英国国际收支分析

VS
中国国际收支状况
2018年第四季度，我国经常账户顺差3776 亿元，资本和金融账户顺差1090亿元，其中， 非储备性质的金融账户逆差848亿元，储备 资产减少1953亿元。货物贸易顺差1391亿 美元，服务贸易逆差641亿美元，初次收入 逆差228亿美元，二次收入顺差25亿美元。 资本和金融账户顺差158亿美元。按SDR计 值，我国经常账户顺差394亿SDR，资本和 金融账户顺差114亿SDR，其中，非储备性 质的金融账户逆差88亿SDR，储备资产减少 204亿SDR。
单位：亿元
差额 3776 5182 -1577 171 1090
-15 1105 1877 105 -2557 -273 1953 -4866
2018年中英第四季度国际收支状况单项分析比较
英国国际收支状况
英国经常账户赤字在2018年第4季度（10 月至12月）扩大了7亿英镑，达到237亿 英镑，占国内生产总值（GDP）的4.4%， 主要收入赤字恶化了11亿英镑至84亿英 镑。该金融账户在2018年第4季度净流入 英国358亿英镑，比2018年第3季度流入 英国180亿英镑有所增加。截至2018年第 4季度末，英国净负债的价值为1428亿英 镑，英国负债和资产的价值均有所增加。
分析
英国资产价值的增加主要反映了其他投资价值的增加（增加1868亿英镑）， 原因是英国金融机构向非居民发放短期贷款，并将存款存放在海外。此外，金 融衍生品（955亿英镑）和储备资产（173亿英镑）的价值也有所增加。部分 抵消这些增长的是海外投资组合价值的下降，这部分是由于英国居民继续从外 国股票中收回投资，但也归因于海外股票价格的下降。
一
29亿英镑，是2016年第4季度以来的最小盈余（27亿英镑）。
第4季度英国投资者对外国直接投资（信贷）的收益和海外居民对
英国外国直接投资（借记）的收益均出现下降，但信贷下降幅度较
二
大，导致总体平衡恶化。但2018年的初步估计显示，英国投资者
的海外外国直接投资（信贷）收益增至1000亿英镑，这是2011年
英国国际收支分析
制作：英国小组 2019年4月18日
01
现状分析
目录
CONTENTS
02
原因分析
03
调节措施
01
现状分析
现状分析
1 英国经常账户赤字在2018年第4季度（10月至12 4 英国主要通过投资组合来融资其经常账户赤字，
月）扩大了7亿英镑，达到237亿英镑，占国内生
在投资组合中，英国投资者取消了对外国股权和
汇率政策
运用汇率的变动来消除国际收支赤字。面 对逆差，英国可通过汇率变动使本国货币 贬值，增强本国商品在国外的竞争力，扩 大出口，同时减少进口。
直接管制政策
英国国际收支中，货物存在逆 （1）外汇管制：限制私人持有外汇，购买外汇，限制
差，而服务存在较大顺差，针 资本输入，限制资本输出，实行复汇率制，即针对国际
三
和债务证券。在金融账户中，投资组合投资记录了2018年第4季度
最大的净流入量，净流入量为660亿英镑。
英国投资者持有的外国投资组合股票在整个2018年都出现了大幅
减少，全年共收回1742亿英镑的投资，这是有史以来最大的一次
四
收回投资。这些趋势可能表明，机构投资者正在远离动荡的市场，
尤其是在2018年第一季度和最后一季度，在贸易紧张和政治不确
定性的背景下，全球股市表现相对较差。
截至2018年第4季度末（10月至12月），英国海外资产存量为11.0万亿英镑（增长907亿英镑），而英国 对海外居民的负债则为11.2万亿英镑（增长870亿英镑）。与负债相比，资产价值的小幅增长导致英国的 净外部负债（即超过资产的负债）在2018年第4季度末从2018年第3季度末（7月至9月）的净负债1465 亿英镑缩小至1428亿英镑。
对性的直接管制政策见效比较 结算的不同项目或不同商品分别对本国货币规定不同的
快。
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汇率。
