巴菲特选股常用的财务指标
十大财务指标选股公式
十大财务指标选股公式
1. 总资产收益率（Return on Total Assets, ROA）= 净利润 / 总资产
2. 净资产收益率（Return on Equity, ROE）= 净利润 / 净资产
3. 总负债率（Total Debt Ratio）= 总负债 / 总资产
4. 现金流量比率（Cash Flow Ratio）= 经营活动产生的现金流量净额 / 销售收入
5. 销售毛利率（Gross Profit Margin）=（销售收入-销售成本）/销售收入
6. 财务杠杆比率（Financial Leverage Ratio）= 总资产 / 净资产
7. 存货周转率（Inventory Turnover Ratio）= 销售成本 / 平均存货
8. 应收账款周转率（Accounts Receivable Turnover Ratio）= 销售收入 / 平均应收账款
9. 资产负债率（Debt Equity Ratio）= 总负债 / 净资产
10. 现金比率（Cash Ratio）= 现金与现金等价物 / 总负债
以上是其中十个常见的财务指标选股公式，投资者可以根据自己的投资风格和需求来选择适合自己的指标。
巴菲特财务报表分析八法
巴菲特财务报表分析八法一、垂直分析：确定财务报表结构占比最大的重要项目垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。
第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。
第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。
一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。
第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。
经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。
以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。
二、水平分析：分析财务报表年度变化最大的重要项目水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。
水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。
这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。
每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。
三、趋势分析：分析财务报表长期变化最大的重要项目趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。
趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。
巴菲特是长期投资，他特别重视公司净资产、盈利、销售收入的长期趋势分析。
他每年致股东的信第一页就是一张表，列示从1965年以来伯克希尔公司每年每股净资产增长率、标准普尔500指标年增长率以及二者的差异。
说“人话”：巴菲特关注资产负债表的哪些秘密上（第409期）
说“人话”：巴菲特关注资产负债表的哪些秘密上（第409期）财务三大报表，资产负债表为第一表，最重要。
这张表等于“告白”投资者，公司的“家底”是什么，有什么。
公司的各种资产，有形的与无形的，以及全部负债，都在这里。
由于每张表都有很多科目，篇幅受限，我们挑选最重要的，也就是巴菲特最关注的科目，用最简单的“人话”来讲，去掉专业术语。
1、家底资产负债表完全可以想象为家庭的“家底”。
房贷，车贷，或者借的钱，就是借款。
需要一年内还清的就是短期负债，需要一年以上还清的就是长期负债。
房子，就当做固定资产，车子，就当做流动资产。
银行活期存款，就是那种可以随时取出的，可以理解为货币资金或者现金和现金等价物，都可以。
长期，定期理财，债券，股票投资，一年以上可以变现的资产，就当做非流动性资产，长期投资，都可以。
所以，看公司财务报表，就按照家庭财务状况的角度看，没什么区别，且简单易懂。
这样你还可以算出，自己家庭中的总资产-总负债=净资产是多少。
而公司的家底就是：总资产-总负债=净资产。
净资产也被称作所有者权益（股东权益）。
很简单，假设总资产10亿，总负债5亿，那么净资产等于5亿。
但所有者权益不包含少数股东权益，是分开的。
少数股东权益就是上市公司并非100%持股的公司。
这点不算太重要，有个大概了解就行。
关注少数股东权益是否过多就可以。
所以，打开资产负债表，通常扫一眼下方的所有者权益，心里有个数，这家公司净资产到底有多少。
我截个全图，略长，放在下面，了解个大概。
2、借款但是我通常第一要看的不是所有者权益，而是负债。
负债分为有息负债与无息负债，有息负债就是有利息，无息负债就是无利息。
这点在报表中是没有体现有息负债与无息负债的，但是可以通过科目区分。
短期借款，长期借款，应付债券，这三个科目一定是有息负债，因为这些明确需要付利息，也是重要的负债来源。
该话题上期讲过，我倾向于上市公司有多少钱干多大事。
