第七章 国际资本流动
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刘惠好 第七章国际资本流动
发展中国家 债务危机的原因
内因 外因
2020/7/20
盲目举借大量外债 国内经济政策失误 外债使用效率低下
当时发达国家的经济滞胀 当时美元汇率与利率的上升 两次石油提价恶化发展中国家 国际收支 国际商业银行贷款政策的失误
16
? 债务危机的解决方案
◆最初的援助措施（ 1982－84）
在IMF的协调下，一方面，各国政府、银行和 国际机构向债务国提供贷款以缓解资金困难，另 一方面，重新安排债务， IMF要求债务国国内紧 缩，债权银行延长债务本金的偿还期限，但是并 不减免债务总额。
58
37
Chile
10.5
40
77
Philippines 10.2
56
63
Indonesia 7.2
41
14
Taiwan
6.6
62
14
Nigeria
6.0
34
12
2020/7/20
20
NON-OIL THIRD WORLD COUNTRIES CURRENT ACCOUNT BALANCES 1973-1982
2020/7/20
7
五、国际资本流动的影响
对世界经济 的影响
积极
促进国际贸易的发展 调整各国国际收支不平衡 加速经济全球化
消极
造成金融形势的动荡 易于引发货币金融危机
2020/7/20
8
第二节 国际债务与发展中国家的债务危机
一、国际债务的概念
★国际债务即外债，一国的国际债务可 定义为“对非居民用外国货币或本国货币承 担的具有契约性偿还义务的全部债务”。
2020/7/20
9
? 对国际债务的两个基本判断
世界经济学专题知识讲座
❖ 各国资本在国际间能顺利流动旳条件
➢ 不实施外汇管制或外汇管制较松旳国家 ➢ 健全、完善、发达旳国际金融市场
第二节 长久资本流动 和短期资本流动
长久资本流动
短期资本流动
长久资本流动
❖ 到期期限在一年以上旳资本，或未要求到期 期限旳资本。
❖ 长久资本流动方式
➢ 直接投资 ➢ 证券投资（间接投资） ➢ 国际贷款
❖ 利息和费用承担要低 ❖ 资金旳实际使用期限要长
➢ 宽限期，即用款期
❖ 外汇风险要小
➢ 选择使用软货币比较有利
借债要掌握一定旳程度
❖ 外债清偿比率
外债清偿比率 本年度还本付息额（即外债偿还额+利息）
（偿债率）
本年度商品劳务出口创汇额
接着以合资经营为主，目前以独资经营为主； ➢ 从外资投向行业旳构造来看，主要投向第二、
三产业； ➢ 从外商投资地域来看，主要流入沿海开放地域
利用外资方式
❖ 出口信贷 ❖ 银行贷款 ❖ 发行债券 ❖ 补偿贸易 ❖ 合作经营企业和合资经营企业 ❖ 政府贷款 ❖ 国际金融机构贷款 ❖ 租赁信贷
补偿贸易
❖ 国际资本流动加强了世界各国之间旳经济联络、 经济依存和经济合作关系，使国际分工在世界 范围内充分展开，从而使世界经济取得进一步 发展。
对资本输入国旳影响
❖ 有利方面
➢ 处理资金不足、增大投资能力 ➢ 建立新工业、增长新产品 ➢ 引进先进旳管理、技术知识和培训力量 ➢ 开辟新旳就业领域，增长就业机会
（WB）贷款 ❖ 国际开发协会（IDA）贷款 ❖ 国际金融企业（IFC）贷款
出口信贷
❖ 涵义
➢ 出口国银行对本国出口商和外国进口商（或银行） 提供利率低旳贷款。
❖ 特点
➢ 不实施外汇管制或外汇管制较松旳国家 ➢ 健全、完善、发达旳国际金融市场
第二节 长久资本流动 和短期资本流动
长久资本流动
短期资本流动
长久资本流动
❖ 到期期限在一年以上旳资本，或未要求到期 期限旳资本。
❖ 长久资本流动方式
➢ 直接投资 ➢ 证券投资（间接投资） ➢ 国际贷款
❖ 利息和费用承担要低 ❖ 资金旳实际使用期限要长
➢ 宽限期，即用款期
❖ 外汇风险要小
➢ 选择使用软货币比较有利
借债要掌握一定旳程度
❖ 外债清偿比率
外债清偿比率 本年度还本付息额（即外债偿还额+利息）
（偿债率）
本年度商品劳务出口创汇额
接着以合资经营为主，目前以独资经营为主； ➢ 从外资投向行业旳构造来看，主要投向第二、
三产业； ➢ 从外商投资地域来看，主要流入沿海开放地域
利用外资方式
❖ 出口信贷 ❖ 银行贷款 ❖ 发行债券 ❖ 补偿贸易 ❖ 合作经营企业和合资经营企业 ❖ 政府贷款 ❖ 国际金融机构贷款 ❖ 租赁信贷
补偿贸易
❖ 国际资本流动加强了世界各国之间旳经济联络、 经济依存和经济合作关系，使国际分工在世界 范围内充分展开，从而使世界经济取得进一步 发展。
对资本输入国旳影响
❖ 有利方面
➢ 处理资金不足、增大投资能力 ➢ 建立新工业、增长新产品 ➢ 引进先进旳管理、技术知识和培训力量 ➢ 开辟新旳就业领域，增长就业机会
（WB）贷款 ❖ 国际开发协会（IDA）贷款 ❖ 国际金融企业（IFC）贷款
出口信贷
❖ 涵义
➢ 出口国银行对本国出口商和外国进口商（或银行） 提供利率低旳贷款。
❖ 特点
国际资本流动分类管理.pptx
明显。 （2） 贸易性资本流动呈现出多元化格局。 （3）贸易性资本流动受到世界经济一体化的影响越
来越明显。
• 2、贸易性资本流动的地位与作用
自第二次世界大战结束以来，国际贸易在国际 经济运行体系中的作用日益加强，这就决定了贸易 资本在一国的进出口收支中处于重要地位。
这是因为：第一，从国际收支角度看，无论是 发达国家还是发展中国家，都非常重视经常账户的 收支状况，而在经常账户中起决定作用的就是贸易 收支。
另外跨国公司也可以利用转移价格政策逃避资本管
制，即通过公司内部转移价格的变化以及内部支付的提 前或滞后把资本调进或调入某国。
• 2、目前我国资本流失问题较为突出。资本流失主要 通过以下途径：
（1）各种形式的空壳公司。 （2）外方通过产品出口和原材料进口的定价手段赚 取高额利润，变 相抽回资本。 （3）外汇银行柜台把关不严导致的资本流失。 （4）外方投资设备作价高估，造成虚假投入。
1999年全球直接投资流量占世界资本总额的 14%，20年前这一比重仅为2%。传统的国际资本流 动中有相当一部分资本是与进出口贸易及其他实物 经济流转密切相关的，但在金融活动全球化、自由 化及金融创新层出不穷的发展趋势下，资本流动与 实物经济流传相分离的特征却在不断加剧，国际资 本流动日益形成一种相对独立的自我运行机制。
主要表现为国际资本流动的环境日益复杂、 竞争更加激烈、市场动荡频繁、资本流动的安全 保障弱化等诸多方面。
第二节 国际短期资本流动
• 国际短期资本流动：是指发生在国际间的期限在一 年以下的资本流动。这种资本流动主要采取国际贸 易融资和短期信用工具在国际间转移的形式。前者 是指以出口信贷、预付货款、提前或延期结算等形 式存在的国际资本流动，后者指活期存款、国库券 、大额可转让存单、商业票据、银行承兑票据等货 币性工具在不同国家的居民间的转移。
来越明显。
• 2、贸易性资本流动的地位与作用
自第二次世界大战结束以来，国际贸易在国际 经济运行体系中的作用日益加强，这就决定了贸易 资本在一国的进出口收支中处于重要地位。
这是因为：第一，从国际收支角度看，无论是 发达国家还是发展中国家，都非常重视经常账户的 收支状况，而在经常账户中起决定作用的就是贸易 收支。
另外跨国公司也可以利用转移价格政策逃避资本管
制，即通过公司内部转移价格的变化以及内部支付的提 前或滞后把资本调进或调入某国。
• 2、目前我国资本流失问题较为突出。资本流失主要 通过以下途径：
（1）各种形式的空壳公司。 （2）外方通过产品出口和原材料进口的定价手段赚 取高额利润，变 相抽回资本。 （3）外汇银行柜台把关不严导致的资本流失。 （4）外方投资设备作价高估，造成虚假投入。
