沃尔玛案例分析
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2014-12-28
盈利能力分析
销售毛利率
净利润率
walmart
2014-12-28
主营业务收入（亿美元）
收入是企业 利润的来源 ，同时也反 映市场规模 的大小。沃 尔玛和家乐 福三年都趋 于稳定，但 是沃尔玛比 家乐福的更 高
2014-12-28
2011 沃尔玛 家乐福 4469.50 2415.30
三年来沃尔玛 的净利润率稍 有下降，但总 体保持在0.03左 右，是因为销 售主要以低利 润跑量的日常 用品为主。而 家乐福的净利 润率远低于沃 尔玛
2011 沃尔玛 家乐福 0.0351 0.0050
2012 0.0362 0.0171
2013 0.0336 0.0132
walmart
2014-12-28
10
8 6 4 2 0
2010 2011 2012
沃尔玛
walmart
8.888 10.535
8.688 9.379
8.341 9.839
家乐福
总资产报酬率
0.12
0.1
0.08 0.06 0.04 0.02 0 2010 2011 2012
沃尔玛 家乐福
沃尔玛
0.0957
0.0812
0.0837
walmart 2014-12-28
公司介绍—概况
公司名称：沃尔玛百货有限公司（Wal-Mart Stores） 上市市场：纽约证交所 上市代码：WMT 组织形式：股份制 创建地点、时间：美国阿肯色州罗杰斯、1962年 法人代表：迈克.杜克 总部所在地：美国阿肯色州本顿维尔 主营业务范围：零售兼批发百货、食品（烟酒零售）、副食品、纺织品、节目录像带、五金交电、 日用杂品、家具、百货连锁经营、超市管理服务等 公司名称：家乐福（Carrefour） 上市市场：巴黎证券市场 上市地点、时间：法国巴黎、1970年 法人代表：乔治·普拉萨 总部所在地：法国 主营业务范围：商品零售等
速动比率在1左右，企 业具有偿债能力，比 率越低，偿债能力越 差，沃尔玛和家乐福 远低于这个比率，说 明其短期偿债能力都 堪忧：沃尔玛的速动 比率低于家乐福，流 动比率高于家乐福， 说明其存货过多，不 利于有效经营
速动比率
walmart 2014-12-28
百元美元
2011
2012
2013
沃 尔 玛
2012 265.50 16.00
2013 160.00 30.80
Βιβλιοθήκη Baidu
walmart
总资产（亿美元）
2011 沃尔玛 家乐福 1806.63 600.24
2012 1934.06 576.13
2013 2031.05 545.55
总资产显示企业 规模的大小，从 2011—2013这三年 来看沃尔玛的总 资产表现出平缓 增长的趋势，1112年增长率为 7.05%,12-13年增 长率为5.01%，相 对于家乐福近三 年的总资产下降 状态，沃尔玛规 模更大
walmart 2014-12-28
谢谢观看
walmart
2014-12-28
98.22
walmart
2014-12-28
销售毛利率
在20112013三年间 ，沃尔玛的 销售毛利率 有下降趋势 ，家乐福保 持稳定，有 上升趋势
2011 2012 2013
沃尔玛
家乐福
0.2502
0.2197
0.2487
0.2206
0.2482
0.2226
walmart
2014-12-28
净利润率
沃尔玛财务报表分析
---对比家乐福
小组成员：徐丹萍 邓秀琴 刘敏 闫丽静 贺聿莎 薛婷芳 骆宇雯
Walmart
2014-12-28
一.行业背景
目录
二.公司介绍 三.财务指标分析
资产效率分析 偿债能力分析 盈利能力分析 股利政策分析
四.综合评价
行业背景
连锁超市是商业企业现代化的经营方式和 经营理念，它以正规的管理、良好的信誉 、低廉的价格和值得信赖的商品等特点深 受消费者的青睐。 2008年超市在业态模式和经营方式上， 取得了对传统零售业的全面优势，成为中 国零售业中的第一主力业态。 消费者消费演进趋势促进高端超市发 展 ，市场环境升级促进高端超市发展。
股利政策分析
股价以每年1月31日为 准。由图可以看出 2011-2013年股价持续 上升。
美元 沃尔玛
2011-1-31 56.56
2012-1-31 61.57
2013-1-31 70.44
walmart
2014-12-28
2011 每股收益（美元） 4.47 股息（美元） 股利支付率 股本（百万） 1.21 29.00
2012 4438.57 2124.00
2013 4661.14 2238.00
walmart
净利润（亿美元）
沃尔玛2011— 2012年净利润 大幅增长 但 紧接着2013年 就大幅下降到 2011年的趋势 ，相对而言， 家乐福利润水 平较低，但平 缓增长，比较 稳定。
