财务管理第六章练习作业
财务管理·课后作业·基础班第6章
第六章营运资金一、单项选择题1.企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。
A.交易性、预防性、收益性需要B.交易性、投机性、收益性需要C.交易性、预防性、投机性需要D.预防性、收益性、投机性需要2.下列项目中属于持有现金的机会成本的是（）。
A.现金管理人员工资B.现金安全措施费用C.现金被盗损失D.现金的再投资收益3.成本分析模式下的最佳现金持有量是使以下各项成本之和最小的现金持有量（）。
A.机会成本和转换成本B.机会成本和短缺成本C.持有成本和转换成本D.持有成本、短缺成本和转换成本4.在现金管理成本中，与现金转换成本呈线性相关的是（）。
A.商品周转次数B.应收账款周转次数C.证券变现次数D.应收票据变现次数5.某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为200000元，每次转换有价证券的转换成本为400元，有价证券的年利率为10%。
达到最佳现金持有量的全年机会成本是（）元。
A.1000B.2000C.3000D.40006.对应收账款信用期限的叙述，正确的是（）。
A.信用期限越长，企业坏账风险越小B.信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越C.延长信用期限，不利于销售收入的扩大D.信用期限越长，应收账款的机会成本越低7.假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为8%，一年按360天计，则应收账款的机会成本为（）万元。
A.250B.200C.15D.128.在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是（）。
A.坏账损失增加B.应收账款投资增加C.收账费用增加D.平均收账期延长9.某企业全年必要现金支付额500万元，其他稳定可靠的现金流入总额100万元，应收账款总计金额800万元，其应收账款收现保证率为（）。
A.50％B.75％C.62．5％D.12．5％10.在允许缺货的情况下，经济进货批量是使（）的进货批量。
A.进货成本与储存成本之和最小B.进货费用等于储存成本C.进货费用、储存成本与短缺成本之和最小D.进货成本等于储存成本与短缺成本之和11.在存货的管理中与建立保险储备量无关的因素是（）。
注会财务管理第六章习题
第六章债券、股票价值评估一、单项选择题1、假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的( )。
A.股利收益率B.股利增长率C.期望收益率D.风险收益率2、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，以下说法正确的是（）。
A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动3、如果不考虑影响股价的其他因素，固定成长股票的价值（）。
A.与市场利率成正比B.与预期股利成反比C.与预期股利增长率成正比D.与预期股利增长率成反比4、下列不属于影响债券价值的因素的是（）。
A.付息频率B.票面利率C.到期时间D.发行价格5、ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的有效到期收益率为（）。
A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%6、债券到期收益率计算的原理是（）。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提7、在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是（）。
A.当前股票价格上升B.资本利得收益率上升C.预期现金股利下降D.预期持有该股票的时间延长8、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，该股票β系数为1.3，则该股票的内在价值为（）元。
《财务管理学》(人大版)第六章习题+答案
第六章一、名词解释1、资本结构：2、资本成本3、个别资本成本率4、综合资本成本率5、边际资本成本率6、营业杠杆7、财务杠杆8、联合杠杆9、资本结构决策10、利润最大化目标11、股东财富最大化目标12、公司价值最大化目标13、资本成本比较法14、每股收益分析法15、公司价值比较法二、判断题1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
（）2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。
（）3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。
（）4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。
（）5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。
（）6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。
（）7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。
（）8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。
（）9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。
（）10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。
如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。
（）11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。
（）12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。
财务管理习题及答案-第六章
练习三[目的] 练习投资项目风险与报酬的衡量。
[资料] 假设海通公司聘请你做企业的财务顾问, 公司目前正进行一投资项目, 现有四个方案可供选择, 各方案的投资期均为一年, 其相关报酬资料如下：经济状况概率期望报酬率A B C D衰退正常繁荣0.200.600.2010%10%10%6%11%31%22%14%-4%5%15%25%[要求]1. 计算各方案的期望报酬率、标准差和变化系数；2. A方案是无风险投资吗？为什么？3. 公司要求你对上述方案进行评价, 并淘汰一个方案, 你如何进行答复？理由是什么？A方案：期望报酬率=10%×0.2+10%×0.6+10%×0.2=10%B方案期望报酬率=6%×0.2+11%×0.6+31%×0.2=14%C方案期望报酬率=22%×0.2+14%×0.6-4%×0.2=12%D方案期望报酬率=5%×0.2+15%×0.6+25%×0.2=15%2.A方案是无风险投资，因为其期望报酬率恒定。
3.淘汰C方案，因为其收益低而风险大。
练习四[目的]练习风险与报酬的组合。
[资料]海天基金公司拥有5种股票，投资总额达40亿元,其股票组合如下:股票投资额(亿元) 股票贝塔系数A 12 0.5B 10 2.0C 6 4.0D 8 1.0E 4 3.0整个基金的贝塔系数可以借助于对各项投资的系数加权平均求得，本期的无风险报酬是7％，下期的市场期望报酬率有如下概率分布：概率市场报酬（％）0.1 80.2 100.4 120.2 140.1 16[要求]1.计算证券市场线（SML）的近似方程；2.计算该基金下期的期望报酬率；3.假设市场上有一新股可供投资，所需投资额为5亿元，期望报酬为16％。
贝塔系数约为2.5左右，该项投资是否应该采纳？当期望报酬为多少时，公司对购买这种股票持无所谓态度？1.市场预期报酬率=8%×0.1+10%×0.2+12%×0.4+14%×0.2+16%×0.1=12%SML近似方程: k=7%+(12%-7%)β2.加权β=30%×0.5+25%×2+15%×4+20%×1+10%×3=1.75预期报酬率k=7%+(12%-7%)×1.75=15.75%3.k=7%+2.5×(12%-7%)=19.5%，大于期望收益率16%，不采纳。
财务管理练习题及答案 第六章
第6章资本结构决策一、单项选择题1．下列筹资方式中，资本成本最低的一般是（）。
A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.保留盈余资本成本2．只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。
A.恒大于1B.与销售量成反方向变动C.与固定成本同方向等比例变动D.与风险成反方向变动3．财务杠杆效应是指（）。
A. 提高债务比例导致的所得税降低；B. 利用现金折扣获取的利益C. 利用债务筹资给普通股股东带来的额外收益D. 降低债务比例所节约的利息费用4．某企业的预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12％。
目前市场上的无风险报酬率为5％，市场上所有股票的平均收益率为10％，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25％，则加权平均资本成本为（）。
A.10.25%B.9%C.11%D.10%5．假定某企业的资产负债率为45%，据此可以断定该企业（）。
A．只存在经营风险B．经营风险大于财务风险C．财务风险大于经营风险D．同时存在经营风险和财务风险6．财务杠杆影响企业的（）。
A.税前利润B.税后利润C.息前税前利润D.财务费用7．一般来说，企业的下列资金来源中，资本成本最高的是（）。
A．长期借款B．债券C．普通股D．优先股8．用无差别点进行资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利。
A．普通股B．优先股C．留存收益D．长期借款9．下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。
A．在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。
B．在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C．在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动D．对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动10．与经营杠杆系数同方向变化的是（）。
A．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．利息费用11．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。
A．产品销售数量B．产品销售价格C．固定成本D．利息费用12．某公司资金总额为1000 万元，负债总额为400 万元，负债利息率为10％，普通股为60万股，所得税税率为33％，息税前利润为150 万元，该公司未发行优先股。
财务管理习题集第六章
第六章项目投资决策一、名词解释1．投资2．项目投资3．现金流量4．营业现金流量5．静态投资回收期6．净现值7．内含报酬率8．固定资产年平均使用成本二、单项选择题1.投资项目从投资建设开始到最终清理或出售整个过程的时间，称之为（）。
A．项目计算期 B．生产经营期 C．建设期 D．试产期2.下列各项中，属于项目投资决策静态评价指标的是（）。
A．获利指数 B．净现值 C．内含报酬率 D．会计收益率3.某投资项目的建设期为零，第1年流动资产需用额为1000万元，流动负债可用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）万元。
A．400 B．600 C．1 000 D．1 4004.某公司已投资60万元于一项设备研制，但它不能使用。
如果决定继续研制，还需投资40万元，则该设备研制成功后能获取的现金净流入量至少应为（）。
A.40万元B.100万元C.50万元D.60万元5.某企业拟进行一项固定资产投资项目，要求的最抵投资报酬率为12%。
有四个方案可供选择，其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1 000万元；乙方案的获利指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为150万元：丁方案的内含报酬率为10%。
最优的投资方案是（）。
A．甲方案 B．乙方案 C．丙方案 D．丁方案6. 包括建设期的静态投资回收期是（）。
A．净现值为零的年限 B．累计净现金流量为零的年限C．净现金流量为零的年限 D．累计净现值为零的年限7. 某投资项目，当折现率为10%时，净现值为50万元；折现率为12%时，净现值为-4万元，则该投资项目的内含报酬率是（）。
A．13.15% B．12.75% C．11.85% D．10.25%8. 在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应该等于该项目的（）。
A．资本回收系数 B．获利指数指标的值C．静态投资回收期指标的值 D．会计收益率指标的值答案：C9.某投资项目在建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1.35，则该项目净现值为（）万元。
财务管理 第六章练习题答案
试题答案=======================================一、单项选择题1、答案:A解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。
最佳现金持有量的存货控制模式中，由于假设不存在现金短缺，所以应考虑的相关成本主要有机会成本和交易成本。
2、答案:C解析:本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。
应收账款的机会成本=600/360×30×60%×10%=3（万元）。
3、答案:B解析:本题的主要考核点是持有现金机会成本的特性。
通常情况下，企业持有现金的机会成本与现金余额成正比，与有价证券的利息率成正比，与持有时间成正比/是决策的相关成本。
4、答案:A解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量的有关计算。
现金持有上限=3×8000－2×1500=21000（元），在于20000元。
根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。
5、答案:A解析:本题的主要考核点是最能反映客户能力方面的指标。
最能反映客户能力方面的是顾客的偿债能力，即其流动资产的数量、质量及流动负债的比例。
6、答案:C解析:本题的主要考核点是导致经济批量降低的因素。
存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：Q*=公式中：D表示年需要量K表示一次订货的变动成本K C表示单位储存变动成本p表示每日送货量d表示每日耗用量由上式可知，经济批量与K、D和d呈同向变化，与K C和p呈反向变化。
7、答案:B解析:本题的主本考核点是存货经济批量的计算。
经济批量==400（吨），最佳订货次数=2400/400=6（次）。
8、答案:C解析:企业储存现金是为了满足交易性、预防性及投机性的需要。
9、答案:C解析:积极的收账政策，能减少坏账损失，但会增加收账成本。
10、答案:C解析:当现金持有量持续下降时，只要现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金和有价证券的转换。
财务管理第六章练习作业
一、单项选择1. 企业财务风险的承担者应是( C )A.优先股股东B.债权人C.普通股股东D.企业经理人2. 如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则( A )A.息税前利润变动率一定大于销售量变动率B.息税前利润变动率一定小于销售量变动率C.边际贡献变动率一定大于销售量变动率D.边际贡献变动率一定小于销售量变动率3. 经营杠杆产生的原因是企业存在(A )A.固定营业成本B.销售费用C.财务费用D.管理费用4. 与经营杠杆系数同方向变化的是( B )A.产品价格B.单位变动成本C.销售量D.企业的利息费用5. 如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为3，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为( B )A.40%B.30%C.15%D.26.676. 用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指( C )A.经营杠杆系数B.财务杠杆系数C.综合杠杆系数D.筹资杠杆系数7. 将整个资产负债表的右方考虑进去所形成的全部资产的融资结构称为(A )A.资本结构B.资产结构C.财务结构D.资金结构8. 下列说法中，正确的是(A )A.企业的资本结构就是企业的财务结构B.企业的财务结构不包括短期负债C.企业的资本结构中不包括短期负债D.资本结构又被称作“杠杆资本结构”9. 如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是( C )A.发行债券B.融资租赁C.发行股票D.向银行借款10. 对于固定资产所占比重较大的企业可以多安排(B )A.债务资本B.股权资本C.债券筹资D.银行存款11. 如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应( A )A.提高负债比例B.降低负债比例C.提高股利发放率D.降低股利发放率12. 无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的(D )A.销售收入B.变动成本C.固定成本D.息税前利润13. 利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，应用（ C ）筹资更有利A.留存收益B.权益筹资C.负债融资D.内部筹资14、企业追加投资时，需要计算（B ）A．综合资金成本 B．资金边际成本 C．个别资金成本 D．变动成本15、若某企业目标资金结构中普通股的比重（市场价值权数）为75%，在普通股筹资方式下，资金增加额0-22500元范围内的资金成本为15%，超过22500元，资金成本为16%，则企业筹资总额分界点为（B ）A．20000元 B．30000元 C．60000元 D．150000元二、多项选择题1.产生财务杠杆是由于企业存在（BD ）A.财务费用B.优先股股利C.普通股股利D.债务利息2. 以下各项中，会使财务风险增大的情况有( ABC )A.借入资本增多B.增发优先股C.发行债券D.发行普通股3. 影响经营风险的因素有( ABCD )A.销售量B.单价C.单位变动成本D.固定成本4. 企业要想降低经营风险，可以采取的措施有( AC )A.增加产销量B.增加自有资本C.提高产品售价D.增加固定成本比例5. 以下各项中，反映综合杠杆作用的有(ABC )A.说明普通股每股收益的变动幅度B.预测普通股每股收益C.衡量企业的总体风险D.说明企业财务状况6. 如果不考虑优先股，融资决策中综合杠杆系数的性质有(CD )A.综合杠杆系数越大，企业的经营风险越大B.综合杠杆系数越大，企业的财务风险越大C.综合杠杆系数能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用D.综合杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响7. 资本结构分析所指的资本包括( ABC )A.长期债务B.优先股C.普通股D.短期借款8. 影响资本结构的因素包括( ABCD )A.预计收益水平B.资产结构C.经营风险D.举债能力9.企业在负债筹资决策中，除了考虑资金成本因素外，还需要考虑的因素有（ABCD ）A．财务风险 B．偿还期限 C．偿还方式 D．限制条件10、若某一企业的息税前利润为零时，正确的说法是（ABCD ）A．此时企业的销售收入与总成本（不含利息）相等 B．此时的销售量为盈亏临界点销售量 C．此时经营杠杆系数趋近于无穷大 D．此时的边际贡献等于固定成本三、判断题1.如果企业负债为零，没有优先股，则财务杠杆系数为1。
《财务管理》习题 第六章营运资金管理
《第六章营运资金管理》作业一、单项选择题1．下列各项流动资产中，流动性最强的是（）。
A．现金B．应收账款C．存货D．预付账款2．下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。
A．支付工资B．购买股票C．缴纳所得税D．派发现金股利3．现金是立即可以投入流通使用的货币资金，具体包括（）。
A．产成品资金B．库存现金和银行存款C．应收应付款项D．在产品资金4．企业应持有的现金总额通常小于交易动机、预防动机和投机动机所需要的现金余额之和，其原因是（）。
A．现金的存在形式在不断变化B．现金与有价证券可以互相转换C．现金在不同时点上可以灵活使用D．各种动机所需要的现金可以调节使用5．企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（）。
A．企业销售水平的高低B．企业临时举债能力的大小C．企业对待风险的态度D．金融市场投机机会的多少6．某公司每年（360天）的现金需求量为400万元，每次转换的交易成本为20万元，银行的存款利率为10%，则该公司的目标现金持有量为（）。
A．200万元B．300万元C．400万元D．500万元7．衡量应收账款信用标准的指标通常是（）。
A．应收账款周转率B．客户的资信状况C．预期的坏账损失率D．应收账款收现保证率8．信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40%的客户会选择现金折扣优惠，则平均收账期是（）。
A．16天B．28天C．26天D．22天9．下列对信用期限的叙述中，正确的是（）。
A．信用期限越长，企业坏账风险越小B．延长信用期限，不利于销售收入的扩大C．信用期限越长，应收账款的机会成本越低D．信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优10．在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是（）。
A．信用条件B．收账政策C．信用等级D．客户资信状况11．在确定经济订货批量时，应考虑的成本是（）。
A．取得成本B．订货成本和储存成本C．储存成本D．订货成本12．采用存货ABC分类管理法时，A类存货应符合的条件是（）。
财务管理基础 第六章 课后练习题
第六章课后练习题一、判断题1、流动比率是对速动比率的必要补充。
（）2、债权人最关心的是企业的盈利能力。
（）3、存货周转率高，说明企业存货管理的好。
（）4、企业的不同利益关系人对资产负债率的要求不一样，在企业正常经营的情况下，债权人希望它越低越好，股东则希望它越高越好，只有经营者对它的要求比较客观。
（）5、产权比率高是低风险、低报酬的财务结构，表明债权人的利益因股东提供的资本所占比重较大而具有充分保障。
（）6、资本保值增值率不仅受到企业经营成果的影响，而且受到企业利润分配政策的影响。
（）7、资产负债率与产权比率指标的基本作用相同，资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。
这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越强。
（）8、对于股东来讲，股利支付率总是越高越好。
（）9、权益乘数的高低取决于企业的资本结构，负债比率越低，权益乘数越大，财务风险越小。
（）10、如果一个企业的盈利能力比率较高，则该企业的偿债能力也一定较好。
（）11、净资产收益率是杜邦财务分析体系中综合性最强、最具有代表性的指标。
（）12、影响速动比率可信性的主要因素是存货的变现能力。
（）13、平均收现期越长，反映企业管理应收账款的效率越高。
（）14、流动比率反映企业短期偿债能力，该指标越高越好。
（）15、一般来说，流动比率是否合理，不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是相同的。
（）16、企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行。
（）17、如果已获利息倍数低于1，则企业一定无法支付到期利息。
（）18、分析企业盈利能力时，应当剔除非正常项目的影响。
（）19、在其他条件不变的情况下，企业的应收账款增加，会提高流动比率，降低应收账款周转率。
（）20、在总资产收益率不变的情况下，资产负债率越高，净资产收益率越低。
（）21、一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
财务管理第六章作业答案
