第五章 会计报表分析

第五章会计报表分析

第一部分：资产负债表分析

1.内容不完整

硬资源（有形资源）：现金、存货、固定资产等

软资源（无形资源）：市场资源、人力资源、知识产权、组织管理资源等

2.计量不真实（历史成本）

3.包含虚资产（不良资产）

资产负债表分析的重点

现金不足：是最严重的财务危机，现金储备不能太低

应收账款过高：资金被客户占压

存货过高：资金被商品占压

固定资产过高：产能闲臵

计提的资产减值准备过低：资产虚估，风险准备不足

短期借款用于长期用途：“短贷长投”，短期偿债风险高企

应付账款账期的不正常延长：资金链可能断裂

长期借款用于短期用途：承担高额的利息负担

担保负债和未决诉讼：潜在危机

举债过度：资本金不足，长期偿债风险高

一、现金分析

财务分析中，“现金”有四种概念：

现金1＝库存现金

现金2＝货币资金

现金3＝货币资金＋交易性金融资产

现金4＝货币资金＋交易性金融资产＋应收票据

“货币资金”项目：反映企业库存现金、银行结算户存款、外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、信用证保证金存款等的合计数。

“交易性金融资产”项目：反映企业以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，包括交易性金融资产和指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

“应收票据”项目：反映企业持有的商业汇票的票面金额，减去已计提的坏账准备后的净额。“现金”分析主要是结构分析，即“现金”占总资产的比例。

二、应收账款分析

资产负债表中，“应收账款”项目反映企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。如“应收账款”科目所属明细科目期末有贷方余额，应在“预收款项”项目内填列。

应收账款是一种商业信用。由于应收账款的增加，能够扩大企业的销售，增加企业的盈利，但同时也会增加企业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。

过高的应收账款，会产生对流动资金的大量占用，为克服现金不足的压力，企业被迫增加有息负债的规模，从而财务费用迅速上升；另一方面，坏账准备的计提使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业

绩风险。

何谓应收账款过高？实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断。

比较分析：将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。一般情况下，应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响销售。因此，如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过高。

结构分析：将应收账款占总资产的比例与同行业其他企业加以比较。一般情况下，每一个行业都有其独特的资产结构。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过高。

比率分析：将企业的应收账款周转率与同行业其他企业加以比较。如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的一般水平，则说明应收账款周转过慢。

应收账款账龄：应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间。分析应收账款时，要通过会计报表附注了解应收账款的账龄情况。一般来说，1年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内；1～2年的应收账款值得关注；2～3年的应收账款风险较大；而3年以上的应收账款回收的可能性通常极小。

交易对象的信用程度是应收账款风险性的根本来源，在分析应收账款时，对会计数字层面的趋势变化、结构、比率和账龄了解之后，还要分析欠款企业的情况。需要重点考虑的因素包括：

（1）债务人的区域性

由于区域经济发展水平、法制环境以及特定的经济状况等条件的差异，导致不同地区的企业信用状况会不同。

（2）债务人的财务状况

（3）债务人的集中度

应收账款的集中度风险表现在由于某一个主要债务人支付困难而导致较大比例的债权面临无法回收的风险。要规避债务人集中风险，就需要采取措施使债务人分散化，这和业务多元化以规避业务单一风险的道理是一样的。

三、存货分析

“存货”项目反映企业期末在库、在途和在加工中的各项存货的可变现净值。该项目应根据“材料采购”、“在途物资”、“原材料”、“库存商品”、“发出商品”、“委托加工物资”、“生产成本”等科目的期末余额合计，减去“存货跌价准备”科目期末余额后的金额填列。

原材料存货：向其他企业购买并用于本企业生产的基本材料。

在产品存货：正在生产过程中有待于进一步加工的产成品。

产成品存货：已加工完毕而有待销售的产品。

存货是企业一项非常重要的经济资源，通常占总资产非常高的比重。

存货过多，往往意味着存在商品积压，产生对流动资金的大量占用，为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使财务费用迅速上升。另一方面，跌价准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升。

一般说来，存货与营业收入规模存在一定的正相关。正常情况下，企业的营业收入规模越大，存货的规模越大。因此，如果存货的增长率明显大于营业收入的增长率，则说明存货过多。

如果企业的存货占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明存货过多。

如果企业的存货周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明存货过多，周转过慢。

存货计价方式的选择对于反映企业的财务状况和经营成果具有直接的影响。我国现行会计准则规定：企业应当采用先进先出法、加权平均法或者个别计价法确定发出存货的实际成本。

资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。存货的成本高于其可变现净值的，按其差额计提存货跌价准备；存货的成本低于其可变现净值的，按其成本计量，不计提存货跌价准备，但原已计提存货跌价准备的，应按已计提存货跌价准备金额的范围内转回。

分析者必须认真阅读会计报表附注，了解企业发出存货的计价方法、可变现净值的确定依据、存货跌价准备的计提方法以及它们变化。从而，判断企业业绩的变化，究竟是实际经营状况发生的变化，还是存货核算方式的变化引起的。

四、长期股权投资分析

在资产负债表中，“长期股权投资”项目反映企业期末持有的长期股权投资的实际价值。该项目应根据“长期股权投资”科目的期末余额，减去“长期股权投资减值准备”科目期末余额后的金额填列。

五、固定资产分析

“固定资产”项目反映企业期末持有的固定资产的实际价值。该项目应根据“固定资产”科目的期末余额，减去“累计折旧”和“固定资产减值准备”科目期末余额后的金额填列。而“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”项目，反映企业持有的相应资产的期末价值。这些项目应分别根据“在建工程”、“工程物资”、“固定资产清理”科目的期末余额填列。其中，固定资产清理发生的净损失，以“－”号填列。

固定资产是企业长期发展的物质基础，代表着企业的技术装备水平。

高质量的固定资产，表现为：（1）技术装备水平较高，其生产能力与所占有的市场份额所需要的生产能力相匹配；（2）周转速度适当，资产的闲臵率不高；（3）结构合理，符合行业特征。

判断技术装备水平高低的财务指标主要是固定资产综合成新率。

固定资产综合成新率＝（固定资产原值－累计折旧）／固定资产原值一般情况下，设备、厂房越新，技术装备水平越高。因此，如果企业的综合成新率明显地低于同行业的平均水平，则往往说明企业的技术装备水平相对较低。

判断周转速度快慢的财务指标主要是固定资产周转率。如果企业的固定资产周转率明显地低于同行业的平均水平，则说明固定资产的周转速度较慢，资产的闲臵率较高。

判断结构是否合理的财务指标主要是固定资产占总资产的比重。一般来说，每一个行业的企业都有其独特的固定资产结构。例如，金融类企业，盈利模式为吸存放贷，主要的盈利性资产是贷款、债券投资，固定资产是其非生息性资产，所以，对于银行来说，固定资产所占比重应当尽量低；制造业企业的固定资产通常为厂房、机器设备、运输工具等，固定资产是企业的生产设施，但同时企业资产的相当部分也会以存货和应收款项的形式存在，因此固定资产所占总资产比重适中；而如果是电力企业，由于其主要盈利资产是电厂机组，固定资产占