1999年全球直接投资流量占世界资本总额的 14%，20年前这一比重仅为2%。传统的国际资本流 动中有相当一部分资本是与进出口贸易及其他实物 经济流转密切相关的，但在金融活动全球化、自由 化及金融创新层出不穷的发展趋势下，资本流动与 实物经济流传相分离的特征却在不断加剧，国际资 本流动日益形成一种相对独立的自我运行机制。
主要表现为国际资本流动的环境日益复杂、 竞争更加激烈、市场动荡频繁、资本流动的安全 保障弱化等诸多方面。
第二节 国际短期资本流动
• 国际短期资本流动：是指发生在国际间的期限在一 年以下的资本流动。这种资本流动主要采取国际贸 易融资和短期信用工具在国际间转移的形式。前者 是指以出口信贷、预付货款、提前或延期结算等形 式存在的国际资本流动，后者指活期存款、国库券 、大额可转让存单、商业票据、银行承兑票据等货 币性工具在不同国家的居民间的转移。
七国际资本流动PPT课件
第七章 国际资本流动
International Capital Movement
第一节 国际资本流动概述
❖一、资本国际流动的形式 ❖二、资本国际流动的经济动机和制约因素 ❖三、资本国际流动的经济效应
➢ ㈠ 对世界经济的影响 ➢ ㈡ 对输出国的经济效应 ➢ ㈢ 对输入国的经济效应
❖四、当代资本国际流动的主要特征
⑵私人投资主体唱主角：发展中国家开始放松 对资本流入合流出的控制。
短期资本国际流动的 期资金融通；
➢ ⑵套利性资金的流动，包括套利和抛补套利两种； ➢ ⑶保值性资金流动，是指避险性资金流动或资本
外逃； ➢ ⑷投机性资金流动，是指利用国际市场上的汇率、
一、国际金融危机简要
国际金融危机：发生在一国资本市场和银行体系等国 内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与 破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从 而引起国际范围的危机大爆发。
国际间接投资
国际间接投资（FII）：一般是指在国际证券市 场上发行和买卖证券所形成的资本国际流动， 又称国际证券投资。
主要特征：⑴它是一种“金融投资”活动；⑵ 流动性大，风险性小；⑶具有自发性和频繁性； ⑷收益主要来自利息、股利及交易差价等 。
二、资本国际流动的经济动机和制约因素
经济动机 推动—拉动因素说 推动因素：主要是指国际金融领域的结构性变化和周期
三、国际资本流动的经济效应
资本国际流动对世界经济的影响
三次大规模的国际资本流动浪潮：
⑴1870～1914年间的第一次浪潮：英国为资本输出的主体，北美、
拉美及澳大利亚为其资本的主要输入地区，主要采用证券投资的方式，主 要用于资源开发和基础建设；法德则主要向东欧、北欧、中东及非洲大量 输出资本，用于弥补该地区有关国家的财政缺口；一战后，美国逐渐取代 英国成为最大的资本输出国。
International Capital Movement
第一节 国际资本流动概述
❖一、资本国际流动的形式 ❖二、资本国际流动的经济动机和制约因素 ❖三、资本国际流动的经济效应
➢ ㈠ 对世界经济的影响 ➢ ㈡ 对输出国的经济效应 ➢ ㈢ 对输入国的经济效应
❖四、当代资本国际流动的主要特征
⑵私人投资主体唱主角：发展中国家开始放松 对资本流入合流出的控制。
短期资本国际流动的 期资金融通；
➢ ⑵套利性资金的流动，包括套利和抛补套利两种； ➢ ⑶保值性资金流动，是指避险性资金流动或资本
外逃； ➢ ⑷投机性资金流动，是指利用国际市场上的汇率、
一、国际金融危机简要
国际金融危机：发生在一国资本市场和银行体系等国 内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与 破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从 而引起国际范围的危机大爆发。
国际间接投资
国际间接投资（FII）：一般是指在国际证券市 场上发行和买卖证券所形成的资本国际流动， 又称国际证券投资。
主要特征：⑴它是一种“金融投资”活动；⑵ 流动性大，风险性小；⑶具有自发性和频繁性； ⑷收益主要来自利息、股利及交易差价等 。
二、资本国际流动的经济动机和制约因素
经济动机 推动—拉动因素说 推动因素：主要是指国际金融领域的结构性变化和周期
三、国际资本流动的经济效应
资本国际流动对世界经济的影响
三次大规模的国际资本流动浪潮：
⑴1870～1914年间的第一次浪潮：英国为资本输出的主体，北美、
拉美及澳大利亚为其资本的主要输入地区，主要采用证券投资的方式，主 要用于资源开发和基础建设；法德则主要向东欧、北欧、中东及非洲大量 输出资本，用于弥补该地区有关国家的财政缺口；一战后，美国逐渐取代 英国成为最大的资本输出国。
国际金融习题答案第七章
国际金融习题答案第七章习题答案第七章国际资本流动与国际金融危机本章重要概念国际资本流动：是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。
直接投资：是指一国居民以一定生产要素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国投资活动。
证券投资：是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。
出口信贷：出口信贷属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
债务危机：指债务国不再具备还本付息的能力。
偿债率：即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，是衡量一国还款能力的主要参考指标。
负债率：即一国当年外债余额占当年GNP的比率，这是衡量一国对外债的依赖程度，或一国总体的债务风险的参考指标。
国际游资：是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。
投机性冲击：投机资金利用和制造各种资产（如外汇）价格的波动，而获取利润，并给所在国的金融体系乃至整体经济运行造成严重的后果，称之为投机性冲击。
复习思考题1．如何理解国际资本流动的含义？答：国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区，它包括资本流出和资本流入两个方面。
资本流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
资本流入是指外国资本流入本国，它意味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。
2．试述国际资本流动发展的特点。
答：1）20世纪90年代以前国际资本流动的特点：（1）截至二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。
（2）二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。
【学习课件】第七章国际资本流动
从不同的角度来考察，形式多种多样。 1、从资本的构成物来看， 可分实物资本和货币资本； 2、从资本的周转时间来看，可分长期资本和短期资本； 3、从资本的投机性来看，可分为投资资本和投机资本； 4、从资本的构成部门来看，可分商业资本、产业资本、银行资本等。
不同形式的资本在国际间转移，便构成了国际资本流动。
市场风险、技术风险等。 3、有利于提高项目的运作效益。 4、可提前满足社会与公众需求。 5、可以给大型承包公司提供更多的发展机会，有利于刺激经济发展
和就业率的提高。 6、BOT投资项目的运作可带来技术转让、培训本国人员、发展资本市
场等相关利益。 7、BOT投资整个运作过程都与法律、法规相联系，因此，利用BOT投
.
