投资组合策略地概述

投资组合策略的概述

一、投资组合策略的概念

所谓投资组合策略是投资者根据在某一时期内按自己的投资理念制定的符合市场和自己机会的操作对象和操作方法的组合。

二、投资者角色划分和不同的操作策略

投资者的角色就是投资者在某一时期内，在市场中采取的某种投资方式，主要分为以下几个角色：

1、价值投资者

即：根据市场的整体估值和个股的投资价值为标准进行选股买卖的投资者，主要以基本面分析为主，不重视技术面，价值低估买入，高估卖出，比较适合于长线投资者。

2、趋势投资者

即：在对市场和个股进行价值分析后，配合股票技术趋势进行操作的投资者，它的操作标准是，当股票价值在合理的区域内，技术上形成上升趋势买入，当股票价值高估趋势破坏后卖出，比较适合于中长线投资者。

3、趋势投机者

即：不考虑个股和大盘的整体估值和基本面，只要技术上形成趋势就买入，趋势破坏就卖出。

4、套利投机者

即不重视趋势也不重视个股基本面，市场只要有套利的机会就进行买卖，比较适合于短线投机者。

以上四种市场角色对于投资者而言，在投资之前必须明确和确定自己属于哪种角度，并且要明确每个角色选股买卖的标准是什么和买卖的技巧是什么，在这里我们重点讲一下趋势投资者、趋势投机者，做为市场中小投资者，我认为比较适合于这两种角色。

三、趋势交易者和套利交易者的区别和操作方法

我在这里把趋势投资者和趋势投机者以技术的角度划分为一类，来进行论述。趋势投资者和趋势投机者两者的不同主要在于价值分析上，但买卖的时机基本上是一致的，都以趋势为主，所以两者在买卖上有许多相同的，故把两者归为一类，而价值投资者我认为不适合中小投资者，而且在目前的市场上，真正的价值投资，持股时间长，市场波动大，不适用于中小投资者，而且价值投资的标准也很难界定。

1、趋势交易者和套利交易者的定义

（1）趋势交易者

根据自己对行情性质的判断，以某一时间周期作为分析的时间框架，以该时间框架趋势的形成和破坏进行买卖，它选股买卖的标准是某一时间框架的趋势，并且参与该趋势内的短期调整。

（2）套利交易者

就是利用某一时间周期为基础按该时间周期的小时间框架进行低吸高抛的套利操作，不参与调整，它使用两个时间框架进行买卖，而且无论什么样的趋势只要有套利机会就进行套利。

2、趋势交易者和套利交易者的区别

（1）思维上的区别

趋势交易者在思维上，不怕踏空、不怕短线被套，只要趋势不成不买入，趋势不破不卖出，趋势交易者在思维上只做上升趋势，它们认为上升趋势只要形成有自我加强的作用，上升趋势只要不破坏，任何短期调整都是为了更好的上涨，只要趋势没形成任何短期的上涨都

是为了更好的下跌，不买最低点也不卖最高点。

套利交易者在思维上认为，只要有空间就有反弹的可能，只要上涨多了就要回调，而且回调的幅度和时间是不可预测的，不参与任何调整，先回避风险为主，它是在一个大的时间框架内进行短线波段套利或者短线反弹套利，它们认为自己可以买到相对低点和卖到相对高点，并能够回避风险。

（2）机会的区别

趋势交易者只做趋势形成后和破坏后中间的一段，不做差价，不做下降趋势。而套利交易者只要有机会都会做，下跌过程超跌以后，短线套反弹，底部过程形态以内做差价，上升过程做波段，头部过程做差价。

（3）研判标准的区别

趋势交易者的研判标准是趋势的形成和破坏。套利交易者研判的标准是短期差价的大小。

（4）应用时间框架的区别

趋势交易者在确定了行情性质以后，该行情性质对应的主时间框架中的趋势为唯一标准。

套利交易者在确定了行情性质对应的主时间框架以后，利用主时间框架对应的小时间框架进行套利，也就是说主时间框架不同的趋势，用小时间框架采取不同的方法进行买卖。 例如，如果一只股票是一波中级行情，它确定的主时间框架应该是日线，但套利投机者根据日线不同的趋势，用30分钟K 线图或者15分钟K 线图的买卖点位进行套利操作。如果日线在下降趋势，它根据日线的超跌状况，当30分钟K 线图或者15分钟K 线图形成买点后买入做反弹，有卖点就卖出。

（5）分析方法的区别

趋势交易者是以大盘和个股综合分析以及基本面辨证分析的方法进行选择买卖的区域，而套利交易者主要以个股技术面为主进行分析买卖的点位。趋势交易者讲究区域，套利交易者讲究点位。

（6）下单策略的区别

趋势交易者以低吸追涨买入为主，卖出以杀跌为主。（如图1）而套利交易者以低吸区域买入，以高抛区域卖出。（如图2）当然，套利交易者它的低吸高抛使用的是较小的时间框架。

3、二者的优、缺点

（1）趋势交易者

优点在于：不频繁操作，不会造成踏空风险。

缺点在于：易造成短线被套，利润不能最大化。易被主力诱多或诱空欺骗。

套利交易者

优点在于：严防风险可把风险降到最低。

卖出区域 卖入区域 主时间框架 图1 高抛 低吸 对应小时间框架 图2

缺点在于：分析操作复杂频繁，易被主力逼空逼多欺骗。易造成踏空。

4、施用的范围

趋势交易者适合于大势环境较好时的中线操作，比较适合于技术分析不精，时间不足的操作者。

套利交易者适用于震荡市，以及风险较大区域和个股整理以及反弹时期操作。比较适合于技术比较好的专业交易者。

5、怎样才能做好两者交易者

（1）一个趋势交易者必须做到以下几点：

①任何时候都以趋势为主，以趋势为唯一标准，不受其它任何因素的干扰。

②要有耐心，空仓等待和要有信心持股，要有决心卖出。

③不与人攀比，只关注自己的标准和个股。

④不被盘面诱惑。

（2）一个套利交易者必须做到以下几点：

①技术要精细，反应要敏捷。

②要及时看准市场节奏，盘感要好。

③找准热点进行操作，不可同时多品种进行操作。

④心理素质要好。

6、角色的单一性和转换性

（1）在不同市场状态下，要做不同的交易者。

上升趋势中，以趋势交易者为主。下降趋势底部震荡，高位震荡，以套利交易者为主。（2）要注意在同一个时期内，只能做一种角色，做趋势就是趋势，做套利就是套利，不可随意转换和同一时期做两种角色。

在股价的运行过程中，底部时可以做为套利者，一旦进入上升趋势要以趋势交易者为主，股价一旦进入做头或下跌再转换为套利交易者。

四、不同操作方法的策略方式

主要分为

1、看长打短

也就是看长线打短线，在长线的基础上波段操作。也就是套利交易。

2、看长打长

即看中长线打中长线，不进行波段操作。也就是趋势交易。

五、时间周期的策略组合

1、不同行情性质的策略组合

（1）中期或中期以上的行情

以趋势交易为主，套利交易为辅。

（2）次级行情

以套利交易为主。

（3）技术性行情

以套利交易为主。

2、不同运行状况的策略组合

.0（1）做底过程

以套利交易为主，趋势交易低吸为辅。

（2）上升过程

以趋势交易为主。

（3）做头过程