产品市场和货币市场的同时均衡

第四章 产品市场和货币市场的同时均衡[教学目的与要求]：通过本章的学习，重点掌握产品市场的均衡、货币市场的均衡、两个市场同时均衡的条件。

[教学重点和难点]：产品市场的均衡、货币市场的均衡、两个市场同时均衡的条件[教学方法]：讲授[教学内容]：本章在简单国民收入决定理论的基础上，引进货币市场，构建IS-LM 模型，在产品市场与货币市场两市场中，说明国民收入的决定。

本章仍然假定有效需求不足导致了经济处于低于充分就业状态，需求的增加只增加收入，不会提高价格。

第一节 投资函数一、投资的含义与种类1．投资的含义这里的投资是指企业在国内的总投资，包括企业在国内购买厂房、生产设备、软件（固定投资）与增加存货（存货投资）等方面，即国民收入均衡公式中的I ，是社会总投资的一个组成部分。

社会总投资不仅包括I ，而且还包括政府投资与人力资本方面的投资，例如通过教育与培训增加生产者的知识积累，提高生产技能等。

2．投资的种类投资可分为重置投资与净投资两种。

重置投资是指企业为补偿厂房设备等的损耗而进行的投资。

净投资是指企业为增加生产能力而进行的投资。

重置投资＋净投资＝总投资。

3．投资与资本之间的关系投资与资本之间的关系，就是流量与存量的关系：投资流量来源于资本存量，又会增加资本存量。

若重置投资等于零，则资本存量的变动量就等于投资量，即：I K =∆。

二、影响投资的因素：投资成本、投资收益与预期企业只有在预期现在的投资能在将来带来利润，即预期投资收益大于投资成本时，才会进行投资。

因此，要理解企业的投资决策或投资函数，首先必须理解投资成本、投资收益与预期。

1．投资收益厂房与设备等投资品往往能使用许多时期，在每一时期都能带来一定的收益，直至最后损耗完毕。

显然，投资收益在未来经过若干时期后才能全部得到。

投资不仅是联系产品市场与货币市场的桥梁，而且也是联系现在与未来的桥梁，十分重要。

2．投资成本投资成本由三方面组成：（1）资本品的价格；（2）用来购买资本品的货币所支付或牺牲的利息（因投资所放弃的利息就是投资的机会成本）；（3）政府税收（美国联邦政府的公司所得税率为34%，我国是25%）。

3．预期投资品现在购买，投资收益未来才能得到。

未来的投资收益能否弥补现在的投资成本并带来利润，是不确定的。

厂商投资实际上是对未来的投资收益能够超过投资成本进行赌博，其中预期起着十分重要的作用。

如果企业预期未来的需求将增加，产品的价格将上升，投资收益将增加，那么他现在就会增加投资。

反之，则会减少投资。

因此，企业对未来整体经济状况的预期也是影响投资的重要因素。

凯恩斯认为，由于缺少进行正确预期所必要的有关未来的知识，投资者很难做出正确的预期。

另外，投资者的预期不仅受当时容易变动的经济的与非经济的各种因素的影响，而且，还受投资者本人身体状况与心理状况的影响而经常波动。

因此，企业投资不仅容易产生失误，而且经常变动，十分不稳定。

尽管投资收益能否弥补投资成本具有不确定性，但企业在进行投资决策的时候，只能将这种不确定性转化为一种可以把握的确定性。

否则，不会有任何投资行为。

另外，不确定性在理论上处理起来也比较复杂。

鉴于上述两点理由，下面在讨论投资收益、推导投资函数的过程中，撇开预期的不确定性因素，假定投资的未来收益是确定的。

而将不确定性等其他影响投资的因素作为改变投资函数的外生因素来考虑。

三、资本边际效率企业进行投资决策时，必须将投资的未来收益贴现，以便进行投资成本与投资收益的比较。

将投资的未来收益转化为现值的贴现率，被凯恩斯叫做资本边际效率，实际上就是投资的预期利润率。

1．定义：资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品预期收益的现值总和等于该项资本品的供给价格。

2．公式如果用K P 表示资本品的供给价格，MEC 表示资本边际效率，R n 表示某项投资从第1期到第n 期各期的收益。

则有： n n n K MEC J MEC R MEC R MEC R P )1()1()1()1(221++++++++= 3．决定因素在资本品的使用时期、残值既定条件下，资本边际效率取决于资本品的供给价格与投资的预期收益两个因素：（1）若资本品的供给价格不变，资本边际效率随着投资的预期收益的增加而提高；（2）若投资的预期收益既定，资本边际效率随着资本品供给价格的提高而降低。

4．变动趋势（资本边际效率曲线）资本边际效率随投资的增加而递减。

这是因为，随着投资的增加，资本品的供给价格将上升，而投资的预期收益将下降。

（1）在短期，投资增加引起投资品的需求增加，在投资品的供给既定（由于是短期，行业内厂商的数量既定，各厂商的工厂规模也既定）条件下，投资品的供给价格必然上升。

（2）在长期，投资增加使得资本存量增加，产品的生产能力扩大，产品供给增加。

如果产品的需求既定，产品的价格必然下降，从而使投资的预期收益下降（资本边际效率曲线图略）。

四、投资函数1．投资均衡的条件投资均衡的条件是r MEC =（MEC 是一种预期利润率，它究竟是高还是低的参照系就是r ）。

如果MEC r ，意味着同样的一笔资金用来投资所得到的收益多于存入银行所得到的利息，或者说用利率r 贴现的投资收益的现值V 大于按MEC 贴现的投资收益的现值即资本品的价格K P ，也就是投资收益大于投资成本，企业就会增加投资。

