普通股票的定价
股票的定价ppt课件
不派现情况 用对g的短期的估计来衡量公司永久的增长率，即会导致g>=r,股价
为负或无穷大
r 从何来?
Pagemaster 公司报告有2,000,000美元的盈利， 它计划保留其盈利的4 0％。公司历史的资本回报 率（ROE）为0.16，并希望在将来一直保留。 Pagemaster公司有1,000,000股发行在外的股份， 股票售价为每股10美元。那么公司股票应得的回 报率是多少呢？
…
N
DivN (1 + g2 ) = Div0 (1 + g1 )N (1 + g2 )
…
N+1
例3: 不平稳增长
我们可以把它拆成两半：
一部分是N年PA以= g1速rD度增ig1长1v的1年金((11++gr1))TT
另一部分是从第N+1年开始的、以g2增长的永续增长 年金的现值。
PB
=
Div r
股利、盈利增长与增长机会
考虑公司的增长机会的净现值时，为了能够提高 公司的价值，必须满足两个条件：
保留盈余以满足项目的资金需求 项目必须要有正的净现值（留存收益率大于折现率）
当公司投资于正的NPVGO的增长机会时，公司的价值会增加 而当公司选择负的NPVGO的机会时，公司的价值将会降低（留存
每股股利 = 2000000× (1+0.064)×0.6/1000000=1.28 折现率=1.28/10+0.064=0.192
增长机会
一种极端的情况：上市公司将当年收益全部作为 现金股利派发给股东
比如佛山照明、新兴铸管、用友软件等
这样的公司通常称为现金牛（cash cow）
股票定价方法
股票定价方法
股票定价方法包括以下几种：
1.市盈率法：市盈率是市场上最常用的一个评价股票价格的方法，它是指某一股票的市价与每股盈利的比值。
市盈率越高，代表市场对公司未来的盈利前景越乐观，股票价格也会越高。
2.市净率法：市净率是指股票的市值与公司净资产的比值。
净资产越多，代表公司的稳健程度越高，市净率也会越高。
3.股息法：股息法是指根据公司的股息水平来估算股票价格。
具体计算方法是：股息收益率＝公司每股派息／当前股价，根据这个公式可以推算出合理股价。
4.换手率法：换手率是指股票的成交量与流通股数的比率。
当股票的换手率较高时，意味着市场对该股票的认识与需求更大，股票价格也会相对较高。
5.价值投资法：价值投资法是指根据公司的基本面来估算股票价格。
其中，基本面包括公司的财务状况、经营情况、竞争力等方面。
基本面越好，股票价格就越高。
总之，股票定价方法不单一，投资者可根据自身风险承受能力、投资时间期限、分散投资等考虑选择不同的方法。
股票定价的三种模型
股票定价的三种模型
股票定价是投资者在股市中进行交易时必须要掌握的重要知识。
在投资时，股票定价是投资者最为关心的问题之一。
在现代金融领域中，股票的定价模型主要有三种，分别是股票本身价值定价模型、相对定价模型和实证定价模型。
第一种股票本身价值定价模型是最具有理论基础的模型之一，也是股票定价中应用最广泛的一种。
这种模型认为股票的价值是由公司的财务基本面和未来的盈利预期所决定的。
根据伯南克公式，可以计算出股票的内在价值，而这个价值可以被作为股票价格的基准。
第二种相对定价模型是以市场价格为基准，将股票的价格与其它证券相比较并予以定价。
这种模型认为股票的价格是由市场需求和供应的影响决定的，而且股票价格必须和市场平均水平保持一定比例。
这种方法需要进行比较和分析多种证券，稍有不慎可能会导致投资风险的增加。
第三种实证定价模型主要通过历史股票价格、市场指数、公司基本面和市场情绪等来描述股票价格的波动，这种模型不但可以反映市场需求和供应的动态变化，而且可以更好地反映市场风险。
以上三种股票定价模型各有优劣和不同的应用场景。
在股票投资中，投资者应充分了解这些模型和股票市场的基本规律，进行综合分析和判断，选择最适合自己的定价方法，从而保护自己的权益和实现投资收益。
总的来说，股票定价是根据市场需求和供应的变化来评估股票价值的一个过程。
在投资中，要根据不同的定价模型和股票市场的变化特点，合理分配自己的投资优势，提高自己的投资收益，同时尽可能降低自己的风险。
只有做到全面、深入的分析和判断，才能在投资市场上保持稳健的投资态度并创造更加丰厚的投资回报。
第8章----股票的定价
在公司分配利润时，普通股股东享有公司剩余 利润的分配权.
4-10
普通股定价
当投资者投资普通股时，他会得到哪些 现金流?
