Analysis财务报表分析
课程简介与教学大纲
《财务报表分析》课程简介华南理工大学本科课程教学大纲《财务报表分析》教学大纲总学时：32理论课学时：24 案例教学课学时：8一、课程的性质《财务报表分析》是金融学专业的选修课程，用于提高金融学专业本科生专业知识的应用能力。
二、课程的目的与教学基本要求本课程的目的:加深对财务报表的理解，掌握运用财务报表分析和评价企业经营成果和财务状况的方法，基本具备通过财务报表评价过去和预测未来的能力，以及帮助利益关系集团改善决策的能力。
通过财务报表分析的学习，培养学生分析问题和解决问题的能力，为胜任企业财务、会计管理工作和进行财务、会计理论研究打下扎实的理论基础。
基本教学要求：1、熟悉财务分析的基本概念，掌握财务报表分析的基本方法；2、能对资产负债表进行质量、趋势、结构分析；3、能对利润表进行质量、趋势、结构分析；4、能对现金流量表进行质量、趋势、结构分析；5、掌握偿债能力分析的方法和步骤；6、掌握企业营运能力分析的方法和步骤；7、掌握企业盈利能力分析的方法和步骤；8、掌握企业发展能力分析的方法和步骤；9、掌握企业非会计报表信息的利用和分析；10、会对企业的财务进行综合分析和评价。
三、课程适用专业金融学专业。
四、课程的教学内容、要求与学时分配（一）理论教学第一章财务分析概论【教学目的】了解财务分析的有关概念，掌握财务分析的基本方法，为以后财务报表的指标分析打下基础。
【教学内容】第一节财务分析的基本概念第二节财务信息第三节财务分析的程序和方法【教学要求】1、了解财务分析的目的、内容和评价基准的含义；2、了解财务信息的供给和需求的主体和财务信息的内容；3、掌握会计信息的质量特征；4、掌握财务分析的基本方法。
第二章资产负债表解读【教学目的】学会如何解读资产负债表提供的信息内容。
【教学内容】第一节资产负债表质量分析第二节资产负债表趋势分析第三节资产负债表结构分析【教学要求】1、了解资产负债表各个项目提供的信息内容，所涉及的会计核算方法及其局限性；2、掌握比较资产负债表和定比资产负债表分析方法；3、掌握共同比资产负债表和资产负债表结构分析方法。
财务报表综合分析法之杜邦分析法
浅述财务报表综合分析法之杜邦分析法摘要：杜邦分析法又称杜邦分析体系，是利用几种主要的财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营状况进行综合分析和评价的方法。
这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
杜邦分析法是以股东（所有者）权益报酬率为龙头，以总资产收净利率为核心，重点揭示企业获利能力及其原因。
杜邦分析法作为财务报告综合分析方法之一，在财务报表分析中有着举足轻重的地位。
随着我国经济环境越来越复杂，杜邦分析体系提供的财务信息，对决策者进行决策，改善经营结构，节约成本费用开支，合理资源配置，加速资金周转，优化资本结构等起着十分重要的作用。
本文分四部分，第一部分介绍了杜邦分析体系的概念，对各指标结构关系进行分析。
第二部分，通过某公司的实例分析，从而说明杜邦分析法的实际应用。
第三部分，指出杜邦分析法中的缺陷。
第四部分，对杜邦分析法提出改进。
关键词：杜邦分析法；案例；局限性；改进措施Abstract:DuPont analysis, also known as DuPont analysis system is the use of several key financial ratios intrinsic link between the enterprise's financial position and operating conditions for a comprehensive analysis and evaluation methods. This analysis method was first used by the U.S. DuPont, so called Dubang analysis. DuPont analysis is based on the shareholders (owners) rate of return on equity leading to total assets, net interest income as the core focus on revealing corporate profitability and why. DuPont analysis as a comprehensive analysis of financial reporting, financial statement analysis in a pivotal position. As China's economic environment has become increasingly complex, DuPont analysis system to provide financial information for policy makers to make decisions, to improve the operational structure, cost expenses, and reasonable allocation of resources, accelerate cash flow and optimize the capital structure plays an important the role. This paper consists of four parts; the first part introduces the concept of DuPont analysis system, the structure of the target analysis of the relationship. The second part, through company case studies, which illustrate the practical application of DuPont analysis. The third part, that the defects in the DuPont analysis. The fourth parts of the DuPont analysis suggest improvements.Key words:Dupont analysis; Case; Limitation; Improvement measures 杜邦分析法作为财务报告综合分析方法之一，在财务报表分析中有着举足轻重的地位。
财务报表分析课件(ppt42张)
• ◆ 具体方法有两种：一是连环替代法
•
二是差额分析法
• 例如：我们运通随着采购的数量的增加，同时也增加了折扣、返利 直接的关系，但是随之增加库存、增加资金占用，以及存货损耗、
仓储费用的增加等。通过因素分析可以找出各个因素对利润影响的 大小。
同一期间财务报表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编制百 分比报表进行分析。 • ◆ 揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意义。 • ◆ 便于不同规模的公司之间进行可比。
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项目 一、营业收入 减：营业成本
营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益（损失以“-”号填列）
占收入比例
100.00% 89.61% 0.09% 1.03% 5.93% 1.84% 0.19%
0.00%
-1.04% -1.01% -0.96%
4,270,966.16 4,535,005.53 3,215,974.82
1.49% 1.58% 1.12%
1,652,879.22 2,310,830.24 1,725,940.78
盈亏平衡点产能利用率（%）
公式 变动成本+市场费用+运输装卸费用 变动费用总额÷销售量 固定成本+销售费用+管理费用+财务费用
销售收入净额 销售收入净额÷销售量 营业利润 固定费用总额÷（单位销售收入净额-单位变动费用） 盈亏平衡点的销量÷总产能
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金 额 实际收入 盈亏平衡点销售收入
固定成本费用
• ◆揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。
A 会计期间
第1章财务报表分析概述(1)
多选 1.财务报表分析具有广泛的用途，一般包括（ ）。 A. 预测企业未来的财务状况 B. 预测企业未来的经营成果 C. 预测企业未来的报酬和风险 D. 评价公司管理业绩和企业决策 E.判断投资、筹资和经营活动的成效
ABCDE
2. 财务报表分析的主体有（ ）。
A 、债权人
B、 投资人
C、 经理人员 D、 政府
E、 职工和工会
ABCDE
判断
1、财务指标分析就是指财务比率分析。 错。和其他非比率指标分析
2、比率分析法是一种特殊形式的比较分析法， 它使用相对数比较，所以不受规模限制，应 用面更广。
对。
3、比率分析法能综合反映比率与其所依据的 财务报表之间的联系。
错。反映两个因素之间的关系
六、财务报表分析的基本方法
水平分析法 垂直分析法 趋势分析法 比率分析法 因素分析法 综合分析法
1、水平分析法
指将反映企业报告期财务状况、经营成果和 现金流量的信息与反映企业前期或历史某一 时期财务状况、经营成果和现金流量的信息 进行对比，研究企业财务状况、经营成果和 现金流量发展变动情况的一种财务分析方法。
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Financial Reporting and Analysis
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综合分析法
将盈利能力、营运能力、偿债能力、现金能 力和发展能力等各方面财务指标作为一个整 体，系统、全面、综合地对企业财务状况和 经营业绩进行剖析、解释和评价。
单选
随堂练习题
1．在企业编制的会计报表中，反映财务状况变动的报 表是（ ）。
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二、财务报表分析的方法
企业财务报表分析的基本方法
财务报表分析基本方法一、趋势分析法1.趋势分析法：将连续数年的财务报表上有关项目按金额或选用某一年为基期进行比较，计算趋势百分比，以揭示财务状况和经营成果的变化和发展趋势. 2。
趋势分析法的具体运用主要是通过编制比较财务报表来进行的，既有按金额编制的比较财务报表,又有按百分比编制的比较财务报表.由于趋势百分比分析，均以基期为计算基础，因此基期的选择必须慎重.基期选择要求:代表性（Typical）或正常性（Normal）条件．否则,运用百分比比较得出结果没有意义，还可能引起误解．（一）比较分析法(Comparative analysis method）——-横向比较分析法1。
概念:就是将相关两个或两个以上的相同项目的财务数据直接进行比较,以发现财务指标变动差异及其趋势的方法.思路：在进行比较分析时，除了可以对单个项目研究其趋势外，还可以针对特定项目之间的关系进行分析，以揭示出其隐藏的问题.2. 比较分析法的具体形式（1)根据财务报表分析的要求与目的a. 实际指标与本公司以前多时期历史指标比较b. 实际指标与本公司计划指标或预算指标比较c。
