行资金分散，降低单一标的风险。
3.风险控制：制定合理的风险控制策略，设定适当的仓位大小和风险承受能力，做好风险管理工作。
四、国债期货的操作技巧1.把握交易机会：及时关注市场动态和行情变化，抓住交易机会，做好交易规划。
2.分析市场情况：通过基本面分析和技术分析，判断国债期货的走势，做出正确的操作决策。
3.严格执行交易策略：制定交易计划，严格执行，不贪婪，不恐惧，遵循纪律。
中金所期国债期货合约交割细则
中金所期国债期货合约交割细则国债期货合约交割是期货市场运行中的重要环节，交割细则的规定对于确保合约交易的顺利进行，维护市场秩序具有重要意义。
本文将围绕中金所国债期货合约的交割细则展开分析，从合约交割品种、交割交易所、交割方式和交割程序等方面进行论述。
一、合约交割品种中金所国债期货合约的交割品种主要是国债期货合约所指示的国债标准券，具体包括特定期限的国债券和现金国债等。
作为交割品种，国债标准券的选择需满足以下条件：一是债券的可交割性，即必须是可在市场上买卖的债券；二是债券的流动性要强，供求情况较好；三是债券的市场价值稳定，能够在合理范围内体现其价值。
二、交割交易所中金所国债期货合约的交割交易所指定为上海证券交易所和深圳证券交易所。
国债期货合约交割过程中，交割交易所需要提供充足的场外交易平台，保障合约交割的顺利进行。
交割交易所必须具备完善的系统设施和流程，确保交割时的交易安全和可靠性。
三、交割方式中金所国债期货合约的交割方式主要有实物交割和现金交割两种。
实物交割是指交割交易所按照所指示的国债标准券进行实物交割的方式，交割时需要按照约定的规则和程序完成相关操作。
现金交割是指交割交易所按照合约规定的比例和价格，将合约的价值以现金的方式划转给交易双方。
四、交割程序中金所国债期货合约的交割程序主要包括以下几个步骤：1. 交割通知：交易双方应在约定的交割通知日期前进行交割通知，明确交割意愿和要求，同时提供相应的材料和凭证。
2. 交割品种确认：交割交易所在收到交割通知后，核实交割品种和相应的数量、价格、比例等要素，确保符合合约规定。
3. 交割准备：交割交易所通知交易双方进行交割准备，包括清算、划款、配送和记录等环节。
4. 交割执行：交割交易所按照交割通知的要求，在约定的交割日期和时间进行交割操作，实现合约的交割义务。
5. 交割确认：交割交易所在交割操作完成后进行交割确认，确认交易双方已完成交割义务，并对交割结果进行记录和归档。
期货市场的交易时间和交割规则
期货市场的交易时间和交割规则期货市场作为金融市场的重要组成部分，其交易时间和交割规则对于投资者和交易参与者来说是至关重要的。
本文将针对期货市场的交易时间和交割规则进行详细论述。
一、期货市场的交易时间期货市场的交易时间在不同国家和地区可能存在一定的差异，一般来说，期货交易时间可以分为以下几个主要时段。
1. 夜盘交易时段夜盘交易是指交易所为了满足投资者对于交易时间的需求而设立的延长交易时段。
夜盘交易通常在正常交易闭市后的一段时间内进行，其具体时间会根据具体合约而有所不同。
夜盘交易时间的设置旨在使投资者能够更好地获取市场信息和进行交易操作。
2. 日盘交易时段日盘交易是指期货交易所正常运行的交易时段，通常分为早盘和午盘两个阶段。
早盘交易开始时间一般在早上9点左右，午盘交易结束时间一般在下午3点左右。
在日盘交易时段内，投资者可以通过交易所开放的平台进行交易操作。
3. 外盘交易时段外盘交易是指在国内期货交易所闭市的时间段内，投资者可以通过海外期货交易所进行交易的时段。
外盘交易时段一般在晚上开始，直到国内期货交易所次日开盘前结束。
外盘交易时段可以提供给投资者更长的交易时间，丰富投资策略选择。
二、交割规则期货市场的交割规则是指期货合约到期时，交易双方按照约定的规则进行实物交割或现金结算的制度。
不同的期货品种和不同的交易所可能存在不同的交割规则，下面将介绍一般的交割方式。
1. 实物交割实物交割是指交易双方按照合约规定的品质、数量、交割地点等要求进行实物交付的方式。
这种交割方式通常适用于农产品、能源产品等具有实物属性的期货品种。
实物交割能够满足企业对于实际产品需求的情况，具有一定的实际价值。
2. 现金交割现金交割是指交易双方按照合约规定的价格进行资金结算的方式。
这种交割方式通常适用于金融期货等没有实物交割需求的品种。