没有借款的公司或许不是伟大的公司，但通常是最友好的信号，这是一家不差钱的公司。
巴菲特选股技术指标
巴菲特选股技术指标巴菲特是当代最知名的投资大师之一，他以其独特的投资理念和成功的投资业绩闻名于世。
虽然巴菲特以价值投资而著称，但他在选择股票时也会考虑一些技术指标。
巴菲特选择股票时首先会注重公司的基本面，包括盈利能力、稳定性和竞争优势等。
然而，在确定一家公司是否值得投资之前，巴菲特也会使用一些技术指标来帮助他做出决策。
1.移动平均线：移动平均线是最基本也是最常见的技术指标之一。
巴菲特通常会绘制长期和短期的移动平均线来观察股价走势。
他认为，当股价由下往上穿越移动平均线时，可能预示着股价即将上涨，这是一个买入信号。
2.相对强弱指数（RSI）：RSI是用来衡量股票价格过买或过卖的指标。
巴菲特会使用RSI来评估股票是否被过度买入或过度卖出。
当RSI超过70时，巴菲特可能会认为股价过于高估，准备卖出股票。
相反，当RSI低于30时，他可能会认为股价低于其价值，准备买入。
3.成交量：成交量是巴菲特在选择股票时非常关注的一个指标。
他认为，成交量是股票价格走势的重要衡量标准之一。
当股价上涨时，如果成交量也在增加，他会认为这是一个买入信号。
相反，当股价下跌时，如果成交量也在增加，他可能会将其视为卖出信号。
4. K线图：K线图是一种直观展示股价波动的技术工具。
巴菲特可能会使用K线图来观察股票的开盘价、最高价、最低价和收盘价等信息。
他会注意到K线图中的形态和趋势，以判断股价的未来走势。
值得注意的是，巴菲特更加注重公司的基本面而非技术指标。
他更喜欢长期投资，关注企业经营的长期价值而非短期价格波动。
因此，巴菲特选择股票时更多地侧重于寻找具备竞争优势、成长性强且估值合理的企业。
总结起来，巴菲特在选择股票时会考虑一些常见的技术指标，包括移动平均线、RSI、成交量和K线图等。
然而，他更注重企业的基本面分析，并以长期投资为主要策略。
这些技术指标仅仅作为辅助工具来帮助他更好地评估和决策。
巴菲特看重的指标
巴菲特看重的指标神奇的证券化比率巴菲特发明了一个看大势的神奇指标，他根据这个指标，“熊市提前离场，牛市提前入场”。
他用上市公司的总市值除以GDP，所得出的数值叫证券化比率。
巴菲特发现，如果这个指标在70％以下，50％到60％左右，这个时候入市是划算的。
如果上市公司总市值超过GDP的20%到30%时，进入股市无疑是玩火自焚。
巴菲特说，如果现在进入中国股市，买下中国最优秀的公司做长期投资，按照过去的历史经验来说，这个投资会有一个比较好的收益率，这就是我今天想讲的巴菲特投资大智慧的第一条。
即一定要看清大势，看清大势就是看清所有上市公司的总市值和我们的GDP是否同步。
巴菲特在去年10月17日，就是我们的股市是10月28日跌到最低点前，在《纽约时报》公开写了一篇文章，说如果美国股市继续下跌，他就会用他的个人账户满仓买入美国股票。
在他这样呼唤11天以后，中国股市见底，一直反弹到现在。
所以他的这个呼唤把中国股市的小阳春呼唤回来，让我也感到很诧异。
巴菲特根据美国股市两百年的历史，就是经济没有见底之前，股市先见底。
我们的股市涨到6000点的时候，我们的经济还在发展，并没有传出受到金融危机影响的迹象，但是股市提前见顶。
最近我们的经济还在下滑，我们的各项指标都说明我们的经济在下滑，但是我们的股市却已经筑底反弹了。
股市是有一个提前量的。
看PMI指数巴菲特认为美国一定可以经受住这次的挑战，预计今年年底美国经济会复苏，因为他认为美国的科技产业没有受伤，受伤的仅仅是金融和房地产。
一旦经济复苏过来，高科技会继续占领全世界的经济高地。
而中国，我们无论从什么指标来看，我们的经济都已经见底复苏。
我们看看最近中国的指标，一个是PMI指数，就是中国的制造业采购经理指数。
当经济滑坡的时候，采购会大幅减少。
最近三个月，经理采购大幅度增加，采购增加了意味着生产量也会增加。
还有一个是发电量，尽管还是在下滑，但是增速下滑已经大幅度减缓了，最近开始筑底回升。
巴菲特财务指标
商誉 长期投资
循环周转：现金－＞存货－＞ 应收账款－＞现金
1、现金和现金等价物 2、存货与净利润同步增长 3、更低的应收帐款占总销售的比率 4、流动性比率，持续竞争优势强的公司该值小于1。 5、房产、厂房和机器设备 6、无形资产 7、资产回报率＝净利润/总资产，不宜过高，要可持续 8、短期贷款要小于长期贷款 9、长期贷款少，能在3－4年内靠赢利全部偿还 10、债务股权比率＝总负债/股东权益＜0.80 11、留存收益增长率，8%以上 12、较高的股东权益回报率（净利润/股东权益） 13、财务杠杆不大
收入 二、损益表 销售成本 毛利润 1、过去10年年毛利润40%以上 营业费用 销售费用及一般管理费用 2、销售费用占毛利润30%以下 研发费 3、回避巨额研发开支企业。 折旧费 4、折旧费占毛利润比例较低。 营业利润 5、财务费用小于营业利润的15% 利息支出 出售资产收益 其它 税前利润 6、税前利润。 7、净利润占总收入要高于20% ， 应缴所得说 比例要明显高于对手 净利润 8、持续10年的每股收益上涨
销售成本包括进货成本和制造该产品的材料成本与劳动力成 本。 销售费用及一般管理费用包括人员薪金、广告费用、差旅费、 诉讼费、佣金、应付薪酬。 息税折旧摊销前利润。 资本密集型行业，折旧费占毛利润总额22%－57%。 应缴所得税反映了公司的真实税前利润
三、资产负债表