实际指标与同行业先进水平或平均水平比较重点选择：对比较报表上的财务数据，要选择重点项目进行分析，并非所有的项目都要进行分析（2）按指标数据形式的不同ａ。
绝对数指标的比较：即利用两个或两个以上的绝对数指标进行对比，以揭示这些绝对数指标之间的数量差异.如：银广夏虚构利润1999年为1。
78亿元，2000年为5。
67亿元,增长率高达318%,不可能！ｂ。
相对数指标的比较：即利用两个或两个以上的相对数指标进行对比，以揭示这些相对数指标之间的数量差异。
(3）比较分析法的常见形式：比较财务报表ａ.将最近两期或数期财务报表数据并列在一起编制的报表.ｂ.比较财务报表研究同一个项目在不同期间变动的情况，列示出财务报表各项目前后两期或多期的金额对比，并计算其增减变动金额和百分比，以便于财务分析师应用。
财务报表分析
财务报表分析财务分析常用指标比率分析Ratio Analysis对于解读公司财务报表是最基本最常用的方法;但其实数字本身并不是关键,也就是说某些指标并不是越高越好或者越低越好,而是应该结合公司经营状况,找到有意义的标杆进行分析比较,找到数据背后的原因；或者把一系列的内在有关联的数据和事实结合起来看,才能得到有效的分析结果;－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－来源：世界经理人1、变现能力比率变现能力是企业产生现金的能力,它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少;1流动比率公式：流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计企业设置的标准值：2意义：体现企业的偿还短期债务的能力;流动资产越多,短期债务越少,则流动比率越大,企业的短期偿债能力越强;分析提示：低于正常值,企业的短期偿债风险较大;一般情况下,营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素;2速动比率公式：速动比率=流动资产合计-存货/ 流动负债合计保守速动比率=货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额/ 流动负债企业设置的标准值：1意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力;因为流动资产中,尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货,因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比,以衡量企业的短期偿债能力;分析提示：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低;影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力,账面上的应收账款不一定都能变现,也不一定非常可靠;变现能力分析总提示：1增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉;2减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债;2、资产管理比率1存货周转率公式：存货周转率=产品销售成本 / 期初存货+期末存货/2企业设置的标准值：3意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标;提高存货周转率,缩短营业周期,可以提高企业的变现能力;分析提示：存货周转速度反映存货管理水平,存货周转率越高,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快;它不仅影响企业的短期偿债能力,也是整个企业管理的重要内容;2存货周转天数公式：存货周转天数=360/存货周转率 =360期初存货+期末存货/2/ 产品销售成本企业设置的标准值：120意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数;提高存货周转率,缩短营业周期,可以提高企业的变现能力;分析提示：存货周转速度反映存货管理水平,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快;它不仅影响企业的短期偿债能力,也是整个企业管理的重要内容;3应收账款周转率定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数;公式：应收账款周转率=销售收入/期初应收账款+期末应收账款/2企业设置的标准值：3意义：应收账款周转率越高,说明其收回越快;反之,说明营运资金过多呆滞在应收账款上,影响正常资金周转及偿债能力;分析提示：应收账款周转率,要与企业的经营方式结合考虑;以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一,季节性经营的企业；第二,大量使用分期收款结算方式；第三,大量使用现金结算的销售；第四,年末大量销售或年末销售大幅度下降;4应收账款周转天数定义：表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间;公式：应收账款周转天数=360 / 应收账款周转率=期初应收账款+期末应收账款/2 / 产品销售收入企业设置的标准值：100意义：应收账款周转率越高,说明其收回越快;反之,说明营运资金过多呆滞在应收账款上,影响正常资金周转及偿债能力;分析提示：应收账款周转率,要与企业的经营方式结合考虑;以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一,季节性经营的企业；第二,大量使用分期收款结算方式；第三,大量使用现金结算的销售；第四,年末大量销售或年末销售大幅度下降;5营业周期公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数={期初存货+期末存货/2 360}/产品销售成本+{期初应收账款+期末应收账款/2 360}/产品销售收入企业设置的标准值：200意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的时间;一般情况下,营业周期短,说明资金周转速度快；营业周期长,说明资金周转速度慢;分析提示：营业周期,一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析;营业周期的长短,不仅体现企业的资产管理水平,还会影响企业的偿债能力和盈利能力;6流动资产周转率公式：流动资产周转率=销售收入/期初流动资产+期末流动资产/2企业设置的标准值：1意义：流动资产周转率反映流动资产的周转速度,周转速度越快,会相对节约流动资产,相当于扩大资产的投入,增强企业的盈利能力；而延缓周转速度,需补充流动资产参加周转,形成资产的浪费,降低企业的盈利能力;分析提示：流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析,和反映盈利能力的指标结合在一起使用,可全面评价企业的盈利能力;7总资产周转率公式：总资产周转率=销售收入/期初资产总额+期末资产总额/2企业设置的标准值：意义：该项指标反映总资产的周转速度,周转越快,说明销售能力越强;企业可以采用薄利多销的方法,加速资产周转,带来利润绝对额的增加;分析提示：总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力;经常和反映盈利能力的指标一起使用,全面评价企业的盈利能力;3、负债比率负债比率是反映债务和资产、净资产关系的比率;它反映企业偿付到期长期债务的能力;1资产负债比率公式：资产负债率=负债总额 / 资产总额100%企业设置的标准值：意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例;该指标也被称为举债经营比率;分析提示：负债比率越大,企业面临的财务风险越大,获取利润的能力也越强;如果企业资金不足,依靠欠债维持,导致资产负债率特别高,偿债风险就应该特别注意了; 资产负债率在60％—70％,比较合理、稳健；达到85％及以上时,应视为发出预警信号,企业应提起足够的注意;2产权比率公式：产权比率=负债总额 /股东权益100%企业设置的标准值：意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例;反映企业的资本结构是否合理、稳定;同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度;分析提示：一般说来,产权比率高是高风险、高报酬的财务结构,产权比率低,是低风险、低报酬的财务结构;从股东来说,在通货膨胀时期,企业举债,可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期,举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期,少借债可以减少利息负担和财务风险;3有形净值债务率公式：有形净值债务率=负债总额/股东权益-无形资产净值100%企业设置的标准值：意义：产权比率指标的延伸,更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度;不考虑无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的价值,它们不一定能用来还债,为谨慎起见,一律视为不能偿债;分析提示：从长期偿债能力看,较低的比率说明企业有良好的偿债能力,举债规模正常;4已获利息倍数公式：已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用=利润总额+财务费用/财务费用中的利息支出+资本化利息通常也可用近似公式:已获利息倍数=利润总额+财务费用/ 财务费用企业设置的标准值：意义：企业经营业务收益与利息费用的比率,用以衡量企业偿付借款利息的能力,也叫利息保障倍数;只要已获利息倍数足够大,企业就有充足的能力偿付利息;分析提示：企业要有足够大的息税前利润,才能保证负担得起资本化利息;该指标越高,说明企业的债务利息压力越小;4、盈利能力比率盈利能力就是企业赚取利润的能力;不论是投资人还是债务人,都非常关心这个项目;在分析盈利能力时,应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计政策和财务制度变更带来的累积影响数等因素;1 销售净利率公式：销售净利率=净利润 / 销售收入100%企业设置的标准值：意义：该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少;表示销售收入的收益水平;分析提示：企业在增加销售收入的同时,必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高;销售净利率可以分解成为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析; 2销售毛利率公式：销售毛利率=销售收入-销售成本/ 