现金交割使得投资者在合约到期时能够通过资金结算来平仓，降低了交易的成本和风险。
3. 强制平仓在交割期限到达时，如果投资者没有进行及时的平仓操作，交易所有权对其进行强制平仓。
国债期货基本功能
国债期货基本功能一、在一级市场规避利率风险国债期货可以在一级市场为债券承销商规避利率风险。
由于债券发行周期较长，债券承销商如果担心未来市场利率上升导致所发行债券价格大幅下降，可以对包销期间的利率风险采取了避险措施，即在国债期货市场上持有空头部位，利用期货市场上的盈利弥补现货市场上的损失。
二、在二级市场规避利率风险对于债券投资者来说，如果计划在将来某一时间购买一定数量的固定收益证券，但是担心未来收益率下降引起债券的价格上涨，就可以通过事先在国债期货市场上建立一个多头部位，将其购买价格锁定。
三、在债券投资组合中的运用1.套期保值国债期货可以用于债券组合的套期保值，在买进或卖出国债现货的同时，在期货市场上卖出或买进相同数量的期货，在现货市场的盈亏可以通过期货市场上的亏盈来得到弥补或抵消。
2.久期管理国债期货可以迅速快捷地改变投资组合的久期。
免疫是消极债券组合管理的一个重要策略。
通过构建免疫组合能使整个资产负债组合的价值不随利率变动而变动。
传统的债券管理中，一般设定一个固定的投资组合久期，当利率期限结构发生移动时，就能使资产价格避免利率波动带来的影响。
另外，如果基金经理有强烈的预期利率会上升或下跌，还可以改变债券组合的久期来从中获益。
一般来说，如果利率上涨，那么缩短债券组合的久期更为有利，反之亦然。
3.规避收益率曲线形状改变的风险当收益率曲线形状发生改变时，调整债券组合的加权平均久期将不能完全对冲利率波动的风险。
这时需要同时利用长期和短期国债期货来规避风险。
如果预期收益率曲线会更加陡峭，则应当在平衡久期的基础上，买入短期国债期货，同时卖出长期国债期货，以此对冲掉长期收益率上涨带来的资产损失。
4.获取绝对收益Alpha基金管理者会持有多种类型的债券，包括国债、公司债、地方政府债、资产支持证券等，由于不同种类债券的市场价值同时受到利率期限结构变化的影响，其收益率的相关性非常高。
因此，债券管理者可以通过卖空国债期货的方式对冲系统性风险。
中国金融期货交易所5年期国债期货交割业务指南
中国金融期货交易所5年期国债期货交割业务指南为进一步规范5年期国债期货交割业务，根据《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交割细则》等规定，制定本业务指南。
一、交割准备（一）国债托管账户客户参与国债期货交割必须在国债托管机构拥有以本人身份开立的国债托管账户，客户可以用中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算）债券账户、中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）上海分公司A股证券账户或中国结算深圳分公司A股证券账户作为参与国债期货交割的国债托管账户。
以中央结算的国债托管账户参与交割的，应按照中央结算的有关规定预先向中央结算申请开通该账户的国债期货交割业务。
客户应确保所申报的国债托管账户真实、有效，且属于本人所有。
卖方客户应确保国债托管账户中存有数量足够的、无其他债务担保事项的、无其他权利瑕疵的可交割国债。
因客户的国债托管账户问题导致交割国债未能正常划转，或因交割国债划转对客户其他债务担保等事项造成后果的，责任由客户本人承担。
（二）国债托管账户申报为确保国债期货交割国债的安全划转，参与国债期货交割的客户应预先通过会员向交易所申报国债托管账户，申报的国债托管账户经交易所审核通过，方可用于国债期货交割。
1、申报信息申报的国债托管账户信息包括托管机构、账户全称、账户号码、开户证件类型和开户证件号码。
申报中国结算深圳分公司开立的账户应同时申报托管单元信息，客户应向证券公司确认该账户的托管单元信息，确保申报的托管单元信息无误。
买方以中国结算开立的账户接收交割国债的，应同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的国债托管账户。
2、申报流程客户应向其开户的会员申报国债托管账户，在不同会员处开户的客户应分别申报。
会员对客户的国债托管账户申报进行审核后，向交易所申报，并提交相关证明材料。
