第四章 筹资概述
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财务管理4
（二）资金习性预测法 资金习性是指资金的变动同产品产销量变动之间的依存 关系。按照资金习性，可以把资金分为不变资金、变动资 金和半变动资金。半变动资金可以通过一定的方法分解为 不变资金和变动资金两部分。 资金习性预测法是在进行资金习性分析的基础上，将企 业的总资金划分为变动资金和不变资金两部分。根据资金 与产销量的数量关系来建立数学模型，再根据历史资料预 测资金需要量。预测的基本模型为： y=a+bx 式中：y—资金需要量 a-- 不变资金 b--单位产销量所需要的变动资金 x—产销量
第一节 筹资概述
二、企业筹资的类型 （一）按资金的来源渠道分为权益资金和负债资金
1.权益资金 1.权益资金----发行股票、吸收投资、内部积累. 权益资金 2.负债资金 负债资金----发行债券、银行借款、融资租赁.又称借入资金 负债资金
(二）按资金使用期限的长短分为短期资金和长期资 金. （三）按是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资 （四）按筹资的渠道分为内部筹资和外部筹资
（二） 企业筹资的要求
1.分析科研生产经营情况，合理预测资金需要量 2.合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金 3.了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源 4.研究各种筹资方式，选择最佳资本结构
（三）企业筹资渠道与方式 1.筹资渠道：指企业取得资金的来源或途径
（1）政府财政资本 （2）银行信贷资本 （3）非银行金融资本（银行以外的金融机构及中介机 构，如 租赁公司、保险公司、集团的财务公司、信托与证券公司） （4）其它法人资本 （5）民间资本 （6）企业内部资本 （7）国外及港澳台资本
3.普通股票发行的程序—股份有限公司在设立时发行股票与增
资发行新股，程序上有所不同。
4.普通股票发行的销售方式
财务管理资本筹集
420
股本
2305
-------
2305
留存收益
4000
-------
4275
负债与股东 权益合计
9865
15.7%
10454
外部融资需求 = 预计总资产 - 预计总负债 - 预计股东权益 = 10847 – 10454 = 393（万元）
预计留存收益增加额 = 预计销售额×计划销售净利率 ×（1 - 股利支付率） = 22000 ×（500÷20000） ×（1-250÷500） = 275（万元）
(二)及时性原则 是指筹资的时间应当及时。
第二节 筹资需要量的预测
财务预测是指估计企业未来的融资需求。 预测的真正目的是有助于应变。
一、销售百分比法 销售百分比法是根据销售额与资产负债表、 利润表之间的比例关系，来预测未来一定销售额 下筹资需求量的方法。
销售与某些项目间的比率固定不变；
销售百分比 = 敏感项目 ÷ 销售额
计算预计的资产和负债 = 预计销售额 × 各项目销售百分比
预计留存收益增加额 = 预计销售额×计划 销售净利率 ×（1 - 股利支付率）
外部融资需求 = 预计总资产 - 预计总负债 预计股东权益
预测的步骤：
[例] 某企业上年年末资产负债表如下表。
资产负债表
资 产
7
根据销售增加量确定融资需求
销售增长与外部融资的关系
企业增长的财务意义是资金增长。 从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种： 1、完全依靠内部增长。-- 限制企业的发展 2、主要依靠外部增长。-- 增长不能持久 3、平衡增长。-- 可持续的增长速度 平衡增长就是保持目前的财务结构和与此有关的 财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款， 以此支持销售增长。
股本
2305
-------
2305
留存收益
4000
-------
4275
负债与股东 权益合计
9865
15.7%
10454
外部融资需求 = 预计总资产 - 预计总负债 - 预计股东权益 = 10847 – 10454 = 393（万元）
预计留存收益增加额 = 预计销售额×计划销售净利率 ×（1 - 股利支付率） = 22000 ×（500÷20000） ×（1-250÷500） = 275（万元）
(二)及时性原则 是指筹资的时间应当及时。
第二节 筹资需要量的预测
财务预测是指估计企业未来的融资需求。 预测的真正目的是有助于应变。
一、销售百分比法 销售百分比法是根据销售额与资产负债表、 利润表之间的比例关系，来预测未来一定销售额 下筹资需求量的方法。
销售与某些项目间的比率固定不变；
销售百分比 = 敏感项目 ÷ 销售额
计算预计的资产和负债 = 预计销售额 × 各项目销售百分比
预计留存收益增加额 = 预计销售额×计划 销售净利率 ×（1 - 股利支付率）
外部融资需求 = 预计总资产 - 预计总负债 预计股东权益
预测的步骤：
[例] 某企业上年年末资产负债表如下表。
资产负债表
资 产
7
根据销售增加量确定融资需求
销售增长与外部融资的关系
企业增长的财务意义是资金增长。 从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种： 1、完全依靠内部增长。-- 限制企业的发展 2、主要依靠外部增长。-- 增长不能持久 3、平衡增长。-- 可持续的增长速度 平衡增长就是保持目前的财务结构和与此有关的 财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款， 以此支持销售增长。
第四章筹资概述
我国目前企业的筹资渠道有： 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他法人资金 居民个人资金 企业内部资金 国外和港澳台资金
（二）筹资的方式
筹资方式（Financing Too1s）是指企业
筹措资金所采取的具体形式，体现着资金的
属性。认识筹资方式的种类及每种筹资方式
n
计算步骤：
4.预测
3.建立预测模型
2.代入关于a 、b的方程组，求a、b 1.列表计算∑y 、∑x、∑xy、∑x2
应注意的问题：
历史资料至少5年以上。 计算的结果是总资金需求，包括内部融资。
回归分析法的评价
优点：精确度相对较高 缺点：计算复杂，适合计算机模型
三、企业筹资的要求（基本原则）
合理性原则 效益性原则 平衡性原则 合法性原则
第二节 筹资的渠道和方式
企业筹集资金需要通过一定的渠道，采取 一定的方式，并使两者合理地配合起来。
（一）筹资的渠道
筹资渠道（Sources of Funds）是指筹 措资金来源的方向与通道，体现着资金的源 泉和流量。认识筹资渠道的种类及每种渠道 的特点，有利于企业充分开拓和正确利用筹 资渠道。
的属性，有利于企业选择适宜的筹资方式和
进行筹资组合。
我国目前企业的筹资方式有：
吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 银行借款 商业信用 发行债券 融资租赁 发行短期融资券
筹资方式与筹资渠道的配合情况详见下表:
吸收直 接投资 国家财政资金 银行信贷资金
√ √
发行 股票
因素分析法
上年不合理占有 量
上年实际资金占 有量