销售收入100%企业设置的标准值：意义：表示每一元销售收入扣除销售成本后,有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利;分析提示：销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础,没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利;企业可以按期分析销售毛利率,据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断;3资产净利率总资产报酬率公式：资产净利率=净利润/ 期初资产总额+期末资产总额/2100%企业设置的标准值：根据实际情况而定意义：把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较,表明企业资产的综合利用效果;指标越高,表明资产的利用效率越高,说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果,否则相反;分析提示：资产净利率是一个综合指标;净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系;影响资产净利率高低的原因有：产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小;可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题;4净资产收益率权益报酬率公式：净资产收益率=净利润/ 期初所有者权益合计+期末所有者权益合计/2100%企业设置的标准值：意义：净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率,也叫净值报酬率或权益报酬率,具有很强的综合性;是最重要的财务比率;分析提示：杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素,进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面;如资产周转率、销售利润率、权益乘数;另外,在使用该指标时,还应结合对“应收账款”、“其他应收款” 、“ 待摊费用”进行分析;5、现金流量分析现金流量表的主要作用是：第一,提供本企业现金流量的实际情况；第二,有助于评价本期收益质量,第三,有助于评价企业的财务弹性,第四,有助于评价企业的流动性；第五,用于预测企业未来的现金流量;流动性分析流动性分析是将资产迅速转变为现金的能力;1 现金到期债务比公式：现金到期债务比=经营活动现金净流量 / 本期到期的债务本期到期债务＝一年内到期的长期负债＋应付票据企业设置的标准值：意义：以经营活动的现金净流量与本期到期的债务比较,可以体现企业的偿还到期债务的能力;分析提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外,一般应当是经营活动的现金流入才能还债;2现金流动负债比公式：现金流动负债比=年经营活动现金净流量 / 期末流动负债企业设置的标准值：意义：反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度;分析提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外,一般应当是经营活动的现金流入才能还债;3现金债务总额比公式：现金流动负债比=经营活动现金净流量/ 期末负债总额企业设置的标准值：意义：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外,一般应当是经营活动的现金流入才能还债;分析提示：计算结果要与过去比较,与同业比较才能确定高与低;这个比率越高,企业承担债务的能力越强;这个比率同时也体现企业的最大付息能力;获取现金的能力1 销售现金比率公式：销售现金比率=经营活动现金净流量 / 销售额企业设置的标准值：意义：反映每元销售得到的净现金流入量,其值越大越好;分析提示：计算结果要与过去比,与同业比才能确定高与低;这个比率越高,企业的收入质量越好,资金利用效果越好;2每股营业现金流量公式：每股营业现金流量=经营活动现金净流量 / 普通股股数普通股股数由企业根据实际股数填列;企业设置的标准值：根据实际情况而定意义：反映每股经营所得到的净现金,其值越大越好;分析提示：该指标反映企业最大分派现金股利的能力;超过此限,就要借款分红;3全部资产现金回收率公式：全部资产现金回收率=经营活动现金净流量 / 期末资产总额企业设置的标准值：意义：说明企业资产产生现金的能力,其值越大越好;分析提示：把上述指标求倒数,则可以分析,全部资产用经营活动现金回收,需要的期间长短;因此,这个指标体现了企业资产回收的含义;回收期越短,说明资产获现能力越强;6. 财务弹性分析1 现金满足投资比率公式：现金满足投资比率=近五年累计经营活动现金净流量 / 同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和;企业设置的标准值：取数方法：近五年累计经营活动现金净流量应指前五年的经营活动现金净流量之和；同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和也从现金流量表相关栏目取数,均取近五年的平均数；资本支出,从购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金项目中取数；存货增加,从现金流量表附表中取数;取存货的减少栏的相反数即存货的增加；现金股利,从现金流量表的主表中,分配利润或股利所支付的现金项目取数;如果实行新的企业会计制度,该项目为分配股利、利润或偿付利息所支付的现金,则取数方式为：主表分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目减去附表中财务费用;意义：说明企业经营产生的现金满足资本支出、存货增加和发放现金股利的能力,其值越大越好;比率越大,资金自给率越高;分析提示：达到1,说明企业可以用经营获取的现金满足企业扩充所需资金；若小于1,则说明企业部分资金要靠外部融资来补充;2现金股利保障倍数公式：现金股利保障倍数=每股营业现金流量 / 每股现金股利=经营活动现金净流量 / 现金股利企业设置的标准值：2意义：该比率越大,说明支付现金股利的能力越强,其值越大越好;分析提示：分析结果可以与同业比较,与企业过去比较;3营运指数公式：营运指数=经营活动现金净流量 / 经营应得现金其中：经营所得现金=经营活动净收益+ 非付现费用=净利润 - 投资收益 - 营业外收入 + 营业外支出 + 本期提取的折旧+无形资产摊销 + 待摊费用摊销 + 递延资产摊销企业设置的标准值：意义：分析会计收益和现金净流量的比例关系,评价收益质量;分析提示：接近1,说明企业可以用经营获取的现金与其应获现金相当,收益质量高；若小于1,则说明企业的收益质量不够好;再补充一些遗漏的重要指标：第一,四个和上市公司和公开市场股票价格相关的比率 1．每股盈余Earnings Per Share 每股盈余= 税后净利 / 流通在外的普通股股数 2．股息率Dividend Yield 股息率是股息与股票价格之间的比率;在投资实践中,股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一; 股利收益率= D: 股息； Po: 股票买入价; 3．盈利对股息比率 Dividend cover 衡量企业支付股利的能力 DC =E/D= EPS/DPS E: 税后盈余 D:派发股利 EPS: 每股盈余 DPS:每股股利 4．市赢率 P/E Ratio 指每股市价除以每股盈利Earnings Per Share, EPS ,通常作为股票是便宜抑或昂贵的指标通货膨胀会使每股收益虚增,从而扭曲市盈率的比较价值;市盈率把企业的股价与其制造财富的能力联系起来; 第二,两个财务管理上常用的数据 5．经济增值EVA: Economic Value Added EVA是计算企业真实利润的方法;它的公式是：EVA=P-CR P:税后利润； C:投入资本 R:融资成本包括机会成本 6．税前息前折旧摊销前盈利EBITDA: Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization 这是非常重要的去除资本和营运结构差异从而使企业盈利更具可比性的一个数据,近年来在上市公司做高层财务分析应用得很多;EBITDA=E+I+T+D+A E: 税后盈余 I: 利息支出 T: 税收支出仅指企业所得税D: 固定资产折旧 A: 无形资产摊销。
chap011CreditAnalysis(财务报表分析,台湾中兴大学)
3. Managerial policies are directed primarily at efficient and profitable asset utilization and secondly at liquidity
prepaid expenses
Liquidity and Working Capital
Current Ratio
Three important qualifications 1. Liquidity depends to a large extent on prospective cash
flows
Liquidity and Working Capital
Working Capital
Working capital more relevant when related to other key variables such as Sales Total assets Working capital is of limited value as an absolute amount
Liquidity and Working Capital
Current Assets
Classification as current asset depends on:
1. Manament’s intent 2. Industry practice
Balance Sheet
Analysis must assess this classification
上市公司财务分析报告模板3篇
上市公司财务分析报告模板3篇Financial analysis report template of listed companies汇报人：JinTai College上市公司财务分析报告模板3篇前言：报告是按照上级部署或工作计划，每完成一项任务，一般都要向上级写报告，反映工作中的基本情况、工作中取得的经验教训、存在的问题以及今后工作设想等，以取得上级领导部门的指导。
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财务分析是指以财务报表和其他相关资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价公司的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是为了了解过去、评价现在、预测未来，帮助相关利益集团改善决策。
财务报表分析的最基本功能，是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。
财务报表分析对企业的经营活动起着十分重要的作用，可以有效促进企业的财务管理和经营管理的综合水平的不断提升。