4
7．1．3 国际资本输出入
• 国际资本的输出和输入，是国际资本流动的一个最主要的形式。因此， 有时两者被看成是通用的，但严格来讲，它们仍然有所区别。 • 首先，国际资本输出入所涵盖的内容比国际资本流动来的狭小，它仅是 国际资本流动的一个重要组成部分，而国际资本流动还包括诸如动用黄 金、外汇等资产来弥补国际收支逆差等行为；其次，国际资本输出入的途 径和目的比较单一，它一般是指与投资与借贷等活动密切相关的、以谋取 利润为目的的一种资本转移，而国际资本流动则还包括一些非盈利性的资 本转移。 • 国际资本流动与国际资金流动也有所区别。一般来说，资金流动是一种 不可逆转性的流动，即一次性的资金款项转移。其特点是资金流动呈单向 性。资本流动则是一种可逆转性的流动，其特点是资本流动呈双向性。
.
3
7．1．2 国际资本流动的定义
国际资本流动，简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同 国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输 出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方 信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。
不同形式的资本在国际间转移，便构成了国际资本流动。
市场风险、技术风险等。 3、有利于提高项目的运作效益。 4、可提前满足社会与公众需求。 5、可以给大型承包公司提供更多的发展机会，有利于刺激经济发展
和就业率的提高。 6、BOT投资项目的运作可带来技术转让、培训本国人员、发展资本市
场等相关利益。 7、BOT投资整个运作过程都与法律、法规相联系，因此，利用BOT投
.
4
7．1．3 国际资本输出入
• 国际资本的输出和输入，是国际资本流动的一个最主要的形式。因此， 有时两者被看成是通用的，但严格来讲，它们仍然有所区别。 • 首先，国际资本输出入所涵盖的内容比国际资本流动来的狭小，它仅是 国际资本流动的一个重要组成部分，而国际资本流动还包括诸如动用黄 金、外汇等资产来弥补国际收支逆差等行为；其次，国际资本输出入的途 径和目的比较单一，它一般是指与投资与借贷等活动密切相关的、以谋取 利润为目的的一种资本转移，而国际资本流动则还包括一些非盈利性的资 本转移。 • 国际资本流动与国际资金流动也有所区别。一般来说，资金流动是一种 不可逆转性的流动，即一次性的资金款项转移。其特点是资金流动呈单向 性。资本流动则是一种可逆转性的流动，其特点是资本流动呈双向性。
.
3
7．1．2 国际资本流动的定义
国际资本流动，简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同 国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输 出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方 信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。
国际金融-第007章
（二）短期国际资本流动的主要形式
1．贸易资本流动 2．银行资本流动 3．保值性资本流动 4．投机性资本流动
四、长期资本流动及其主要形式
（一）长期资本流动的概念
长期国际资本流动，是指期限在1年以上的资本流入与流 出。它是国际资本流动的重要方式。其基本形式可包括直 接投资、证券投资和国际借贷。
（二）长期资本流动的形式
1 .直接投资 2.证券投资 3.国际借贷 4．国际经济援助
第二节
国际资本流动的 原因及风险防范
课前思考
国际资本流动的的原因是什么？对一国经济会产生哪些积极效应与风 险？对国际资本流动中产生的风险应如何防范？
一、国际资本流动的原因
二、国际资本流动的特点和规律
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（一）国际资本流动是国内资本流动的延伸 （二）国际资本在各个国际金融中心间的移动
三、短期资本流动及其主要形式
（一）短期资本流动的概念
短期国际资本流动，是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入 与流出。这种国际资本流动，一般都借助于有关信用工具，并通过电 话、电报、传真等通信方式来进行。这些信用工具包括短期政府债券、 商业票据、银行承兑汇票、银行活期存款凭单、大额可转让定期存单 等。
一、国际资本流动的概念
国际资本流动是指一国居住者与外国居住者之间的资
金借贷包括直接投资、证券投资及银行间相互借贷。国际 资本流动按资本持有者的性质可分为国家和私人资本流动 两大类；按投资期限的长短可分为长期资本流动和短期资 本流动，其中，长期资本流动主要包括直接投资、间接投 资和国际信贷。短期资本流动包括暂时性的相互借贷、存 款、购买一年到期的汇票及债券等。
国际金融课件 第七章国际资本流动
3.偿债率=(当年应偿还的债务本金+ 当年应付债务 利息)/当年商品与劳务的出口收入
是核心指标,是衡量一国还款能力的,参照系数为20%
2019/11/9
国际金融
二、 国际债务的衡量指标
4、短期债务比率：当年外债余额中1年及1年 以下的短期债务所占的比重。一般参考系 数为25%，是衡量外债期限结构是否安全合 理的重要指标。
问题: 我国企业向外资银行借款,外资银行向国外银行借款,哪 个是外债?
2019/11/9
国际金融
二、 国际债务的衡量指标
1.负债率=年末外债余额/当年国民生产总值 是为了说明一国对外资的依赖程度,或一国总体债务
风险的指标,参照系数为20% 2.债务率=当年年末外债余额/当年商品和劳务
出口收入
是衡量一国负债能力和今后还有多少举债能力的指 标.参考数值是100%
2019/11/9
国际金融
二、其他投资方式
1.三来一补 (1)三来:来料加工,来样加工,来件组装 (2)一补:补偿贸易 2.国际租赁 (1)融资租赁 (2)经营租赁
2019/11/9
国际金融
三 借用外资方式
1.国际金融机构借款 2.外国政府贷款 3.商业银行贷款 4.出口信贷
(1)买方信贷 (2)卖方信贷 5.证券融资
会破产
2.债务危机爆发的外因 (1)经济发展战略失误 (2)严重资金外逃,委内瑞拉137% (3)管理不善,经营效率低 3.解决措施:债务资本化,债权转换,债务回购
2019/11/9
国际金融
第三节 我国利用外资的方式及管理
一、直接投资方式 1.中外合资方式 2.中外合作方式 3.外商独资方式 4.BOT方式.