销售的变动 资金周转率的变动
财务管理第四章筹资管理讲义
第四章筹资管理讲义内容提要和学习目标：本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。
通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
第一节企业筹资概述一、企业的筹资动机与要求1、筹资的含义是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。
2、筹资的分类站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：（1）按资金占用时间长短长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。
企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。
广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。
即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。
（2）按所筹资金来源自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。
是一个企业经济实力的体现。
借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。
企业借债具有杠杆效应。
（3）按所筹资金来源渠道内源筹资外源筹资（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。
这是一种传统的筹资活动。
3、筹资的动机与要求（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。
扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
它主要适用于经营前景良好、处于成长期的企业。
第四章 筹资方式
（2）按支付时期先后，可以分为先付租金和后付租金两种。
（3）按每期支付金额，可以分为等额支付和不等额支付两种。
3.融资租赁租金的计算方法
（1）后付租金的计算。根据普通年金的现值计算公式，可得出后付租
金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：
P A ( P / A, i, n)
【注意】 公式中的P是指租金构成中的设备价款，至于融资成本和手续费， 是通过折现率来实现的。
3. 是否可转换 ◐ 可转换债券 ◐ 不可转换债券
4. 是否可提前偿还 ◐ 可提前偿还债券 ◐ 不可提前偿还债券
5. 期限长短 ◐ 短期债券 ◐ 中期债券 ◐ 长期债券
（三）债券的发行（了解） （四）债券的还本付息（了解） （五）债券筹资的优缺点
优点 ● 债券成本较低 ● 可利用财务杠杆 ● 保障股东控制权 缺点 ● 财务风险较高 ● 限制条件较多 ● 筹资额有限
资时，应实现两者的合理配合。
三、资金需要量预测
企业资金需要量的预测可以采用定性预测法、比率预测法 和资金习性预测法。 （一）定性预测法
定性预测法，是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、
判断能力，对未来资金需要量作出预测。 （二）比率预测法
比率预测法，是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预
3. 提供借款的金融机构性质 ◐ 政策性银行贷款 ◐ 商业银行贷款
（二）长期借款的程序（了解）
（三）长期借款筹资评价
优点 ● 筹资速度快 ● 借款成本较低
● 借款弹性较大
● 可以发挥财务杠杆的作用 缺点 ● 筹资风险较高 ● 限制条款较多 ● 筹资数量有限
二、发行债券
（一）债券的含义及其构成要素
（三）筹资渠道与筹资方式的对应关系 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种 方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定 的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道（如向银行借 款），但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得，同 一筹资方式又往往适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹
4第四章 筹资管理概述
（二）企业资产组合的决策分析 企业不同的资产组合策略对企业的收益与风险也 会产生不同的影响。一般来说，当企业在资产总 额和筹资组合都保持不变的情况下，如果增加流 动资产的比重，就会减少企业的财务风险，但同 时也会减少企业的投资收益； 反之，如果增加长期资产，减少流动资产，就会 增加企业的投资收益，但也会增加企业的财务风 险。 因此，企业在进行资产组合决策时，就应当在收 益与风险之间权衡利弊，选择最佳资产组合。
（五）银行借款 银行借款是指企业按照借款合同从银行 等金融机构贷款而获得借入资金的一种筹 资方式。是适用范围相当广泛的筹资方式。 （六）租赁筹资 租赁筹资是指企业按照租赁合同租入资产 从而筹集资金的特殊筹资方式。因其限制 较少而成为各类企业，特别是中小型企业 筹资的重要方式。
一、企业筹资组合 对不同的企业而言，长期资金和短期资金 的比例并不相同；一个企业在不同时期的 长期资金和短期资金的比例也不一定一致。 这是由于不同类型的企业、同一企业的不 同时期对长期资金和短期资金的需求并不 相同。此外，在企业的全部资金中，究竟 有多少用短期资金来筹集，多少用长期资 金来筹集，往往要受到众多因素的影响。
பைடு நூலகம்
二、企业资产组合 (一) 影响企业资产组合的因素
在企业的全部资产中，如何合理地安排流 动资产和长期资产的比例结构，要受到多 种因素的影响。
1.风险与收益 2.企业所处的行业特点 3. 资金成本因素 4. 企业的生产经营规模
(二)企业资产组合策略 1.适中型的资产组合
二、定量预测法
所谓定量预测法是指根据资金需要量与有 关因素之间的数量关系来预测资金需要量 的一种方法。
财务管理第四章筹资概论
方法一、先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的 总额，然后确定融资需求。
方法二、另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所 有者权益的增加额，然后确定筹资需求。
根据销售总额确定筹资需求（方法一）
1、确定销售百分比
假定前后两期销
假设上年的销售收入为3000万元， 售百分比稳定；
净利润为136万元，
•
分析原因要认真解决问题要彻底。21. 1.17202 1年1月 17日星 期日1 时59分5 7秒21. 1.17
谢谢大家！
该公司为完成销售额4000万元，
• 需要增加资金666.66（2666.66－2000） 万元，
• 负债的自然增长提供61.66万元（234.66 ＋12－176－9），
• 留存收益提供126万元， • 本年应向外再筹资479（666.66－61.66－
126）万元.