(1) 未来股利 (2) 未来出售普通股股票
4-11
基本股利定价模型
基本股利定价模型：普通股的每股价值等于未 来所有股利的现值；
4-22
阶段性增长模型示例
PV(D1) = D1(PVIF15%, 1) = $3.76 (.870) = $3.27 PV(D2) = D2(PVIF15%, 2) = $4.36 (.756) = $3.30 PV(D3) = D3(PVIF15%, 3) = $5.06 (.658) = $3.33
n: Pricen:
4-13
股利增长模式假定
股利定价模型要求预测未来所有的现金股利， 假 定未来股利增长率将会简化定价方法；
固定增长 3种增长模式 不增长
阶段增长
4-14
固定增长模型 (P313)
固定增长模型 假定股利按增长率g 稳定增长.
V=
D0(1+g)
(1 + ke)1
+D(01(+1+keg)2)2+ ... +D(01(+1+keg))
定增长， 所以公式应为:
V
n
=
t=1
D0(1+g1)t (1 + ke)t
+
(1
1
+ ke)n
Dn+1 (ke - g2)
4-20
阶段性增长模型示例
Stock GP 头3 年按 增长率 16% 增长，而后按 8% 固定增长，上一期分得的股利 $3.24 /股， 投 资者要求的报酬率为 15%， 在这种情形下该普 通股的价值是多少？
股票发行定价方法
股票发行定价方法股票发行定价方法是指企业在发行股票时确定发行价格的一种方法。
企业通过发行股票来筹集资金，而发行价格则是决定投资者购买公司股票的关键因素之一。
下面将介绍几种常用的股票发行定价方法。
1. 市场竞价定价：市场竞价定价是指企业在发行股票时通过证券交易所的交易机制来确定发行价格。
企业将发行股票的信息发布给市场参与者，投资者根据自己的判断和预期来确定购买价格。
最终，根据投资者的需求和供给情况，股票的发行价格由市场竞争决定。
2. 配售定价方法：配售定价方法是企业在发行股票时将一定比例的股票配售给特定的投资者，发行价格则由企业和投资者协商确定。
通常，这种方法适用于发行量较小的股票，如非上市公司的私募股份。
3. 回拨定价方法：回拨定价方法是指企业在发行股票后，根据投资者的认购情况来调整发行价格。
如果认购情况不理想，企业会降低发行价格以吸引更多的投资者，如果认购情况过于火爆，企业则可能会选择提高发行价格。
4. 承销定价方法：承销定价方法是指企业将发行股票的承销权委托给证券公司，由证券公司根据市场情况和投资者需求来确定发行价格。
证券公司通常会根据自身的研究分析和市场经验来制定发行价格，以确保能够吸引投资者并保证企业募集足够的资金。
5. 相对估值定价方法：相对估值定价方法是指企业根据行业和同类公司的估值情况来确定发行价格。
通过比较企业的财务指标、盈利能力和市场地位等，企业可以将自身与同行业公司进行对比，从而确定合理的发行价格。
需要注意的是，股票发行定价的方法不是孤立存在的，通常会综合运用多种方法来确定发行价格。
同时，发行价格的确定还需要考虑市场环境、行业情况、公司的实际情况等多重因素的综合影响。
在实际操作中，企业需要充分研究和分析市场情况、投资者需求以及自身的财务状况，选择最适合的定价方法，并与各方进行协商，以确定最终的发行价格。
股票的定价_估值
（二）发行价格
即股票上市前公开发行时的价格。发行价格一 般要高于股票的票面价格，其定价方法有市盈率 法、净资产倍率法和竞价法。后面我们将详细介 绍。
（二）净资产倍率法
所谓净资产倍率法，是指通过资产评估等手段确
定发行人拟募每股资产的净现值和每股净资产，然
后根据市场状况将每股净资产乘以一定的倍率（若
市场好）或折扣（若市场不好）。其定价公式为：
发行价格＝每股净资产×溢价倍率（或折扣倍
率）
（10.8）
（三）竞价法
这是一种较彻底的市场化定价方法。它一般是由
（10.12）
NPV是进行基本面分析的重要决策工具：NPV>0
时，即价格被市场低估，投资者可买入或持有；
NPV<0即采取抛出的行为。
此外，这里还涉及到一个重要概念，即内部收
益率，它是指净现值等于零贴现率时的收益率，公
式为：
k*=D0/P
（10.13）
式中，k*为内部收益率，D0为股利，P为二级市
场价格。如果内部收益率>必要收益率，即k*>k，即
在股息零增长状态下，再加上持股期无限的假 定，即使得计算股票未来现金流量即是计算一笔终 身年金的价值。根据第十章所给出的终身年金估值 公式：
PV= A 或 t1 (1 r)t
PV= A r
可得股息零增长下的股利贴现估价公式：
V= D0 t1 (1 k)t
股票一股是多少钱
股票一股是多少钱股票作为投资理财的一种方式越来越受推崇，而你是否知道一股股票的价钱是多少呢?下面是店铺整理的一些关于股票卖出一股的相关资料。
供你参考。
股票一股多少钱问题分析股票便宜的一股两三块，贵的100多块，买股票要看行情，看业绩。
炒股不能贪便宜，便宜没有好货，也是有一定道理的!要炒股首先就要开户，开户要在交易时间内(非周末、节假日的9:00--15:00之间)，本人带上有效身份证件，挑选一家证券公司营业部，办理上海和深圳的股东帐户卡，一共90元，有些是免费的。