不同的使用者对上市公司财务报表有不同的要求。
（一）管理者公司经营管理者必须通过财务分析，发现公司存在的问题，找出问题产生的原因，以便把公司经营得更好。
（二）投资人公司的投资人包括公司股东及潜在的投资人，他们通过分析公司定期公布的财务资料，获得各自关心的财务信息。
例如，股东中的优先股东更关心公司的偿债能力;而普通股东则关注他们投资的增值能力。
上市公司财务报表分析报告2篇
上市公司财务报表分析报告2篇Financial statement analysis report of listed companies汇报人：JinTai College上市公司财务报表分析报告2篇前言：报告是按照上级部署或工作计划，每完成一项任务，一般都要向上级写报告，反映工作中的基本情况、工作中取得的经验教训、存在的问题以及今后工作设想等，以取得上级领导部门的指导。
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本文简要目录如下：【下载该文档后使用Word打开，按住键盘Ctrl键且鼠标单击目录内容即可跳转到对应篇章】1、篇章1：上市公司财务报表分析报告2、篇章2：上市公司财务报表分析报告篇章1:上市公司财务报表分析报告一、对资产负债表的分析资产负债表是反映上市公司会计期末全部资产、负债和所有者权益情况的报表。
通过资产负债表，能了解企业在报表日的财务状况，长短期的偿债能力，资产、负债、权益和结构等重要信息。
（一）对资产负债表中资产类科目的分析在资产负债表中资产类的科目很多，但投资者在进行上市公司财务报表的分析时重点应关注应收款项、待摊费用、待处理财产净损失和递延资产四个项目。
1.应收款项。
（1）应收账款：一般来说，公司存在三年以上的应收账款是一种极不正常的现象，这是因为在会计核算中设有“坏账准备”这一科目，正常情况下，三年的时间已经把应收账款全部计提了坏账准备，因此它不会对股东权益产生负面影响。
但在我国，由于存在大量“三角债”，以及利用关联交易通过该科目来进行利润操纵等情况。
因此，当投资者发现一个上市公司的资产很高，一定要分析该公司的应收账款项目是否存在三年以上应收账款，同时要结合“坏账准备”科目，分析其是否存在资产不实，“潜亏挂账”现象。
（2）预付账款：该账户同应收账款一样是用来核算企业间的购销业务的。
这也是一种信用行为，一旦接受预付款方经营恶化，缺少资金支持正常业务，那么付款方的这笔货物也就无法取得，其科目所体现的资产也就不可能实现，从而出现虚增资产的现象。
StatementAnalysis(财务报表分析,加州大学MBA)
By observing the time series and cross-section of each expense-to-sales ration, one can identify abnormal ratios and investigate the reasons, in order to control costs and expenses to increase PM
Disaggregate ATO
ATO = Sales/average total assets
Average total assets = (average account receivables + average inventory + average fixed assets + average other assets)
Then ROA = 71.2/585 = 12.2%
Why add back interest income net of income tax savings in the numerator?
1) If all equity, the firm won’t pay $16 interest expense,
4. The average ratio for other firms in the same industry (cross-section analysis)
Analysis of Profitability a. Return on assets (ROA): return to the firm
第十一章 财务报表趋势分析方法
第二节 趋势报表分析方法
趋势报表分析方法的含义
（一）趋势报表分析方法的基本含义
趋势报表分析是将一定时期内（两期或连续数期）的财 务报表数据在同一报表上予以并列列示，直接观察比较 各期有关项目的增减变动的方向、数额和幅度，以判断 企业的财务状况和经营成果变动情况及发展趋势的一种 财务报表分析方法。
财务报表分析方法
陈少华/主编
厦门大学出版社
21世纪会计学系列教材
Hale Waihona Puke 第十一章–第一节 –第二节 –第三节 –第四节
财务报表趋势分析方法
财务报表趋势分析概述 趋势报表分析方法 财务报表时间序列预测方法 预测财务报表及其敏感性分析方法
第一节
财务报表趋势分析概述
财务报表趋势分析的含义
（一）财务报表趋势分析的基本含义
趋势报表分析方法的类型
通过表11-3财务比率的趋势比较，结合财务比率视角一章 的内容，我们可以对春兰公司作出如下的判断： （1）净资产收益率：1999年度春兰公司净资产收益率 为18%，2000年度为16%，降低了2个百分点，春兰股 份指标值的下降反映了运营效益的降低。 （2）主营业务毛利率：春兰股份在家电行业竞争激烈 的情况下仍能取得1999年的获利水平，在行业中排名 亦属于前列。主营业务比率与1999年基本持平，仍达 到97%的水平，说明若2001年行业情况变动不大，企 业收益可保持相对稳定。
趋势报表分析方法的类型
（3）总资产报酬率：春兰股份2000年总资产报酬率较 1999年略有下降，但是在同行业中仍保持相对较高的 水准。另外，春兰股份2000年该指标值高于市场资本 利率，说明企业可适当扩大举债规模，充分利用财务杠 杆为股东赚取更多的收益。 （4）流动能力和现金能力：根据表11-3，春兰股份短 期偿债能力和现金能力的各项比率中，2000年度的流 动比率、速动比率比1999年度显著提高。 （5）资产负债率：春兰股份的资产负债率2000年不超 过30%，一方面反映出企业的经营稳健，另一方面也反 映企业未能充分利用财务杠杆。
《财务报表分析》第一章
财务报表 分析
信用分析
第一章 概论
信用分析又称资产负债表分析，运用流动比率、速动比率等一系列比率分析 指标，考察和评价企业的偿债能力和信用状况。 到了20世纪中期在信用分析领域逐步形成了财务报表分析的实用比率学派。
1
2
流动比率 速动比率
偿债能力
信用状况
第一章 概论
前景做出预测与推断。
第一章 概论
二、本书对财务报表分析的路径选择
上述财务状况质量分析体系的基本分析路径，摆脱了传统的“就报表而论 报表”进行分析的制约，建立了“股权结构——经营战略选择——战略实施 后果——管理质量——企业质量——发展前景”一体化的财务状况质量分析 路径，强调股权结构与治理质量决定企业的发展方向，经营战略、经营环境 影响企业的经营战略，财务状况质量既反映出企业经营战略的实施后果，更 能揭示出企业的整体质量与发展前景。
第一章 概论
第四节 分析路径和框架
一
(一)
财务报表分析的框架
需求导向的财务报表分析框架 本书的财务报表分析框架 本书对财务报表分析的路径选择
(二)
二
第一章 概论
一、财务报表分析的框架
（一）需求导向的财务报表分析框架
不同的分析主体，出于不同的目的分析财务报表，试图从财务报表中提取不 同类型的信息。因此，财务报表分析框架的设计应以不同信息使用者的不同需 求为导向。
第一章 概论
二、本书对财务报表分析的路径选择
1、对公司的股权结构进行分析，了解公司的股东结构特征； 2、对公司的经营背景进行分析，了解公司所处的行业特征、生产经营特点； 3、对公司资产质量（包括项目质量、结构质量和整体质量）进行分析；
财务分析的方法有哪几种
财务分析的方法有哪几种财务分析（Financial Analysis）是指通过对企业财务数据的收集、整理、分析和解释，以评估企业财务状况和业绩表现，并为决策提供依据的一种方法。
为了准确了解企业的财务状况和经营业绩，财务分析需要借助多种方法和指标。
下面将介绍财务分析的常用方法。
一、比率分析法比率分析法是财务分析中最常用和最基础的方法之一。
其根据企业的财务报表，计算不同财务指标之间的比率，以揭示企业财务状况和经营绩效的变化趋势，帮助分析人员评估企业的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长潜力，从而做出有针对性的决策。
1. 资产负债表指标- 流动比率：流动资产与流动负债之间的比率，反映企业偿付短期债务能力。
- 速动比率：流动资产减去存货后与流动负债之间的比率，衡量企业在短期内能否偿还债务。
- 资产负债率：企业总负债与总资产之间的比率，显示企业长期负债对总资产的占比。
- 有形净值债务比率：有形净值与净债务之间的比率，衡量企业实际净值对净债务的覆盖度。
2. 利润表指标- 毛利率：销售毛利与销售收入之间的比率，衡量企业销售产品或提供服务时的利润水平。
- 净利率：净利润与销售收入之间的比率，衡量企业销售收入的盈利能力。
- 总资产净利润率：净利润与总资产之间的比率，反映企业运用资产获取盈利的能力。
- 单位费用利润率：销售费用或管理费用与销售收入之间的比率，显示企业在不同方面的花费效益。
3. 现金流量表指标- 现金流量比率：经营活动产生的现金流量净额与净利润之间的比率，衡量企业的现金流量质量。
- 现金流动负债比率：经营活动产生的现金流量净额与流动负债之间的比率，评估企业偿付短期债务的能力。
二、趋势分析法趋势分析法是通过比较企业连续多期财务数据的变化趋势，来了解企业财务状况和业绩的演变情况。
可以用于评估企业的成长性、收益性和风险性。
通过分析趋势，可以检查企业的财务数据是否在一个可接受的发展路径上，是否有异常波动，从而提供建议和决策基础。
Chap财务报表分析
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MA8RCUS
19-9
Financial Leverage and ROE 财务杠杆与ROE
• ROE can differ from ROA because of leverage.财务杠杆导致两者不同
INVESTMENTS | BODIE,ng Versus Economic Earnings 会计利润和经济利润
• Economic earnings经济利润
– Sustainable cash flow that can be paid to stockholders without impairing productive capacity of the firm
– 净资产收益率ROE，资本收益率ROA – 息税前利润EBIT（Interest rate, Tax)
INVESTMENTS | BODIE, KANE, MA7RCUS
19-8
Past vs. Future ROE历史与未来
• ROE is a key determinant of earnings growth.净资产收益是收益增长的重要指标
• Income Statement: 损益表 – Profitability over time
• Balance Sheet: 平衡表 – Financial condition at a point in time
• Statement of Cash Flows: 现金流量表 – Tracks the cash implications of transactions.