练习
某公司简要资产负债表 2002年12月31日 单位：万元
根据销售增加额确定筹资需求（方法二）
外部融资需求 ＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 ＝（基期资产销售百分比×新增销售额） －（基期负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）]
追加外部筹资额
（S）
RA S
(S)
RL S
RE
S(
RA S
RL ) S
RE
外部融资需求＝（66.6666%×1000） －（6.1666%×1000） －[4.5%×4000×（1－30%）] ＝666.6－61.6－126＝479（万元）
占销售比（%） 本年计划
23.3333 43.3333
933.33 1733.33 2666.66
方法二、另一种是根据销售的增加额预计资产、负债的所 有者权益的增加额，然后确定筹资需求。
根据销售总额确定筹资需求（方法一）
1、确定销售百分比
假定前后两期销
假设上年的销售收入为3000万元， 售百分比稳定；
净利润为136万元，
•
分析原因要认真解决问题要彻底。21. 1.17202 1年1月 17日星 期日1 时59分5 7秒21. 1.17
谢谢大家！
该公司为完成销售额4000万元，
• 需要增加资金666.66（2666.66－2000） 万元，
• 负债的自然增长提供61.66万元（234.66 ＋12－176－9），
• 留存收益提供126万元， • 本年应向外再筹资479（666.66－61.66－
126）万元.
练习
某公司简要资产负债表 2002年12月31日 单位：万元
根据销售增加额确定筹资需求（方法二）
外部融资需求 ＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加 ＝（基期资产销售百分比×新增销售额） －（基期负债销售百分比×新增销售额） －[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）]
追加外部筹资额
（S）
RA S
(S)
RL S
RE
S(
RA S
RL ) S
RE
外部融资需求＝（66.6666%×1000） －（6.1666%×1000） －[4.5%×4000×（1－30%）] ＝666.6－61.6－126＝479（万元）
占销售比（%） 本年计划
23.3333 43.3333
933.33 1733.33 2666.66
财务管理第四章筹资方式与资本成本
实际利率＝利息／（贷款金额－利息）
财务管理第四章筹资方式与资本成本
例：某企业从银行取得借款10000元，期限1 年，年利率8%，则企业实际可以利用的贷 款额及实际利率为？
财务管理第四章筹资方式与资本成本
实际可用金额为 10000－800＝9200元 n 该项贷款的实际利率为 n 800／9200＝8.7%
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n 3、加息法 n 银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本
金上，计算出贷款的本息之和，要求企业在 贷款期内分期偿还本息之和的金额。
财务管理第四章筹资方式与资本成本
（三）优缺点 1、优点
速度快、弹性大 2、缺点
风险大、成本高
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n A企业借入一笔期限为1年,金额为50万，利率为 12%的贷款，请回答以下几个互不相关的问题。
（二）筹资方式
u 吸收直接投资 u 发行股票 u 利用留存收益 u 向银行借款 u 利用商业信用 u 发行公司债券 u 融资租赁
财务管理第四章筹资方式与资本成本
三、筹资的分类 1、按所筹资金使用期限的长短
短期资金筹集 长期资金筹集
2、按所筹资金的性质 权益性筹资 负债性筹资
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n （1）银行要求上述借款保持15%的补偿性余额， 该笔贷款的实际利率。
n （2）贴现法支付利率，该贷款的实际利率。 n （3）利随本清法，到期时支付的本利和。 n （4）上述贷款为循环贷款协定，银行对未使用部
分贷款要收取0.5%的承诺费，企业在年初借入30 万元，半年后借入20万元，企业当年应向银行支 付的承诺费为多少？
可转换债券的优缺点（P91）
财务管理第四章筹资方式与资本成本
财务管理第四章筹资方式与资本成本
例：某企业从银行取得借款10000元，期限1 年，年利率8%，则企业实际可以利用的贷 款额及实际利率为？
财务管理第四章筹资方式与资本成本
实际可用金额为 10000－800＝9200元 n 该项贷款的实际利率为 n 800／9200＝8.7%
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n 3、加息法 n 银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本
金上，计算出贷款的本息之和，要求企业在 贷款期内分期偿还本息之和的金额。