炒股前要学会如何炒好股。
最便宜的股票多少钱一股问题分析最便宜的股票不到1元一股。
股票买入最低100股、或者100股的倍数。
上海的股票(代码是60开头)，开户、电话转入资金的第二天，才可以交易;深圳的股票(代码是00开头)，你开户、转入资金的当天就可以交易。
国内股市是T+1制度，即当天买入的股票要下个交易日才能卖出，当天卖出股票后的钱，马上就可以再买入股票，但要下个交易日才能转到银行卡上。
卖出1股股票的费用分析如果只卖出1股股票的情况，股票成交价格为5.00元，以沪市为例，你应付的交易费用应该是6.01元(其中，印花税0.01元=5×0.2%;佣金≤5×0.3%=0.15元，起点5元;过户费用1×0.1%=0.001元，起点1元)。
扣除费用后，你的卖股收入应该为-1.01元。
也就是说，你会拖欠证券公司的钱款。
不过这种情况只在理论上存在，在实际中却不大可能出现。
这是因为：首先，根据交易规则，买入股票时，申报数量应当为100股或其整数倍，最小买入单位为1手即100股。
但由于送配股等行为的出现，可能会使投资者手中的股票出现不足一手即100股的零股情况。
如最初持有某只股票700股，先实施10送3股的送股方案，持股数变为910股，该股又实施10送1股的送股方案，持股数又变为1001股，这时可以在任一交易日卖出1001股。
股票的定价&估值
（二）净资产倍率法
所谓净资产倍率法，是指通过资产评估等手段确 定发行人拟募每股资产的净现值和每股净资产，然 后根据市场状况将每股净资产乘以一定的倍率（若 市场好）或折扣（若市场不好）。其定价公式为： 发行价格＝每股净资产×溢价倍率（或折扣倍 率） （10.8）
（三）竞价法
这是一种较彻底的市场化定价方法。它一般是由 发行公司与券商经过充分协商后，确定出该股票发 行不得低于的底价，而其实际的发行价格由市场决 定。
放宽零增长模型的假定，即假设每期股利按一个 不变的增长比率g增长，因此股利的一般形式是：
Dt=D0(1+g)t （10.14） 将上式代入公式（12.10），得： D (1 g ) V= (1 k ) （10.15） 这即是不变增长条件下的股利贴现模型。如果 我们进一步假定k>g，即贴现率大于股息增长率，则 可通过对公式（10.15）右边求极限，而得到： D V= k g （10.16）
q= Vm （10.3） Vr 式中Vm为公司的市值，Vr为重置成本（价值）。 如果q>1,即公司的资产市值高于重置成 本，这会激励公司进行投资扩张以进一步提升其市 值。一般而言具有高成长性的企业会出现q值大于1 的情况。 当q<1时,即公司的资产市值低于其重置成本， 这会抑止公司的投资意愿。但从另一角度看，这会 激励投资者以较低的市值进行并购，然后通过资本 运营的手段再以较高的价格出售。一般来说竞争激 烈的行业，或衰退行业会出现q小于1的情况。
一、股息零增长条件下的股利贴现估价 模型
所谓股利贴现模型，即将股利收入资本化以确定 普通股价值。其一般形式是：
V= D （10.9） (1 k ) 式中，V是股票价值，Dt是每期股利，k是贴现 率，t是持股期。 股息的零增长是一种简化的股利贴现模型，它 假设每期期末公司支付给投资者的股利的增长率为 零。换言之，投资者每期所得到的股息量是保持不 变的，即：Dt（本期股利）＝Dt-1(上期股利)。 在股息零增长状态下，再加上持股期无限的假 定，即使得计算股票未来现金流量即是计算一笔终 身年金的价值。根据第十章所给出的终身年金估值 公式：
普通股票的定价
普通股票的定价在金融市场中，普通股票是最常见也是最基本的投资工具之一。
普通股票代表了一个公司的所有权益，持有人有权分享公司的利润和决策。
然而，普通股票的定价并非是一个简单的过程，它涉及到多种因素和方法。
首先，股票的定价受到市场供需关系的影响。
如果市场对某只股票的需求超过供应，股票价格往往会上涨。
相反，如果市场对某只股票的供应超过需求，股票价格往往会下跌。
供需关系包括投资者对公司未来发展的预期、公司的财务状况和行业的竞争态势等因素。
其次，投资者也会考虑公司的盈利能力和稳定性来决定股票的定价。
一家盈利能力强且稳定的公司往往能够吸引更多的投资者，从而使其股票价格上涨。
相反，一家亏损或者盈利不稳定的公司往往难以吸引投资者，股票价格可能下跌。
此外，投资者还会使用多种定价模型来评估股票的合理价值。
其中一个常见的模型是股票的相对估值模型，它将股票的价格与公司的盈利、现金流、市盈率、市净率等指标进行比较。
另一个常见的模型是股票的贴现现金流模型，它基于公司未来的现金流量来估计股票的价值。
最后，投资者还会考虑宏观经济因素和市场情绪对股票定价的影响。
例如，经济增长、通货膨胀、利率和政府政策等因素都可能影响投资者对股票的需求和定价。
综上所述，普通股票的定价是一个复杂的过程，受到多种因素和方法的影响。
投资者需要综合考虑市场供需关系、公司的盈利能力和稳定性、定价模型、宏观经济因素和市场情绪等因素来判断股票的合理价值。
对于投资者来说，了解这些因素和方法，可以帮助他们做出更明智的投资决策。