– 投资者得到的现金流，不伤害公司的持续 发展，或者是真实利润
Analysis(财务报表分析,台湾中兴大学)
• Segments share characteristics of variability, growth, and risk • Income forecasting benefits from forecasts by segments • Must separate and interpret the impact of individual segments
Analyzing Profitability
Measuring Income--Estimation Issues
Income measurement depends on estimates of future events
These estimates require:
• Use of judgment and probabilities • Allocations of revenues and expenses across periods • Prediction of the future usefulness of many assets • Forecasts of future obligations
• Different segments usually experience varying rates of profitability, risk, and growth
• Asset composition and financing requirements of segments often vary
Income is defined as revenues less expenses over a reporting period
chap002 Financial Reporting and Analysis(财务报表分析-台湾中兴大学)
Environmental Factors
International Accounting Standards (IAS)
Set by International Accounting Standards Board Not currently accepted in U.S. SEC under pressure to accept IAS
Politicians
Others
Accountants
Provide input to
Financial Accounting Standards Board
Help set
Generally Accepted Accounting Principles
Environmental Factors
IAS
Environmental Factors
Corporate Governance
Board of directors oversightAccounting Set by International Audit committeeBoard Standards of the board - oversee accounting process Not currently accepted in U.S. - oversee internal control - oversea internal/external audit SEC Auditor pressure to accept under Internal
Environmental Factors
Economic, Industry & Company News
Impacts current & future financial condition and performance
哈佛分析框架下的青岛啤酒财务报表分析
㊀第３０卷㊀第２期㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀陇东学院学报Ｖｏｌ.３０㊀Ｎｏ.２㊀２０１９年３月㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀Ｊｏｕｒｎａｌ㊀ｏｆ㊀Ｌｏｎｇｄｏｎｇ㊀ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＭａｒ.２０１９文章编号:１６７４￣１７３０(２０１９)０２￣０１２４￣０５哈佛分析框架下的青岛啤酒财务报表分析王俊乃(兰州财经大学会计学院ꎬ甘肃兰州７３００００)收稿日期:２０１８￣０３￣２７作者简介:王俊乃(１９９３ )ꎬ女ꎬ甘肃庆阳人ꎬ硕士研究生ꎬ主要从事财务会计研究ꎮ摘㊀要:从哈佛分析框架出发ꎬ通过对青岛啤酒近几年的财务信息和非财务信息的分析ꎬ为青岛啤酒股份有限公司的利益相关者提供更为有效的决策信息ꎮ关键词:哈佛分析框架ꎻ青岛啤酒ꎻ财务报表分析中图分类号:Ｆ２３１文献标识码:ＡＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＱｉｎｇｄａｏＢｅｅｒＦｉｎａｎｃｉａｌＳｔａｔｅｍｅｎｔｓｕｎｄｅｒＨａｒｖａｒｄＡｎａｌｙｓｉｓＦｒａｍｅｗｏｒｋＷＡＮＧＪｕｎ￣ｎａｉ(ＳｃｈｏｏｌｏｆＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇꎬＬａｎｚｈｏｕＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓꎬＬａｎｚｈｏｕ７３００００ꎬＧａｎｓｕ)Ａｂｓｔｒａｃｔ:Ｔｈｉｓｐａｐｅｒａｎａｌｙｚｅｓｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌａｎｄｎｏｎ￣ｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｏｆＱｉｎｇｄａｏｂｅｅｒｉｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓꎬａｎｄｐｒｏｖｉｄｅｓｍｏｒｅｅｆｆｅｃｔｉｖｅｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｔｏｔｈｅｓｔａｋｅｈｏｌｄｅｒｓｏｆＱｉｎｇｄａｏＢｅｅｒＬｉｍｉｔｅｄＣｏｍｐａｎｙ.Ｋｅｙｗｏｒｄｓ:ＨａｒｖａｒｄＡｎａｌｙｔｉｃａｌＦｒａｍｅｗｏｒｋꎻＱｉｎｇｄａｏＢｅｅｒꎻａｎａｌｙｓｉｓｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｓｔａｔｅｍｅｎｔｓ㊀㊀财务报表分析对于了解企业的财务状况和经营业绩ꎬ制定经济决策有着重要的作用[１]ꎬ不仅能从全面的视角为利益相关者提供决策依据ꎬ还能反映企业的管理工作ꎮ传统的财务报表分析主要是依据上市公司的财务数据ꎬ缺乏对产生这些数据的原因以及影响企业财务数据的重要影响因素的认识[２]ꎮ而哈佛分析框架则很好地解决了这个问题ꎬ哈佛分析框架来源于美国ꎬ是由哈佛大学帕利普(Ｋ.Ｇ.Ｐａｌｅｐｕ)㊁希利(Ｐ.Ｍ.Ｈｅａｌｙ)和伯纳德(Ｖ.Ｌ.Ｂｅｒｎａｒｄ)三位学者提出的分析框架[３]ꎮ哈佛分析框架按照战略分析㊁会计分析㊁财务分析㊁前景分析的步骤进行ꎬ结合企业的财务信息和非财务信息ꎬ通过对企业的环境分析ꎬ把握企业当前的经营环境ꎬ通过会计分析和财务分析明确企业目前的状况ꎬ前景分析则解决了接下来应该怎么样的问题ꎬ层层递进ꎬ逻辑严密ꎬ不仅仅是就数字决定一切ꎬ能更科学地反映企业的发展状况ꎬ对于管理者做出决策以及利益相关者都具有重大意义[４]ꎮ因此ꎬ本文以哈佛分析框架为基础ꎬ对青岛啤酒２０１２年~２０１６年的财务报表进行分析ꎬ从战略的高度帮助投资者与企业管理者更好地了解企业的经营状况ꎮ１㊀战略分析１.