交易所对会员提交的申报进行审核后，通过会员服务系统反馈审核结果。
通过审核的国债托管账户方可用于国债期货交割，并可在后续交割中使用。
年期国债期货合约交割细则
年期国债期货合约交割细则年期国债期货合约是一种衍生品工具，是指以特定的年限国债为标的物，在期货市场上进行买卖和交易的金融合约。
合约交割是期货市场中的重要环节，合约交割细则的设定直接影响着市场的流动性和交易效率。
本文将详细介绍年期国债期货合约的交割细则，包括交割品种、交割期限、交割方式等相关内容。
一、交割品种年期国债期货合约的交割品种通常是某国政府发行的固定收益证券，例如中国国债。
国债作为信用极高的债务工具，在期货市场上具有较高的流动性和交易活跃度。
二、交割期限交割期限是指交易所规定的合约到期日，也是合约买卖双方在期货市场中进行交割的最后期限。
在年期国债期货合约中，交割期限通常是合约到期日前一个工作日。
三、交割方式1. 现金交割年期国债期货合约通常采用现金交割方式。
现金交割是指在交割日，买方向卖方支付合约交割价格与交割单位乘积的金额，卖方则向买方交付合约所对应的现金金额。
这种交割方式简单便捷，且免去了实物交割可能面临的物流成本和风险。
2. 实物交割在某些情况下，年期国债期货合约也可以采用实物交割方式。
实物交割是指在交割日，买方从卖方手中接收合约所对应的债券或证券，同时向卖方支付合约交割价格与交割单位乘积的金额。
实物交割相对于现金交割而言，更加接近实际持有债券的情况，一定程度上降低了投资者的风险。
四、交割日安排交割日是指进行合约交割的具体日期，也是合约到期日前一个工作日。
交割日的安排旨在确保交易双方在规定的时间内进行交割，并减少操作的风险和市场的波动性。
五、交割价格确定交割价格是合约交割的核心要素，通常是以期货合约交易日最后一分钟收盘价为基准进行确定。
在中国金融期货交易所，交割价格将由一定数量的交易所交割认可债券计算得出。
交割价格的透明和公平是期货市场的核心要求，能够有效保障交易双方的利益。
六、交割通知交割通知是指买方向交割所发送的通知，通常在交割期前数个工作日内完成。
交割通知包含交割所需的相关信息，例如交割日期、交割数量、交割方式等，确保双方都能准确了解并履行交割义务。
中央国债登记结算有限责任公司关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》的通知
中央国债登记结算有限责任公司关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》的通知文章属性•【制定机关】中央国债登记结算有限责任公司•【公布日期】2020.09.30•【文号】中债字〔2020〕126号•【施行日期】2020.09.30•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】国债正文关于发布《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》的通知中债字〔2020〕126号各结算成员：为进一步优化国债期货交割业务办理流程，中央国债登记结算有限责任公司对原《中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引》中“交割模式”和“部分交割”部分的条款及相关附件进行修订，现予以发布实施。
原业务指引同时废止。
交割业务联系人：樊悦************毕远哲************账户业务联系人：郭玉嘉************孙嘉坤************附件：中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引中央国债登记结算有限责任公司2020年9月30日附件中央国债登记结算有限责任公司国债期货实物交割业务指引第一章总则第一条为规范中国金融期货交易所国债期货实物交割业务，保障国债市场与国债期货市场的安全运行，根据国债市场和国债期货市场有关法规、中国人民银行和财政部批准的《国债期货交割业务三方合作协议》《国债期货交割业务操作合作协议》、中央国债登记结算有限责任公司（以下简称“中央结算公司”）与中国金融期货交易所股份有限公司（以下简称“中金所”）相关业务制度，制定本指引。
第二条本指引适用于在中金所交易并通过中央结算公司办理交割的国债期货相关业务。