普通股票的定价是投资者和市场参与者关注的焦点之一。
股票的价格决定了投资者是否愿意购买或出售股票，也影响了公司的资本结构和融资能力。
在这篇文章中，我们将进一步探讨普通股票的定价，包括相关的因素和方法。
首先，股票的定价受到公司的基本面和财务状况的影响。
投资者会研究公司的盈利能力、增长潜力和风险水平来评估其股票的价值。
盈利能力是一个重要的指标，投资者通常会关注公司的营业利润、净利润和每股收益等财务指标。
第5章_普通股的定价
第五章 普通股价值分析第四章运用收入资本化法进行了债券得价值分析。
相应地，该方法同样适用于普通股得价值分析。
由于投资股票可以获得得未来得现金流采取股息与红利得形式，所以，股票价值分析中得收入资本化法又称股息贴现模型（Dividend discount model ）。
此外，本章还将介绍普通股价值分析中得市盈率模型（Price/earnings ratio model ）与自由现金流分析法（Free cash flow approach ）。
这些都就是定性分析得工具。
股票市场分析人士常用这些模型来发掘价值背离得股票，而从事基础分析得人士通常用它们评估上市公司得市场价值。
第一节 收入资本化法在普通股价值分析中得运用一、 收入资本化法得一般形式收入资本化法认为任何资产得内在价值取决于持有资产可能带来得未来得现金流收入得现值。
由于未来得现金流取决于投资者得预测，其价值采取将来值得形式，所以，需要利用贴现率将未来得现金流调整为它们得现值。
在选用贴现率时，不仅要考虑货币得时间价值，而且应该反映未来现金流得风险大小。
用数学公式表示（假定对于所有未来得现金流选用相同得贴现率）：()()()()3122311111t t t C C C C V y y y y ∞==+++=++++∑L （5、1） 其中，V 代表资产得内在价值，C t 表示第t 期得现金流，y 就是贴现率。
二、 股息贴现模型收入资本化法运用于普通股价值分析中得模型，又称股息贴现模型1。
其函数表达式如下：()()()()3122311111t t t D D D D V y y y y ∞==+++=++++∑L （5、2） 其中，V 代表普通股得内在价值，D t 就是普通股第t 期支付得股息与红利，y 就是贴现率，又称资本化率（the capitalization rate ）。
股息贴现模型假定股票得价值等于它得内在价值，而股息就是投资股票唯一得现金流。
如何对普通股票进行定价
如何对普通股票进行定价股票定价是投资者在购买股票之前需要进行的重要步骤。
虽然股票价格受到多种因素的影响，如市场供需情况、公司业绩等，但以下是一些常见的方法，可以帮助投资者进行股票定价。
1. 基本面分析：这是一种通过分析公司的财务状况、经营业绩以及行业前景来确定股票的内在价值的方法。
投资者可以通过研究公司的财务报表、年度报告以及相关新闻，评估公司的盈利能力、竞争优势以及未来增长潜力，并根据这些数据来进行股票的估值。
2. 技术分析：技术分析是一种通过研究股票的价格图表和交易量，来预测股价走势的方法。
这种方法认为市场的价格已经反映了市场供需的关系，因此通过分析图表中的价格和交易量的变化，可以预测股价的未来走势。
3. 相对估值：这是一种通过将股票与类似的其他公司进行比较，来确定股票是否被低估或高估的方法。
投资者可以通过比较股票的市盈率、市净率以及其他财务指标，来判断其相对估值水平。
4. 现金流量折现模型：这是一种通过将公司未来的现金流量折现到现值，来确定股票的价值的方法。
投资者可以根据公司的盈利预测以及现有的贴现率，计算公司未来现金流量的现值，并将其与当前股票价格进行比较，来评估股票的价值水平。
除了以上方法，投资者还可以结合多种定价方法来进行股票的定价。
需要注意的是，股票市场是非常复杂和动态的，定价只是投资决策的一部分，投资者还需要考虑其他因素，如风险承受能力、投资目标等，以做出最佳的投资决策。
股票定价是投资者在购买股票时必须进行的一个重要步骤。
准确地对股票定价有助于投资者评估股票的价值，从而做出明智的投资决策。
虽然股票的价格受到众多因素的影响，但下面将介绍一些常见的方法，可以帮助投资者进行股票的定价。
1. 基本面分析：基本面分析是一种通过分析公司的财务状况、经营业绩以及行业前景来确定股票内在价值的方法。
投资者可以通过研究公司的财务报表、年度报告以及相关新闻，评估公司的盈利能力、竞争优势以及未来增长潜力，并根据这些数据来进行股票的估值。
第九章 普通股票的定价
Although focusing on the balance sheet can
give some useful information about a firm’s liquidation value or its replacement cost, the analyst must usually turn to expected future cash flows for a better estimate of the firm’s value as a going concern.