１㊀啤酒行业及青岛啤酒股份有限公司简介青岛啤酒股份有限公司成立于１９９３年[５]ꎬ是中国历史悠久的啤酒制造厂商[６]ꎬ品牌价值５０２.５８亿元ꎬ居中国啤酒行业首位ꎬ跻身世界５００强[７]ꎮ１９９３年成为国家首家在香港和上海证券交易所同时上市的公司ꎬ产品畅销国外ꎮ到目前为止ꎬ青岛啤酒的产品已经远销美国㊁英国㊁法国㊁意大利㊁德国㊁巴西等全世界７０多个国家和地区[８]ꎬ位居中国啤酒出口量的首位ꎬ占中国啤酒出口总量的５０％以上ꎮ１.２㊀ＳＷＯＴ分析１.２.１㊀优势首先ꎬ青岛啤酒的品牌拥有百年历史ꎬ是其在啤酒行业竞争的核心能力ꎬ这种品牌吸引力则是源于青岛啤酒对制酒技术的质量和口味的严格要求ꎮ其品牌价值是经过长期经营管控和质量把关形成的ꎬ竞争对手难以分析其形成原因并予以模仿ꎮ随着青岛啤酒的战略并购ꎬ公司推进 主品牌＋第二品牌 的品牌战略ꎬ以品牌带动品种结构的优化和升级ꎬ加快高附加值产品的转型升级ꎬ从而巩固在中高端产品市场的竞争优势[９]ꎮ其次ꎬ先进的工艺和设备ꎮ拥有国家级企业技术中心ꎬ从德国引进国际一流的专业设备ꎮ最后ꎬ公司迎合移动互联网时代的营销新模式ꎬ构建了 互联网＋ 渠道体系ꎬ搭建自有电商渠道ꎬ力求满足互联网时代消费者的购买需求和消费体验ꎮ１.２.２㊀劣势首先ꎬ组织结构与制度体系有待完善ꎬ经过大量并购ꎬ青岛啤酒由多品牌到主品牌与第二品牌的结合ꎬ都需要以市场为导向ꎬ完善组织结构和制度的战略调整[１０]ꎮ其次ꎬ分销渠道的掌控不完全ꎬ导致一定程度的信息不对称ꎬ给企业进行财务与非财务的决策制造了障碍ꎮ１.２.３㊀机会首先ꎬ国家酒业总体政策是 限制高度酒的发展ꎬ鼓励发酵酒和低度酒的发展ꎬ支持水果酒和非粮食原料酒的发展 ꎬ啤酒消费的品牌化趋势逐步形成[１１]ꎮ其次ꎬ随着互联网技术的蓬勃发展ꎬ越来越多的信息技术手段应用于零售行业ꎬ越来越多的啤酒公司搭建了电商渠道ꎬ以期满足互联网时代消费者的购买需求ꎬ现在ꎬ青岛啤酒面临的对手已经不仅仅是燕京或是华润ꎬ很多国外的洋酒也将与其竞争[１２]ꎮ最后ꎬ中国酿酒工业协会指出ꎬ积极扶植中国民族啤酒工业和民族啤酒品牌ꎬ大力开发特色化㊁个性化㊁小型化㊁新鲜化的高㊁中档啤酒ꎮ１.２.４㊀威胁首先ꎬ啤酒作为酒类ꎬ替代品主要为白酒㊁红酒和果酒ꎬ作为清爽饮料ꎬ替代品主要为碳酸饮料等[１３]ꎮ中高档餐饮中ꎬ消费者越来越倾向于饮用白酒㊁葡萄酒ꎬ可能进一步挤压啤酒需求ꎮ在碳酸饮料市场低迷的背景下ꎬ可口可乐将加入日本日益增长的Ｃｈｕ￣Ｈｉ气泡酒市场ꎬ有可能成为啤酒强大的竞争对手ꎮ其次ꎬ近几年中国经济保持总体平稳㊁稳中向好的发展态势ꎬ国家经济增长方式发生了改变ꎬ经济增速下降使得居民可支配收入增速逐步放缓ꎬ社会整体需求出现疲乏状态ꎮ再次ꎬ啤酒的主要消费者中青年人的饮用频次和单次的饮用量都高于中老年群体ꎮ我国啤酒消费者平均年龄在３５岁ꎬ而我国人口老龄化趋势在一定程度上制约了啤酒消费量的增长ꎮ最后ꎬ外来企业的增加ꎬ外来进口高端啤酒和外资企业生产的高端啤酒增速提升较快ꎬ给国内啤酒行业增加了一定程度的压力ꎮ１.３㊀青岛啤酒的整体战略青岛啤酒面临啤酒行业的激烈竞争以及市场需求的疲软状态ꎬ但是自身的品牌优势㊁国内较大的市场份额以及一流的技术和产品ꎬ又为其在激烈竞争的环境中提供了发展的有利后盾ꎮ面对激烈竞争的啤酒市场ꎬ以及市场消费多元化的新趋势ꎬ在产品创新方面ꎬ以消费者为中心ꎬ积极培育及研发战略性新产品ꎬ通过战略性新产品和主流产品形成差异化竞争优势ꎮ在品牌战略方面ꎬ以主品牌加副品牌为其品牌创造竞争优势ꎮ在销售渠道方面ꎬ迎合新时代互联网的快速发展ꎬ建立电商销售渠道ꎬ始终保持跟上时代发展的脚步以及消费者的最新需求ꎮ２㊀会计分析青岛啤酒股份有限公司的关键会计政策和会计估计有存货的核算㊁固定资产会计政策分析等ꎮ由于青岛啤酒的应收账款的坏账政策较同行业其他企业都更为重视ꎬ其应收账款质量与同行业的其他企业相比ꎬ不存在会计政策的问题ꎮ本文选取在啤酒行业市场份额较大的上市公司燕京啤酒和珠江啤酒作为对比公司ꎮ２.１㊀固定资产会计政策分析表１㊀固定资产折旧对比类别预计使用寿命(年)预计净残值率(％)年折旧率(％)青岛啤酒房屋及建筑物２０－４０３－５２.４－４.９机器设备５－１４３－５６.８－１９.４运输工具５－１２３－５７.９－１９.４其他设备５－１０３－５９.５－１９.４燕京啤酒房屋及建筑物３５５２.７１机器设备１２５７.９２运输工具９５１０.５６其他设备５５１９.００珠江啤酒房屋及建筑物８－５０３－５１.９０－１２.３０机器设备１０－３２３－５２.９７－９.７０运输工具８－１３３－５７.３１－１２.１３其他设备５－２００－５４.７５－２０.００㊀㊀注:数据来源于公司年度报告ꎬ详见新浪财经网站ꎮ下同ꎮ与燕京啤酒和珠江啤酒相比ꎬ青岛啤酒的折旧年限和年折旧率都处于较高水平ꎬ虽然珠江啤酒对机器设备的折旧年限相对较高ꎬ但是青岛啤酒的年折旧率却远高于珠江啤酒ꎮ根据分析ꎬ青岛啤酒固定资产的结构没有发生重大变化ꎬ然而固定资产减值准备呈逐年下降趋势ꎬ与以往的减值准备相比大幅度减少ꎬ主要是固定资产处置及报废增加ꎬ说明青岛啤酒近五年时间处置及报废固定资产较多ꎬ固定５２１㊀第２期王俊乃:哈佛分析框架下的青岛啤酒财务报表分析资产更新速度快ꎮ青岛啤酒２０１６年固定资产入账价值增加了１８６９４３９４７６元ꎬ较２０１５年上涨了１０.７２％ꎬ折旧增加了３４０９２３３４１元ꎬ比上年增长了４.７８％ꎮ而固定资产和青岛啤酒类似的燕京啤酒ꎬ年固定资产入账价值较去年上涨了１.８７％ꎬ折旧比去年增加了７.８７％ꎮ综合来看ꎬ与青岛啤酒相比ꎬ燕京啤酒固定资产上涨幅度较低ꎬ折旧上涨幅度较高ꎬ青岛啤酒固定资产入账价值增长较快主要是因为非同一控制下企业合并ꎬ导致增长过快ꎬ但是其变动方向与原值的变动方向是同向的ꎬ由此可以看出折旧的计提基本准确ꎮ表２㊀青岛啤酒固定资产变化情况㊀单位:万元年㊀㊀份２０１２年２０１３年２０１４年２０１５年２０１６年累计折旧６ꎬ８６３ꎬ３２.３８６ꎬ６５１ꎬ５０.７２６ꎬ９６５ꎬ１５.４８７ꎬ１３１ꎬ２７.２３７ꎬ４７２ꎬ１９.５７减值准备 －６２７ꎬ７２.３０５０８ꎬ６０.５８４１３ꎬ３８.２２３９１ꎬ１９.２７固定资产账面价值９ꎬ０１２ꎬ５３.０２８ꎬ７４０ꎬ３１.０３９ꎬ１１８ꎬ７７.６２９ꎬ８９６ꎬ９０.５９１１ꎬ４４７ꎬ６１.１５表３㊀存货占总资产的比例(单位:％)年㊀份２０１２年２０１３年２０１４年２０１５年２０１６年青岛啤酒９.９７９.２６９.２１７.６６８.０２燕京啤酒２３.６０２１.４２２１.５６２１.１３２１.３１珠江啤酒１２.４１１２.７０１０.７６１０.３９８.９０２.２㊀存货的会计政策分析通过存货占总资产比例的对比发现ꎬ青岛啤酒和珠江啤酒存货占资产的比例远低于燕京啤酒ꎬ根据存货跌价准备按存货成本高于其可变现净值的差额计提相应的差额ꎬ燕京啤酒按照同样的计提方法对存货计提了跌价准备ꎬ但是燕京啤酒的比例低于青岛啤酒ꎬ２０１３年至２０１５年几乎没有计提跌价准备ꎬ主要是因为对包装物进行计提跌价准备ꎬ远低于青岛啤酒公司ꎮ而使用期限超过两年的啤酒瓶存在一定隐患ꎬ这样的包装物计价可能存在问题ꎮ显然青岛啤酒公司计提的存货跌价准备比较合理ꎬ更能反映企业的生产经营活动ꎮ虽然２０１６年青岛啤酒的存货跌价准备计提有所下降ꎬ但２０１６年公司没有加大生产ꎬ受经济不景气的影响ꎬ产量依然处于下降的状态ꎬ因此计提的存货跌价准备自然也就下降了ꎮ３㊀财务分析３.