财务管理第四章筹资方式与资本成本
（三）优缺点 1、优点
速度快、弹性大 2、缺点
风险大、成本高
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n A企业借入一笔期限为1年,金额为50万，利率为 12%的贷款，请回答以下几个互不相关的问题。
（二）筹资方式
u 吸收直接投资 u 发行股票 u 利用留存收益 u 向银行借款 u 利用商业信用 u 发行公司债券 u 融资租赁
财务管理第四章筹资方式与资本成本
三、筹资的分类 1、按所筹资金使用期限的长短
短期资金筹集 长期资金筹集
2、按所筹资金的性质 权益性筹资 负债性筹资
财务管理第四章筹资方式与资本成本
n （1）银行要求上述借款保持15%的补偿性余额， 该笔贷款的实际利率。
n （2）贴现法支付利率，该贷款的实际利率。 n （3）利随本清法，到期时支付的本利和。 n （4）上述贷款为循环贷款协定，银行对未使用部
分贷款要收取0.5%的承诺费，企业在年初借入30 万元，半年后借入20万元，企业当年应向银行支 付的承诺费为多少？
可转换债券的优缺点（P91）
财务管理第四章筹资方式与资本成本
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2
（二）筹资的动机
1、创建的需要 2、发展的需要 3、偿还债务的需要 4、调整资金结构的需要 5、适应外部环境变化的需要
3
（三）筹资的要求
1、 规模适当 2、筹措及时 3、结构合理 4、成本节约 5、依法筹资
4
二、筹资分类
（一）股权资本与负债资本
1、定义：
股权资本是企业依法筹集并长期拥有、自 主支配的资本。
第四章 筹资管理
一、筹资管理概述 二、权益资本的筹集 三、债务资本的筹集 四、资金成本的计算 五、杠杆利益与风险 六、资本结构决策
1
第一节 筹资管理概述
一、筹资的动机与要求
（一）筹资的概念 是指企业根据生产经营、对外投资
及调整资金结构等活动对资金的需要， 通过一定的渠道，采取适当的方式，获 取所需资金的一种行为。
8
第二节 权益资本的筹集
一、吸收直接投资
1、优点 • 有利于增强企业信誉 • 有利于尽快形成生产能力 • 有利于降低财务风险 2、缺点 • 资金成本较高 • 企业控制权容易分散 • 进入容易退出难
9
二、发行普通股
优点：
• 没有固定的股利负担 • 没有固定的到期日 • 筹资风险小 • 能增强公司的信誉
1、财务目标的影响 2、经营者行为的影响 3、企业财务状况和发展能力的影响 4、投资者动机的影响 5、债权人态度的影响 6、税收政策的影响 7、行业差别分析
45
二、资本结构决策的方法
（一）资本成本比较法
1、含义——是指在适度财务风险的条件下，通 过比较各筹资方案的资本成本的高 低选择最佳筹资方案的一种方法。
最佳是指在适度财务风险的条件下，使其 预期的综合资本成本最低，同时企业价值最大 的资本结构。
（二）筹资的动机
1、创建的需要 2、发展的需要 3、偿还债务的需要 4、调整资金结构的需要 5、适应外部环境变化的需要
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（三）筹资的要求
1、 规模适当 2、筹措及时 3、结构合理 4、成本节约 5、依法筹资
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二、筹资分类
（一）股权资本与负债资本
1、定义：
股权资本是企业依法筹集并长期拥有、自 主支配的资本。
第四章 筹资管理
一、筹资管理概述 二、权益资本的筹集 三、债务资本的筹集 四、资金成本的计算 五、杠杆利益与风险 六、资本结构决策
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第一节 筹资管理概述
一、筹资的动机与要求
（一）筹资的概念 是指企业根据生产经营、对外投资
及调整资金结构等活动对资金的需要， 通过一定的渠道，采取适当的方式，获 取所需资金的一种行为。
8
第二节 权益资本的筹集
一、吸收直接投资
1、优点 • 有利于增强企业信誉 • 有利于尽快形成生产能力 • 有利于降低财务风险 2、缺点 • 资金成本较高 • 企业控制权容易分散 • 进入容易退出难
9
二、发行普通股
优点：
• 没有固定的股利负担 • 没有固定的到期日 • 筹资风险小 • 能增强公司的信誉
1、财务目标的影响 2、经营者行为的影响 3、企业财务状况和发展能力的影响 4、投资者动机的影响 5、债权人态度的影响 6、税收政策的影响 7、行业差别分析
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二、资本结构决策的方法
（一）资本成本比较法
1、含义——是指在适度财务风险的条件下，通 过比较各筹资方案的资本成本的高 低选择最佳筹资方案的一种方法。
最佳是指在适度财务风险的条件下，使其 预期的综合资本成本最低，同时企业价值最大 的资本结构。
筹资概述
红星公司2010年末管理用资产负债表如下（金额单位：元）
净经营资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 长期投资 无形资产 经营资产合计 应付账款 应付税金 经营负债合计 净经营资产