进口方 银行
是核心指标,是衡量一国还款能力的,参照系数为20%
2019/11/9
国际金融
二、 国际债务的衡量指标
4、短期债务比率：当年外债余额中1年及1年 以下的短期债务所占的比重。一般参考系 数为25%，是衡量外债期限结构是否安全合 理的重要指标。
问题: 我国企业向外资银行借款,外资银行向国外银行借款,哪 个是外债?
2019/11/9
国际金融
二、 国际债务的衡量指标
1.负债率=年末外债余额/当年国民生产总值 是为了说明一国对外资的依赖程度,或一国总体债务
风险的指标,参照系数为20% 2.债务率=当年年末外债余额/当年商品和劳务
出口收入
是衡量一国负债能力和今后还有多少举债能力的指 标.参考数值是100%
2019/11/9
国际金融
二、其他投资方式
1.三来一补 (1)三来:来料加工,来样加工,来件组装 (2)一补:补偿贸易 2.国际租赁 (1)融资租赁 (2)经营租赁
2019/11/9
国际金融
三 借用外资方式
1.国际金融机构借款 2.外国政府贷款 3.商业银行贷款 4.出口信贷
(1)买方信贷 (2)卖方信贷 5.证券融资
会破产
2.债务危机爆发的外因 (1)经济发展战略失误 (2)严重资金外逃,委内瑞拉137% (3)管理不善,经营效率低 3.解决措施:债务资本化,债权转换,债务回购
2019/11/9
国际金融
第三节 我国利用外资的方式及管理
一、直接投资方式 1.中外合资方式 2.中外合作方式 3.外商独资方式 4.BOT方式.
进口方 银行
第7章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述
（四）金融衍生工具的应用日益广泛 目前，金融衍生产品的应用和影响越来越大，
金融衍生工具市场已经逐渐取代了现货市场的传统 优势地位，互换、远期合同、期货和期权交易额的 增加都极大的超过了现货交易额的增加。
11 2020/4/28
第一节 国际资本流动概述
四、国际资本流动的原因
2
2020/4/28
第一节 国际资本流动概述
国际资本流动主要包括： ➢ 资本流动方向：资本流入和资本流出 ➢ 资本流动规模：资本流动总额和资本流动净额 ➢ 资本流动种类：长期资本流动和短期资本流动 ➢ 资本流动性质：政府和私人 ➢ 资本流动方式：投资和贷款
3
2020/4/28
第一节 国际资本流动概述
国厂商对外直接投资行为。结论是：在国际市场范围
内，某产品所处的生命周期不同决定了其产地的不同，
而外国直接投资则是 生产过程或产地转移的必然结果。
➢ 1.产品导入期
➢ 2.产品成长期
➢ 3.产品成熟期
20 ➢ 4.产品衰退期
2020/4/28
第二节 国际资本流动理论概述
（三）寡头垄断行为学说 尼克博克在分析了多家美国跨国公司的投资
第七章 国际资本流动
本章要点：资本流动分为三个领域：国内资本的流动、
国内资本与国际资本的互相转化和国际资本的流动。国内
资本流动以信贷和财政收支两种方式进行；国内资本与国
际资本的互相转化主要表现为银行资本的输出、输入和产
业资本的直接投资；国际资本流动主要表现为欧洲货币市
场的资本转移。本章第一节主要对国际资本流动的概念类
第一节 国际资本流动概述
（二）国际商业资本、货币资本及生产资本流动
第七章国际资本流动案例
15
五、90年代国际游资的自由流动
1、国际游资的概念 2、表现 87年的黑色星期一， 95年的墨西哥金融危机 97年的东南亚金融危机 3、原因分析： 金融市场发达 基金投资、衍生商品 80年代的债务危机，长期短期化 发展中国家开放金融市场 西方80年代初，金融自由化，一体化
18
二、国际资本流动影响与对策
1、影响 补充资金 弥补逆差 外汇占款变动 短期资金流入 资本逃走
→加速本国经济发展 →平衡国际收支 →影响货币政策实效 →冲击市场 →金融秩序混乱
19
2、对策 坚持利用外资为辅的原则 创造合理的环境，使外资能形成生产能力流 入股市和汇市要慎重 国际收支的调节不能过度依赖于资本的流入 把握好开放资本市场的程度 （1）市场逐步完善中、 （2）创造利用外资条件 （3）外资利用必须产生效益 （4）外债的结构合理，长期短期比例适中 （ 5 ）建立一套现代化的国际资本流动风险预警 20 系统
16
第四节 国际资本流动对发展中国家的影响
一、发展中国家的资本流动
1、战后几十年对外开放、利用外资、发展本 国经济，资本流入不断扩大。 2、国际资本流动方式 初期官方补贴方式为主 进入国际金融市场 开放本国金融市场 将外资引入本国市场
17
3、金融市场的状况
投资与投机同在 长期与短期相互影响 外汇与资本市场联动 股价债价利率汇率联合浮动
方向：流入、流出 规模：总额、净额 种类：长期、短期 方式：信贷、投资 性质：官方、私人
3
二、国际资本流动的职能及规律
（一）职能
1、信贷资金的流动与国民收入流量的关系 Y=C+S 若：Y=C 则 S=0 少见 Y>C S>0 结余 Y<C S<0 亏损 信贷资金的流动平衡国民收入流量 2、信贷资金与企业投资的关系 3、信贷资金与个人消费的关系
五、90年代国际游资的自由流动
1、国际游资的概念 2、表现 87年的黑色星期一， 95年的墨西哥金融危机 97年的东南亚金融危机 3、原因分析： 金融市场发达 基金投资、衍生商品 80年代的债务危机，长期短期化 发展中国家开放金融市场 西方80年代初，金融自由化，一体化
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二、国际资本流动影响与对策
1、影响 补充资金 弥补逆差 外汇占款变动 短期资金流入 资本逃走
→加速本国经济发展 →平衡国际收支 →影响货币政策实效 →冲击市场 →金融秩序混乱
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2、对策 坚持利用外资为辅的原则 创造合理的环境，使外资能形成生产能力流 入股市和汇市要慎重 国际收支的调节不能过度依赖于资本的流入 把握好开放资本市场的程度 （1）市场逐步完善中、 （2）创造利用外资条件 （3）外资利用必须产生效益 （4）外债的结构合理，长期短期比例适中 （ 5 ）建立一套现代化的国际资本流动风险预警 20 系统
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第四节 国际资本流动对发展中国家的影响
一、发展中国家的资本流动
1、战后几十年对外开放、利用外资、发展本 国经济，资本流入不断扩大。 2、国际资本流动方式 初期官方补贴方式为主 进入国际金融市场 开放本国金融市场 将外资引入本国市场