的公司具有更高的公司Beta值。 生产必需品公司的股票具有较低的股票 Beta值，因为具有更稳定的盈利；生产 奢侈品公司的股票具有较高的股票Beta 值，因为更具有周期性的盈利。
行业Beta值
a a ind b h
例子：某航空公司的历史beta值为2，航
空行业的行业beta值为1.8，假设a=0.33, b=0.67，则
– 确定非杠杆公司的价值
VU VL D
财务杠杆与Beta值
– 先估计公司债务和权益的Beta值，再得到公 司的Beta值
1 D E firm equity debt Vu V u
– 最后，计算公司股票的Beta值
D equity firm firm debt 1 E
场运动的敏感度。 为了估计普通股票的Beta值，应该考虑 导致市场运动的各种因素。
– 行业和公司经济状况、运营和财务杠杆对公 司的影响。
2.1 利用市场模型估计公司的历史Beta 值
利用证券过去的价格和市场指标之间的
运动关系来估计历史Beta值。 市场模型
股票价格的计算公式(最新完整版)
股票价格的计算公式(最新完整版)股票价格的计算公式股票价格的计算公式为：股票价格=净值+市盈率+市净率+现金选择权。
股票价格的计算公式分析股票价格的计算公式如下：1.普通股股票价格的计算公式为：价格=预期未来获得的股息（现金流）/所承担的风险（贝塔系数）。
2.优先股股票价格的计算公式为：价格=（预期未来获得的股息/市场上的同类优先股股息+企业债权的必要收益率）/贝塔系数。
股票价格的计算公式有哪些股票价格的计算公式如下：1.普通股股票价格的计算公式为：股票价格=净值+市盈率+市净率。
2.优先股股票价格的计算公式为：股票价格=净值+股息率。
股票价格的计算公式也可用以下方式表示：1.股票价格=每股市价=发行后每股净值-股息。
2.股票价格=发行价=发行后每股净值-发行费用。
3.股票价格=出厂价格=厂方成本-税金-利润。
4.股票价格=落地价格=经纪人成本-税金-利润。
股票价格的计算公式包括哪些股票价格的计算公式包括以下几种：1.净资产价格：每股股票的净资产代表公司现有的资产总值，其计算公式如下：每股股票净值=公司总资产÷发行总股本2.收益价格：每股股票收益代表公司每年盈利的能力，其计算公式如下：每股股票收益=公司年度利润÷发行总股本3.现金红利：每股股票红利代表公司每年付给股东的报酬，其计算公式如下：每股股票红利=公司年度每股分红÷发行总股本4.市盈率法：市盈率代表公司股票的每股市价与其每股盈利的比率，其计算公式如下：市盈率=每股市价÷每股盈利5.现金流量贴现值法：现金流量贴现值法是按照一定的折现率，计算公司未来各年现金流量净值的现值，从而确定股票的公允价格。
其计算公式如下：股票公允价格=未来各年现金流量净值现值之和股票价格的计算公式汇总股票价格的计算公式如下：1.股票发行价格等于发行首日开盘价。
2.新股上市首日发行价格为开盘价。
3.增发、配股发行价格不低于每股净资产。
股票定价的基本理论
股票定价的基本理论
股票定价是一种确定股票市场价格的过程，它的理论是建立在财务理论的基础上的，其目的是从投资者的角度，找出股票的理论市值，这样可以衡量一只股票的价格与此价值之间的平衡点。
股票定价的基本理论是：
1.现金流量理论：该理论认为，股票的价值是来自公司未来可预期现金流量的累积。
将未来现金流量折现至今，就可以得出公司价值，以此作为股票定价的依据。
2.发行成本法：该法要求利用股票发行成本来定价，假设投资者将在购买前获得最大收益，因此它期望的价格将是股票发行价格的溢价。
3.市场行为法：该法建立在市场有助于决定股票市场价格的观点上，它指出，投资者的市场行为反映了公司的未来经营情况，从而决定了公司的股票价格。
4.实践分析法：该法要求在考虑诸如所发行股票的类型、总发行股数及手中持有股份比例等因素的前提下，以行业平均水平来量化评估特定股票的当前价格是否可取。
5.定价模型法：该法首先通过设定一定的投资者利率和风险衡量指标，利用定价模型来模拟来自股票所有者的预期风险损失，然后确定股票的实际价格。
以上就是股票定价的基本理论的内容。
它们结合了财务理论和市场行为来决定股票的价格。
新发行的股票或者有大幅调整的股票，可以通过这些理论来帮助投资者分析股票市场，也可以帮助投资者判断股票的估值，以按照正确的价格进行投资。
股票的定价方法
股票的定价方法股票定价方法是投资者和研究者重要的研究领域，它是投资者了解证券市场价值的有力工具。
这个话题非常广泛，有很多不同的定价方法，包括基本分析法、技术分析法、投资组合理论和博弈论。
本文将重点讨论基于基本分析法和技术分析法的股票定价方法。
一、基于基本分析法的股票定价方法基本分析是从一家公司的财务数据出发,对其股票未来可能发展的一种分析方法。
基本分析可以帮助投资者对一家公司的财务状况、前景及潜力进行深入分析，从而对股票的投资有一个更清晰的认知。
基本分析的理论核心是股价定价，也就是股票的价格与它的公司财务情况有关。
基本分析的定价方法主要包括市盈率法、收益率法、市净率法、现金流量分析法、市值收益率法等。
其中，市盈率法是最常用的一种定价方法，它通过比较公司股价与其最近一段时间内报告财务数据来定价股票。