2012 25000 123000 245000 320000 150000 30000 893000 89000 27000 116000 777000
1150000 187500
应付薪酬
经营负债合计 净经营资产总计 营业收入
100000 ×
250000 750000 1600000
6.25
15.625 46.875 100
125000
312500 837500 2000000
融资总需求=837500-750000=87500
4.预测内部融资额 可动用的金融资产50000 预计留存收益增加额=2000000×10%×（1-60%）=80000 5.外部追加融资额=87500-50000-80000=42500 6.外部融资计划或资金运用计划
净经营资产 货币资金 应收账款 存货
年初 100000 200000 300000
占基期销 售百分比 6.25 12.5 18.75
年末 预测 125000 250000 375000
固定资产净值
经营资产合计 应付账款
400000
1000000 150000
25
62.5 9.375
400000
【教材例4-4】某公司上年销售收入为6000万元，预 测本年销售收入为8000万元，销售增长率为33.33%。假设 经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为 6.17%，且保持不变，可动用的金融资产为0，预计销售净 利率为4.5，预计股利支付率为30%。 1.外部融资销售增长比 =0.6667-0.0617-（1.3333÷0.3333）×4.5%×（1-30%） =0.605-0.126=0.479 2.外部融资额=0.479×2000=958（万元） 3.如果销售增长16.7%则追加外部融资为： 1000×[0.6667-0.0617-（1.167÷0.167）×4.5%×（130%）]=1000×0.3849=384.9（万元）
公司金融第4章筹资方式(ppt版)
其主要形式有：应付帐款
应付票据 预收 货款 (yù shōu)
31
第三十一页，共四十页。
2〕放弃折扣(zhé kòu)本钱率
信用额度越大，信用期限越长，那么
筹资的数量也越多。 由于现金折扣期及现金折扣率的影
响，使得(shǐ de)企业在占用应付账款等商业信
用资金时产生的时机本钱。
供货商提供(tígōng)的信用条件：2/10，n/30
34
第三十四页，共四十页。
1、某公司面临两种商业信用(xìnyòng)条件可 供选择：一是〔2/10，n/30〕，二是 〔3/10，n/60〕，银行贷款利率为25%， 问公司应当如何决策？
35
第三十五页，共四十页。
3〕商业(shāngyè)信用筹资的优缺点
优点
筹资方便(fāngbiàn) 限制条件少 本钱低
，运用筹资方式，经济
有效地筹集企业所需资金。
2
第二页，共四十页。
二、筹资目标
(mùbiāo)
以较低的筹资本钱(běn 和较小的筹资风险
获取 较多的资 qián)
(huòqǔ)
金
3
第三页，共四十页。
三、筹资种类(zhǒnglèi)
企业(qǐyè)从不同的筹资渠道，采用 不同的筹资方式，形成不同的筹资类型
27
第二十七页，共四十页。
2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
使用时间长短(chángduǎn) 长久使用——购置或融资租赁
短期使用——经营租赁 技术进步因素
更新换代较快——经营租赁
28
第二十八页，共四十页。
2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
资金供求影响
足够资金——购置(gòuzhì)
应付票据 预收 货款 (yù shōu)
31
第三十一页，共四十页。
2〕放弃折扣(zhé kòu)本钱率
信用额度越大，信用期限越长，那么
筹资的数量也越多。 由于现金折扣期及现金折扣率的影
响，使得(shǐ de)企业在占用应付账款等商业信
用资金时产生的时机本钱。
供货商提供(tígōng)的信用条件：2/10，n/30
34
第三十四页，共四十页。
1、某公司面临两种商业信用(xìnyòng)条件可 供选择：一是〔2/10，n/30〕，二是 〔3/10，n/60〕，银行贷款利率为25%， 问公司应当如何决策？
35
第三十五页，共四十页。
3〕商业(shāngyè)信用筹资的优缺点
优点
筹资方便(fāngbiàn) 限制条件少 本钱低
，运用筹资方式，经济
有效地筹集企业所需资金。
2
第二页，共四十页。
二、筹资目标
(mùbiāo)
以较低的筹资本钱(běn 和较小的筹资风险
获取 较多的资 qián)
(huòqǔ)
金
3
第三页，共四十页。
三、筹资种类(zhǒnglèi)
企业(qǐyè)从不同的筹资渠道，采用 不同的筹资方式，形成不同的筹资类型
27
第二十七页，共四十页。
2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
使用时间长短(chángduǎn) 长久使用——购置或融资租赁
短期使用——经营租赁 技术进步因素
更新换代较快——经营租赁
28
第二十八页，共四十页。
2〕选择(xuǎnzé)融资租赁考虑因素