现金和短期投资 应收帐款合计 其它流动资产 流动资产合计 房产/厂房/设备 无形资产 其它长期资产 资产合计 存货合计 预付帐款 应收帐款 预提费用 短期借款 到期长期借款 其它流动负债 流动负债合计 长期借款 递延所得税 少数股东权益 其它负债 负债合计 优先股 普通股 资本公积 留存收益 库存股票 其它权益 所有者权益总额 负债和所有者权益合计
1+X家庭理财模拟练习题+参考答案
1+X家庭理财模拟练习题+参考答案一、单选题（共40题，每题1分，共40分）1、已知(P/F,5%,5)=0.7835；(F/P,5%,5)=1.276;(F/A,5%,5)=5.526；(A/F,5%,5)=0.18097；(A/P,5%,5)=0.23097；(P/A,5%,5)=4.329，那么张小姐在银行存入5万元，银行利率为5%，5年后取回，那么连本带利的终值是（）A、63814B、59775C、577881D、55125正确答案：A2、下列不属于理财产品可能产生费用类型的是 ( )A、赎回费B、顾问费C、认购费D、申购费正确答案：B3、已知（P/F,10%,2）=0.826，某投资者希望两年后有一笔价值16000元的存款，假设年收益率为10%，则现在该投资者应该投入（）A、14378元B、13216元C、12000元D、13739元正确答案：B4、一般情况下，市场利率上升，股票价格将（）。
A、上升B、不变C、下降D、盘整正确答案：C5、（）是在对客户的家庭状况、财务状况、理财目标及风险偏好等详尽了解的基础上，通过与客户的充分沟通，运用科学的方法，利用财务指标、统计资料、分析核算等多种手段，对客户的财务现状进行描述、分析和评议，并对客户财务规划提出方案和建议的书面报告。
A、旅游规划建议书B、投资建议书C、收人规划建议书D、综合理财规划建议书正确答案：D6、某私企业主为其雇员在太平洋人寿保险公司购买了以外伤害险，约定如雇员在工作中因意外伤害致死，将向其家属给付死亡保险金。
其中，保险人、投保人、被保险人和受益人依次为( )。
A、雇员家属、太平洋人寿保险公司、雇员和私企业主B、私企业主、私企业主、雇员和雇员家属C、雇员、私企业主、雇员家属和雇员家属D、太平洋人寿保险公司、私企业主、雇员和雇员家属正确答案：D7、家庭理财的目标不包括（）。
A、财务自主B、实现资产保值增值C、实现抵御家庭风险D、财富传承正确答案：A8、证券投资基金的资金主要投向是（）。
巴菲特教你读财报
巴菲特教你读财报
巴菲特是著名的投资大师，他强调深入研究财务报表是做出明智投资决策的关键。
以下是巴菲特教给你如何读财务报表的几个重点：
1. 查看利润表：利润表反映了公司的盈利能力。
重点关注公司的净利润、营业利润和毛利润。
比较这些指标的变化趋势，可以了解公司的盈利情况。
2. 观察现金流量表：现金流量表显示了公司的现金流入和流出情况。
重点关注公司的自由现金流和经营性现金流。
自由现金流是企业的现金流入与流出之差，反映了公司的资金链条是否稳定。
3. 分析资产负债表：资产负债表反映了公司的资产、负债和所有者权益情况。
重点关注公司的资产负债比例和资产负债结构。
一个好的公司应该具有低负债率和稳定的资产负债结构。
4. 关注关键财务指标：除了以上三个报表外，还应注意关
键的财务指标，如净资产收益率、营业利润率和现金流量
利润率等。
这些指标能更全面地评估公司的盈利能力和财
务健康状况。
5. 比较不同公司：除了研究个别公司的财务报表外，还应
该进行公司间的比较。
比较同行业或相似规模的公司的财
务指标，可以了解公司在行业中的竞争地位和盈利能力。
最重要的是，在阅读财务报表时要持续学习和实践。
理解
财务报表需要一定的经验和专业知识，所以不要害怕犯错。
多做实践，不断完善自己的财务分析能力。
个人理财：投资规划测验习题与答案
一、单选题1、巴菲特选股，最常用的财务指标是（）A.净资产收益率B.总资产收益率C.营业利润率D.普通股每股收益正确答案：A解析：巴菲特是价值投资的典型，价值投资可参考很多财务指标，他最常用的是净资产收益率，选择长期净资产收益率保持较高水平的那些股票。
2、风险承受能力评估中，年龄越大，风险承受能力（）A.越强B.不变C.越强越弱D.没有关系正确答案：C解析：风险承受能力是客观指标，受很多因素，其中，风险承受能力与年龄成反比，年龄越大，风险承受能力越弱。
3、货币市场基金的净值（）A.小于1元/份B.保持1元/份C.变动不定D.大于1元/份正确答案：B解析：货币市场基金不采用现金分红，而是份额分红，即红利以份额的形式体现，基金净值则一直保持在1元/份，随着分红的增加，份额不断增长，基金资产也不断增加。
4、货币市场基金最常用的短期收益指标是（）A.7日年化收益率B.28日年化收益率C.14日年化收益率D.近1月年化收益率正确答案：A解析：衡量货币市场基金的收益指标很多，最常用的短期收益指标是7日年化收益率，用来衡量过去7日货币市场基金的平均收益水平。
5、储蓄国债与记账式国债最根本的区别是（）A.是否记名B.投资起点不同C.是否可以上市流通转让D.投资渠道不同正确答案：C解析：储蓄国债不可以上市流通转让，风险收益相对低，记账式国债可以上市流通转让，风险收益相对高。
两者虽然都是国债，但由于上市流通转让的不同，因而风险收益有差异的。