收益率法则将公司的投资回报与市场价格作比较定价，市净率法则是将公司股票市值与其净资产作比较定价，现金流量分析法是通过研究及预测公司经营活动的现金流量，以及投资活动的现金流量定价，而市值收益率法则是通过计算市场价值和预期收益定价。
二、基于技术分析法的股票定价方法技术分析是基于市场历史行情数据，根据技术指标和法则，对股票未来价格走势进行分析预测的一种方法。
技术分析法是一种量化方法，它试图利用市场历史走势数据和定量技术指标，预测股票的收益率及未来价格变动趋势。
技术分析的定价方法包括均线定价法、支撑压力定价法、斐波纳契定价法、技术指标定价法等。
其中，均线定价法是根据股价走势的均线，通过利用均线的升降趋势判断股价的走势，从而对股票价格进行定价；支撑压力定价法是以最高价和最低价为支撑压力区间，报告价格是否被压在这两个区间内，从而对股票价格进行定价；斐波那契定价法则是根据斐波那契序列（1：1，1：2，2：3，3：5，5：8，8：13），将相应的价格对比，对股票定价；技术指标定价法则是根据周期图的股票价格图，通过计算技术指标（如MACD、KDJ、RSI），以及比较长短期均线的穿越情况，来判断股票的走势，从而对股票定价。
股票最少要多少钱一股才能买
股票最少要多少钱一股才能买
股票的价格是由市场供求关系决定的，并且不同股票的价格差异很大。
因此，没有一个固定的价格可以确定股票最少要多少钱一股才能买。
在股票市场中，常见的股票价格范围从几元到几千元不等。
对于一些小市值的股票，价格可能只有几元或几毛钱一股，而一些大型公司的股票价格可能会几千元一股甚至更高。
如果你希望购买某只股票，可以根据实际情况进行调查和分析，了解该股票的发行价格以及目前的市场价格水平。
有些股票可能会有最低的交易单位，例如一次至少要购买100股或者
1000股。
在购买股票之前，还应该考虑个人的投资能力、风
险偏好以及投资目标等因素。
需要注意的是，股票投资涉及风险，投资者在做出决策之前应该进行充分的调查和分析，并根据自身情况和风险承受能力做出明智的投资决策。
建议在进行股票投资之前，咨询专业的金融顾问或者证券经纪人的意见。
股票定价的三种模型公式
股票定价的三种模型公式一、股票定价模型之股息贴现模型（Dividend Discount Model，简称DDM）股息贴现模型是股票定价中最常用的模型之一，它基于股息对股票的价值进行估计。
该模型假设股票的价值等于未来所有股息的现值之和。
根据这个假设，DDM模型的公式可以表示为：股票价值= ∑(Dt / (1+r)^t)其中，Dt代表第t期的股息，r代表股息贴现率，t代表股息的发放期数。
DDM模型的核心思想是，股票的价值取决于未来的股息，而股息的现值又取决于股息贴现率。
股息贴现率反映了投资者对于股息的要求和风险承受能力。
当股息贴现率越低，股票的价值越高；当股息贴现率越高，股票的价值越低。
二、股票定价模型之盈利贴现模型（Earnings Discount Model，简称EDM）盈利贴现模型是另一种常用的股票定价模型，它基于公司未来的盈利预期来决定股票的价值。
EDM模型的公式可以表示为：股票价值= ∑(Et / (1+r)^t)其中，Et代表第t期的盈利，r代表盈利贴现率，t代表盈利的发生期数。
EDM模型的核心思想是，股票的价值取决于未来的盈利，而盈利的现值又取决于盈利贴现率。
与DDM模型相比，EDM模型更加关注公司的盈利能力和增长潜力。
当盈利贴现率越低，股票的价值越高；当盈利贴现率越高，股票的价值越低。
三、股票定价模型之资产定价模型（Asset Pricing Model，简称APM）资产定价模型是一种综合考虑多个因素的股票定价模型，它基于投资者对风险和回报的需求来决定股票的价值。
APM模型的公式可以表示为：股票价值= rf + βm (rm - rf)其中，rf代表无风险利率，βm代表股票的系统风险，rm代表市场的风险溢价。
APM模型的核心思想是，股票的价值取决于无风险利率、股票的系统风险和市场的风险溢价。
无风险利率反映了投资者对无风险资产的需求；股票的系统风险通过βm来衡量，它反映了股票相对于整个市场的波动性；市场的风险溢价反映了投资者对于承担风险所要求的回报。
股票的价格如何确定
股票的价格怎么确定当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制定一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。
它是股份有限公司将股票公开发售给特定或非特定投资者所采用的价格，其种类包括：面值发行、溢价发行、中间价发行和折价发行。
那么如何确定股票的发行价格呢？主要有以下五种方法：一、协商定价法。
也称议价法，是指发行人直接与承销商议定承销价格和公开发行的价格。
一般有两种方式：1、固定价格方式。
基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。
市场上惯用的计算公式为：P＝A×40％＋B×20％＋C×20％＋D×20％（P＝新股发行价格；A＝公司每股税后纯收益X类似公司最近3年平均市盈率；B＝公司每股股利X类似公司最近3年平均股利率；C＝最近期每股净值； D＝预计每股股利／1年期定期存款利率）。