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3、金融市场的状况
投资与投机同在 长期与短期相互影响 外汇与资本市场联动 股价债价利率汇率联合浮动
方向：流入、流出 规模：总额、净额 种类：长期、短期 方式：信贷、投资 性质：官方、私人
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二、国际资本流动的职能及规律
（一）职能
1、信贷资金的流动与国民收入流量的关系 Y=C+S 若：Y=C 则 S=0 少见 Y>C S>0 结余 Y<C S<0 亏损 信贷资金的流动平衡国民收入流量 2、信贷资金与企业投资的关系 3、信贷资金与个人消费的关系
《国际经济学》黄卫平版 第七章 国际要素流动
第七章 国际要素流动第 一 节 资本的国际流动( 1学时 )一、国际资本流动的原因一方面国际剩余资金供给充裕，另一方面国际资金需求旺盛，这是国际资本流动的基本原因。
国际资本流动具体受以下几个因素的影响：1．追逐高额利润。
资本投入的首要目标是赚取利润。
除了贸易支付和政府间贷款、国际金融组织贷款外，其他类型的国际资本流动都是为了追求高额的利润。
哪里能获得高额的利润，资本就流向哪里，尤其是长期资本的流动，更是如此。
2．国际风险因素。
国际资本流动的一个重要原则就是安全性，即资本在任何地方投入都应考虑到资本本身的风险。
国际风险是指跨越国境从事信贷、投资和金融交易可能蒙受损失的风险。
投资者在进行国际投资时，风险因素分析是投资评估的必不可少的环节。
一般情况下，投资者在收益率相同时，总是愿意握有风险较小的资产；在风险相同时，总是追求收益率更高的资产形式，这是风险—收益关系之间的最一般的选择。
3．汇率和利率因素。
利率和汇率是市场经济运行中的两大经济杠杆，对国际资本流动的方向和规模有十分重要的影响。
利率的高低在很大程度上决定了金融资产的收益水平，汇率的高低与变化改变了资本的相对价值。
此外，国际收支的状况也会通过汇率对资本的国际流动产生影响。
4．经济政策因素。
一国政府为了吸引或控制国际资本的流入或流出所制定的经济政策对国际资本流动的影响很大。
另外，一国政府的经济发展计划、货币政策、财政政策等也会对国际资本流动产生影响。
二、国际资本流动的经济效应新古典国际资本流动模型。
如果世界是稳定的和可以预见的，国际借贷可以有效地优化资源配置，促进人类福利增长。
这里以两个典型国家为考察对象，本国代表一个获利机会较多但缺少资金的国家，外国代表一个拥有丰裕的资金但国内缺少投资机会的国家。
用图6.1来说明两者间资金流动的经济效应。
'MPK第 二 节 国际直接投资与跨国公司理论( 1 学时 )一、垄断优势理论垄断优势理论由美国经济学家海默（Stephen Hymer ）首先提出，并由金德尔伯格（C.P .Kindleberger ）等人进一步发展和完善。
第7章国际资本流动与国际金融危机
⑴ 短期资本流动对国内经济的有利影响：
① 对国际收支的影响
当出现暂时性逆差时，该国货币汇率会下跌，若投机 者认为汇率下降只是暂时性的，会买入该国货币并等汇率 上升后再卖出获利，这样就形成短期资本内流，有利于减 少甚至消除国际收支逆差。
② 对汇率的影响
短期资本流动在一定条件下有助于汇率恢复均衡，在固 定汇率制度下表现的尤为明显。如一国汇率安排不当，本 币定值过高或过低，偏离了实际均衡水平，国际游资的投 资行为将不断冲击这一不当的汇率水平。例如，布雷顿森 林体系的崩溃、东南亚金融危机的爆发、人民币汇率升值 等。
6．国际游资规模日益膨胀
又称热钱（hot money)，或短期投机资本，是一 种没有固定的投资领域、以追求高额短期利润为主要 目的的进行投机、期限在一年以下的短期资本。包括 现金、银行短期存款、短期政府债券、商业票据、各 种衍生产品、基金等资产。资本来源主要有两大类： 一是证券市场机构投资者所运用的各类基金；另一类 是专业投资者从事期货、期权等衍生工具交易所掌握 的资本。
第七章
国际资本流动与国际金融危机
学习要求
通过本章的学习，使同学们正确理解国际资 本流动的含义、类型、特点，明确国际资本流动 对一国经济和世界经济带来的利益与风险，掌握 发展中国家债务危机的形成原因及解决办法，在 准确把握投机性冲击和立体投机策略的基础上， 了解20世纪80年代以来全球典型投机性冲击，以 进一步加深对其发展特点的认识，培养同学们理 论联系实际，运用所学基础知识分析和研究改革 开放以来中国的利用外资、对外投资和对外债务 问题的能力。
为了更清楚地理解国际资本流动的含义，需要注意区分 几个相关概念：
① 国际资本流动与资本输出入 这两个概念一般可以通用，但资本输出入通常是指与
① 对国际收支的影响
当出现暂时性逆差时，该国货币汇率会下跌，若投机 者认为汇率下降只是暂时性的，会买入该国货币并等汇率 上升后再卖出获利，这样就形成短期资本内流，有利于减 少甚至消除国际收支逆差。
② 对汇率的影响
短期资本流动在一定条件下有助于汇率恢复均衡，在固 定汇率制度下表现的尤为明显。如一国汇率安排不当，本 币定值过高或过低，偏离了实际均衡水平，国际游资的投 资行为将不断冲击这一不当的汇率水平。例如，布雷顿森 林体系的崩溃、东南亚金融危机的爆发、人民币汇率升值 等。
6．国际游资规模日益膨胀
又称热钱（hot money)，或短期投机资本，是一 种没有固定的投资领域、以追求高额短期利润为主要 目的的进行投机、期限在一年以下的短期资本。包括 现金、银行短期存款、短期政府债券、商业票据、各 种衍生产品、基金等资产。资本来源主要有两大类： 一是证券市场机构投资者所运用的各类基金；另一类 是专业投资者从事期货、期权等衍生工具交易所掌握 的资本。
第七章
国际资本流动与国际金融危机
学习要求
通过本章的学习，使同学们正确理解国际资 本流动的含义、类型、特点，明确国际资本流动 对一国经济和世界经济带来的利益与风险，掌握 发展中国家债务危机的形成原因及解决办法，在 准确把握投机性冲击和立体投机策略的基础上， 了解20世纪80年代以来全球典型投机性冲击，以 进一步加深对其发展特点的认识，培养同学们理 论联系实际，运用所学基础知识分析和研究改革 开放以来中国的利用外资、对外投资和对外债务 问题的能力。
为了更清楚地理解国际资本流动的含义，需要注意区分 几个相关概念：
① 国际资本流动与资本输出入 这两个概念一般可以通用，但资本输出入通常是指与