2014-12-28
2011 沃尔玛 家乐福 156.63 4.89
2012 54975.00 62300.00
2013 59940.00 71818.00
流动资产
沃 尔 玛
流动负债 流动比率
流动比率
0.89
0.88
0.83
家乐福
0.74 0.90 0.84
流动比率
=流动资产/流动负债
walmart 2014-12-28
流动比率
walmart
流动比率显示企业利用流动资产偿付流动 负债的能力，比率越高，表示流动负债受 偿的可能性越高，短期债权人越有保障。 流动比率在2左右说明企业短期偿债能力 强，一般而言，流动比率不小于1。沃尔 玛与家乐福的流动比率都低于正常水平。 2012年以前沃尔玛的流动比率比家乐福更 高一点，偿债能力更强一些 ，但呈现下 降趋势。沃尔玛的流动比率低是因为当消 费者刷信用卡购买商品2～3天后，信用卡 公司就必须支付沃尔玛现金。但是对供货 商，沃尔玛维持一般商业交易最快30天付 款的传统，利用“快快收钱，慢慢付款” 的方法，创造手头的营运资金。因为现金 来源充裕且管理得当，沃尔玛不必保留大 量现金，并且能在快速增长下，控制应收 账款与存货的增加速度。由于沃尔玛流动 资产的增长远较流动负债慢，才会造成流 动比率恶化的假象。 2014-12-28
沃尔玛 家乐福
walmart
91.379 13.61
81.372 12.251
73.855 12.906
2014-12-28
12
存货周转率
沃尔玛 家乐福 沃尔玛近三年的存货周转率 福的存货周转率但差距不大 。两者的存货周转天数均低 于行业平均水平，如2010年 中国零售行业的存货周转期 为49天，其中沃尔玛2010至 2012年三年平均周转天数 42.28天，家乐福则为36.89天 。一般来讲，存货周转率越 快，存货占用水平越低，流 动性越强，存货转化为现金 或应收账款的速度就越快， 可增强企业的短期偿债能力 和获利能力。 2014-12-28
walmart
2014-12-28
综合评价
所有的大型连锁超市都采取低价经营策略，沃尔玛与 众不同之处在于，它想尽一切办法从进货渠道、分销 方式以及营销费用、行政开支等各方面节省资金，提 出了“天天平价、始终如一”的口号，并努力实现价 格比其它商号更便宜的承诺。严谨的采购态度，完善 的发货系统和先进的存货管理是促成沃尔玛做到成本 最低、价格最便宜的关键因素。
资产
负债 资产负债率 资产负债率
180782.00
112240.00 0.62 0.84
193406.00
122091.00 0.63 0.81
203105.00
126762.00 0.62 0.82
家乐福
资产负债率
=负债/资产
walmart 2014-12-28
资产负债率
walmart
通常，资产在破产清 算时的售价不到账面 价值的50%，则债权人 的权益就缺乏保障。 所以资产负债率越低 （50%以下），表明企 业的偿债能力越强。 沃尔玛与家乐福的资 产负债率都比较平稳 但高于0.5，长期偿债 能力低于正常水平。 沃尔玛的资产负债率 低于家乐福，其长期 偿债能力强于家乐福
walmart 2014-12-28
综合评价
沃尔玛的资产周转率、应收账款周转率和存货周转率都 体现出它较高的营运能力。 沃尔玛除了偿债能力稍显弱势外，其他方面的能力都显 示出沃尔玛的强大力量。 沃尔玛的高负债表现在反映长期偿债能力的资产负债率 指标上，也表现在反映短期偿债能力 的流动比率、速 动比率上。沃尔玛这一财务政策并非所有企业都适用的 ，也不是所有企业都敢于采 用的。
股利政策分析 4.52
2012 1.46 32.20 3474.00 20.86
2013 5.02 1.59 31.70 3389.00 23.04
3670.00
每股净资产（美元）19.49
该公司上市以后实行积极的股利政策 ，股本扩张较快。在分配方式上，沃 尔玛采用现金股利与股票回购组合的 方式，现金股利符合“一鸟在手”理 论的要求，能够满足股东对现金股利 的需求。
百万美元 速动资产
2011 11980.00 58603.00 0.20 0.46
2012 11940.00 62300.00 0.19 0.59
2013 13834.00 71818.00 0.19 0.53
沃 尔 玛
流动负债 速动比率 速动比率
家乐福
速动比率
=速动资产/流动负债
walmart 2014-12-28
近三年沃尔玛资 产回报率总体较 稳定，有些许下 降趋势，主要原 因是资产总额稳 定上升
2014-12-28
家乐福
walmart
0.0106
0.0084
0.0287
偿债能力分析
流动比率 速动比率
资产负债率 利息保障倍数
walmart 2014-12-28
百万美元
2011 52012.00 58603.00
walmart
2014-12-28