2、市场询价方式。
当新股销售采用包销方式时，一般采用这种方式，它包括两个步骤：①根据新股的价值(一般用现金流量贴现法等方法确定)、股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间。
②主承销商协同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文件，征集在各个价位上的需求量，通过统计反馈回来的预订股份单，修正最初的发行价，最后确定新股发行价。
二、竞价确定法。
竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。
主要包括三种方式：1、网上竞拍；2、机构投资者（法人）竞价；3、券商竞价。
三、市盈率法。
市盈率又称价格盈余倍数,它等于股票市价与每股净收益的比值.其本质上反映的是投资与股票的投资回报期.市盈率倍数的确定要考虑多方面因素，如其它可比公司的市场数据、市场资本报酬率、未来投资项目的收益等。
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二、基本面分析(fundamental analysis)
为了确定公司股票的合理价格，证券分析师必 须预测公司未来的红利和盈利。对盈利前景的 分析是基本分析的核心。
公司未来的红利和盈利依赖于公司的运营是否 成功，而这又依赖于公司行业环境和整个宏观 经济，甚至全球经济。基本面分析必须考虑公 司运作的经济环境
股票投资流派－主动型投资策略
技术分析流派在早期强调直觉化的决策 方式，后来强调图形化的决策方式，再 后来强调指标化的决策方式，现在很多 采用模型化的决策方式，也有人在研究 智能化的决策手段。
技术分析流派在过去普遍存在主观化的误区， 现在又有纯数学化的误区。
股票投资流派－主动型投资策略
基本分析流派，以上市公司的基本财务 数据作为投资分析和投资决策的基础。
第九章 普通股票的定价
股票投资分析流派 基本分析(fundamental analysis)
Top-down analysis
股票定价模型 市盈率与价值和风险之间的关系 股价预测 股票证券组合管理
一 、股票投资分析流派
1、股票投资分析的复杂性
影响股票价格的因素
宏观经济：经济增长率、就业水平、通货膨胀率、 国际收支差额；
描述宏观经济状态的经济统计量
GDP: Rapidly growing GDP indicates an expanding economy with ample opportunity for a firm to increase sales.
就业率: the extent to which the economy is operating at full capacity.
股票投资流派－主动型投资策略
人可以持续稳定地对股票市场的未来运作做出 准确判断。这些人士认为，他们比市场更聪明。 投资机构或投资个人的研究报告有很多都在传 递着一种信息，即研究者比市场更聪明。
主动型投资策略的核心是时机选择，即通过时 机选择，达到减低风险、增加收益的目标。主 动型投资策略包括下面三种：技术分析、基本 分析、心理分析等流派。
和股票买进与卖出价之间的差价利润(即资 本利得capital gains)。
股票投资所承受的风险。
包括利率风险、购买力风险、经营风险、财
股票的价值
股价评估的核心环节是估算股票的理论价值， 也就是说，必须把考虑了所有收益与风险情况 下某股票的内在价值具体化、数量化。
常见的普通股评价方法有折现法、每股盈余法
private borrowing and investing by forcing up interest rates and chocking off business investment. 消费者和生产者心理:
把影响宏观经济的因素分成需求和供给 冲击
需求冲击：降低税率，增加货币供给，增加 政府花费，增加出口
1 r4
所用的折现因子与该股票的风险有关， 称为 required rate of return
在市场均衡时，股票的市场价格等于内 在价值，市场确认的required rate of return称为market capitalization rate.
1.1 红利和资本收益 (dividend and capital gains)
Top-down analysis
macroeconomic and industry analysis firm-specific analysis
全球经济
国际经济影响一个公司的出口，价格竞 争，国外投资的利润
The national economic environment can be a crucial determinant of industry performance. It is far harder for business to succeed in a contracting economy than in an expanding one.