随着投资的增加，MEC r MEC =↓→；如果MEC r ，意味着同样的一笔资金用来投资所得到的收益少于存入银行所得到的利息，或者说用利率r 贴现的投资收益的现值V 小于按MEC 贴现的投资收益的现值即资本品的价格K P ，也就是经过贴现以后的投资收益小于投资成本，企业就会减少投资。

随着投资的减少，MEC r MEC =↑→。

令n n n r J r R r R r R V )1()1()1()1(221++++++++= ），rMEC I P V r MEC r MEC I P V r MEC K K =↓→→→=↑→→→ 。

2．投资是利率的减函数根据投资均衡条件（r MEC =），在资本边际效率（函数或者曲线）既定的条件下，企业的均衡投资量总是随着利率的降低，沿着一条既定的资本边际效率曲线而增加，与利率反方向变动。

故资本边际效率曲线同时也是投资曲线。

该曲线表明，投资是利率的减函数，投资量与利率负相关，即： )(r f I =。

为方便起见，假定投资是利率的线性函数，即：ir I I -=0 。

其中， 0I 为自发投资，0I ＞0。

i 为投资需求对利率变动的反应程度，表示每提高一单位利率所减少的投资量，即：rI i ∆∆=。

上面分析资本边际效率与投资函数时，假定投资的预期收益稳定不变。

实际上，投资的预期收益经常变动，从而资本边际效率是十分不稳定的。

如果说利率的变动，将引起投资量沿着一条既定的投资曲线变动；那么，预期等其他因素的变动，将导致投资曲线本身的移动即投资的变动。

第二节 包含利率变量的产品市场均衡收入的决定——IS 曲线一、IS 曲线的推导1．假定（1）为两部门经济，采用S I =这个收入均衡公式分析收入决定；（2）在单市场两部门收入决定模型中引进利率变量：投资是利率的减函数：ir I I -=0。

2．IS 曲线的定义：描述产品市场上均衡收入和利率相互关系的曲线。

3．两部门经济中 IS 曲线的模型： ⎪⎩⎪⎨⎧+=-==sY S S ir I I S I 00。

根据该模型，可得两部门均衡收入：Y =-+-1100c I C i r ()。

两部门经济中IS 曲线的方程为： Y ic i I C r --+=100。

4．IS 曲线的推导（略）二、IS 曲线的特征1．IS 曲线各点所对应的收入都是均衡收入， IS 曲线以外各点所对应的收入都不是均衡收入：（1）IS 曲线右上方的点所对应的不均衡状态都是投资小于储蓄，即I ＜S ；（2）IS 曲线左下方的点所对应的不均衡状态都是投资大于储蓄，即I ＞S 。

2．IS 曲线的斜率（1）IS 曲线的斜率为负IS 曲线的斜率为01 ic --（0＜c ＜1，i ＞0）：利率下降使投资成本降低，刺激投资量的增加。

通过乘数作用，总需求大量增加。

在没有供给限制的条件下，总需求增加必然导致均衡收入的增加。

即：↑↑→↑→↓→Y AD I r 。

（2）IS 曲线斜率的决定因素（i c ,）在两部门经济中，IS 曲线斜率的绝对值取决于边际消费倾向与投资对利率变动的反应程度的大小。

A ．如果i 既定，则IS 曲线的斜率的绝对值与边际消费倾向c 负相关：c 越大，投资乘数就越大，即↑↑→I K c 。

当一定量的r 变动引起投资变动时，收入的变动量就越多。

故IS 曲线比较平坦。

反之，c 越小，IS 曲线就越陡峭。

B ．若c 既定，则IS 曲线的斜率绝对值与i 负相关：i 越大（即反投资曲线I 越平坦），投资对利率变动的反应就越敏感，一定量的利率变动将引起投资量的较多变动。

在支出乘数既定的条件下，较多的投资变动量将引起收入较多的变动。

一定量的利率变动对应着更多的收入变动，故IS 曲线比较平坦。

反之，i 越小，IS 曲线就越陡峭。

三、三部门经济与四部门经济中的IS 曲线1．三部门经济中的IS 曲线（1）模型： ⎪⎪⎪⎩⎪⎪⎪⎨⎧-==-=-+=++=tYT T G G ir I I T Y c C C G I C Y o 000)( （2）方程： Y i t c i cT G I C r o )1(1000----++= （3）三部门经济中IS 曲线的斜率的决定因素三部门经济中IS 曲线的斜率为it c )1(1---。

在边际消费倾向c 与投资对利率变动的反应程度i 既定的条件下，IS 曲线的斜率的绝对值与边际税率t 正相关：边际税率越高，IS 曲线的斜率的绝对值就越大：在边际消费倾向c 既定的条件下，t 越大，支出乘数就越小。

在投资函数既定的条件下，一定量的利率变动引起的投资变动导致的收入变动量就越少，IS 曲线就越陡峭。

同理，边际税率越低，IS 曲线就越平坦。

2．四部门经济中的IS 曲线（1）模型： ⎪⎪⎪⎪⎩⎪⎪⎪⎪⎨⎧==-==-=-+=++=00000)(M M X X tY T T G G ir I I T Y c C C G I C Y o （2）方程Y i m t c i M cT X G I C r o o +-----+++=)1(1000 （3）斜率的决定因素四部门经济中IS 曲线的斜率为im t c +---)1(1。

在边际消费倾向c 、投资对利率变动的反应程度i 和边际税率t 既定的条件下，IS 曲线的斜率的绝对值与边际进口倾向m 正相关：边际进口倾向越高，IS 曲线的斜率的绝对值就越大。

在边际消费倾向c 和边际税率t 既定的条件下，边际进口倾向m 越大，支出乘数就越小。