大豆基本面

在分析豆粕供求情况时，特别要注意的是，储存时间较短。在南方，豆粕的 储存时间一般为3～4个月，而在北方可储存8个月左右，从而使豆粕在现货市场 上周转很快，贸易商都希望在短期内完成交易。一旦储存时间过长，豆粕质量发 生变化，厂家只能降价销售。豆粕储存的这一特点决定了，一旦出现集中供货的 情况，豆粕的区域性价格就会立即下跌。例如，进口豆粕集中到货，会影响进口 口岸周边地区的供求关系，导致豆粕价格下跌。豆粕储存时间短，一方面促进了 豆粕的市场流动，另一方面也造成豆粕价格波动频繁。
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大豆的分类 大豆按种皮的颜色和粒形分五类： １、黄大豆：种皮为黄色。按粒形又分东北黄大豆和一般黄大豆两类。 ２、青大豆：种皮为青色。 ３、黑大色：种皮为黑色。 ４、其它色大豆：种皮为褐色、棕色、赤色等单一颜色大豆。 ５、饲料豆（秣食豆）
大豆的用途 大豆是一种重要的粮油兼用农产品，既能食用，又可用于榨油。 作为食品，大豆是一种优质高含量的植物蛋白资源，它的脂肪、蛋白质、碳水化合物、 粗纤维的组成比例非常接近于肉类食品。大豆的蛋白质含量为35%-45%，比禾谷类作物高6-7 倍。氨基酸组成平衡而又合理，尤其富含8种人体所必需的氨基酸。大豆制品如豆腐、千张、 豆瓣酱、豆腐乳、酱油、豆豉等，食味鲜美，营养丰富，是东亚国家的传统副食品。联合国 粮农组织极力主张发展大豆食品，以解决目前发展中国家蛋白质资源不足的现状。 作为油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白饼粕的提供者。每1吨大豆可以制 出大约0.2吨的豆油和0.8吨的豆柏。用大豆制取的豆油，油质好，营养价值高，是一种主要 食用植物油。作为大豆榨油的副产品，豆粕主要用于补充喂养家禽、猪、牛等的蛋白质，少 部分用在酿造及医药工业上。
根据种皮的颜色和粒形，大豆可分为黄大豆、青大豆、黑大豆、其它色大豆、饲料豆 (秣 食豆)五类。黄大豆的种皮为黄色，脐色为黄褐、淡褐、深褐、黑色或其它颜色，粒形一般 为圆形、椭圆形或扁圆形。大连商品交易所大豆期货合约的标的物是黄大豆。
2002年3月，由于国家转基因管理条例的颁布实施，进口大豆暂时无法参与期货交割， 为此，大商所对大豆合约进行拆分，把合约拆分为以食用品质非转基因大豆为标的物的黄大 豆1号期货合约和以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄大豆2号期货合约。近年来， 随着我国榨油业发展迅速，榨油用大豆已成为我国大豆市场的主流品种，其生产、流通和加 工都具有相当规模，形成了完整的产业链条。黄大豆2号期货合约的主要特点是以含油率（粗 脂肪含量）为核心定等指标，它将满足榨油相关企业保值避险的需求，有助于吸引更多的大 豆压榨、贸易企业积极参与期货套期保值，有效回避大豆采购和国际贸易中的价格风险，极 大地提高企业生产经营的稳定性。
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豆粕品种概况
一、 豆粕的基本情况
豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，按照提取的方法不同，可以 分为一浸豆粕和二浸豆粕二种。其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕， 而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品称为二浸豆粕。在整个加工过 程中，对温度的控制极为重要，温度过高会影响到蛋白质含量，从而直接关系到 豆粕的质量和使用；温度过低会增加豆粕的水份含量，而水份含量高则会影响储 存期内豆粕的质量。一浸豆粕的生产工艺较为先进，蛋白质含量高，是国内目前 现货市场上流通的主要品种。
按照国家标准，豆粕分为三个等级，一级豆粕、二级豆粕和三级豆粕。从目 前国内豆粕现货市场的情况看，1999年国内豆粕加工总量（不含进口豆粕）大约 为1000万吨，其中一级豆粕大约占20%，二级豆粕占75%左右，三级豆粕约占5%， 三个等级豆粕流通量的变化主要与大豆的品质有关。从不同等级豆粕的市场需求 情况看，国内少数有实力的大型饲料厂使用一级豆粕，大多数饲料厂目前主要使 用二级豆粕(蛋白含量43%)，二级豆粕仍是国内豆粕消费市场的主流产品，三级 豆粕已很少使用。