6、假设某投资者持有天弘余额宝货币份额20000份，某天当日万份收益为0.6318元，则投资者当日收益（）A.0.6318元B.1.2636元C.6318元D.12636元正确答案：B解析：投资者当日收益=20000×0.6318/10000=1.2636元7、2018年“资管新规”和“理财新规”发布后，只有（）才是真正意义上的资管产品A.保本理财产品B.保本浮动收益型理财产品C.保证收益型理财产品D.非保本理财产品正确答案：D解析：保本理财由银行承担风险，为产品提供兜底承诺，保证本金兑付，要纳入银行资产负债表内核算，视同存款管理，并纳入存款准备金和存款保险基金的缴纳范围，相关资产按规定计提资本和拨备。
ROE（净资产收益率）
ROE（净资产收益率）如果⾮要我⽤⼀个指标进⾏选股，我会选择ROE(净资产收益率)，那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买⼊。
——巴菲特ROE，中⽂叫做净资产收益率，此外他还有两个名字，⼀个叫做股东权益报酬率，另⼀个叫做权益利润率，它是⼀个全能财务指标。
之所以⾃称是全能财务指标，是因为我们可以从这⼀个指标上，看到三到五种企业的财务特征。
为了让⼤家对财务分析有个更直观的印象，⼩编我做了个图：相信⼤家都知道，了解任何上市公司的整体经营情况，我们都得从三个⽅⾯去看：企业的偿债能⼒、企业的营运能⼒、企业的盈利能⼒。
⽽我们今天这位主⼈公ROE(股权回报率)，还是衡量企业盈利能⼒的⼀个指标。
从它的名字我们能有个⼤概的感觉，股权回报率，应该就是公司所有普通股股份和营运收⼊的⽐率。
从英⽂字⾯来看，R代表收⼊(revenue)，E则代表股权(Equity)，⽤R除以E得出的数字，就是⼀家公司的股权回报率。
简单来说，它就是表⽰我投⼊的钱，到底能给我带来多⼤收益。
举个例⼦。
⼀家公司今年赚了100元净利润，⽽这家公司总的普通股股权总共是1000元。
这时候，这家公司的股权回报率就是10%。
⼀般情况下，股权收益率会在10%到20%之间⽐较常见。
同⾏业的不同企业中，股权收益率越⾼，说明该企业的盈利能⼒越强。
⽐如2014年三季报中，招商银⾏的股权收益率是16.15%，⽽浦发银⾏则是15.97%，前者稍胜⼀筹。
说ROE(股权回报率)是⼀个全能财务指标⼀点都不夸张。
因为这⼀个指标可以当做三个甚⾄五个指标来使⽤并加以分析。
股权回报率(ROE)=净利润 ÷ 股东权益上⾯这个公式看好了，这是ROE的计算公式，现在我们来将它展开……成为三个财务指标：①净利润率=净利润 ÷ 总销售额②总资产收益率=总销售额 ÷ 总资产③杠杆率=总资产 ÷ 股东权益然⽽，⼤家都知道，事情不可能有这么简单，对吧?我们可以变形，可以展开，展开，再展开……先别急着晕，这⼏个公式，我只要把它们摆成下⾯这个样⼦，你会⽴刻马上明⽩它们的含义并且牢牢记住……看出什么端倪了吗?你是不是发现，第⼀项的分母可以跟第⼆项的分⼦相抵消，⽽第⼆项的分母⼜可以跟第三项的分⼦相抵消?对，就是这样：最后剩下的，就只剩净利润÷股东权益了，也就是我们最原始的ROE公式。
巴菲特的财务报表分析框架
巴菲特的财务报表分析框架对于外部投资者，唯一能够得到的公司财务信息是公开披露的财务报表。
但是他们分析报表的目的是为了分析企业，预测企业未来的长期盈利能力，在此基础上进行股票估值做出投资决策。
因此投资者的财务报表分析必须和公司业务分析充分结合学术界提出的财务分析框架过于注重适用于所有企业,并不特别适用于少数具有强大竞争优势几乎垄断行业的超级明星企业。
而巴菲特进行财务报表分析的目的不是分析所有公司，而是寻找极少数超级明星：“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。
这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利：我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符。
但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯一机会。
”请注意“我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符”，对企业未来长期盈利能力的正确预测是财务报表分析的核心。
结合巴菲特过去40多年致股东的信中进行的财务报表分析，我总结出巴菲特寻找超级明星公司的财务分析框架是：第一步进行业务分析，确定企业具有持续竞争优势的护城河；第二步再分析企业财务数据的真实合理性，把财务报表数据还原成真实的业务数据；第三步对报表进行财务比率分析，确定企业过去长期的盈利能力、偿债能力、营运能力；第四步结合业务分析和财务分析确定企业是不是一个未来长期盈利能力超高的超级明星企业。
如果是，就可以基于长期盈利能力预测进行保守的估值，对比市场价格确定企业是否值得投资。
第一步，持续竞争优势分析。
巴菲特进行业务分析时，首先关注的是：“业务简单易懂(如果涉及太多技术，我们将无法理解)。
”如果你连公司的业务也搞不懂，就不要看报表了。
巴菲特对于自己认为业务简单易懂的企业进行分析时，最关注的是持续竞争优势：“对于投资来说，关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大，或者这个产业将会增长多少，而是要确定任何所选择的一家企业的竞争优势，而且更重要的是确定这种优势的持续性。
巴菲特财务报表分析法
巴菲特财务报表分析法确定财务报表结构占比最大的重要项目 垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。