资产效率分析
应收账款周转率
存货周转率 总资产报酬率
walmart
2014-12-28
100 90
应收账款周转率
沃尔玛 家乐福
80
70 60 50 40 30
20
10 0
2010
沃尔玛近三年的应收帐款周转率呈逐年下降趋势，但总 体保持在较高水平，约是家乐福的6、7倍，平均收现期 仅为4、5天，说明沃尔玛收账速度快、坏账损失少，资 金流动快经营效率高。而相比之下家乐福的收款速度就 慢得多、平均将近1 其日常业务主要是靠现金交易完成的，赊销比例较小， 且应收账款仅占流动资产的10%左右。同时它奉行“天 天平价”的经营理念，薄利多销，年销售额一直保持上 涨。但由于应收账款的年增长率高于销售收入的年增长 率，应收账款周转率反而下降，平均跌幅达到10%。总 的来说，沃尔玛的应收账款周转率在零售业中还是处于 绝对优势的 。 2011 2012
walmart
2014-12-28
零售行业虽保持着较高的增长率，但是增长速度已略有减慢。现阶 段，沃尔玛的竞争对手非常多，零售行业的进入壁垒也相对较低， 并且随着网络通信技术的进一步发展，传统零售行业面临着新的替 代威胁。屡屡曝出的各类问题，也确实让消费者对沃尔玛产生了信 任危机，这一定会影响到其经营。 此外，顾客和供应商也有着较强的议价能力，企业的利润正逐渐摊 薄。如果企业维持原有的资本成本和资金使用效率势必难以继续往 日辉煌，企业必须降低资本成本、提高资金使用效率，并且走扩张 路线，在保证原有利润的基础上，追求更大的利润进一步为股东和 企业创造效益。
2014-12-28
walmart
净资产（亿美元）
沃尔玛的净资产 一直保持着增长 状态且相对于家 乐福净资产数额 较大。家乐福净 资产数额较小， 增幅也较小，但 总的来说净资产 也是处于增长状 态的。
2011 沃尔玛 684.23
2012 761.15
2013 822.57
家乐福
82.86
89.93
盈利能力分析
销售毛利率
净利润率
walmart
2014-12-28
主营业务收入（亿美元）
收入是企业 利润的来源 ，同时也反 映市场规模 的大小。沃 尔玛和家乐 福三年都趋 于稳定，但 是沃尔玛比 家乐福的更 高
2014-12-28
2011 沃尔玛 家乐福 4469.50 2415.30
三年来沃尔玛 的净利润率稍 有下降，但总 体保持在0.03左 右，是因为销 售主要以低利 润跑量的日常 用品为主。而 家乐福的净利 润率远低于沃 尔玛
2011 沃尔玛 家乐福 0.0351 0.0050
2012 0.0362 0.0171
2013 0.0336 0.0132
walmart
2014-12-28
10
8 6 4 2 0
2010 2011 2012
沃尔玛
walmart
8.888 10.535
8.688 9.379
8.341 9.839
家乐福
总资产报酬率
0.12
0.1
0.08 0.06 0.04 0.02 0 2010 2011 2012
沃尔玛 家乐福
沃尔玛
0.0957
0.0812
0.0837
walmart 2014-12-28
公司介绍—概况
公司名称：沃尔玛百货有限公司（Wal-Mart Stores） 上市市场：纽约证交所 上市代码：WMT 组织形式：股份制 创建地点、时间：美国阿肯色州罗杰斯、1962年 法人代表：迈克.杜克 总部所在地：美国阿肯色州本顿维尔 主营业务范围：零售兼批发百货、食品（烟酒零售）、副食品、纺织品、节目录像带、五金交电、 日用杂品、家具、百货连锁经营、超市管理服务等 公司名称：家乐福（Carrefour） 上市市场：巴黎证券市场 上市地点、时间：法国巴黎、1970年 法人代表：乔治·普拉萨 总部所在地：法国 主营业务范围：商品零售等
速动比率在1左右，企 业具有偿债能力，比 率越低，偿债能力越 差，沃尔玛和家乐福 远低于这个比率，说 明其短期偿债能力都 堪忧：沃尔玛的速动 比率低于家乐福，流 动比率高于家乐福， 说明其存货过多，不 利于有效经营
速动比率
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百元美元
2011
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2013
沃 尔 玛
2012 265.50 16.00
2013 160.00 30.80
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总资产（亿美元）
2011 沃尔玛 家乐福 1806.63 600.24
2012 1934.06 576.13
2013 2031.05 545.55
总资产显示企业 规模的大小，从 2011—2013这三年 来看沃尔玛的总 资产表现出平缓 增长的趋势，1112年增长率为 7.05%,12-13年增 长率为5.01%，相 对于家乐福近三 年的总资产下降 状态，沃尔玛规 模更大