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危机的制度背景 ㈡国际资本流动与国际金融危机
20世纪90年代频繁爆发的危机表明，资本流动本身 也会促进经济形势的变化和金融危机的爆发，一些发展 中国家的资本流入远远超过其经常项目账户赤字，而这 些外汇储备最总又以种种方式回流到了资本输出国，这 种资本的大进大出使得资本流入国正常的经济循环恶化， 金融危机在所难免。
一、资本国际流动的形式
资本国际流动：资本从一个国家/地区向另一个国 家/地区的运动。
㈠ 国际直接投资 ㈡ 国际间接投资 ㈢ 国际信贷
国际信贷(Int. Credit)：一国货币持有者将约定数额 的资金按约定的利率暂时借出，国外借款者在约定期限 内，按约定的条件还本付息的信用活动。
国际直接投资
1、金融危机引发经济危机和社会危机； 2、金融危机导致一国经济秩序陷于混乱； 3、补救性措施也会对危机国带来一些不利影响。
四、加强金融安全的对策
㈠政府加强金融安全的措施 ㈡资本国际流动的国际协调
一个时期以来，人们发现，几乎每一次金融危机的 爆发都可以发现国际资本大规模迁移的痕迹。因而，为 了防止国际金融危机的发生和加剧，国际社会制定了一 些国际协调方案，如托宾税方案等。 托宾税：为增加短期资金投机行为的交易成本、抑 制投机、稳定汇率等目标而对现货外汇交易课征全球统 一的交易税。
一、国际金融危机概述
㈠ 国际金融危机及简要回顾 ㈡ 国际债务危机 ㈢ 国际货币危机
二、国际金融危机发生的原因 三、国际金融危机对经济的影响
㈠ 对世界经济的影响 ㈡ 对东道国经济的影响
四、加强金融安全的对策
一、国际金融危机简要
国际金融危机：发生在一国资本市场和银行体系等国 内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与 破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从 而引起国际范围的危机大爆发。 金融危机爆发时的主要表现：股市暴跌、资本外逃、 市场利率急剧上扬，银行支付体系混乱、金融机构破 产倒闭，外汇储备下降、本币迅速贬值等。 1、1929～1933年的金融危机→金本位制最终崩溃 2、二战后的美元危机→布雷顿森林体系的瓦解 3、1992年的英镑危机→英镑脱离欧洲货币体系 4、1994年墨西哥金融危机→比索开始浮动 5、1997年开始的亚洲金融危机→影响深远
四、当代资本国际流动的主要特征
1、国际投资主体多元化 2、区位和部门配置结构的变化：顺流→对流→倒流；
采掘业→制造业→服务业
3、短期资本国际流动的膨胀：主要是投机性资本流
动的膨胀
4、国际金融创新与资本国际流动：国际金融创新大
大刺激了资本国际流动的规模和速度，尤其是与实体经济 想脱离的金融性资产的流动性大大增强了。
㈢国际金融危机发生的内部因素 ㈣金融危机的国际传递机制
国际金融危机的制度背景
1、金本位制度下的缺陷。随着世界经济的增长，对货币供应量的 增加，而黄金的产量和生产率有限，世界黄金产量满足不了经济和 维持稳定汇率时的需要，市场的自发调节很难实现，在这样的政策 下，纸币与黄金的自由兑换难以维持。 2、布雷顿森林体系下的制度缺陷。布雷顿森林体系刚刚建立的时 候，美国通过国际收支逆差输出的美元有限。随着持续的逆差，各 国手中的美元剧增，人们对美元的信心开始动摇，对美元与黄金之 间的可兑换性产生了怀疑，于是就会抛售美元，抢购黄金和其它硬 通货，美元危机不可避免。 3、牙买加体系的制度缺陷。牙买加体系下，内外部均衡的冲突依 然存在，政府对外开放经济进行调空的难度加大。一方面政府要通 过支出的增减对国际收支进行管理；另一方面，利用汇率进行调整 时，会对开放经济各个方面产生影响，内外冲突同时出现。
5、跨国公司成为FDI的主要承担者
国际投资主体多元化的主要表现
⑴国际投资主体国别多元化：20世纪70年代， “亚洲四小龙”为代表的发展中国家在国际投 资中占据一席之地，打破了发达国家在国际投 资中的垄断地位。拉美债务危机，使资本国际 流动的重点从发展中国家重新转向发达国家。 亚洲金融危机爆发，发达国家之间的相互投资 成为最主要的投资方式，但中国使吸收国际资 本最大赢家。 ⑵私人投资主体唱主角：发展中国家开始放松 对资本流入合流出的控制。
国际债务危机
国际债务危机：在债权国与债务国的债权债务关系中，债务 国不能按期如数地偿还债务，致使债权债务关系不能如期了 结，并影响它们各自正常的经济活动及世界经济的正常发展。 1981年，波兰宣布暂缓偿还债务； 1982年4月，阿根廷宣布暂缓偿还债务； 1982年8月，墨西哥宣布无力偿还800亿美元的外债利息，巴 西、阿根廷、委内瑞拉、智利等也相继出现清偿危机→国际 债务危机爆发。 债务危机的解决方案：最初解决计划(1982～1984)→贝克计划 (1985～1988)→布雷迪计划(1989～1992)。
第三节 我国利用外资和对外投资
一、我国利用外资
㈠我国利用外资的基本方式 ㈡我国对外债的管理 ㈢利用外资对我国经济的积极作用和消极影响 ㈣加强外资管理，保证金融安全
政府加强金融安全的措施
随着20世纪80年代金融自由化和科技信息 革命的推动，国际金融市场的风险不断增加， 这些风险的广泛存在迫使各国为加强金融安全 而采取必要的防范措施。这些措施包括： 1、完善国内金融体系和国家政策； 2、处理好金融深化和金融自由化的关系； 3、建立健全的金融机构（这是一国资本项目对 外开放的必要条件）。
国际间接投资
国际间接投资（FII）：一般是指在国际证券市 场上发行和买卖证券所形成的资本国际流动， 又称国际证券投资。 主要特征：⑴它是一种“金融投资”活动；⑵ 流动性大，风险性小；⑶具有自发性和频繁性； ⑷收益主要来自利息、股利及交易差价等 。
二、资本国际流动的经济动机和制约因素
经济动机 推动—拉动因素说 推动因素：主要是指国际金融领域的结构性变化和周期 性发展，促使投资者进行资产多样化组合，在全球资本 市场追求更高利润。 拉动因素：主要是指实体经济因素、宏观经济政策、结 构调整政策以及政治等非经济因素。 FDI经济动机：邓宁的折衷理论认为，企业从事FDI的因 素有所有权优势、内部化优势和区位优势…… FII经济动机：可分为资产多样化组合、全球套利活动 以及资本市场的结构性变化……
三、国际资本流动的经济效应
资本国际流动对世界经济的影响
三次大规模的国际资本流动浪潮： ⑴1870～1914年间的第一次浪潮：英国为资本输出的主体，北美、