被动型投资股票投资策略，是指完全放弃对股票价格 转折点进行预测的努力。该策略否认时机选择 （Timing）技术的功效，认为只有通过现代数理统计 为基础的投资策略才能达到投资目标。
被动型股票投资策略包括简单的长期持有策略和科学 组合型长期持有策略。这两种策略都强调对投资对象 的选择，强调买入后的长期持有，否定对投资时机的 判断，否定预测技术的可靠性。
股票投资流派－被动型投资策略
长期持有的时间长度可以长达20-30年。这一 策略可以带来以下好处：
税收方面的利益 投资心理方面的利益
平和的心态与坚定的信念。如大危机时代的洛克菲勒、摩 根等家族的成功。
获得经济或产业发展的战略利益
19世纪的铁路股票、20世纪初的通用汽车股票、20世纪中 期的IBM股票、20世纪后期的微软公司股票等。
不同的投资者会更加强调某一类因素，因此形成了不 同的投资流派。
被动的投资策略：强调影响股票市场的因素太多，人不可能 战胜市场的投资者，接受市场是有效的；
主动的投资策略：从众多影响因素分离出最重要的影响因素， 并且可以分析这些影响因素的未来变化
强调不同的影响因素形成了不同的主动型的投资流派。
准确预测经济周期的回报是巨大的
经济周期与行业选择
医疗卫生
波峰
波谷 设备与耐用品行业
消费性工业
行业分析
三个因素决定公司收益对商业周期的敏 感度
产品销售的敏感度 运营杠杆 财务杠杆
行业生命周期不同阶段的收益不一样
行业生命周期
sale
start-up consolidation maturity relative decline
影响宏观经济的因素：投资水平、消费需求水平、货币政 策、财政政策、汇率政策等。
行业动态变化
影响行业动态变化的因素：产业政策、技术更新、价格水 平、发展阶段等。
公司自身状况
公司自身状况：盈利能力、技术水平、管理水平、产品竞 争力，资本结构、负债结构、公司战略等。
股票投资分析的复杂性
属于美国投资实务界的主流学派。 股票价值决定其价格，因此对于股票投资而
言，正确评估股票的价值就成了投资获利的 前提条件。
股票投资流派－主动型投资策略
心理分析流派强调心理因素在股票价格 形成中的作用。
凯恩斯的“选美”理论就是典型的代表。 心理分析强调个体心理分析和市场心理分析。
个体心理分析要解决投资者在投资决策过程 中的心理障碍问题，而市场心理分析要解决 市场中其他人的心理活动，以判断股票价格 的变化。
政治风险的影响
1997年香港 1998年亚洲金融风暴 1998年俄罗斯 卢布贬值及债券违约
国际贸易政策和壁垒
汇率
Change in Real Exchange Rate: Dollar versus Major Currencies, 1999 – 2005
国内宏观经济
国家的经济环境是各个行业业绩的一个 重要决定因素
通货膨胀: trade off between inflation and unemployment 利率: high interest rates reduce the attractiveness of
investment opport Nhomakorabeanities. 预算赤字: excessive government borrowing will crowd out
S&P 500 Index versus Earnings Per Share Estimate
The ability to forecast the macroeconomy can translate into spectacular investment performance.
国内宏观经济
创业阶段：快速增长；难以预测最终的 成功者
成长阶段：稳定的市场；行业领导者已 形成
成熟阶段：市场饱和；竞争激烈 衰退阶段
行业生命周期分析
三、 股票价值(公司) 定价模型
股票的价值
股票投资所带来的收益：
公司定期派发的股利(包括现金股利、股票 股利以及有偿配股权等各种权利)
强调股票市场短期波动，并希望从短期变动中获利的投资者，欢迎 技术分析；
强调股票的长期价值，希望通过长期投资获得利益的投资者，更喜 欢基本分析
股票投资分析的复杂性
采用不同的投资策略，都有获得巨大成 功的例子。
本课程更强调股票价值的基本分析。
2、股票投资流派－被动型投资策略
强调人不可能持续稳定地对股票市场的未来轨迹作出 准确预测，因此要选择被动的投资策略。
股票提供两种现金流：红利和资本收益 （资本利得）
1.2 不同类型股票的定价
Zero Growth
Div P0 r
Constant Growth
P0
Div1 rg
股票价格和红利的增长率一样
Differential Growth
DivT 1
P0
T t 1
Div1 g1t 1 rt
特征：总产出与利率、通货膨胀率同方向变动
供给冲击：进口石油价格变化，自然灾害， 教育水平变化，增加工资
特征：总产出与利率、通货膨胀率反方向变动
政府宏观经济政策
影响需求政策：
财政政策：最直接刺激经济或者减慢经济方式 货币政策：通过对利率的影响来间接影响经济
影响供给政策：提高经济系统的生产能力
整个股价评估的过程是动态的，每当有关股票 的新信息一出现，股票的理论价值就可能会改 变；这也会加速证券市场价格的波动，并进而 驱使理论价值不断修正。