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谢谢观看
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2014-12-28
98.22
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销售毛利率
在20112013三年间 ，沃尔玛的 销售毛利率 有下降趋势 ，家乐福保 持稳定，有 上升趋势
2011 2012 2013
沃尔玛
家乐福
0.2502
0.2197
0.2487
0.2206
0.2482
0.2226
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2014-12-28
净利润率
沃尔玛财务报表分析
---对比家乐福
小组成员：徐丹萍 邓秀琴 刘敏 闫丽静 贺聿莎 薛婷芳 骆宇雯
Walmart
2014-12-28
一.行业背景
目录
二.公司介绍 三.财务指标分析
资产效率分析 偿债能力分析 盈利能力分析 股利政策分析
四.综合评价
行业背景
连锁超市是商业企业现代化的经营方式和 经营理念，它以正规的管理、良好的信誉 、低廉的价格和值得信赖的商品等特点深 受消费者的青睐。 2008年超市在业态模式和经营方式上， 取得了对传统零售业的全面优势，成为中 国零售业中的第一主力业态。 消费者消费演进趋势促进高端超市发 展 ，市场环境升级促进高端超市发展。
股利政策分析
股价以每年1月31日为 准。由图可以看出 2011-2013年股价持续 上升。
美元 沃尔玛
2011-1-31 56.56
2012-1-31 61.57
2013-1-31 70.44
walmart
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2011 每股收益（美元） 4.47 股息（美元） 股利支付率 股本（百万） 1.21 29.00
2012 4438.57 2124.00
2013 4661.14 2238.00
walmart
净利润（亿美元）
沃尔玛2011— 2012年净利润 大幅增长 但 紧接着2013年 就大幅下降到 2011年的趋势 ，相对而言， 家乐福利润水 平较低，但平 缓增长，比较 稳定。
2014-12-28
2011 沃尔玛 家乐福 156.63 4.89
2012 54975.00 62300.00
2013 59940.00 71818.00
流动资产
沃 尔 玛
流动负债 流动比率
流动比率
0.89
0.88
0.83
家乐福
0.74 0.90 0.84
流动比率
=流动资产/流动负债
walmart 2014-12-28
流动比率
walmart
流动比率显示企业利用流动资产偿付流动 负债的能力，比率越高，表示流动负债受 偿的可能性越高，短期债权人越有保障。 流动比率在2左右说明企业短期偿债能力 强，一般而言，流动比率不小于1。沃尔 玛与家乐福的流动比率都低于正常水平。 2012年以前沃尔玛的流动比率比家乐福更 高一点，偿债能力更强一些 ，但呈现下 降趋势。沃尔玛的流动比率低是因为当消 费者刷信用卡购买商品2～3天后，信用卡 公司就必须支付沃尔玛现金。但是对供货 商，沃尔玛维持一般商业交易最快30天付 款的传统，利用“快快收钱，慢慢付款” 的方法，创造手头的营运资金。因为现金 来源充裕且管理得当，沃尔玛不必保留大 量现金，并且能在快速增长下，控制应收 账款与存货的增加速度。由于沃尔玛流动 资产的增长远较流动负债慢，才会造成流 动比率恶化的假象。 2014-12-28
沃尔玛 家乐福
walmart
91.379 13.61
81.372 12.251
73.855 12.906
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12
存货周转率
沃尔玛 家乐福 沃尔玛近三年的存货周转率 福的存货周转率但差距不大 。两者的存货周转天数均低 于行业平均水平，如2010年 中国零售行业的存货周转期 为49天，其中沃尔玛2010至 2012年三年平均周转天数 42.28天，家乐福则为36.89天 。一般来讲，存货周转率越 快，存货占用水平越低，流 动性越强，存货转化为现金 或应收账款的速度就越快， 可增强企业的短期偿债能力 和获利能力。 2014-12-28
walmart
2014-12-28
综合评价
所有的大型连锁超市都采取低价经营策略，沃尔玛与 众不同之处在于，它想尽一切办法从进货渠道、分销 方式以及营销费用、行政开支等各方面节省资金，提 出了“天天平价、始终如一”的口号，并努力实现价 格比其它商号更便宜的承诺。严谨的采购态度，完善 的发货系统和先进的存货管理是促成沃尔玛做到成本 最低、价格最便宜的关键因素。
资产
负债 资产负债率 资产负债率
180782.00
112240.00 0.62 0.84
193406.00
122091.00 0.63 0.81
203105.00
126762.00 0.62 0.82
家乐福
资产负债率
=负债/资产
walmart 2014-12-28
资产负债率
walmart
通常，资产在破产清 算时的售价不到账面 价值的50%，则债权人 的权益就缺乏保障。 所以资产负债率越低 （50%以下），表明企 业的偿债能力越强。 沃尔玛与家乐福的资 产负债率都比较平稳 但高于0.5，长期偿债 能力低于正常水平。 沃尔玛的资产负债率 低于家乐福，其长期 偿债能力强于家乐福
walmart 2014-12-28
综合评价
沃尔玛的资产周转率、应收账款周转率和存货周转率都 体现出它较高的营运能力。 沃尔玛除了偿债能力稍显弱势外，其他方面的能力都显 示出沃尔玛的强大力量。 沃尔玛的高负债表现在反映长期偿债能力的资产负债率 指标上，也表现在反映短期偿债能力 的流动比率、速 动比率上。沃尔玛这一财务政策并非所有企业都适用的 ，也不是所有企业都敢于采 用的。
股利政策分析 4.52
2012 1.46 32.20 3474.00 20.86
2013 5.02 1.59 31.70 3389.00 23.04
3670.00
每股净资产（美元）19.49
该公司上市以后实行积极的股利政策 ，股本扩张较快。在分配方式上，沃 尔玛采用现金股利与股票回购组合的 方式，现金股利符合“一鸟在手”理 论的要求，能够满足股东对现金股利 的需求。
百万美元 速动资产
2011 11980.00 58603.00 0.20 0.46
2012 11940.00 62300.00 0.19 0.59
2013 13834.00 71818.00 0.19 0.53
沃 尔 玛
流动负债 速动比率 速动比率
家乐福
速动比率
=速动资产/流动负债
walmart 2014-12-28
近三年沃尔玛资 产回报率总体较 稳定，有些许下 降趋势，主要原 因是资产总额稳 定上升
2014-12-28
家乐福
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0.0106
0.0084
0.0287
偿债能力分析
流动比率 速动比率
资产负债率 利息保障倍数
walmart 2014-12-28
百万美元
2011 52012.00 58603.00
walmart
2014-12-28
资产效率分析
应收账款周转率
存货周转率 总资产报酬率
walmart
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100 90
应收账款周转率
沃尔玛 家乐福
80
70 60 50 40 30
20
10 0
2010
沃尔玛近三年的应收帐款周转率呈逐年下降趋势，但总 体保持在较高水平，约是家乐福的6、7倍，平均收现期 仅为4、5天，说明沃尔玛收账速度快、坏账损失少，资 金流动快经营效率高。而相比之下家乐福的收款速度就 慢得多、平均将近1 其日常业务主要是靠现金交易完成的，赊销比例较小， 且应收账款仅占流动资产的10%左右。同时它奉行“天 天平价”的经营理念，薄利多销，年销售额一直保持上 涨。但由于应收账款的年增长率高于销售收入的年增长 率，应收账款周转率反而下降，平均跌幅达到10%。总 的来说，沃尔玛的应收账款周转率在零售业中还是处于 绝对优势的 。 2011 2012
walmart
2014-12-28
零售行业虽保持着较高的增长率，但是增长速度已略有减慢。现阶 段，沃尔玛的竞争对手非常多，零售行业的进入壁垒也相对较低， 并且随着网络通信技术的进一步发展，传统零售行业面临着新的替 代威胁。屡屡曝出的各类问题，也确实让消费者对沃尔玛产生了信 任危机，这一定会影响到其经营。 此外，顾客和供应商也有着较强的议价能力，企业的利润正逐渐摊 薄。如果企业维持原有的资本成本和资金使用效率势必难以继续往 日辉煌，企业必须降低资本成本、提高资金使用效率，并且走扩张 路线，在保证原有利润的基础上，追求更大的利润进一步为股东和 企业创造效益。
2014-12-28
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净资产（亿美元）
沃尔玛的净资产 一直保持着增长 状态且相对于家 乐福净资产数额 较大。家乐福净 资产数额较小， 增幅也较小，但 总的来说净资产 也是处于增长状 态的。
2011 沃尔玛 684.23
2012 761.15
2013 822.57
家乐福
82.86
89.93