拉美及澳大利亚为其资本的主要输入地区，主要采用证券投资的方式，主 要用于资源开发和基础建设；法德则主要向东欧、北欧、中东及非洲大量 输出资本，用于弥补该地区有关国家的财政缺口；一战后，美国逐渐取代 英国成为最大的资本输出国。
亚洲金融危机的深远影响
⑴东南亚国家和地区货币持续贬值，股市暴跌； ⑵许多国家银行等金融机构破产倒闭，裙带资 本主义引来了的金融膨胀最终吞下了苦果； ⑶国际资本大量抽逃，给有关国家经济造成沉 重打击； ⑷ 危机迅速蔓延，俄罗斯、韩国、巴西、阿根 廷、土尔其等纷纷爆发不同程度的危机，引发 全球范围内的金融危机、经济衰退和政治动荡。
第七章 国际资本流动 International Capital Movement
第一节 国际资本流动概述
一、资本国际流动的形式 二、资本国际流动的经济动机和制约因素 三、资本国际流动的经济效应
㈠ 对世界经济的影响 ㈡ 对输出国的经济效应 ㈢ 对输入国的经济效应
四、当代资本国际流动的主要特征
资本国际流动的制约因素
制约资本国际流动的因素：交易成本 一国限制资本流动的主要措施： ⑴进行外汇市场干预，即外汇管制(这是最为直 接的制约措施) ； ⑵提高利率，紧缩国内经济政策。 资本的国际流动有其积极的作用(如促进经济发 展等)，但也会带来消极的影响(如出现债务危机 甚至经济危机等)，为此，一国需要强化监管并 进行必要的国际协调与合作
短期资本国际流动的类型
⑴贸易资金的流动，是与国际贸易结算有关的短 期资金融通； ⑵套利性资金的流动，包括套利和抛补套利两种； ⑶保值性资金流动，是指避险性资金流动或资本 外逃； ⑷投机性资金流动，是指利用国际市场上的汇率、 金融资产的价格波动进行交易从中牟利的短期资 本流动。
第二节 国际金融危机
国际直接投资（FDI）：投资主体以对外投资为 媒介，以取得企业经营控制权为手段，以最终 获取利润为目标的一种特殊投资行为。 FDI的主要形式：创办新企业(绿地投资，独资/ 合资/合作)、控制外国企业股权及利润再投资 投资气候：政局的稳定性、政策的连续性、法 规的健全性……判断投资的政治风险程度。 投资条件：经济情况及发展前景的好坏、基础 设施是否完善……判断投资的经济风险程度。
三、国际金融危机对世界经济的影响
伴随着世界经济全球化、一体化的 发展，每一次经济金融危机的到来都给整 个世界经济带来影响，归纳起来有以下几 个方面： 1、经济衰退，全球经济增长放慢； 2、贸易、投资自由化进程受阻； 3、对国际金融体系的冲击。
国际金融危机对东道国经济的影响
国际金融危机的爆发对东道国来讲，其影响无疑是 最为直接和深刻的。它严重破坏一国的银行信用体系、 投资贸易体系、货币金融体系，甚至可能把一个国家推 向破产的边缘，危机对经济机体所造成的损害在相当长 的时期内都难以恢复元气。具体而言，金融危机对东道 国的影响表现在：
⑵20世纪70年代早期～1982年的第二次浪潮：石油危机引发中东
石油美元的大量输出，出现亚洲“四小龙”及巴西等的经济奇迹；美国霸 主地位有所削弱；拉美债务危机引起资本从发展中国家外流；亚洲流入资 本增加……
⑶20世纪90年代以来的第三次浪潮：资本国际流动转向（重点为发
展中国家和地区），中国吸引外资大幅度增加……
国际金融危机发生的内部因素
除了上述我们分析的导致国际金 融危机的外部因素以外，还回又一国内 部金融危机的诱因，具体表现在以下三 方面： 1、一国宏观经济政策上的失误； 2、亚洲模式的局限性； 3、汇率政策失误。
20世纪90年代频繁爆发的危机表明，资本流动本身 也会促进经济形势的变化和金融危机的爆发，一些发展 中国家的资本流入远远超过其经常项目账户赤字，而这 些外汇储备最总又以种种方式回流到了资本输出国，这 种资本的大进大出使得资本流入国正常的经济循环恶化， 金融危机在所难免。
一、资本国际流动的形式
资本国际流动：资本从一个国家/地区向另一个国 家/地区的运动。
㈠ 国际直接投资 ㈡ 国际间接投资 ㈢ 国际信贷
国际信贷(Int. Credit)：一国货币持有者将约定数额 的资金按约定的利率暂时借出，国外借款者在约定期限 内，按约定的条件还本付息的信用活动。
国际直接投资
1、金融危机引发经济危机和社会危机； 2、金融危机导致一国经济秩序陷于混乱； 3、补救性措施也会对危机国带来一些不利影响。
四、加强金融安全的对策
㈠政府加强金融安全的措施 ㈡资本国际流动的国际协调
一个时期以来，人们发现，几乎每一次金融危机的 爆发都可以发现国际资本大规模迁移的痕迹。因而，为 了防止国际金融危机的发生和加剧，国际社会制定了一 些国际协调方案，如托宾税方案等。 托宾税：为增加短期资金投机行为的交易成本、抑 制投机、稳定汇率等目标而对现货外汇交易课征全球统 一的交易税。
一、国际金融危机概述
㈠ 国际金融危机及简要回顾 ㈡ 国际债务危机 ㈢ 国际货币危机
二、国际金融危机发生的原因 三、国际金融危机对经济的影响
㈠ 对世界经济的影响 ㈡ 对东道国经济的影响
四、加强金融安全的对策
一、国际金融危机简要
国际金融危机：发生在一国资本市场和银行体系等国 内金融市场上的价格波动以及金融机构的经营困难与 破产，而且这种危机通过各种渠道传递到其他国家从 而引起国际范围的危机大爆发。 金融危机爆发时的主要表现：股市暴跌、资本外逃、 市场利率急剧上扬，银行支付体系混乱、金融机构破 产倒闭，外汇储备下降、本币迅速贬值等。 1、1929～1933年的金融危机→金本位制最终崩溃 2、二战后的美元危机→布雷顿森林体系的瓦解 3、1992年的英镑危机→英镑脱离欧洲货币体系 4、1994年墨西哥金融危机→比索开始浮动 5、1997年开始的亚洲金融危机→影响深远
四、当代资本国际流动的主要特征
1、国际投资主体多元化 2、区位和部门配置结构的变化：顺流→对流→倒流；
采掘业→制造业→服务业
3、短期资本国际流动的膨胀：主要是投机性资本流
动的膨胀
4、国际金融创新与资本国际流动：国际金融创新大
大刺激了资本国际流动的规模和速度，尤其是与实体经济 想脱离的金融性资产的流动性大大增强了。
㈢国际金融危机发生的内部因素 ㈣金融危机的国际传递机制
国际金融危机的制度背景
1、金本位制度下的缺陷。随着世界经济的增长，对货币供应量的 增加，而黄金的产量和生产率有限，世界黄金产量满足不了经济和 维持稳定汇率时的需要，市场的自发调节很难实现，在这样的政策 下，纸币与黄金的自由兑换难以维持。 2、布雷顿森林体系下的制度缺陷。布雷顿森林体系刚刚建立的时 候，美国通过国际收支逆差输出的美元有限。随着持续的逆差，各 国手中的美元剧增，人们对美元的信心开始动摇，对美元与黄金之 间的可兑换性产生了怀疑，于是就会抛售美元，抢购黄金和其它硬 通货，美元危机不可避免。 3、牙买加体系的制度缺陷。牙买加体系下，内外部均衡的冲突依 然存在，政府对外开放经济进行调空的难度加大。一方面政府要通 过支出的增减对国际收支进行管理；另一方面，利用汇率进行调整 时，会对开放经济各个方面产生影响，内外冲突同时出现。