资金供求影响
足够资金——购置(gòuzhì)
第四章企业筹资活动
第四章 企业筹资活动及 主要业务的核算
第一节 企业筹资活动概述 第二节 企业自有资金的核算 第三节 企业借入资金的核算
制造业基本的经营活动
企业的创办与资金的筹集
所有者投入 从债权人处借入
企业的经营与资金的周转
供应过程 生产过程 销售过程 财务成果的形成与计算
企业的结束与资金的退出
上交税金、向投资者支付利润、偿还借款或债券本息、 向其他单位投资
财务费用 本期发生的费用 期末结转费用 应付利息 实际支付的利息 应付未付利息 期末应付未付利息
25
（三）会计处理
【例】某公司某年7月1日向中国银行贷款 某公司某年7 500万元，年利率6%，期限1年，每季度支 500万元 年利率6%，期限1 万元， 付利息一次，到期还本。 付利息一次，到期还本。 （1）借款时
80 000 借：银行存款 实收资本——C 50 000 贷：实收资本 资本公积——资本溢价 30 000 资本公积 资本溢价
20
【例2】某股份有限公司在股票市场公开发行股票200 某股份有限公司在股票市场公开发行股票200 万股，每股面值10元 股票发行价格为15元 万股，每股面值10元，股票发行价格为15元，股款收 到并存入公司账户。另外公司支付了发行手续费、 到并存入公司账户。另外公司支付了发行手续费、 佣金共计50万元 万元。 佣金共计50万元。 （1）收到发行股票款
30 000 000 借：银行存款 20 000 000 贷：股本 资本公积——股本溢价 10 000 000 资本公积 股本溢价
（2）支付发行费用 与发行股票有关的手续费、佣金等， 与发行股票有关的手续费、佣金等，冲减资本公积
借：资本公积——股本溢价 资本公积 股本溢价 贷：银行存款 500 000 500 000
第一节 企业筹资活动概述 第二节 企业自有资金的核算 第三节 企业借入资金的核算
制造业基本的经营活动
企业的创办与资金的筹集
所有者投入 从债权人处借入
企业的经营与资金的周转
供应过程 生产过程 销售过程 财务成果的形成与计算
企业的结束与资金的退出
上交税金、向投资者支付利润、偿还借款或债券本息、 向其他单位投资
财务费用 本期发生的费用 期末结转费用 应付利息 实际支付的利息 应付未付利息 期末应付未付利息
25
（三）会计处理
【例】某公司某年7月1日向中国银行贷款 某公司某年7 500万元，年利率6%，期限1年，每季度支 500万元 年利率6%，期限1 万元， 付利息一次，到期还本。 付利息一次，到期还本。 （1）借款时
80 000 借：银行存款 实收资本——C 50 000 贷：实收资本 资本公积——资本溢价 30 000 资本公积 资本溢价
20
【例2】某股份有限公司在股票市场公开发行股票200 某股份有限公司在股票市场公开发行股票200 万股，每股面值10元 股票发行价格为15元 万股，每股面值10元，股票发行价格为15元，股款收 到并存入公司账户。另外公司支付了发行手续费、 到并存入公司账户。另外公司支付了发行手续费、 佣金共计50万元 万元。 佣金共计50万元。 （1）收到发行股票款
30 000 000 借：银行存款 20 000 000 贷：股本 资本公积——股本溢价 10 000 000 资本公积 股本溢价
（2）支付发行费用 与发行股票有关的手续费、佣金等， 与发行股票有关的手续费、佣金等，冲减资本公积
借：资本公积——股本溢价 资本公积 股本溢价 贷：银行存款 500 000 500 000
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第四章 筹资概述
第一节 筹资的意义与要求 一,筹资的意义 是企业生产经营的基本条件.筹集资金是财务管理 最原始的职能
二,筹资的分类 按筹集资金的不同性质: 1,自有资金又称主权资金,是指企业依法取得, 长期拥有并能自主使用的自有资金. 企业筹集的资金在企业生产经营期内,除依法转 让以外,一般不得抽回,因此自有资金作为企业 的一项永久性资本,能体现企业的实力,是企业 筹资的主要形式.
第四节 资金需要量的预测
一,资金需要量预测程序 1,销售预测 2,预测需要的资产 3,预计增加的"自然性"融资 4,预计增加的内部筹资 5,预计所需外部融资
二,资金需要量的预测方法
一,销售百分比法 计算步骤: 1,根据企业资产负债表确定敏感项目 敏感项目:指与销售量有稳定比例关系的 资产负债表项目 2,计算敏感项目所占销售百分比 3,计算销售收入中追加的资金 4,计算企业需要从外部筹集资金的数额
二,筹资的分类 按筹集资金的不同性质: 1,自有资金又称主权资金,是指企业依法 取得,长期拥有并能自主使用的自有资金.
2,借入资金 借入资金的所有权归企业债权人,是企业的一项负 债. 借入资金对企业有双重影响: 一方面:由于负债利息可以在税前列支,具有抵税 作用,并且其本身成本相对较低,所以负债经营 可以使企业获得杠杆效益,有助于企业快速发展 另一方面:由于债权人对企业有固定要求权,会使 企业面临较大的财务风险.
二,影响企业筹资组合的因素 (一)期限与风险 期限越长,风险越小,反之越大 (二)期限与成本 期限越长,成本越大,反之越小 (三)利息率水平 (四)经营规模 大企业对短期负债比小企业相对来说用的更少.