财务管理第六章作业一． 单项选择题1．B 公司测算，如果采用银行业务集中法，增设收账中心，可使公司应收账款额平均余额由现在的500万元减少到400万元，每年增加相关费用10万元，该公司年综合资金成本率为12%，则（B ） A 该公司不应采用银行业务集中法； B 该公司应采用业务集中法； C 难以确定； D 应采用邮政信箱法解：分散收账净收益=（分散收账前应收账款投资额-分散收账后应收账款投资额）×企业综合资金成本率-因增设收账中心每年增加的费用额=2万元2、W 公司全年需要M 产品2400吨，每次订货成本为400元，每吨产品年储备成本为12元，则全年最佳订货次数（C ）A ．14；B 、5；C 、6；D 、3解：经济批量=40012/40024002=⨯⨯吨最佳订货次数=6次3、持有过量现金可以导致的不利后果是（B ）A 、财务风险加大；B 、收益水平下降；C 、偿债能力下降；D 、资产流动性下降4、在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣等内容的是（D ）A 、客户资信条件；B 、收账政策；C 、信用等级；D 、信用条件5、下列各项中，属于应收账款机会成本的是（A ）A、应收账款占用资金的应计利息；B、客户资信调查费用；C、坏账损失；D、收账费用6、采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（B）A、数量较多的存货；B、占用资金较多的存货；C、品种较多的存货；D、库存时间较长的存货7、在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均须考虑的因素是（A）A、持有现金的机会成本；B、固定性转换成本；C、现金短缺成本；D、现金保管费用8、某公司预计2006年的应收账款的总计金额为3000万元，必要的现金支付为2100万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额为600万元，则该公司2006年的应收账款收现保证率为（C）A、70%；B、20.75%；C、50%；D、28.57%二、多项选择题1、以下（ABC）是企业持有现金的动机A．交易动机；B、预防动机； C、投机动机；D、在银行为维持补偿性余额2、以下各项中，说法正确的是（AC）A．延长信用期限，会引起应收账款机会成本、坏账损失和收账费用的增加；B、延长信用期限一定能给企业带来利润；C、企业是否提供或者多大程度上提供现金折扣，主要应考虑提供折扣后所得的收益是否大于现金折扣的成本；D、现金折扣就是商业折扣，是为了鼓励客户多购买而给与客户在价格上的优惠3、下列各项中，属于建立存货经济进货批量基本模型假设前提的有（ACD）A、一定时期内的进货总量可以较为准确地预测；B、允许出现缺货；C、仓储条件不受限制；D、存货的价格稳定4、下列有关信用期限的表述中，正确的有（ABD）A、缩短信用期限可能增加当期现金流量；B、延长信用期限会扩大销售；C、降低信用标准意味着将延长信用期限；D、延长信用期限将增加应收账款的机会成本三、判断题1、通常企业为满足投机性动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平（⨯）2、当采用银行业务集中法或邮政信箱法时，可以缩短收现时间的原因是这两种方法可以使企业加速票据邮寄时间、票据停留时间和票据结算时间。
财务管理学---第6章 例题答案
第6章资本结构决策【例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ B ）。
A.代理理论B.无税MM理论C.融资优序理论D.权衡理论【解析】按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。
【例2·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。
【按照一般模式计算】银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]/（1－0.2%）＝8.02%【按照折现模式计算】现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元）现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝199.6用8%进行第一次测试：16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝16×3.9927＋200×0.6806＝200＞199.6用9%进行第二次测试：16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝16×3.8897＋200×0.6499＝192.22＜199.6解之得K b＝8.05%【例3·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。
假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（B）。
A.3%B.3.16%C.4%D.4.21%长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）＝95/（1－5%）＝100（万元）长期借款筹资成本＝[筹资总额×利率×（1－所得税率）]/筹资净额＝[100×4%×（1－25%）]/95＝3.16% 【例4·计算分析题】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。
00067财务管理第六章练习及答案
第六章杠杆原理与资本结构一、单项选择题1、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是（）。
A.降低单位变动成本B.提高固定成本C.降低利息费用D.提高销售量【正确答案】：B【答案解析】：经营风险的高低是用经营杠杆系数来衡量的，经营杠杆系数越大，则经营风险越高。
根据“经营杠杆系数＝基期边际贡献/（基期边际贡献－固定成本）”可知，固定成本越大则经营风险越大；而降低单位变动成本、提高销售量会降低经营杠杆系数；选项C与经营杠杆系数无关。
参见教材150页。
2、当息税前利润增加时，每一元利润所负担的固定性费用就会（）。
A.增加B.减少C.不变D.无关【正确答案】：B【答案解析】：当息税前利润增加时，每一元利润所负担的固定性费用就会减少，这给普通股股东带来更多的收益。
3、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于1【正确答案】：B【答案解析】：只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股，就存在财务杠杆的作用。
如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数就等于1。
参见教材152页。
4、下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（）。
A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大【答案解析】：总杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数，总杠杆系数越大，经营杠杆系数不一定越大，因此，选项C的说法不正确。
参见教材155页。
5、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（）。
A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构【正确答案】：C【答案解析】：所得税税率较高时，运用债务利息抵税的效应就比较明显，这种情况下，企业一般会倾向于提高负债筹资的比重，所以选项C不正确。
财务管理第六章作业参考答案
财务管理第六章作业参考答案二．练习题1.答：贡献毛益=28000×（1－60%）=11200万元EBIT=11200－3200=8000万元 营业杠杆系数=11200／8000 =1.40六郎公司每年利息=20000 ×40%× 8% = 640万元 财务杠杆系数=8000／(8000－640)=1.09 联合杠杆系数=1.4×1.09=1.532．答：方案甲：各种筹资方式筹资额比例： 长期借款：5000800=16%综合资本成本率：16%×7%+24%×8.5%+60%×14%=11.56% 方案乙：各种筹资方式筹资额比例： 长期借款：50001100=22% 公司债券：5000400=8% 普通股：50003500=70%综合资本成本率：22%×7.5%+8%×8%+70%×14%=12.09% 方案甲的综合资本成本率<方案乙的综合资本成本率所以在适度财务风险的条件下，应选择筹资方案甲作为最佳筹资组合方案。
3．答：（1）8240%)401(%)104000(240%)401(%)122000%104000(+-⨯⨯-=-⨯⨯-⨯-EBIT EBITEBIT=7840万，EPS=240%60)6407840(⨯-=18所以两个追加方案下无差别点的息税前利润为7840万元，无差别点的普通股每股税后利润为18元。
（2）方案甲下每股税后收益：240%60%)22000%1040002000(⨯⨯-⨯-=3.4方案乙下每股税后收益：248%60%)1040002000(⨯⨯-=3.87方案乙下每股税后收益>方案甲下每股税后收益 所以应选择方案乙。
4．答：九天公司在不同长期债务规模下的公司价值和公司资本成本率测算表在上表中，当B=1000万，K b =8%,Ks=17%, EBIT=3000万时， S=%17%)401(%)810003000(-⨯⨯-=10305.88万元，Kw=17%×88.1130588.10305+8%×88.113051000×(1-40%)=15.92%由上表可知，当B=3000，V=8336.84时，公司价值最大，同时公司的资本成本率最低，因此当公司债权资本为3000万元时，资本结构最佳。
财务管理课后答案 第六章
财务管理第六章习题一、单项选择题1. 没有考虑资金时间价值的指标是( A )。
A.会计收益率B.净现值C.获利指数D.内部收益率2.下列评价指标中，其数值越小越好的是（ B ）。
A.净现值率B.投资回收期C.内含报酬率D.投资利润率3.某投资项目，若使用10%做贴现率，其净现值为250，用12%做贴现率，其净现值为－120，该项目的内含报酬率为（ C ）。
A．8.65% B.9.65% C.11.35% D.12.35% 4.当净现值为正数时，现值指数（ B ）。
A.小于１B.大于１C.等于１D.为正数5.下面不属于现金流出量的是（ C ）。
A.营业现金支出B.购买材料产品C.折旧D.固定资产的修理费6.某投资项目贴现率为10%时，净现值为60元；贴现率为12%时，净现值为-40元。
该投资项目的内部收益率为( B )%。
A.10B.11.2C.12D.11.5 7.当净现值为正数时，现值指数（ B ）。
A.小于１B.大于１C.等于１D.为正数8.下列选项属于现金流出的项目是（ B ）。
A.营业收入B.所得税C.回收流动资金D.回收固定资产残值 9.在建设期内发生的现金流入和流出量是( A )。
A.期初现金流量B.经营现金流量C.终结现金流量D.净现金流量10.没有考虑资金时间价值的指标是( A )。
A.会计收益率B.净现值C.获利指数D.内部收益率11.在不考虑所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指（ B ）.A.利润总额B.净利润C.营业利润D.息税前利润12.当贴现率与内部报酬率相等时，下列哪一项正确。
（ B ）。
A.净现值小于零B.净现值等于零C.净现值大于零D.净现值不一定218 13.某投资项目于建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1.35。
则该项目净现值为（ B ）万元。
A.100B.140C.200D.54014.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。
财务管理-习题第六章-流动资金管理
一、单项选择题。
1.企业信用政策的内容不包括（）。
A.信用期间B.信用标准C。
现金折扣政策D.收帐政策【正确答案】 D【答案解析】信用政策包括:信用期间、信用标准和现金折扣政策.2.按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素有（）。
A.企业现金最高余额B.有价证券的日利息率C.有价证券的每次转换成本D。
管理人员的风险承受倾向【正确答案】 D【答案解析】在随机模式下，确定现金持有量的下限时,要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。
3。
企业置存现金的原因，主要是为了满足( ）。
A.交易性、预防性、收益性需要B。
交易性、投机性、收益性需要C.交易性、预防性、投机性需要D。
预防性、收益性、投机性需要【正确答案】 C【答案解析】企业置存现金的动机主要有三个：交易性、预防性、投机性需要。
现金属于流动性最强，盈利性最差的资产,所以，企业置存现金的原因不可能是出于收益性需要。
4.现金管理的目标是（）。
A.权衡流动性和收益性B.权衡流动性和风险性C。
权衡收益性和风险性D.权衡收益性、流动性、风险性【正确答案】 A【答案解析】企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。
5。
在存货经济批量模式中，（）的变化与经济批量的变化同方向。
A.订货提前期B.保险储备量C。
每批订货成本D.每件年储存成本【正确答案】 C【答案解析】存货经济批量Q= （2KD/Kc）开方，其中，K表示的是每批订货变动成本，所以，每批的订货成本与经济批量的变化同方向.6。
预计赊销额将由6000万元变为9000万元，收账期由60天变为90天,变动成本率为80%，资金成本率为10％，则该企业应收账款占用资金的应计利息增加额为（）万元。
A。
80 B.180C.100 D。
50【正确答案】 C【答案解析】原来应收账款占用资金的应计利息＝6000/360×60×80％×10％＝80（万元）变化后应收账款占用资金的应计利息＝9000/360×90×80％×10%＝180(万元）7.在最佳现金持有量的存货模式中，若每次证券变现的交易成本降低且预期现金需要总量也降低,则最佳现金持有量（）。
财务管理第六章习题与答案
营运资金一、单项选择题1.与长期负债筹资相比，流动负债筹资的特点不包括（）。
A．风险大B．弹性小C．速度快D．成本低2.在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需要考虑的成本是（）。
A．现金短缺成本B．变动性转换成本C．现金的管理费用D．持有现金的机会成本3.某公司2007年应收账款总额为1000万元，当年必要现金支付总额为800万元，除应收账款收现外，企业稳定可靠的现金流入包括短期有价证券变现净额是400万元，可随时取得的银行贷款额是200万元，则该公司2007年应收账款收现保证率为（）。
A．60％ B．20％ C．25％ D．40％4.某企业某种原料预计每天的最大耗用量16吨，平均每天的正常耗用量10吨，预计最长订货提前期6天，正常的订货提前期5天，则该企业保险储备量为（）吨。
A．50 B．23 C．80 D．205.某企业年赊销收入为720万元，信用条件为“2/10，n/30”时，预计有30％的客户选择现金折扣优惠，其余客户在信用期付款，变动成本率为60％，资金成本率为10％，则应收账款机会成本为（）元。
A．20800 B．14568 C．28800 D．156006.某企业采购今年所需材料的总支出是360万元，单位材料年存储成本4元，平均每次进货费用为1800元，A材料全年平均单价为40元。
假定满足经济进货批量基本模型的假设前提，那么A材料的经济进货批量为（）。
A．9000B．8500C．7000D．900007.假设某企业明年需要现金9600万元，已知有价证券的年利率为8％，将有价证券转换为现金的转换成本为每次150元，则最佳现金持有量和持有机会成本、固定转换成本分别是（）。
A．60万元；2.4万元；4.8万元 B．60万元；2.4万元；2.4万元C．80万元；2.4万元；2.4万元 D．80万元；4.8万元；2.4万元二、多项选择题1.下列公式中正确的有（）。
A．维持赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变动成本率B．应收账款平均余额＝平均日赊销额×平均收账天数C．应收账款机会成本＝应收账款平均余额×资金成本率D．维持赊销业务所需资金＝年赊销额/360×平均收账天数×变动成本率2.影响信用标准的基本因素包括（）。
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一、单项选择1. 企业财务风险的承担者应是( C )A.优先股股东B.债权人C.普通股股东D.企业经理人2. 如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则( A )A.息税前利润变动率一定大于销售量变动率B.息税前利润变动率一定小于销售量变动率C.边际贡献变动率一定大于销售量变动率D.边际贡献变动率一定小于销售量变动率3. 经营杠杆产生的原因是企业存在(A )A.固定营业成本B.销售费用C.财务费用D.管理费用4. 与经营杠杆系数同方向变化的是( B )A.产品价格B.单位变动成本C.销售量D.企业的利息费用5. 如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为3，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为( B )A.40%B.30%C.15%D.26.676. 用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指( C )A.经营杠杆系数B.财务杠杆系数C.综合杠杆系数D.筹资杠杆系数7. 将整个资产负债表的右方考虑进去所形成的全部资产的融资结构称为(A )A.资本结构B.资产结构C.财务结构D.资金结构8. 下列说法中，正确的是(A )A.企业的资本结构就是企业的财务结构B.企业的财务结构不包括短期负债C.企业的资本结构中不包括短期负债D.资本结构又被称作“杠杆资本结构”9. 如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是( C )A.发行债券B.融资租赁C.发行股票D.向银行借款10. 对于固定资产所占比重较大的企业可以多安排(B )A.债务资本B.股权资本C.债券筹资D.银行存款11. 如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应( A )A.提高负债比例B.降低负债比例C.提高股利发放率D.降低股利发放率12. 无差别点是指使不同资本结构的每股收益相等时的(D )A.销售收入B.变动成本C.固定成本D.息税前利润13. 利用无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，应用（ C ）筹资更有利A.留存收益B.权益筹资C.负债融资D.内部筹资14、企业追加投资时，需要计算（B ）A．综合资金成本 B．资金边际成本 C．个别资金成本 D．变动成本15、若某企业目标资金结构中普通股的比重（市场价值权数）为75%，在普通股筹资方式下，资金增加额0-22500元范围内的资金成本为15%，超过22500元，资金成本为16%，则企业筹资总额分界点为（B ）A．20000元 B．30000元 C．60000元 D．150000元二、多项选择题1.产生财务杠杆是由于企业存在（BD ）A.财务费用B.优先股股利C.普通股股利D.债务利息2. 以下各项中，会使财务风险增大的情况有( ABC )A.借入资本增多B.增发优先股C.发行债券D.发行普通股3. 影响经营风险的因素有( ABCD )A.销售量B.单价C.单位变动成本D.固定成本4. 企业要想降低经营风险，可以采取的措施有( AC )A.增加产销量B.增加自有资本C.提高产品售价D.增加固定成本比例5. 以下各项中，反映综合杠杆作用的有(ABC )A.说明普通股每股收益的变动幅度B.预测普通股每股收益C.衡量企业的总体风险D.说明企业财务状况6. 如果不考虑优先股，融资决策中综合杠杆系数的性质有(CD )A.综合杠杆系数越大，企业的经营风险越大B.综合杠杆系数越大，企业的财务风险越大C.综合杠杆系数能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用D.综合杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响7. 资本结构分析所指的资本包括( ABC )A.长期债务B.优先股C.普通股D.短期借款8. 影响资本结构的因素包括( ABCD )A.预计收益水平B.资产结构C.经营风险D.举债能力9.企业在负债筹资决策中，除了考虑资金成本因素外，还需要考虑的因素有（ABCD ）A．财务风险 B．偿还期限 C．偿还方式 D．限制条件10、若某一企业的息税前利润为零时，正确的说法是（ABCD ）A．此时企业的销售收入与总成本（不含利息）相等 B．此时的销售量为盈亏临界点销售量 C．此时经营杠杆系数趋近于无穷大 D．此时的边际贡献等于固定成本三、判断题1.如果企业负债为零，没有优先股，则财务杠杆系数为1。
（√）2.企业的产品售价和固定成本同时发生变化，经营杠杆系数有可能不变。
（×）3.财务风险之所以存在是因为企业经营中有负债存在。
（×）4.公司的总风险是经营风险和财务风险共同作用的结果。
（√）5.之所以产生经营杠杆是由于固定成本的存在，而财务杠杆则仅来自于负债经营。
（×）6.经营杠杆系数本身是经营风险变化的来源。
（×）7.一般而言，公司对经营风险的控制程度相对大于财务风险的控制。
（×）8.不同销售水平上的经营杠杆系数是不相同的。
（√）9.经营风险相同但资本结构不同的企业，其总价值是相等的。
（×）10.在考虑公司所得税的情况下，公司负债越多，或所得税率越高，则公司加权平均资本成本就越大。
（×）11.达到无差别点时，公司选择何种资本结构对股东财富没有影响。
（√）12.由于利息支付免税而股利支付不免税，因此债务筹资成本一定低于股票筹资成本。
（×）四、计算题1.某企业计划筹集资金100万元，所得税率为25%，税法规定债务最高利率为9%，有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率为8%，手续费2%；（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率为12%。
期限5年，每年支付一次利息，其筹资费用率为3%；（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%；（4）发行普通股40万元，每股发行价10元，筹资费率为6%，预计第一年每股股利1.2元，以后按8%的速度递增；（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：（1）计算个别资本成本；（2）计算加权平均资本成本。
2.某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均成本8%，所得税率为25%。
该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。
所需资本以追加实收资本取得，计算股权净利率，经营杠杆，财务杠杆和总杠杆系数。
3．某公司原有资产100万元，权益乘数为 2普通股每股面值10元，每股净资产16元。
公司的边际贡献率为40％，全部固定成本和费用（不包括债务利息，不同）为200万元，债务资本成本平均为10％。
公司所得税率为25％。
公司拟追加投资300万元扩大业务，每年固定成本增加 30万元，并使变动成本率降低为原来的75％。
其筹资方式有二：（1）全部发行普通股30万股（每股面值10元）。
（2）按面值发行公司债券300万元，票面利率12％要求：（1）计算每股收益无差别点以及此时的每股收益；（2）分别计算上述两种筹资方式在每股收益无差别点条件下的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。
（3）若筹资后公司年均销售额可达到800万元，则直采用上述何种方式筹资（以提高每股收益和降低总杠杆为标准）？4.某公司正在考虑开设一个作为独立法人来运营的子公司，该公司的财务分析人员预计新公司每年息税前利润约为3000万元。
目前，公司领导层正在考虑如下两种筹资方式（该公司的所得税率为25%）：方案1：普通股筹资，即以每股10元的价格发行1000万股（不考虑发行费）；方案2：债务-普通股筹资，即发行利率为12%长期债券5000万元，以每股10 元的价格发行500万股普通股（不考虑发行费）。
要求：(1)计算每股收益无差别点时的息税前利润。
(2)计算两种方案下的预期每股收益。
(3)你建议采用哪种方案？哪些因素将会影响你的建议？(4)假设该公司最终选择方案2，且其开设的子公司第一年的EBIT为3000万元，请问已获利息倍数为多少？(5)如果债权人要求新公司保持其“已获利息倍数”不低于3.5，则当公司采取方案2后，EBIT水平可被允许下降的幅度是多少？（即EBIT最多能下降多少而公司不违背债务契约上的要求？）5.某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。
该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400万元。
该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11％的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12％的优先股；（3）按20元／股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为25％；证券发行费可忽略不计。
要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）收益无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点）（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？（5）如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？。