5、跨国公司成为FDI的主要承担者
国际投资主体多元化的主要表现
⑴国际投资主体国别多元化：20世纪70年代， “亚洲四小龙”为代表的发展中国家在国际投 资中占据一席之地，打破了发达国家在国际投 资中的垄断地位。拉美债务危机，使资本国际 流动的重点从发展中国家重新转向发达国家。 亚洲金融危机爆发，发达国家之间的相互投资 成为最主要的投资方式，但中国使吸收国际资 本最大赢家。 ⑵私人投资主体唱主角：发展中国家开始放松 对资本流入合流出的控制。
国际债务危机
国际债务危机：在债权国与债务国的债权债务关系中，债务 国不能按期如数地偿还债务，致使债权债务关系不能如期了 结，并影响它们各自正常的经济活动及世界经济的正常发展。 1981年，波兰宣布暂缓偿还债务； 1982年4月，阿根廷宣布暂缓偿还债务； 1982年8月，墨西哥宣布无力偿还800亿美元的外债利息，巴 西、阿根廷、委内瑞拉、智利等也相继出现清偿危机→国际 债务危机爆发。 债务危机的解决方案：最初解决计划(1982～1984)→贝克计划 (1985～1988)→布雷迪计划(1989～1992)。
第三节 我国利用外资和对外投资
一、我国利用外资
㈠我国利用外资的基本方式 ㈡我国对外债的管理 ㈢利用外资对我国经济的积极作用和消极影响 ㈣加强外资管理，保证金融安全
政府加强金融安全的措施
随着20世纪80年代金融自由化和科技信息 革命的推动，国际金融市场的风险不断增加， 这些风险的广泛存在迫使各国为加强金融安全 而采取必要的防范措施。这些措施包括： 1、完善国内金融体系和国家政策； 2、处理好金融深化和金融自由化的关系； 3、建立健全的金融机构（这是一国资本项目对 外开放的必要条件）。
国际间接投资
国际间接投资（FII）：一般是指在国际证券市 场上发行和买卖证券所形成的资本国际流动， 又称国际证券投资。 主要特征：⑴它是一种“金融投资”活动；⑵ 流动性大，风险性小；⑶具有自发性和频繁性； ⑷收益主要来自利息、股利及交易差价等 。
二、资本国际流动的经济动机和制约因素
经济动机 推动—拉动因素说 推动因素：主要是指国际金融领域的结构性变化和周期 性发展，促使投资者进行资产多样化组合，在全球资本 市场追求更高利润。 拉动因素：主要是指实体经济因素、宏观经济政策、结 构调整政策以及政治等非经济因素。 FDI经济动机：邓宁的折衷理论认为，企业从事FDI的因 素有所有权优势、内部化优势和区位优势…… FII经济动机：可分为资产多样化组合、全球套利活动 以及资本市场的结构性变化……
三、国际资本流动的经济效应
资本国际流动对世界经济的影响
三次大规模的国际资本流动浪潮： ⑴1870～1914年间的第一次浪潮：英国为资本输出的主体，北美、
拉美及澳大利亚为其资本的主要输入地区，主要采用证券投资的方式，主 要用于资源开发和基础建设；法德则主要向东欧、北欧、中东及非洲大量 输出资本，用于弥补该地区有关国家的财政缺口；一战后，美国逐渐取代 英国成为最大的资本输出国。
亚洲金融危机的深远影响
⑴东南亚国家和地区货币持续贬值，股市暴跌； ⑵许多国家银行等金融机构破产倒闭，裙带资 本主义引来了的金融膨胀最终吞下了苦果； ⑶国际资本大量抽逃，给有关国家经济造成沉 重打击； ⑷ 危机迅速蔓延，俄罗斯、韩国、巴西、阿根 廷、土尔其等纷纷爆发不同程度的危机，引发 全球范围内的金融危机、经济衰退和政治动荡。
第七章 国际资本流动 International Capital Movement
第一节 国际资本流动概述
一、资本国际流动的形式 二、资本国际流动的经济动机和制约因素 三、资本国际流动的经济效应
㈠ 对世界经济的影响 ㈡ 对输出国的经济效应 ㈢ 对输入国的经济效应
四、当代资本国际流动的主要特征
资本国际流动的制约因素
制约资本国际流动的因素：交易成本 一国限制资本流动的主要措施： ⑴进行外汇市场干预，即外汇管制(这是最为直 接的制约措施) ； ⑵提高利率，紧缩国内经济政策。 资本的国际流动有其积极的作用(如促进经济发 展等)，但也会带来消极的影响(如出现债务危机 甚至经济危机等)，为此，一国需要强化监管并 进行必要的国际协调与合作
短期资本国际流动的类型
⑴贸易资金的流动，是与国际贸易结算有关的短 期资金融通； ⑵套利性资金的流动，包括套利和抛补套利两种； ⑶保值性资金流动，是指避险性资金流动或资本 外逃； ⑷投机性资金流动，是指利用国际市场上的汇率、 金融资产的价格波动进行交易从中牟利的短期资 本流动。
第二节 国际金融危机
国际直接投资（FDI）：投资主体以对外投资为 媒介，以取得企业经营控制权为手段，以最终 获取利润为目标的一种特殊投资行为。 FDI的主要形式：创办新企业(绿地投资，独资/ 合资/合作)、控制外国企业股权及利润再投资 投资气候：政局的稳定性、政策的连续性、法 规的健全性……判断投资的政治风险程度。 投资条件：经济情况及发展前景的好坏、基础 设施是否完善……判断投资的经济风险程度。
三、国际金融危机对世界经济的影响
伴随着世界经济全球化、一体化的 发展，每一次经济金融危机的到来都给整 个世界经济带来影响，归纳起来有以下几 个方面： 1、经济衰退，全球经济增长放慢； 2、贸易、投资自由化进程受阻； 3、对国际金融体系的冲击。
国际金融危机对东道国经济的影响
国际金融危机的爆发对东道国来讲，其影响无疑是 最为直接和深刻的。它严重破坏一国的银行信用体系、 投资贸易体系、货币金融体系，甚至可能把一个国家推 向破产的边缘，危机对经济机体所造成的损害在相当长 的时期内都难以恢复元气。具体而言，金融危机对东道 国的影响表现在：
⑵20世纪70年代早期～1982年的第二次浪潮：石油危机引发中东
石油美元的大量输出，出现亚洲“四小龙”及巴西等的经济奇迹；美国霸 主地位有所削弱；拉美债务危机引起资本从发展中国家外流；亚洲流入资 本增加……
⑶20世纪90年代以来的第三次浪潮：资本国际流动转向（重点为发
展中国家和地区），中国吸引外资大幅度增加……
国际金融危机发生的内部因素
除了上述我们分析的导致国际金 融危机的外部因素以外，还回又一国内 部金融危机的诱因，具体表现在以下三 方面： 1、一国宏观经济政策上的失误； 2、亚洲模式的局限性； 3、汇率政策失误。