１㊀杜邦分析３.１.１㊀分析净资产收益率变化表４㊀净资产收益率分析表项㊀目２０１２年２０１３年２０１４年２０１５年２０１６年燕京啤酒２０１６珠江啤酒２０１６净资产收益率１５.３３％１４.８２％１３.８５％１０.２５％６.６９％２.４４％２.１６％营业净利率７.１６％６.９８％６.９５％５.８３％４.２４％２.７６％５.８２％总资产周转率１.１３８４１.１０８９１.０６８６０.９９５８０.８９１３０.６３４２０.３４３３权益乘数１.８８２６１.９１４２１.８６４５１.７６４７１.７７２７１.３３３３１.４２８６表５㊀差异性分析(单位:％)年㊀份２０１２年２０１３年２０１４年２０１５年２０１６年营业净利率变动的影响－１.３４％－０.３７％－０.０６％－２.２３％－２.８１％总资产周转率变动的影响－０.４９％－０.３９％－０.５４％－０.７９％－０.７８％权益乘数变动的影响０.０５％０.２４％－０.３７％－０.５８％０.０３％总差异－１.７９％－０.５２％－０.９７％－３.６％－３.５６％㊀㊀由表４和表５可以看出ꎬ与燕京啤酒和珠江啤酒相比ꎬ虽然青岛啤酒权益净利率呈逐年下降趋势ꎬ但仍然处于行业领头地位ꎮ其中２０１５年㊁２０１６年下降幅度较大ꎬ分别下降了３.６％㊁３.５６％ꎬ主要原因是营业净利率下滑过快ꎬ同时总资产周转率呈逐年下降趋势ꎬ导致总资产净利率下降ꎮ权益乘数在２０１３年有所上涨之外ꎬ均处于下降趋势ꎬ自２０１３年的１.９１４２下降到２０１６年的１.７７２７ꎬ青岛啤酒的财务杠杆一直处于较低水平ꎬ近几年来一直在降低ꎬ降低了所有者的收益率ꎮ青岛啤酒近年的权益净利率均高于燕京啤酒ꎬ这主要是因为青岛啤酒的总资产周转率和权益乘数均高于燕京啤酒ꎬ说明青岛啤酒具有较强的营运能力和较大的财务杠杆效应ꎮ相比之下ꎬ销售净利率表现一般ꎬ还有上升的空间:一方面企业应该从源头加强成本控制ꎬ尽量降低消耗ꎬ以达到增加盈利的目旳ꎻ另外一方面ꎬ企业应当注重改善㊁提升产品的结构ꎬ增加高档啤酒的宣传力度以便获取更高的利润ꎬ提升企业的盈利能力ꎮ６２１陇东学院学报㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀第３０卷㊀３.１.２㊀分析营业净利率变化表６㊀盈利能力分析(单位:％)项目２０１２年２０１３年２０１４年２０１５年２０１６年燕京啤酒２０１６年珠江啤酒２０１６年销售毛利率４０.１４３９.８８３８.３８３７.７９４１.５３３９.７０４０.２９销售费用/营业收入１９.１３１９.８３１９.５６２１.３７２３.１０１３.６０１７.１４管理费用/营业收入４.９２５.５６４.６９５.１１５.１３１１.８５１１.１８销售净利率７.１６６.９８６.９５５.８３４.２４２.７６５.８２㊀㊀从表６可知ꎬ青岛啤酒的销售费用占营业收入的比例远高于燕京啤酒和珠江啤酒ꎬ并且呈逐年上升趋势ꎬ但是管理费用占营业收入的比例相比而言占据优势地位ꎬ因此ꎬ在啤酒行业竞争激烈以及青岛啤酒生产规模占据行业巨头地位的情况下ꎬ青岛啤酒应关注其销售费用对企业营业利润的影响ꎬ特别是在经济疲软时期更是如此ꎮ青岛啤酒的营业净利率自２０１４年下降且幅度较大ꎬ在２０１５年㊁２０１６年营业收入有所降低ꎬ导致企业的获利能力减弱ꎬ其原因是我国啤酒市场受经济增速放缓㊁消费环境整体低迷等因素影响ꎬ继续呈现下滑态势ꎬ从而影响到青岛啤酒的销量ꎮ３.１.３㊀分析资产经营效率变化表７㊀资产经营效率分析周转率２０１２年２０１３年２０１４年２０１５年２０１６年燕京啤酒２０１６年珠江啤酒２０１６年总资产１.１３８４１.１０８９１.０６８６０.９９５８０.８９１３０.６３４２０.５４０９流动资产２.６１４０２.５２４１２.５６７７２.４８５２２.１３１４１.９１９３１.９０２４存㊀货１０.１５４７１１.５６０１１１.５７０３１１.８３６９１１.３６３２２.９８８８５.６１５１㊀㊀由表４可知ꎬ青岛啤酒的资产周转率均处于行业领头水平ꎬ尤其是存货周转率远高于燕京啤酒和珠江啤酒ꎮ同时ꎬ青岛啤酒总资产周转率２０１２年到２０１６年数一直处于下降趋势ꎬ但降幅不大ꎬ说明企业利用其资产进行经营的效率较为稳定ꎮ降低的主要原因是因为流动资产周转率下降幅度大ꎮ结合行业本身特点ꎬ啤酒的一个重要方面在于保鲜ꎬ故存货的周转显得尤为重要ꎬ大量存货的堆积会造成原材料及产成品的浪费ꎬ同时劣质产品的销售会影响公司的信誉和销售效绩ꎮ２０１２年到２０１５年青岛啤酒存货周转在增强ꎬ说明公司销售能力增强ꎬ存货占用降低ꎮ２０１２年到２０１６年流动资产周转率处于持续下降趋势ꎬ主要原因是销售收入增长较小ꎬ并且自２０１４年起处于下降趋势ꎬ而流动资产自２０１４年起同样处于下降趋势ꎬ但是营业收入的下降趋势较快ꎬ所以流动资产周转速度在下降ꎮ相比于流动资产变化ꎬ在２０１４年比较特殊ꎬ其营业收入在提高ꎬ而流动资产反而下降ꎬ是因为其货币资金相比减少比较多ꎮ但在２０１５年㊁２０１６年营业收入有所降低ꎬ是由于受到我国啤酒市场受经济增速放缓㊁消费环境整体低迷等因素影响ꎬ继续呈现下滑态势ꎬ影响到青岛啤酒的销量ꎮ３.１.４㊀财务杠杆变化表８㊀财务杠杆分析项㊀目２０１２年２０１３年２０１４年２０１５年２０１６年燕京啤酒２０１６年珠江啤酒２０１６年流动比率１.３８２５１.１０４４１.１２１８１.２１８８１.２２６０１.３２９１１.１４１６现金比率０.９７０３０.７６７７０.６９２３０.８６１５０.８３３５０.３６８６０.０７２２资产负债率４５.９７％４９.３０％４３.３９％４３.２８％４３.８８％２５.０６％４５.９５％㊀㊀表８显示ꎬ青岛啤酒流动比率虽然呈下降趋势ꎬ但是其现金比率远高于燕京啤酒和珠江啤酒ꎬ说明其短期偿债能力较强ꎬ主要是因为其收账政策的严格ꎬ其货币资金占流动资产的比重较大ꎬ但在一定程度上会产生很大的机会成本ꎮ青岛啤酒资产负债率一直在下降ꎬ并且负债当中流动负债占比较高ꎮ与燕京啤酒相比ꎬ青岛啤酒和珠江的资产负债率较高ꎬ但均低于５０％ꎬ并且青岛啤酒的非流动负债占比较少ꎬ企业举债的利息费用几乎没有或较少ꎬ这在一定程度上可以降低企业的财务风险ꎬ但并未充分利用财务杠杆ꎮ３.２㊀企业发展能力分析７２１㊀第２期王俊乃:哈佛分析框架下的青岛啤酒财务报表分析表９㊀企业发展能力分析(单位:％)增长率２０１２年２０１３年２０１４年２０１５年２０１６年燕京啤酒２０１６年珠江啤酒２０１６年营业利润－０.１５９.９４－２.８４－１８.７８－１１.５８－３９.５３－５４.１１总资产９.３７１５.６５－１.３２５.５４５.５３０.０７２.００㊀㊀通过表９分析看出ꎬ２０１４－２０１６年ꎬ青岛啤酒营业利润增长率处于下降趋势ꎬ尤其２０１５年下降幅度较大ꎬ同行业的燕京啤酒和珠江啤酒的下降幅度更大ꎬ说明啤酒行业受到社会需求疲软和同行业竞争激烈的影响较大ꎮ青岛啤酒的总资产增长率近几年下降速度较快ꎬ尤其是２０１４年ꎬ说明这一年其资产规模扩张的速度有所减缓ꎬ是因为流动资产的增长速度减缓ꎮ４㊀前景分析未来经济疲软期将会持续ꎬ以及啤酒行业供过于求的状态和国外啤酒行业的竞争影响ꎬ啤酒行业的竞争将继续加剧ꎮ可以预见ꎬ未来几年ꎬ价格竞争将成为啤酒行业竞争的关键因素ꎬ而成本领先战略和优化产品结构会成为其竞争对手的战略措施ꎬ虽然青岛啤酒的市场份额较大ꎬ占据品牌优势ꎬ但是其营业利润还是会受到一定程度的影响的ꎮ５㊀建议首先ꎬ青岛啤酒销售费用占主营业务收入比率过高ꎮ成本与费用的控制是每个企业保持核心竞争力的基础和前提ꎬ然而青岛啤酒每年的销售费用都居高不下ꎬ主要是因为运费㊁广告费㊁促销费用等过高所致ꎮ公司需在确保提升市场占有率的前提下提高费用利用率ꎬ提高一次配送率以降低运费ꎬ采取新产品以广告为主ꎬ成熟产品以消费者促销为主ꎬ成长性产品以广告和促销相结合的策略ꎬ加强对费用的管控ꎮ其次ꎬ公司在面对国内啤酒市场消费升级ꎬ以消费者的需求为前提ꎬ通过青岛啤酒自身的品牌优势和规模经济ꎬ充分发挥低成本战略的优势ꎬ同时关注消费市场ꎬ在竞争日益激烈的啤酒行业ꎬ寻找新的战略发展机会ꎬ为啤酒注入更多有益消费者需求扩大的元素ꎬ争取以价格和更加吸引消费者的产品在激烈的竞争环境中得以逆流而上ꎮ青岛啤酒作为我国啤酒行业的领军企业ꎬ品牌优势是其核心竞争力ꎬ然而随着大型的并购以及产量过剩ꎬ优化产品结构是必不可少的ꎮ青岛啤酒的电商渠道建设需要创新和企业资源的投入ꎬ优质的渠道建设在一定程度上能够实现其价值增值ꎮ参考文献:[１]马广奇ꎬ廉瑜瑾.