（2）贸易管制：进口配额制，规定一定时期某种进口
商品的数量限制。进口许可证制，通过发放许可来限制
进口商品的种类和数量。规定苛刻的进口技术标准，包
括卫生检疫和绿色环保要求等。歧视性采购政策，即要
求政府部门和企业尽量采购国产商品。歧视性税收政策，
一
2018年第4季度的商品贸易逆差（369亿英镑）是自2016年
第3季度以来最大的逆差（385亿英镑），这是由于进口增加
和出口下降。
2018年第4季度，货物进口额增加了17亿英镑。最大的增长
二
是制成品（增长20亿英镑），特别是汽车和半制成品（增长
13亿英镑），药品和医药产品等化学品的进口增长。
商品出口贸易在2018年第4季度减少了4亿英镑，除食品、饮
三
料和烟草、半成品和未指定商品外，几乎所有商品的出口都
有所减少，本季度均略有增加。
在服务出口方面，其他商业服务（增长8亿英镑）、金融服
四
务（增长6亿英镑）、知识产权（增长6亿英镑）和旅游服务
（增长5亿英镑）的增幅最大，其他方面增幅较小。
2018年第4季度，外国直接投资（FDI）盈余减少了4亿英镑，至
与资产类似，英国负债价值的增加也归因于其他投资（增加1573亿英镑）和 金融衍生品（增加1057亿英镑），前者主要反映了海外居民在英国金融机构 存款。部分抵消这些下跌的是投资组合价值的下跌，因为英国股票价值在 2018年第4季度下降。
2018年第四季度中国国际收支平衡表
国家 项目名称 一、经常账户 1货物与服务 2初次收入 3二次收入 二、资本与金融账户
在货币政策上，英格兰银行可以通过提高 市场利率，压制投资和消费，使本国物价 下降，有利于出口，压制进口，同时市场 利率的提高也有利于吸纳国外资本，从而 改善国际收支。
融资型政策
短期上，英国可以运用官方储备的变动或 临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或 供给。通过这一政策可以来融通一次性或 季节性的短期国际收支赤字。它能够使本 币汇率免受暂时性失衡所造成的无谓波动， 有利于本国对外贸易和投资的顺利进行。 然而，一国官方储备规模毕竟是有限的， 因此不能完全依靠这种资金融通的办法来 弥补那些巨额的、长期的国际收支赤字。 但在调整期间，适当地运用这一政策来作 为辅助手段，放慢调整速度，就可以为调 整创造宽松的环境，使国内经济避免因调 整过猛所带来的难以承受的震动。
贸易账户余额扩大了6亿英镑。
由于商品出口下降和进口增加，英国的贸易逆差在
二
2018年第4季度扩大。英国的贸易逆差从2018年
第三季度（7月至9月）的89亿英镑扩大到2018年
第四季度（10月至12月）的94亿英镑。这标志着
英国的贸易逆差连续第四次恶化。
贸易逆差的扩大是由于商品贸易逆差的恶化，而
三
服务贸易顺差的改善略微抵消了贸易逆差的扩大。
一、经常账户的余额近20年来都是 为赤字，并且赤字不断扩大，其主 要原因是贸易赤字的扩大和二次收 入赤字的扩大。
•三、初次收入和二次收入在近20年 来均为余额赤字，并且赤字在快速 的扩大，
服务贸易一直处于 有顺差的状态，在 服务贸易中，占比 最大的是旅游和金 融服务。 1997年至2017年， 金融服务的贸易顺 差在快速增加，其 顺差的原因是金融 服务进口十分缓慢 的增加，而出口十 分快速的增加。
英国货物贸易一直呈现逆差状态，并且逆差不不断扩大，逆差的出现主要 是由于服装和成品油的进口量较大但出口量不多，服装的进口量近年还在 不断增加。
外国直接投资贷项、借项及余额
英国的外国直接投资 的净收入是经常账户 平衡表的一个关键组 成部分，净收入可以 与主要收入分开，评 估外国直接投资净收 益对经常账户余额的 影响，除了2016年以 外，自1997年以来， 外国直接投资收益的 平衡每年都有盈余， 近年来外国直接投资 收益的盈余大幅度缩 小。
展示完毕，感谢观看！
因为制作匆忙，知识浅陋，只分析了部分，难免存在不足，欢迎各位同学和老师批评指正！
国际间的贸易合作与协调
（1）消除自由贸易障碍，推行经济一体 化，达到最优化配置，实现全球经济结 构的调整，做国际贸易的积极分子。
（2）通过参加建设区域性经济一体化集 团以促进区域内经济一体化和国际收支 调节。比如参与我国的“一带一路”计 划或其他诸如此类的建设。
（3）通过参加各种国际间会议协调国内 多种经济政策，以提高经济政策特别是 国际收支调节政策的效力。
即征收进口商品较高的销售税，消费税。
（3）财政管制：进口关税政策，出口补贴政策，出口
信贷政策等。
使用直接管制对局部性不平衡显得快速有效，对于各个项
目的逆差顺差扭转的效果也好，但是直接管制会引起国际
效应招致相应的报复，甚至会抵消预期的效果。
供给调节政策
英国可通过产业政策、科技政策的调整， 改善一国的经济结构和产业结构，提高劳 动生产率和，增加出口商品和劳务的生产， 提高产品质量，降低生产成本，以此达到 增加社会产品的供给，改善货物贸易的逆 差；同时加强商业服务业，金融服务业和 旅游服务业等优势产业的竞争力，进一步 扩大顺差，改善国际收支整体逆差的现象。
产总值（GDP）的4.4%，这是自2016年第3季度
债务证券的投资，而海外投资者增加了对英国债
（7月至9月）以来最大的赤字，无论是价值还是
务证券的持有。
占GDP的百分比。主要收入赤字恶化了11亿英镑
至84亿英镑。
2 该金融账户在2018年第4季度净流入英国358亿 5 截至2018年第4季度末，英国净负债的价值为1428
四
国金融服务（银行、批发、贸易和运输以及专业和支持行业除
外）投资产生的利润下降。
一
2018年第4季度金融账户净流入增加
2018年第4季度（10月至12月）的总金融账户净流入（即流入英
国的资金更多）为358亿英镑。最近一个季度的净流入反映了海外
二
投资者对英国资产的投资大于英国居民对海外资产的投资。
英国投资者在2018年第4季度减少了在投资组合账户中持有的权益
以来的最高水平（1046亿英镑）。
三
英国投资者在海外投资的收益在2018年达到634亿英镑，是2008
年以来的最高记录（690亿英镑），而外国投资者在英国投资的收
益达到1035亿英镑，是有记录以来的最高记录。
英国海外投资者收益下降的主要行业是采矿业和采石业，与油
价下跌同时出现。英国海外投资者的收益下降主要是由于对英
•二、贸易余额基本上一直都是逆差， 最近十年波动不大，但是在贸易余 额中，服务贸易出现了顺差，货物 贸易出现了逆差，并且都在快速扩 大。
•四、经常账户中只有直接投资保持在基本上 有盈余的状态，从2011年来，顺差不断减小， 甚至在2016年是出现了逆差。其重要原因是 矿业和采石业的外国直接投资的贷项下降。
03
调节措施
调节措施
融资型政策 01 财政和货币政策 02
汇率政策 03
06 国际间的贸易合作与协调 05 供给调节政策
04 直接管制政策
财政和货币政策
英国国际收支存在长期的逆差，财政政策 上可采取紧缩的财政政策，如削减政府开 支或提高税收，迫使投资和消费减少，物 价相对下降，从而有利于出口，压制进口
1资本账户 2金融账户 直接投资 证券投资 其他投资 金融衍生工具 三、储备资产 四、错误与遗漏
贷方 52,617 48,939
3234 444
13 4660 3642 558 507 -47
中国 借方 48,841 43,757 4,811 273
27 3555 1765 453 -3064 -226
英镑，比2018年第3季度流入英国180亿英镑有
亿英镑，英国负债和资产的价值均有所增加。
所增加。
3 最近一个季度的净流入反映了海外投资者对英国 6 最近一个季度，英国的国际净投资头寸缩小。
资产的投资大于英国居民对海外资产的投资。
02
原因分析
2018年第4季度经常账户赤字不断扩大是由于主要
一
收入账户余额赤字不断恶化，扩大了11亿英镑，