营运资本管理基本原理

路漫漫其悠远
关键概念
• 营运资本 • 营运资本投资战略 • 营运资本筹资战略 • 营运资本战略组合 • 定性预测法 • 趋势外推法 • 销售百分比法 • 资本习性预测法 • 定性法 • 评分法 • 判别法
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营运资本管理基本原理
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2020/4/6
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学习目标 12.1 营运资本管理概述 12.2 短期财务政策分析 12.3 营运资本需要量的测定 12.4 公司失败预测方法 12.5 改善营运资本状况的手段 本章小结 关键概念
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学习目标
• 通过本章学习，对营运资本管理的基本特征、重要地位、 基本模式、需要量的测定、改善运行状况的手段等问题有 一个清楚的认识、理解和掌握，并了解进行公司失败预测 的基本方法。
短期融资
永久性流动资产
长期融资
时间
保守型融资政策
金额
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流动资产 固定资产
短期融资 长期融资
时间
激进型融资政策
金额 流动资产 固定资产
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短期融资 长期融资
时间
12.3.3营运资本战略组合
– 1.最激进的营运资本管理战略 – 2.激进的营运资本管理战略 – 3.中庸的营运资本管理战略 – 4.保守的营运资本管理战略 – 5.最保守的营运资本管理战略
– 1.对风险和收益进行适当的权衡 – 2.重视营运资本的合理配置 – 3.对营运资本实行动态管理
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本章小结
• 对营运资本的管理包括流动资产和流动负债两个方面 。营运资本具有流动性、补偿性、增值性的特点，在 企业的财务管理中具有重要地位。营运资本管理的基 本模式实际上就是营运资本管理战略的制定，包括营 运资本投资战略、营运资本筹资战略、营运资本战略 组合等具体内容。常用的营运资本需要量的测定方法 包括定性预测法、趋势外推法、销售百分比法和资本 习性预测法等。公司失败的预测方法则包括定性法、 评分法和判别法。同时，企业还可以采取一系列的手 段来改善营运资本的运行状况，如风险和收益的权衡 、合理配置、动态管理等。
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12.3.4营运资本战略选择的影响因素
– 1.行业因素 – 2.规模因素 – 3.利息率因素 – 4.经营决策因素
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12.3.5 营运资本需要量的测定
– 1.定性预测法 – 2.趋势外推法 – 3.销售百分比法 – 4.资本习性预测法
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12.3.6 改善营运资本状况的手段
12.2.2 现金周期期 现金周转期=经营周期-应付账款周转期 12.2.3 经营周期和现金周期期分析
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12.3 短期财务政策分析
12.3.1 营运资本投资战略 1、中庸的营运资本投资决策
正常需要量+基本保险储备+长期资产 风险一般，收益一般
1. 2、激进的营运资本投资决策
正常需要量 +长期资产 风险高，收益高
• 营运资本又称营运资金，有广义和狭义两种概念。广义的 营运资本又称毛营运资本，是指企业的流动资产总额；狭 义的营运资本又称净营运资本，是指企业的流动资产减去 流动负债后的净额。我们通常所指的营运资本是指净营运 资本。因此，营运资本管理既包括流动资产管理，也包括 流动负债管理。就流动资产的典型项目来说，主要有现金 、应收账款、存货等；就流动负债的典型项目来说，主要 有应付账款和短期借款等。
3、保守的营运资本投资决策
正常需要量+基本保险储备+额外储备+长期资产 风险低，收益低
永久性流动资产是满足企业对流动资产最低需求的那部 分流动资产,与固定资产相似，但又不同。
短期性流动资产是指随季节性需求而变化的那部分资产 。
金 额
短期性流动资产
永久性流动资产
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时间
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12.3.2 营运资本筹资战略
投资回报率较低，比例过低回造成资金流 转困难，因此必须对流动资产的最佳投资 水平决策。 维持流动资产最佳投资水平取决于短期融资 和长期融资的最佳组合，短期融资的成本 一般低于长期融资成本。
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12.2 经营周期分析和现金周转期分析 12.2.1 经营周期
经营周期=存货周转期+应收账款周转期
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12.1营运资本管理概述
营运资本有广义和狭义两种概念 广义营运资本、毛营运资本、总营运资本 =流动资产总额 狭义营运资本、 净营运资本、 =流动资产-流动负债
12.1.1营运资本的特征
– 1.流动性 – 2.补偿性 – 3.增值性
12.1.2 营运资本管理的重要性和必要性 流动资产占总资产50%以上，比例过高会使
1、中庸的营运资本筹资决策
固定资产+永久性流动资产=长期融资 风险一般，收益一般
2、激进的营运资本筹资决策
固定资产+部分永久性流动资产=长期融资 风险高，收益高
3、保守的营运资本筹资决策
固定资产+永久性流动资产+部分临时性流动资产=长期融资
风险低，收益低
中庸型融资政策（对冲）
金额
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流动资产 固定资产