第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。
第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。
一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。
第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。
经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。
以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。
分析财务报表年度变化最大的重要项目 水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。
水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。
这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。
每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。
分析财务报表长期变化最大的重要项目 趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。
趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。
巴菲特是长期投资，他特别重视公司净资产、盈利、销售收入的长期趋势分析。
他每年致股东的信第一页就是一张表，列示从1965年以来伯克希尔公司每年每股净资产增长率、标准普尔500指标年增长率以及二者的差异。
巴菲特财务报表分析要点
巴菲特财务报表分析要点巴菲特分析财报的目的是选择超级明星公司，分析的核心是用财务指标判断公司竞争优势和可持续性。
那么巴菲特是如何分析财务报表的呢？投资要点：1.三大财务报表的重要性：资产负债表是最重要的财务报表。
如果把上市公司比喻成人体，那么资产负债表是骨头，利润表是肌肉，而现金流量相当于血液。
在三大财务报表中，巴菲特最为重视资产负债表。
巴菲特认为，通过阅读财务报表的目的是了解公司在三年、五年、十年后可能的盈利能力，然后和现在的市场价格做比较。
投资最大的风险不是公司发展太慢，而是公司灭亡，让股东血本无归,巴菲特比任何人都更加关注资产负债表。
股东的财富主要通过资产负债表来反映，所以股东特别重视资产负债表。
普通投资者更重视利润表，普通投资者认为，股价主要和利润相关，每股收益越高，股价自然越高---而这就是小散户的思维。
管理层的业绩主要靠利润来衡量，所以管理层也特别重视利润表。
但巴菲特不会关注公司的短期业绩，他关注反映了支撑公司长期发展的财务实力的资产负债表。
利润表反映的是一时的成果，资产负债表反映的是一世的积累，一年赚多少钱远远没有一辈子攒了多少钱重要。
利润表反映的是企业一个阶段发展的好坏，资产负债表反映的则是企业生死存亡的根基强弱。
2.企业的核心竞争力的关键在提价能力，其次是成本高低。
真正的持续竞争优势只有两种，即成本优势和品牌优势。
品牌优势的直接体现就是提价能力，提价能力是公司业务的最核心的能力，是高资本回报率的根源。
进一步分析报表背后驱动营业收入增长的真实力量，营业收入等于销售价格乘以销量，因此公司营业收入增长最基本的两个驱动因素是：提高价格和提高销量。
最理想的情况是公司提高价格而且销量不变甚至继续增长。
如果在提价10%后，业务流失较多，你拥有的就是一项非常糟糕的业务。
如果没有提价能力，就看成本高低，成本高低决定大部分企业是生死，拥有强大品牌、专利等独一无二的资源，而且具有提价能力的企业只是极少数。
ROE指标的正确应用
Roe指标的正确使用方法原创：唐朝唐书房3月15日巴菲特曾经说过，如果只能挑一个指标来选股，他会选择净资产收益率（Roe）。
净资产收益率=净利润/净资产，通常用归属母公司股东所有净利润和归属母公司股东所有净资产口径。
长期关注唐书房的朋友也知道，老唐同意巴神这个观点，始终选择投资高Roe公司。
假如忽略互摸腰包，将所有股东看成一个整体，这个“人”能否赚钱，只能取决于企业能否持续地经营获利。
无论是否参与互摸腰包，或者互摸腰包的战果如何，选择站在高Roe企业里，类似在享受补贴的情况下去玩互摸腰包游戏，总比付费互摸结果会好一点点。
但同时老唐也多次表达过，除了金融企业以外的其他企业，账面净资产并没有什么关注价值。
并由此对一些拿pb过高来批判诸如茅台、腾讯、海康等企业投资价值的言论，嗤之以鼻。
备注：金融企业除外，是因为金融企业大量持有的主要是金融资产，日常按照监管要求采用盯市制度，即每天都将所持有的金融资产按照市场公允价值计算入账，因此，其账面净资产值是有参考价值的。
那么，既然老唐认为账面净资产关注意义不大，那为何又特别看重以此作为分母的净资产收益率指标呢，这岂非自相矛盾？注意，这里涉及到一个对Roe指标的正确运用方法。
老唐本文的阐述，或许是全网原创首发，至少我没有看到过任何人有过类似关于Roe指标运用的表述。
当然，也有可能是我接触面太窄的原因。
让我先从名气和影响力远超Jack.马和Pony.马的Karl.马说起。
德国经济学家Karl.马，生于清嘉庆二十三年，卒于清光绪九年，享年65岁。
一生最大的成就是写出了《资本论：政治经济学批判》一套四卷，该书首发于大清同治六年。
Karl.马继承并发扬了前辈经济学家大卫.李嘉图在清嘉庆二十二年发表的《经济学及赋税之原理》所阐述的劳动价值论，提出了“价值是凝结在商品中的无差别人类劳动”的观点，并在此基础上建立了剩余价值论，认为资本主要靠剥削劳动者所创造的剩余价值获利。
后来…麻蛋，再说下去书房要关门。
巴菲特的财务报表技术分析方法
巴菲特的财务报表技术分析方法巴菲特的财务报表技术分析方法一、垂直分析：确定财务报表结构占比最大的重要项目垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。
第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。
第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。
一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。
第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。
经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。
以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。
二、水平分析：分析财务报表年度变化最大的重要项目水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。
水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。
这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。
每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。
三、趋势分析：分析财务报表长期变化最大的重要项目趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比指数，形成一个指数时间序列，以此分析这个报表项目历史长期变动趋势，并作为预测未来长期发展趋势的依据之一。
趋势分析法既可用于对会计报表的整体分析，即研究一定时期报表各项目的变动趋势，也可以只是对某些主要财务指标的发展趋势进行分析。
巴菲特是长期投资，他特别重视公司净资产、盈利、销售收入的长期趋势分析。
巴菲特：如何分析财务报表
巴菲特：如何分析财务报表财务报表：资产负债表、损益表、现金流量表股东权益收益率公式：税后净利÷股东权益。
资料：分别采自资产负债表之股东权益项目和损益表之本期税后净利项目。
使用：一是稳定判断，即不要只参考单一年度数字，还要参考5~10年长期走势，主要是发现股东未来权益收益率是否稳定成长；二是高低判断，即通过与主要竞争对手对应数字、以及本行业甚至各行业平均股东权益收益率进行比较；三是结构判断，即分析损益表中税后净利的构成，重点是挖掘税后净利中本业获利的比重（营运利润），进而发现企业运用股东资本创造利润的实质能力；四是因素判断，即分析资产负债表中影响股东权益变化的因素，如股价下跌、负债增加都会使股东权益变小，即使税后净利不变，股东权益收益率也会提高，从而掩盖企业真实的获利能力。
本质：衡量企业运用股东资本为股东创造利益的效率。
营运利润率公式：营运利润÷营收。
资料：分别采自损益表之营收项目和营运利润项目。
使用：一是数值计算，即营收指企业销售产品和服务所得的销售总额，谓之销售收入；营运利润则是营收扣除营运成本与销售费用之后的剩余利润，营运成本是制造商品或采购商品必须花费的成本如材料，销售费用是企业为了维持运营必须花费的成本如人事。
二是比较判断，即避免单凭数字判断企业好坏，应尽可能与同业竞争对手、以及业界平均值交叉对比。
本质：衡量企业本业获利能力以及成本控制能力。
股东盈余公式：营业活动的现金流量－设备投资－营运资本。
资料：分别采自现金流量表使用：一是流量计算。
营业活动现金流量＝提供商品或服务收入－进货商品或原材料支出－人事费用支出－营业所得税支出等，表示本业赚了多少现金。
投资活动现金流量＝买卖有价证券收入或支出＋买卖固定资产收入或支出，表示本业赚来的现金之用途（即企业从事投资活动所创造出来的现金流量）。
融资活动现金流量＝（借款收入－偿债支出）＋（发股收入－股利支出）等，表示资金如何筹措与偿还。
巴菲特三大指标选“高帅富”
巴菲特三大指标选“高帅富”在2011年上市公司年报中，我们选取了股神巴菲特看重的几个指标，借助于股神的智慧来帮助投资者观察、分析上市公司的盈利质量、成长能力和公司治理。
一、三大筛选指标作为新近流行的网络词汇，“高帅富”形容男人在身材、相貌、财富上的完美无缺，这样的男人往往会博得众多女性的青睐。
巴菲特也是这样，擅长于寻找上市公司中的“高帅富”,巴菲特的三大指标是：毛利高于40%、净资产收益高于15%、净利率高于5%.毛利率持续较高、长期能赚钱的公司可以堪称是上市公司中的“高”,再加上净资产收益率高于15%、净利率高于5%,一个可供选择的“高帅富”公司就这样诞生了。
二、好公司一定是高毛利按巴菲特的标准，毛利率过40%是底线。
结合已披露年报上市公司2011年业绩来看，254家公司已经连续5年保持了毛利率超过40%.考虑很多上市公司上市时间不长，严格按照巴菲特要求至少十年高毛利并不切合实际。