第二章可交割国债第三条国债期货合约可交割国债，由中金所根据相关规则确定并向市场公布。
第三章交割账户第四条投资者通过中央结算公司办理国债期货相关业务，须在中央结算公司开立债券账户，同时与中央结算公司签订相关服务协议，遵守中央结算公司相关业务规则和规定。
国债期货交易规则及交割流程
国债期货交易规则及交割流程
中国债券期货交易规则及交割流程
债券期货指在期货交易所上市的金融期货合约，以人民币本位及其它外币计价；以中国政府央行发行及国债期货合约代表，通过期货交易所实现国债期货的买卖；国债期货交易以全额交易为主，允许市场参与者以期货市场的方式买卖国债期货，从而实现国债的买卖。
国债期货交易是一种强制交割交易，可以通过如下几个步骤来进行：
1、交易双方签订合同。
双方签订国债期货交易合同：交易内容，期货价格，期限，保证金，利息，放还、付息、结算等。
2、按规定时间付款。
买方按照合同约定付款，以及做出有关承诺事项。
卖方按照约定时间到账。
3、经现货结算中心结算。
结算中心根据双方达成的交易约定，进行证券期货的清算及结算，如果双方的结算结果相同，买方就可以从卖方那里收回买入的国债期货合约。
4、履行交割义务。
双方按照约定时间按合约价和市场价交割期货，买卖双方收到递送书后，确认交割事宜。
5、结算交割结果。
双方在当天确认付款金额、交接份额、相关利息等，完成最终结算、国债期货成交。
上述五个步骤便是完整的国债期货交易及交割流程，其中双方必须仔细阅读合同，付款时间准确，结算中心做好工作，按照交易合同进行交割，才能确保国债期货的安全性和正确性，才能让双方在期货市场进行安全规范的交易。
国债期货交割规则
国债期货交割规则期货交割制度能够使期货价格和现货价格趋向一致，保障国债期货市场功能有效发挥，有利于现券持有者进行避险交易，提高现货市场的流动性。
本文主要为投资者介绍国债期货的交割规则。
1、国债期货采用什么方式交割？国债期货合约采用实物交割方式。
2、国债期货的可交割国债应满足哪些条件？国债期货合约的可交割国债应当满足以下条件：（一）中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债；（二）同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易；（三）固定利率且定期付息；（四）合约到期月份首日剩余期限符合合约规定的范围；（五）符合国债转托管的相关规定；（六）交易所规定的其他条件。
2年期国债期货合约的交割单位为面值200万元人民币的国债，5年期和10年期国债期货合约的交割单位为面值100万元人民币的国债。
每交割单位的国债仅限于同一国债托管机构托管的同一国债。
中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司托管的国债分别计算。
不同国债期货合约的可交割国债，需满足合约条款规定的期限等相关条件。
2年期国债期货合约的可交割国债为发行期限不高于5年，合约到期月份首日剩余期限为1.5年-2.25年的记账式附息国债。
5年期国债期货的可交割国债为发行期限不高于7年，合约到期月份首日剩余期限为4年-5.25年的记账式附息国债。
10年期国债期货合约的可交割债券为发行期限不高于10年，合约到期月份首日剩余期限不低于6.5年的记账式附息国债。
财政部发行的三期抗疫特别国债，20特国01，20特国02，20特国03，在银行间债券市场和交易所债券市场同时上市交易，符合国债期货可交割券条件，均已纳入国债期货可交割券范围。
3、参与交割的银行和保险机构应当如何申报国债托管账户？参与交割的非期货公司会员应当事先向交易所申报国债托管账户。
非期货公司会员、客户按照交易编码申报国债托管账户，申报中央结算开立的国债托管账户的，只能申报一个国债托管账户；申报中国结算开立的国债托管账户的，应当同时申报在中国结算上海分公司和中国结算深圳分公司开立的国债托管账户，且只能分别申报一个国债托管账户。
国债期货交割及风险管理_国债期货交割国债期货交割日
国债期货交割及风险管理_国债期货交割国债期货交割日01什么是国债期货交易国债期货交易是指在有组织的、正式的交易场地，按预先确定的买卖价格，在未来特定时间内进行券款交割的国债交易方式。
国债期货交易中，交易的人只需支付规定的保证金，就可通过交易场所按规定的标准化合约实现对远期国债的买入与卖出。