三,企业筹资组合策略 (一)正常的筹资组合策略 也称为匹配型策略,是指企业通过长期资金 来形成长期资产(包括永久性流动资产), 通过筹集短期资金来形成短期资产的筹资 组合策略.见图4-2所示
(四)按所筹集的资金是否以金融机构为媒介划分 1,直接筹资 指企业不通过银行等金融机构,直接与资本所有者 协商融入资本的筹资活动,相对于间接投资而言, 直接投资具有筹资范围广,影响大,但费用高,手 续复杂等特点. 2,间接筹资 指企业通过银行等金融机构融入资本的筹资活动. 是我国企业过去主要的筹资方式,常见的就是银行 借款.
二,资金需要量的预测方法
计算步骤: 1)根据产销量和资金占用量之间的关系,建立预测 资金需求量的回归方程式: y = a+bx 其中:x为产销量 y为资金占用量 a为不变资金 b为单位产销量所需变动资金
二,资金需要量的预测方法
2)根据例4-3中资料计算有关数据,如表4-4 3)根据下列方程组,将例4-4资料代入,求参数a,b的值
上述分析过程表示Βιβλιοθήκη 下:A L 外部筹资额 = S( ) S1 PE S0 S0
其中:A——敏感资产 L——敏感负债 S0——基期销售额 S1——计划期销售额 P——销售净利率 E——留存收益比率
二,资金需要量的预测方法
2,回归分析法 假定企业的资金需要量和销售量之间存在线 性关系并建立数学模型的方法.根据企业历 史资料中资金占用总额与产销量之间的关 系,将全部资金划分为不变资金和变动资金 两部分,然后结合计划期的销售预测,来推 算计划期的资金需求量
三,筹资的要求 (一)合理性 (二)效益性 (三)平衡性 (四)合法性
第二节 筹资的渠道及方式 一,筹资渠道 (一)国家财政资金 (二)银行信贷资金 (三)非银行金融机构资金 (四)其他法人资金 (五)居民个人资金 (六)企业内部资金 (七)国外和我国港澳台资金
二,筹资方式 (一)吸收直接投资(筹集长期资金) 是非股份制企业筹集资金的基本方式 (二)发行股票(适用于股份公司)(筹集长期资 金) (三)发行债券(筹集长期资金) (四)租赁筹资(可以筹集长期资金,也可以筹集 短期资金)指企业通过租入资产来筹集资金的 一种方式,因其限制较少,而成为各类企业, 尤其是中小型企业筹资的重要方式.
∑ y = na + b∑ x ∑ xy = a∑ x + b∑ x
2
4)把a,b的值代入回归直线方程,求得:y=9.35+0.535x 5)将2005年预计产销量代入上式,预测出2005年资金需求量
�
(二)按照所筹集资金期限长短划分 1,长期资金 也称长期资本,是指使用期限超过一年以上的资金 2,短期资金 企业筹集的使用期限在一年以内的资金 企业长短期资金的搭配比例称为资金组合.资金的 不同选择也会影响企业筹资的风险和成本,是企业 营运资金管理的重要内容.
(三)按所筹集资金的来源渠道划分 1,内部筹资 指企业通过留用利润而形成的资金来源 属于企业的自有资金,是企业的一项长期资金来源 外部筹资 2 2,外部筹资可以是自有或借入资金. 因渠道和方式的多样性需要财务人员科学筹划,以 选择对企业较为有利的渠道和方式.
(五)银行借款(可以筹集长期资金,也可以筹集 短期资金) (六)商业信用(筹集短期资金) (七)发行短期融资券(筹集短期资金) 其中(一)和(二)所筹集的是企业自有资金,其 余的都是借入资金
第三节 筹资组合策略 筹资组合是指所筹集资金中长期和短期资金的构成 比例. 长期资金包括长期负债和所有者权益,短期资金主 要是指流动负债. 一,永久性资金需求和临时性资金需求 在企业的流动资产中,有一部分类似于长期资产那 样长期保持稳定占用水平,也成为永久性流动资产.
(二)冒险的筹资组合策略 是指企业不仅通过短期资金融通来满足临时性资金 需求,而且一部分永久性资金需求也通过短期资金 融通满足的筹资组合策略.
(三)保守的筹资组合策略 也称为稳健型策略,他强调控制风险,在这种策 略下,不仅企业的永久性资金需求通过长期资金 筹措来满足,而且,部分临时性资金需求也通过 长期资金筹措来满足. 这样,风险降低了但资金成本升高了. 见例1
第一节 筹资的意义与要求 一,筹资的意义 是企业生产经营的基本条件.筹集资金是财务管理 最原始的职能
二,筹资的分类 按筹集资金的不同性质: 1,自有资金又称主权资金,是指企业依法取得, 长期拥有并能自主使用的自有资金. 企业筹集的资金在企业生产经营期内,除依法转 让以外,一般不得抽回,因此自有资金作为企业 的一项永久性资本,能体现企业的实力,是企业 筹资的主要形式.
第四节 资金需要量的预测
一,资金需要量预测程序 1,销售预测 2,预测需要的资产 3,预计增加的"自然性"融资 4,预计增加的内部筹资 5,预计所需外部融资
二,资金需要量的预测方法
一,销售百分比法 计算步骤: 1,根据企业资产负债表确定敏感项目 敏感项目:指与销售量有稳定比例关系的 资产负债表项目 2,计算敏感项目所占销售百分比 3,计算销售收入中追加的资金 4,计算企业需要从外部筹集资金的数额
二,筹资的分类 按筹集资金的不同性质: 1,自有资金又称主权资金,是指企业依法 取得,长期拥有并能自主使用的自有资金.