即便如此，这254家公司也并非全都是巴菲特眼里的优秀公司，很多公司连续高毛利，却并非是真正意义上的“高帅富”.高毛利是巴菲特很看重的一个财务指标，他认为只有具备持续竞争力的公司，才能保持高毛利。
他投资的可口可乐毛利率一直保持60%以上，穆迪及伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司也是如此。
相反，那些毛利率低的公司往往惨淡经营。
2011年，以广汽集团、一汽夏利为代表的汽车公司，柳钢、鞍钢为代表的钢铁公司毛利率都在10%以下，且最近几年来，一直如此。
在巴菲特的眼里，美国包括通用汽车、美国钢铁在内的公司毛利率多在20%以下徘徊，属于赚钱辛苦的公司，不属于他钟意的类型。
高毛利受到股神的看重，也难怪去年媒体总拿个别行业的高毛利说事，比较典型的案例是说一些高速公路公司毛利率超过9成，赚钱太疯狂。
三、真正好公司的判断标准实际上，巴菲特绝不单纯以高毛利来衡量公司的质量。
254家连续5年高毛利的公司，从毛利率指标来看光鲜照人，但只要加上净资产收益率高于15%,净利率高于5%这两个指标过滤，254家公司中，就有179家公司褪去华丽外衣，仅剩下75家公司。
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巴菲特选股常用的财务指标巴菲特认为，衡量公司盈利能力的最佳指标是股东权益资本收益（净资产收益率）。
即是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加，并应该至少以5年为周期来检验企业的长期经营业绩表现。
（1）产品盈利能力指标:主营毛利率：产品盈利能力的标准并非与所有上市公司相比是否最高，而是与同行业竞争对手相比，其产品盈利水平往往远远超过竞争对手。
寻找景气度上升的行业，在该行业中挖掘毛利率最高的公司进行投资。
‘高于平均水准’的利润率或‘高于正常水准’的投资回报率，不必——实际上是不该——高达业界一般水准的好几倍，这家公司的股票才有很大的投资吸引力。
相对地，只要利润率一直比次佳竞争同业高出2%或3%，就足以作为相当出色的投资对象。
没有夕阳的行业只有夕阳的公司。
历史较悠久和规模较大的公司，真正能够让你投资赚大钱的公司，大部分都有相对偏高的利润率，通常它们在业内有最高的利润率。
（2）权益资本盈利能力指标：净资产收益率净资产收益率（权益资本收益率/资本利润率）：指企业净利润（即税后利润）与所有者权益（即资产总额减负债总额后的净资产）的比率，用以反映企业运用资本获得收益的能力。
即资本收益率=税后净利润/所有者权益，它是财政部对企业经济效益的一项评价指标。
资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。
因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。
对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。
巴菲特说：“对公司经营管理业绩的最佳衡量标准，是能否取得较高的权益资本收益率，而不是每股收益的增加。
我宁愿要一个收益率为15%的资本规模1000万美元的中小企业，也不愿要一个收益率为5%的资本规模1亿美元的大企业。
”（3）持续稳定的盈利能力指标：5年净利增长不要看重一年的业绩高低，而是要关心四五年的长期平均业绩高低，长期平均业绩指标更加真实地反映了公司真正的盈利能力。
其他：留存收益盈利能力指未向股东分配的利润进行投资的回报，代表了管理层运用新增资本的能力，也代表了公司利用内部资本的成长性高低。
资源垄断性：一座城堡似的坚不可摧的经济特许权正是企业持续取得超额利润的关键所在。
操作要点：耐心等待：一个人一生中真正投资的股票也就四五只，一旦发现了，就要大量买入。
安全边际：在买入价格上坚持留有一个安全边际，安全边际原则是投资成功的基石。
附:企业内在价值分析要素:1.行业竞争态势2.行业所处的生命周期3.产业政策4.全球化的影响5.企业内部经营管理水平6.公司行业地位7.产品质量与市场占有率8.治理结构、公司管理层能力素质9.公司经营战略，公司的历史沿革10.公司的融资与投资情况11.公司财务状况巴菲特选股十招第1招：心中无股有人问，你如何比较最新的买入机会与历史上的其它买入机会？巴菲特说，极少数情况下可以明显看出股市过于低估还是过于高估，但90%的时间股市在二者之间模糊不清。
如果你在别人恐惧时跟着恐惧，就无法做好投资。
绝大多数人关注的是股市走势，关注的是别人在买什么卖什么，心里想的全是股票走势过去如何未来将会如何，而巴菲特只关注公司基本面如何价值几何，他忠告投资者：你买的不是股票而是公司，只要公司的盈利持续增长，股价早晚会大涨。
有人问，价值投资者变得更多，会不会导致投资机会变得更少？巴菲特说，战胜市场的机会总是会有的，因为人们总是重复犯下同样的错误。
也许你要手握现金很长时间，但机会迟早会来的，你得准备好才能抓住它们。
第2招：安全第一2009年2月，巴菲特出资3亿美元购买了哈雷摩托的优先股，股息率为15%。
哈雷优先股更像是债券而不是股票，但一年多来，哈雷股价已经翻了一番。
因此有人问巴菲特为什么当初没有购买哈雷的普通股？巴菲特解释说：我没有把握确定哈雷的股票值多少钱，但我有一点非常有把握，那就是哈雷公司不可能倒闭，15%的固定收益率非常具有吸引力。