豆粕一般呈不规则碎片状，颜色为浅黄色至浅褐色，味道具有烤大豆香味。 豆粕的主要成分为：蛋白质40%～48%，赖氨酸2.5%～3.0%，色氨酸0.6%～0.7%， 蛋氨酸0.5%～0.7%。
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二、 豆粕的用途
豆粕是棉籽粕、花生粕、菜籽粕等12种动植物油粕饲料产品中产量最大，用 途最广的一种。作为一种高蛋白质，豆粕是制作牲畜与家禽饲料的主要原料，还 可以用于制作糕点食品，健康食品以及化妆品和抗菌素原料。
豆粕在饲养业中的使用（%） 家禽 52 猪 29 牛7 奶牛 6 宠物 2 食品工业 2 其它 2
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影响大豆价格变动因素
（一）大豆供应情况分析 1、国际市场供应情况 全球大豆以南北半球分为两个收获期，南美 (巴西、阿根廷)大豆的收获期是每年的4-5 月，而地处北半球的美国、中国的大豆收获期是9-10月份。因此，每隔6个月，大豆都有集 中供应。 美国是全球大豆最大的供应国，其生产量的变化对世界大豆市场产生较大影响。 2、国内大豆的供应情况 作为一种农产品，大豆的生产和供应带有很大的不确定性。首先，大豆种植、供应是季 节性的。一般来说，在收获期，大豆的价格比较低。其次，大豆的种植面积都在变化，从而 对大豆市场价格产生影响。第二，大豆的生长期大约在4个月左右，种植期内气候因素、生 长情况、收获进度都会影响大豆产量，进而影响大豆价格。 3、进口量 我国是国际大豆市场最大的进口国之一。因此，国际价格水平和进口量的大小直接影响 国内大豆价格。 （二）大豆消费情况分析 1、国际市场需求因素分析 大豆主要进口国是欧盟、日本、中国、东南亚国家和地区。欧盟、日本的大豆进口量相 对稳定，而中国、东南亚国家的大豆进口量变化较大。1997年，亚洲发生金融危机，东南亚 国家的大豆进口量锐减，导致国际市场大豆价格下跌。 2、国内市场需求因素分析 大豆的食用消费相对稳定，对价格的影响较弱。大豆压榨后，豆油、豆粕产品的市场需 求变化不定，影响因素较多。大豆的压榨需求变化较大，对价格的影响较大。
3. 豆粕与大豆、豆油的比价关系
豆粕是大豆的副产品，每1吨大豆可以制出0.2吨的豆油和0.8吨的豆粕，豆 粕的价格与大豆的价格有密切的关系，每年大豆的产量都会影响到豆粕的价格， 大豆丰收则豆粕价跌，大豆欠收则豆粕就会涨价。同时，豆油与豆粕之间也存在 相互关联，豆油价好，豆粕就会价跌，豆油滞销，豆粕产量就将减少，豆粕价格 将上涨。大豆压榨效益是决定豆粕供应量的重要因素之一，如果油脂厂的压榨效 益一直低迷，那么，一些厂家会停产，减少豆粕的市场供应量。
此外，影响供给的其他因素还有：国内大豆加工能力，替代品（如其他饼粕、 玉米等）的相对生产成本等。
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2.豆粕需求因素分析。
豆粕需求通常有国内消费量、出口量及期末商品结存量三部分组成。a、国 内消费量。它并不是一个固定不变的常数，而是受多种因素的影响而变化。影响 豆粕国内消费量的主要因素有：国内饲料工业发展情况，消费者购买力的变化， 人口增长及结构的变化，政府鼓励饲料工业发展的政策等。b、出口量。在产量 一定的情况下，出口量的增加会减少国内市场的供应；反之，出口减少会增加国 内供应量。目前，我国豆粕产量不能满足国内需求，因此没有豆粕出口的情况。 c、期末商品结存量。如果当年年底存货增加，则表示当年商品供应量大于需求 量，期货价格就可能会下跌；反之，则上升。由于豆粕的存储时间较短，期末结 存量数据对豆粕价格影响较小。
大约85%的豆粕被用于家禽和猪的饲养，豆粕内含的多种氨基酸适合于家禽 和猪对营养的需求。实验表明，在不需额外加入动物性蛋白的情况下，仅豆粕中 所含有的氨基酸就足以平衡家禽和猪的营养，从而促进牲畜的营养吸收。在家禽 和生猪饲养中，豆粕得到了最大限度的利用。只有当棉籽粕和花生粕的单位蛋白 成本远低于豆粕时才会被考虑到使用。事实上，豆粕已经成为其它蛋白源比较的 基准品。