2,借入资金 借入资金的所有权归企业债权人,是企业的一项负 债. 借入资金对企业有双重影响: 一方面:由于负债利息可以在税前列支,具有抵税 作用,并且其本身成本相对较低,所以负债经营 可以使企业获得杠杆效益,有助于企业快速发展 另一方面:由于债权人对企业有固定要求权,会使 企业面临较大的财务风险.
二,影响企业筹资组合的因素 (一)期限与风险 期限越长,风险越小,反之越大 (二)期限与成本 期限越长,成本越大,反之越小 (三)利息率水平 (四)经营规模 大企业对短期负债比小企业相对来说用的更少.
三,企业筹资组合策略 (一)正常的筹资组合策略 也称为匹配型策略,是指企业通过长期资金 来形成长期资产(包括永久性流动资产), 通过筹集短期资金来形成短期资产的筹资 组合策略.见图4-2所示
(四)按所筹集的资金是否以金融机构为媒介划分 1,直接筹资 指企业不通过银行等金融机构,直接与资本所有者 协商融入资本的筹资活动,相对于间接投资而言, 直接投资具有筹资范围广,影响大,但费用高,手 续复杂等特点. 2,间接筹资 指企业通过银行等金融机构融入资本的筹资活动. 是我国企业过去主要的筹资方式,常见的就是银行 借款.
二,资金需要量的预测方法
计算步骤: 1)根据产销量和资金占用量之间的关系,建立预测 资金需求量的回归方程式: y = a+bx 其中:x为产销量 y为资金占用量 a为不变资金 b为单位产销量所需变动资金
二,资金需要量的预测方法
2)根据例4-3中资料计算有关数据,如表4-4 3)根据下列方程组,将例4-4资料代入,求参数a,b的值
上述分析过程表示Βιβλιοθήκη 下:A L 外部筹资额 = S( ) S1 PE S0 S0
其中:A——敏感资产 L——敏感负债 S0——基期销售额 S1——计划期销售额 P——销售净利率 E——留存收益比率
二,资金需要量的预测方法
2,回归分析法 假定企业的资金需要量和销售量之间存在线 性关系并建立数学模型的方法.根据企业历 史资料中资金占用总额与产销量之间的关 系,将全部资金划分为不变资金和变动资金 两部分,然后结合计划期的销售预测,来推 算计划期的资金需求量
三,筹资的要求 (一)合理性 (二)效益性 (三)平衡性 (四)合法性
第二节 筹资的渠道及方式 一,筹资渠道 (一)国家财政资金 (二)银行信贷资金 (三)非银行金融机构资金 (四)其他法人资金 (五)居民个人资金 (六)企业内部资金 (七)国外和我国港澳台资金
二,筹资方式 (一)吸收直接投资(筹集长期资金) 是非股份制企业筹集资金的基本方式 (二)发行股票(适用于股份公司)(筹集长期资 金) (三)发行债券(筹集长期资金) (四)租赁筹资(可以筹集长期资金,也可以筹集 短期资金)指企业通过租入资产来筹集资金的 一种方式,因其限制较少,而成为各类企业, 尤其是中小型企业筹资的重要方式.
∑ y = na + b∑ x ∑ xy = a∑ x + b∑ x
2
4)把a,b的值代入回归直线方程,求得:y=9.35+0.535x 5)将2005年预计产销量代入上式,预测出2005年资金需求量
�
(二)按照所筹集资金期限长短划分 1,长期资金 也称长期资本,是指使用期限超过一年以上的资金 2,短期资金 企业筹集的使用期限在一年以内的资金 企业长短期资金的搭配比例称为资金组合.资金的 不同选择也会影响企业筹资的风险和成本,是企业 营运资金管理的重要内容.
(三)按所筹集资金的来源渠道划分 1,内部筹资 指企业通过留用利润而形成的资金来源 属于企业的自有资金,是企业的一项长期资金来源 外部筹资 2 2,外部筹资可以是自有或借入资金. 因渠道和方式的多样性需要财务人员科学筹划,以 选择对企业较为有利的渠道和方式.
(五)银行借款(可以筹集长期资金,也可以筹集 短期资金) (六)商业信用(筹集短期资金) (七)发行短期融资券(筹集短期资金) 其中(一)和(二)所筹集的是企业自有资金,其 余的都是借入资金
第三节 筹资组合策略 筹资组合是指所筹集资金中长期和短期资金的构成 比例. 长期资金包括长期负债和所有者权益,短期资金主 要是指流动负债. 一,永久性资金需求和临时性资金需求 在企业的流动资产中,有一部分类似于长期资产那 样长期保持稳定占用水平,也成为永久性流动资产.
(二)冒险的筹资组合策略 是指企业不仅通过短期资金融通来满足临时性资金 需求,而且一部分永久性资金需求也通过短期资金 融通满足的筹资组合策略.
(三)保守的筹资组合策略 也称为稳健型策略,他强调控制风险,在这种策 略下,不仅企业的永久性资金需求通过长期资金 筹措来满足,而且,部分临时性资金需求也通过 长期资金筹措来满足. 这样,风险降低了但资金成本升高了. 见例1