02国债期货交割国债有哪些方式1、单一券种交割：国债期货合约到期时只能用合约所列明的标的券种进行实物交割;2、混合券种交割：可以使用任一年份、期限的国债券，经过一定折算比率折算后，用于到期国债期货合约的实物交割;3、部分券种和部分现金交割：它时单一券种和混合券种相结合的交割方式。
03国债期货交割流程是怎么样的国债期货交割流程如下——第T日：客户需在意向申报日提交《交割》;T+1日：交券日：待交割券从卖方账户划入中金所账户;T+2日：中金所根据同债券市场优先原则进行配对缴款，采用最小配对数方法进行交割配对，在会员服务系统中发布“交割配对结果”以及交割违约情况;T+3日：收券日：买方收取交割券。
04国债期货交割结算价为交割贷款吗这是错误的说法，国债期货采用滚动交割方式，自交割月首日至最后交易日前一个交易日的交割结算价为当日结算价，最后交易日的交割结算价为该合约最后交易日全部成交价格按照成交量加权的平均价。
交易所有权根据市场情况对国债期货的交割结算价进行调整。
交割结算价引申出交割贷款，按照不同可交割国债的转换因子和应计利息调整计算后得出。
交易所只对结算会员进行结算，买方客户的款项须通过买方结算会员转付，卖方客户的款项须通过卖方结算会员转收。
交割货款的计算公式：交割货款(百元面额)=交割结算价某用于交割国债的转换因子+用于交割国债的应计利息。
二者是不相同的。
摘要国债期货交割日：根据国债期货的交易规则，5年期国债期货合约最后交易日为到期月份的第二个周五。
最后交易日之前的交割结算价为意向申报日的当日结算价，最后交易日的交割结算价为该合约最后交易日全部成交价格按照成交量的加权平均价。
国债期货交易规则及交割流程
国债期货交易规则及交割流程国债期货是衍生产品之一，是指以国债为标的物进行交易的金融衍生品合约。
在期货市场中，通过买入或卖出国债期货合约，投资者可以获得国债价格的变动利润。
作为金融市场的重要工具之一，国债期货交易有其具体的规则和交割流程。
本文将重点介绍国债期货交易的规则以及交割流程。
一、国债期货交易规则1.合约标的物与合约规模：国债期货合约的标的物就是特定期限的国债，国债期货的交易是以负债的形式进行的。
合约规模一般以国债面值计算，并且标准合约规模是100万元。
2.交易时间：国债期货的交易时间主要集中在工作日的上午九点到十一点三十分和下午一点到三点。
非交易时间内，投资者无法进行开仓、平仓和修改限价单等操作。
3.报价方式：国债期货的报价方式一般是以报价点的形式表示，报价点的最小单位是1/32。
投资者在交易中需要关注每个报价点所代表的价值变动，以便及时调整仓位。
4.价格涨跌幅限制：国债期货交易中存在价格涨跌幅限制。
当价格涨跌幅达到一定程度时，交易所会对价格波动进行限制，以维护市场的稳定。
5.开仓和平仓：投资者可以通过开仓和平仓操作参与国债期货交易。
开仓是指投资者通过买入或卖出合约来建立新的仓位，平仓则是指投资者通过买入或者卖出已有开仓合约来结束当前仓位。
6.风险控制：国债期货交易涉及的风险相对较高，投资者应根据自身的风险承受能力制定相应的风险控制策略。
同时，交易所也会设立一些风险控制措施，如强制平仓线、交易保证金等。
二、国债期货交割流程国债期货的交割是指合约到期时双方按约定交付合约标的物和清算款项的过程。
国债期货交割流程如下：1.交割通知：交割通知是指期货合约到期前交割人向持仓人发送的通知，通知中包含交割数量、交割地点、交割日期等信息。
2.交割保证金和交割过程：交割人在交割日前需缴纳一定比例的交割保证金，并按照交割通知的规定完成标的物的交割过程。
交割人需要将国债转入指定的账户，并支付清算款项。
3.平仓和强制平仓：在交割日前，持仓人可以选择平仓操作来结束合约。
国债期货交割结算
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二、国债期货实物交割流程
（二）国债期货实物交割流程
• 自交割月第一个交易日至最后交易日的前一个交易 日的滚动交割：买方和卖方提出交割申请，按照 第一阶段 “申报时间优先”原则选取买方和卖方进入交割
第二阶段
• 最后交易日的集中交割：最后交易日未平仓合约自 动进入交割程序
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二、国债期货实物交割流程
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二、国债期货实物交割流程 （三）国债期货交割违约处理方案
• 借鉴美国国债期货市场的经验，建立交割违约处理制度作为紧急逃生舱， 为市场提供风险释放机制
• 基本思路：在市场出现交割违约时，通过采取违约方支付违约金和补偿金
的方式来释放风险，确保市场能够继续平稳运行 • 违约金的收取
– – 交易所向违约方收取交割违约部分合约价值的2%的违约金 合约价值 = 违约手数×交割结算价×合约面值/100
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二、国债期货实物交割流程
滚动交割——收券日
上午11:30前：托管机构向交易所 确认转托管完成
下午2点前：交易所确定买方过户 清单，并发送给托管机构
托管机构日终结算前：将国债从 中金所账户过户至买方账户
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二、国债期货实物交割流程
第二阶段：最后交易日后的交割
T+1
T+2
T+3
最后交 易日
交券日
中债估值是市场普遍用于参考和估值的价格，具有一定的权威性 滚动交割 • 采用意向申报日该国债的中债估值作为现券的价格 一次性集中交割 • 采用最后交易日该国债的中债估值作为现券的价格
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国债期货交割制度总结
国债期货交割制度的特点
采用实物交 割方式和滚 动交割模式, 防范逼仓风 险 可交割国债 范围较宽， 有利于扩大 可交割券范 围 采用“同市 场优先”的 原则进行交 割配对，有 效减少跨市 场转托管量
国债期货规则解读
国债期货规则解读国债期货是指在期货交易所上市交易的以特定时间和价格买卖国债的合约。
为了规范国债期货交易，我国制定了一系列的国债期货交易规则。
本文将对国债期货规则进行解读。
首先，国债期货的合约规格是关键。
合约规格规定了每个国债期货合约的标的资产、交割品种、最小变动价位以及合约到期月份等。
合约规格的制定对于国债期货市场的有效运行非常重要。
投资者可以通过合约规格了解到每个合约的交易细节，并根据自己的投资策略进行选择。
其次，国债期货的交易时间和交易单位也需要关注。
一般来说，国债期货交易一天分为多个交易时间段，包括集合竞价阶段、连续竞价阶段和闭市竞价阶段。
合理利用不同交易时间段，可以更好地把握市场行情。
交易单位指的是每个合约对应的国债数量。
了解交易时间和交易单位，有助于投资者更好地进行交易。
第三，国债期货的交易机制也是需要了解的。
国债期货交易一般采用集合竞价和连续竞价两种交易方式。
集合竞价是指在每个交易日开始前的一段时间内，投资者可以以集合竞价的方式报出买入或卖出的价格和数量。
连续竞价是指在交易日的大部分时间内，投资者可以通过委托买入或委托卖出的方式进行交易。
了解交易机制，可以帮助投资者更好地把握交易时机。
此外，风险管控是国债期货交易中的重要环节。
国债期货交易涉及到杠杆交易，投资者的风险承担能力和风险管理能力是至关重要的。
为了防范风险，国债期货市场设有涨跌停板、强制平仓等风险控制机制，以保护投资者的利益。
同时，投资者也需要制定合理的风险管理策略，如设定止损位、合理分散投资等，以降低风险。
最后，国债期货的交割制度也需要关注。
交割制度是指国债期货合约到期时，交易所和投资者之间如何进行交割的制度安排。
在我国，国债期货合约的交割一般以现金交割为主，即合约到期时，按照当时的交割价格进行现金结算。
了解交割制度，有助于投资者在合约到期时做出合理的决策。
综上所述，国债期货规则对于投资者来说非常重要。
投资者需要了解合约规格、交易时间、交易单位、交易机制、风险管控和交割制度等相关内容，才能更好地参与国债期货交易，降低风险并获取投资收益。
国债期货交易规则及交割流程
国债期货交易规则及交割流程国债期货交易规则及交割流程我国国债现货场外市场规模较大，但场外市场部分现券流动性差，价格不够连续，不够透明。
若采用现金交割的方式，期现价格收敛效果可能较差。
下面是yjbys店铺为大家带来的国债期货交易规则及交割流程，欢迎阅读。
为什么是实物交割?我国国债现货场外市场规模较大，但场外市场部分现券流动性差，价格不够连续，不够透明。
若采用现金交割的方式，期现价格收敛效果可能较差。
国际上大多数国家采用实物交割，少数国家采用现金交割;采用现金交割的国债现货市场规模较小。
为什么是一篮子可交割券 ?1.防范价格操纵，及逼仓风险。
2.有效规避现券到期兑付给现货和期货交易带来的影响。
可交割券范围A.财政部在境内发行的记账式国债;B.同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易;C.固定利率且定期付息;D.合约到期月份首日剩余期限符合本合约规定的范围;(五年期国债期货交割券剩余期限为4-5.25，十年期国债期货为6.5-10.25)E.符合国债转托管的相关规定;F.交易所规定的其他条件。
转换因子(Conversion Factor)不同票面利率、到期期限的国债转化成国债券期货对应的虚拟券的标准。
主要思想：将面值为1元的可交割国债所有未来现金流按3%贴现至期债交割日的现值。
公式：其中，r：期债合约票面利率3%;x：交割月到下一付息月的月份数;n：剩余付息次数;c：可交割国债的票面利率;f：可交割国债每年的付息次数。
计算结果四舍五入到小数点后4位。
转换因子在合约上市时公布，且合约存续期间数值不变。
通过转换因子统一可交割券口径，可比较出最廉交割券为空方择券交割提供参考。
交易指令每次最小下单数量为1手;市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为200手。
竞价方式集合竞价：每个交易日的`9:10-9:15，9:10-9:14指令申报，9:14-9:15指令撮合;连续竞价：每个交易日9:15-11:30和13:00-15:15(覆盖交易所和银行间债券市场活跃交易时段)，最后交易日连续竞价时间为9:15-11:30。
国债期货是什么
国债期货的定义国债期货是利率期货的一种，是在国债现券市场发展到一定程度，市场需要规避利率风险的产物，本质上是以国债作为载体、利率作为交易对象的一种金融期货产品。
从历史上看，20世纪70年代，西方各国为了治理国内经济和在汇率自由浮动后稳定汇率而纷纷推行金融自由化政策，推进利率市场化，导致利率波动日益频繁而剧烈，造成金融市场中的借贷双方特别是持有国债的投资者和其他金融商品的持有者面临着越来越严重的利率风险。
为保证运营资本不受利率影响，保值和规避风险的需求日趋强烈，在这一背景下，国债期货等利率期货应运而生。
国债期货交易的特征1、国债期货交易的成交与交割具有不同步性。
2、国债期货交易必须在指定的交易场所进行交易。
3、国债期货交易的标的具有双重意义。
4、国债期货交易实行的是保证金交易。
5、国债期货交易一般很少发生最终的实物交割。
6、国债期货交易是一种风险远大于现货交易的金融衍生交易。
国债期货的功能金融衍生产品诞生的经济根源在于其所特有的风险规避功能。
因此金融衍生产品能够更好地完善、强化金融体系的风险转移功能，实现风险配置的优化。
其价格一般是真实、合理的，具有较强的前瞻性，对现货市场的价格走势具有指导意义。
国债期货作为金融衍生品的一种，在服务经济时具有不可替代的作用：1、国债期货交易可以有效地管理利率风险，为我国国民经济体系提供利率风险防范机制和工具。
2、国债期货交易能提升国债市场功能，促进国债市场发展，完善我国金融市场体系。
其具体作用如下：一是促进国债市场的价格发现。
二是促进国债市场规避风险。
三是提高市场流动性。
四是丰富交易方式。
五是促进套利交易。
3、开展国债期货交易能为我国利率市场化的最终实现创造条件。
4、恢复和发展国债期货交易是完善期货市场，发展金融衍生产品市场和参与国际金融竞争的现实需要。
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国债期货市场功能及交割制度
不少投资者或许都听说过国债期货，但对于它的市场功能或许并不是十分了解。
总体来说，国债期货在促进国债发行、提升现货市场流动性、推进债券市场互联互通、健全反映市场供求关系的国债收益率曲线、及时反映货币政策信息以及加快金融机构产品和业务创新等方面都扮演了重要角色。
下面是为大家带来的国债期货市场功能及交割制度，欢迎阅读。
国债期货市场功能
1发挥价格发现和避险功能，促进国债发行。
国债期货产品标准化程度高，报价成交连续，能够为债券市场提供透明度高、连续性强的价格信息。
以我国130015、130020两只可交割国债为例，国债发行中标价格与国债期货价格之间的基差最低为0.07元，国债期货为国债招标发行提供了重要的定价参考，国债承销团成员利用国债期货锁定利率风险，取得了良好的效果。
国债期货套期保值和价格发现功能的初步显现，提高了投资者参与国债投标积极性，促进了国债发行。
2提升国债现货市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。
上市以来，国债期现货之间套利交易机会、实物交割需求等的增加，促进了国债现货市场流动性的提高，最便宜可交割国债市场流动性的提升尤为明显，促进了现货市场定价效率的提高，从而夯实了国债收益率曲线的编制基础。
国债期货价格反映了市场对中长期利率
走势的预期，对现货市场价格进行再发现、再定价、再校正，提高现货市场定价效率，进一步提升国债收益率曲线反映市场供求关系的有效性。
3促进交易所债券市场与银行间债券市场的互联互通，及时反映货币政策信息。
国债期货是横跨交易所市场和银行间市场的衍生品，期现套利交易有助于消除同一券种在两个债券市场上的定价差异，提高债券市场定价效率，促进国债在交易所和银行间市场的双向流动。
4丰富证券公司等机构利率风险管理手段，持有国债意愿明显增强。
证券公司参与国债期货实物交割，不仅可以实现套利交易策略的收益，也可以节约现货交易中的信息搜集成本和市场冲击成本，以较低的成本获得国债现货，从而实现对国债现货交易的投资替代。
证券公司利率风险管理的手段更加多元化，持有国债意愿明显增强。
5加快金融机构产品和业务创新，促进各行业共同发展。
国债期货为机构投资者提供有效的风险管理工具，丰富了金融机构的交易策略，促进基于债券市场组合和国债期货的产品创新，提升金融机构的资产管理效率，增强其服务实体经济的能力。
国债期货交割制度
与股指期货的现金交割不同，国债期货交割往往采用实物交割的模式。
在实物交割模式下，如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓，理论上需要用名义标准券去履约。
所谓名义标准券，是指
票面利率标准化、具有固定期限的假想券。
名义标准券设计的最大功能在于，可以扩大可交割国债的范围，增强价格的抗操纵性，减小交割时的逼仓风险。
但在现实中，名义标准券并不存在，因而交易所规定，现实中存在的、满足一定期限要求的一篮子国债均可进行交割。
例如，5年期国债期货和10年期国债期货的可交割券分别为合约到期月份首日剩余期限为4—5.25年和6.5—10.25年的记账式附息国债。
这样的交割规则就要求人们在进行交割之前将可交割债券转换成名义标准券，这就涉及转换因子的概念。
可交割债券和名义标准券之间的价格通过一个转换比例进行换算，这个比例就是通常所说的转换因子。
转换因子的计算是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流量按国债期货合约票面利率折现的现值，这是国债期货合约中最重要的参数之一。
国债期货转换因子的具体计算公式如下：
555555555555555555555.jpg
其中，
r表示国债期货标的票面利率;
x表示交割月距离下一个付息月的月份数;
n表示剩余付息次数;
c表示可交割券的票面利率;
f表示可交割券每年的付息次数。
国债期货市场中，一般都由期货交易所定时公布国债期货可交
割国债的转换因子，投资者只需查询交易所公告即能得到每一个可交割国债的转换因子。
由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异。
即
使使用了转换因子进行折算，各种可交割国债之间仍然存在细微差别。
一般情况下，由于卖方拥有交割券选择权，合约的卖方都会选择对他最有利，通常也是交割成本最低的债券进行交割，对应的债券就是最便宜可交割国债。
根据海外实践经验，在一定前提条件下，可以通过比较久期和
收益率来寻找最便宜可交割债券。
对于收益率在国债期货合约票面利率以下的国债而言，久期最小的国债最可能是最便宜可交割债券;而
对于收益率在国债期货合约票面利率以上的国债而言，久期最大的国债最可能是最便宜可交割债券;对具有同样久期的国债而言，收益率
最高的国债最可能是最便宜可交割债券。