豆粕需求还要考虑国际市场的供求变化，特别是东亚、东南亚国家的需求变 化，亚洲国家的消费者食用禽肉、猪肉较多，养殖业、饲料业比较发达，对豆粕 的需求量较大。亚洲国家的经济景气状况对豆粕的需求有较大的影响，经济不景 气，亚洲地区的进口量就少；经济复苏、增长，豆粕进口量就会增加。
影响需求的其他因素还有：消费者的购买力，消费者偏好，替代品的供求， 人口变动，商品结构变化及其它非价格因素等。
大豆、豆粕品种概况
大豆品种概况
大豆属一年生豆科草本植物，别名黄豆。中国是大豆的原产地，已有4700多年种植大豆 的历史。欧美各国栽培大豆的历史很短，大约在19世纪后期才从我国传去。本世纪30年代， 大豆栽培已遍及世界各国。
从种植季节看，大豆主要分为春播、夏播。春播大豆一般在4-5月播种，9-10月收获。 东北地区及内蒙古等地区均种植一年一季的春播大豆。夏播多为小麦收获后的6月份播种， 9-10月份收获，黄淮海地区种植夏播大豆居多。从种植方式看，东北、内蒙古等大豆主产区， 种植方式一般以大田单一种植为主；而其他地区，则多与玉米、花生等作物间作种植。
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4. 豆粕价格变化的季节性因素
通常11月份大豆收获后的几个月份是豆粕的生产旺季，4～8月份是豆粕的生 产淡季，而豆粕的需求一般从3月份开始到10月份逐步转旺，在此期间，豆粕的 价格波动会很大。豆粕价格还随豆粕主产区的收购、库存变化而波动。
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趋势相同，同时各自还具有自身的独立性。
1.豆粕供给因素分析
豆粕生产和消费情况、国际市场和国内市场情况已经作了介绍，这些因素都 是影响豆粕价格的重要因素。豆粕供给方面主要由三部分组成：a、前期库存量， 它是构成总产量的重要部分，前期库存量的多少体现着供应量的紧张程度，供应 短缺价格上涨，供应充裕价格下降。b、当期生产量。豆粕当期产量是一个变量， 它受制于大豆供应量、大豆压榨收益、生产成本等因素。c、豆粕的进口量。我 国即将加入 WTO，豆粕市场的国际化程度越来越高，近几年我国已经成为豆粕进 口国，国际市场对国内豆粕市场的影响也越来越大。因此，应尽可能及时了解和 掌握国际市场，国际价格水平，进口政策和进口量的变化。美国是主要的豆粕出 口国，每周四美国农业部发布出口销售报告（U.S.Export Sales Reports），其 中有美国豆粕出口数据，包括美国对中国的出口数据，有比较重要的参考价值。
在奶牛的饲养过程中，味道鲜美、易于消化的豆粕能够提高出奶量。在肉用 牛的饲养中，豆粕也是最重要的油籽粕之一。豆粕还被用于制成宠物食品。玉米、 豆粕的简单混合食物与使用高动物蛋白制成的食品具有相同的价值。最近几年 来，豆粕也被广泛地应用于水产养殖业中。豆粕中含有的多种氨基酸能够充分满 足鱼类对氨基酸的特殊需要。
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（三）相关商品价格的影响 作为食品，大豆的替代品有豌豆、绿豆、芸豆等；作为油籽，大豆的替代品有菜籽、棉 籽、葵花籽、花生等。这些替代品的产量、价格及消费的变化对大豆价格也有间接影响。 大豆的价格与它的后续产品豆油、豆粕有直接的关系，这两种产品的需求量变化，将直 接导致大豆价格的变化。 （四）与大豆相关的农业、贸易、食品政策 l、农业政策的影响 在国际上，大豆主产国农业政策对大豆期货价格影响很大。1996年，美国国会批准新的 《1996年联邦农业完善与改革法》，使1997午美国农场主播种大豆的面积猛增10%，成为推动 大豆价格大幅走低的因素之一。 国内农业政策的变化也会对大豆价格产生影响。2000年，国家鼓励农民多种大豆，东北 地区的大豆种植面积增加。 2、贸易政策的影响 贸易政策将直接影响商品的可供应量，对商品的本来价格影响特别大。在入世以后，我 国大豆的进口关税要降低到3%。同时，由于大豆进口配额无法实施，未来我国大豆的进口量 将保持在较高水平。 3、食品政策的影响 90年代以来，欧洲国家要求美国出口欧盟的大豆分离出"基因改良型"大豆，并对"基因 改良型"大豆贴上标签。如果这一食品政策实施，那么就会对世界大豆市场，特别对转基因 大豆产生影响。 （五）大豆国际市场价格的影响 中国大豆的进出口量，在世界大豆贸易量中占有较大的比重，大豆国际市场价格与国内 大豆价格之间互为影响。大商所大豆期货价格与芝加哥期货交易所(CBOT)大豆价格，其价格