在投资哈雷债券上我知道的足够多，但在哈雷股票上我知道的并不足够多。
幸福的秘诀是降低预期。
在投资上，一定要牢记安全第一，而不是赚钱第一，要降低你的预期，做最坏的准备，只做安全有把握的投资，决不盲目冒险投资。
我的铁律：第一条，千万不要亏本；第二条，千万不要忘记第一条。
第3招：选股如选妻有人问，如何防止再次发生金融危机？巴菲特说，金融危机会一次又一次地发生，是因为人类总是会做出疯狂的举动，而改变人类的习惯是不可能的。
因此在青少年时期受到良好的投资理财教育并养成良好的习惯至关重要。
在小学时多了解一点知识，胜过研究生时多学习成千上万本书。
「习惯的锁链在重得无法挣脱之前是轻得无法感受得到」，所以巴菲特专门推出了给小孩子看的投资理财卡通片，投资必须从娃娃抓起。
大家想一想，多数人选股选得很差，但选妻都选得相当好。
为什么？因为小孩子从老爸老妈和其他人的婚姻中学到经验教训，始终认真严格选择，最后才选择到理想幸福的伴侣。
但是这些人在选股上从小到大没有受过任何教育训练，在选股上花的时间精力远远少于选择人生伴侣。
巴菲特为什么在选股上如此优秀？他经常说：选股如选妻。
事实上他选股比选妻更加严格审慎。
第4招：知己知彼巴菲特说，你根本不可能成为所有类型公司的专家。
你没有必要在所有事情上都成为专家，但你一定要对你投入资金的公司确实非常了解。
你的能力圈大小并不重要，但是知道你能力圈的边界非常重要。
你不需要聪明绝顶，只要避免犯下重大错误，就会做的相当不错。
芒格补充道，如果你想精通某一件事就要大量思考，大量练习。
每天上床睡觉时总是比早上起床时进步一点点，这样尽管缓慢，但长期下去你就肯定进步很大。
从你非常年轻的时候就要开始不断问自己，什么做法有效，什么做法无效？」什么都懂就是什么都不懂，一招鲜才能吃遍天。
首先了解自己的长处，其次发挥自己的长处，研究精通某一类公司才可能有大成。
正如孙子兵法所说，知己知彼，百战不殆。
能力圈并不是固定不变的，你还要不断学习扩大你的能力圈。
第5招：一流业务巴菲特过去一直强调，他寻找的是业务上具有强大持续竞争优势的优秀公司。
这次股东大会上，他问芒格，如果你只能拥有一家公司，你会选择哪一家？芒格说，我们俩过去几十年一直辛辛苦苦做的事就是，寻找最优秀的公司，具有很强的定价能力，拥有一种垄断地位。
第6招：一流管理巴菲特认为，投资就是投人，他非常重视公司是否拥有一流的管理层。
巴菲特在股东大会上为高盛进行辩护时表示对高盛CEO布兰克费恩「100%支持」。
当被问到有谁可以替代布兰克费恩时，巴菲特开玩笑说：如果他有个双胞胎兄弟，我会找来替代他，巴菲特以前甚至说过他是值得以女相许的人。
有人问，如果发现公司内部存在不道德或者不合法的行为时，你会直接干预吗？巴菲特说：「当然会，我们决不会为了赚钱而不惜名誉。
」巴菲特非常重视自己的名誉，也希望他投资的公司管理层始终做到诚实正直。
其实听小道消息做内部交易都是不义之财，也许会一时让你赚到大钱，但这个隐蔽的定时炸弹会让你一生内心焦虑不安，何必呢？第7招:一流业绩有人问，伯克希尔公司下属哪家公司拥有最好的投资收益率？世界上哪家公司拥有最好的投资收益率？巴菲特说，像可口可乐不需要投入资本就可以经营得很好，有些公司甚至投入成本是负数照样运营很好，比如杂志，提前收取订户的订阅费，后来才寄送杂志。
企业经营需要投入资本多少非常关键，那些投入资本是负数的公司最好不过。
很多消费类公司有很好的投资收益率，但是太多的人想要买入这类公司，因此很难以好的价格买入。
巴菲特非常重视公司的业绩是否一流，他的衡量标准是股东权益投资收益率，他尤其钟爱那些不需要投入太多资本就能实现持续增长的超级明星公司。
第8招：价值评估有人问，如何在公司估值上做的越来越好的？巴菲特说，我一开始对估值一无所知，后来我的导师格雷厄姆教会我对某些特殊类型公司进行估值，但是这类公司后来几乎全部消失了，再后来芒格引导我转向具有持续竞争优势的优秀公司。
投资的目标是寻找那些未来20年具有持续竞争优势而且价格上具有安全边际的优秀公司。
如果我不能根据公司基本面分析进行估值，就根本不会关注这家公司，这对于成为一个优秀的投资者来说至关重要。
第9招：集中投资近年来，巴菲特连续买入了一些资本密集型企业，如能源和工业类。
去年收购的伯灵顿铁路公司就是巴菲特历史上金额最大的收购。
这是一个很大的变化，巴菲特一般只投资资本需求小投资回报高的超级明星公司，很少投资这类公用事业公司。
巴菲特对股东解释了这一变化，主要是伯克希尔?哈撒韦已经变得非常庞大。
资本需求少，回报高的一般都是小公司，不能给整个公司带来足够大的回报率。
「我们把许多钱放到一些很好的业务中，但是从回报率来看，这些交易不如那些用很少的钱就能买下的公司。
」随着公司资金规模越来越庞大，巴菲特只能集中投资于更大的公司，尽管回报率降低，但不得不如此。
第10招：长期投资巴菲特说，在投资中关键是以合理的价格买入一家真正优秀的公司股票，然后忘掉它，一直持有很长很长时间。
2008年9月，伯克希尔通过旗下的中美能源以2.31亿美元收购了比亚迪大约10%的股份。
当时正值雷曼兄弟银行倒闭一周，此后比亚迪股价翻涨近7倍，短短一年间，巴菲特大赚13亿美元。
股东大会上，中美能源董事长索科尔表示，伯克希尔对比亚迪的投资属于长线投资。
巴菲特称：「我支持比亚迪计划将美国3个运营部门的总部设在洛杉矶。
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