哈佛分析框架下汽车企业财务报表分析 以吉利集团为例[Ｊ].会计之友ꎬ２０１２(３４):６４－６６.[２]刘刚ꎬ曹志鹏.现代财务分析新视角 哈佛分析框架[Ｊ].交通财会ꎬ２０１５(５):５５－５８. [３]魏明良ꎬ王雪ꎬ黎精明.哈佛框架下的百货业财务报表分析 以王府井(６００８５９)为例[Ｊ].会计之友ꎬ２０１６(７):８２－８６.[４]李俊东.基于哈佛分析框架的财务报告的分析与运用[Ｊ].财务与会计(理财版)ꎬ２０１３(９):５０－５２. [５]孙婧.青岛啤酒:品牌榜样[Ｊ].商周刊ꎬ２０１３(１４):５２－５５.[６]丁健.青岛啤酒股份有限公司财务分析[Ｊ].合作经济与科技ꎬ２０１３(２３):８５－８６.[７]王丽仙.从财务报表分析青岛啤酒[Ｊ].经济师ꎬ２０１５(１０):１５７－１５８.[８]尹冰玉.战略管理会计在青岛啤酒股份有限公司应用分析[Ｊ].时代经贸ꎬ２０１６(１９):１３－１５. [９]青岛啤酒股份有限公司２０１６年年度报告[Ｒ]. [１０]魏巍.ＥＶＡ绩效评价案例研究 以青岛啤酒为例[Ｊ].财会通讯ꎬ２０１４(１６):１２－１５.[１１]袁寒.青岛啤酒股份有限公司实施战略成本管理研究[Ｊ].财会通讯ꎬ２００７(２):３１－３２.[１２]王鲁玉.青岛啤酒企业资源分配与核心能力研究[Ｊ].中国管理信息化ꎬ２０１７ꎬ２０(１１):７１－７３. [１３]郭奕鸥.基于哈佛分析框架的燕京啤酒股份有限公司财务报表分析.廊坊师范学院学报[Ｊ].２０１５ꎬ１５(３):７９－８２.ʌ责任编辑㊀朱世广ɔ８２１陇东学院学报㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀㊀第３０卷㊀。
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circumstances ? Relevant information is disclosed —favorable and
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Measuring Income--Estimation Issues
Management discretion is part of income measurement
Estimates of skilled and experienced professionals ? Some consensus (less variability)
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Analyzing Profitability
Measuring Income--Estimation Issues
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Focus of Profitability Analysis
Profitability analysis helps address questions such as: What is a company's relevant income measure? What is the quality of income? What income components are important for forecasting? How persistent are income and its components? What is a company's earning power?
? Profitability analysis is a key part of financial statement analysis
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Political pressures
Academic research
Analyzing Profitability
Measuring Income--Accounting Methods
Methods reflect the outcome of numerous factors, including compromises Discretion is permitted to accommodate different business circumstances Methods geared toward “general -purpose” financial statements
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Reality:
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perspectives
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Analyzing Profitability
Measuring Income--Accounting Methods
Professional experience
Regulatory agendas
Business happenings
Accounting standards governing
Analyzing Profitability
Measuring Income--Incentives for Disclosure
Ideally: ? Financial statements fairly present transactions and
events ? Accounting is neutral —not affecting how
Profitability Analysis
McGraw-Hill/Irwin
CHAPTER
? 2004 The McGraw-Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.
Analyzing Profitability
Focus of Profitability Analysis
Analyzing Profitability
Measuring Income
Income is defined as revenues less expenses over a reporting period
This definition does not yield a unique amount because of: